DeFi мёртв
Ммм, криптовалюта - это так вкусно! Да, да, да!
(Извините за кликабельное название, но я обещаю, что это не то, что вы подумали...)
Это перевод
Действительно, давно не виделись. Когда я в последний раз писал подстатью в ноябре, я был очень увлечен модульностью и тем, как Ethereum может масштабироваться, чтобы вместить десятки миллионов пользователей. С тех пор модульность стала довольно горячей темой (по крайней мере, когда монеты не растут), и все верят в слои DA, рестайлинг stETH (поздравляем Eigenlayer с запуском) и используют L2 почти так же часто, как мейннет Ethereum. Но я здесь не для того, чтобы говорить обо всем этом.
С ноября криптовалюта оказалась в череде странных ситуаций. Только что взорвалась биржа FTX, весь мир считал, что с криптовалютами покончено, потому что один человек стал слишком велик для своих штанов и сбежал с несколькими миллиардами долларов, и все сходились во мнении, что другого цикла больше не будет. Вполне резонно считать все это и многое другое причиной того, что я не нашел ничего стоящего, о чем можно было бы написать за последние восемь месяцев.
Цены начали расти только в первую или вторую неделю января, но к тому времени это уже не имело значения - ИИ был здесь, чтобы спасти мир. ChatGPT стал самым быстрорастущим потребительским приложением всех времен, все использовали его для выполнения домашних заданий, чтобы больше времени уделять изучению пулов ликвидности, AMM и - я просто шучу, никто этого не делал.
Криптовалюты быстро превратились в нечто второстепенное, каждую неделю в мейнстримных СМИ появлялась новая статья, призывающая бросить работу в DAO, продать свое цифровое золото и свалить из метавселенной, пока не потерял все. Шутки ради, 90% криптовалютных твиттеров, вероятно, действительно потеряли все в 2022 и начале 2023 года. Если отбросить это, то нас (как индустрию) трижды в день били по животу, пока наши монеты катились по эвтаназийным горкам к нулю. BTC и ETH упали с 60 тыс. до 16 тыс. и почти с 5 тыс. до 800 соответственно, в то время как альты практически мчались к нулю, поскольку у всех закончились рецепты на аддерол. Не стоит забывать и о скучающих обезьянах, они тоже получили свое удовольствие от всего этого.
Несмотря на все это, объем DeFi TVL остается очень и очень большим, учитывая все, что вы можете делать в настоящее время. В течение многих лет - и, по сути, на протяжении всего жизненного цикла DeFi - было обещано демократизировать финансы и при этом заработать кучу денег за счет таких новаторских стимулов, как добыча ликвидности, ликвидность, принадлежащая протоколу (3,3), и множества других игровых механизмов, которые позволили многим ранним и достаточно ранним пользователям получить огромную прибыль на свои деньги и потраченное время.
Криптовалюта DeFi отлично выдержала все эти взрывы, недели красных свечей и коллективную потерю веры в криптовалюту и ее конечную цель. Ликвидация на цепочке, прозрачный / открытый код и преимущество отсутствия необходимости совершать операции с банком оказались (заметьте) действительно полезными в разгар, возможно, худшего медвежьего рынка в истории криптовалют. Я говорю это с полной наивностью, поскольку появился в 2021 году, но я думаю, что если взять огромное количество людей, вовлеченных в криптовалюты, количество ликвидности на рынке и масштаб, которого достигли некоторые из этих проектов и компаний, то это был, безусловно, худший медвежий рынок по количеству людей, которые оказались в жопе. Но что я знаю?
Говоря о далеком медвежьем рынке, мне было интересно узнать, как быстро мы выбрались живыми. Я думаю, что взрывы FTX / Alameda, Genesis, 3AC, Terra / Luna и 987 других катастроф, которые мы пережили, позволили "ускорить" боль и избежать затянувшегося периода мрака и обреченности. Не поймите меня неправильно, рынок падал тяжело, и это действительно заняло много времени. Если обозначить май 2022 года как начало "медвежьего" рынка, а где-то в I квартале 2023 года как его окончание, то это почти два года. Но, извините, в 2018 году было хуже, потому что денег в криптовалюте было в 100 раз меньше, а людей было всего двадцать.
