CRV-пенсионер. Часть 2: vlCVX — самый простой путь к доходу от брайбов

В первой части мы познакомились с концепцией CRV-пенсионера и узнали, что существует несколько путей получения дохода от экосистемы Curve. Сегодня разберем самый простой из них — vlCVX, который приносит инвесторам ~30% годовых без необходимости блокировать CRV на 4 года.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Война за ликвидность: почему ваши голоса стоят миллионы

Каждые две недели протоколы соревнуются за право направить эмиссию более 5.27 миллионов CRV (стоимостью около $3 миллионов) в свои пулы*. Для направления эмиссии CRV необходимо стимулировать владельцев vlCVX проголосовать за необходимый пул*. Процесс стимулирования владельцев vlCVX голосовать за определенные пулы* шуточно получил название платить взятки или “брайбы”. Звучит как фантастика?

Добро пожаловать в реальность Curve Wars — битву протоколов за контроль над эмиссией и ликвидностью стоимостью в миллиарды долларов.

*Награды для LP-провайдеров не начисляются прямо в пул: они идут через отдельный «gauge»-контракт. Чтобы их получить, достаточно застейкать (залочить) свои LP-токены в этом gauge — после этого контракт автоматически распределит вознаграждения. Кроме того, голосование по распределению эмиссии происходит не за сами пулы, а за соответствующие gauge-контракты.

Что такое vlCVX простыми словами

Представьте Curve как огромный фонтан, из которого каждую неделю льется $3 миллиона в виде токенов CRV. Все хотят направить этот поток в свой "бассейн" (пул ликвидности), но кран контролируют держатели голосующих токенов.

vlCVX — это ваша управляющая доля в компании Convex, которая в свою очередь контролирует больше половины всех голосов в Curve. Это как если бы одна партия в парламенте имела абсолютное большинство.

Convex Finance контролирует абсолютное большинство голосующей силы в экосистеме Curve. С 415 млн veCRV под управлением, Convex владеет 52% всех голосов — это больше, чем все остальные участники вместе взятые.

Важно отметить, что Convex удерживает доминирующую позицию уже несколько лет, достигнув отметки в 50% еще в середине 2022 года.

Контроль над этими голосами означает контроль над еженедельной эмиссией 2.64 миллионов CRV стоимостью более $3 миллионов. Протоколы буквально не имеют выбора: чтобы получить существенную долю эмиссии CRV для своих пулов, они должны платить держателям vlCVX.

Почему протоколы готовы платить вам

Здесь начинается самое интересное. Представьте, что существуют специальные маркетплейсы, где протоколы могут "купить" ваши голоса. Это как eBay, только вместо вещей продаются голоса для управления криптовалютной биржей. Каждые две недели на этих площадках разворачивается настоящая битва кошельков.

Два главных маркетплейса для голосов

Votium — это старейший и крупнейший рынок брайбов. Думайте о нем как о Wall Street для голосов vlCVX. За 98-й двухнедельный раунд (да, они проводят их уже 100 раз) через Votium распределенно $1.2 миллиона:

• Resupply заплатил $330,230 за голоса
• Inverse Finance — $198,050
• Convex — $151,890
• И еще десятки протоколов соревновались за внимание держателей vlCVX

VoteMarket — это более новый игрок, созданный командой StakeDAO. Он работает как современный маркетплейс с удобным интерфейсом и низкими комиссиями. За раунды 195-196 через него прошло $659 тысяч. Это как если бы рядом с традиционным рынком открылся современный торговый центр.

Как работает этот аукцион

Процесс удивительно прост. Протоколы приходят на эти маркетплейсы и говорят: "Мы заплатим $0.03 за каждый vlCVX, который проголосует за наш пул". Держатели vlCVX смотрят на предложения и выбирают самые выгодные. Это происходит каждые две недели, синхронизировано с циклом голосования Curve.

