А этот ИИ-пузырь с нами в одной комнате?
В истории рынков капитала немногие механизмы настолько напоминают экономическую алхимию, как сегодняшний бум искусственного интеллекта. Nvidia и OpenAI запустили то, что можно охарактеризовать как крупнейший круговой финансовый механизм в истории — систему, где деньги циркулируют через экосистему инвесторов, производителей чипов и поставщиков облачной инфраструктуры, создавая иллюзию экспоненциального роста. Масштабы впечатляют: только за последние два года капитализация AI-компаний выросла более чем на $19 триллионов. Но за этими головокружительными цифрами скрывается фундаментальный вопрос, который макроэкономисты должны задать: что происходит, когда капитал становится рекурсивным двигателем собственного роста?
Извините, сегодня рефинансировать не получится, кредитор ушел.
В ноябре 2025 года 10-летняя доходность японских государственных облигаций (JGB) достигла 1.79%, поднявшись до максимума с июня 2008 года, когда компания Lehman Brothers еще существовала. Хотя этот рост доходностей происходит постепенно в течение последних месяцев, именно в ноябре темпы ускорились, сигнализируя о качественном изменении в поведении японских инвесторов.
Они вам не печатный станок
Многие считают, что Федеральная резервная система (ФРС) "печатает деньги", когда экономика сталкивается с трудностями, такими как финансовые кризисы или рецессии. Это мнение стало популярным в связи с увеличением баланса ФРС и роста денежной массы. Однако это заблуждение. Для начала нужно понимать, как ФРС взаимодействует с коммерческими банками и как изменения в бухгалтерском учете денежных показателей влияют на восприятие денежной массы.