BitFinex и Tether: Манипуляторы и Манипуляции. Часть 2

Рассмотрим в двух частях манипуляторов и манипуляции на крипторынке в 2017-2018 годах.

В первой части мы рассмотрели Манипуляторов (участников Схемы).

Во второй/заключительной части рассмотрим сами манипуляции с USDT.

Часть 2. Манипуляции

Доминирующее положение Tether на рынке стейблкоинов

С 2014 по 2016 год цена Bitcoin колебалась от 200 до 800 долларов, но с конца 2016 года цена начала резко расти:

К марту 2017 года цена Bitcoin составляла 1200 долларов.

К июлю 2017 года он превысил 2000 долларов.

С июля 2017 года по декабрь 2017 года цена Bitcoin выросла в десять раз.

17 декабря 2017 года цена Bitcoin достигла своего пика — 20 000 долларов. В то время рыночная капитализация Bitcoin составляла почти 327 миллиардов долларов.

Вскоре после этого рынок начал падать, и:

К февралю 2018 года цена Bitcoin упала до 6 200 долларов.

К декабрю 2018 года цена Bitcoin составляла 3 500 долларов, а его рыночная капитализация — 62 миллиарда долларов.

USDT не обеспеченные долларами США

С момента основания Tether в 2014 году по 2018 год, чтобы поддерживать стоимость USDT, Tether, неоднократно и публично заявлял, что:

1. Каждый USDT будет поддерживаться одним долларом США. Доллар хранится в резервах Tether.

2. Tether будет выпускать новые USDT только в ответ на законный рыночный спрос, то есть «клиенты, желающие обменять доллары один на один на USDT».

3. Клиенты могут в любое время обменять USDT на доллары США (процесс, называемый «сжиганием» USDT).

«Казначейство» Tether — это счет, полностью контролируемый Tether, из которого и на котором выпускаются и сжигаются все USDT. Хотя клиенты могли покупать USDT напрямую у Tether, «подавляющее большинство» USDT, выпущенных Tether, было выпущено для счетов на бирже Bitfinex, а прямые покупки у Tether «составляли крошечную долю всех выпущенных USDT».

Важно, что Bitfinex «была единственной биржей, на которую Tether напрямую переводил USDT», и из-за эксклюзивных отношений между Tether и Bitfinex, Bitfinex был единственным способом, через который USDT мог войти в «криптоэкономику».

Эта исключительная власть над распределением USDT дала Bitfinex экономическую власть на криптовалютных рынках, так как Tether занимал почти 100% рынка стейблкоинов в течение соответствующего периода.

Распространение USDT по биржам

DigFinex, которые контролировали Tether и Bitfinex выпустили USDT на сумму от 2 до 3 миллиардов долларов, что составляло 72% процентов всех USDT, выпущенных за тот период. USDT должен был быть обеспечен на эквивалентную сумму резервов в долларах США, но на самом деле не был полностью обеспечен и по сути был «напечатан из воздуха».

На приведенной ниже диаграмме показан рост эмиссии Tether с течением времени, чтобы лучше объяснить экономический масштаб Tether.

Ниже показан совокупный поток USDT среди основных участников рынка в блокчейне Tether с момента его создания 6 октября 2014 г. до 31 марта 2018 г.:

Схема движения USDT: Tether авторизовывался (выпуск токенов USDT), перемещался на Bitfinex, а затем медленно распространялся на другие биржи, в основном на Poloniex и Bittrex.

Почти ни один Tether не возвращался к эмитенту Tether для погашения, а на основную биржу, где Tether можно обменять на доллары, Kraken, приходилось лишь небольшая часть транзакций.

Tether также перетекал на другие биржи и организации и со временем становился все более распространенным средством обмена.

Аналогичный анализ потока монет в блокчейне Bitcoin показывает, что три основные биржи на протяжении большей части 2017 года (Bitfinex, Poloniex и Bittrex) также способствовали значительным перекрестным обменным потокам Bitcoin между собой.

Кроме того, кросс-биржевые потоки Bitcoin в блокчейне Bitcoin близко совпадают с потоками Tether в блокчейне Tether.

