HOW TO STABLE COINS | Как работают, чем отличаются и куда лучше вложить?
Стейбл коины — одно название успокаивает тех, кто воспитывался на историях о волатильности и непредсказуемости крипторынка. Какое счастье, что у каждого из нас есть возможность сохранить свои накопления в криптовалюте без страха что их стоимость резко упадет или вырастет, пока мы будем спать.
Безопасный аналог доллара на твоем крипто-кошельке — все банки могут идти в том же направлении, куда был послан Золотой стандарт! Государство не заберет, девальвация национальной валюты не страшна. А DeFi-инфраструктура открывает широкие возможности для низкорисковых инвестиций. Вот он какой — HODL-рай.
Инстинктивно мы ищем подвох, пока он не нашел нас и он таки есть. Чтобы понять какой, подробнее разберем как работают стейбл коины.
Стейбл коин (от англ. stable coin), а если проще, «стейбл» — криптовалюта, которая имеет ту же стоимость, что и фиатная валюта или другой актив, к которому она привязана. К примеру, многие готовы поставить знак равенства между кипто-долларом и долларом — ведь 1 крипто-доллар можно купить или продать за 1 фиатный доллар и никак иначе.
Так как стейблы отражают стоимость фиатной валюты — они не волатильны по отношению к ней (а рынок принято оценивать именно в фиате), поэтому широко используются для «фиато-подобных» действий на блокчейне, а также для хранения сбережений. Крипто-энтузиасты ж не доверяют банкам, верно?
И здесь мы подходим к более глубокому пониманию сущности стейблов. Вы должны раз и навсегда запомнить, что если у вас на кошельке 100 USDT (или любых других стейблов), то это именно 100 USDT, а не 100 USD.
Дурак что ли? Конечно, он же на этих ваших блокчейнах, очевидно что это не Бенджамин Франклин в кармане и даже не дебетовая USD-карта, но это тоже ДОЛЛАР.
Ну да, но вообще то нет ©
Дело в том, что у вас на кошельке есть 100 токенов, которые можно конвертировать в 100 USD, и никак иначе. USDT (или любой другой стейбл) — не доллар, пока ФРС не умножит на 0 законодательную базу и основы финансовой системы и не отменит монополию США на эмиссию USD.
Почему же мы верим, что 100 токенов можно поменять на 100 USD? Дело в обеспечении.
Обеспечение стейблов — это способ сохранять стабильный курс монеты по отношению к фиатному аналогу.
Как этого можно добиться? Есть несколько способов:
Обеспечение фиатом
Представьте, что есть некая компания, которая утверждает, что у неё есть счет в банке на N тысяч долларов. Теперь такая компания может выпустить N тысяч токенов, гарантируя, что по первому вашему требованию каждый токен будет обменян на 1 доллар.
Участники рынка уверены, что условный 1 USDT = 1 USD, потому, что каждому токену соответствует реальный доллар на счету.
Таким способом поддерживается лидер среди стейблов Tether USD (USDT), а также USD coin (USDC), Gemini Dollar (GUSD), Paxos Dollar (PAX) и другие.
Все очень круто, НО — это не криптовалюта в традиционном понимании.
Такой токен жестко централизован и не прозрачен. У компании, которая выпускает стейбл должно быть доверие со стороны инвесторов (стейбл должен быть ДЕЙСТВИТЕЛЬНО обеспечен), поэтому включаются стандартные механизмы типа аудита и гарантий и т.д. В общем все то, из-за чего Накамото и придумал биткоин.
В сущности это просто перенос понятной нам модели “золотого стандарта” на блокчейн с трансформацией в “долларовый стандарт”. Даже стейблы, привязанные к драгметаллам: CACHE gold (CACHE), Digix, PAXG, используют ту же модель обеспечения, поэтому разница между PAXG и USDT только в том, чем они обеспечены.
Обеспечение криптовалютами
Самый известный представитель — DAI, который обеспечивается эфиром и рядом других криптовалют в сети Ethereum. DAI появился как ответ на проблемы централизованных стейблов.
