Яндекс ведёт переговоры о продаже сервиса «Авто.ру»
«Яндекс» купил Auto.ru летом 2014 года за около 175 млн долларов, забрав 100% сервиса у швейцарской компании Immerbereit AG и основателя Михаила Рогальского. Покупка была сделана для усиления позиций «Яндекса» в автоклассифайдах и встроена в стратегию развития экосистемы сервисов вокруг поиска и ответов на «практические» запросы пользователей.
Теперь портал входит в сегмент объявлений «Яндекса», выручка которого во 2-м квартале 2025 года снизилась на 5% в годовом исчислении до 8 млрд рублей на фоне слабого автомобильного рынка. В 3-м квартале 2025 года 43% всех проданных в России автомобилей были выставлены на «Авто.ру», а ежемесячная аудитория портала выросла на 40% г/г (по данным «Яндекса»).
Кто продавал и кто купил
- Продавец: основатель Auto.ru Михаил Рогальский и структурно владеющая долей швейцарская компания Immerbereit AG.
- Покупатель: «Яндекс» (голландская холдинговая структура Yandex N.V., которой принадлежит российский бизнес).
- После закрытия сделки «Яндекс» получил 100% ООО «Авто.ру»
Сейчас речь идет не о завершенной сделке, а о переговорах: «Яндекс» рассматривает продажу Auto.ru и ведет переговоры с несколькими потенциальными покупателями, но финального решения и подписанного договора пока нет. Основные цифры и мотивы уже просочились в СМИ: оценивают актив в 20–25 млрд руб., обсуждают синергию с экосистемами банков и Avito и реакцию на изменение авторынка.
Яндекс» ведет переговоры о продаже своего портала автомобильных объявлений «Авто.ру».
«Яндекс. Вертикали» зарабатывает в год примерно 15−20 млрд руб. С учетом высокой маржинальности этого бизнеса и очень большого влияния «Яндекса» в формировании стоимости рынка, оценка может доходить до 2−3 выручек
Авто.ру финансовые результаты
Auto.ru напрямую в отчетности «Яндекса» не раскрывается, но по косвенным данным видно: выручка направления объявлений, где ключевую роль играет Auto.ru, росла в 2023‑м и просела в 2025‑м на фоне падения авторынка; монетизация основана на платных услугах для дилеров и продавцов, а оценка в 20–25 млрд ₽ опирается на выручку вертикали, маржинальность и рыночную долю сервиса.
Финпоказатели и динамика
- В 3 квартале 2023 года выручка сегмента «Сервисы объявлений» (Auto.ru, Недвижимость, Аренда, Путешествия и др.) выросла на 111% год к году; рост объяснялся прежде всего результатами Auto.ru, расширением базы дилеров и улучшением монетизации.
- При этом скорректированная EBITDA сегмента была около нуля, прибыль Auto.ru компенсировала инвестиции в Яндекс Путешествия и Аренду.
- Во 2 квартале 2025 года выручка направления «Сервисы объявлений» сократилась на 5% год к году до 8 млрд ₽, что в отчетности прямо связывается с динамикой продаж Auto.ru на фоне спада авторынка.
Как зарабатывает Auto.ru
- Основной источник дохода — B2B‑сервисы для дилеров и автодилерских сетей: платные размещения и пакеты объявлений, инструменты «Авто.ру Бизнес», аналитика, динамическое ценообразование, управление стоком, лид‑генерация.
- Дополнительно монетизируются: продвижение объявлений (выделение, поднятие), реклама, интеграция финансовых сервисов (кредит, страховка, выкуп), сервисы оценки автомобиля и прогнозирования маржи для дилеров.
- По данным интервью Auto.ru, к продуктам «Авто.ру Бизнес» подключено около 3000 дилерских центров, через сервис продается до 68% подержанных машин дилеров, что создает устойчивый подписочный и транзакционный доход.
Оценка для сделки: из чего исходили
- В 2025 году в СМИ фигурирует диапазон 20–25 млрд ₽ как ориентир стоимости Auto.ru; такой ориентир приводит, например, Infoline‑аналитика и ряд деловых изданий.
- Экспертные оценки исходят из того, что направление «Яндекс. Вертикали» (включая крупные классифайды) зарабатывает порядка 15–20 млрд ₽ в год с высокой маржинальностью; на этом фоне 20–25 млрд ₽ за один из ключевых активов вертикали выглядит близко к 1–2 годовым выручкам, что типично для зрелого, но уже не быстрорастущего актива на снижающемся рынке.
- На дисконт к более высоким мультипликаторам давят: падение российского авторынка, снижение выручки сегмента объявлений в 2025 году, усиление конкуренции со стороны Avito и банковских витрин, а также концентрационные риски для потенциального покупателя (особенно для Avito).
