Рублевая ликвидность: как живут банки?
💸 Уровень рублевой ликвидности в банковской системе РФ резко обвалился в конце февраля-начале марта. Основными каналами оттока стало снятие наличных средств и бюджетные потоки. С 24 февраля по 5 марта в наличность ушло 2,8 трлн руб., половина этой суммы покинула систему в один день, 25 февраля. Также с 24 февраля по 1 марта 4,1 трлн руб. было изъято из банков бюджетными агентами (из которых только 1-1.5 трлн руб. пришлось на налоговые выплаты). По нашему мнению, бюджетные средства реаллоцировались с банковских счетов на счета в ЦБ на фоне резко возросших рисков. На фоне этого система перешла из профицита ликвидности в глубокий дефицит, достигавший 7 трлн руб.
📈 К текущему моменту ситуация заметно выправилась: в системе уже с начала апреля установился профицит ликвидности. Одним из ключевых факторов стал возврат наличности: в отличие от, например, "ковидного" оттока в 2020 году (который был гораздо меньше по масштабу), средства уже практически полностью вернулись в банки, во многом из-за резкого роста ставок по депозитам. Кроме того, больше средств в банках стало размещать Федеральное казначейство: задолженность банков перед ним выросла с менее чем 3 трлн руб. в начале марта до 5,7 трлн руб. в конце апреля - это во многом скомпенсировало вышеупомянутые оттоки бюджетных средств. Также, ЦБ значительно снизил нормативы резервирования, что высвободило для банков порядка 2 трлн руб. ликвидности.
🤯 При этом текущая ситуация с рублевой ликвидностью не похожа на какой-либо иной исторический период. Банк России регулярно проводит аукционы репо и с 12 апреля не проводил депозитные аукционы - хотя при профиците ликвидности ЦБ должен именно асборбировать средства, а не предоставлять их. Весь профицит ликвидности при этом формируется из депозитов постоянного действия, где банки держат деньги под ключевую ставку минус 1%.
❌ Такая картина связана, по нашему мнению, с тем, что банки либо значительно снизили лимиты на операции с другими участниками рынка, либо вообще полностью перестали заключать сделки - в первую очередь с банками, оказавшимися под блокирующими санкциями. Поскольку на такие банки приходится около 60% активов банковского сектора, межбанковский рынок находится в состоянии "частичной заморозки". В результате ликвидность не перераспределяется внутри системы, и поэтому, несмотря на структурный профицит ликвидности, некоторым банкам требуются деньги от ЦБ.
🔜 Мы полагаем, что текущая ситуация сохранится по крайней мере в краткосрочной перспективе - вероятнее всего, банки продолжат держать средства на депозитах ЦБ постоянного действия, а межбанковская активность будет подавлена. В следующем посте о ликвидности мы расскажем, что происходило со ставками денежного рынка в этот период. А вообще ликвидность и денежный рынок станут постоянной рубрикой в нашем канале - надеемся, что нашим читателям эта тема будет интересна!