Что такое DeFi? Все, что нужно знать для начала работы (2022)

Мы поговорим о фундаментальной логике отрасли и уникальном предложении ценности, о возможных инвестиционных стратегиях и рисках, о том, каким может быть будущее DeFi.

Навигация по статье ⬇️

Введение

Nansen раскрывает основы одного из самых важных подсекторов блокчейна.

Крипта — это огромный и постоянно растущий ландшафт. Может показаться, что каждый божий день рождаются новые приложения, варианты использования и новый жаргон, который участникам необходимо выучить, чтобы оставаться в курсе событий. Экосистема не только быстро развивается, но и разработчики также поощряются к принятию этики открытого исходного кода, создавая изобилие информации и иногда превращая благословение прозрачности в информационную перегрузку для розничного инвестора.

Децентрализованные финансы (DeFi) - один из наиболее динамично развивающихся подсекторов блокчейна. Но как бы ни был он оживлен, он также наполнен лестницами абстракций, которые затрудняют навигацию без прочного фундамента в базовой технологии.

Цель этой статьи - предоставить читателям эту прочную основу, обрисовав общую картину DeFi.

Что такое DeFi?

По сути, блокчейны - это инструменты для координации. Они заменяют человеко-ориентированные предположения о доверии на программное обеспечение с открытым исходным кодом и открывают новые возможности для создания совместных предприятий. Децентрализованные финансы - одна из основных вертикалей, появившихся в последние годы в результате координации на основе блокчейна с целью повышения прозрачности и инклюзивности финансовых услуг при минимальном доверии

Децентрализованные финансы — это обобщающий термин, используемый для приложений, которые предоставляют финансовые услуги для цифровых активов в неизменяемых и не требующих разрешения средах (также известных как блокчейны). Они устраняют необходимость в посредниках, воспроизводя основные услуги, предлагаемые традиционными финансовыми учреждениями, с помощью открытого исходного кода, а в некоторых случаях предоставляют инновационные услуги, уникальные для цифрового мира.

До сих пор ведутся дискуссии о том, какими свойствами должен обладать протокол, чтобы называться "децентрализованным". Например, достаточно ли наличия некастодиальных транзакций на достаточно децентрализованном блокчейне, чтобы финансовая услуга называлась децентрализованной (например, на блокчейне, который "достаточно децентрализован" в соответствии с определенными показателями)? А как насчет управления проектом? Или его развитие? Или даже практическая централизация, возникающая в результате утечки ликвидности, вызванной сетевыми эффектами?

Хотя эти дебаты очень увлекательны, давайте не будем вдаваться в подробности, поскольку цель этой статьи - стать вводным ресурсом по DeFi. В конечном счете, общедоступность является наиболее важным аспектом DeFi, поскольку она не только создает основы для инклюзивной финансовой системы, но и прокладывает путь для ее непрерывного глобального развития. Любой желающий может создать приложение DeFi на общедоступном блокчейне и интегрировать свой сервис в обширную, совместимую систему. Поскольку эти финансовые продукты построены на общей инфраструктуре (например, Ethereum), все они по своей природе составные. Они могут беспрепятственно взаимодействовать и интегрироваться с другими сервисами, построенными на том же блокчейне, без сложных препятствий для интеграции. Вот почему их часто называют "денежными лего".

Как работает DeFi: Программируемые деньги

В то время как биткоин поддерживает только транзакции с простой передачей стоимости или информации, блокчейны, такие как Ethereum, Avalanche и Solana, разработаны как платформы смарт-контрактов, поддерживающие произвольные переходы состояний. Все транзакции совершаются через уникальные аккаунты, называемые смарт-контрактами, которые представляют собой рецепты с логическими директивами, включающими условия для транзакций. Менее причудливое объяснение заключается в том, что эти смарт-контракты представляют собой компьютерные программы, которые живут на блокчейне. Децентрализованные приложения, NFT, взаимозаменяемые токены и все, что претендует на звание несколько сложного ончейн продукта, — все это работает на основе смарт-контрактов.

