Еженедельный обзор рынков финансовых активов от 15.02.23

По словам председателя ФРС Джерома Пауэлла, на рынке США начинают проявляться признаки дезинфляции в результате повышения процентных ставок в хорошем секторе, однако сектора услуг это снижение пока не коснулось.
После значительных сюрпризов в предыдущую пятницу, скудный календарь экономических данных на этой неделе в основном соответствовал консенсус-ожиданиям. Еженедельные заявки на пособие по безработице составили 196 000, что несколько больше, чем ожидалось, но все же было близко к недавним девятимесячным минимумам. Предварительные данные по настроениям потребителей за февраль, опубликованные Мичиганским университетом в пятницу, оказались умеренно выше прогнозов и выросли до самого высокого уровня (66,4) с января 2022 года.
После последнего заседания по установлению ставок ряд руководителей Европейского центрального банка (ЕЦБ) подтвердили свой "ястребиный" подход и предостерегли от самоуспокоенности в борьбе с инфляцией. В начале недели внимание рынка привлекли высказывания члена Исполнительного совета Изабель Шнабель. Отметив, что базовая инфляция по-прежнему остается чрезвычайно высокой, она подчеркнула, что текущее замедление инфляции не обязательно является результатом политики ЕЦБ. Йоахим Нагель, президент немецкого Бундесбанка, Мартинс Казакс, управляющий центральным банком Латвии, и Клаас Кнот, управляющий центральным банком Нидерландов, заявили, что ставки должны еще повыситься после ожидаемого второго повышения на полпункта в марте.

Индексы

Поскольку инвесторы беспокоятся о возможности повышения процентных ставок в преддверии важнейших данных по инфляции в США на этой неделе, американские фондовые фьючерсы в понедельник снизились. Фьючерсы на Nasdaq 100 снизились на 0,3%, а фьючерсы на Dow и S&P 500 - примерно на 0,2%. S&P 500 опустился на 1,11%, Nasdaq Composite упал на 2,41%, а Dow потерял 0,17% на прошлой неделе. Эти потери последовали после "ястребиных" сигналов от членов ФРС, которые подчеркнули свое намерение снизить инфляцию дополнительным повышением ставок. Кроме того, председатель ФРС Джером Пауэлл предупредил, что ставки могут вырасти больше, чем ожидается, если рынок труда останется сильным и если темпы инфляции не снизятся, что подорвало надежды на прекращение повышения ставок.

Опасения по поводу слишком агрессивной стратегии центрального банка, которая может продлить экономический кризис, вызвали снижение акций в Европе. Индекс STOXX Europe 600 для всей Европы завершил неделю снижением на 0,62%, индекс DAX в Германии упал на 1,09%, индекс FTSE 100 в Великобритании снизился на 0,24%, а индекс CAC 40 во Франции упал на 1,44%.

Сырьевые товары

После заявления России о сокращении добычи на 500 000 баррелей в день, начиная с марта, фьючерсы на нефть марки WTI выросли примерно на 3% и превысили 80 долларов за баррель. Это неожиданное действие, которое привело нефтяные рынки в состояние нестабильности, стало ответом на запрет Европейского союза на импорт по морю и ограничение цен на российские нефтепродукты. На этой неделе американский бенчмарк подорожал почти на 9%, поскольку опасения по поводу ограниченного мирового предложения возникли как раз в тот момент, когда ожидается рост спроса. Главный мировой производитель нефти, Саудовская Аравия, впервые за шесть месяцев повысила цены на сырую нефть для азиатских рынков, что стало последним признаком того, что спрос, возможно, скоро возрастет в связи с перспективой увеличения импорта из Китая.

Поскольку более теплая, чем обычно, погода снизила спрос до уровня ниже среднего, а внутреннее предложение оставалось высоким, фьючерсы на природный газ в США достигли дна на уровне $2,4/ММБту, приблизившись к самому низкому уровню с декабря 2020 года. По прогнозам EIA, добыча сухого газа достигнет рекордного уровня в 98,02 млрд. куб. футов в сутки в 2022 году, затем увеличится до 100,34 млрд. куб. футов в сутки в 2023 году и 102,29 млрд. куб. футов в сутки в 2024 году. Согласно последним статистическим данным NOAA, в США было зафиксировано на 8% меньше градусо-дней отопления, чем в среднем. В результате этого запасы природного газа увеличились, и EIA ожидает, что они будут оставаться выше среднего уровня в течение всего лета.

Форекс

В четверг доллар США значительно вырос по отношению к иене, стерлингу и другим сырьевым валютам, поскольку инвесторы были обеспокоены возможностью рецессии, учитывая, что Федеральная резервная система, как ожидается, продолжит повышать процентные ставки вплоть до следующего года. Пытаясь бороться со спиралевидной инфляцией, Европейский центральный банк, как и Федеральная резервная система, повысил процентные ставки на четвертом заседании подряд, хотя и несколько меньше, чем на двух предыдущих заседаниях. Он также пообещал дополнительное повышение ставок и изложил планы по изъятию денег из финансовой системы. В четверг Банк Англии повысил процентную ставку еще на полпункта и заявил, что ожидается ее дальнейшее повышение. Инвесторы, однако, предположили, что Банк Англии, возможно, приближается к концу повышения ставок.

