ДЕФИРОГАН #34. Bankless Shows – UniswapX с Hayden Adams
Выдержки с лучших англоязычных подкастов.
В этом эпизоде Bankless, Дэвид и Райан из Bankless встретились с Хейденом Джеймсом из Uniswap, чтобы обсудить UniswapX, функции UniswapX и многое другое!
• Дэвид Хоффман из Bankless (Ведущий) - сооснователь Bankless
• Хейден Адамс (Гость) - Изобретатель Uniswap
• Uniswap - протокол для торговли и автоматизированного предоставления ликвидности на Ethereum
• UniswapX - некастодиальный протокол торговли на основе голландских аукционов, реализованный для Ethereum Virtual Machine
UniswapX: Инновации и последствия для DeFi
• Дэвид Хоффман объявляет о новом релизе от Uniswap Labs: UniswapX, новом протоколе, дополняющем существующий протокол Uniswap.
• UniswapX, по словам Дэвида, призван сделать Uniswap оптимальной платформой для обмена токенов. Протокол будет работать поверх Uniswap и всех других источников ликвидности DeFi, гарантируя лучшее выполнение заказов на обмен токенов.
• Он объясняет, что UniswapX приоритизирует свапперов над эксплуататорами MEV, арбитражерами и фронтраннерами, обеспечивая наилучшее возможное предложение для обычного пользователя.
• Хейден Адамс дает обзор UniswapX перед его презентацией на EthCC. Они обсуждают, как UniswapX использует голландский аукцион для максимизации доходов от обмена и удержания MEV.
• Хейден упоминает, что UniswapX значительно снижает риски, связанные с "мостами" в блокчейне, и практически полностью исключает необходимость их использования, что освобождает капитал и уменьшает уязвимости системы.
• Дэвид и Хейден говорят о том, как постоянно увеличивающаяся сложность и разнообразие пулов ликвидности и обмена токенами требуют такого решения, как UniswapX.
• Хейден подчеркивает важность децентрализации и объясняет, как UniswapX стремится создать конкурентный рынок для маршрутизации через ликвидность, будь то на блокчейне или вне его.
Становясь первопроходцами в создании конкурентного рынка для эффективной маршрутизации ликвидности и оптимизации пользовательского опыта в криптовалюте
• Дэвид обсуждает создание этого рынка с помощью UniswapX, расширения платформы Uniswap. Он объясняет, что из-за огромного количества пулов и различных источников ликвидности поиск лучшей цены для торговли стал вычислительной проблемой.
• Дэвид предлагает, что UniswapX передает эту проблему рынку, позволяя маршрутизаторам вступать и выполнять эту роль, чтобы обеспечить трейдерам и обменам лучшую ликвидность и предложения.
• Хейден соглашается и добавляет, что поскольку процесс происходит на блокчейне, он также затрагивает другие сложности, такие как затраты на газ и валидаторы, которые выбирают порядок транзакций в данном блоке.
• Хейден также выделяет другую область улучшения цены: batching (группировку). Он предполагает, что создавая конкурентный рынок, люди вынуждены искать самые изощренные стратегии, которые предлагают наибольшее улучшение цены. Он упоминает цель доставки ценности пользователям и обсуждает преимущества оффчейн-подписей в UniswapX, позволяющих отвлечь от пользователей затраты на газ.
• Хейден говорит, что в отличие от агрегаторов DEX, которые вручную интегрируют источники ликвидности один за другим, UniswapX создает рынок, где каждый может найти источники ликвидности и конкурировать друг с другом. Он также утверждает, что подписанные вне блокчейна аукционы на основе ордеров - это мощный примитив.
• Хейден объясняет, что в UniswapX процесс объединяет аукцион газа для включения транзакции в блок с аукционом цены для оптимизации цены, создавая более эффективную систему.
• Хейден подчеркивает преимущества UX этой системы, отмечая, что пользователям часто не хочется думать о газе при торговле токенами. Хейден утверждает, что их подход к решению проблем определяется потребностями и трудностями их пользовательской базы.
