Что такое первичное предложение монет (ICO)?

Первичное предложение монет (ICO) — это способ привлечения и сбора инвестиций для проектов, связанных с криптовалютами. В рамках ICO команда создает свои токены на основе блокчейна, чтобы затем распределить их среди ранних инвесторов. Первичное предложение монет выступает в качестве краудфандинга: пользователи получают токены, которые они могут использовать (сразу или в будущем), а проект — финансирование развития. Такая модель стала популярной в 2014 году, когда ее использовали для финансирования разработки сети Ethereum. С тех пор к ICO прибегали сотни проектов (особенно во время бума в 2017 году) с разной степенью успеха. Хотя название такого краудфандинга напоминает первичное публичное предложение (IPO), эти два метода являются совершенно разными способами привлечения финансирования.

IPO обычно применяются к уже существующим предприятиям, которые продают свои акции, предусматривающие частичное владение компанией, в качестве способа привлечения средств. В свою очередь, ICO используются в качестве механизма сбора средств, который позволяет компаниям привлекать инвестиции для своего проекта на самых ранних стадиях. Когда инвесторы в ICO покупают токены, они не приобретают долю владения компанией.

ICO могут стать жизнеспособной альтернативой традиционному финансированию технологических стартапов. Зачастую новые участники изо всех сил пытаются получить инвестиции без какого либо функционирующего продукта. В мире блокчейн-технологий известные фирмы редко инвестируют в проекты, у которых есть один лишь вайтпейпер. Более того, отсутствие регулирования криптовалюты препятствует множеству инвесторов серьезно относиться к блокчейн-стартапам.

Впрочем, эта практика относится не только к стартапам. Некоторые уже существующие компании предпочитают запускать обратное ICO, которое функционально очень похоже на обычное. В этом случае бизнес уже имеет продукт или услугу и предлагает токены в целях децентрализации своей экосистемы. В качестве альтернативы, они также могут использовать ICO для привлечения более широкого круга инвесторов и капитала для формирования нового продукта основанного на блокчейне.

Первичное предложение монет во многом похоже на первичное биржевое предложение (IEO). Ключевое различие между ними заключается в том, что IEO размещается не только командой проекта, а в сотрудничестве с криптовалютной биржей.

Партнерство с биржей предоставляет пользователям возможность покупать токены непосредственно на платформе обменника. Это может быть выгодно для всех участников процесса. Когда авторитетная биржа поддерживает IEO, пользователи могут ожидать, что проект будет подвергнут строгой проверке. Команда стоящая за IEO получает выгоду в виде большого количества внимания, а биржа выигрывает за счет успешности самого проекта.

Различия между ICO и STO (предложения security-токенов)

Предложения security-токенов (ценных бумаг) были когда-то упомянуты как «новый тип ICO». С технологической точки зрения они идентичны, токены создаются и распространяются одинаковым образом, но с юридической стороны, это совершенно разные подходы.

По причине некоторой правовой неопределенности, нет единого мнения о том, как регулирующие органы должны квалифицировать ICO (более подробно рассматривается ниже). В результате этого, отрасль до сих пор не ощущает какого-либо значимого регулирования.

Некоторые компании решают использовать STO как способ предложения акций в виде токенов. Кроме того, это может помочь им избежать некоторой неопределенности клиентов в отношении юридического статуса проекта. Эмитент токенов регистрирует свое предложение в качестве предложения ценных бумаг в соответствующем государственном органе, который приравнивает данный тип актива к традиционным ценным бумагам.

Первичные предложения монет могут быть организованы по-разному. Иногда у команды проекта есть функциональный блокчейн, который будет развиваться в ближайшие месяцы и годы. В этом случае пользователи могут покупать токены, которые сразу отправляются на их адреса в блокчейне.

Если же у проекта нет своего блокчейна, токены выпускаются на уже существующей сети с хорошей репутацией (например, Ethereum). После запуска нового чейна пользователи смогут обменять свои токены на новые.

Чаще всего токены выпускаются на блокчейне с поддержкой смарт-контрактов. Как правило, для этого используют сеть Ethereum, поскольку многие решения применяют стандарт токенов ERC-20. Сейчас существует более 200 000 различных токенов Ethereum, хотя и не все из них начинались с ICO.

Помимо Ethereum есть и другие популярные блокчейны, которые также можно использовать для этой цели, такие как: Waves, NEO, NEM или Stellar. Учитывая гибкость этих протоколов, многие организации не планируют мигрировать на другую платформу, предпочитая продолжать работать в рамках текущей. Этот подход позволяет им использовать сетевой эффект существующей экосистемы и предоставляет разработчикам доступ к инструментам, которые уже были опробованы и протестированы.