Главное преимущество DAI в том, что его обеспечение заблокировано на смарт-контракте, а не в банке, то есть прозрачно и децентрализованно.
Но, есть один момент — из-за волатильности обеспечения, стейблы вроде DAI всегда сверхобеспечены, например, чтобы получить 100 DAI вам придется выплатить 150% ETH от получаемой суммы, то есть по факту 150$.
Сверхобеспечение называется коэффициентом ликвидации и он гарантирует, что фиатную стоимость DAI удастся сохранить, даже если ETH (обеспечение) резко упадет в цене.
Помимо этого, за получение DAI взимается комиссия за стабильность, что еще больше снижает эффективность использования капитала.
Как удерживается привязка DAI к доллару?
Если DAI дешевеет, смарт-контракт повышает комиссию за стабильность и вам просто не выгодно удерживать стейбл - вы возвращаете его в смарт контракт, забираете свой ETH назад, а DAI сжигаются. Так образуется дефицит токена, который повышает цену. Если DAI дорожает - система сделает чеканку токена более выгодной (меньше комиссия за стабильность), тем самым увеличивая количество токенов в обороте.
Вы можете просто купить DAI на бирже, к примеру Binance (помня при этом, что это централизованная биржа), либо на DEX и держать на децентрализованном кошельке вроде Metamask.
Алгоритмические стейблкоины
Вершина децентрализованной экономики. Если очень кратко, то стабильность токена в этом случае обеспечивается математическим алгоритмом (сеньоражем):
При повышении цены алгоритм отчеканит больше токенов, что увеличит предложение и, соответственно, понизит цену.
При понижении цены алгоритм выкупит и сожжет часть токенов, пока цена не выровняется.
Такие стейблы используют более сложные модели обеспечения, основанные на нативном токене протокола (как UST), частичном обеспечении централизованными стейблами (как FRAX) или мультиактивном обеспечении целой корзиной криптовалют.
Существует и альтернатива сеньйоражу - ребейз. Это когда алгоритм добавляет или забирает активы из кошельков пользователей, чтобы сохранить стабильную цену. Ребейз используется в Ampleforth, но этот стейбл не получил широкого распространения. А вам бы понравилось, если бы вы купили 100 токенов за 100 USD, а потом нашли в кошельке только 90 токенов?
Наиболее известный алгоритмический стейбл - UST в сети Terra. Сеньораж токена обеспечивается арбитражным трейдингом: при падении стоимости UST выкупается, при увеличении - продается. Обеспечение при этом завязано на нативном токене сети Luna.
Сама по себе Terra очень интересна и возможно мы рассмотрим эту сеть в отдельной статье более детальнее.
Главный же плюс алгоритмических активов в том, что они не имеют компании-эмитента , то есть не подвержены регулированию и децентрализованы как в управлении, так и в обеспечении.
Фух, даже я немного закипел от всей этой инфы, но поверьте - чем лучше и глубже вы владеете информацией, тем крепче ваш сон. В конце концов, это ваши сбережения/инвестиции, и вы просто обязаны уметь ими распоряжаться!
Нефинансовый совет
Как вы можете заметить, ни один из представленных здесь видов стейблов не является 100% гемом. Какой то из них централизован, какой то непопулярен, какой то будет подвержен взлому. Чтобы максимально обезопасить себя - диверсифицируйте!
Допустим, у вас $1000, которые вы хотите конвертировать в стейблы. Вложите часть в USDT, часть в USDC, а остальное в DAI или UST.
Храните на разных кошельках и/или биржах. И при взломе или блокировке одного актива вы не потеряете весь депозит. И если взлом скажем маловероятен, то с ограничениями доступа многие уже столкнулись лично (привет санкции).
Ну что, надеюсь эта статья была тебе полезна и ты почерпнул для себя что то новое. Желаю профита, оставайся на связи, впереди еще много интересного!