Почему протоколы готовы платить такие деньги?
Потому что это эффективный способ стимулировать рост ликвидности. За каждый 1 доллар потраченный на покупку голосов протокол получает в свой пул (gauge) эмиссию CRV стоимостью более потраченного 1 доллара. Коэффициент эффективности брайбов для протоколов нередко превышает значение 2.

Такой механизм позволяет выгодно привлекать поставщиков ликвидности как магнит и создает взаимовыгодное сотрудничество между протоколами и держателями vlCVX/sdCRV/veCRV.

vlCVX: ваш билет в клуб получателей брайбов

Забудьте о сложностях прямой блокировки CRV на 4 года, необходимости самостоятельно управлять голосами и оптимизировать стратегии. vlCVX — это упрощенная версия участия в экономике Curve, которая при этом часто приносит больший доход, чем прямое владение veCRV.

Преимущества vlCVX

• Блокировка всего 16 недель (4 месяца вместо 4 лет)
• Не требует обновления блокировки для поддержания эффективности
• Текущий мультипликатор силы: 1 vlCVX = ~10 голосов CRV (при цене в 4.5 раза выше)*
• Автоматизация через делегирование
• Доходность ~30% годовых*

*Точное соотношение может варьироваться в зависимости от общего количества CRV, заблокированного в Convex, и процента застейканных CVX. По состоянию на июнь 2025, Convex контролирует 419.8M CRV при 41.3M vlCVX, что дает соотношение ~10,17 к 1. Это означает, что каждый ваш vlCVX контролирует голоса 10 CRV, заблокированных на всегда" → "Каждый vlCVX = 10 голосов veCRV. При этом вам нужно блокировать CVX всего на 16 недель.

*Исторический пик доходности достигал 69% годовых, из которых 61% приходился на брайбы. Сегодня, в середине 2025 года, доходность стабилизировалась на уровне ~30% годовых — StakeDAO предлагает 33.85% APR, а данные 98-го раунда Votium показывают 31.61% APR.

Минусы vlCVX

• Дополнительный риск зависимости от протокола Convex
• Нет доступа к торговым комиссиям Curve (2-3% годовых) — если комиссии вырастут, veCRV может стать выгоднее
• Нет boost для собственной ликвидности
• CVX более волатилен относительно CRV
• Больше технической сложности из-за прослойки контрактов Convex

Кому что подходит

vlCVX — если хотите максимум от брайбов с коротким сроком блокировки.

veCRV — если сами предоставляете ликвидность в Curve и хотите максимально надёжный, нативный вариант. Подходит тем, кто вообще не планирует продавать, потому что ждать 4 года без пролонгации означает сильную потерю в доходе.

Как это работает: пошаговая инструкция

Шаг 1: Получаем vlCVX

1. Покупаете токены CVX на любой бирже или агрегаторе
2. Заходите на сайт Convex Finance
3. Блокируете CVX на 16 недель
4. Получаете vlCVX — ваши голосующие токены

Шаг 2: Выбираем стратегию получения дохода

Рассмотрим четыре популярных пути, каждый со своими особеностями и преимуществами:

Вариант A: делегировать StakeDAO

StakeDAO предлагает делегирование vlCVX с дополнительными стимулами в их токене SDT. Механизм делегирования стартовал несколько месяцев назад и уже управляет 2.5 миллионами vlCVX.

Это как нанять профессионального управляющего для ваших инвестиций. StakeDAO:

• За вас выбирает самые выгодные брайбы
• Делегируете один раз и забываете
• Платит дополнительные бонусы в токенах SDT
• Может конвертировать все награды в стейблкоин crvUSD

Кому подходит: Тем, кто хочет высокий доход с минимумом усилий.

Преимущества:

• Выше доходность - дополнительные SDT токены сверх основных наград
• Полная автоматизация — делегировал один раз и получаешь доход
• Два варианта получения наград:
• Прямые награды различными токенами
• Автоматическая конвертация в crvUSD + бонусные SDT
• Оптимизация доходности командой профессионалов

Особенности:

• Комиссия 4% от прибыли

Вариант B: Votium — проверенная классика

Votium — проверенный временем, работает без вашего участия. 100 раундов непрерывных выплат. Платформа доказала свою надежность и является доминирующей силой на рынке брайбов.