Нюанс: нет «чистой» отчетности Auto.ru
Зачем продают
Аналитики связывают намерение продать Auto.ru с ухудшением ситуации на автомобильном рынке: падением продаж новых машин, ростом ставок по кредитам и снижением рентабельности экосистемных сервисов вокруг автодилеров.
Одновременно усилилась конкуренция автоклассифайдов: активнее растут Avito и другие площадки, а банки развивают собственные «авто‑витрины», поэтому «Яндекс» может считать более рациональным сфокусироваться на других вертикалях и монетизировать актив на пике его доли рынка.
Аналитики сходятся, что продажа нужна, чтобы перераспределить капитал в более приоритетные для компании направления (ИИ, финтех, логистика, облако и городские сервисы), а не для «латания дыр».
В сообщениях для прессы и в комментариях источников говорится только о том, что Auto.ru «не полностью вписывается в текущие стратегические приоритеты», без указания, куда пойдут деньги
Актив «качественный, но не стратегический» и продажа логична как способ освободить капитал под ИИ‑направление (включая Алису и генеративные модели), B2B‑технологии (Yandex Cloud, 360), финтех и роботизацию/автономный транспорт
Сумма на уровне 20–25 млрд ₽ сопоставима с несколькими процентами годовой EBITDA «Яндекса», поэтому вероятно что средства распределят по портфелю: ИИ‑продукты, маркетплейс и доставка, развитие платных подписок и облачных сервисов
Кто покупатели
Яндекс» ведет переговоры о продаже своего портала автомобильных объявлений «Авто.ру». Но состав претендентов или потенциальных покупателей - неизвестен.
Среди наиболее вероятных покупателей СМИ называют три группы: крупные банки (в первую очередь «Сбер» и Т-Банк), Avito и возможный финансовый/экосистемный инвестор (например, Альфа-Банк или группа RWB), но ни один из претендентов публично сделку не подтвердил.
Наибольшую экономическую выгоду от покупки могут получить банки и Avito за счет синергии с кредитованием, страхованием и доминирования на рынке автоклассифайдов.
Для банков
- Доступ к крупнейшему потоку «горячих» лидов: люди, выбирающие машину, тут же могут брать кредит, страховку, сервисные продукты — это сильно повышает конверсию и LTV клиентов.
- Укрепление экосистемы: Auto.ru можно встроить в суперприложения, кросс‑продавать ипотеку, инвестиции, подписки, что делает покупку особенно выгодной именно для банков с широкой линейкой услуг.
Т-банк уже имеет совместные сервисы с Авито. Плюс наращивание мощностей Т-технологий. Плюс Т-платформа. Плюс участие, опосредовано, через ряд структур, в капитале Яндекса. Выглядит наиболее перспективным претендентом. Как на мой взгляд.
Альфа, недавно закрыла сделку по покупке Европлан. Логично предположить и усиление позиций в "розничном секторе". Внутри группы также сильные технологические компетенции.
Сам Европлан говорил, что направлял предложения нескольким компаниям и Альфа среагировала быстрее всех. Отсутствие публичных заявлений о том, кто станет в итоге покупателем Авто.ру может быть связано и с тем, что Альфа сказала да, но пока на паузе. До окончательного завершения сделки по Европлану.
И с тем, что идут торги - кто больше, быстрее предложит.
Сбер? Возможно, однако не думаю. Учитывая масштаб клиентской базы банка и "разветвленность" экосистемы он и так может работать с клиентской базой Авто.ру через собираемую бигдату.
Avito
- Avito уже один из лидеров в автоклассифайдах; покупка Auto.ru убирает крупного конкурента и усиливает доминирование на рынке онлайн‑объявлений о продаже авто.
- Для Avito автосегмент — значимая часть бизнеса и ключевой драйвер трафика и выручки, поэтому сделка логично вписывается в стратегию усиления вертикалей.
- Консолидация рынка: объединение баз объявлений, дилерских контрактов и аудиторий дает эффект масштаба и повышает цену для рекламодателей и дилеров.
- Снижение конкуренции за дилерские бюджеты и доступ к эксклюзивным данным по ценам и сделкам, которые можно монетизировать через аналитику и B2B‑сервисы.
- Уход главного конкурента, рост доли в автоклассифайдах, синергия с существующей монетизацией и рекламой.
Жесткая оценка ФАС из‑за концентрации, возможные обязательства по сохранению конкуренции
После покупки Auto.ru Avito почти наверняка станет доминирующим игроком на рынке онлайн‑классифайдов по авто, но юридический статус «монополии» будет зависеть от того, как ФАС очертит границы конкретного товарного рынка. Доминирование будут оценивать в «рынке онлайн‑площадок объявлений о продаже автомобилей», а не во всей цифровой экономике сразу.
