Web3. DeFi. Фундаментальный анализ. Принципы на практике: разбор падений 10.10 и 04.11

Web3-инвестирование

Недавно провёл целый курс по Web3-инвестированию, основанный на нескольких тезисах, каждый из которых был представлен в виде принципа-парадокса. Пришло время на новых, весьма показательных, примерах рассказать и пояснить эти принципы.

Когда все всё знают - никто не знает ничего (КВВЗ-ННЗН)

Берёте ленту cryptonews и листаете её на один квартал назад. Что видите? Бычьи настроения, потрясающие новости для роста, заявления о целях в $150k-$250k, "альтсезон рядом" и прочее.

Что на деле? Просадка манипулятивная 10.10, просадка на лонгах сегодня и огромные колебания туда-сюда (волатильность, правильней говоря).

То есть, исходя из этого принципа (КВВЗ-ННЗН), необходимо:

В периоды неопределённости НЕ участвовать в рынке с новыми позициями, а иметь долгосрочные план по фундаментальным данным. Так было с EULER, VELO, OM, MYX, ETH, HYPE, ZEC, XMR, etc. Каждый раз всё по-разному и каждый актив по своему фиксируется, но их связывает нечто общее: ни в один не входил я по велению толпы, но исключительно по собственной стратегии, т.е. задолго до толпы. Вот про ZEC: не 2025-го, а 2020-го и профит совсем разный и точка входа спокойная. Вот про PERPs на дропах и инсентивах (2021), а сюда входят: HYPE, MYX, ASTER, DYDX - в разное время, но все - в одном боковом тренде. FTX крах - предтеча этого тренда, не правда ли? Про EULER, VELO - всё в стратегии накопления по точке входа $0, т.е. когда ты не платишь за токены, а получаешь их на дропы, бонусы, инсентивы, фарм-стратегиях и т.д. OM - 2021 и т.д. Этого мало? Вот вам про RAIL заметки и тоже - далеко не 2025-го. (К слову: думаете, многие возьмут последний актив сейчас? Хотя ведь стоимость у него такая же, как на размещении: а риск? Риск велик, но весь вопрос в том, насколько и зачем вы хотите его взять, а не на сколько).
Да, вы не можете угадывать постоянно, да и инвестиции - не про гадание на кофейной гуще, а про жёсткий отбор активов: отсечение - первичный акт, а не последний (что и отличает инвесторов и энтузиастов от трейдеров и спекулянтов). И для отсечения ещё 9 (!) лет назад я и DAO Synergis придумали анализ 4К: пользуйтесь! Но на деле этим мало кто овладел, хотя это настолько простая, примитивная даже, механика, что диву даюсь, почему именно к ней так относятся.
И главное - надо признаться себе, что покупка на растущем тренде, о которой трындят блогеры, - не инвестиция, а спекуляция: профессиональная или нет - другой вопрос. Почему это важно? Потому что вас не может выбить с инвестиции, но очень даже может - со спекуляции.

Web3 - про рынки, построенные на базовом недоверии

Поэтому только-только сейчас до блогеров и их аудитории начало доходить, что “кураторы - работают не в наших интересах, они получают свою fee в зависимости от рисков, которые несут вкладчики хранилищ, потому что чем выше доходность и их комиссия, тем выше риски”. И это касается всего:

Если чейн молодой (BERA или даже BLAST, SONIC или LISK как L2 именно и т.д.), то он не может быть tier-1. Не может!
Если перед вами токен-обёртка - он тоже не может быть безопасен: поэтому те, кто кричат про залог BTC, а имеют в виду залог wBTC, tBTC, cbBTC, etc., - обманывают других, а, скорее всего, ещё и себя. Обманывают!
Если доходность строится на рекурсии, то эту рекурсию надо всегда разбирать НЕ в прямом, а обратном порядке. и поэтому удивление про xUSD всплыло лишь у тех, кто этого просто не делал (никогда).