Общедоступная и неизменяемая природа публичных блокчейнов в сочетании с возможностью усложнения составляет основу для DeFi приложений. Благодаря условности децентрализованные платформы кредитования могут жестко фиксировать правила предоставления займов, децентрализованные биржи позволяют торговать без централизованного механизма клиринга, а разработчики могут внедрять уникальные финансовые инструменты в цифровую экономику.

В каждом приложении DeFi есть уровни. Когда пользователь взаимодействует с одним из них через веб-сайт, например, с Uniswap для предоставления ETH и USDC в качестве ликвидности, он, по сути, использует интерфейс для вызова смарт-контракта на блокчейне Ethereum. Основным неизменяемым продуктом является смарт-контракт, в то время как веб-сайт - это просто слой, который облегчает доступ к цепочке. Закрытие сайта или расформирование команды, стоящей за проектом, не повлияет на непрерывность работы приложения. Неизменность смарт-контрактов означает, что средства и услуги продолжают существовать до тех пор, пока операторы узлов продолжают питать лежащие в основе блокчейны.

Чтобы узнать больше о смарт-контрактах и о том, как их читать, обратитесь к этой теме.

Традиционные финансы vs Децентрализованные финансы

Как обсуждалось выше, нет полного консенсуса относительно свойств, определяющих DeFi. Однако протоколы, которые считаются частью ландшафта децентрализованных финансов, как правило, обладают определенными чертами, отличающими их от традиционных финансов, такими как:

Некастодиальность: Пользователи имеют полный контроль и ответственность за свои активы.

Инклюзивность: Любой, у кого есть устройство подключенное к Интернету, может получить доступ к децентрализованным финансам. В отличие от этого, традиционные финансы устанавливают искусственные или естественные ограничения на то, кто и в каких финансовых услугах может участвовать.

Доступ 24/7: Автоматизированный характер DeFi позволяет любому человеку получать доступ к услугам до тех пор, пока данный блокчейн находится в сети. С другой стороны, традиционные финансы имеют рабочее время.

Прозрачность: История транзакций в публичном блокчейне может быть полностью доступна любому желающему (оговорка заключается в том, что публичные платформы смарт-контрактов, обеспечивающие конфиденциальность, такие как Secret Network, не позволяют видеть их во всех деталях). Хотя полностью ончейн сервисы могут защитить пользователей от макро-коллапсов за счет более раннего выявления системных рисков, ценой за это часто становится конфиденциальность пользователей.

Псевдонимность: В отличие от традиционных финансов, пользователи могут технически выбрать доступ к услугам DeFi без раскрытия своих учетных данных или настоящих имен.

Составляемость: Как упоминалось выше, приложения DeFi работают как денежные лего. Традиционные финансы построены как отдельные закрытые системы, требующие огромных усилий для интеграции между поставщиками услуг.

Регулирование: DeFi часто называют Диким Западом криптографии, поскольку в настоящее время он не регулируется и, таким образом, допускает хищнические действия из-за отсутствия подотчетности. Традиционные финансы, с другой стороны, строго регулируются и ориентированы на подотчетность.

Управление: При всех своих недостатках управление в DeFi остается одним из главных отличий между DeFi и традиционными финансами, поскольку оно способствует согласованию проекта и сообщества (а иногда и пользователей приложения). Держатели токенов могут играть активную роль в изменении параметров сервиса, решении вопроса о том, куда следует направить средства казны, разработке стратегий расширения и определении изменений в других жизненно важных частях приложения. В традиционных финансах такое выравнивание и расширение прав и возможностей заинтересованных сторон ограничены.

Должно быть очевидно, что эти сравнения соответствуют текущей ситуации в обеих отраслях. В то время как некоторые различия составляют основные принципы децентрализованных финансов и поэтому неизменны, некоторые из них, такие как анонимность и регулирование, могут быть изменены в ближайшие годы.

Децентрализованные биржи

Одна из первых вещей, которые вы можете сделать со своими ончейн средствами, — это использовать их для приобретения других цифровых активов или более сложных финансовых инструментов, таких как бессрочные фьючерсные контракты и опционы.

