Real World Assets (RWA) - катализатор бычьего рынка

Оглавление

Интерлюдия

Введение

RWA проекты в текущее время

• Ведущие компании
• Прокси-инвестиция в направление и что это такое
• Риски
• Итоги

Интерлюдия

Приветствую, читатель @cryptocholy, рад снова видеть! Этой небольшой статьей я запускаю цикл материалов по подготовке к будущей активной фазе рынка, в первом "выпуске" я препарирую активно растущее направление Real World Assets, которое имеет все шансы стать одним из ведущих сегментов будущей экосистемы web3, начинаем!

До появления денег в любом из их проявлений был популярен бартер, - форма натурального обмена благами или товарами.

Не секрет, что прогресс своими глубокими открытиями на самом деле стремится к простоте, — нам давно не нужно добывать пищу и разжигать костер, совсем скоро мы будем создавать целые миры не отрываясь от дивана.

Экономический прогресс не отстает — криптовалюта здорово изменила правила игры: мы постепенно возвращаемся к классическому бартеру, это происходит уже сейчас, когда с легкостью (практически), можно обменять тот же $BTC на $ETH. Но это лишь выражение достаточно абстрактных технологических достижений, что далеко от привычного понимания товаров/благ/ресурсов реального мира.

Идея "оцифровать" активы реального мира: недвижимость и землю, золото и прочие драгоценные материалы, скажу больше, концепт RWA в себя вмещает в том числе акции и облигации, предметы коллекционирования. Что же, A16Z и здесь себя проявили, купив долю в будущих доходах известных предпринимателей.

Кажется этих примеров достаточно, чтобы понять, что концепт RWA — предельно гибок и в ближайшее время станет важной частью экономики.

Почему это важно?

Проиллюстрируем на простом и реальном примере от Coindesk:

Представьте, например, что можете покупать "акции" произведений искусства, как акции компании.

Компания Freeport создала дробные акции картин Энди Уорхола, выпустив 1000 токенов, представляющих доли этих работ. За 200 долларов вы могли бы приобрести 1/1000 картины "Бунтарь без причины" Уорхола.

Если 1000 человек владеют акциями одного произведения, они могут торговать этими акциями в любое время. Теперь продавец и покупатель могут взаимодействовать напрямую, платя минимальную комиссию.

Вместо того, чтобы одному продавцу приходилось работать с галереей, оценщиком, юристом и банком, каждый из которых будет взимать комиссию за продажу одному покупателю, продавец и покупатель могут торговать напрямую друг с другом и платить лишь минимальный газ комиссии за мгновенную передачу актива.

Введение

Вам знакомы: Centrifuge, Goldfich, Labs Group, Maple, LandX? Их узко связывает одна технология:

Она вполне возможно сможет изменить текущие правила игры DeFi рынка, повсеместно повлияв на массадопшен и импульс ликвидности.
Начнем погружение.

Простыми словами, RWA направлен на то, чтобы представить активы из традиционных финансов и физических активов в вид токенов на блокчейне.

Это важная вертикаль с большим потенциалом, учитывая, что рынок TradFi оценивается в десятки и сотни триллионов долларов.

Уже на данный момент стоимость RWA превысила отметку в $3 млрд что больше показателей прошлых лет (ATH по данному типу активов) — обзор Galaxy, 37,3% приходится на золото и драгоценные металлы, 1,63% на акции, 22,98% на денежные рынки, 20,04% на казначейские облигации, 4,38% на недвижимость и 13,27% на частные кредиты:

Стоит ли говорить что данный сектор очень привлекает интерес институционалов вроде Blackrock (подробнее) и Vanguard, своими возможностями и коллосальному притоку ликвидности во все крипто направления.

Неожиданно проведем параллель с JPMorgan и другими лидирующими банками, и вспомним о их криптопланах на ближайшее будущее: «Общая цель — перевести триллионы долларов активов в DeFi»

Как вы думаете что будет ближе всего консерваторам для понимания в новой среде?

Недавнее исследование Boston Consulting Group показало, что токенизация глобальных неликвидных активов может стать огромной возможностью для бизнеса, которая принесет в рынок до $16ТРЛН к 2030 году.

Кроме того, несколько крупных исследовательских компаний, таких как Blockworks, Messari и Binance Research, так же ссылаясь к статье BCG, считают токенизацию реальных активов одной из ключевых тем на 2023 год.

MoHash, прорывной проект с QUONA и SEQUOIA в ряде инвесторов, соединяющий экономику реального и цифрового мира. Его поддерживают сильнейшие эксперты в своих областях. Проект дающий блокчейну и DeFi более широкое и надежное применение. Тут также играет ключевую роль.

Они ставят целью перенести $20ТРЛН из секторов реальной экономики в DeFi, используя возможности RWA.

Проект оцифрует торговлю недвижимостью и кредитование в Индии, Сингапуре, Индонезии и Великобритании.

А также стремится токенизировать сферу недвижимости и доли в фин.тех. компаниях в указанных странах.

А значит переходим ко второй части...