Также замечено, что один крупный игрок связан с более чем с 50% обмена USDT на Bitcoin на Bitfinex, что позволяет предположить, что распространение Tether на рынке происходило от крупного игрока, а не от множества разных инвесторов, которые вносили наличные в Bitfinex чтобы купить USDT.

Схема переводов на биржи

Весь объем выпущенных USDT попадал на биржу Bitfinex. Затем Bitfinex переводила почти все полученные USDT на два соответствующих адреса - один на бирже Poloniex, а другой на бирже Bittrex.

Большая часть переводов USDT из казначейства Tether на Bitfinex осуществлялась «крупными круглыми цифрами» и «в суммах, которые маловероятно отражают подлинный потребительский спрос».

Панель А показывает, что 81%* поступлений USDT поступивших из Bitfinex в Poloniex и Bittrex распределялись на этих биржах через два депозитных адреса – это адреса 1J1d для Poloniex и 1AA6 для Bittrex.

*Оставшиеся 19% поступлений USDT поступивших из Bitfinex в Poloniex и Bittrex распределялись на этих биржах через другие депозитные адреса. Их рассматривать не будем.

На эти два адреса (1J1d для Poloniex и 1AA6 для Bittrex) приходилось 47% всех поступлений USDT от Bitfinex ко всем биржам вместе взятым.

Панель В показывает, 52% поступлений Bitcoin обратно в Bitfinex со всех бирж направлялись на единый депозитный адрес на Bitfinex - 1LSg.

Получается, что один Bitfinex адрес переводил все полученные USDT на адрес контролируемый Bitfinex, на Poloniex («1J1d»).

В тоже время, другой адрес Bitfinex переводил все полученные USDT на адрес контролируемый Bitfinex, на Bittrex («1AA6»).

Необычная схема распределения USDT демонстрирует, что Tether не просто выпускал USDT в ответ на спрос со стороны потребителей, что предполагало распределение относительно небольших сумм по многим счетам. Вместо этого он тайно производил крупные эмиссии для своей дочерней компании Bitfinex.

По сути, Tether и Bitfinex выпускали USDT для себя. Хотя Tether мог бы получить доллары США от Bitfinex в обмен на каждый USDT, выпущенный им для Bitfinex, и, таким образом, мог бы поддерживать достаточный резерв долларов США для поддержки каждого непогашенного USDT, как и было обещано. Но это было «экономически невозможно».

Например, в декабре 2017 года Tether выпустила для Bitfinex 605 миллионов долларов США, но iFinex — материнская компания Bitfinex — за весь 2017 год получила всего 333,5 миллиона долларов США.

Эта цифра предполагает, что у Bitfinex не было 605 миллионов долларов, чтобы заплатить Tether за 605 миллионов USDT, выпущенных для него в декабре 2017 года, следовательно, у Tether не было достаточных денежных резервов для поддержки всех USDT, выпущенных для Bitfinex.

Доступ к банковской системе

Кроме того, у Tether были трудности с получением и сохранением доступа к финансовой системе США через банки-корреспонденты – это подтверждает утверждения о том, что Tether выпустили себе необеспеченные USDT. Чтобы поддерживать свой резерв в долларах США один к одному для поддержки непогашенных USDT, Tether требовался доступ к банковским системам, необходимым для поддержания такого резерва.

С октября 2014 года по март 2017 года Tether выпустил около 42 миллионов долларов США. Однако в начале 2017 года американские банки Bitfinex и Tether отключили доступ к банковским услугам, и они не восстанавливали доступ к корреспондентским банкам США в течение еще шести месяцев.

За эти шесть месяцев Tether каким-то образом выпустил 409 миллионов новых USDT — почти в десять раз больше, чем общий объем USDT, выпущенный за предыдущие два с половиной года, — и, таким образом, для поддержания курса USDT один к одному, Tether потребовался бы доступ к корреспондентским банковским операциям в США, чтобы внести 409 миллионов долларов, полученных в обмен на выпуск этого нового USDT.

