Разбор подготовлен командой Th3🅱️TC (@Th3BTCin)

📚 | Оглавление

О проекте

DYDX представляет собой инновационную децентрализованную криптовалютную биржу, которая произвела настоящий фурор в мире цифровых активов. Платформа предлагает уникальные возможности для трейдинга, включая торговлю бессрочными фьючерсными контрактами, что выделяет ее среди конкурентов.

Ключевые особенности

Масштаб и ликвидность

125 торговых пар
Среднесуточный оборот: $400 000 000
Открытый интерес: около $100 000 000

Технические преимущества

Изолированная маржа - трейдеры могут ограничить риски, выделяя отдельную маржу для каждой позиции.
Анонимность - отсутствие необходимости предоставления личных данных делает DYDX привлекательной для пользователей, ценящих приватность.
Высокая производительность - новая сеть DYDX способна обрабатывать до 2000 транзакций в секунду, что значительно превышает возможности Ethereum.

Применение токена

Токен DYDX выполняет две основные функции:

Говернанс: Участие в управлении платформой.
Стейкинг: Возможность получения пассивного дохода.

Технологическая база

DYDX построена на базе экосистемы Cosmos, использующей:

Cosmos SDK для разработки блокчейна
Консенсус Proof-Of-Stake Tendermint

Преимущества Cosmos:

Интероперабельность между блокчейнами
Высокая скорость и эффективность транзакций
Модульность и гибкость в разработке

Архитектура

Независимые книги ордеров для каждого участника сети
Обработка ордеров как обычных транзакций, что обеспечивает их проверку и исполнение в сети

Механизм работы платформы

Процесс обработки ордера на платформе DYDX включает следующие этапы:

Размещение ордера пользователем через интерфейс или API
Направление ордера валидатору и его распространение
Предложение ордера для включения в следующий блок
Процесс консенсуса
Подтверждение блока (требуется одобрение 2/3 валидаторов)
Передача данных к Индексаторам для доступа через API и Websockets

Структура сети

Блокчейн DYDX поддерживается двумя типами узлов:

Валидаторы:

Хранят ордера вне блокчейна
Распространяют транзакции
Создают новые блоки через консенсус
Поочередно предлагают содержимое новых блоков

Полные узлы:

Не участвуют в консенсусе
Распространяют транзакции
Обрабатывают новые блоки
Поддерживают полную историю блокчейна

Эволюция платформы DYDX

DYDX прошла через несколько ключевых этапов развития:

Версия 1

Децентрализованная биржа деривативов
Собственный базовый слой для торговых операций
Использование "токенизированных маржинальных позиций"
Ограниченная гибкость по сравнению с централизованными биржами

Версия 2

Добавление функционала децентрализованного кредитования
Возможность занимать средства для маржинальной торговли на базе Ethereum
Проблемы с высокими комиссиями газа и ограниченной пропускной способностью сети Ethereum

Версия 3

Внедрение отдельного Layer-2 слоя на базе технологии ZK-rollups от Starkware
Значительное улучшение производительности платформы
Минимизация задержек и снижение стоимости транзакций
Внедрение перекрестной маржи
Механизм формирования индексных цен с помощью оракулов

Версия 4 (текущая)

Создание собственного блокчейна на базе Cosmos SDK
Перенос приложения на новый блокчейн
Повышение масштабируемости
Значительное улучшение пользовательского опыта
Сохранение всего предыдущего функционала

Масштабное обновление

Команда DYDX анонсировала выпуск самого масштабного обновления с момента запуска платформы, запланированного на осень 2024 года. Это обновление призвано значительно расширить возможности платформы и улучшить пользовательский опыт. Рассмотрим ключевые аспекты предстоящего обновления.

1. Листинг на рынке без разрешения

DYDX вводит революционную функцию, позволяющую пользователям мгновенно размещать практически любой рынок на DYDX Chain без необходимости одобрения со стороны руководства.

Как это работает:

Пользователи смогут выбрать запуск нового рынка из обширного списка
Доступны различные типы рынков, включая криптовалюты и рынки прогнозов
Уникальная функция, недоступная на других DEX или CEX

2. Внедрение MegaVault

Для решения проблемы ликвидности, особенно на новых рынках, DYDX представляет MegaVault - инновационную систему обеспечения ликвидности.

