Финансовые ремни затягиваются сильнее (Новегия, Россия, Ватикан)

Беспрецедентный отток капитала из крупнейшего в мире фонда национального благосостояния (ФНБ) демонстрирует мощь, с которой дефляционная спираль захватывает власть.

В ближайшие месяцы норвежские чиновники будут извлекать 382 млрд крон ($37 млрд) из государственного Пенсионного фонда страны Global— более чем в четыре раза больше предыдущего рекорда — для борьбы с выпадением доходов от Covid-19 и обвала цен на нефть.

Что еще более важно, вывод средств превысит денежный поток, генерируемый дивидендами и процентами, впервые за 30-летнюю историю фонда. Как выразился Bloomberg, Норвегия находится в “кризисе, который не имеет исторических параллелей”, и для заполнения бюджетного разрыва требуется “историческая продажа активов для получения денежных средств.” (5/12/20).

Однако сам процесс, в рамках которого учреждения продают активы для получения чрезвычайных денежных средств, является именно тем видом дефляционной спирали, о котором мы давно предупреждали. В конечном счете, поскольку снижение цен ускоряется, потребуется больше продаж валюты из фонда, что приведет к дальнейшему спиральному снижению цен.

На данный момент управляющие фондами будут в основном продавать облигации, но поскольку денежные поступления от нефтяной промышленности Норвегии достигли 20-летнего минимума, падения фондового рынка почти наверняка также ударят по аукционному блоку.

Как бы то ни было, Норвегия фактически находится в завидном положении по сравнению со своими соседями-экспортерами нефти. Всего семь месяцев назад стоимость ФНБ Норвегии превысила отметку в 1 триллион долларов, что в три раза превышает годовой ВВП страны. Россия, с другой стороны, также использует свой нефтяной фонд, но сталкивается с более насущной проблемой. Его ФНБ составляет всего $ 165 млрд, а цены на нефть должны оставаться выше $42 за баррель, чтобы сбалансировать бюджет России. По текущим ценам около $34, чиновники истощают фонд по $ 300 млн в день. По словам министра финансов России, фонд может иссякнуть уже через два года.

И это при условии, что ситуация стабилизируется. Волны на российском фондовом рынке, однако, указывают на то, что ситуация резко ухудшится. Индекс RTSI, основанный на долларах США индекс 50 российских компаний, обогнал в снижении широкие индексы Европы, потеряв больше половины своего значения с февраля по март. За ошеломляющим крахом последовало ралли A-B-C, которое с тех пор восстановило около 50% снижения. Эта закономерность должна привести к очередной волне снижения, поскольку российская экономика следует за падением цены нефти и мировых акций.

Экономическое производство в России в этом году сократится на 6%, следовательно безработица, как ожидается, удвоится. В апреле правительство прогнозировало, что дефицит бюджета достигнет 4% ВВП. В то же время политика не позволила российскому правительству наращивать свои резервы в самые выгодные времена.

По данным Financial Times, высокопоставленные чиновники должны были " ужесточить расходы и увеличить резервы России. Но это изменилось в январе, когда Путин объявил о мерах социальных расходов, направленных на укрепление его популярности и продление его правления после 2024 года". Как пояснил один из старших сотрудников Московского Центра Карнеги (FT, 5/12/20), у правительства сейчас четкой нет экономической политики. Присутствует только Комитет по перераспределению денежных потоков и сохранению бюджета. "Последний финансовый кризис в России в 2014-15 годах также наступил по пятам за снижением цен на нефть, и кризис достиг своей кульминации 15 декабря 2014 года, когда рубль неожиданно резко упал по отношению к евро и доллару. Черный вторник", как стало известно “Ъ”, "обнажил хрупкость российской финансовой системы", считают в Центре восточных исследований. (Отчет OSW, февраль 2015 г.)

Сегодня Россия вступает в свой нынешний кризис с гораздо более слабым финансовым положением. Возникающий в результате этого экономический, политический и социальный хаос должен быть по меньшей мере на порядок больше.

Конечно, российские чиновники были не единственными, кто не смог "заготовить сани летом". По данным секретариата Ватикана по экономике отец Хуан Антонио Герреро Алвес, Ватикан получает около € 270 млн в год от отдельных католиков и национальных церквей по всему миру. Однако даже в хорошие экономические времена церковь страдала от финансового бесхозяйственности. В октябре 2019 года журналист-расследователь Джанлуиджи Нуцци опубликовал внутреннюю записку от высокопоставленного чиновника Ватикана, который назвал дефицит церкви повторяющимся и структурным и написал: “мы рискуем дефолтом, если не будет принято никаких срочных мер." По словам Нуцци, беспорядок связан с множеством плохих сделок с недвижимостью, плохим управлением деньгами и потоплением пожертвований на фоне скандалов с сексуальным насилием над детьми.

Другими словами, церковные финансы ослабевали задолго до пандемии коронавируса. В этом году доходы, как ожидается, упадут еще на 25% до 45%, поскольку экономические последствия от Covid-19 “высушивают пожертвования и другие взносы в свой бюджет" (Bloomberg, 5/13/20). В своем интервью 13 мая Vatican News Герреро признал, что впереди трудные годы, но заявил, что “Ватикану не угрожает дефолт." Он сказал, что Церковь-это не бизнес и не компания, и что “наша цель-не получить прибыль."С ежегодным дефицитом, который в настоящее время составляет от €60 млн до €70 млн, у Герреро не должно быть проблем с достижением своей цели.

USDNOK

Получай больше актуальной аналитики, Подписывайся! - https://t.me/speculant_club_bot