Как пример, в апреле 2018 года Tether выпустил 130 миллионов долларов США и должен был добавить соответствующие 130 миллионов долларов к своим денежным резервам, но в том же месяце у Bitfinex возникли «трудности с выполнением запросов своих клиентов на вывод их денег с торговой платформы».

Точно так же в октябре 2018 года, когда Джанкарло Девасини умолял Crypto Capital отправить Bitfinex наличные деньги («перевести не менее 100 миллионов») для удовлетворения запросов клиентов на выход из USDT в доллар США.

Деньги от Crypto Capital так и не поступили. Чтобы решить проблему Tether «исключил» из листинга 1,04 миллиарда USDT, уменьшив сумму непогашенных долларов США почти на 40%. Протокол Tether должен был отправить 1,04 миллиарда USDT на «сожжение» и затем отправить клиентам (на биржи) 1,04 миллиарда долларов США.

Анализ блокчейна не выявил массовых переводов 1,04 млрд долларов США в октябре 2018 года; вместо этого блокчейн показывает чистый перевод всего 72 миллионов долларов США обратно в Bitfinex.

У Джанкарло Девасини в Crypto Capital, у Tether и Bitfinex не было 1 миллиарда долларов США наличными для удовлетворения запросов клиентов. Скорее всего, что 1,04 миллиарда долларов США, которые были исключены из листинга, были «легко изъяты из Bitfinex и уничтожены без необходимости платить взамен доллары США», потому что Tether «выпустил эти USDT напрямую Bitfinex без получения взамен долларов США».

По мере того, как Tether и Bitfinex теряли доступ к банковской системе США, они становились все более зависимыми от Crypto Capital, чтобы «обходить мониторинг банка-корреспондента и облегчать доступ к американской банковской системе».

Нужно было получить доступ к наличным деньгам и, таким образом, поддерживать иллюзию того, что USDT обеспечен долларами США. В частности, Crypto Capital. предоставили Bitfinex и Tether доступ к банковской системе США, создав банковские счета на имя подставных корпораций, которые позволили Bitfinex и Tether получить доступ к банковской системе США для выполнения обменов с клиентами.

Эти «теневые учетные записи» были закрыты, когда банки определяли, что учетные записи использовались Bitfinex и Tether, что вынуждало Crypto Capital и Реджинальда Фаулера создать новые учетные записи в том, что Филип Поттер назвал игрой в кошки-мышки.

Поведение Crypto Capital было «важным для схемы Bitfinex и Tether по манипулятивным покупкам с помощью USDT», потому что «без незаконного доступа к финансовой системе США, предоставленного Реджинальдом Фаулером и Crypto Capital, Bitfinex и Tether не смогли бы выполнить какие-либо запросы на снятие средств, что быстро выявило бы, что USDT не может быть погашен или полностью обеспечен».

Реджинальд Фаулер и Crypto Capital знали, что:

1. «Bitfinex и Tether полагались на счета Crypto Capital для транзакций в фиатной валюте».

2. «Эти сделки подтвердили веру рынка в то, что USDT полностью обеспечен».

3. Иллюзия полной поддержки USDT «способствовала манипулированию ценами на криптовалюты».

В качестве подтверждения, была серия обменов сообщениями 15 октября 2018 года между Джанкарло Девасини — финансовым директором Tether и Bitfinex, директором и акционером DigFinex и iFinex — и сотрудником Crypto Capital в приложении для обмена сообщениями Telegram, в котором Джанкарло Девасини умоляет Crypto Capital «перевести не менее 100 миллионов» в Bitfinex, чтобы удовлетворить запросы клиентов на выход из USDT в доллар США.

Он предупреждал, что невыполнение запросов покажет, что USDT не имеет обеспечения и «может быть чрезвычайно опасным для всех в криптосообществе», потому что «BTC (т.е. Bitcoin) может упасть ниже 1k, если мы не будем действовать быстро».

Crypto Capital участвовал в схеме и извлекали из нее выгоду, потому что:

1. Вложил значительные средства в дальнейший успех рынка крипто-активов, поскольку вся бизнес-модель зависела от его дальнейшего существования.

2. Получал комиссионные и проценты по сделкам Bitfinex.