Макро

С точки зрения выхода макроэкономических данных эта неделя была отмечена как одна из самых спокойных. По предварительным оценкам, индекс потребительских настроений в США от Мичиганского университета вырос до тринадцатимесячного максимума 66,4 в феврале 2023 года с 64,9 в январе, превысив ожидания рынка в 65. Показатель текущего состояния экономики вырос до 72,6 с 68,4 месяцем ранее, но субиндекс ожиданий снизился до 62,3 с 62,7. После трех месяцев подряд роста настроения в настоящее время на 6% выше, чем год назад, но все еще на 14% ниже, чем два года назад, до начала нынешней инфляционной фазы. В то время как пятилетний прогноз остался на прежнем уровне 2,9%, инфляционные ожидания на следующий год выросли с 3,9% до 4,2%.

После скорректированного в сторону снижения на 0,2% в предыдущем квартале, в последнем квартале 2022 года британская экономика стагнировала, едва избежав рецессии. По предварительным оценкам, показатели соответствовали рыночным прогнозам. Объем производства в секторе услуг стагнировал из-за снижения в подсекторах образования, транспорта и хранения. Кроме того, снижение на 0,2% в производственном секторе компенсировало рост на 0,3% в строительной отрасли. Что касается расходов, то снижение внешнеторговых потоков более чем компенсировало рост расходов домохозяйств (0,1%), государственных расходов (0,8%) и валового создания основного капитала (1,5%). В то время как импорт вырос на 1,5%, экспорт снизился на 1%. Квартальный уровень ВВП в настоящее время на 0,8% ниже, чем до коронавируса.

За чем следить на этой неделе ?

На предстоящей неделе нас ожидает более насыщенная неделя с предстоящими данными:

За январскими индексами CPI и PPI Министерства труда будут пристально следить участники рынка, что делает предстоящую неделю критически важной с точки зрения экономической статистики. Ожидается, что годовой темп инфляции замедлился до 6,2% с 6,5% в январе, несмотря на то, что базовая инфляция, вероятно, выросла на 0,5% в месячном исчислении, что является максимальным показателем с июня 2022 года. Ожидается, что базовый ИПЦ увеличится на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, в результате чего годовой показатель составит 5,5%. В то же время экономисты ожидают, что цены производителей в январе вырастут на 0,4% в месячном исчислении, доведя годовой показатель до 5,4%. Розничные продажи также станут ключевым фактором: прогнозы указывают на рост на 0,9% в месячном исчислении после двух месяцев снижения подряд.
Разрешения на строительство, начало строительства жилья, промышленное производство, производственный индекс ФРС Филадельфии, а также цены на импорт и экспорт - вот дополнительные данные, которые будут опубликованы. Наконец, трейдеры будут внимательно следить за прогнозом президента ФРС Кливленда Лоретты Местер и президента ФРС Сент-Луиса Джеймса Булларда после агрессивных комментариев ряда руководителей ФРС по поводу траектории процентной ставки на этой неделе.
Инвесторы в Великобритании ожидают важных новостей по розничным продажам, инфляции и занятости. Ожидается, что впервые за год потребительские цены снизятся на 0,4% в месячном исчислении, в результате чего годовая инфляция достигнет четырехмесячного минимума в 10,2%. Ожидается, что розничные продажи в январе снизятся третий месяц подряд, а уровень безработицы, по прогнозам, останется неизменным в IV квартале. Вторая оценка, вероятно, покажет, что экономика еврозоны в 4 квартале продемонстрировала слабый рост ВВП на 0,1%, что стало худшим показателем с начала 2021 года в Европе. Другие страны, такие как Польша и Нидерланды, выпустят свои первые данные по ВВП за 4 квартал.

Выход предварительных данных по ВВП, которые, как ожидается, покажут восстановление экономической активности в третьем квартале за счет частного потребления и чистой торговли, сделает эту неделю напряженной и в Японии. Ожидается, что японская экономика вырастет на 0,5% в квартальном исчислении, доведя годовой темп до 2%. Ожидается выход основных заказов на оборудование, а также торговой статистики, и ожидается, что рост экспорта значительно замедлится. Потребительская и оптовая инфляция в Индии будут в центре внимания; прогнозируется, что розничная инфляция увеличится до 5,9% с 5,7%, а WPI замедлится до 4,5% с 4,95%. PBoC в Китае объявит процентную ставку по однолетней программе средне срочного кредитования (MLF).

TELEGRAM | INSTAGRAM | TRADINGVIW