Ответы на частые вопросы о работе YieldBasis
На основе анализа истории чата YieldBasis, ниже представлен структурированный список основных вопросов и сложностей, с которыми сталкиваются пользователи, отсортированный по степени критичности и важности. Ответы сформулированы на основе разъяснений команды проекта (модераторов и разработчиков) и опытных участников сообщества. Работу выполнил Gemini 3.
1. Проблемы с миграцией: Ошибки «Debt too high», «Slippage» и заполненные пулы
Вопрос пользователя: Я пытаюсь мигрировать из старых пулов (V1) в новые, но транзакция не проходит. Я получаю ошибки "Debt too high", "Slippage" или просто не могу внести средства. Почему миграция не работает, и что мне делать?
На данный момент новые пулы имеют жесткие лимиты (caps) на объем депозитов и общее долговое плечо (crvUSD debt limit). Поскольку многие пользователи уже мигрировали, а цена биткоина выросла, пулы достигли своих текущих пределов. Ошибка "Debt too high" или невозможность депозита означает, что в системе временно нет места для новых средств.
- Причина: В пулах недостаточно свободного crvUSD для создания новых позиций из-за общего лимита долга (150M crvUSD) и дисбаланса, вызванного ростом цены BTC.
- Решение: Необходимо дождаться, пока кто-то выведет средства из пула (освободив место) или пока цена биткоина скорректируется, что изменит баланс в пуле. Миграция не ограничена по времени, поэтому рекомендуется повторить попытку позже. Также можно попробовать немного увеличить проскальзывание (slippage), если ошибка связана с ним.
- Примечание: Лимиты (caps) будут увеличены только после стабилизации рынка и завершения текущей фазы миграции.
Лучше мигрировать V1 > V2, когда баланс в пуле близок к 50:50 чтобы снизить проскальзывание.
2. Снижение баланса и «потери» в новых пулах (staked tBTC/WBTC)
Вопрос пользователя: После миграции в новые пулы (V2) я вижу, что мой баланс в BTC уменьшился (просадка около 1-3%). Вы обещали, что в V2 волатильность будет ниже. Почему я теряю деньги и является ли это непостоянной потерей (IL)?
Наблюдаемые просадки являются ожидаемыми краткосрочными колебаниями, связанными с дисбалансом пулов (например, соотношение активов 60/40 или 70/30) на фоне высокой волатильности рынка. Это не зафиксированный убыток, а временное отклонение стоимости.
- Механизм: Когда цена BTC резко меняется, арбитражеры должны ребалансировать пул, чтобы вернуть его к соотношению 50/50. Пока этого не произошло (из-за высоких комиссий газа или недостаточной выгоды для арбитража в моменте), вы можете видеть «бумажный» убыток.
- Прогноз: Ожидается, что баланс восстановится (repeg) за счет накопленных торговых комиссий и действий арбитражеров. Администрация подтверждает, что эти колебания «обратимы».
- Терминология: Это не классическая непостоянная потеря (Impermanent Loss), а скорее «временная просадка из-за дисбаланса» (Imbalance Loss / Temporary Rebalance Loss). Терминология в проработке.
В результате получается 2 индекса стоимости (PPS):
- Fundamental — получаемый при выводе при балансе пула 50:50
- Withdrawable — получаемый при выводе при любом отклонении от баланса.
Разницу между ними можем называть Rebalance Lag или FUD-generation mechanism (шутка из чата).
Механизм возникновения просадки: Шаг за шагом
В основе YieldBasis лежит использование плеча (leverage) через пулы Curve (BTC/crvUSD). В отличие от простого хранения, здесь работает алгоритм управления позицией. «Потеря» возникает не из-за исчезновения монет, а из-за временной неэффективности пула в моменты высокой волатильности.
В идеальном состоянии пул поддерживает соотношение активов (например, BTC и crvUSD) близким к целевому значению (обычно 50/50 по стоимости) для обеспечения целевого долгового плеча. В этот момент стоимость вашей доли (LP-токена) максимальна и соответствует вложенным средствам плюс накопленная доходность.
2. Триггер: Резкое движение цены (Волатильность)
Цена Биткоина резко меняется (например, падает или растет).
- Если BTC падает: Стоимость залога в BTC снижается, соотношение в пуле перекашивается в сторону BTC (поскольку его долларовая стоимость падает медленнее, чем растет его количество при свопах, или наоборот — зависит от направления торговли).
- В текущей ситуации (на момент обсуждения в чате) наблюдался дисбаланс, когда в пулах tBTC и WBTC образовался переизбыток crvUSD (до 64-70%),.