В то время как централизованные биржи, такие как Binance и Coinbase, позволяют пользователям торговать только разрешенным и кастодиальным способом, децентрализованная биржа (DEX) предоставляет услуги одноранговой торговли без централизованного механизма клиринга или внешнего хранения средств. Пользователи могут торговать на существующих рынках без разрешения или, в качестве альтернативы, свободно создавать новые рынки для своих желаемых активов и делать их доступными для всех.

Основное техническое различие между DEX и централизованной биржей заключается в выборе дизайна для механизма сопоставления и в том, как они управляют ликвидностью. Наиболее популярные DEX для спотовой торговли используют автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) с различными моделями (например, PMM, CPMM, TWAMM и т.д.), Где и продавцы, и покупатели торгуют против пула ликвидности. Uniswap и Sushiswap на Ethereum, Pancakeswap на Binance Smart Chain, Trader Joe на Avalanche, Quickswap на Polygon, в основном, почти все крупные спотовые DEX (за исключением Serum) основаны на той или иной версии AMM — что удобно, поскольку все они по сути основаны на смарт-контрактах Uniswap.

Первые итерации DEX в основном фокусировались на предоставлении услуг спотовой торговли. Однако по мере развития отрасли в нее стали приходить более сложные финансовые инструменты. Затем мы стали свидетелями распространения таких DEX, как dYdX и Perp Protocol с CLOBs для бессрочных контрактов. Потенциальные варианты использования DEX расширились с принятием Opensea в качестве торговой площадки для NFT, торговлей более нишевыми финансовыми инструментами (например, доходностью) с помощью таких протоколов, как Pendle Finance, и даже экспериментами с AMM для торговли NFT с помощью Sudoswap.

DEX являются основой деятельности на цепочке, связанной с любым видом передачи материальной ценности. Они помогают отрасли функционировать на эффективных рынках, обеспечивая постоянную переоценку цифровых активов.

Платформы кредитования

Еще одной услугой, широко предоставляемой традиционными финансовыми институтами, является кредитование. Приложения DeFi, такие как Aave, Compound и DAO Maker, нацелены на соединение пользователей, которые ищут средства (заемщики), с другими пользователями, которые хотят повысить производительность своего незанятого капитала (кредиторы). Они достигают этого, позволяя кредиторам получать доход от своих цифровых активов, а заемщикам получать доступ к ликвидности без продажи своих активов.

В отличие от централизованных платформ крипто-кредитования, таких как Gemini и Coinbase, децентрализованные рынки кредитования работают без ограничений с помощью смарт-контрактов, что означает, что получение кредитов, внесение и снятие средств, распределение доходов и ликвидация осуществляются с помощью кода и без присутствия центрального органа.

Кредиторы могут свободно вносить средства в рыночные пулы и начинать получать пассивный доход от своих активов. Из-за отсутствия жизнеспособной реализации ончейн кредитных рейтингов пользователей и возможности показывать реальные активы в качестве обеспечения, большинство этих рынков предлагают только кредиты с обеспечением и требуют от заемщиков блокировки большого количества высоколиквидных цифровых активов для получения средств. Однако такие приложения, как TrueFi и ReputationDAO, нацелены на решение проблемы с кредитными рейтингами в сети, в то время как Aave внедряет инновации на последнем фронте, предоставляя кредиты малому бизнесу.

Хотя избыточное обеспечение может быть неудобством для заемщика, кредиты по-прежнему ценны для тех, кто отчаянно нуждается в средствах, но не хочет ликвидировать свой стек, чтобы получить доступ к ликвидности, поскольку кредиты позволяют им избежать альтернативных издержек, связанных с продажей.

Общая стоимость, заблокированная на кредитных платформах, в последние месяцы резко снизилась из-за спада на рынке. Тем не менее, по состоянию на середину 2022 года Aave по-прежнему имеет депозиты на сумму более 10 миллиардов долларов и работает на более чем 30 рынках. Тем временем Compound следует за ним с 3,7 миллиардами ТВЛ и 18 рынками.