Переосмысление торговли криптовалютой с помощью оффчейн ордеров и усиленного сохранения ценности пользователем
• Дэвид считает UniswapX отличным примером решений, предоставляемых Uniswap. Он объясняет, что в его текущей форме комиссия за газ, уплачиваемая при транзакции, жестко задана и не зависит от самой сделки. Это может привести к неоптимальным результатам. С оффчейн-заказами эти переменные можно лучше управлять для улучшения результата.
• Хейден соглашается, отмечая, что хотя оффчейн серверы могут, казаться вызовом для децентрализации, нынешняя система включает множество промежуточных шагов, которые можно оптимизировать в интересах пользователя. Он добавляет, что большая часть прибыли в настоящее время идет владельцам $ETH через эффективные аукционы MEV, но они хотят перенаправить больше ценности обратно к swappers.
• Дэвид подчеркивает необходимость сохранения ценности конечными пользователями и акцентирует внимание на новых возможностях, открывшихся благодаря офф-чейн ордерам и протоколу UniswapX, который позволяет проводить кросс-чейн обмен.
• Хейден подтверждает, что первая бета-версия UniswapX будет доступна в основной сети Ethereum, начиная с некоторых пар и размеров сделок, чтобы привлечь больше участников в экосистему и продолжить оптимизацию системных параметров.
• Дэвид определяет UniswapX как открытый протокол для поставщиков услуг, fillers (исполнители ордеров), и исполнителей сделок, для обеспечения наилучших условий торговли в соответствии с параметрами обмена.
• Хейден соглашается с этим определением, но подчеркивает, что AMM следует рассматривать как методы создания ликвидности, строя поверх ликвидности как строительного блока. Он также уточняет, что UniswapX имеет офф-чейн умные контракты, которые урегулируют заказы, которые неизменны и открыты для всех.
• Дэвид говорит, что UniswapX позволяет новому игроку в арене Uniswap: filler
(Они отвечают за выполнение ордеров, подписанных пользователями офф-чейн). Хейден подтверждает это, но отмечает, что эти исполнители ордеров не новы, UniswapX просто формализует их роль, ставит ограничения и стремится вернуть как можно больше ценности swappers.
• Хейден также объясняет, что UniswapX будет интегрирован с существующей системой маршрутизации, чтобы направлять заказы туда, где он может получить лучшую цену для пользователей. Он признает, что со временем большая часть объема UniswapX будет проходить через протокол Uniswap AMM.
• Хейден выражает свою веру в будущее AMM в качестве структуры рынка, но он также видит потенциал для других структур рынка в рамках экосистемы Uniswap. Он считает, что UniswapX не является протоколом максимализма Uniswap, но является неотъемлемой частью экосистемы Uniswap.
Исследование будущего Uniswap: от маркет мейкеров до UniswapX
• Хейден упоминает, что он не хочет отходить слишком далеко от автоматизированных создателей рынка (AMM), но признает необходимость продвижения экосистемы Uniswap дальше этого.
• Он говорит, что Uniswap остается лучшим способом маршрутизации через AMM, и любые потери от других источников ликвидности могут рассматриваться как прирост эффективности маршрутизации.
• Хейден обсуждает проблему "хуков", когда команда создает новый хук и столкнулась с тем, как его интегрировать в интерфейс. Uniswap позволяет этим хукам быть обнаруженными их маршрутизационным движком.
• Хейден говорит, что вновь созданный хук нужно оценивать на основе его уникальных характеристик, как, например, создатель рынка со средневзвешенным во времени курсом (TWAMM), влияющий на цену, которую вы получаете, а не просто на ликвидность.
• Хейден поднимает вопрос о том, как новые пользовательские хуки получают видимость и как может быть обеспечена их безопасность. Он представляет Uniswap как решение, которое позволяет интегрировать пользовательские хуки без необходимости аудита командой Uniswap Labs.
• Он говорит, что с Uniswap новому пользовательскому хуку нужен всего лишь один filler, чтобы интегрировать его, и сразу же ликвидность представлена в интерфейсе Uniswap.
