Игра в юани

Удастся ли китайской валюте потеснить доллар США на мировом рынке?

Доля юаня в международных расчетах в последние годы стабильно растет. Разные государства включают его в свои золотовалютные резервы. Однако Пекин способствует интернационализации своей валюты лишь в той степени, которая необходима для продвижения сделанных в стране товаров на рынок без создания угрозы национальному суверенитету и увеличения зависимости от развитых государств.

Сложности перевода

Современный юань в самом конце 1948 года начал выпускать основанный тогда же Народный банк Китая (НБК) — регулятор национального денежного рынка зарождавшейся КНР. Слово «юань» переводится на русский язык как «круг» или «круглая монета». Серебряные деньги с таким названием появились в Поднебесной в 1835 году, и до 1935-го их курс был привязан к стоимости серебра. Затем состоялась денежная реформа, в результате которой стали печатать бумажные деньги. В 1948 году новый юань был поставлен в зависимость от цен на золото, в 1994-м была установлена жесткая привязка к доллару США, а с 2005-го Китай рассчитывает стоимость юаня по соотношению к корзине из денежных единиц 13 государств.

Официально китайские деньги называются renminbi (RMB), что в русской транскрипции звучит приблизительно как «женьминьби» и переводится с мандаринского как «народные деньги». Банкноты RMB выпускаются номиналом 1, 5, 10, 20, 50 и 100 юаней. То есть по факту юань – это единица измерения, но на глобальном рынке это слово используется как аналог renminbi. В ISO 4217 – международном стандарте трехбуквенной классификации валют – эта денежная единица обозначена как CNY, а не RMB. По международным правилам, первые две буквы – это код страны (CN для China), а третья соответствует первой букве названия валюты (Y для Yuán).

Но и это не все. RMB имеет две разновидности. Одна, оншорная, с международным обозначением CNY, используется для расчетов внутри материкового Китая. Другая, офшорная, с 2009-го под кодом CNH имеет хождение в Гонконге, Макао и ряде других регионов страны.

С появления второй «модификации» юаня и началась история покорения глобального рынка расчетов китайской валютой, которая продолжается по сей день.

Выход в свет

Кризис 2008 года продемонстрировал неустойчивость международной финансовой системы и пошатнул уверенность в абсолютной надежности доллара США. Это подтолкнуло Китай к началу процесса интернационализации юаня с целью получить экономические и политические выгоды. Использование национальной валюты в международных транзакциях повышает престиж страны, облегчает проведение трансграничных операций и позволяет оказывать влияние на зарубежных контрагентов.

Первым шагом к интернационализации стало снятие ограничений на торговлю в юанях между Китаем и Гонконгом в 2009 году. Это сопровождалось созданием офшорного юаня (CNH), где буква H означала Гонконг (Hong Kong). В 2010-м НБК и Управление денежного обращения Гонконга договорились о клиринге и на бирже появилась валютная пара USD/CNH. Затем офшорные рынки заработали в Южной Корее, Сингапуре, Великобритании.

Основные различия между валютами – география обращения и курс к другим денежным единицам. Оншорный юань циркулирует только внутри Китая, за его пределами он становится офшорным. Цена CNY ежедневно устанавливается Народным банком Китая с возможностью отклонения в пределах 2%. Таким образом НБК активно контролирует курс, поддерживая его стабильность, что делает юань привлекательным для международных партнеров, но одновременно ограничивает его конвертируемость.

Стоимость офшорного юаня более волатильна, она зависит от спроса и предложения на рынке, однако далеко от оншорного не отклоняется. Перевод из CNY в CNH и обратно при финансовых расчетах производится по текущему курсу соответствующей пары.

Цели и инструменты

Несмотря на определенную либерализацию, полная конвертируемость юаня пока не входит в планы китайских регуляторов. Пекин консервативен в вопросах изменения внешней политики, его текущая цель – достижение финансовой самодостаточности. Усилия предпринимаются по трем направлениям:

Наращивание использования нацвалюты в мировой торговле и инвестициях, создание и продвижение инфраструктуры международных расчетов в юанях.
Углубление экономической кооперации с развивающимися странами.
Расширение роли юаня в ценообразовании сырьевых ресурсов.

