Они вам не печатный станок
Многие считают, что Федеральная резервная система (ФРС) "печатает деньги", когда экономика сталкивается с трудностями, такими как финансовые кризисы или рецессии. Это мнение стало популярным в связи с увеличением баланса ФРС и роста денежной массы. Однако это заблуждение. Для начала нужно понимать, как ФРС взаимодействует с коммерческими банками и как изменения в бухгалтерском учете денежных показателей влияют на восприятие денежной массы.
ФРС не работает напрямую с физическими лицами или предприятиями, а воздействует на экономику через коммерческие банки. Основной механизм взаимодействия — это политика резервирования и регулирование резервных требований для банков.
ФРС требует от коммерческих банков хранить определенную часть депозитов в виде резервов в ФРС. Эти резервы предназначены для стабилизации банковской системы и защиты вкладов клиентов.
ФРС может покупать государственные облигации у коммерческих банков или продавать им, чтобы увеличить или уменьшить ликвидность. Когда ФРС покупает облигации, они увеличивают резервы коммерческих банков, которые могут использовать эти средства для выдачи кредитов. Однако это не значит, что деньги буквально "печатаются" — это всего лишь операция на открытом рынке, меняющая ликвидность в системе.
Когда коммерческие банки получают дополнительные средства, они могут выдавать кредиты, тем самым увеличивая денежную массу через процесс кредитного мультипликатора. Это создает иллюзию, что денежная масса растет.
Одним из факторов, которые способствовали мифу о "печати денег", является резкое увеличение баланса ФРС в последние годы. Самое забавное, что это произошло не из-за прямого создания новых денег, а из-за изменений в бухгалтерских правилах.
Изменение учетных стандартов M1 и M2: Ранее M1, который включает наличные деньги и депозиты до востребования, был значительно меньше, чем M2, который включает сберегательные счета. Изменения в учете привели к включению сберегательных счетов в M1, что искусственно увеличило этот показатель на 11 триллионов долларов. Однако фактический объем доступных денег не изменился так резко, как это может казаться по цифрам.
Снятие ограничений на количество транзакций с сберегательных счетов сделало их более похожими на текущие счета, что и стало причиной резкого роста M1. В результате произошла корректировка в учете, а не реальное увеличение денежной массы.
Даже при активном увеличении баланса центрального банка рост инфляции и экономической активности не гарантирован. Важно учитывать не только количество денег в экономике, но и их оборот. Можно привести пример с Банком Японии. Как известно, в течение многих лет Банк Японии проводил политику количественного смягчения, выкупая государственные облигации и предоставляя коммерческим банкам ликвидность. Это привело к значительному росту обязательств Банка Японии. Однако даже при этом увеличение денежной массы не вызвало значительного экономического роста, как и разгона инфляции, на некоторые товары цены такие же, как и 10 лет назад. Несмотря на доступность ликвидности, население Японии не спешит брать кредиты. Одна из причин — стареющее население, которое предпочитает сберегать средства, а не тратить. В результате, даже при увеличении объема денег в банковской системе, эти деньги не попадают в реальную экономику через кредиты. Люди просто не берут кредиты, и это ограничивает рост потребления. Подобная ситуация демонстрирует, что увеличение денежных обязательств центрального банка не всегда приводит к росту спроса или инфляции.
ФРС может увеличивать свои обязательства, предоставляя ликвидность банкам, но если эта ликвидность не достигает конечных потребителей, инфляция может оставаться под контролем.
- TG https://t.me/wildmarket_capital
- YouTube (soon) https://www.youtube.com/channel/UCVj6bthum8QihL9vwqC4pcg
- Twitter ENG https://x.com/WyldMarket