Сотрудники МВФ выдвинули идею двойной валюты, чтобы позволить более серьезные отрицательные ставки


Через десять лет после финансового кризиса процентные ставки центральных банков остаются близкими к рекордно низким показателям и являются отрицательными во многих странах, поэтому вопрос заключается в том, насколько хорошо кредитно-денежная политика сможет отреагировать, чтобы противодействовать любому будущему экономическому спаду.

Одним вариантом действий могли бы стать электронные деньги, выпускаемые параллельно с обыкновенными наличными деньгами, написали в блоге группы экономисты Международного валютного фонда. Наличные деньги, которые можно хранить беспроцентно, предлагают способ обойти отрицательные процентные ставки, но электронные деньги, выпускаемые центральным банком, нельзя спрятать под матрасом.  

Экономисты МВФ Ручир Агарвал и Сигне Крогструп сказали, что разделение денежной базы на две обособленные валюты - наличные деньги и электронные деньги - позволит понизить процентные ставки даже еще больше в отрицательную сторону. Электронные деньги будут платить, какой бы ни была учетная ставка, и у наличных денег будет обменный курс по отношению к электронным деньгам, написали они.  

Принципиальным моментом является курс конверсии, так как это позволит наличным деньгам обесцениваться такими же темпами, что и отрицательному банковскому проценту на электронные деньги. Магазины также начнут рекламировать цены в электронных деньгах и наличных деньгах по отдельности. 

"Наличные деньги будут, таким образом, терять стоимость как применительно к товарам, так и к электронным деньгам, и не будет никакой выгоды хранить наличность по аналогу с банковскими вкладами", - сказали Агарвал и Крогструп. "Эта система двойной местной валюты позволит центральному банку вводить в действие такую отрицательную процентную ставку, которая необходима, чтобы противодействовать экономическому спаду, не провоцируя каких-либо масштабных уходов в наличные деньги".  

Отрицательные ставки являются сегодня реальностью, например, в Дании, Швейцарии, Швеции, а также в еврозоне. Понижение ставок ниже нуля стало возможным, потому что изъятие наличности в больших количествах неудобно и затратно.  

Швеция также является хорошим прецедентом, так как страна быстро становится все более и более безналичной. Ее центральный банк, исходная ставка которого составляет в настоящее время -0,25%, также изучает возможность выпуска в обращение так называемой э-кроны. 

Система двойной валюты "будет иметь преимущество" в том, что "совершенно освободит денежно-кредитную политику от предела ниже нуля" и также заново подтвердит стремление центрального банка к инфляционному ориентиру, сказали Агарвал и Крогструп. 

Но есть также и проблемы, например, то, что это потребует "огромных усилий в сфере коммуникации", а также есть другие варианты для увеличения пространства для денежно-кредитной политики, такие как более высокие целевые показатели инфляции, сказали они. 

May 12, 2019
0
3

Глава ФРС отмел давление снизить ставку.

 Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл дал отпор давлению со стороны трейдеров и президента Дональда Трампа снизить процентные ставки, заявив, что инфляция восстановится, а экономика останется здоровой без новой помощи со стороны центрального банка.

"Мы не видим веских оснований для шага в любом из направлений, - заявил Пауэлл на пресс-конференции в среду после того, как чиновники ФРС оставили ставку без изменений. - Экономика продолжает идти по здоровому пути, и Комитет считает, что нынешняя политическая линия является правильной".

Американские акции упали и доллар подорожал, в то время как инвесторы снизили оценку вероятности того, что следующим шагом ФРС будет снижение ставки. Котировки казначейских облигаций закончили сессию близко к уровню закрытия предыдущего дня.

В заявлении Федерального комитета по открытым рынкам снова отмечается, что он будет "терпеливым", принимая решения о будущем изменении ставки. Решение оставить целевой диапазон для ставки федерального финансирования на уровне 2,25-2,50 процента было единогласным.

Ожидания снижения ставок упали: трейдеры теперь закладывают смягчение на четверть процентного пункта к концу первого квартала 2020 года. Ранее свопы овернайт отражали ставки на то, что это произойдет в декабре.

Сокращенный перевод статьи:Powell Brushes Aside Rate-Cut Pressure With Confidence on Prices

May 2, 2019
0
1

Доллар подорожал до максимума за 6 недель на рекордных операциях ФРС

Доллар подорожал до максимума за 6 недель на форексе и вернулся к росту на Московской бирже в преддверии рекордных операций ФРС по изъятию ликвидности.