• За вас выбирает самые выгодные брайбы
• Делегируете один раз и забываете
• Требует самостоятельной конвертации собраных наград

Кому подходит: Консервативным инвесторам, которые ценят надежность.

Преимущества:

• Полная автоматизация — делегировал один раз и получаешь доход
• Проверенная репутация с 2021 года
• Оптимизация доходности командой профессионалов

Особенности:

• Комиссия 4% от прибыли

Вариант C: Union — полный автопилот с реинвестированием

Для тех, кто хочет полной автоматизации с реинвестированем, существует Union от Llama Airforce.

Union не только собирает награды, но и автоматически их реинвестирует:

• Все награды конвертируются и реинвестируются
• Эффект сложного процента увеличивает доход
• Решает проблему высоких комиссий за газ
• Работает поверх Union, соответственно все комиссии сумируются

Особенности:

• Комиссия от прибыли Votium 4% + 2% Union (на весь доход собранный в вотиум)
• Если каптализируете в scrvUSD, то:
  Комиссия от прибыли Votium 4% + 4% Union (на весь доход собранный в вотиум)

Кому подходит: Долгосрочным инвесторам, которые хотят максимальной автоматизации, инвесторам с небольшим капиталом которые хотят экономить на газе.

Вариант D: VoteMarket — для активных инвесторов

VoteMarket — это удобный инструмент для активных, опытных пользователей, которые хотят самостоятельно выбирать наиболее выгодные брайбы.

Это как торговать на бирже самостоятельно:

• Вы сами выбираете за какие пулы голосовать
• Можете получить больше или меньше, выбирая самые щедрые брайбы и комбинируя с другими стратегями
• Требует участия каждые 2 недели

Кому подходит: Опытным пользователям, готовым тратить время на оптимизацию.

Особенности:

• Отсутствие комиссий на доход с голосований

Риски: честный разговор

Да, риски есть. И важно их понимать:

Технические риски:

1. Блокировка на 16 недель — вы не сможете продать CVX раньше
2. Риски смарт-контрактов — хотя аудиты пройдены, а протокол прошел проверку временем, 100% гарантии нет
3. Сложность для новичков — требуется базовое понимание DeFi

Рыночные риски:

1. Волатильность CVX — цена может измениться за 16 недель блокировки, но при этом токен легко хеджируется на многочисленных фьючерсных рынках.
2. Снижение доходности — брайбы могут уменьшиться при изменении рыночных условий

Регуляторные риски:

- Налогообложение брайбов — в разных юрисдикциях по-разному

Часто задаваемые вопросы

Q: Что выбрать — делегацию StakeDAO, Votium или самостоятельное голосование на VoteMarket?

A: Зависит от ваших целей:

• Делегация StakeDAO: максимальная доходность с минимальными усилиями
• Делегация Votium+Union: простое решение "поставил и забыл"
• VoteMarket: для активных пользователей, готовых оптимизировать каждый раунд

Q: Можно ли выйти из vlCVX досрочно?

A: Нет, блокировка на 16 недель обязательна. Планируйте ликвидность заранее.

Q: Что происходит с CVX после разблокировки?

A: Вы получаете обратно все свои CVX и можете продать их или заблокировать снова.

Если хотите продлить, не забудьте сделайть релок заранее! Если голосуете сами — до начала голосования, если делегировали — до того, как делегат проголосует(у вас есть 4 дня с момента разблокировки). Иначе пропустите брайбы за этот раунд и доход прекратится.

Q: Нужно ли платить газ за каждый сбор брайбов?

A: Да, если используете Votium напрямую — нужно собирать каждый токен отдельно. Делегация в Union или в StakeDAO с опций сбора в crvUSD решает эту проблему.

Q: Нужно ли перенаправлять делегирование после каждой блокировки?