3. Стоимость собственных запасов криптовалюты была завышена схемой, что позволило «воспользоваться пузырем, который он помог создать».

Использование USDT для манипулирования

Хотя схема сокрытия необеспеченного характера USDT была довольно сложной, схема по использованию этого необеспеченного USDT для манипулирования рынком криптовалюты была относительно простой.

Убедив рынок в том, что стоимость каждого USDT эквивалентна одному доллару США, Tether затем использовали USDT, сигнализируя рынку, что сделанные ими покупки с USDT «отражают массовый и измеримый потребительский спрос на… криптовалюты. Таким образом, эти покупки естественным образом поднимали цены на криптовалюту».

Как отмечалось выше, с октября 2014 года по декабрь 2018 года Tether выпустила от 2 до 3 ​​миллиардов USDT — 72% всех выпущенных за это время USDT — на биржу Bitfinex, далее Bitfinex переводила USDT на две учетные записи, контролируемые Bitfinex, на Poloniex и Bittrex.

После того, как USDT были зачислены на счета Bitfinex (на биржах Bittrex и Poloniex), Bitfinex использовала их для покупки криптовалют. Затем эти криптовалюты были отправлены обратно на биржу Bitfinex, где Bitfinex продавала их своим клиентам за доллары США.

Предположительно Bitfinex могли тайно продавать эти незаконно приобретенные криптовалюты, используя так называемые «скрытые» ордера, в которых «скрытый» ордер не отображается в общедоступной книге ордеров». Эти скрытые ордера представляют собой механизм непрозрачного канала для продажи Bitcoin без падения цены – это так называемые OTC-сделки.

Мошенническая схема заключалась не только в конвертации необеспеченных USDT в ценные активы, такие как фиатная валюта и криптовалюты - вся схема была разработана для искусственного завышения цен на Bitcoin и другие криптовалюты и имела эффект.

Поскольку рынок ошибочно рассматривал USDT как эквивалент долларов США, большой приток этого криптоактива на рынок криптовалют имел огромное влияние. Рынок рассматривал приток USDT как признак притока новых денежных средств и, следовательно, увеличения спроса на рынок криптовалют.

Bitfinex совершали тщательно рассчитанные стратегические покупки криптовалюты, используя свои необеспеченные USDT, когда цены на криптовалюту начали падать, чтобы:

1. остановить падение цен;

2. подтолкнуть цены на криптовалюты обратно вверх;

3. удерживать цены выше определенных «пороговых значений с круглыми числами», что создавало ложное впечатление о «минимумах», ниже которых цены на криптовалюту не опускались бы.

В свою очередь, это ценовое манипулирование было самовоспроизводящимся, поскольку оно заставляло рынок ошибочно полагать, что:

- повышен органический спрос на криптовалюты;

- стоимость криптовалют останется стабильной и не опустится ниже определенного ценового порога, что будет стимулировать дальнейшие инвестиции в криптовалюты и дальнейшее взвинчивание цен.

Например, когда цены на криптовалюту снижались на 5% и более, Bitfinex переводил в Poloniex и Bittrex в среднем в десять раз больше USDT, чем когда цены вырастали.

Bitfinex отправлял большие потоки USDT на свои счета Poloniex и Bittrex, что вызывало рост цен на криптовалюту. Прослеживалась взаимосвязь между необеспеченным USDT, крупными переводами USDT из Bitfinex в Poloniex и Bittrex, а также ростом Bitcoin и других криптовалют в период с марта 2017 г. по март 2018 г.

Сговор «создал крупнейший пузырь активов» — как отмечалось ранее, на пике своего развития Bitcoin торговался на уровне 20 000 долларов в декабре 2017 года, а год спустя упал до 3500 долларов.

Poloniex и Bittrex

DigFinex необходимо было использовать другие криптобиржи, чтобы обменять свои необеспеченные USDT в более ценные криптовалюты, потому что, если бы Tether вносил огромные суммы USDT непосредственно на счета Bitfinex на бирже Bitfinex, а затем немедленно пытался купить Bitcoin – это вызвало бы слишком много тревожных сигналов.