Индекс доллара, отслеживающий курс к 6 ключевым валютам, поднялся до отметки 97,45 пункта, практически повторив значения вторника, ставшие максимальными с 11 марта.

Курс евро к доллару на 13.32 мск снизился на 0,1%, до 1,1213 доллара за евро, а ранее в ходе сессии опускался до 1,1195, остановившись в шаге от нового минимума с начала апреля.

Несмотря на стабильные цены на нефть около 74,5 доллара за баррель Brent и приближение крупных налоговых платежей, рубль возобновил снижение на Московской бирже. Курс доллара с расчетом завтра за 3,5 часа торгов вырос на 43 копейки, рекордно за месяц, до 64,05 рубля. Евро подорожал на 33 копейки, до 71,82225 рубля.

Против рубля играет внешний фон: доллар «растет против всех», констатировал Reuters дилер крупного западного банка. Индекс валют развивающихся рынков снизился на 0,1%, а индекс акций MSCI Emerging Markets потерял 0,3% - до 1087,02 пункта.

До конца апреля ФРС США предстоит провести рекордные операции по сокращению баланса. В ближайшую неделю наступает срок погашения находящихся в собственности Федрезерва казначейских облигаций на 31,7 млрд долларов, следует из данных ФРБ Сент-Луиса.

Согласно собственному графику, ФРС погасит бумаги примерно на 30 млрд долларов. Еще 10 млрд долларов уйдут с рынков в результате погашения ипотечных бумаг, которые также включены в программу сокращения баланса, оценивают аналитики Nomura.

В результате разом Федрезерв проведет изъятие ликвидности на сумму около 40 млрд долларов, поставив рекорд за все время операций, проходящих на регулярной основе с конца 2017 года.

Поддерживать рубль в этих условиях будут продажи валюты экспортерами. 25 апреля российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы, а 29 апреля - налог на прибыль Суммарный объем выплат в этот период может составить около 1,4 триллиона рублей, оценивает аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.

Для этого компаниям придется продать валюту на 7 млрд долларов, говорит стратег ITI Capital Искандер Луцко.

В мае же на рубль начнут давить усиленные интервенции Минфина, который, следуя бюджетному правилу, может увеличить скупку валюты в 1,5 раза - до 390 млрд рублей в месяц. С учетом отложенных покупок, которые проводит ЦБ, это будет уже 436 млрд рублей, подсчитал Луцко.

Это 7 млрд в месяц, или 20% дневного оборота рынка, добавляет он.

April 25, 2019
0
1

Доллар готовится к большому движению

(Блумберг) -- Валютные трейдеры должны готовиться к большому движению доллара, если судить по прошлым периодам низкой волатильности.

За последние 25 лет было зафиксировано три "дна" индикатора JPMorgan Global FX Volatility. Согласно данным, проанализированным Блумберг, каждый раз индекс доллара США в течение последующих шести месяцев показывал динамику примерно в 10 процентов. Сейчас индикатор волатильности находится на самом низком уровне за последние пять лет.

"Мы уже видели, как подобный расклад проявлялся в нескольких случаях прежде, и каждый раз, когда это происходило, он предшествовал серьезному движению" доллара, написал в обзоре основатель и руководитель исследований Topdown Charts Каллум Томас. Это прекрасно "как для быков, так и для медведей по доллару... Это не устроит лишь тех, кто ожидает, что доллар проведет остаток года в нынешнем узком диапазоне", отметил он.

Падение волатильности валют в 1996 году предшествовало росту доллара более чем на 10 процентов, тогда как затишье в 2014 году наблюдалось перед тем, как доллар вырос более чем на 15 процентов в течение следующих шести месяцев, свидетельствуют подсчеты Блумберг. Спад волатильности в 2007 году предшествовал падению американской валюты более чем на 10 процентов.

Ожидаемые колебания на валютных рынках резко снизились на фоне "голубиного" разворота центробанков мира и роста рисковых активов после потерь в конце прошлого года. Однако стратеги банков и инвесткомпаний, от Morgan Stanley до Canadian Imperial Bank of Commerce, предупреждают о возвращении волатильности.

Индекс доллара вырос в этом году примерно на 0,8 процента после подъема на 4,4 процента в 2018 году и падения на 9,9 процента годом ранее. Американская валюта укрепилась к половине валют "Группы 10" и ослабела по отношению к другой половине.