Помимо бесчисленных итераций, вдохновленных Compound и Aave, существует множество других децентрализованных денежных рынков, экспериментирующих с решением конкретных проблем. Приведу несколько примеров: такие платформы, как MetaLend и JPEG'd, специализируются на займах, обеспеченных NFT, протоколы с фиксированным доходом, такие как 88mph и Notional Finance, нацелены на обеспечение стабильной доходности на взаимозаменяемые активы, Maple Finance предоставляет беззалоговые кредиты криптоинститутам, а Abracadabra Finance позволяет брать кредиты под процентные активы.

Стейблкоины

Волатильность криптовалют рассматривается трейдерами как благо, но это один из самых фундаментальных барьеров, практически препятствующих массовому внедрению технологии. Чтобы сделать криптовалюту подходящей для хранения богатства и ведения коммерческой деятельности, индустрия создала криптовалюты с единственной целью - оставаться привязанными к определенной стоимости (например, 1 доллар) с помощью специальных стабилизирующих механизмов.

Существует три основных механизма, которые эти стабильные по цене активы могут использовать для поддержания своей привязки. Самый популярный и проверенный в боях вариант - это полное обеспечение, при котором монета полностью обеспечена ценными активами, за которые пользователи могут выкупить свои активы. Лучшие стейблкоины на рынке, такие как USDT, USDC и BUSD, предназначены для обеспечения наличными и эквивалентными им реальными активами. Между тем, DAI поддерживается корзиной сетевых активов, таких как ether и USDC. Существуют также нишевые и экспериментальные полностью обеспеченные стейблкоины, такие как UXD, которые поддерживаются дельта-нейтральными позициями.

Второй тип механизма привязки - алгоритмический. Стабильные монеты этого типа не подкреплены никакими активами и вместо этого полагаются на сеньоражную деятельность для удовлетворения спроса и предложения. Когда спрос на стабильную монету толкает ее цену выше привязки, эмитент увеличивает предложение и уменьшает его путем сжигания, когда цена ниже привязки. С момента монументального краха UST в эксплуатации не существует высокомасштабной алгоритмической стабильной монеты. Ознакомьтесь с нашим подробным отчетом о депеггинге UST, чтобы узнать больше о том, как он попал в смертельную спираль.

Третий механизм представляет собой смесь предыдущих: частично обеспеченный. Криптовалюты, такие как FRAX, стремятся обеспечить стабильность и эффективность капитала на рынке, частично поддерживая актив залогом и дополняя его алгоритмическим управлением поставками.

Стейблкоины составляют самую большую часть децентрализованных финансов по рыночной капитализации, их общая оценка превышает 140 миллиардов долларов. Их доминирование в приложениях DeFi довольно велико, поскольку они обеспечивают защиту от неблагоприятных последствий волатильности рынка.

Страхование

Поскольку DeFi может представлять серьезные риски безопасности для пользователей, такие приложения, как Insurance Protocol и Nexus Mutual, активизируются, предлагая услуги страхования цифровых активов, в основном фокусируясь на взаимозаменяемых токенах. Эксплойты смарт-контрактов и кошельков, взломы бирж, депеги (отвязка) стейблкоинов и любые другие убытки, вызванные конкретными сбоями, присущими децентрализованным финансам, покрываются с помощью этих сервисов.

Платежи

Самая базовая версия платежей функционально существовала задолго до того, как DeFi стал одним из основных вариантов использования криптовалют. С другой стороны, введение условий с помощью смарт-контрактов позволило DeFi придать этим услугам программируемость. Такие приложения, как Superfluid в EVM-чейнах и MeanFi на Solana, позволяют сторонам переводить деньги с непрерывным расчетом и миллисекундными обновлениями. Равномерная отправка денег в течение определенного периода времени облегчает регулярные платежи, такие как вознаграждения и подписки.