3. Возникновение дисбаланса и «бумажный убыток»
Из-за резкого движения пул становится разбалансированным. В этот момент:
- Внутренний оракул цены
price_scale«отстает» от рыночной цены. - Вывод средств в этот момент становится невыгодным, так как вы забираете активы из «перекошенного» пула с проскальзыванием (slippage) по оценке другого оракула:
redemption value. - Интерфейс показывает снижение баланса (просадку 1-3%), так как он оценивает вашу долю по текущему состоянию пула, который временно неэффективен.
Если волатильность высокая, а комиссии в сети Ethereum выросли, или если объем торгов недостаточен, арбитражеры могут временно не проводить сделки. Это создает лаг (задержку), в течение которого вы видите «минус» на балансе.
Основная причина, по которой арбитраж становится невыгодным или невозможным в течение длительного времени, кроется в математической модели ребалансировки протокола и соотношении накопленных комиссий к стоимости изменения цены внутри пула.
Вот как это работает, согласно объяснениям разработчиков и аналитиков в чате:
1. Механизм «Бюджета на ребалансировку»
Протокол не ребалансируется «бесплатно». Чтобы сдвинуть внутреннюю цену (price_scale) ближе к рыночной и выровнять пул, протокол должен фактически «реализовать» часть потери, возникшей из-за движения цены и компенсировать это комиссиями.
- Правило: Ребалансировка происходит только тогда, когда накопленных комиссий (бюджета) достаточно, чтобы покрыть этот убыток.
- Пока эта разница не будет покрыта новыми комиссиями, ребалансировка не произойдет.
2. Проблема безоткатного движения (Monotonic Trend)
В сценарии, когда цена движется только в одну сторону (например, падает без отскоков):
- Рыночная цена уходит все дальше от внутренней цены пула.
- «Стоимость» ребалансировки (размер убытка, который нужно покрыть) растет пропорционально этому расхождению.
- Если объем торгов в этот момент низкий, комиссии накапливаются медленнее, чем растет стоимость ребалансировки. В результате пул «застревает» в дисбалансе до тех пор, пока не накопится достаточно комиссий или цена не вернется назад.
3. Источники финансирования ребалансировки
Бюджет на покрытие этого дисбаланса формируется из двух источников:
- 50% от торговых комиссий (swap fees): Если объемов торгов нет, этот источник иссякает.
- 100% от процентной ставки заимствования (borrow rate) crvUSD: Это более стабильный поток, но он может быть недостаточным при резких движениях рынка.
Итог
Арбитраж не происходит не потому, что боты «ленятся» или газ дорогой, а потому что математическое условие протокола для безопасной ребалансировки не выполняется. Система защищает себя от фиксации чрезмерных убытков, ожидая, пока накопится достаточно «подушки безопасности» (в виде комиссий) для покрытия расходов на выравнивание пула.
Сценарии развития: От негативного к позитивному
Как быстро и насколько полно восстановится баланс, зависит от поведения рынка (волатильности и объемов торгов).
Сценарий 1: Негативный (Затяжная стагнация или однонаправленный тренд без объемов)
- Ситуация: Цена BTC продолжает падать или расти без откатов (down-only или up-only), при этом объемы торгов в пуле низкие.
- Что происходит: Арбитражерам невыгодно выравнивать пул маленькими порциями. Дисбаланс сохраняется долго (дни или недели). Пользователи видят «убыток» на протяжении всего этого времени.
- Риск: Если вы решите выйти в этот момент, вы зафиксируете убыток из-за проскальзывания (realized divergence penalty). Однако фундаментально, если переждать, механизм должен сработать позже.
Сценарий 2: Нейтральный (Постепенное восстановление)
- Ситуация: Рынок успокаивается, цена переходит во флэт или движется с небольшими колебаниями.
- Что происходит: Арбитражные возможности снова становятся прибыльными. Боты начинают постепенно выкупать перекос в пуле.
- Результат: Баланс восстанавливается за несколько дней (исторически 2-5 дней). Просадка исчезает, и баланс возвращается к норме + накопленные за это время небольшие комиссии.
Сценарий 3: Позитивный (Высокая волатильность с большими объемами — пример cbBTC)
- Ситуация: Происходит резкое движение цены, которое провоцирует массовые ликвидации на других платформах (например, Compound/Morpho), и эти ликвидации маршрутизируются через пулы YieldBasis.
- Что происходит: Огромный объем торгов (как в случае с cbBTC) мгновенно генерирует гигантские комиссии для протокола. Эти комиссии идут на покрытие дисбаланса.
- Результат: Пул ребалансируется очень быстро. Накопленные комиссии не просто покрывают просадку, но и выводят пользователей в значительный плюс (APR резко растет). Это «идеальный шторм» для доходности YieldBasis.
Резюме для пользователя
То, что вы видите как потерю — это Rebalancing Lag (задержка ребалансировки).
