DeFi-опционы для самых маленьких
Материал подготовлен для канала "С нуля до нуля на крипте"
Автор материала: "Крафтовое Крипто
Привет, зайчонок!
Как-то странно бегают твои ссыкливые зрачочки. Неужели ты боишься? Чего это ты? Какой медведь? Аааа! Дедушка тебя услышал. Ты боишься, что снова начнется жуткий медвежий рынок, а ты, маленький глупый валенок, не знаешь как вспороть брюхо поганому псу-переростку (да, медведи произошли от псин) и победоносно выпить кровь поверженной тварюги прямо из его исполинской туши? Я дам тебе несколько советов по доминированию в криптолесу.
В новой главе нашей лесной сказки мы с тобой обсудим опционы и поймем, для чего они существуют, как работают и зачем нужны. Ну и конечно, посмотрим, какие проекты дают возможность торговать этими неведомыми зверушками - ведь опционы-опционами, но экосистема, выстраивающаяся вокруг них может дать куда больше пользы (для уставших по жизни: давайте засунемся в молодые опционные площадки, ведь рынок криптоопционов настолько молод, что его не тронет даже педофил)
Опционы - финансовый инструмент, который очень активно используется на других финансовых рынках, а вот в DeFi его популярность пока не так велика. А значит, точно есть куда расти.
Ты можешь понять, что они из себя представляют и использовать в своих целях, а можешь забить хер, предположить, что этот рынок будет расти и пристально наблюдать за проектами, которые предлагают торговлю опционами. Up to you, man!
Опционы для самых маленьких
Опционы на английском это Options, то есть просто "опции". Что мы знаем про опции? Ну, обычно опций несколько и нам необходимо выбрать одну из них. Тут все так же.
Для безумных трейдеров опционы дают возможность немножко застраховать свою позицию, но давайте начнем с азов.
Поликарп путем сложных манипуляций достал свою коленную чашечку через ближайшее отверстие, а теперь хочет ее продать на черном рынке качков. Предположим, что Поликарп оценивает свою коленную чашечку в 200 долларов.
Барни знает, что через месяц в его городе-побратиме Барнауле будут соревнования по приседу со штангой среди амфетаминовых торчков, а значит массовые травмы колен неизбежны. Поэтому Барни делает предположение, что через месяц можно будет загнать коленную чашечку Поликарпа за все 500 баксов. Он покупает чашечку за 200 долларов, кладет ее на месяц в шкаф к любимому сервизу и ждет месяц, а там продает уже за 500.
Так работает обычный рынок. Как рынок акций, товаров, так и обычный рынок крипты. Как же работает рынок опционов?
Ситуация идентичная, но Барни в этом месяце капельку обнищал - у него осталось только 50 долларов.
Барни приходит к Поликарпу и говорит:
"Я готов у тебя купить твою коленную чашечку за 200 долларов, но только через месяц. Поэтому мы поступим вот так: я дам тебе 50 баксов и мы заключим сделку, что через месяц я могу купить у тебя чашечку за 200 долларов. Если я вдруг передумаю, то ты все равно заработаешь 50 баксов".
Это и есть опцион. Опцион - это опция. Опция в данном случае у нас такая: "купить через месяц коленную чашечку за 200 долларов". Но почему опция? Потому что она доступна, но использовать ее не обязательно.
Важная особенность у опциона - наличие стоимости. Опцион в нашем примере стоил 50 долларов. Если мы вдруг передумаем, то просто потеряем эти 50 долларов. А теперь давайте поймем, зачем это все нужно.
Предположим, что простые люди научились заказывать коленные чашечки в Китае и на рынке их стало невообразимо много. Через месяц, несмотря на соревнования скоростных приседальщиков, на рынке стало так много коленных чашечек, что их средняя цена стала составлять буквально 10 баксов.
