March 21, 2023

Разбор проекта ARBITRUM: токен ARB

Давайте поговорим о проекте Arbirtum, листинг которого состоится 23 марта 2023 года.

Начнем с токеномики, цен фондов, зоны интереса для покупки.

Токеномика

Общее предложение Arbitrum (токен ARB) будет 10 000 000 000 токенов.

Ссылка на токеномику.

Аллокация Arbitrum DAO treasury

Казна DAO, 42,78%


Это очень большая аллокация с неизвестным распределением. Отсюда могут вытекать токены в любых объемах.
Комментарий команды: "..В ближайшее время будут добавлены дополнительные сведения о распределении отдельных DAO.."

Аллокация Offchain Labs investors

Инвесторы, 17,53%.

Проект привлек $124 млн в результате 3 раундов. Фонды получили 17,53% токенов.

1️⃣ Series B

В августе 2021 инвестировали $100 млн при оценке стоимости компании в $1,2 млрд.
Ведущий инвестор: Lightspeed Venture Partners (без Tier).

Примеряем инвестиции к оценочной стоимости и получается, что они купили 8,3% компании. Предположим, что за это им дали ровно те же 8,3% эмиссии токенов. Обычно это так и есть. Бывают нюансы, но сейчас пойдем простым путем.

Вся эмиссия 10 млрд значит фонды получили 830 млн токенов за $100 млн.
Выходит, что у них 👉 цена $0,12 за токен.


Из 17,53% вычитаем 8,3% = 9,23% на 2 раунда.
Предположим, что Seed купили 5%, а Series A купили 4,23%. Тогда считаем

2️⃣ Series A

В апреле 2021 года Инвестировали $20 млн.
Ведущий инвестор: нет данных.

Предположим им досталось 4,23%, т.е 423 млн токенов.
Выходит, что у них 👉 цена $0,047 за токен.


3️⃣ Seed Round

В апреле 2019 года инвестировали $3,7 млн.
Ведущий инвестор: Pantera Capital (Tier 1).

Предположим им досталось 5%, т.е 500 млн токенов.
Выходит, что у них 👉 цена $0,0074 за токен.

Разброс цен от $0,0074 (предположение) до $0,12 за токен.
Предлагаю ориентироваться на усреднённую цену 👉 $0,06 за токен.

Распределение токенов и на чем заработают инвесторы

У всех инвесторов блокировка на 12 месяцев (до конца марта 2024) и далее линейные разлоки еще на 36 месяцев (окончание в 2027 году).


У инвесторов не будет никаких токенов на старте продаж. Первые токены появятся через 12 месяцев (в марте 2024).

Также, не представлены какие-либо варианты дополнительного заработка на залоченных токенах (стейкинг, фарминг и тд).

Могут ли у инвесторов оказаться на руках токены?

Могут, если они аирдропщики :).

Могу, если они разработчики программ.

Аллокация Users of the Arbitrum

Аирдропщики, 11,62%


На старте продаж все 11,62% токенов будут доступны аирдропщикам.
В рынке окажется 1,16 млрд токенов без каких-либо ограничений и заманух в виде стейкинга/фарминга.

Аллокация DAOs building apps on Arbitrum

Создатели приложений, 1,13%

Создатели приложений получат на старте 1,13% токенов или около 113 млн токенов.

Листинг на биржах и цена

Начало торгов 23 марта:
Bybit - 13:00 (UTC)

Bitfinex - около 13:00 (UTC)

Binance - 17:00 (UTC)

Gate - нет данных о времени начала торгов

Kucoin - нет данных о времени начала торгов

Huobi - нет данных о времени начала торгов


Какая может быть цена за токен на старте

На листинге Initial supply будет 1,27 млрд токенов (12,7% от эмиссии).

Давайте сравним с проектом Оptimism.
Оptimism на старте имел капитализацию $329 млн (3.06.22). Цена токена была $1,54.

Получается initial supply был 213 млн токенов, т.е. около 5% от всех токенов (максимальная эмиссия 4,294 млрд токенов).

Arbitrum запускает в рынок 12,7% от всех токенов. Это много для старта при том, что нет стейкинга, чтобы удержать токены от слива.
В тоже время, TVL Arbitrum в 2 раза больше Optimism, а торговые объемы больше в 9 раз.

Предположим, что текущая капитализация у Arbitrum будет в 2 раза больше Optimism на старте, т.е. $650-700 млн при 1,2 млрд токенов в рынке.
Получается, цена за токен $0,55.

Может ли цена быть существенно больше $0,55 за токен?

Да, если команда будет продавать свои токены, с желанием продать по $1,5-2 за токен в руки хомякам.

Первый сценарий, если команда способна продать 150 млн токенов за условные $1,5, то у них на руках окажется $225 млн, за которые можно постепенно выкупать свои токены с рынка в зоне $0,2 за токен.

Второй сценарий, если команда способна продать 300 млн токенов за условные $0,75 за токен. Они получат те же $225 млн, но цена будет более гуманна.

Откуда у команды 150-300 млн не заявленных токенов? Команда выделяет много ликвидности в стейблах и токенах для своих маркет-мейкеров, чтобы те могли торговать на всех этих биржах. Без этого никак.

Таким образом, в рамках такой манипуляции, на рынке не останется токенов у аирдропщиков, а команда получит полный контроль.

Будет ли так, я знать не могу. Это предположение, основанное на том, что листинг на стольких биржах делается не ради удобства аирдропщиков или пользователей. Команда должна хотеть заработать на таком мощном листинге.

Поговорим о плюсах и минусах по-крупному:
Плюсы

  1. Одновременный листинг на многих биржах, особенно Binance.
  2. TVL в 2 раза больше, чем у Optimism. Это важно, т.к. пользователи принесли туда свои деньги.
  3. Возможность манипуляции в части разгона цены в зону $1,5-2 (предположение описано выше).

Минусы

  1. Большой Initial supply (12,7%).
  2. Весь Initial supply у аирдпрощиков - значит будут давить на "стакан".
  3. Нет механизмов от укатывания цены (стейкинг, фарминг).
  4. Нет прямой заинтересованности фондов в явном разгоне цены на старте (у них нет токенов).

Заключение

Какие цены считать наиболее интересными для покупки? Идеально - ниже $0,2
Отлично - ниже $0,3
Хорошо - ниже $0,5

Какую цену считать наиболее интересной для продажи? Всё, что больше $1.

Подготовлено каналом SMART INVESTOR

Источники (публичные данные из Интернет)

Другие обзоры:

1. Фонд Andreessen Horowitz (a16z)

2. Фонд Paradigm и Манипулятор

3. Фонд Multicoin Capital: «Think Different»

4. BitFinex и Tether: Манипуляторы и Манипуляции. Часть 1 и часть 2

5. Дорожная карта Ethereum: простыми словами о сложном

6. Фонд Sequoia Capital: рынки важнее основателей

7. Uniswap: не только лишь CEX

8. ZK-EVM: Эфир, Виталик, три ZK

9. Polkadot: горошком об стену

10. Cosmos: ATOM на старт

11. CHIA: видоизменённый углерод

12. NEAR, который нас окружает

13. В тихом FLOW NFT водятся

14. MINA замедленного действия

15. dYdX: COSM'ические скорости

16. Helium в бороду - 5G в ребро

17. ASTAR: смарт-контракты на любом языке

18. Polkadot бояться, так и в MOONBEAM не ходить