Для создания инфраструктуры расчетов в юанях в 2015 году была предложена система CIPS (cross-border internet payment system). По популярности она пока не может поспорить со SWIFT, но ее используют уже более 1600 финансовых институтов. Для повышения спроса нужно соответствие быстроты, стоимости и безопасности транзакций CIPS западному аналогу.

С конца 2000-х Китай предлагает международным контрагентам торговать в юанях. Особенно заметен прогресс в таких расчетах с развивающимися странами. Один из инструментов – двусторонние соглашения о валютных свопах с ЦБ других стран. Это позволяет торговым партнерам при нехватке юаней недорого занять их под национальную валюту.

Расчеты по такой схеме снижают зависимость от доллара и уменьшают валютные риски. Примерно 30 стран, среди которых Россия, Иран, Венесуэла, Ангола, Нигерия, уже торгуют нефтью с Китаем в юанях. После введения западных санкций российские банки практически полностью перешли на юань в международных расчетах. Альтернативную долларовой систему платежей в локальных валютах Китай продвигает также через Шанхайскую организацию сотрудничества, куда наряду с ним входят Россия, Казахстан, Таджикистан, Кыргызстан, Узбекистан, Индия, Пакистан, Иран; а также через БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР, Египет, Эфиопия, Иран, ОАЭ).

Результат удовлетворительный

Через три года после появления офшорного юаня китайская валюта заняла 13-е место в рейтинге основных международных платежных единиц с долей 0,74%. В 2025-м юань стал четвертым: по состоянию на январь его доля составила 3,79%, удвоившись за последние пять лет.

В резерв!

С 2016 года юань включен в корзину специальных прав заимствования (SDR) Международного валютного фонда (МВФ) наряду с долларом США, евро, японской иеной и британским фунтом. Факт хранения странами своих золотовалютных резервов (ЗВР) в той или иной валюте означает признание ее значимости для международных расчетов и инвестиций.

Тем не менее из-за отсутствия полной конвертируемости и существующего в КНР контроля за движением капитала доля юаня в ЗВР разных стран остается очень небольшой. На конец III квартала 2024 года, по данным МВФ, она в совокупности составляла 2,17%, против 57,39% и 20,02% у доллара и евро соответственно.

Что дальше?

Вопрос, способен ли юань занять место доллара США в качестве мировой валюты, часто обсуждается в прессе. С одной стороны, экономика КНР уже долгое время остается одной из крупнейших в мире, что создает условия для усиления влияния ее валюты на международных рынках. С другой – проблемы с конвертацией и ограничениями на ввод и вывод юаня из страны минимизируют вероятность получения им лидирующих позиций в обозримой перспективе.

На привлекательность китайских денег для инвестиций и включения в валютные резервы ощутимое давление оказывает геополитический фактор.

Активы, входящие в ЗВР, должны быть максимально ликвидными и надежными, чтобы соответствовать структуре долга и платежного баланса страны, и, конечно, приносить доход. Президент США Дональд Трамп в начале февраля повысил пошлины на весь китайский импорт на 10%, дав старт новой торговой войне с КНР. С 4 марта ввозные тарифы были увеличены до 20%. Следствием, скорее всего, будут ответные меры китайских регуляторов, включающие постепенное ослабление юаня относительно доллара. Впрочем, не исключено, что жесткая позиция по отношению к КНР — часть переговорной политики Трампа. Ее результатом будет, как ожидается, бóльшая готовность Пекина к компромиссам и более выгодные для США условия итогового соглашения.

Сколько времени займет договорной процесс и каковы будут условия сделки, сейчас предсказать сложно, а именно от них и будет зависеть дальнейшая судьба юаня.

Источник: SWIFT