Другие компоненты DeFi

Оракулы

Поскольку блокчейн является изолированной средой, смарт-контракты не могут получить доступ к данным, находящимся вне системы, что значительно снижает их интегрируемость в реальные операции. Именно поэтому подавляющее большинство децентрализованных приложений полагаются на сторонние организации, называемые оракулами, которые обеспечивают связь между информацией на блокчейне и вне его.

Сырьевые товары, форекс и многие другие активы, которые не могут быть интегрированы в блокчейн естественным образом, могут быть интегрированы благодаря услугам по передаче данных, предоставляемым оракулами, такими как Chainlink. Приложения DeFi используют ценовые каналы оракулов во многих областях, включая управление ликвидациями по кредитам и торговым позициям, расчет коэффициентов обеспечения и процентных ставок для децентрализованных денежных рынков, расчет вознаграждения за стейкинг и поддержание привязки для стейблкоинов.

Обернутые активы (Wrapped)

Активы, происходящие из одной цепочки, по умолчанию не могут быть использованы в других цепочках. Сначала им нужно пройти через простой процесс, называемый обертыванием. Если владелец биткоина захочет перенести свои активы в Ethereum, он вскоре поймет, что прямого способа пересылки неродных активов между блокчейнами не существует, поскольку они являются изолированными средами. Однако они могут заминтить биткоин, эквивалентный Ethereum, используя свои активы.

Поскольку у биткоина нет смарт-контрактов, минтинг и погашение осуществляются кастодиально. Пользователь обменивает свои биткоины с хранителем и чеканит версию биткоина ERC-20 на Ethereum, будь то WBTC, renBTC или любое другое обернутое представление, в зависимости от организации, ответственной за выпуск. Таким образом, инвестор получает WBTC; токен ERC-20, привязанный к цене биткоина и доступный для использования в приложениях DeFi, таких как DEX и платформы кредитования.

Мосты

Передача активов между платформами смарт-контрактов (например, Ethereum на Avalanche) не обязательно требует кастодиальных посредников. Несмотря на то, что существуют доверенные мосты, мосты с наибольшим кол-вом интегрированных блокчейнов не требуют доверия (например, Synapse Protocol), что означает, что они позволяют осуществлять кросс-чейн передачу активов и информации без использования каких-либо хранителей. Вместо этого они используют смарт-контракты и контролирующий мессенджер третьей стороны для выполнения операций по хранению, минту и погашению.

Мосты позволяют беспрепятственно передавать ликвидность между чейнами, потенциально повышая совместимость между изолированными средами. Это позволяет пользователям в определенных случаях отдавать предпочтение одному варианту дизайна перед другим (например, скорости перед безопасностью) без существенных затрат на выход.

Мосты также сопряжены со своими собственными рисками безопасности и могут привести к неэффективности капитала в определенных сценариях с фрагментацией ликвидности. Общая стоимость, потерянная в результате взлома мостов, недавно превысила 1 миллиард долларов.

Популярные инвестиционные стратегии DeFi

Приложения DeFi предлагают несколько стратегий инвестирования с пассивным доходом, объединенных под названием “доходный фарминг”. Доходный фермер стремится максимизировать доходность своих активов путем активного поиска рыночных возможностей в следующих областях: стейкинг, кредитование и майнинг ликвидности. Давайте рассмотрим каждый из них по очереди.

Стейкинг

Преимущества: Обеспечивает защиту от размывания, позволяет получать пассивный доход и является инструментом для активного участия в проекте.

Недостатки: Потенциальные финансовые риски, связанные с блокировкой высоковолатильных активов на длительное время.

Если вы новичок в крипте, вы, должно быть, слышали слово "стейкинг" в разных и, возможно, противоречивых контекстах. Это слово происходит от механизма безопасности блокчейнов proof-of-stake (PoS), в которых владельцы активов блокируют свои средства на валидаторе для обеспечения безопасности транзакций. А поскольку любое злонамеренное поведение в блокчейне PoS наказывается сжиганием части средств, те, кто блокирует свои средства для валидаторов, по сути, ставят на карту свои активы, чтобы получить право на валидацию.