Если бы Барни купил чашечку за 200 баксов, то сейчас он бы был в минусе на 190 долларов. Однако, если бы Барни оформил опцион, то он бы просто отказался от покупки чашечки по цене 200 долларов и был бы в минусе только на стоимость опциона, то есть 50 баксов.
В случае, если бы цена все таки выстрелила до 500 долларов, Барни заработал бы 300 долларов при простой покупке и 250 долларов при покупке опциона (так как дополнительно заплатил бы 50 баксов за сам опцион).
Да, придется выложить бабки на бочку за сам опцион (напоминает страховку), но зато мы сразу определяем для себя максимальную потерю - 50 долларов. Как бы не упала чашечка в цене, мы не потеряем на ней более чем 50 долларов - стоимость самого опциона. При этом, потенциальный рост никак не ограничен - цена коленной чашечки может дойти хоть до 1000 бачинских, если вдруг после ядерной войны люди начнут рождаться без них.
Опцион - это право на покупку/продажу определенного актива по определенной цене в определенное время. Право, а не обязанность. Соскочить можно. Ну ты понял.
А еще опцион - дериватив. Дериватив переводится как "производный". А опцион - производная ценная бумага. Почему? Потому что опцион "произошел" от основного актива - коленной чашечки. Опцион на Биткойн будет производной ценной бумагой от основного актива - Биткойна. Слово "производная" не такое страшное. Не бойся.
Умные слова (терминология) из мира опционов
Капелька терминологии - тут все очень просто.
1. Call Option - право на покупку.
2. Put Option - право на продажу.
Цена покупки или продажи, которая фиксируется опционом, называется Strike Price. Да, все как в твоем любимом Боулинге, Донни. В нашем примере Strike Price = 200 баксов.
Цена самого опциона называется Premium. В нашем примере это те самые 50 долларов.
Ну и напоследок, Expiration Date - дата истечения опциона. После нее воспользоваться правом покупки / продажи уже нельзя.
Ах, да. Опционы бывают еще и разных видов.
Например, американские опционы можно использовать в любой момент до Expiration Date.
Европейские же опционы можно исполнить только в момент Expiration Date. Ну, гейропа, ну дает!
Цена опциона
Цена опциона определяется 3 основными факторами:
1) Разницей между Strike Price и текущей ценой актива. Тут все дураку понятно: чем сильнее разница между зафиксированной в опционе ценой и реальной ценой актива, тем сильнее это будет влиять на стоимость опциона. Если опцион предлагает более выгодную цену, то и стоимость опциона растет как жопа на гейнере.
2) Временем до даты экспирации. И тут все понятно. Чем меньше времени остается, тем меньше шанс, что цена кардинально изменится. Чем дальше в будущем срок истечения опциона, тем опцион дороже. Далекое будущее стоит дорого, ведь шансы, что цена изменится за этот более долгий период времени - больше.
3) Предполагаемой волатильностью актива (Implied Volatility - IV). Чем сильнее поебывает из стороны в сторону актив, и чем сильнее ожидаемая волатильность до даты экспирации (какие-нибудь заседания ФРС или другие скучные заседания мудаков в костюмчиках), тем сильнее это отразится на цене опциона. На более волатильные активы и опционы более дорогие.
Опционы в DeFi
Как все это устроено? Cash-Settled опционы.
Давайте глянем на примере Lyra Finance - у них не самый богатый функционал, если сравнивать с конкурентами, но так оно и лучше - ты не ебнешься головой, пока будешь это изучать. Опционы на Lyra Finance - европейские, а значит исполняются четко в момент Expiration Date.
Важно упомянуть, что чаще всего в крипте используются так называемые Cash-Settled Options - то есть опционы с наличным расчетом. Ты просто получаешь прибыль в долларах прямо в момент экспирации опциона, если конечно она имеется. Никаких прав покупки тебе никто выдавать не будет, только разница в цене в виде прибыли. И все. Так проще.