Ключевые особенности MegaVault:

Выступает в качестве главного пула ликвидности
Действует как маркет-мейкер для всех рынков DYDX Chain
Предоставляет возможность пассивного дохода для различных категорий пользователей

3. Партнерская программа

DYDX запускает привлекательную партнерскую программу, позволяющую пользователям получать дополнительный доход.

Условия программы:

Активация при торговле на сумму не менее 10 000 долларов
Возможность приглашать друзей по эксклюзивной партнерской ссылке
Получение части торговых сборов от рефералов
Потенциальный доход до 1500 долларов в месяц за каждого реферала

4. Разрешенные ключи

Для повышения безопасности и контроля над кошельками, DYDX внедряет систему разрешенных ключей.

Преимущества разрешенных ключей:

Повышенная безопасность и контроль над кошельками
Предоставление определенного, контролируемого доступа к кошельку
Гарантия выполнения только авторизованных действий
Потенциал для интеграции с третьими сторонами

Дополнительные улучшения

В ближайшие месяцы ожидаются следующие обновления:

Обновление пользовательского интерфейса
Упрощение процесса регистрации
Несколько интересных интеграций (детали пока не раскрываются)

Это масштабное обновление демонстрирует стремление DYDX к инновациям и улучшению пользовательского опыта, что потенциально может укрепить позиции платформы на рынке децентрализованных бирж.

Сравнительный анализ конкурентов

Существует еще одна популярная децентрализованная криптобиржа - GMX. Давайте попробуем их сравнить.

Функционал

DYDX: Фьючерсная торговля
GMX: Фьючерсная и спотовая торговля

Доступные сети

DYDX:

Создание внутреннего кошелька через подпись в Ethereum Mainnet
Депозиты доступны в большинстве крупных EVM-совместимых сетей (Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Optimism, Polygon, Base, Linea, BSC, Mantle, Scroll и др.)
Взаимодействие через подпись кошелька

GMX:

Прямое взаимодействие с кошельком только в сетях Arbitrum и Avalanche

Принцип работы

DYDX:

Использует книгу ордеров и сопоставления (как централизованные биржи)
Предпочтительный вариант для профессиональных и институциональных трейдеров
Основная сложность: обеспечение достаточной ликвидности

GMX:

Использует AMM механизм (автоматизированный маркет-мейкер)
Автоматическая оценка стоимости активов на основе математической формулы

TVL (Total Value Locked)

DYDX: 400 млн $
GMX: 520 млн $

Комиссии и прибыль для стейкеров (годовые показатели)

DYDX:

Общий размер собранных комиссий: 59 млн $
Доход платформы: 17 млн $
Распределено пользователям: 42 млн $

GMX:

Общий доход с комиссий: 38,5 млн $
Распределено пользователям: 13 млн $

Вывод:

Несмотря на то, что GMX имеет более широкий функционал за счет спотовой торговли и больший TVL, DYDX выглядит сильнее в контексте фьючерсной децентрализованной биржи:

Более широкий и удобный функционал для пользователей в нише фьючерсной торговли
Более щедрое поощрение пользователей (большая доля комиссий распределяется среди пользователей)
Использование книги ордеров, что привлекательно для профессиональных трейдеров

Нарратив и перспективы

DYDX не имеет специфического нарратива для предстоящего бычьего рынка. Однако, являясь одним из ведущих проектов в секторе DeFi, DYDX имеет потенциал получить значительную долю популярности и ликвидности в случае общего роста DeFi-инфраструктуры.

Стоит также отметить, что в случае ухудшения в работе централизованных бирж, крупных эксплойтов, нарушения их безопасности, повышения требований к идентификации пользователей. снижения уровня сервиса и т.п. - пользователи начнут мигрировать именно на децентрализованные биржи, что также спровоцирует приток ликвидности.

Ключевые факторы потенциального роста:

Лидирующие позиции в нише децентрализованных фьючерсных бирж
Постоянное развитие и внедрение инноваций (как видно из предстоящего масштабного обновления)
Привлекательность для профессиональных трейдеров благодаря механизму книги ордеров
Щедрая система вознаграждений для пользователей

Инвестиции

Объем инвестиций - более $85,000,000

Фонды: Paradigm (Tier 1+), A16Z (Tier 1+), Polychain (Tier 1+), DragonFly (Tier 1), Hashkey (Tier 1), Hashed (Tier 1), Delphi (Tier 2+), Wintermute (Tier 2+), Electric (Tier 2+), Starkware (Tier 3), Ehrsam, Armstrong.