Второе значение этого слова родилось, когда приложения DeFi повторили акт блокировки средств пользователей для организации стимулов. Стейкинг в приложениях DeFi (но не в блокчейнах DeFi, созданных для конкретных приложений, таких как Osmosis или Injective) не предназначен ни для обеспечения достоверности транзакций, ни для прямого механизма наказания за злонамеренное поведение. Вместо этого это означает блокировку средств на смарт-контракте приложения DeFi для получения эксклюзивных преимуществ. К ним относятся права на управление, доля от комиссий протокола и выпуск новых токенов, аирдропы, а также эксклюзивная возможность играть более активную роль в разработке протокола и доступ к вакансиям.

Хотя стейкинг в DeFi впервые появился как инструмент для приложений, позволяющий снизить давление на продажу их токенов и обеспечить постоянную стимуляцию, он постепенно эволюционировал из неустойчивых моделей. Недавно новая версия стейкинга под названием vote-locking (или vote-escrow) приобрела популярность среди приложений DeFi, поскольку Curve Finance стала флагманом этой модели. Модель VeToken предполагает, что пользователи блокируют свои CRV в смарт-контракте на срок от 1 недели до 4 лет, а взамен получают право голоса, часть торговых комиссий и новые токены CRV пропорционально сроку блокировки. Такая форма стейкинга направлена на снижение спекулятивного участия и создание сообщества, ориентированного на долгосрочный успех протокола.

Поскольку возможности получения пассивного дохода на длиннохвостых активах довольно ограничены, стейкинг становится единственной доступной инвестиционной стратегией для большинства токенов малой и средней капитализации. Если вознаграждение за стейкинг предполагает выдачу стейкерам свежеотчеканенных токенов, то инвесторы, владеющие любыми токенами, пригодными для стейкинга, рискуют тем, что их капитал будет размыт. Это означает, что для инвестора может стать необходимым занятием защита своих средств от инфляции.

Ознакомьтесь с дэшбордом DeFi Paradise от Nansen, чтобы увидеть активные возможности для стейкинга на рынке и то, как smart money позиционируются для своей стратегии стейкинга.

Кредитование

Преимущества: Более безопасный способ использования средств.

Недостатки: Относительно низкая доходность — цена возможности на бычьем рынке.

Практически каждый основной актив в DeFi может быть одолжен другим сторонам. Это самый безопасный и простой способ сохранить деньги в условиях нежелания рисковать. И в отличие от стейкинга, вознаграждение строго финансовое и легко поддается количественной оценке. Существует довольно много способов, которыми инвестор может разместить свои активы, в зависимости от типа и объема активов, которые он хочет предоставить.

Крупные платформы, такие как Aave и Compound, специализируются на предоставлении пользователям возможности кредитовать наиболее популярные криптоактивы, такие как WBTC, USDC и ETH, в больших количествах и распределять переменную доходность своих активов. Для тех, кто хочет защитить себя от волатильности процентных ставок, платформы с фиксированным доходом, такие как Element и 88mph, предлагают фиксированную отдачу от инвестиций. И, в качестве альтернативы, пользователи могут создавать свои собственные рынки кредитования в пулах Fuse от Rari или искать на существующих рынках свои длиннохвостые активы.

Некоторые платформы поддерживают присущие DeFi очень краткосрочные кредиты, называемые flash loans. Это особый тип необеспеченного кредитования, при котором пользователи могут занимать средства для одного блока (т.е. они берут кредит и погашают его в одном блоке), чтобы воспользоваться рыночными возможностями, такими как арбитраж.

Самый разумный совет для тех, кто хочет внести свои средства на децентрализованный денежный рынок, — убедиться, что аргументы в пользу устойчивости доходности подкреплены легкодоступными ончейн данными. Великий крах "Анкора" и "Терры" напомнил всем о необходимости всегда проверять источник доходов.

Майнинг ликвидности

Преимущества: На DEX иногда действуют специальные предложения, повышающие вознаграждение за майнинг ликвидности, что делает эту деятельность более прибыльной, чем кредитование.