Если вспоминать наш пример, то Барни при заключении Cash-Settled опциона, НЕ получит саму коленную чашечку и не будет продавать ее вручную. Просто в момент наступления Expiration Date, площадка, на которой он опцион приобрел, автоматически посчитает его прибыль и выдаст ее ему сразу в долларах. Никакого взаимодействия с самим товаром у него не будет.
Если бы ему давали право именно купить саму чашечку, то это был бы Physical-Settled опцион.
Короче, в случае Cash-Settled опционов, все вот эти права на покупку по такой-то цене - это условность. Оно как бы так, но на самом деле ты получаешь только разницу в цене. Ну ты понял. А если не понял - перечитай.
Опционы как страховка
Опцион очень часто используют в качестве страховки для позиции. Как?
Предположим у тебя есть 10 $BTC и ты очень веришь в их рост. Тем не менее, вспомнив о существовании карликов, ты подумал "А что если он не вырастет и мне будет весьма больно?". Ты решаешь застраховаться при помощи опциона.
Итак, сначала ты смотришь на текущую цену $BTC. Она составляет $22,432.90. Или $224,329 за весь десяток.
Ты идешь в раздел PUT опционов. Почему? PUT-опционы - это опционы на продажу. Тебе нужно зафиксировать право продажи Биткойна примерно по текущей цене. На случай, если в марте нас ждет какой-нибудь очередной пиздец (спасибо нашему удивительному миру) и все обвалится в преисподнюю.
Ты в верхнем правом углу выбираешь дату истечения опциона - 31 марта 2023 года, 11 утра. После этого выбираешь опцион со Strike Price $22,000 и покупаешь 10 таких опционов. Цена одного - $995,86. За десяток (яиц) ты отдаешь $ 9956.60 - это цена десяти опционов или твоей страховки.
Теперь, представим, что, как пророчат всякие трейдеры-анархисты, $BTC к концу месяца обвалился до $13,000.
Благодаря опциону, ты сможешь продать свои 10 битков по цене 22,000 за штуку, выручив 220,000 долларов.
Твои потери составят: 220,000 (выручка от продажи) - 224,329 (изначальная общая стоимость твоих битков) - 9956,60 (стоимость страховки) = -14,285.6 долларов. Умница, трейдер! А вот если бы ты не купил опцион, то потерял бы: 130,000 (ведь Биток 13к, а у тебя их десять) - 224,329 = -94,329 долларов. Разница весьма ощутима, не правда ли?
Многие предпочитают хеджироваться именно опционами, ведь в случае покупки опционов ликвидация позиции невозможна.
Опционы для торговли
Если у тебя трейдерство головного мозга, то опционы тебя не обидят. В некоторых ситуациях они могут быть отличной альтернативой фьючерсам.
Можно проделать вот такой трюк. Ты веришь в то, что $ETH вырастет, но покупать целый Эфир тебе не разрешает религия (под названием бедность). "Как быть! Как быть!" - думаешь ты, ведь ты уверен, что через пять дней Эфир вырастет словно на инъекциях синтола.
Ты решаешь купить опцион на покупку по текущей цене. Официант, меню!
Спасибо, официант. Мы видим, что можно купить опцион на право покупки $ETH за 1550 баксов до 11 утра 10 марта меньше чем за 50 баксов.
10 марта, если $ETH вырастет в цене, мы сможем купить его по фиксу в 1550 долларов (условно. на самом деле у нас ведь cash-settled опционы и мы лишь получим прибыль в стейблкойнах). Стоимость опциона будет тем дороже, чем сильнее цена бахнет вверх и тем больше мы заработаем.
На Lyra Finance справа есть очень симпатичный график, который показывает вашу прибыль. Из него можно увидеть, что, если Эфир вырастет до $1765, ваша чистая прибыль составит +$165.87. Весьма неплохо, учитывая, что вложили вы всего $49.13. Это же и ваша максимальная потеря. Причем, максимальный профит почти не ограничен. Напоминает фьючерсы, не правда ли, господа лудоманы?