Недавно в канале это описал так: "Если едете на отличной машине (протокол), надёжной как швейцарские часы, скажем, на Volvo или Audi, или что там считаете надёжным, но по 1) ужасной дороге (чейн); 2) с отвратным водителем (LP-как-актор); 3) в дождь и бурю (доп. условия), то сама по себе машина может НЕ справиться, а если ещё у вас 4) груз взрывоопасный (обёртки-токены), то всё совсем худо. И эта ОЧЕВИДНАЯ мысль до сих пор мало кому приходит в голову". Добавлю, что на склоне (медвежьем рынке) - всё может быть хуже вдвойне.

Взломы - неизбежны

Они - повсюду. Но в открытых системах мы о них знаем почти всегда, тогда как в закрытых - почти никогда не знаем. Поэтому диверсификация не только улучшает показатели вашей прибыли, но и зону безопасности.

Многие пишут, что диверсификация, напротив (!), увеличивает (!!) зону риска, но это говорит лишь об их некомпетентности:

Конечно, если вы вложились в Balancer и его форки - это НЕ диверсификация :). А вот Balancer и Uniswap - да, т.к. это разные архитектуры. А ещё хорошо, если Uniswap разбита по версиям и на 4-ю выделено меньше средств, чем на 2-ю и/или 3-ю. Почему? Потому что она - сильно моложе и при этом - сложнее.
Если получаете доход с Euler стратегии в противовес AAVE, но не изучили эту самую стратегию: кто, как ей управляет и что лежит внутри, то это НЕ диверсификация. равно как если не можете забрать средства при 100%-й утилизации такого "пула" и не понимаете, почему так происходит.
Если вы всё вложили в альты - это НЕ диверсификация - вы просто играете в казино, т.к. у вас: а) некуда фиксировать прибыль (DAI); б) у вас нет хеджа (ETH) и в) тем паче - залога, который так нужен и часто.
Если вы работаете со множеством инструментов, но не понимаете их корреляции и не можете управлять слажено рисками, то - это НЕ диверсификация. (Поэтому так многие валятся на фьючерсах и тем более - опционах).

Вы не можете предотвратить взломы, но изучить:

Аудиты вы можете;
Прошлые взломы протоколов и чем всё закончилось - можете;
Команду и её компетенции - можете;
Токеномику протоколов - можете;
И т.д.

Но это ведь всё требует времени, не правда ли? Легче заплатить тысячу-другую и получить "одну схему, что правит всеми" - на все случаи жизни? Нет, не легче. Такую схему хотят получить не только в деньгах, но и в любви, в бизнесе, в тех же инвестициях и много в чём ещё, но схемы подобной нет: рынок всегда сложнее, а инструменты никогда не заменяют вас. Но зато они, инструменты, могут вас вполне подменить: будет ли это подмена позитивной или негативной - другой вопрос.

Максимум, на что хватает людей, это вот на такие красивые графики:

Euler

Достаточно ли их? Нет, нет и ещё раз нет. Потому что вы должны:

Начинать с экосистемы и чейна;
Идти к протоколу;
Рассматривать активы;
И затем - доп. условия.

А останавливаться на одном пункте, да ещё втором, - это грех. И за этот грех рынок платит дорого. Каждый раз.

Другие принципы

Если они вам интересны - пишите: обсудим... А пока - перейду к заключительной части.

Схема трудного заработка на Web3 & DeFi

По шагам.

Шаг №01. Признаться, с чем не работаю. Никогда

Это:

Любые ХХХ-схемы: проституция, вебкам, порно и т.п.
Оружие: насилие может быть только векторным и только для самозащиты.
Казино: не играю, не играл и играть не буду.
Гос. деньги: я - анархист.
Наркотики и психотропы: каждый имеет на это право, но я этим не торгую.
Любой аморальный бизнес.

Всё. Этого достаточно, чтобы отсечь 99% токенов, появившихся в 2023-2025 гг., например: мемы, подставные NFTs, никому не нужный прочий шиллинг.

Шаг №02. Разработать методологию отсечения

У меня это 4К - команда (комьюнити), концепт, коин, код. Если нет хотя бы 3 из 4-х, то начинать не стоит, даже на ранних стадиях, если есть, то можно изучать дальше.

Со временем вы накопите эмпирическую базу для отбора проектов.