• Хейден объясняет, как работает UniswapX, где пользователи подписывают аукцион с падающей ценой для своего ордера. Как только ордер становится прибыльным для исполнителя ордеров, они могут его принять, заплатить за газ и провести транзакцию в блокчейне.
• Чтобы увеличить скорость аукционов, в систему можно добавить дополнительный слой Запроса на котировку (RFQ), который может дать небольшой приоритет победителю RFQ в течение первых нескольких блоков.
• Хейден также говорит, что даже с этим приоритетом RFQ, все еще есть место для конкуренции, где кто-то может внести улучшение цены и обойти победителя RFQ.
Изучение голландских аукционов и криптовалютных торговых стратегий
• Дэвид поднимает тему продления периода снижения цены на аукционе, интересуясь, почему кто-то мог бы выбрать это.
• Хейден говорит, что продление времени может быть полезно, если система RFQ не оптимальна для конкретной сделки. Он предполагает, что некоторым пользователям может не требоваться выполнение их транзакции в течение одного или двух блоков, и для этих пользователей ожидание может потенциально оптимизировать цену.
• Хейден также признает, что есть риск изменения цены в течение этого продленного времени. Если сделка выполняется медленнее, есть риск колебания цен, возможно, в ущерб пользователю. Но в определенных сценариях ожидание минуты или двух может привести к лучшей цене.
• Хейден продолжает, упоминая потенциальные преимущества batching (группировка) в рамках системы. Если ордера выполняются медленно, возможно, в течение этого времени можно разместить еще один ордер в противоположном направлении, что приведет к эффективности неттинга.
• Отталкиваясь от статьи Эрика Будиша о частых пакетных аукционах, Хейден подчеркивает идею разделения времени на дискретные интервалы, чтобы предотвратить неизбежные игры в высокочастотную торговлю (HFT) и фронт-раннинг в системе, где время является непрерывным.
• Подчеркивая необходимость более справедливых систем, Хейден обсуждает идею пакетных исполнений и затрагивает проблему MEV в дизайне Uniswap.
• Он подчеркивает важность понимания предпочтений пользователей. Например, если пользователь отдает приоритет немедленному исполнению ордера, ему, возможно, придется согласиться с менее оптимизированной сделкой. Наоборот, более медленные транзакции могут позволить больше оптимизации цены. Хейден говорит, что это компромисс и пользователи должны решать, исходя из своих конкретных потребностей.
Утечка MEV и Улучшение Кросс-Чейн Свапов
• Хейден объясняет MEV как ценность, создаваемую, когда кто-то совершает сделку. Эта ценность может быть заявлена многими способами, такими как "сендвичинг", фронтраннинг, бэкраннинг, переупорядочивание транзакций и реорганизация блоков.
• Он утверждает, что UniswapX стремится минимизировать утечку ценности к создателям блоков и валидаторам через рынки MEV. В настоящее время сделка транслируется публично, и люди соревнуются друг с другом, чтобы извлечь максимальную ценность из пользователя Uniswap.
• Хейден говорит, что UniswapX стремится изменить способ кодирования транзакций, чтобы гарантировать, что вместо извлечения ценности от пользователей, конкуренты стремятся вернуть пользователям как можно больше ценности.
• Хейден дополнительно разъясняет это, объясняя, как они включают механизм голландского аукциона в свои транзакции. Этот механизм гарантирует, что сделка закрывается при первой прибыльной возможности, тем самым сводя к минимуму вероятность фронтраннинга вплоть до уровня допустимых пользователями потерь.
• Хейден также упоминает, что этот метод улучшает прибыльность и эффективность сети fillers, тем самым минимизируя утечку ценности.
• Хейден объясняет, как UniswapX позволяет эффективно проводить кросс-чейн свапы, используя ордера, выраженные в виде подписей вне цепочки. Это позволяет пользователям осуществлять обмены между различными блокчейнами, улучшая пользовательский опыт.
• Он дополнительно объясняет, что этот механизм позволяет проводить обмены с использованием нативных активов, сводя к минимуму риски, связанные с мостами между блокчейнами. Пользователю просто нужно указать токены, которые они хотят обменять между блокчейнами, а оператор отвечает за выполнение ордера на входящем блокчейне и передачу токенов на выходящей блокчейн.
