Bull Put Spread

AKA Short Put Spread, Vertical Spread

Стратегия

Стратегия обязывает нас купить акции по определенной цене и дает возможность продать эти акции по цене ниже.

Является альтернативой шорт пута. Продавая пут с более высоким страйком и откупая более "дешевый" пут, мы уменьшаем максимальный риск. Плохие новости заключаются в том, что уменьшая риск, мы жертвуем частью возможного профита.

Сетап

• Купить опцион пут со страйком S+,
• Продать опцион пут со страйком S-,
• Чаще всего цена акции выше S-.

Уровень сложности

Pro

Когда открывать

Верим в остановку движения цены акции или ее рост

Мы такие нейтральные телята

Точка безубыточности

Страйк (S-) − премия полученная при открытии стратегии

Наилучшее стечение обстоятельств

Цена акций чуть выше или равна страйку S-

Просто хотим, чтобы оба опциона сгорели.

Максимальный профит

Премия от покупки

Максимальный лосс

(Страйк (S-) − страйк (S+)) − премия от покупки

Влияние на маржу

Страйк (S-) − страйк (S+)

Время

Наш самый большой друг, так как опционы будут терять в стоимости

Волатильность

В зависимости от движения цены акции:

• акция растет - хотим, чтобы IV падала, потому что общая цена стратегии будет падать,
• акция падает - хотим, чтобы IV росла, чем выше волатильность, тем больше шансов у акции на то, чтобы взорваться вверх.

Греки

δ - положительная,
γ - отрицательная,
θ - положительная,
ν - чем дальше от точки безубытка- тем меньше вега.

Что можно добавить

• Если мы ожидаем, что акция продолжит свой рост - есть смысл ребилднуться в голый пут, продав нижний пут.
• Если акция отказывается двигаться вовсе - продать нижний пут и дополнительно продать коллы, таким образом получить шорт стренгл.
• Если акция начинает резкое и затяжное падение - можно докупить OTM пут и получить шорт пут ладдер.

Как и когда закрывать позицию

• Продать незадолго до экспирации опционов.
• Роллировать, сдвинув корридор.

Примеры

Текущая цена SBUX = 106.47$

Доход/Риск ~ 0.29, получим копейки, рискуя целым состоянием, однако, при хорошем подборе страйков - эти копейки всегда будут падать к нам в карман.

Вывод

Плюсы:

• при правильном подборе акции и страйков мы всегда будем получать прибыль,
• ограниченный лосс.

Минусы:

• долго ждать распада опционов,
• прибыль почти всегда не больше 15% маржи.

Максимальная прибыль чаще всего достигается при скором истечении стратегии, поэтому рекомендуется открывать ее за 30-45 дней до экспирации.
Плохо сказывается на нервах.

В Инвестопидии разобрали несколько подробнее.