Шортила из Нижнего Тагила тоже найдет себе занятие. Он может просто купить Put-опцион и ждать падения. Эфир по 1300 и ты получаешь 216 баксов профита на свои несчастные $30.92. Из грязи в опционоферзи одним махом.
Побыть с другой стороны - Продажа опционов
Если дома кончились алкоголь, еда, да и шахматы уже доел, а заняться совсем нечем, то можно попробовать себя в роли продавца опционов. Вот только такое по душе не всем. Почему?
Чтобы продать опцион, ты должен оставить залог. Если продаешь call-опцион, то можно оставить залог в стейблах или самом активе ($ETH / $BTC). Если же продаешь put-опцион, то залог можешь оставить только в стейблах. Такова особенность cash-settled опционов в данном случае (Lyra).
Если ты продаешь PUT-опцион, то ты настроен как бык (либо же просто хочешь зафиксировать актив по определенной цене и премиум положить в свой дырявый кармашек). Ведь ты фиксируешь для кого-то цену продажи. А значит, если цена пойдет вверх, то покупатель опциона будет в минусе.
Если ты продаешь CALL-опцион, то ты медвежье рыло (опять же, если ты не хочешь просто выйти из актива по выбранной тобой цене и получить премиум бонусом).
Итак, ты должен оставить залог. Чем больше залог ты оставишь, тем меньше будет твоя цена ликвидации.
Вот только твоя прибыль будет ограничена премиумом - то есть ценой опциона. А вот потери - почти не ограничены. Че-то какая-то херня, тебе так не кажется?
Естественно, все не так просто. Никто не будет просто так лезть в сделку, где максимальный профит 3 доллара, а максимальные потери - 1447 долларов. Тут должна быть какая-то хитрость.
Ну, во-первых, чтобы ты начал терять бабки, цена должна достигнуть Break Even. Если не пытаться продать слишком дорогие опционы, то эта цена должна быть не очень близко от текущей цены, В нашем примере, чтобы начать проссывать деньги, нужно, чтобы цена Эфира упала до 1447 долларов за 4 дня. Шансы вроде не очень велики (лучше пусть вам скажет ваш любимый рисовальщик палок на Tradingview)
Во-вторых, даже если ты не угадаешь, куда пойдет цена, ты можешь сразу по истечении опциона по рыночной цене купить актив ($ETH или $BTC). То есть эта стратегия, подходит тем, кто хочет держать сам актив и получать на него хорошие проценты. Нужно объяснить? Очевидно, что да. Это немного непросто, но если поймешь, то будешь умницей. Называют ее Wheel Strategy.
Итак, ты веришь в рост $ETH и хочешь заработать на опционах. Ты решаешь продать опцион со Strike Price 1550 долларов, который истекает 10 марта в 11 утра. Ты оставляешь в залог максимум 1550 долларов. Тебе платят премиум, то есть стоимость опциона, равный $24,73.
1) 10 марта в 11 утра, цена Ethereum составляет 1650 долларов. Он вырос. Ты получаешь прибыль $24,73 и весь свой залог в 1550 баксов обратно. Это 1.6% всего за 4 дня (91% APR ). Нормально, да?
2) 10 марта в 11 утра, цена Ethereum составляет 1400 долларов. Твои потери составят примерно 150 баксов, которые вычтут из твоего залога, однако ты получишь стоимость опциона $24,73 и сможешь сразу в момент истечения опциона купить Ethereum по рынку, ведь теперь он подешевел. То есть условное количество Эфира у тебя не изменится (помнишь я говорил, что продажа опционов подходит тем, кто хочет держать сам актив?), зато к этому условному Эфиру сверху ты получишь премиум за опцион.
Ладно, хватит мысленной гимнастики, у нас все таки вводная лекция, мы не хотим, чтобы у кого-то вена лопнула на лбу. Стратегий по продаже опционов немало, я лишь привел один пример.
