Что принесёт этот год венчурному капиталу?
Новый год приносит с собой надежду на лучшее будущее — по крайней мере, в какой-то мере. В мире венчурного капитала предсказать что-либо сложно. Количество венчурных фирм в США резко сократилось, поскольку институциональные инвесторы, избегающие риска, вкладывают деньги только в крупнейшие имена в Силиконовой долине, как сообщает Financial Times. Искусственный интеллект остаётся единственной категорией, которая действительно имеет значение, и это, похоже, в ближайшее время не изменится. Однако новый год только начался, и, возможно, с ним приходит и импульс к переменам.
Мы поговорили с некоторыми венчурными инвесторами, чтобы узнать их прогнозы на этот год — хорошие, плохие и неожиданные. Их ответы были отредактированы и сокращены для ясности.
Какие у вас хорошие и плохие прогнозы по венчурному рынку в 2025 году?
Некешия Вудс, управляющий партнер Parkway Venture Capital
Хорошее: По мере того как состоятельные люди снижают ожидания по доходности от фиксированного дохода и эквивалентов наличных средств, они начнут более агрессивно инвестировать в частные рынки, ожидая сверхдоходности. Ожидается, что через этот канал к 2033 году в частные рынки будет вложено более 7 триллионов долларов. В ответ на этот приток капитала крупные управляющие активами начали использовать венчурный капитал как стратегию дифференциации среди своих предложений на частном рынке. Эти учреждения рассматривают венчурный капитал как инструмент, позволяющий им предоставлять доступ к лучшим сделкам и захватывать часть ожидаемых 7 триллионов долларов новых инвестиций.
Дополнительно, мы ожидаем консолидацию рынка AI, в первую очередь за счёт поглощений, особенно в областях, где ИИ может стать товарным продуктом, например, в сфере крупных языковых моделей (LLM). Компании, которые смогут стать лидерами, будут создавать новые рыночные сегменты и владеть уникальными данными.
Габби Казо, партнёр Harlem Capital
Хорошее: Рынок IPO полностью возобновится, и мы увидим громкие первичные размещения акций, которые принесут столь необходимую ликвидность. Это победа для всех. На ранних стадиях венчурные инвестиции также начнут расти — возможно, не до уровней 2021 года, но, безусловно, выше, чем в 2022–2024 годах. 2025 год кажется многообещающим годом для венчурного капитала и, возможно, официальным началом нового «бычьего» рынка.
Плохое: 2025 год станет решающим для AI-стартапов, продающих решения для корпоративного сектора. Многие ИИ-компании быстро росли, но остаются в «экспериментальной» фазе, существуя за счёт бюджетов на инновации, а не становясь частью основных расходов на ПО. Многие не смогут совершить этот переход, и их ожидают замедленный рост и массовые закрытия.
Трийн Линамаги, основатель Sie Ventures
Хорошее: Появление венчурных фондов, управляемых одним партнёром (solo GPs), и фондов ангельских инвесторов приведёт к увеличению инвестиций в стартапы на ранних стадиях. Это необходимая эволюция венчурного рынка. Мы увидим более специализированные и чётко сфокусированные подходы к инвестированию, при которых отраслевые инвесторы смогут оказывать значительное влияние на фаундеров.
Плохое: Существенные сделки по слияниям и поглощениям (M&A) или IPO вряд ли состоятся до конца 2025 года из-за сложных рыночных условий. Ограниченные партнёры (LPs) будут осторожничать с размещением капитала, ожидая улучшения показателей возврата на вложенный капитал.
Майкл Баш, основатель Atento Capital
Хорошее: Долгожданное увеличение ликвидности для LPs за счёт открытия рынков IPO и M&A.
Плохое: Дальнейшее падение оценок «единорогов», так как рынки продолжают пересматривать ожидания по росту.
Остин Клементс, управляющий партнёр Slauson & Co.
Хорошее: После успешного IPO Service Titan откроются новые возможности для первичных размещений и сделок M&A среди частных компаний. Это создаст дополнительную ликвидность для LPs, что приведёт к росту числа новых венчурных фондов.
Плохое: LPs могут проявлять осторожность в отношении новых управляющих фондов после всплеска недисциплинированных инвестиций в прошлом цикле. Это усложнит финансирование самых инновационных стратегий.
Какие тренды сохранятся, а какие исчезнут?
Сохранится: Венчурные сделки по-прежнему будут выгодны инвесторам с доступным капиталом.
Исчезнет: Массовая ориентация на количество пользователей в качестве ключевого показателя успеха. Инвесторы будут уделять больше внимания фактическим доходам и операционным затратам.
Сохранится: Мини-команды, использующие AI, смогут масштабировать доходность.
Исчезнет: Упор на широкомасштабные SaaS-продукты. AI начнёт возвращать интерес к потребительскому сектору.
Сохранится: AI станет ещё более распространённым.
Исчезнет: Агрессивная стратегия «инвестировать во всё подряд». Будет больше осмысленных сделок с высокой добавленной стоимостью.
Что неожиданного может произойти в 2025 году?
- Габби Казо: Возможно, нас ждут слияния или закрытия известных «единорогов», у которых недостаточно роста для выживания.
- Трийн Линамаги: Глобальный экономический кризис, климатическая катастрофа или геополитический конфликт могут радикально изменить ландшафт стартапов и венчурного рынка.
- Майкл Баш: Рост инвестиций в «хард-тех» (биотех, робототехника, глубокие технологии), поскольку ПО становится товаром из-за генеративных ИИ.
- Остин Клементс: OpenAI может стать коммерческой компанией, чтобы Microsoft смогла её купить — это может стать крупнейшей сделкой в истории.
Выводы
2025 год станет годом перемен для венчурного капитала. Ожидается:
- Восстановление рынка IPO и M&A.
- Консолидация AI-компаний через слияния.
- Рост венчурных инвестиций в ранние стадии, но с более строгим отбором.
- Упадок переоценённых единорогов и стартапов, не сумевших интегрироваться в бизнес-процессы.
Несмотря на вызовы, венчурный рынок продолжает развиваться, и инвесторы ищут новые возможности для роста и инноваций.
Оригинал: TechCrunch: What will this year bring in VC? We asked a few investors