Как следствие, Bitfinex переводила USDT на Poloniex и Bittrex — прямых конкурентов — и с этих счетов можно было покупать криптовалюты анонимно и в больших количествах, тем самым искусственно создавая спрос на криптовалюты и манипулируя ценой на них.

Poloniex и Bittrex были больше, чем просто невольными посредниками схемы. В течение большей части соответствующего периода времени эти биржи не принимали депозиты на основе фиата, не предлагали обмен на основе фиата, и поэтому, например, пользователи не могли обменивать Bitcoin на доллары США на Poloniex или Bittrex.

Таким образом, USDT был важнейшим криптоактивом для поддержки обеих бирж, поскольку предполагалось, что он «сочетает в себе лучшие аспекты фиатной валюты и криптоактивов: он был стабильным и безопасным, как доллар США, но также, как и другие криптоактивы, легко переводился на различные криптобиржи и не подпадал под действие многих правительственных постановлений».

И Poloniex, и Bittrex приняли и рекламировали гарантию Tether, что каждый USDT был обеспечен долларом США, и оба тесно сотрудничали с Tether для листинга USDT. Poloniex и Bittrex быстро стали крупными и успешными криптобиржами, отчасти в результате их раннего принятия USDT.

Эти биржи «знали, что Bitfinex была организацией, размещающей огромные объемы USDT на адреса 1J1d и 1AA6, потому что Bittrex и Poloniex работали специально с Bitfinex для обеспечения этих переводов». Это соглашение подтверждается необычной практикой в отношении адресов 1J1d и 1AA6, позволяющей Bitfinex повторно использовать эти адреса несколько раз, когда обычным клиентам обычно предоставлялся новый депозитный адрес для перевода USDT на свой счет Bittrex или Poloniex».

Аналогичным образом, доказательства необычной и преднамеренной договоренности между биржами и DigFinex очевидны относительно долей USDT, торгуемых на биржах, по сравнению с другими криптобиржами: совокупный чистый поток USDT на Bittrex и Poloniex составляет около половины всех выпущенных USDT, даже несмотря на торговлю криптовалютами на Bittrex и Poloniex. Относительно Poloniex и Bittrex, насыщение USDT было минимальным на Binance, крупнейшей криптобирже в мире.

Poloniex и Bittrex знали, что Bitfinex контролирует адреса 1J1d и 1AA6, «потому что федеральные требования «знай своего клиента…» запрещают им принимать такие крупные переводы из анонимного источника», и поскольку обе биржи якобы соблюдали такие требования и заявляли что у них есть системы для их соблюдения этих требований. Таким образом, Poloniex и Bittrex имели «непосредственный доступ к ежедневной торговой активности» счетов Bitfinex, они обязательно знали, что USDT не был выпущен в ответ на органический спрос клиентов.

Поскольку это произошло на их биржах, Bittrex и Poloniex также знали, что Tether и Bitfinex использовали этот USDT для покупки криптовалют. Они знали, какие активы и когда покупают Tether, и что купленные ими криптовалюты возвращаются на Bitfinex. Они также знали, как эти покупки повлияли на цены криптовалют на их собственных биржах. Учитывая размер и регулярность этих переводов через механизм, который они создали именно для этой цели, и их идеальную видимость транзакций, Bittrex и Poloniex знали о манипулятивном эффекте транзакций на их биржах.

Биржи не сообщали о таких транзакциях, а вместо этого, сознательно и добровольно способствовали таким транзакциям, создавая «индивидуальные» счета для Bitfinex. Кроме того, несмотря на то, что они являются прямыми конкурентами Bitfinex, биржи якобы согласились участвовать в схеме ответчиков DigFinex, потому что они получили выгоду от:

1. Увеличения объема торгов, вызванного манипулированием рынком.

2. Увеличение комиссионных от увеличения торговли.

3. Увеличение стоимости их запасов криптовалюты из-за искусственного увеличения цен.

4. Сохранение жизнеспособности рынка криптовалют, от которого зависела вся их бизнес-модель.

Подготовлено каналом SMART INVESTOR

Источники (публичные данные из Интернет)