DeFi: реальная доходность vs. завышенные показатели

DeFi & ICO vs. VC/Media/Banks/States

Продолжение

Начало - здесь: https://teletype.in/@menaskop/menaskop-vs-defi-bloggers-2025-01

Коротко

Мне посчастливилось наблюдать расцвет и того, и другого рынка. И в том, и в другом случае было 2 крайности, на которые отвлекались если не 80%, то 90% участников:

Критика со стороны СМИ, банков, государств, VC, корпораций-монополистов, которые утверждали, что ICO - это скам (почему это не так - здесь), а потом это же заладили про DeFi (в частности - взломы);
Разного рода инфлюенсеры, которые восхваляли под видом ICO, а потом и DeFi самую разную ересь: от мем-токенов без комьюнити до песочных пляжей с продажей по кв. метрам.

И в тот, и в другой период считал и считаю важным начинать с построения методологии, которая введёт вас и довольно быстро в новый мир технологический инноваций и не даст при этом в нём застрять из-за постоянных (и непостоянных) потерь.

Что это даёт, не в теории, а на практике?

Я и команда DAO Synergis смогли реально оценивать риски ICOs и тем самым не залазить в явный скам, разработать универсальную методологию 4К для оценки любых стартапов и поучаствовать в нескольких сотнях проектов с общей положительной доходностью;
Скажем, ETH, Storj, GLM, BNT, KNC, ATOM, DOT, XTZ, STEEM, GOLOS, AAVE, FIL, MANA и др. - это всё ICO: вовремя войти и выйти, а тем более - не (с)только в доллар, сколько в ETH и др. активы - это дорогого стоит;
И, конечно же, мы помогли очистке рынка: те, кто один раз прошёл путь 4К, на скам уже не смотрят.

Поэтому я начинал с рассмотрения рисков DeFi, но всегда продолжал их плюсами. Выявлял слабые стороны, но говорил о сильных.

Одним словом, для меня DeFi - это профессиональная статья доходов, поэтому я не готов относиться к ней легко и тем более не готов мириться с новыми мифами, порождённые KoLs разной величины и статуса.

Тем более что DeFi находятся лишь в начале пути.

Подборка статей

С 2019 по 2024 гг.:

2019: подборка сделана в 2020, но материалов там до 2019-го хватает;
2020: риски DeFi и их обход и 10 плюсов;
2021: децентрализация ликвидности;
2022: формула: DeFi + NFT = NFTfi;
2023: сегмент DeFi 2.0 как наступившее будущее;
2024: моделирование DeFi-рисков.

А теперь попробуем пройтись по практике и ещё раз доказать, себе, что APR в 5-10% - это норма, а не “плохие показатели”.

Жизнь на проценты

Берём сводную и открытую таблицу (здесь, на всякий случай, - копия) и шагаем:

Давайте возьмём 3 примера:

Deposit: $2,751 - столько мы вложили в пул Uniswap v.2, Earned: $64.91 - столько мы получили дохода за 9 дней, Earned/day: $7.21 - столько мы получили за 1 день;
Далее:

Deposit: $996
Earned: $35.84
Earned/day: $3.26

И, наконец:

Deposit: $103
Earned: $0.73
Earned/day: $0.18

Как же в этих 3-х случаях мы получили APR в 95.69%, 119.40% и 64.67% соответственно? Мы взяли и умножили Earned/day на 365:

Верен ли такой подход? С формальной точки зрения - да, но математика не работает так в реальном мире:

Ставки меняются и это зашито во многих сервисах, а где не меняются - вы платите за стабильность;
Чем больше людей входит в пул - тем ниже APR;
Непостоянные потери - это не шутка: из-за них пулы Uniswap вообще бывают редко прибыльны.

Но, конечно, если просто перемножить доходность 1 дня на 365, то получим баснословные цифры. Вот ими нас и кормят.

