ДЕФИРОГАН #23. Frax V2, $frxETH и будущее Frax Finance
Выдержки с лучших англоязычных подкастов.
Время прочтения 9 минут.
Глория Ли (ведущая) – Руководитель по развитию бизнеса в Dora Hacks
Сэм Каземиан (гость) – Основатель Frax Finance
Введение в деривативы жидкого стейкинга
• Сэм говорит, что деривативы жидкого стейкинга (LSDs) - это вид финансового инструмента в мире криптовалюты. Они связаны с застейканными активами в блокчейн-сетях, основанных на доказательстве доли (PoS). Он также говорит, что в сетях PoS пользователи могут "застейкать" свои токены, замораживая их в сети для обеспечения безопасности, валидации транзакций и получения наград.
• Он добавляет, что стейкинг часто означает, что токены пользователя заблокированы и не могут быть использованы для других целей. LSDs - это представление этих застейканных токенов, которые позволяют пользователям иметь доступ к этой ликвидности.
• Он говорит, что эти токены LSD затем можно торговать, продавать или использовать в других протоколах DeFi, обеспечивая ликвидность, которая не была бы доступна, если бы токены просто были застейканы.
• Сэм говорит, что $frxETH - это специфический тип LSD, предлагаемый Frax Finance. Когда пользователи размещают свои $ETH в протоколе Frax, они получают взамен $frxETH. Этот $frxETH затем можно торговать, продавать или использовать в других протоколах DeFi, обеспечивая ликвидность, которая не была бы доступна, если бы $ETH просто были размещены в стейкинге.
• Сэм представляет Frax V2, протокол, включающий уникальный рынок кредитования, где пользователи могут выпускать $frxETH, размещая в стейкинг свои $ETH. Протокол Frax V2 разработан как полностью программируемый рынок LSD для заёма валидаторов, который, по его мнению, является уникальной особенностью в пространстве DeFi.
• Он говорит о $rETH от Rocket Pool, который является еще одним токеном LSD. Он добавляет, что когда пользователи вносят $ETH в Rocket Pool, они получают взамен токены $rETH. Эти токены $rETH представляют застейканный пользователем ETH плюс любые полученные награды.
• Сэм сравнивает Frax V2 с Rocket Pool и говорит, что Rocket Pool работает как двухсторонний кредитный рынок с кредиторами и заемщиками. Когда кто-то вносит $ETH, они получают $rETH, который подобен токену-квитанции о кредитовании. Заёмщиками являются операторы нод, которые должны предоставить $ETH в качестве залога для заимствования валидаторов. Он отмечает, что $rETH от Rocket Pool стабильно имеет самую низкую годовую процентную ставку (APR) среди всех протоколов LSD благодаря требованиям к децентрализации и оверобеспечения.
• Он также говорит о $stETH от Lido, который был первым решением для жидкого стейкинга на Ethereum. Когда пользователи размещают свои $ETH в стейкинг с Lido, они получают взамен токены $stETH. Эти токены $stETH представляют застейканный $ETH плюс любые полученные награды.
• Сэм говорит, что Frax V2 действует как рынок кредитования, где пользователи могут выпускать $frxETH, ставя свои $ETH в протокол Frax. Этот процесс аналогичен тому, как пользователи вносят активы в кредитный протокол, такой как Compound или Aave, и получают взамен токены, приносящие проценты.
• Однако он добавляет, что вместо того, чтобы выдавать свои активы под проценты, пользователи ставят свои $ETH для участия в механизме консенсуса сети Ethereum и получения вознаграждений за стейкинг. Токены $frxETH, которые получают пользователи, представляют собой их заложенные $ETH плюс любые полученные ими вознаграждения. Эти токены $frxETH могут быть обменены, проданы или использованы в других протоколах DeFi, обеспечивая ликвидность, которая не была бы доступна, если бы $ETH просто были заложены.
• Сэм говорит, что в Frax V2 встроен калькулятор процентной ставки, который определяет процентную ставку на основе коэффициента использования протокола. Коэффициент использования - это соотношение общей суммы займа к общей сумме депозита в протоколе. По мере того, как больше пользователей берет займы из протокола, коэффициент использования увеличивается, что в свою очередь увеличивает процентную ставку.
• Он добавляет, что этот механизм гарантирует, что протокол остается сбалансированным и устойчивым. Если бы процентная ставка была слишком низкой, у пользователей не было бы стимула вносить свои активы в протокол. Если бы процентная ставка была слишком высокой, это было бы слишком дорого для пользователей для займа.
• Сэм говорит о контракте пула валидаторов в Frax V2, который является смарт-контрактом, позволяющим пользователям занимать валидатора, предоставляя залог. Валидаторы являются важными участниками механизма консенсуса PoS сети Ethereum. Они подтверждают транзакции, создают новые блоки и получают вознаграждения за свою работу.
• Он говорит, что, занимая валидатора, пользователи могут участвовать в этих действиях и получать вознаграждения, не запуская свою собственную ноду валидатора. Залог, который предоставляют пользователи, гарантирует, что они имеют долю в сети и обеспечивают безопасность против возможного недобросовестного поведения. Сэм говорит, что контракт Curve AMO (Automated Market Operations) в Frax V2 управляет ликвидностью, контролируемой протоколом, в пуле Curve.
• Он добавляет, что контракт AMO помогает поддерживать стабильность токена $frxETH, регулируя его предложение в ответ на изменения спроса. Это гарантирует, что цена $frxETH остается стабильной и тесно привязанной к цене $ETH.