Сокращенный перевод статьи:Currency Traders Should Get Ready for a Big Move in the Dollar

April 24, 2019
0
2

Всех участников рынка устроит цена на нефть не выше $60-70 за баррель

 В настоящее время на мировом рынке нефти продолжается среднесрочный растущий тренд, который стартовал в декабре 2018 г. от уровня $50,5

"Напомню, что цены к этому уровню упали от $84,5 за баррель вследствие увеличения добычи Саудовской Аравией и прочими странами ОПЕК под давлением США. В ноябре прошлого года США инициировали санкции к Ирану, но не ввели их до конца. Также добыча в Штатах резко и неожиданно для прочих участников рынка выросла в конце прошлого года, что создало временный избыток на мировом рынке нефти.

Сейчас ситуация повторяется: США заявляют об ужесточении санкций к Ирану, о том, что будут также вводить санкции к странам, которые продолжат покупать иранскую нефть, и т. п. Поскольку крупнейшими покупателями иранской нефти остаются Китай, Индия, страны Европы и Турция, то геополитическая ситуация начинает обостряться.

Иран уже заявил, что США не смогут свести до нуля экспорт иранской нефти, а также напоминает о возможности перекрытия Ормузского пролива. Китай сообщил о возможном росте хаоса в регионе Ближнего Востока в результате санкций. Кроме того, все помнят о том, что торговое соглашение между Китаем и США еще не достигнуто. Индия напоминает, что другим поставщикам, в первую очередь Саудовской Аравии, необходимо увеличить поставки нефти на мировой рынок. Таким образом, все стороны обозначают свои интересы в ответ на действия США.

Скорее всего, торг будет продолжаться до середины мая, после чего состоится заседание мониторингового совета ОПЕК+, в ходе которого будет проведен мониторинг рынка и обозначена позиция основных добывающих стран. До этого времени цены могут протестировать уровень $75-80 за баррель.

От уровня $80 за баррель начинаются активные продажи производителей, хеджирующих поставки на предстоящие полгода. В связи с этим вероятность роста цен выше этого уровня расценивается как низкая. Более того, по оценкам аналитических агентств, баланс мирового рынка нефти с апреля 2019 г. оценивается как слегка избыточный, что также сдерживает резкий рост цен.

В июне ожидается очередное заседание ОПЕК и встреча ОПЕК+, после чего возможно развитие событий по двум сценариям. В случае непродления сделки об ограничении добычи до конца 2019 г. цены могут начать корректироваться вниз. Однако если сделка ОПЕК+ будет продолжена, то это даст мощную поддержку растущей тенденции. Вероятность продолжения сделки будет зависеть от баланса рынка нефти, но, похоже, что всех участников рынка устраивают цены не выше $60-70, иначе высокие цены слишком сильно тормозят экономический рост.

Таким образом, для рынка имеют значение несколько факторов: реальное поведение США относительно санкций к Ирану, реальное сокращение поставок нефти на рынок, реакция основных покупателей на действия США, решение ОПЕК+ по поводу добычи. Первое прояснение ситуации может наступить во второй половине мая, но окончательное видение на следующие полгода сформируется в конце июня 2019 г.".

April 24, 2019
0
3

США объявят об отмене освобождений от санкций для импортеров иранской нефти

 США, как ожидается, в понедельник объявят, что все импортеры иранской нефти должны будут в ближайшее время прекратить закупки, в противном случае на них будут распространяться американские санкции. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на источник, знакомый с ситуацией.

Ранее газета The Washington Post также сообщила, что освобождения от санкций, предоставленные Вашингтоном ряду импортеров иранской нефти в конце прошлого года, перестанут действовать.

Госсекретарь США Майк Помпео в понедельник объявит, что "со 2 мая Госдепартамент больше не будет предоставлять освобождение от санкций ни одной стране, которая в настоящее время импортирует иранскую нефть или конденсат", написал обозреватель The Washington Post Джош Роджин со ссылкой на двух неназванных чиновников Госдепа.

Как сообщали в ноябре, после выхода из международной ядерной сделки с Ираном, США ввели санкции, затронувшие нефтяной сектор ближневосточной страны. 

Однако администрация Дональда Трампа решила предоставить специальные исключения для восьми стран, позволив им временно импортировать нефть из Ирана даже после введения санкций. Освобождение от санкций получили Китай, Индия, Япония, Южная Корея, Тайвань, Турция, Италия и Греция.

В среду помощник госсекретаря США по энергетическим ресурсам Фрэнк Фэннон заявил: "Наша цель - как можно скорее свести к нулю иранский экспорт".

По данным Refinitiv Eikon, в апреле объем экспорта иранской нефти составлял в среднем менее 1 млн баррелей в сутки по сравнению с 1,1 млн б/с в марте.

April 22, 2019
0
2
Show more