FESCO — 2024 год
В этот раз финансовый отчет не заставил себя долго ждать, поэтому у нас есть возможность его лицезреть. Сразу скажу, отчет ожидаемый и вполне хороший на фоне экономической неопределенности и российских реалиях.
- выручка Группы увеличена на 8% и составила 184 978 млн руб.;
- показатель EBITDA увеличен на 2% и составил 54 498 млн руб.;
- показатель «Чистый долг / EBITDA» остается на рекордно низком уровне в размере 0,5х на 31.12.2024
FESCO сообщает о снижении чистой прибыли более чем на 30% по сравнению с 2023 годом. Это связано с несколькими факторами:
1. Увеличение амортизации: Из-за покупки новых судов и увеличения парка подвижного состава возросли амортизационные отчисления.
2. Рост процентных расходов: Повышение ключевой ставки и новые договоры аренды также увеличили расходы.
3. Снижение положительного эффекта от курсовых разниц: В 2023 году положительный эффект от курсовых разниц составил более 8 млрд руб., но в 2024 году он снизился более чем в два раза. Это негативно сказалось на чистой прибыли. Группа работает над погашением внутригрупповых валютных обязательств, чтобы минимизировать колебания прибыли из-за валютных курсов.
4. Увеличение налога на прибыль: С 1 января 2025 года ставка налога на прибыль увеличилась до 25%, что привело к дополнительным расходам на переоценку налоговых активов и обязательств.
Самое важное: бизнес растет! Высокая ставка оказалась не помехой, и компания продолжает свое развитие. Хвастаются результатами:
- контейнерный парк увеличен на 17% и достиг рекордного показателя почти 120 тыс. единиц. Установлен новый рекорд по объему контейнерного парка в управлении, который теперь составляет более 200 тысяч TEU, при среднем возрасте контейнера до пяти лет;
- количество фитинговых платформ в управлении Группы на конец 2024 года достигло рекордного показателя почти 15 тыс. единиц в результате сделки по приобретению компании ООО «Логбокс»;
- в состав флота принято два новых контейнеровоза для работы на каботажных линиях на Дальнем Востоке и развития внешнеторговых перевозок. В результате обновления флота в 2024 году его средний возраст снизился на 10% и составил 15,5 лет;
- приобретено 11 новых кранов типа RTG, что увеличило крановый парк ВМТП на 25%, до 56 единиц.
Теперь смотрим на балансовую стоимость:
К счастью, у нас тут все в порядке. Не берусь высчитывать CAGR с 2020 года, так как будет присутствовать эффект низкой базы, но даже по сравнению с 2023 годом наша с вами балансовая стоимость выросла на 22%, что лично я считаю очень достойным результатом. Но что дальше…
Корпоративные действия
В первом посте мы рассматривали возможную синергию от двух гигантов "ДВМП" и ГК "Дело", затем в начале декабря я сделал заметки на канале, что данный тип корпоративного действия пока не предвидится, однако всё это не отменяет основного тезиса инвестирования в FESCO. Кому лень перечитывать декабрьскую заметку, кратко пересказываю, что идея присоединения одного к другом не на повестке, потому что пока все и так нормально работает. Консолидировать компанию надо, как минимум, для того, чтобы сокрыть чувствительную информацию, и чтобы можно было бы довнести денежные в капитал компании для более быстрого роста
Но пока логистический гигант развивается бурными темпами, поэтому резона продавать бумагу нет. Очень много компаний уменьшаются в течении высокой ставки и нестабильности, а тут идет хорошее и постепенное акционерного капитала. А что ещё нужно инвестору?)