Bankless. Почему разработчики хотят сжигать больше ETH?
MEV-Burn: следующее большое обновление Ethereum.
В августе 2021 года, когда на Ethereum был реализован EIP-1559, впервые началось уничтожение ETH. Это обновление перенаправило часть комиссий, которые пользователи ранее платили валидаторам блоков (так называемую базовую комиссию), на уничтожение.
На сегодняшний день было уничтожено более 3,2 миллиона ETH из текущего оборотного предложения 120 миллионов после EIP-1559. Быки Ethereum любят уничтожение ETH, потому что это делает актив более редким и, следовательно, более ценным.
Но можем ли мы уничтожить еще больше ETH? Разработчики Ethereum хотят, чтобы сеть это делала. Следующее большое обновление "уничтожения ETH" в дорожной карте Ethereum - это "MEV-burn", к которому исследователи Ethereum Джастин Дрейк и Дом относятся в подкасте Bankless как к "логическому продолжению" EIP-1559.
🧠 Быстрый курс по MEV
Оригинальный протокол Ethereum был наивным. Предполагалось, что пользователи просто отправят транзакции валидаторам блоков, которые нейтрально будут строить блоки, но на практике прибыльные возможности для получения ренты при создании блоков привели к возникновению рынка, который можно использовать. Это явление стало известным как MEV, или "максимально извлекаемое значение". Промотаем время вперед и видим, что всего было извлечено около 566 тысяч ETH из обычных пользователей Ethereum благодаря MEV.
С MEV связано несколько проблем.
Во-первых, MEV - это денежное значение, которое извлекается из обычных пользователей. Во-вторых, MEV искажает стимулы для валидаторов блоков вести себя нейтрально, что создает нестабильность блокчейна. Боты MEV участвуют в конкурентных атаках, таких как фронтраннинг, DDOS-атаки, эллипсные атаки и переорганизации цепи, все в погоне за большими, жирными наградами MEV. Альтернативно, стейкеры ETH на Beacon chain могут выбрать слэшинг своего залога, если прибыль от награды MEV превышает его. Хотя это не происходит часто, когда это происходит, это плохо для Ethereum.
Мотивы за MEV кажутся неизбежными. Быстрое исполнение сделок создает чрезвычайно прибыльные возможности, которые арбитражеры и спекулянты готовы заплатить огромные суммы газа. Этот спрос на блоковое пространство, чтобы быть первым, и "контекстные комиссии", которые из этого производятся, - вот что целевое назначение MEV-Burn.
Для более полного понимания MEV, читайте Guide по цензуре в Ethereum для начинающих
🔥 Что такое MEV-Burn?
MEV-Burn - это лишь часть многолетнего пути Ethereum по прямому решению проблем MEV. Решение направлено на возврат MEV держателям ETH путем сжигания того, что в настоящее время извлекают участники MEV. Это равносильно косвенному перераспределению ценности держателям ETH, что создает большую дефицитность активов и снижает давление на продажу со стороны валидаторов блоков.
Вторая цель MEV-Burn - уменьшить нестабильность цепи, уравнивая прибыль MEV для создателей блоков. Это также известно как "сглаживание MEV", которое, как и следует из названия, стремится сгладить "пик" наград MEV. Разработчики Ethereum хотят, чтобы стремление к прибыли от MEV было унылым, предсказуемым и стабильным, а не тем, что оно есть сегодня - делом охоты на крупную дичь.
Здесь все усложняется - чтобы знать, сколько MEV может быть сожжено или сглажено, протокол Ethereum сначала должен найти способ количественно оценить MEV на основе того, сколько block proposers (также известные как builders) готовы "нейтрально" заплатить за него на гипотетически эффективном рынке. Мы не знаем этих чисел сегодня, потому что рынок строительства блоков, как он существует в настоящее время, - это непрозрачный, внебиржевой рынок, где царят волатильные прибыли от MEV.
Именно поэтому MEV-Burn требует предварительного завершения еще одного крупного обновления сети Ethereum, известного как разделение валидаторов и строителей (PBS). PBS разделяет традиционную роль валидатора на две отдельные роли: валидаторы и строители блоков. Цель PBS - предотвратить возможность строителей блоков одновременно выбирать и упорядочивать транзакции для включения в указанный блок. Это разделение труда лишает строителей блоков возможности заниматься теми видами дискриминации транзакций, которые составляют самую суть MEV.
Когда PBS будет выполнен, block proposers больше не смогут определять, какие транзакции более ценны для включения первыми или вторыми. Валидаторам не останется выбора, кроме как представить "нейтральные" ставки по плате за блоки, которые строители блоков собрали для них. Этот рыночный процесс будет существовать полностью на блокчейне, в отличие от внебиржевого рынка, который поддерживается сегодня программным обеспечением MEV-Boost от Flashbot.
Только после всего этого начинается путь к MEV-Burn. С полной видимостью нейтральных ставок block proposers на цепи Beacon, протокол Ethereum может выполнить MEV-Burn.
🏴 Преимущества MEV-Burn
На данный момент Ethereum ежегодно выплачивает 686 тыс. ETH в качестве вознаграждений валидаторам ETH. Обратите внимание, что эта эмиссия увеличивается в результате компаундинга валидаторов, которые стремятся получить прибыль от MEV, что, в свою очередь, увеличивает эмиссию. Ожидается, что MEV-Burn дополнительно сократит эту ежегодную эмиссию примерно на 400-500 тыс. ETH.
Стабилизация прибыли от MEV также означает меньше стимулов для валидаторов блоков перенаправлять капитал на стейкинг, особенно во время бычьих рынков, когда вознаграждения от эмиссии увеличиваются. Это расширяет экономическую пропускную способность ETH и сохраняет капитал для залога в dapp, такого как залог для децентрализованных стейблкоинов, кредитования, других форм стейкинга и т.д.
Как и многие предложения Ethereum, MEV-Burn не будет готов в краткосрочной перспективе и, скорее, рассматривает период от 3 до 5 лет. Но если наградой за ожидание будет окончательный выход из темного леса MEV, то, вероятно, стоит подождать.
Подкаст на эту тему
Bankless. Куда движется Ethereum дальше?
Bankless. Distributed Validator Technology
Decentralized Shared Sequencers