Особенно “весело” подобное читать, когда речь идёт о доходности в центах: комиссии даже в дешёвых сетях (approve, deposit, mint, claim, withdraw, etc.) обходятся от $0.001 до $0.1 в среднем, поэтому они явно подкосят картину для $0.18. Но это ладно: тут как раз допущение более-менее уместно: мол, заложи мы больше - комиссия не сыграла б своей роли.

Но даже в этом случае - при весьма спорном подходе расчётов, что мы видим в стейблкоинах? Следующее:

Те же 7.48%-16.74% - это будет в районе 12-13% усреднённо. Не 25%, не 40%, не тем более - больше, а 12-13% (хотя про натяжку метода - уже сказал).

Хорошо, запомнили, идём дальше.

DeFi[L]earn: База Знаний

Здесь тоже есть открытая база данных и её можно найти по ссылке (опять же - копия). Здесь рассмотрим 2 аспекта:

Что мы видим? На первой же странице - взлом, а значит - потеря депозита. И это сразу в расходную часть можем поставить. И это не игрушки: хотя уровень безопасности с 2022 по 2024 гг. в DeFi вырос (а в CeFi - упал), он всё ещё высок.

Но, допустим, вас никто не взломает, а на взломах вам повезёт. Что тогда? Идём во вкладку стейблкоинов:

Здесь мы видим, что чем больше дней существует пул и/или средства в этом пуле, тем ниже становится ставка:

65 дней - до 208% фактически;
а 142 дня - уже до 17% не дотягиваем;
при этом 163 - и 10% примерно.

И при этом есть пулы с доходностью в 3.3%, а выплата по самому “жирном”, цитирую: “выплата будет в 2025 году, опять всё затянули”.

То есть технически эти средства ещё не выведены и мы видим ,что это даже не пул, а высокодоходное хранилище (Vault). Важно, что на входе мы имеем сумму $14 802,8, а вот на выходе: $5 666,0, то есть большая часть доходности - это т.н. “бумажная прибыль”.

Если же взять ещё и фарминг:

То и здесь мы увидим, что пулы с большим количеством дней - стремятся к ставкам низким: 2.7%, 16,4%, 11.6%; 28.1 и 37.7 - самые высокие (за счёт инсентив - доп. наград).

Надо отдать должное, что то комьюнити по крайне мере формализовало свои результаты и подсвечивает положительные из них с верификацией, а не просто из воздуха. Поэтому моё отношение к нему - нейтрально-положительное, как и к любому другому, где любые результаты можно верифицировать.

Выводы

Такие на сегодня:

Как бы вам ни доказывали инфлюенсеры, KoLs, блогеры, трейдеры и т.д., что DeFi-заработок - это легко, вы должны понять, что это (DeFi-заработок): а) доступно; б) возможно; в) правильно, но не легко.
Все стратегии даются на 7-14 дней в лучшем случае, а часто на 3-4 дня и экстраполируются на 365, что не верно. Почему?

Вы можете заболеть;
Ваше ПО может не верно отработать (если автоматизируете процесс);
Вы можете не угадать тренд;
Вы можете не забрать деньги по тех. причинам из пула/депозита;
Вас могут заблокировать на уровне интерфейса;
Вы - человек и можете ошибаться: то, что в течение 9-10 дней вы зарабатывали APR 100% - на значит, что следующие 355 примерно дней - вы будете зарабатывать также, да ещё ничего не терять;

Проще говоря, позиционирование всегда такого, что: а) никого не взламывают, хотя используются молодые и весьма рискованные протоколы; б) все всё забираются сразу же, а не ждут дальше (как это часто бывают); в) все зарабатывают в одном стейблкоине (хотя это точно не так); г) леверидж - это норма (но это дважды не так).

Поэтому мой личный довод и вывод прост: работайте с кем хотите, как хотите, когда и где хотите, но помните, что вашими деньгами распоряжаетесь вы, а значит - любые советы, которые вы не понимаете до конца и/или не можете до конца объяснить - вредные. Включая и те, что описаны выше.

До!