Недостатки: Impermanent loss.

Децентрализованные биржи объединяют два или более активов в одном месте и на основе ценовых функций. Эффективный DEX требует высокой ликвидности в своих пулах, чтобы пользователи не страдали от проскальзывания и торговали активами по справедливой рыночной цене. Именно поэтому DEX постоянно оптимизируют эффективность ликвидности и приглашают владельцев активов поставлять их пулы, а взамен вознаграждают их частью торговых комиссий.

Вот как это работает, в общих чертах. Допустим, инвестор владеет эфиром. И когда он переходит к пулам Uniswap, он видит, что предоставление ликвидности пулу ETH-USDC является наиболее подходящим выбором для его склонности к риску. Однако большинство DEX не поддерживают одностороннее предоставление ликвидности и требуют, чтобы поставщики ликвидности предоставляли оба актива в пуле на одну и ту же сумму в долларах. Поэтому наш инвестор конвертирует половину своего эфира в USDC для обеспечения ликвидности. И как поставщик ликвидности, они получают вознаграждение за сдачу своих активов в аренду.

Лучший способ для вас - попробовать самим. Зайдите на пулы Uniswap, ссылки на которые приведены выше, убедитесь, что вы находитесь на одной из тестовых сетей Ethereum, и используйте активы, которые вы приобрели из крана, для предоставления ликвидности.

Риски для инвесторов DeFi

Риск смарт-контрактов: Предоставление финансовых услуг без традиционных посредников требует особой бдительности в отношении безопасности смарт-контрактов. Хакеры очень заинтересованы в поиске брешей в безопасности, и любое слабое место в коде смарт-контрактов потенциально может привести к потере миллионов долларов из-за эксплойтов. Приложения DeFi проводят внешние аудиты своих смарт-контрактов и тестируют свою основную логику, прежде чем выпустить ее в дикую природу. Однако даже проверенные контракты могут нести в себе риск эксплуатации.

Риск неплатежеспособности: Прозрачность DeFi по умолчанию позволяет пользователям легко получать доступ к информации о платежеспособности протокола (резервы, задолженность и т.д.). Это делает риск неплатежеспособности более заметным и предотвратимым по сравнению с потенциальным риском, присущим централизованному аналогу. Однако недавний сбой Terra показал, что запутывание определенных фактов может привести к тому, что приложения DeFi могут вырасти за рамки допустимого предела без предварительного уведомления. Риск появления опасных теней среди света прозрачности должен держать инвестора начеку.

Риск необратимости: Из-за неизменной природы блокчейнов транзакции необратимы, и любой неправильный перевод может привести к тому, что люди полностью потеряют свои средства. Это одна из самых больших проблем с точки зрения пользовательского опыта для всеобщего внедрения.

Извлекаемая ценность майнера (MEV): Нахождение на чейне означает, что ваша рука в основном открыта. Валидатор (майнер) может обнаружить ваш запрос на транзакцию, связанный с прибыльными действиями (например, арбитражную возможность), и может решить самостоятельно воспользоваться рыночной возможностью, прежде чем передавать ее на чейн, снижая прибыльность действия для пользователя и накладывая невидимый налог на использование открытых систем. Существует несколько DEX, защищенных от MEV (например, Cowswap), но наиболее популярные из них с наибольшей ликвидностью восприимчивы к нему.

Блуждание в абстракциях: Как только инвестор познакомится с DeFi, он увидит, что большая часть работы в отрасли посвящена тому, чтобы обернуть актив под слоями и слоями финансовых инструментов. Запутавшись в слишком большом количестве абстракций, неопытный инвестор может принять неверные инвестиционные решения.

Rugpull Риск: Подотчетность в DeFi весьма ограничена. Хищные основатели уже давно используют это в своих интересах, собирая средства инвесторов и выкачивая их из смарт-контракта через "черные ходы" в коде.