Но мы выбрались живыми, или, по крайней мере, небольшое количество из нас выбралось живыми с менее чем критическим количеством мозговых травм и очень разумным количеством психических заболеваний. Majors взлетели со своих минимумов на довольно большую величину, приличное количество альтов восстановилось (а некоторые и вовсе слетели, глядя на вас, pendle), L2 и некоторые альты L1 наблюдают восстановление своих DAU после минимумов, а DeFi продолжает выпускать новые продукты каждый месяц, под бурные восторги тринадцати пользователей Compound, которые все еще здесь.
Если говорить о 13 пользователях, то zkSync удалось привлечь более 200 млн. долл. из Северной Кореи, Китая и всех, кто остался в криптовалютном твиттере с более чем 500 долл. на банковском счету. Конечно, 75% TVL составляют стабильные монеты (а почему бы и нет?), но приятно видеть, что люди хотя бы пытаются вести себя так, будто им интересно использовать четыре разных DEX и пару Compound forks.
Шутки в сторону, но действительно впечатляет тот факт, что у DeFi до сих пор есть более 50 млрд. долларов TVL, не говоря уже о чем-то в диапазоне 11 цифр. Для меня очевидно, что DeFi как индустрия имеет PMF не только для тех из нас, кто, вероятно, живет в странах первого мира, но и для тех, кому не повезло иметь такую банковскую инфраструктуру, как нам. Как бы дико это ни звучало, но реальность положить деньги на банковский счет и иметь возможность снять их, когда захочется, - это то, чего нет у подавляющего большинства населения планеты.
С другой стороны, немного обидно, что единственные "победы" DeFi на прикладном уровне - это стейкинг ETH, заработок 4% доходности на стейблкоинах, торговля перпами на цепочке против house (GLP) и эпизодическое сворачивание активов в корзину для получения чуть большей доходности (GLP). Когда я только начинал заниматься криптовалютами, я сразу же увлекся криптовалютными войнами прошлых лет, очарованный повествованием и тем, как в нем DeFi представлялась чем-то большим, чем жизнь. Конечно, мы все прошли через Curve Wars (статья написана до хака Curve) и немного повзрослели, но мне до сих пор трудно вспомнить время, когда DeFi был "главным героем". Неужели это лучшее, на что мы способны?
Рост Lido за последние 6-9 месяцев был просто невероятным, и я уверен, что почти никто из нас не мог предположить, что доминирующее положение Maker когда-нибудь будет свергнуто. Кстати говоря, Maker также демонстрирует невероятно хорошие результаты и, возможно, сейчас находится на пути к тому, чтобы занять трон (отодвинув ETH на второй план) в качестве наиболее привлекательного криптоактива для игроков и институтов TradFi. Cash flows - это король.
Но вопрос остается открытым - токены DeFi ужасны.
Если вы держали практически любой достаточно крупный (скажем, с рыночной стоимостью более $50 млн) токен DeFi с начала медвежьего рынка, вы не читаете эту статью, а выходите на улицу с картонной табличкой и просите у людей мелочь. Конечно, многие монеты, такие как LDO, MKR, SNX, COMP, RPL, исключительно сильно оторвались от минимумов, но не все работают в криптовалюте, продавая на уровне аннулирования, наблюдая, как монета падает на 75%, а затем нажимают зеленую кнопку, чтобы получить прибыль. Как и на фондовом рынке, значительная часть криптоинвесторов (неудачливых трейдеров) использует подход DCA или просто покупает что-то с безрассудной верой в то, что оно вырастет в 50 раз за три года. Это печально, но такова игра.
"Но Knower, если вы не можете купить и держать токены DeFi, NFT - это, по сути, высокобета-дерьмомонеты с прикрепленными картинками, и никто не использует zkSync органически, как мы можем заработать хоть какие-то деньги?".
