Табыс табудың тетігі
«Қаржыгердің» өтініші бойынша сарапшылар дамушы нарықтың болашағын бағалай отырып, инвесторларға сол елдерден активтерді сатып алу кезінде неге ерекше көңіл бөлу керектігі жайлы кеңес берді
Дамушы нарықтарға инвестиция салу — портфельді әртараптандырудың ақылға қонымды стратегиясының бір бөлігі болып табылады. Бұл портфельдегі тиімділік шекарасы (efficient frontier) деп аталатын, тәуекелді азайту кезінде ықтимал тиімділікті барынша арттыратын, жетістіктің маңызды құрамдас бөлігі болып табылады.
Менің ойымша, дамушы елдер әлемдік қор нарығын құлдыраудан алып шығатын күшке айналуы мүмкін. Сонымен қатар, өсу қарқыны бойынша олар біршама АҚШ нарығынан сәл артта қалады. Облигациялар кірістілігі жоғарғы деңгейге жетті, Федрезервтің ДКП қатаңдату циклі аяқталды, ал доллар нығаю шыңына жетті. Штат экономикасындағы жұмсақ рецессия 2023 жылдың бірінші жартыжылдығында мүмкін болды. Бұл жағдай ағымдағы жылға дамыған және дамушы да нарықтар үшін қолайлы жағдай туғызады.
Инвестициялардағы әртараптандырудың маңыздылығын — елдік және активтер түрі бойынша асыра бағалау қиын. Атақты американдық боксшы Майк Тайсон өзінің мансабында жүздеген миллион доллар тапты, бірақ қазір ақшасын сауатты басқара алмаудың арқасында банкротқа ұшырады.
Керісінше, Арнольд Шварценеггер жеке қаржыны басқарудың сауатты тәсілін көрсетеді: оның жерге инвестициялары бар (әр түрлі қалалардың жанында бірнеше гектар жер учаскелері сатып алынған), тұрғын үй, қонақ үйлер, бағалы қағаздар және кейбір бизнес түрлері.
Менің бір әріптесім Тайландтағы жеке кешендерден екі пәтер сатып алды, олар оған жалға алу ақысына ай сайын орта есеппен $500 доллар берді. Ол коронавирустық пандемия басталғанға дейін пассивті табысқа қуанып, табыстың орнына тек коммуналдық қызметтер мен күзет шоттарын ала бастады.
Жоғарыда келтірілген әңгімелерден негізгі қорытынды: тәуекелдердің барлық түрлерінен 100% қорғану мүмкін болмайды, бірақ инвестицияларды әртараптандыру және активтерді дұрыс таңдау бұл тәуекелдерді азайтуға мүмкіндік береді.
Дамушы нарықтарға инвестициялар әртараптандырудың бір нұсқасы болып табылады. Қазір бразилиялық және үнділік компаниялар белсенді өсуде, ал бірнеше елдің бағалы қағаздар нарығына инвестициялар (бұл ұзақ мерзімді инвестициялау туралы және сауда туралы емес) капиталдың сенімді өсуін қамтамасыз етуге мүмкіндік береді. Акциялар әдетте инфляцияға қарағанда тез өседі, сондықтан олар банктік депозиттерге қарағанда тартымды.
Дамушы нарықтарға инвестиция салу әдетте жоғары тәуекел және жоғары кірістілік болып табылады. Мен 25 жыл бойы сауда-саттықпен айналысқан адам ретінде осы нарықтарды айналып өтуге тырысамын. Себеп өте қарапайым: сіз белгілі бір елдің валютасының қаншалықты күшті немесе әлсіз екенін нақты түсінуіңіз керек. Жергілікті валютаға инвестиция салатын жағдайлар болады, содан кейін ол құнсызданады. Мысалы, бұл түрік лирасында болды.
Мұндай нарықтарға АҚШ биржаларында сатылатын ETF арқылы инвестициялауға болады. Мен өз уақытымда Пәкістанға осылай инвестиция салдым. Өте өтімді құралдарды таңдаған жөн.
