Меняющийся мировой порядок. Конец? Или открытие новых инвестиционных возможностей
Вторжение России в Украину и обострение противоречий между США и Китаем усилили геополитическую напряженность, и рынки начинают осознавать, что геополитическая стабильность и глобализация больше не являются нормой. И пандемия, и война в Украине активизировали дискуссии о деглобализации, решоринге, повышении устойчивости цепочек поставок и кибербезопасности. В то время как пандемия ускорила некоторые уже наметившиеся тенденции (такие как цифровизация, онлайн-покупки, удаленная работа и цифровые платежи), конфликт Украины с Россией сейчас ускоряет другие, включая увеличение расходов на возобновляемые источники энергии, которые стали вопросом национальной безопасности, а также климатическим приоритетом. Инвестиционные стратегии должны учитывать такие масштабные геополитические и экономические изменения.
Рисунок 3: Глобальные инвестиции, необходимые для "зеленой" экономики, значительны - $6 триллионов в год в этом десятилетии, по сравнению с $3,2 триллионами в год в 2016-2020 гг.
🌏Финансирование энергетического перехода
В период неопределенности, на наш взгляд, важно не упускать из виду долгосрочные инвестиционные возможности, которые могут способствовать устойчивому экономическому росту (Рисунок 3). Инвесторы с фиксированным доходом могут поддержать энергетический переход, инвестируя в "зеленые" облигации, которые выпускаются компаниями и правительствами для финансирования экологически чистых проектов, активов или видов деятельности. Последний пакет налоговых мер США, Закон о снижении инфляции (IRA), включает 370 миллиардов долларов на стимулирование энергетики и климата - больше, чем в любом другом законодательном акте. Для компаний, работающих в сфере возобновляемой энергетики и рассматривающих возможность капитальных вложений, этот пакет обеспечивает большую определенность политики на более длительный период. Мы также видим инвестиционный потенциал в компаниях, устанавливающих инфраструктуру для электромобилей (EV), необходимую для поддержки широкого распространения EV и электрификации транспортного сектора. В 2021 году общее количество зарядных разъемов для электромобилей, включая частные зарядные устройства, вырастет на 40% и составит около 9 миллионов. Учитывая прогнозы, согласно которым к 2040 году глобальная установленная база составит 30 миллионов общественных и около 300 миллионов частных зарядных устройств, мы считаем, что компании, работающие в этой сфере, имеют большой потенциал роста.5 Существуют также инвестиционные возможности в частной инфраструктуре, где разрабатываются многие активы, необходимые для возобновляемой энергетики.
🌏Ускорение цифровизации
Мы считаем, что сегодняшняя инфляционная среда приведет к росту спроса на ключевые технологические решения нового поколения в таких областях, как облачные вычисления и цифровая трансформация. Кроме того, политические деятели могут обратить внимание на цифровой суверенитет. Например, недавно принятый в США закон CHIPS and Science Act направлен на стимулирование отечественного производства полупроводников. Компании, производящие полупроводниковое оборудование, могут выиграть от широкомасштабных шагов по реорганизации цепочек поставок и усиления конкуренции между ключевыми ведущими игроками. Между тем, все более изощренные кибератаки, которые могут иметь разрушительные финансовые и репутационные последствия для компаний, заставляют руководство полагаться на передовые решения для защиты своих данных. Мы считаем, что компаниям придется модернизировать свои системы, чтобы повысить их устойчивость. В конечном итоге, активный фундаментальный подход, ориентированный на долгосрочную перспективу, позволяет инвесторам глубоко погрузиться в качество инноваций технологических компаний и выборочно инвестировать в те из них, которые имеют потенциал для победы в долгосрочной перспективе. Частные инвестиции могут предложить инвесторам доступ к более зарождающимся технологическим инновациям, особенно в отраслях, которые переживают быструю эволюцию. Инвестиции в публичные компании могут предложить дополнительные возможности в областях с более высокой капиталоемкостью и более жестким регулированием, таких как полупроводники и вышки связи, которые в основном доступны для инвесторов через публично торгуемые REITS.
🌏Возможности диверсификации
Изменения в мировой экономике будут по-разному влиять на разные страны и регионы. Мы считаем, что устойчивый разворот глобализации, например, приведет к сегментации рынков капитала и может увеличить преимущества региональной диверсификации, подчеркивая важность партнерства с разнообразными управляющими, которые присутствуют на местах в разных точках мира и хорошо понимают, как работает региональная политика и рынки. Стоимость активов развивающихся рынков (РР), которые в 2022 году приняли на себя основную тяжесть экзогенных рисков, остается ниже средних исторических значений7 , и мы считаем, что фокус на высококачественных компаниях, торгующихся со значительным дисконтом, может предоставить инвесторам привлекательные долгосрочные точки входа. В странах с развивающейся экономикой проживает большинство представителей "миллениалов" и быстро растущий средний класс, которые будут ключевыми факторами внутреннего потребления, поддерживая рост компаний, ориентированных на внутренний рынок, которые удовлетворяют предпочтения местных и молодых потребителей. Между тем, укоренившиеся долгосрочные тенденции развития инфраструктуры 5G, центров обработки данных, автоматизации и искусственного интеллекта создают благоприятную среду для цепочки создания стоимости технологического оборудования, которая сейчас является важным компонентом ландшафта стран EM.