Разбор проекта ARBITRUM: токен ARB

Давайте поговорим о проекте Arbirtum, листинг которого состоится 23 марта 2023 года.

Начнем с токеномики, цен фондов, зоны интереса для покупки.

Аллокация Arbitrum DAO treasury

Казна DAO, 42,78%

Это очень большая аллокация с неизвестным распределением. Отсюда могут вытекать токены в любых объемах.
Комментарий команды: "..В ближайшее время будут добавлены дополнительные сведения о распределении отдельных DAO.."

Аллокация Offchain Labs investors

Инвесторы, 17,53%.

Проект привлек $124 млн в результате 3 раундов. Фонды получили 17,53% токенов.

1️⃣ Series B

В августе 2021 инвестировали $100 млн при оценке стоимости компании в $1,2 млрд.
Ведущий инвестор: Lightspeed Venture Partners (без Tier).

Примеряем инвестиции к оценочной стоимости и получается, что они купили 8,3% компании. Предположим, что за это им дали ровно те же 8,3% эмиссии токенов. Обычно это так и есть. Бывают нюансы, но сейчас пойдем простым путем.

Вся эмиссия 10 млрд значит фонды получили 830 млн токенов за $100 млн.
Выходит, что у них 👉 цена $0,12 за токен.

Из 17,53% вычитаем 8,3% = 9,23% на 2 раунда.
Предположим, что Seed купили 5%, а Series A купили 4,23%. Тогда считаем

2️⃣ Series A

В апреле 2021 года Инвестировали $20 млн.
Ведущий инвестор: нет данных.

Предположим им досталось 4,23%, т.е 423 млн токенов.
Выходит, что у них 👉 цена $0,047 за токен.

3️⃣ Seed Round

В апреле 2019 года инвестировали $3,7 млн.
Ведущий инвестор: Pantera Capital (Tier 1).

Предположим им досталось 5%, т.е 500 млн токенов.
Выходит, что у них 👉 цена $0,0074 за токен.

Распределение токенов и на чем заработают инвесторы

У инвесторов не будет никаких токенов на старте продаж. Первые токены появятся через 12 месяцев (в марте 2024).

Также, не представлены какие-либо варианты дополнительного заработка на залоченных токенах (стейкинг, фарминг и тд).

Могут ли у инвесторов оказаться на руках токены?

Могут, если они аирдропщики :).

Могу, если они разработчики программ.

Аллокация Users of the Arbitrum

Аирдропщики, 11,62%

На старте продаж все 11,62% токенов будут доступны аирдропщикам.
В рынке окажется 1,16 млрд токенов без каких-либо ограничений и заманух в виде стейкинга/фарминга.

Аллокация DAOs building apps on Arbitrum

Создатели приложений, 1,13%

Создатели приложений получат на старте 1,13% токенов или около 113 млн токенов.

Листинг на биржах и цена

Какая может быть цена за токен на старте

На листинге Initial supply будет 1,27 млрд токенов (12,7% от эмиссии).

Давайте сравним с проектом Оptimism.
Оptimism на старте имел капитализацию $329 млн (3.06.22). Цена токена была $1,54.

Получается initial supply был 213 млн токенов, т.е. около 5% от всех токенов (максимальная эмиссия 4,294 млрд токенов).

Arbitrum запускает в рынок 12,7% от всех токенов. Это много для старта при том, что нет стейкинга, чтобы удержать токены от слива.
В тоже время, TVL Arbitrum в 2 раза больше Optimism, а торговые объемы больше в 9 раз.

Может ли цена быть существенно больше $0,55 за токен?

Да, если команда будет продавать свои токены, с желанием продать по $1,5-2 за токен в руки хомякам.

Первый сценарий, если команда способна продать 150 млн токенов за условные $1,5, то у них на руках окажется $225 млн, за которые можно постепенно выкупать свои токены с рынка в зоне $0,2 за токен.

Второй сценарий, если команда способна продать 300 млн токенов за условные $0,75 за токен. Они получат те же $225 млн, но цена будет более гуманна.

Откуда у команды 150-300 млн не заявленных токенов? Команда выделяет много ликвидности в стейблах и токенах для своих маркет-мейкеров, чтобы те могли торговать на всех этих биржах. Без этого никак.

Таким образом, в рамках такой манипуляции, на рынке не останется токенов у аирдропщиков, а команда получит полный контроль.

Будет ли так, я знать не могу. Это предположение, основанное на том, что листинг на стольких биржах делается не ради удобства аирдропщиков или пользователей. Команда должна хотеть заработать на таком мощном листинге.

Заключение

Подготовлено каналом SMART INVESTOR

Источники (публичные данные из Интернет)