Что сейчас с долей Avito и Auto.ru
По данным Smart Ranking, Avito уже лидер российского рынка классифайдов по выручке, а классифайды «Яндекса» (включая Auto.ru) занимают второе место.
В авто‑сегменте Avito Авто и Auto.ru вместе контролируют значительную часть онлайн‑объявлений и дилерских бюджетов; их объединение сделает Avito безусловным №1 по автоклассифайдам.
Как ФАС смотрит на доминирование
По закону о защите конкуренции доминирующим признается положение компании, чья доля на «определенном товарном рынке» превышает 50% (или 35–50% при специальных условиях), если не доказано обратное.
При этом ФАС сначала определяет границы рынка:
- вид услуги (здесь — услуги онлайн‑классифайда объявлений о продаже авто);
- география (чаще всего вся Россия);
- круг конкурентов (другие автоклассифайды: «Дром», «Юла», специализированные порталы).
В каком сегменте Avito может стать «монополистом»
Наиболее вероятная формулировка рынка для ФАС: «услуги онлайн‑площадок объявлений (классифайдов) по продаже автомобилей на территории РФ».
Если после поглощения доля Avito на таком рынке превысит 50% (что сейчас выглядит реалистично), ФАС может признать за ним доминирующее положение именно в сегменте онлайн‑автоклассифайдов, а не в электронной коммерции в целом или в офлайн‑продаже автомобилей.
Сценарий - блокировка со стороны ФАС - выгядит малореалистичным. В силу незначительности сегмента. Разве только не вмешаются конкуренты. А они вмешаются?
Авито, в отличие от банков, непубличная компания. К тому же в 2022–2025 годах у собственников и связанных структур были санкции и регуляторные претензии, а у площадки — постоянные репутационные конфликты из‑за модерации и мошенничества.
Россельхозбанк владеющий 50% Avito, неоднократно штрафовался ФАС за нарушения закона «О рекламе» (нежелательная рассылка без согласия, в том числе по платформе «Свое Фермерство»), что зафиксировано в решениях региональных УФАС. Банк России в 2025 году также штрафовал Россельхозбанк за нарушения требований по раскрытию информации и работе на финансовом рынке (административные штрафы по ст. 15.19 КоАП).
Репутационные истории вокруг Avito
Пользователи и малый бизнес массово жалуются на «жесткую» модерацию и блокировки объявлений без понятных причин: истории о блокировках честных продавцов за «дубли» или формальные нарушения регулярно обсуждаются на VC.ru, Spark, блогах, формируя образ площадки как «перегибающей палку» в борьбе с серым контентом.
В то же время сохраняется проблема мошеннических схем: публикации и ролики разбирают случаи, когда людей вовлекают в обман с использованием объявлений на Avito; площадка подчеркивает, что не является стороной сделки и не компенсирует ущерб, что тоже вызывает негатив.
Другие крупные игроки и консорциумы
- «Актив смотрят буквально все», и покупателем может выступить консорциум инвесторов: объединение банка, профильного игрока и/или инвестфонда.
- Среди возможных интересантов эксперты называют также группу RWB (активно строит экосистему и скупает сервисы) и крупных IT‑игроков, для которых Auto.ru может стать входной точкой в офлайн‑авторынок
Маловероятна заключение сделки со стороны RWB.
По текущим публичным данным у РВБ денег (и, шире, финансовых ресурсов) на покупку актива масштаба Auto.ru более чем достаточно. Да, группа более "он-лайн" чем другие участники: е-com (Wildberries) и наращивание на его базе в том числе он-лайн рекламы.
РВБ — это в первую очередь маркетплейс и наружная реклама (Russ Outdoor); Auto.ru — профильный автоклассифайд, поэтому синергия есть, но она слабее, чем у банков или Avito.
Учитывая активность группы в выходе за пределы РФ и некотором "движении на восток", вполне возможно новый актив подошел бы к уже имеющемуся портфелю проектов и инициатив. Однако, на мой взгляд, рыночный вес игрока уступает остальным претендентам. И не будем забывать о все еще катящемся эхе "маркетплейсы против банков".
Препятствием для RWB будут не деньги, а стратегический смысл и антимонопольные/организационные риски. Предполагаемая поддержка RWB со стороны кого-то на государственном уровне может быть дополнительным аргументом для победы RWB. Но не думаю, что решающей.
Есть ли у РВБ деньги на сделку ?
РВБ (объединенная компания Wildberries и Russ) по итогам 2024 года показала чистую прибыль около 104 млрд ₽, увеличив ее более чем в 3,5 раза к 2023 году.
Оборот группы в e‑commerce в России за 2024 год превысил 4,1 трлн ₽.
Сама компания заявляет, что объем ее инвестиций за год превысил 150 млрд ₽, и планирует удвоить этот показатель в 2025 году.