RWA проекты в текущее время

Рынок уже торгующихся токенов RWA проектов не обширен и представлен в основном данными компаниями:

Centrifuge - блокчейн экосистемы Polkadot, специально созданный для работы с RWA и с самым большим на текущий момент TVL. Главный продукт - лендинговый протокол Tinlake, в котором компании из реального мира могут получать займы под залог своих токенизированных активов. Токен $CFG

Goldfinch - предоставляющий кредиты компаниям на развивающихся рынках под залог. Токен $GFI

Maple Finance - ориентирована на институциональных кредиторов и корпоративных заемщиков. Токен $MPL

Swarm Markets - занимается токенизацией традиционных финансовых активов, таких как акции Tesla и Apple. Токен $SMT

Как стратегически извлечь выгоду из RWA?

Практически ни у кого нет сомнений, что RWA — многовероятно будущий тренд на десятки, сотни миллиардов, а может и триллионов.

Но проектов в индустрии не так много, при всем этом извлечь выгоду из этих знаний может каждый:

• Венчурные инвесторы могут совершенно иначе взглянуть на это направление
• Пользователи могут начать подбирать проекты на ранней стадии чтобы нести им пользу (контрибьютить ≠ ретрохантить?
• Розничные инвесторы могут сделать прокси-инвестицию* в направление.

*Прокси-инвестиция — это способ вложиться в "тренд", когда нет возможности сделать это напрямую.

Один из элегантнейших примеров прокси-инвестирования - NASDAQ 100 (индекс, который включает акции 100 наиболее значимых нефинансовых компаний американского рынка), инвестируя вы вкладываетесь в целое направление.

В контексте RWA никто не отменял "сетевой эффект", гласящий что есть серьезная вероятность, что проекты, которые уже заполучили долю рынка, имеют возможность возглавлять и стремится к монополизации всего направления.

Учитывая высокие ставки на RWA в течение следующих лет, существует стратегия, которая может быть актуальной для любых участников рынка:

Собрать диверсифицированный портфель уже существующих проектов сегмента RWA, сверху мы привели лишь несколько, но мы настоятельно рекомендуем провести собственную аналитику сегмента и напоминаем, что приведенные выше данные - не финансовая рекомендация.

Собирая подобный портфель, вы хеджируете несколько рисков:
Что рост целого сектора RWA, который по прогнозам может занимать десятки триллионов капитализации пройдет мимо вас.

Что один из выбранных вами проектов не достигнет успеха.

Инвестиции — серьезная ответсвенность, нужно проводить серьезную аналитику и совершать выбор холодной головой.

Мы лишь будем рады помочь с инструментом, для этого мы заключили стратегическое партнерство с тремя (диверсификация и децентрализация) лидирующими биржами:

Не стоит забывать, что инвестиции это балансирование между вознаграждением, о котором мы уже поговорили, и риском:

Серия материалов от нашего коллеги о рисках в RWA. by 0x_unidentified

В период defi-summer основными риск-факторами были ошибки разработчиков (риски смарт-контрактов) и мошенники.

От первого более-менее защищали аудиты, от второго - собственный или чужой due-dill проекта.

В RWA-секторе эти факторы тоже актуальны, но структура взаимоотношений сторон несколько сложнее - в то время как риски смарт-контрактов заметно ниже, на первый план выходят связанные с особенностью архитектуры RWA-протокола особенности.

Например:

- в большинстве RWA-протоколов в той или иной форме участвуют кастодианы (qualified custodian) - организации, которые держат на своем балансе реальные активы (репрезентация которых существует в блокчейне в виде RWA-актива, пример структуры взаимоотношений см. тут. Несложно догадаться, к каким последствиям приведет банкротство такой организации;
⁃ в случае с частными кредитами показателен пример Maple, в котором юзеры давали деньги на ничем не обеспеченные кредиты конкретных должников (смарт-контракты работали как и предполагалось, сам протокол был легит) - по итогу протокол (и, соответственно, инвесторы) получил дефолт на $36m;
⁃ в RWA-протоколах, связанных с частными кредитами, периодические дефолты являются нормой (потеря денег на таких дефолтах - не рект, а часть системы), что также надо учитывать при заносе своих средств - при этом если в Centrifuge дефолты довольно удачно встроены в архитектуру протокола и не вызывают шока у инвесторов, у Goldinch’а создать такую архитектуру не получилось (итог - FIDU по $0.8 и очередь на выход из инвестиций в африканские стартапы.

Еще больше про RWA вы найдете на канале нашего коллеги.

Подведем итоги, RWA осуществляет:

⁃ Снижение издержек за счет устранения посредников - юристов, юрокеров, банков и тд.
⁃ Возможность быстро и эффективно торговать токенами в режиме 24/7, что с традиционной стороны делается только в "рабочее время"
⁃ Снижение барьера входа и прирост коллосальной ликвидности

Например, вы хотите взять кредит. Традиционно вы идете в банк и берете деньги под залог чего-то существенного, это очень непростой процесс.

RWA все облегчит - не нужно ходить к банкам.

Вы токенизируете свой реальный актив, беря кредит и получая токены под определенные условия и проценты. При этом вам даже не нужно изначально владеть криптой! Одна из главных проблем кредитования в DEFI – ее обязательное владение. А вот RWA сектору не к чему такой сложный механизм входа. Именно на эту парадигму ставят такие фонды как Andreessen Horowitz, Binance и другие, как механизм упрощающий вход пользователя в игру.

Мы стоим на пороге новой эпохи масштабирования крипто-рынка. Пропустит ли регуляция стран RWA, или же SEC обратит свой взор и сюда, время расставит все по своим местам. А можно ли токенизировать время? Задачка со звездочкой.

Always yours, @cryptocholy.