Шаг №03. Входить в проекты по $0 или около того

Для этого нужно использовать ВЕСЬ арсенал WEB3:

Airdorps:

Insentives:

STRK
ZK
SCROLL
LINEA
BERA
BLAST
JUP
UNI
CRV
и многие другие токены можно было так накопить, не расходуя ликвидность

Farming: Он близок к прошлому пункту, но всё же занимает особое место, т.к. в отличие от программ бонусных вознаграждений - может использоваться на постоянной основе
Стейкинг (рестейкинг): нативный и не нативный (например - через лендинг), когда вы увеличиваете само тело актива - ETH, STRK, ATOM, DOT, etc.
Амбассадорство: обычно такие люди получают не плохой дроп, но ещё и с бонусом, а могут получать и донаты от комьюнити, поэтому это - отдельный тип дохода
Эдвайзерство: если вы - эксперт в чём-то, то используйте это в свой плюс
Прочее: способов с каждым годом всё больше, хотя понятно, что извлекаемая стоимость из массовых - всё меньше

И очень важно эти механики постоянно усложнять: скажем, я получил дроп на $15k. На $5k взял прибыль, на $5k - обратный выкуп, а ещё на $5k - получение токенов с инсентивов. И в итоге у меня:

Токены по нулю;
Их всё больше;
Если есть стейкинг - то ещё больше;
А я уже в вечном плюсе по ним.

Шаг №04. Фундаментальный анализ (ФА) - база, но не всё

ФА - это своего рода хлеб с маслом каждого ~~волшебника, т.е.~~ инвестора: без него вы можете хоть визуализировать через технический анализ (ТА), хоть через кучу схем, хоть вести какие-то мат. расчёты - ничего не поможет.

Яркий пример - OM. Ещё один - MYX. Ещё один - StepN. Из всех этих активов выходить надо было быстро, т.к. команда пошла по хайпу, а не логике дорожной карте.

ФА многогранен как сам рынок, поэтому и здесь вы не найдёте готовых рецептов, но шаблоны собирать придётся всё равно.

Шаг №05. Хеджируйте

"Хеджированием занимаю я один", - такая мысль посещает меня каждый раз, когда я пытаюсь что-то анализировать у KoLs. Но это не страшно, т.к. на просадках навроде 10.10 и 04.11 я не теряю, а на взломах - даже худших - могу потерять лишь немного.

Поэтому и вам советую. И тема эта не исчерпаема тоже.

Чем заниматься тупым якобы-арбитражём, лучше изучите, как работает фандинг и дельта-нейтральные стратегии (хотя бы на примере USDe); разберитесь с фьючерсами и опционами. А потом переходите к чему-то более изощрённому.

Шаг №06. Не будьте как Буратино

Помните про задачу с яблоками, на которую отвечал носатый парень? "Да не отдам я Некто яблоки - хоть он дерись!". Это называется смешение разных слоёв и уровней абстракции, а правило ведь простое: никогда высокие уровни абстракции не сводятся к низким.

Поэтому софт никогда не сводится к железу, хотя работает на нём, а человек - не животное, хотя имеет все задатки последнего.

Для финансов это значит, что чем более высокий уровень абстракции вы рассматриваете - тем больше факторов придётся рассмотреть, но итоговый, самый высокий уровень, всё равно придётся анализировать полностью самостоятельно.

И это - универсальный подход. Скажем, Биткоин как сеть не сводится к биткоину как к монете; а протокол DeFi - к набору примитивов.

Шаг №07. Не верь, не бойся, не проси!

Этот принцип помогает мне лично всегда и особенно - в Веб3. Не надо доверять - надо проверять; не надо бояться - надо действовать, но осторожно; не надо просить - надо найти способ получить бесплатно.

Вот и всё. Всё не так и трудно, но времени это занимает в разы больше, чем следование за хайп USD-стратегиями, где вы получаете те же риски, что в альтах, но доходность понижаете в разы.

Поэтому 25/4 (внутри 70/30) - принцип градации активов, который работает безотказно, но это - совсем другая история...

До!

P.S. А после моей - изучите вот эту статью: https://forklog.com/news/ekspert-zayavila-o-krizise-dolgosrochnogo-razvitiya-v-kriptoindustrii