Новость недели

Министерство финансов России завершило 2024 год с перевыполнением плана по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) на 107%. Вместо запланированных ₽4,07 трлн ведомство привлекло ₽4,37 трлн, в том числе почти ₽2 трлн — на двух декабрьских аукционах флоатеров нового формата.

В 2024 году наибольший спрос наблюдался на флоатеры с плавающей купонной ставкой, составившие 58,8% общего объема заимствований. Бумаги с постоянным доходом (ОФЗ-ПД) обеспечили 40,96%, а линкеры — менее 0,2%. Спрос на ОФЗ превысил предложение вдвое, однако Минфину пришлось отменить 19 аукционов из-за неприемлемых ценовых уровней.

На 2025 год Минфин планирует увеличить объем заимствований до ₽4,781 трлн, делая акцент на длинные бумаги с фиксированной доходностью. Тем не менее ведомство продолжит учитывать рыночный спрос и использовать флоатеры, если это будет более выгодно.

Цифра недели

В ноябре россияне активно открывали срочные вклады, что связано с ростом ставок и ожиданиями ужесточения политики ЦБ. Объем рублевых средств на депозитах увеличился на ₽1,46 трлн, а максимальная ставка в топ-10 банков достигла почти 22% годовых. При этом текущие счета сократились на ₽665 млрд, а валютные вклады продолжили снижаться.

С начала года объем средств в банках вырос на ₽8 трлн (+17,6%), достигнув ₽53,9 трлн. Средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков в декабре обновила рекорд, поднявшись до 22,08%. Среди лидеров по ставкам — Сбербанк, ВТБ и Альфа-Банк, предлагающие до 25–29% годовых по отдельным продуктам. Однако после заседания ЦБ 21 декабря некоторые банки снизили доходность на 3–5 п.п.

ЦБ оставил ключевую ставку на уровне 21% и рассматривает возможность ее повышения в 2025 году, что продолжит влиять на рынок сбережений и инвестиции.

Цитата недели

Также директор Департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина России отметил, что в 2025 году Минфин РФ сосредоточится на выпуске долгосрочных ОФЗ с фиксированным купонным доходом. Объем чистого привлечения средств через внутренние заимствования планируется на уровне ₽3,365 трлн, а валовые заимствования — ₽4,781 трлн. Это максимальные показатели с 2020 года, когда на фоне пандемии было привлечено ₽5,3 трлн.

Минфин намерен равномерно размещать облигации в течение года, адаптируясь к рыночной конъюнктуре. Приоритет будет отдан «длинным» бумагам для минимизации процентных рисков и сглаживания графика погашения. Однако спрос на рынке продолжит определять долю флоатеров и других инструментов в портфеле.

Несмотря на высокие ставки, все обязательства по госдолгу остаются под контролем. Уровень госдолга к ВВП в 2024 году ожидается на уровне 15%, что ниже безопасной границы в 20%. Привлечение средств в дружественных валютах не планируется, пока отсутствует значимый спрос со стороны иностранных инвесторов.