• Filler должен доказать проведение транзакции, чтобы претендовать на входные токены пользователя на входной блокчейн, иначе токены в конечном итоге вернутся пользователю. Система агностична к методу доказательства и может поддерживать любой протокол кросс-чейн обмена сообщениями.
• Хейден говорит, что этот механизм обеспечивает быстрый и удобный для пользователя опыт кросс-чейн свапов, и только в редких случаях, когда filler обманывает, входные активы могут иметь период блокировки в семь дней, по истечении которого filler теряет свою залоговую сумму.
Сложность Uniswap V4 и Внедрение UniswapX
• Хейден говорит, что наличие смарт-контрактов гарантирует, что свапер получает то, что хочет, что является критически важным в процессе исполнения ордера. Он также упоминает возможность использования протокола для быстрых выходов из Layer 2 (L2).
• Хейден объясняет, что хаки мостов, которые могут привести к значительным финансовым потерям, являются фактором риска, связанным с поставщиками ликвидности в протоколах мостов.
• Хейден отмечает различие в стоимости токенов на оригинальной цепочке по сравнению с теми, которые находятся на других цепочках. Он также упоминает возможность использования UniswapX в кросс-чейн настройке с мостом Circle's $USDC, что позволяет большинству активов оставаться на их оригинальных цепочках по соображениям безопасности.
• Хейден говорит, что система старается минимизировать количество активов, которые находятся на мостах, и ограничивает риск в мостах до продолжительности транзакции.
• Хейден описывает систему как агрегатор мостов, который поддерживает любой возможный мост, и использует термин "оракул расчетов", чтобы описать это. Он также упоминает, что система может работать со всеми другими мостами в этой области.
• Дэвид делает различие между Uniswap V1-4 и UniswapX, говоря, что последний не является автоматизированным маркетмейкером (AMM), а оптимизатором и роутером ордеров.
• Хейден говорит, что Uniswap стремится создать децентрализованные рынки, которые более мощные, эффективные и удобные для пользователя, чем их централизованные аналоги. Он также подчеркивает важность входа Uniswap в это пространство для продвижения индустрии вперед.
• Хейден говорит, что версия для одноцепочечной основной сети находится на ранней стадии бета-тестирования. Пользователи могут включить ее в настройках, и интерфейс будет предлагать использовать UniswapX для определенных сделок, где, как он считает, пользователи могут получить лучшую цену. Однако это относится только к определенным токенам, размерам сделок и парам.
• Хейден отвечает, что большинство необходимых элементов для запуска UniswapX уже на месте, и поставщики свапов и ликвидности работают в штатном режиме. Однако требуются новые компоненты, такие как исполнители и API, которые транслируют ордера.
• Хейден подчеркивает необходимость для fillers открывать ордера и для тех, кто предоставляет котировки заранее для варианта RFQ (Request for Quotation). Он также подчеркивает преимущество улучшения пользовательского опыта с помощью кошельков на основе подписей.
• Хейден говорит, что разработчики приглашены начать изучение смарт-контрактов Uniswap и рассмотреть возможность создания адаптеров для других мостов, с целью развития более широкой инфраструктуры вокруг альтернативных решений.
• Хейден также говорит, что преимуществом UniswapX является то, что когда пользователь подписывает ордер, он мотивирован распространить его как можно шире, чтобы привлечь fillers. Точно так же fillers стремятся найти как можно больше ордеров. Это открывает возможности для использования альтернативных API для размещения подписанных ордеров, дальнейшей децентрализации и избыточности.
• Дэвид отмечает замечательный год, который у Uniswap был в 2023, с такими достижениями, как мобильный кошелек Uniswap, Uniswap v4, и теперь UniswapX.
ДЕФИРОГАН #31. 0xResearch – zkSync’s Hyperchain
ДЕФИРОГАН #32. Bankless - Layer 1s, Layer 2s, NFT
ДЕФИРОГАН #33. The Defiant - Знакомство с Linea