Жоғарыға самғау
Неліктен бүгінгі таңда бағаның өсуі инвесторлар үшін басты көрсеткіш болды
2022 жылы жоғары инфляция бүкіл әлемдегі бизнес жағдайлары мен өмір сүру сапасын едәуір нашарлатты. Сонымен қатар, бағаның өсуі АҚШ акциялары мен облигацияларының бағасының төмендеуінің басты себебі болды, бұл инвесторларды 1970 жылдардан бері алғаш рет инфляция динамикасын мұқият бақылауға мәжбүр етті.
Үш кит
Классикалық анықтамаға сәйкес инфляция (лат. inflatio — «кебу») — бұл экономикадағы жалпы баға деңгейінің тұрақты өсуі. Бұл жағдайда тауарлар мен қызметтер қымбаттайды, бірақ олардың сапасы өспейді, яғни ақшаның құнсыздануы орын алады. Анықтамадан шығатын қорытынды — бұл процесс тауарлар мен қызметтердің кең спектрін қамтиды және ұзақ мерзімді сипатта болады.
АҚШ-тағы инфляцияны өлшеу және талдау үшін бірнеше баға индекстері қолданылады. Инвесторлар үшін олардың арасындағы айырмашылықты түсіну маңызды.
- Тұтыну бағаларының индексі (CPI) ең танымал. Оның көмегімен экономистер әр түрлі елдердегі инфляцияны салыстырады, дегенмен индекстің құрылымы белгілі бір мемлекеттер азаматтарының тұтыну әдеттеріне байланысты әр түрлі болуы мүмкін екенін ескеру қажет.
- Өндірушілердің баға индексі (PPI) американдық экономистер үшін де маңызды. Ол сатушылар тұрғысынан баға динамикасын өлшейді. Егер өндірушілер тауарлар мен қызметтер үшін көбірек төлейтін болса, онда олар жоғары шығындарды түпкілікті сатып алушыға аударуға бейім, сондықтан PPI тұтынушылық инфляцияның жетекші көрсеткіші ретінде қабылданады.
- ФРЖ жеке тұтыну шығындарының индексі (PCE Price Index) инфляцияның ең маңызды көрсеткіші болып саналады және оның жылына 2% деңгейінде өсуін тежеуді мақсат етеді. Көрсеткіштің артықшылығы — бұл инфляциялық көріністі, әсіресе қызмет көрсету саласында толық көрсетеді. Оның негізінде жиынтық тұтынудың өзекті құрылымы туралы деректер жатыр, ал индексті ЖІӨ - ні бағалаумен айналысатын сол ведомство — экономикалық талдау бюросы (BEA) есептейді. PCE Price Index CPI-ге қарағанда сенімді болып саналады, өйткені соңғысы тұтынушылардың әдеттегі сауалнамасының нәтижелеріне негізделген.
Өткен жылы не болды?
Мичиган университетінің сауалнамасына сәйкес, американдық тұтынушылардың көңіл-күйі 2022 жылы өсіп келе жатқан бағалардың, әсіресе азық-түлік пен бензиннің әсерінен 40 жылдан астам уақыт ішінде ең төменгі деңгейге дейін төмендеді. АҚШ-тың жас тұрғындары өз ұрпақтары үшін бұрын-соңды болмаған инфляцияға тап болды. Жазда тұтыну бағаларының индексі 9,1% ж/ж деңгейінде ең жоғары деңгейге жетті, ал PCE тегіс құлдырауды бастамас бұрын 6,8% ж/ж дейін көтерілді. Нәтижесінде үй шаруашылықтары бюджеттерін оңтайландыруға мәжбүр болды.
Кәсіпкерлер мен топ-менеджерлер де шығындардың өсуін атап өтеді. Ұлттық тәуелсіз бизнес федерациясының NFIB сауалнамасына сәйкес, инфляция өткен жылы шағын бизнес иелерінің басты мәселесі болды.
Бағаның өсуінің алғашқы өсуі коронавирустық пандемия кезеңінде онымен байланысты шектеулер аясында тіркелді. Осы уақытта тауарлардың кейбір санаттарына сұраныс күрт өсті және бір уақытта ұсыныс төмендеді, өйткені көптеген кәсіпорындар үзіліспен жұмыс істеді және жеткізу тізбегі бұзылды.
Болашақта инфляцияны ірі мемлекеттердің, соның ішінде АҚШ-тың билігі қамтамасыз етті. Антиковидтік шектеулер аясында тұтынушылық сұранысты ынталандыру мақсатында Федрезерв пайыздық мөлшерлемені нөлге дейін төмендетіп, банк жүйесіне қаражат құйып, қазынашылық және ипотекалық бағалы қағаздарды (MBS) триллиондаған долларға сатып алды. Сонымен қатар, Ақ үй азаматтар үшін ақшалай чектермен тұтынушылық белсенділікті қолдады. Нәтижесінде, 2020 жылдың аяғында АҚШ-тағы М2* ақша массасы 20% - ға өсті. Экономикадағы айналымдағы ақша көлемінің мұндай өсуі инфляцияның жеделдеуіне әкеледі.
Геосаясат бұл үрдіске өз үлесін қосты: Шығыс Еуропадағы қарулы қақтығысқа байланысты 2022 жылы энергия мен ауылшаруашылық тауарларының қымбаттауы байқалды.
Елдің 1970 жылдары Штаттарда байқалған стагфляция жағдайына түсіп кетпеу үшін, ФРЖ қызып кеткен экономиканы салқындату және инфляцияны тежеу үшін оған қол жетімді барлық шараларды қолданады. 2022 жылдың басынан бастап 2023 жылдың наурызына дейін АҚШ–та оны 0-0,25% - дан 4,75-5% - ға дейін көтерді.
Бірқатар экономистердің пікірінше, жеткілікті шектеу әсерін қамтамасыз ету үшін негізгі мөлшерлемені кем дегенде инфляция деңгейіне дейін көтеру керек. Наурыз айындағы мәліметтер бойынша, PCE баға индексінің өсуі қазірдің өзінде 5% ж/ж дейін баяулады.
ФРЖ сонымен қатар қаржы жүйесінен өтімділікті алып алу арқылы бағалы қағаздарды өз балансынан сату арқылы сандық қатайтуды (QT) жүзеге асырады. Қабылданған бағдарламаның көлемі айына $95 млрд құрайды. Оны жүзеге асыру нәтижесінде M2 ақша массасы төмендей бастады, бұл жеткізу тізбегін қалыпқа келтірумен және мұнайдың тұрақты бағасымен бірге дезинфляциялық процестерді жалғастыруға үміт береді.
Алайда, АҚШ-тың инфляция деңгейін реттеушісі үшін 2% - ға жету үшін тағы бірнеше жыл қажет болуы мүмкін. ФРЖ күткендей, бұл 2025 жылы болуы керек, ал әзірге инвесторлар ай сайынғы CPI, PPI және PCE Price Index статистикасын мұқият қадағалап отыруы керек.
*Айналыстағы қолма-қол ақша және қолма-қол ақшасыз қаражат сомасы