Я твердо убежден, что текущие оценки ряда монет не только по меньшей мере разумны (основаны на фундаментальных данных из выдуманных источников), но и в ряде случаев недооценены. Возможно, у DeFi не так много DAU, как у ChatGPT, но это не отменяет ее преимуществ и устойчивости, которую она демонстрировала в течение последних двух лет.
Посмотрите мне в глаза и скажите, что MKR должен стоить сто долларов за монету, поскольку протокол продолжает добиваться RWA и увеличивает ARR почти каждый день.
Да, вещи взламывают, и люди теряют деньги; с этим ничего нельзя поделать, если только мы не хотим снова попытаться запустить централизованные DeFi компании. Но просто посмотрите на количество взломанных протоколов и количество денег, которые были выведены из системы, и сравните это с графиком DeFi TVL, приведенным ранее, - людям на это наплевать.
Если вы достаточно глубоко погружены в криптовалюты и совершаете транзакции на цепочке хотя бы несколько раз в неделю, то, скорее всего, вам пришлось несладко. Если же вы даже никогда не совершали транзакций на цепочке и предпочитали пассивный подход - пополнение счета на CEX, то, скорее всего, вас изрезали еще сильнее.
Это говорит только об одном: криптовалюты - волатильный класс активов, и поэтому недобросовестные игроки будут входить в него и делать все возможное, чтобы выманить деньги у невинных людей. К сожалению, мир устроен именно так. Но позвольте мне вернуться к моим шагам, я слишком далеко ушел от темы, о которой изначально собирался написать.
Если вы (надеюсь) дочитали до этого места, то уже должны понять, что это заголовок для клик-бейта. DeFi не умерла, она сейчас живее всех живых и, возможно, находится в таком положении, когда мы нуждаемся в ней больше, чем когда-либо. Но я знаю, что вы здесь не для этого, потому что, если вы похожи на большинство, вы не проводите ежедневно часы в Twitter и бесчисленные часы каждую неделю, чтобы ликвидироваться, потому что вы занимаетесь этим ради технологий. Вы здесь для того, чтобы заработать немного денег и в конечном итоге сказать, что вы пришли сюда ради демократизации финансов и участия в демонтаже традиционной финансовой системы.
Мы видим, как социальные сети и Интернет в целом превращают людей в гиперпотребительские оболочки того, чем мы когда-то были. Если вы похожи на меня, то люди гораздо старше вас, вероятно, говорили вам: "Положи этот чертов телефон" - теперь этого не происходит, главным образом потому, что телефон есть у всех, и все поколения чрезвычайно зависимы от потребления контента, независимо от того, осознают они это или нет.
TikTok усугубил ситуацию, а страница "для вас", вероятно, может стать самым успешным психологическим оружием в истории. Социальные сети начинались как способ связи с друзьями и близкими, а также как способ общения с теми, кого вы давно не видели, или с теми, с кем вы мало общались лично. С тех пор социальные сети стали оружием капитализма, способом изоляции человека в тюрьмах, построенных им самим. Большинство знакомых мне людей ежедневно часами прокручивают страницу в TikTok, и каждый их взмах или щелчок добавляет еще одну решетку к их цифровой тюремной камере. Это все гипербола, но вы поняли, о чем я.
Да, я виновен в том, что делаю то же самое в Twitter, но разница в том, что если бы я не просматривал Twitter по несколько часов в день, у меня бы не было работы.
Общество, в котором мы оказались, часто не имеет смысла. Обычно люди заканчивают трапезу и сразу же начинают прокручивать страницу. Как только вы просыпаетесь, сразу же обнаруживаете, что прокручиваете страницу. Раньше все было не так. Отчасти это (и CL довольно часто упоминает об этом в своем Twitter) способствовало некоторым оценкам, которые мы наблюдали в криптовалютах. Если большинство жителей развитых стран могут тратить более четырех часов в день на прокрутку и потребление контента, то почему что-то вроде биткойна не может стать концепцией? Существует психологический барьер, который необходимо преодолеть, но я считаю, что с каждым днем вероятность того, что это произойдет в самом ближайшем будущем, если уже не произошла, будет только возрастать.