Взаимосвязь пулов yb (Yield Bearing) и syb (Staking Vault)
Yield Bearing растёт в цене по мере накопления комиссий и его курс конвертации относительно Staking Vault также > 1 и растёт. Курс Staking Vault привязан к BTC и в нормальных условиях должен быть 1:1.
Если курс пула Yield Bearing испытывает временную просадку из-за Rebalancing Lag, то и курс Staking Vault испытывает такую же временную просадку до тех пор, пока оба пула не вернутся в баланс.
Периодически курс Staking Vault может снижаться на доли процента, даже если пул в балансе. Это снижение будет компенсирована временным направлением admin fees в этот пул до восстановления привязки к BTC.
V2 стабильнее: потери в syb V2 примерно в 10-20 раз меньше, чем были бы в старых пулах при аналогичных движениях рынка.
3. Возврат потерь из старых пулов (V1)
Вопрос пользователя: Я потерял средства в старых пулах (V1) из-за ошибок в расчетах комиссий. Когда и как будет выплачена компенсация?
Возврат за излишне начисленные административные комиссии в версии V1 будет сделан ретроспективно. Это касается тех, кто держал средства в стейкинге (staked pools).
- Условие: Распределение начнется после того, как миграция достигнет минимум 75% TVL по всем пулам и будут написаны соответствующие скрипты для учета.
- Форма выплаты: Возврат будет отправлен напрямую на кошельки пользователей, никаких дополнительных действий не потребуется.
- Сумма: Речь идет о возврате разницы между начисленной и корректной комиссией (предварительные расчёты были опубликованы ранее).
4. Разница в доходности: Почему cbBTC работает лучше, чем tBTC и WBTC?
Вопрос пользователя: Судя по графикам, пул cbBTC восстановился и показывает прибыль, в то время как tBTC и WBTC все еще в просадке. Почему такая разница?
Пул cbBTC показал лучшие результаты благодаря удачному стечению обстоятельств на рынке, а именно крупным ликвидациям на сторонних платформах (например, Compound и Morpho), которые были маршрутизированы через пул YieldBasis.
- Причина: Эти крупные свопы сгенерировали значительный объем торговых комиссий для пула cbBTC, что позволило ему быстрее ребалансироваться и выйти в плюс.
- Статус других пулов: Пулы tBTC и WBTC пока не получили такого объема арбитража и находятся в ожидании ребалансировки при стабилизации рынка или появлении выгодных возможностей для арбитражеров.
5. Распределение комиссий (Fee Switch) и награды для veYB
Вопрос пользователя: Я заблокировал токены в veYB. Откуда берется доходность и когда я начну получать реальные комиссии в BTC?
На данный момент «переключатель комиссий» (fee switch) еще не активирован, но административные комиссии уже накапливаются в контрактах.
- Источник дохода: Доход veYB формируется из административных комиссий (admin fees), которые берутся из части торговых комиссий протокола. Эти средства накапливаются, но пока не распределяются.
- Активация: Распределение начнется после внедрения и активации контракта FeeDistributor, что требует времени на разработку и голосование DAO.
- Валюта выплат: Награды будут выплачиваться в "токенизированных BTC" (смесь cbBTC, WBTC, tBTC).
6. Увеличение лимитов (Cap Raise)
Вопрос пользователя: Когда вы увеличите лимиты пулов до 500M или 1B, чтобы все могли нормально зайти?
Увеличение лимитов планируется, но команда придерживается консервативного подхода.
- Условия: Сначала необходимо завершить миграцию, убедиться в стабильной работе новых пулов (пройти полный цикл ребалансировки) и завершить процесс компенсации пользователям V1.
- Процесс: Увеличение будет происходить поэтапно (итерациями от 1 до 50M), а не сразу на всю сумму, и потребует голосования в Curve DAO. Предложение опубликовано на форуме. Безопасность и проверка системы в реальных условиях сейчас в приоритете над быстрым ростом TVL.
7. Почему резко снижается Fundamental Value PPS?
На графике Price Per Share есть периоды, когда фундаментальная стоимость резко снижается и потом начинает расти дальше. Это связано с механизмом работы пулов Curve CryptoSwap и fxSwap, которые лежат в основе YieldBasis. Механизм накапливает 50% комиссий от обменов чтобы проводить балансировку пула. Когда 20% комиссий достаточно чтобы передвинуть центр концентрации ликвидности в пуле на 1 минимальный шаг, это происходит и комиссия списывается. После этого комиссии снова собираются и пул работает лучше за счёт концентрации ближе к текущей цене.
Помощь и FAQ: https://docs.yieldbasis.com/user/how-it-works
Техническая документация: https://docs.yieldbasis.com/dev/overview
Cообщество YieldBasis в Телеграм (англ)
EN: X/Twitter