• Сэм говорит, что одной из ключевых особенностей Frax V2 является его децентрализация и программируемость. В отличие от некоторых протоколов DeFi, которые контролируются централизованной сущностью, Frax V2 управляется его сообществом пользователей.
• Он добавляет, что это означает, что правила протокола могут быть изменены и обновлены через процесс голосования сообщества. Кроме того, протокол полностью программируемый, что означает, что разработчики могут строить на его основе и создавать новые финансовые продукты и услуги. Это открывает широкий диапазон возможностей для инноваций и развития в сфере DeFi.
Роль стейблкоина Frax ($frxETH), привязанного к $ETH
• Сэм говорит, что роль стейблкоина Frax начинается, когда пользователи ставят в стейкинг свои $ETH в протоколе Frax. Когда пользователи ставят в стейкинг свои $ETH в протоколе Frax, они получают эквивалентное количество $frxETH. Этот процесс известен как "чеканка" (minting). Чеканые токены $frxETH представляют стейкнутые ETH пользователя, плюс любые вознаграждения, которые они получают от стейкинга.
• Сэм добавляет, что одним из основных преимуществ $frxETH является обеспечение ликвидности. Когда пользователи ставят в стейкинг свои $ETH, эти токены блокируются и не могут быть использованы для чего-либо другого. Однако полученные взамен токены $frxETH можно обменять, продать или использовать в других протоколах DeFi. Это позволяет пользователям сохранять ликвидность, все еще участвуя в механизме консенсуса proof-of-stake Ethereum и получая вознаграждения за стейкинг. Иными словами, Сэм говорит, что $frxETH позволяет пользователям "иметь свой пирог и съесть его тоже" - они могут ставить свои ETH в стейкинг для получения вознаграждений, при этом все еще имея возможность использовать свои активы другими способами.
• Сэм говорит, что $frxETH разработан как стейблкоин, что означает, что его цена привязана к цене $ETH. Это достигается с помощью комбинации смарт-контрактов и экономических стимулов. Если цена $frxETH отклоняется от цены $ETH, арбитражеры стимулируются вернуть ее в соответствие. Это гарантирует, что цена $frxETH остается стабильной, обеспечивая уверенность и предсказуемость для пользователей.
• Он добавляет, что в протоколе Frax V2 пользователи могут занять валидатора, предоставив $frxETH в качестве залога. Валидаторы являются важными участниками механизма консенсуса PoS сети Ethereum. Они подтверждают транзакции, создают новые блоки и получают вознаграждения за свою работу. Занимая валидатора, пользователи могут участвовать в этих действиях и получать вознаграждения, не запуская собственный узел валидатора. Залог, который пользователи выставляют, гарантирует, что у них есть доля в сети и обеспечивает защиту от потенциального неправомерного поведения.
• Он добавляет, что это означает, что правила протокола могут быть изменены и обновлены посредством голосования сообщества.
• Более того, протокол полностью программируемый, что означает, что разработчики могут построить на его основе новые финансовые продукты и услуги. Это открывает широкий диапазон возможностей для инноваций и развития в пространстве DeFi.
• Сэм говорит, что следующим крупным обновлением после Frax V2 будет Frax V3, которое внедрит концепцию Механизма Алгоритмической Облигации (Bonding Algorithmic Mechanism, BAM).
• Он добавляет, что наряду с BAM, Frax V3 также представит новую версию стейблкоина, привязанного к доллару. Это предполагает, что Frax Finance планирует инновационно развивать и улучшать свое существующее предложение стейблкоина, возможно, предоставляя своим пользователям большую стабильность, утилиту или доходность.
• Сэм говорит о применении доказательств с нулевым разглашением для доверительного перемещения активов между различными блокчейнами. Это является частью разработки Frax Ferry V2. Доказательства с нулевым разглашением - это криптографический метод, который позволяет одной стороне доказать другой, что они знают значение, не передавая никакой информации, кроме факта того, что они знают это значение. В контексте Frax Ferry V2 он говорит, что это позволит проводить безопасные доверительные транзакции между блокчейнами.
В: Сможет ли $frxETH долгосрочно обеспечивать такую же устойчивую доходность, как $rETH?
О: Сэм говорит, что $frxETH всегда должен приносить большую доходность, чем $rETH, при условии, что все остается неизменным с точки зрения производительности валидатора. Дизайн Frax поощряет компетентность и производительность, что должно привести к более высоким доходам.
В: Почему бы кому-то захотеть занять валидатор $frxETH с залогом, превышающим сумму займа? Можете ли вы снова рассказать о процессе займа валидатора, включая его плюсы и минусы?
О: Сэм объясняет, что при займах с залогом, превышающим сумму займа, пользователям нужно выставить только от 2 до 8 $ETH. Технически это все еще заем с залогом, превышающим сумму займа, потому что $frxETH обеспечивается 32 $ETH в валидаторе плюс, например, 8 $ETH, что составляет 40 $ETH за 32 $frxETH, которые были выпущены на открытый рынок. Наиболее компетентные операторы нод будут готовы занимать их и платить процентные ставки.
В: Будет ли Frax контролировать активы Frax Ferry?
О: Сэм говорит, что управление Frax будет контролировать активы Frax Ferry. Однако перемещение активов между различными цепочками будет бездоверительным, с использованием доказательств с нулевым разглашением.
В: Когда будет запущен принципиально новый BAM?
О: Сэм говорит, что BAM является основной частью Frax V3 и новой версии стейблкоина, привязанного к доллару, который они пытаются запустить. Более подробная информация о BAM будет опубликована в будущем.
Как Frax создаёт лучший децентрализованный протокол LSD?