Вы все еще можете кричать с крыш в своих подводных шортах о том, что нет никаких фундаментальных принципов, но посмотрите вокруг - действительноли внешний мир оперирует фундаментальными принципами?
Инопланетный разум в виде искусственного интеллекта стремительно внедряется в нашу работу, мышление и обучение. TikTok плавит наше сознание. Мы потребляем больше контента, чем когда-либо прежде, но при этом выходим из дома и живем обычной жизнью.
Мы живем во все более цифровом мире, почему бы цифровым деньгам не иметь отражающую это оценку? Объясняет ли это, почему твит Элона отправил Миледи на 7 ETH floor? Возможно. Но если вы будете постоянно искать "почему" за той или иной сделкой, вы не добьетесь таких же результатов, как те, кто просто ищет "почему нет".
Ничто так не иллюстрирует этот феномен, как дегенские игры on-chain, произошедшее к настоящему времени в 2023 году. Взяв лишь некоторые из них, мы увидели, как очень быстро произошло следующее:
- PEPE → Рыночная стоимость 1,5 млрд. долл.
- RLB → рыночная капитализация 400 млн. долл.
- UNIBOT → Рыночная стоимость 70 млн. долл.
Эти монеты не отражают ценности DeFi или криптографии как инструмента, расширяющего возможности человека, но разве это кого-то волнует? Сейчас люди пытаются заработать деньги, ставя карету впереди лошади (или телеги?). Мы верим, что через некоторое время то, что мы создаем, станет достоянием широких масс, а пока мы не торопимся, пытаясь найти следующий 1000x на Dex Screener. Возможно, вы пропустили хотя бы один (а может быть, и все три) из этих хоумранов, но это не страшно. Мы находимся в первом иннинге, а может быть, где-то между ними, когда никто не понимает, что игра вообще началась. Это постоянно повторяется и перефразируется в Твиттере, но мы действительно находимся в совершенно новой метасистеме. Эти монеты представляют культуру интернет-мемов, азартные игры как способ "сделать это" и гиперфинансирование, захватившее Интернет.
Unibot - это инструмент, вся цель которого заключается в том, чтобы помочь вам быстрее покупать и продавать говномонеты через Telegram - вы не можете смотреть на меня серьезно и говорить, что это объективно не круто. PEPE сделал 1000x или что-то в этом роде только потому, что людям это показалось смешным. Rollbit может быть или не быть нелицензированным букинг-шопом, но это никого не волнует - они делают больший объем, чем ваши любимые криптовалютные биржи. Мне очень нравится эта тема от Jingtao потому что она описывает сдвиг, который мы наблюдаем в поведении на цепочке, и то, как важно распознать это раньше, чем другие.
Я никогда не был так настроен по отношению к криптовалютам, и не только потому, что мне довелось наблюдать, как эти монеты плавят лица и шокируют 99% криптовалютного твиттера, но и потому, что это происходит параллельно с несколькими огромными инновациями, которые собирают деньги на частных рынках. On-chain gaming, новые примитивы для кошельков без опеки и технология нулевого знания - все они работают в рамках основной этики криптовалют, независимо от того, приносят ли они деньги в данный момент и удается ли им привлечь внимание общественности. Все это происходит у нас под носом, в то время как HarryPotterObamaSonic10Inu торгуется с более высокой оценкой, чем токен DeFi, чей протокол имеет 500 млн долл. в TVL.
Не стоит корить себя за то, что вы их пропустили, или кричать о фундаментальности - нравится вам это или нет, но это ранние стадии принятия криптовалют и наглядный пример того, что людям нравится делать на цепочке. Так что же они не хотят покупать ваши динозавровые монеты DeFi? Выходите на рынок и учитесь использовать эти возможности и приспосабливаться к новой метатехнологии, которая подпитывается миром, имеющим все меньше и меньше смысла.
Иногда можно немного повеселиться.
Как всегда, спасибо за чтение. Я постараюсь писать больше таких коротких статей каждый раз, когда ко мне приходит идея, но не обещаю. Оставайтесь в здравом уме.
ДЕФИРОГАН #34. Bankless Shows – UniswapX с Hayden Adams