На текущий момент средний заработок инвесторов составляет примерно ~4,5х от точки входа (самый ранний раунд неизвестен, поэтому абсолютно точно просчитать нельзя).

Множество сильных и крупных фондов, а также пара топовых ангелов занесли довольно крупную сумму инвестиций. Неизвестны итоги первого раунда сбора средств, но скорее всего он был не большой, поэтому влияние на иксы присутствует, но вероятнее всего не значительное. Фонды ещё не имели времени для распределения токена, так как разлоки, которые они получали были по большей части на медвежке и вряд ли они сливали значительную часть при таких значениях.

Комьюнити

DYDX имеет сильное присутствие в социальных сетях:

Twitter: 250,000 подписчиков
Twitter Score: 384 поинтов

Среди подписчиков DYDX много авторитетных проектов, фондов и личностей в криптоиндустрии, включая:

Проекты: Solana, Curve, Cosmos, Defiant, Graph, Axie, Dune, Starkware, IMX, Debank, OKX и другие
Фонды: Paradigm, DragonFly, CMS, 1 confirmation, Spartan, Wintermute, Defiance, Ryze labs, GSR, Arrington
Известные личности: Erik Voorhees, представители Coinbase, AAVE, Solana, Compound, Bankless и многие другие

Эти метрики отражают высокую авторитетность и признание DYDX в криптосообществе.

Команда

DYDX основан в августе 2017 года и тесно связан с проектом Starkware. Ключевые фигуры проекта:

Antonio Juliano (Основатель) - linkedin

Twitter Score: 433,

Опыт: Coinbase, Uber, MongoDB

Charles d'Haussy (Генеральный директор DYDX Foundation) - linkedin

Twitter Score: 120
Опыт: ConsenSys, InvestHK (правительство Гонконга)

Ivo Crnkovic-Rubsamen (Генеральный директор DYDX) - linkedin

Twitter Score: 30
Опыт: Главный стратег компании

Brendan Chou (Руководитель инженерного отдела) - linkedin

Twitter Score: 27
Опыт: Google, Bloomberg

Команда работает над проектом более 7 лет, демонстрируя стабильность и долгосрочную приверженность. Поддержка от Starkware дополнительно усиливает команду.

Партнерства и интеграции

DYDX имеет ряд стратегических партнерств:

Chaos Labs

Разработка программы стимулов для перехода на DYDX V4
Программа вознаграждений на $20 млн в токенах DYDX
Текущий 6-й сезон программы до августа 2024 года

Bware Labs

Предоставление децентрализованных API-сервисов
Улучшение производительности и масштабируемости платформы

Другие партнерства включают широкий спектр проектов в криптоэкосистеме, что отражено на официальном сайте DYDX и в годовом экосистемном отчете за 2023 год.

Рыночная оценка

Падение с хаев -96%
Рост со дна x1.35

Монета находится в районе дна единственной зоны накопления, сама зона накопления формируется уже в течение 800+ дней (1-3.85$). Падение от хаёв значительное, поэтому с точки зрения графика выглядит очень хорошо.

Заключение по проекту

DYDX зарекомендовал себя как один из ведущих проектов в секторе децентрализованных бирж и DeFi в целом. За годы своего существования платформа достигла значительных успехов:

Стала лидером среди фьючерсных децентрализованных бирж на Ethereum
Обеспечивает превосходный пользовательский опыт
Привлекла поддержку крупных инвесторов и установила сильные партнерские отношения
Имеет высокий Twitter Score, что отражает авторитет в криптосообществе

С точки зрения инвестиционной привлекательности, DYDX выглядит перспективно:

Цена токена находится на исторических минимумах, даже ниже уровней декабря 2022 года
Монета демонстрирует длительное накопление (более 800 дней)
Ранние инвесторы не получили сверхвысоких доходов, что снижает риск массовых продаж

Учитывая технологические достижения, постоянные улучшения платформы и предстоящее масштабное обновление, можно предположить, что проект DYDX недооценен рынком. Его реальная ценность, вероятно, значительно превышает текущую рыночную стоимость.

Даже при консервативном прогнозе есть основания ожидать возврата стоимости токена к уровням начала торгов ($9-10), что потенциально может принести доход около 10x от текущих уровней.

Однако следует помнить, что крипторынок характеризуется высокой волатильностью, и любые инвестиции сопряжены с рисками. Рекомендуется проводить собственный анализ и не рассматривать данное заключение как финансовый совет.

C любовью и криптоблагодатью Th3🅱️TC (@Th3BTCin)