На фоне прибыли РВБ в 104 млрд ₽ и ежегодных инвестиций 150+ млрд ₽ покупка Auto.ru попадает в диапазон одной средней крупной инвестиции и выглядит финансово подъемной.
Синергия
Для банков (ии шире - для финтеха) - плюс к автострахованию и лизингу, в том числе и коммерческому.
Для Avito - прирост к существующему сегменту, усиление (?) продуктов Россельхозбанка
Для RWB - дополнительная клиентская база, доп.сегмент в свой e-com, потенциал для продаж авто в федеральном масштабе. Допонительные рекламные возможности.
И для всех - бигдата о пользователях.
Рассмотрим более подробно только для банков.
С заметным отрывом сильнее всего страховой бизнес у Сбера; Т‑Банк (бывший Тинькофф) и «Альфа» существенно уступают по масштабу, но сильны в отдельных нишах, в том числе автостраховании.
Сбер
- «Сбербанк страхование жизни» – №1 на рынке по совокупным премиям, доля около 23,2% по итогам 9 месяцев 2024 года.
- Общие сборы по страхованию жизни у Сбера в 2024 году – примерно 1,1 трлн ₽, доля на рынке страхования жизни оценивается около 50%.
- Страховые «дочки» Сбера (жизнь + non‑life) собрали сотни миллиардов премий, выплатили клиентам 732 млрд ₽ и заключили 14,6 млн договоров в 2024 году.
Хочет ли Сбер увеличивать присутствие и в автостраховании? Едва ли
Альфа (через АльфаСтрахование)
- «АльфаСтрахование‑Жизнь» – в тройке лидеров по премиям в страховании жизни по данным «Эксперт РА».
- «АльфаСтрахование» – один из крупнейших игроков в non‑life: второе место по премии в сегменте non‑life с долей 13,3% и 5‑е место на рынке по взносам в целом.
- Существенный портфель автострахования: в 2024 году каско – 21,2% премий, ОСАГО – 24,6%, что делает компанию одним из ключевых игроков в автостраховании.
Т‑Банк (Тинькофф страхование)
- Тинькофф Страхование заметно меньше по премиям, чем Сбер и Альфа, но быстро растет: премии по ОСАГО за I квартал 2024 года увеличились на 33%, до 3,7 млрд ₽.
- В потребительских рейтингах по ОСАГО Тинькофф часто на первых местах за счет онлайн‑модели продаж и сервиса, хотя доля рынка намного ниже, чем у крупнейших универсальных страховщиков.
Итого о банках в сделке вокруг Auto.ru
- Сбер – самый «тяжелый» страховой игрок с гигантской базой клиентов, что дает максимальную синергию: автокредит + каско + ОСАГО + кросс‑продажи внутри экосистемы.
- Альфа имеет сильный, диверсифицированный портфель и крупный авто‑блок, но масштаб экосистемы и кросс‑продаж ниже, чем у Сбера.
- Т‑Банк силен в онлайне и клиентском опыте, однако по объему страхового бизнеса и глубине линейки сильно уступает Сберу и Альфе; для него покупка Auto.ru была бы рывком, но синергия по страховкам количественно меньш
Вместо выводов
Наиболее вероятный покупатель - Т-банк. Возможно в лице Т-технологий. И это скажется на росте котировок. Насколько и как? Что думаете? Напишите в комментариях.
По оценкам аналитиков, возможная цена Auto.ru в 20–25 млрд ₽ — это примерно 1–1,5% рыночной капитализации «Яндекса». Т.е. для Яндекса это небольшой, «периферийный» актив по влиянию на общую оценку.
Для Т‑Банка сумма такого же порядка уже заметнее, но всё равно выглядит как однозначно подъемная «добавка», а не трансформирующая сделка.
Рыночная капитализация Т‑Банка (группа «Т‑Технологии») по данным биржевой статистики — порядка 850–900 млрд ₽ (диапазон по разным оценкам за 2025 год). В таком масштабе сделка на 20–25 млрд ₽ — это примерно 2–3% от его капитализации.
То есть дельта по размеру сделки к «цене компании» для Т‑Банка примерно вдвое больше, чем для Яндекса:
для Яндекса Auto.ru ≈ 1–1,5% капы; для Т‑Банка - уже в районе 2–3% его рыночной оценки.
Что это значит для котировок Т‑Банка
Сама по себе покупка актива на 2–3% от капитализации не делает рост котировок на те же 2–3% автоматическим: рынок будет смотреть на мультипликатор (сколько EBITDA/прибыли покупают) и синергию (автокредиты, страховки, комиссии).
Но в относительном выражении Auto.ru для Т‑Банка «крупнее», чем для Яндекса, поэтому при удачной цене и понятной синергии у сделки есть потенциал добавить банку несколько процентов к оценке, тогда как для Яндекса эффект почти нивелируется масштабом других бизнесов
Понравилась статья? Поддержи автора.