Блокбастер год кормит
Влияют ли праздничные премьеры на результаты и котировки медиакомпаний
Просмотр фильмов и сериалов входит в «обязательную программу» зимних праздников наряду с украшением дома и подарками. Перед Новым годом в прокат выходят блокбастеры, а зрители активнее подписываются на стриминговые сервисы сами и дарят подписки друзьям. Все это напрямую влияет на бизнес медиакомпаний. Можно ли использовать сезонное оживление в секторе для успешных инвестиций?
Деньги в кассу
С точки зрения зрительской активности осенне-зимний период является ключевым для киноиндустрии. В США наибольшую прибыль кинотеатры генерируют с ноября по январь, когда у многих увеличивается количество свободного времени для походов в кино, а киностудии готовят самые громкие премьеры.
Доходы от продажи билетов закономерно отражаются в финансовых отчетах медиакомпаний. Однако в большинстве случаев этот период не становится определяющим для выручки за год, так как продажи фильмов в кинотеатрах уже давно не основной источник их дохода. К примеру, вышедшая 15 декабря 2023-го картина Вонка производства Warner Bros. Discovery (WBD) в США собрала около $218 млн, а по всему миру — порядка $634 млн. При этом выручка кинокомпании за IV квартал 2023-го и I квартал 2024-го составила примерно по $10 млрд. Телекоммуникационный и медийный конгломерат Comcast (CMCSA), который владеет киноимперией Universal Studios, на продукции своих киностудий в 2023-м заработал лишь 9% выручки и 3% EBITDA.
В связи с этим понятно, почему акции Warner Bros., Paramount Global (PARA), The Walt Disney (DIS) и Comcast реагируют даже на крупные кинопремьеры в праздничный сезон достаточно вяло.
Зимняя подстраховка
Тем не менее для индустрии развлечений новогодний сезон крайне важен с точки зрения притока зрителей и их последующих стабильных трат на просмотр фильмов как дома, так и вне его. С началом учебного года продажи билетов в кино и подписок на стриминг падают. Эту ситуацию медиакомпании стараются стабилизировать именно в предновогоднем сезоне.
Его результаты компенсируют затишье нескольких следующих месяцев, особенно февраля.
В расчете на результат
Несмотря на не слишком большой материальный вклад праздничного развлекательного ажиотажа в общий финансовый результат киногигантов, инвесторы все же стремятся на нем заработать. В доходах и котировках американских развлекательных компаний прослеживается некоторая сезонность, и рынок заранее делает ставки на будущее. Блокбастеры и праздничный стриминговый контент привлекают большую аудиторию, что дает основания рассчитывать на успешные квартальные отчеты.
Это можно проследить на примерах продукции конкретных компаний. В прошлый праздничный сезон семь самых кассовых фильмов были сняты четырьмя кинопроизводителями:
- Lions Gate Entertainment (LGF.A, LGF.B)* — Голодные игры: Баллада о змеях и певчих птицах
- Walt Disney — Капитан Марвел 2 и Желание
- Universal Pictures (от Comcast) — Тролли 3 и Миграция
- Warner Bros. Discovery — Вонка и Аквамен и потерянное царство
*23 декабря 2023-го Lions Gate выделила свою студию в отдельную публичную компанию Lionsgate Studios под тикером LION
Блокбастеры конца года действительно позитивно отразились на котировках выпустивших их медиагрупп. Фильм компании Lions Gate в первые выходные после премьеры вышел в лидеры проката с результатом около $45 млн. Благодаря этому в ноябре – декабре эмитент обогнал по темпам роста индекс S&P 500, несмотря на в целом слабую динамику своего сектора.
Акции других кинокомпаний с лучшими кассовыми сборами также обычно демонстрировали позитивную динамику в период премьер.
Однако стоит помнить: каковы бы ни были масштабы рекламной кампании и предыдущая история успеха франшизы, это не может на 100% гарантировать ее владельцам рост котировок после премьеры.
Стриминг на подъеме
С 2018 года медиакомпании испытывают проблемы с увеличением прибыли. Высокие расходы на производство кинопродукции не всегда окупаются кассовыми сборами, и ведущие игроки индустрии ищут новые способы улучшения рентабельности. Одним из таких инструментов стали подписки на стриминговые сервисы. Рост продаж в этом сегменте стабилизирует доходы в будущем, хотя прямо сейчас оказывает давление на офлайн-бизнес. Именно поэтому, например, Disney, Paramount Global и Warner Bros. сами владеют подобными сервисами.
Практически каждый американец подписан хотя бы на один стриминговый сервис. Лидерство в этом плане принадлежит Netflix (NFLX) с примерно 250 млн подписчиков, второе место у Amazon Prime (200 млн), третье — у Disney+ (150 млн).
По данным Forbes, размер рынка стриминга, то есть совокупной выручки всех компаний сектора, превысил $540 млрд, а к 2030 году его объем может подойти вплотную к $2 трлн. При этом оценка сегмента традиционных кинотеатров меньше $80 млрд, и Maximize Market Research прогнозирует, что к 2030-му она вырастет примерно до $100 млрд. Основное преимущество потоковых платформ — доступность контента. Средний американец подписан на четыре стриминговых сервиса, а 7% жителей США, по данным Deloitte, имеют шесть и более подписок.
Эффект праздников для акций стриминговых компаний меньше, чем для котировок киноконцернов. В то же время в ноябре, декабре и январе, а также в периоды летних отпусков и каникул количество просмотров, по данным масштабного опроса Forbes и OnePoll, как правило, выше. Динамика акций Netflix теснее связана с популярностью того или иного сериала, который обеспечивает увеличение базы подписчиков. Более того, в сезон отпусков и праздников котировки ведущего стриминг-сервиса часто демонстрируют слабовыраженную динамику. В этом сегменте биржевые тренды развиваются скорее под влиянием расширения аудитории и роста прибыли, что делает компании индустрии более понятными для инвесторов.
Премьеры предпраздничного сезона – 2024
Среди самых ожидаемых премьер текущего года — Моана 2 и Муфаса: Король Лев, снятые Walt Disney и способные обеспечить крупные сборы. Обе картины являются продолжением популярных франшиз, а просмотр полнометражных мультфильмов остается одним из самых любимых видов семейного отдыха. На Disney+ состоится премьера Дэдпул и Росомаха, которая может привести к расширению базы подписчиков этого стримингового сервиса.
Warner Bros. Discovery выпустит на экраны кинозалов фантастическую картину Микки 17, а на ее стриминговой платформе Max+ выйдет фильм Клинта Иствуда Присяжный номер 2.
Universal Pictures представит продолжение истории Злая: Сказка о ведьме Запада, которая также может рассчитывать на отличную кассу. Еще одна премьера компании — сиквел блокбастера Ридли Скотта Гладиатор.
У Netflix самой ожидаемой новинкой будет второй сезон Игры в кальмара, запланированный на конец года.
Как видно, определенная сезонность бизнесу медиакомпаний свойственна. В то же время эффект праздничной жажды зрелищ не всегда находит прямое отражение в динамике акций сектора. Тем не менее следить за этой постоянно меняющейся индустрией всегда интересно, а для инвестора акции входящих в нее компаний — это весьма перспективный актив.