Поставка ликвидности
$ETH и $BTC, которые участвуют в опционных сделках, берутся из пулов ликвидности.
Можно отдать ваши $USDC или $sUSD (стейбл протокола Synthetix) в один из пулов ликвидности ($ETH и $BTC в сетях Arbitrum и Optimism) и зарабатывать на этом процент от комиссий. Примерные APY указаны напротив самих хранилищ. Но они прямо совсем примерные, зависят от объемов торгов и судя по тому, что я читал в чатиках, - слегка преувеличены.
Автоматический Маркет Мэйкер (AMM) будет использовать ваши баксики для покупки и продажи $ETH и $BTC, которые как раз и участвуют во всех опционных игрищах.
Опционные бордели
Ну и напоследок, пробежимся по опционным площадкам. Возможно, прочитав самую базовую инфу по опционам, ты уже подумал "Да ну нахер! Но рынок вроде интересный", поэтому если в сами опционы ты лезть не захочешь, то возможно решишься залезть в токены или фермы одной из опционных площадочек.
Lyra
С Лирой мы уже немножко подурачились.
Что хочу добавить: Лира недавно разжирела до Арбитрума (раньше была только на Оптимизме), на Лиру можно класть $sUSD (стейблкойн Synthetix) как залог. . У нее есть свой токен $LYRA. Его можно застейкать, тем самым забустив свои награды от предоставления ликвидности, да и просто получать небольшие проценты. И да, это очередной Real Yield. Опционные площадки - это как страховые фирмы. А страховые фирмы неплохо зарабатывают. Насколько неплохо, можно лицезреть собственной рожей прямо вот тут - https://stats.lyra.finance/
Dopex
Dopex - выбор более серьезных мужчин. У них более широкая линейка продуктов. Например, SSOV - одиночные пулы ликвидности, которые позволяют побыть продавцом опционов или еще Атлантические стрэддлы - игрушка для любителей волатильности. Есть свой токен $DPX, который можно залочить на определенный период и получать дополнительный доход (рил илд, рил илд, мэээн). Если любите поглубже, то самостоятельно посмотрите еще в сторону Plutus, где можно пристроить свои $DPX.
Hegic
Hegic интересен прежде всего тем, что дает возможность торговать именно американскими опционами. С американскими опционами не нужно ждать даты экспирации. Ну и есть свой токен - $HEGIC. Звучит как "ёжик" одновременно на русском и английском языках. Красивый.
Opyn
Здесь можно лочить ваши бабки, чтобы сам Opyn зарабатывал вам деньжатки на стратегиях Crab и Zen Bull. Первая - хороша, если вы хотите заранее выбрать диапазон волатильности $ETH и верите, что цена будет болтаться в нем. Вторая - для низковолатильного рынка, который немножко привстал и плавно движется вверх (но чуть-чуть думает о старухах, чтобы не расти слишком сильно). Еще у них есть Squeeth - финансовый дериватив, который реализует различные элементы опционов, кредитного плеча и бессрочных свопов, но устраняет необходимость в страйках, экспирации, роллинге и ликвидации для длинных контрактов. Некое подобие бессрочного опциона.
Еще горсть
Но не буду изобретать велосипед. Просто иди сюда и смотри - https://defillama.com/protocols/Options
Вывод такой получается:
Опционы - мало того, что полезный инструмент в вашем чемоданчике слесаря, так еще и интересное поле для инвестиций, ведь рынок опционов в крипте пока размером с Хазбика. Вот только у рынка опционов есть все шансы вырасти. Опционы - чрезвычайно гибкая штука, да к тому же еще и дешевая. Гибкая дешевка - ну не мечта ли?
Ладно, мне пора бежать. Соревнования по приседу уже через месяц.
Материал подготовлен для канала "С нуля до нуля на крипте"
Автор материала: "Крафтовое Крипто"