Правила проведения ICO объявляются до непосредственного сбора инвестиций. Команда может определить время действия предложения или установить хардкап — ограничение на количество продаваемых токенов. Проект также может ввести белый список, в котором пользователи должны зарегистрироваться до участия в ICO.

Затем пользователи отправляют средства на указанный адрес, в основном платежи принимаются в биткоине и эфириуме в связи с их популярностью. Покупатели либо предоставляют новый адрес для получения токенов, либо токены автоматически отправляются на адрес, с которого была произведена оплата.

Кто может запустить ICO?

Технология создания и распределения токенов находится в публичном доступе, но на практике существует множество юридических моментов, которые необходимо учитывать перед проведением ICO.

В целом, криптовалюта не регулируется нормативно-правовыми актами, и на часть некоторых важных вопросов пока только предстоит ответить соответствующим органам. Некоторые страны напрямую запрещают запуск ICO, даже в наиболее крипто-безопасных юрисдикциях еще нет четкого свода правил, поэтому крайне важно, чтобы вы ознакомились с законами своей страны, прежде чем рассматривать запуск своего ICO.

По причине отсутствия универсального набора правил, подходящего к каждому проекту, связанному с криптовалютой, соответствующие регулирующие акты варьируются между различными юрисдикциями, и в большинстве случаев, у каждого проекта присутствуют свои нюансы, которые могут повлиять на то, как его деятельность будут трактовать государственные структуры.

Следует отметить, что отсутствие регулирования в некоторых странах не дает права на свободный краудфандинг проекта через ICO, поэтому очень важно получить профессиональную юридическую консультацию, прежде чем воспользоваться данной формой финансирования своего проекта.

Регулирующие органы неоднократно применяли санкции к проектам, которые привлекали инвестиции на то, что впоследствии идентифицировали как предложения security-токенов (STO). Если власти считают, что токен является ценной бумагой, эмитент должен соблюдать строгие меры, которые применяются к традиционным активам этого класса. Этот вопрос рассматривает Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC).

В целом, развитие регулирования в блокчейн-пространстве происходит медленно, одной из главных причин этому является быстрый прогресс технологий, явно опережающих медленное развитие правовой системы. Тем не менее, многие государственные организации обсуждают вопрос о внедрении более гибкого механизма для всеобщего регулирования деятельности, связанного с блокчейн-технологиями и криптовалютами.

Хотя многие крипто-энтузиасты и опасаются возможного чрезмерного контроля правительством (что может помешать развитию индустрии), большинство из них признают необходимость наличия механизма защиты инвесторов. В отличии от традиционных способов финансирования, любой человек может принять участие в подобном событии, но это в свою очередь предполагает множество рисков.

Риски проведения ICO

Идея нового токена с большой доходностью заманчива, но всегда сопряжена с рисками. Как и в случае любых вложений в криптовалюту, нет никаких гарантий, что вы получите положительную окупаемость инвестиций (ROI).

Определить перспективность проекта довольно сложно, поскольку при этом необходимо учесть множество факторов. Потенциальные инвесторы должны провести комплексную проверку и внимательно изучить проект, в который планируют вложить деньги. Этот процесс предполагает тщательный фундаментальный анализ. Ниже мы привели список вопросов, которые могут быть полезны при поиске перспективного проекта, хотя этих вопросов, конечно, может быть больше:

• Является ли концепция проекта жизнеспособной? Какую проблему она решает?
• Каков порядок распределения общего предложения активов?
• Необходим ли проекту блокчейн/токен или он может функционировать без этого?
• Является ли команда авторитетной? Обладают ли они должными навыками, чтобы сделать проект жизнеспособным?

Самое важное правило — никогда не инвестируйте больше, чем вы можете позволить себе потерять. Рынки криптовалют невероятно волатильны, и существует большой риск того, что ваши активы значительно упадут в цене.

Резюме

ICO были чрезвычайно эффективны в качестве источника финансирования для проектов на ранних стадиях развития. После успеха первичного предложения монет Ethereum в 2014 году многие организации смогли получить капитал для разработки новых протоколов и экосистем.

Инвестор всегда должен осознавать, во что он инвестирует деньги, ведь какие-либо гарантии дохода отсутствуют. Учитывая особенности криптовалют, такие инвестиции очень рискованны, и в случае, если проекту не удастся обеспечить жизнеспособный продукт, в условиях не предусматривающих регулирования данной отрасли, большинство инвесторов остаются беспомощными.