Тем не менее, возможность видеть код смарт-контракта позволяет инвесторам избежать любых "жестких рагов" (прямого выкачивания средств), поскольку это будет видно из логики контракта. "Мягкие раги" сохраняются, поскольку основатели продолжают уходить без каких-либо последствий или ответственности, а казна платформы медленно выкачивается за нецелевое использование.

Каким будет будущее DeFi?

Суть DeFi, финансов, не является чем-то, что меняется очень часто. Хотя на протяжении многих лет она постепенно становилась лучше, быстрее, дешевле и доступнее для масс, суть финансовой деятельности в основном оставалась прежней. Однако давайте не будем сводить ее потенциальные сферы применения к наследию старых доменов. Это быстро развивающаяся отрасль, которая неустанно оптимизируется, чтобы привести услуги в соответствие с их централизованными аналогами, и иногда в процессе изобретает ранее не существовавшие финансовые инструменты.

Трудно сказать, что принесет будущее, но вот некоторые из возможностей, которые могут быть полезны для размышления:

• Переход от чисто основанных на токенах моделей управления к гибридной модели, где заслуги также имеют важное значение.
• Регулирование со стороны национальных государств (или саморегулирование со стороны крипто-нейтральной организации или культурных норм), чтобы обеспечить большую подотчетность основателям DeFi.
• Столкновение между CBDC и децентрализованными стабильными монетами станет основой для регулирования.
• Более широкое внедрение сложных финансовых инструментов (например, опционов, траншевого кредитования, корпоративных облигаций для DAO).
• Токены DeFi все больше будут становиться похожими на акции, обеспеченные казначейскими обязательствами, либо на инструменты с утилитами без какого-либо вида владения платформой, встроенного в их ценностное предложение.
• Мультичейн будущее DeFi становится все более очевидным.
• Псевдонимность зависит от выбора и жизнеспособной реализации кредитных баллов на чейне, что приведет к масштабному беззалоговому кредитованию и включению реальных активов в качестве залога.
• Больше слияний и поглощений между приложениями DeFi, поскольку более крупные протоколы стремятся к некопируемым сетевым эффектам нишевых приложений.
• Еще больше активов будут токенизированы и присоединятся к DeFi.
• Определенные приложения DeFi будут все больше продвигаться к тому, чтобы стать гиперструктурами.
• Экосистемы DeFi возникают вокруг базовых протоколов.
• Распространение деривативов, уникальных для крипты (например, контракты на флор прайсы NFT)
• DeFi приложения, собрав низко висящие плоды, все больше фокусируются на пользовательском опыте, скрывая технические аспекты, продвигая мобильные приложения и агрегируя сервисы.
• Успешные приложения для криптоигр все больше внедряют функции DeFi (например, кредитование NFT и взаимозаменяемые кредиты на токены для внутриигровых валют) - не превращаясь в P2E GameFi проекты как таковые, но игровой опыт и финансовые услуги становятся все более взаимосвязанными функциями.
• Расширение псевдонимного онлайн-рынка труда, чтобы открыть путь для внедрения программируемых и потоковых платежей.

Как начать работать с DeFi?

Надеюсь, эта статья помогла читателям получить базовое представление о DeFi.

Кроме того, в нашем распоряжении имеется бесчисленное множество бесплатных ресурсов, которые помогут расширить эти знания и быть в курсе последних событий в отрасли. Вот некоторые из тщательно отобранных ресурсов, которые помогут вам получить доступ к лучшей информации и создателям контента в этом пространстве.

База данных ресурсов DeFi

Ultimate DeFi & Blockchain Research Base GitHub Repository и start.me от CIA Officer

Гайд хаб: Pentacle

The Reading List от Joel John

Awesome DeFi trackers от colekennelly1

Альфа-агрегаторы

Nansen's Weekly Newsletter

MDMA (Monday DeFi Market Alpha) от 0xdq.eth

The Daily Ape Вебсайт и Телеграм канал от Darren Lau

Shualpha от Shual

Ресурсы для изучения кодинга (Solidity)

Nader’s web3 Resources for Developers

Learn Blockchain, Solidity, and Full Stack Web3 Development with JavaScript от Patrick Collins