Синтетический доллар на криптобиржах
Присоединяйтесь к нашему сообществу в Telegram: Option Pulse, чтобы получать аналитику, советы и общаться с единомышленниками!
Если вы торгуете на спотовой бирже и хотите избавиться от зависимости от цены BTC, сохранив долларовую стоимость своего баланса, проще всего продать биткоины за доллары США. Но не все биржи поддерживают депозиты и торговлю в USD — чаще всего балансы хранятся в криптовалюте. Тем не менее, с помощью деривативов — бессрочных свопов, фьючерсов или опционов — можно добиться того же результата. Давайте разберём, как это работает и какой инструмент выбрать.
Короткая продажа бессрочных фьючерсов
Бессрочные фьючерсы — самый простой способ хеджирования, ведь они созданы для того, чтобы цена контракта следовала за базовым активом.
Например, у вас 1 BTC на счёте биржи, а цена BTC — 10 000$. Вы открываете короткую позицию на 10 000$ (1x от вашего баланса). Теперь, куда бы ни пошла цена биткоина, стоимость вашего счета в долларах останется на уровне 10 000$.
- Без шорта: количество BTC не меняется, но долларовая стоимость вашего баланса будет расти или падать вместе с ценой BTC.
- С шортом: количество BTC на счету будет колебаться, зато долларовая стоимость зафиксируется на 10 000$.
Это полностью защищает вас от изменения цены BTC в долларах. Но есть нюанс: у бессрочных контрактов есть механизм финансирования. Вы можете либо получить небольшую прибыль, если ставка в вашу пользу, либо потерять немного долларов, если придётся платить. При плече 1x влияние финансирования минимально, особенно на коротких периодах, но при долгосрочном хедже это стоит учитывать.
Короткая продажа фьючерсов с истечением
Чтобы избежать затрат на финансирование, можно использовать фьючерсы с датой экспирации. Вы открываете шорт на сумму, равную вашему балансу, как и в случае с бессрочными контрактами.
Плюс в том, что здесь нет платежей по финансированию. Минус — цена фьючерса может отличаться от спотовой:
- Если фьючерс торгуется выше индекса, вы получите бонус, открыв шорт по завышенной цене.
- Если ниже — шорт будет открыт с дисконтом, и при удержании до экспирации вы потеряете разницу.
Синтетический шорт через опционы
Опционы предлагают менее очевидный, но рабочий способ имитации короткой позиции. Для этого нужно:
Размер позиции должен соответствовать балансу вашего счета. Если рынок не эффективен (например, коллы дороже путов), такая комбинация может даже принести небольшой доход при открытии. Но чаще это не самый выгодный вариант: спреды у опционов шире, чем у фьючерсов, а исполнение двух сделок может быть сложным и дорогим. Повторное открытие и закрытие позиций только усложнит задачу.
Хеджирование через шорт может показаться странным, если вы не привыкли торговать парой BTC/USD с залогом в BTC. Удерживая биткоины, вы уже "длинные". Шорт на 1x просто нейтрализует вашу позицию:
- Цена BTC растёт? Залог в долларах дорожает, компенсируя убытки от шорта.
- Цена падает? Залог дешевеет, но прибыль от шорта покрывает потери.
В итоге долларовая стоимость остаётся неизменной, а количество BTC варьируется. При плече 1x или меньше ликвидация вам не грозит — это ещё одно преимущество.
Преимущества синтетического доллара
- Нет риска третьих лиц. В отличие от стейблкоинов, синтетические доллары не зависят от эмитентов, снижая риск банкротства или мошенничества.
- Дополнительный доход. Ставки финансирования или премия от контанго могут приносить прибыль при стабильной стоимости счета.
- Гибкость. Закрыть шорт и переложить средства в другие активы можно мгновенно, что удобно для быстрой реакции на рынок.
Недостатки синтетического доллара
- Зависимость от биржи. Средства нужно держать на платформе, что повышает риск взлома или сбоев.
- Риск контанго. Если фьючерсы торгуются с большой премией, а вам нужно выйти из хеджа, придётся либо ждать экспирации, либо фиксировать убыток.
Бессрочные фьючерсы, срочные фьючерсы и опционы позволяют защитить баланс от колебаний цены BTC, не продавая актив на споте. Это даёт доступ к низким комиссиям, высокой ликвидности и даже потенциальной прибыли от финансирования. Выбор инструмента зависит от ваших целей: бессрочные фьючерсы просты, фьючерсы с экспирацией избавляют от финансирования, а опционы дают гибкость, но требуют больше усилий.