A: Нет. Делегирование на Votium нужно сделать только один раз. Оно сохраняется даже если вы разблокируете и снова заблокируете CVX.

Q: Могу ли я голосовать сам, если уже делегировал кому либо?

A: Да. Голосование за конкретный пул временно отменяет делегирование только для этого раунда.

Q: Когда можно забрать награды на Votium?
A: Награды становятся доступны через 24-48 часов после окончания раунда голосования (вторник). Вы можете накапливать награды за несколько раундов и забирать их разом для экономии на газе.

Q: Когда можно забрать награды на StakeDAO?
A: Награды становятся доступны в зависмости от метода голосования.
Прямые награды от Votium можно получить каждый второй вторник . Прямые вознаграждения от Votemarket можно получить каждый четверг. Вознаграждения, отправленные в Stake DAO и обмененные на crvUSD, можно получить каждый вторник, вместе с дополнительными SDT.

Q: Что такое SDT токены и стоит ли их держать?

A: SDT — это токен управления StakeDAO. При делегировании через StakeDAO вы получаете дополнительные APR в SDT. Можете продавать их сразу или держать, например для участия в управлении StakeDAO.

Почему сейчас

Рынок брайбов достиг зрелости: каждые две недели протоколы распределяют $1-3 миллиона между держателями vlCVX. Это не временный хайп — это устойчивая экономическая модель, работающая уже более 4 лет. Новые игроки как Resupply и др. готовы платить сотни тысяч каждую неделю, подтверждая жизнеспособность механизма.

Ключевые факторы середины 2025:

• Почти все CVX уже в обращении - 98 млн из 100 млн максимум (98% циркулирующего предложения)
• Votium проводит уже 100-й раунд стабильных выплат
• Convex DAO стабильно контролирует большую часть veCRV уже несколько лет
• Реальная доходность ~30% APR
• Постоянно новые протоколы и проекты приходят на этот рынок чтобы конкурировать за голоса
  

Зайдите на VoteMarket или Votium, вы увидите живую экономику: сотни активных брайбов, миллионы долларов в наградах, тысячи участников. Это зрелый рынок с предсказуемой доходностью.

vlCVX — это не просто инвестиция. Это ваше участие в новой финансовой системе, где доход распределяется справедливо, где нет посредников, забирающих львиную долю прибыли, где смарт-контракты гарантируют выплаты.

Это ваша доля в протоколе, который контролирует абсолютное большинство голосующей силы одной из крупнейших DEX.

На данный момент, при равном вложенном капитале vlCVX приносит в ~2 раза больше общего дохода, чем veCRV, при этом требуя блокировки всего на 16 недель вместо 4 лет.

Что дальше

В следующих частях серии мы разберем:

• sdCRV и ликвидные обертки — как получать доход без блокировки
• Продвинутые стратегии — левередж, хеджирование, арбитраж
• Построение портфеля CRV-пенсионера — диверсификация и риск-менеджмент

Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не является инвестиционной, финансовой, юридической или иной профессиональной консультацией. Данные о брайбах взяты из 98-го раунда Votium (июнь 2025) и могут изменяться от раунда к раунду. Данные о доходности StakeDAO взяты с официальной страницы делегирования votemarket.stakedao.org на момент написания и Convex Finance www.convexfinance.com/lock-cvx. Данные о доле veCRV под контролем Convex основаны на исторических источниках, указывающих на стабильное удержание более 50% с середины 2022 года. Соотношение vlCVX к veCRV основано на данных buycvxcorrect.netlify.app и отражает количество CRV, заблокированных Convex на максимальный срок. Некоторые метрики являются приблизительными оценками на основе доступной информации. Автор не несёт ответственности за любые убытки или потери, возникшие в результате использования информации, представленной в статье. Рынок криптовалют характеризуется высокой волатильностью и рисками; перед принятием инвестиционных решений рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным специалистом. Все действия, предпринимаемые на основе данного материала, осуществляются читателем на собственный риск.