2023 жыл күшті және сенімді өсу кезеңі болады деп ойламаймын, сондықтан қандай нарықтар дамуы мүмкін екендігін айту қиын. Сонымен қатар маған Қытай өте ұнайды. Юань өзінің долларлық позициясын күшейтеді және айналымда көбірек қолданылады. Жақында экономистер елдің ЖІӨ-нің 3% - дан 4,5% - ға дейін өсу болжамын қайта қарады, сондықтан мен ҚХР-ға ставка жасар едім. Жергілікті қор нарығы құлдырап кетті және қытайлық компанияларға салынған инвестициялар инвестицияға өте жоғары қайтарымды қамтамасыз ете алады.
Дамушы нарықтар — бұл экономиканың өсу әлеуеті жоғары, бірақ тұрақтылығы мен болжамдылығы жоқ елдердің нарықтары. Ресей және ТМД-ның басқа елдері осы санатқа жатады, бұл бізге барлық тәуекелдерді тікелей сезінуге мүмкіндік береді. Ұлттық валюталардың жоғары құбылмалылығы, санкциялар қаупі немесе әртүрлі қолайсыз сыртқы әсерлер дамыған елдерге қарағанда нарықта өткір реакция тудыруы мүмкін.
Дегенмен, статистика көрсеткендей, инвесторлар дамушы елдердің компанияларына инвестиция көлемін ұлғайтуды жалғастыруда, бұны Emerging Portfolio Fund Research растайды. Бұл мінез-құлыққа COVID-19 саясатының жұмсартылуы аясында Қытай мен Үндістан экономикасының өсу қарқынының жеделдеуін күту ықпал етеді.
Геосаяси шиеленістерге қарамастан, мен инвесторлардың дамушы нарықтарға деген қызығушылығының өсудің үлкен әлеуеті мен дамыған нарықтармен салыстырғанда нарықты бағалаудың төмен мультипликаторлары есебінен сақталуын күтемін.
Егер сіз дамушы нарықтарға инвестиция салуды шешсеңіз, осы қауіпті сегмент үшін портфолионың 10% - дан 20% - на дейін бөліңіз. Халықаралық жаңалықтардан хабардар болу маңызды, өйткені әртүрлі факторлар кірістілік динамикасына айтарлықтай әсер етуі мүмкін. Ешқандай жағдайда дамушы экономикаларға инвестиция салу кезінде қарапайым сақтық туралы ұмытпау керек, қорғаныс құралдарын қолдану қажет.
Менің ойымша, EM елдеріне инвестициялау кезінде ескеретін ең маңызды аспект — бұл нарықтарға көптеген (егер көп болмаса) "әртараптандырылған" қорларда Қытай активтерінің айтарлықтай үлесінің болуы. Шын мәнінде, MSCI әлемдік индексі 30% - дан астам қытайлық акциялардан тұрады, тіпті олар үшін сәтсіз 2022 жылдан кейін де. Инвесторлар бұл мәселеде абай болу керек. Мұндай қорлардың шынайы әртараптандырылуы төмен болуы мүмкін және портфельді белгілі бір нарыққа бұрмалаудан аулақ болу керек.
Дамушы нарықтардың динамикасы инвесторлардың басымдығына байланысты. Өткен онжылдықта әлемдік ЖІӨ-дегі дамушы нарықтардың үлесі айтарлықтай кеңейіп, капиталдандыру үлесі төмендегені анық. Бұл алшақтық мәңгілікке созылмауы мүмкін, бірақ ол дамушы нарықтарға қызығушылықтың артуына ықпал етеді. Бұл тезиске дәлел ретінде 2022 жылдың күзінен бастап қытай акцияларының өсуін атап өтуге болады.
Инвесторларға валюталық кірісті жоғарылатуға мүмкіндік беретін доллар индексінің төмендеуі оң фактор болуы мүмкін. Мысалы, өткен жылы түрік нарығы ең жоғары кірістіліктің бірін көрсетті, ал елдегі инфляция 80% - ға жетті. Басқа да шарттар бар. Бұл, ең алдымен, сыртқы саяси белгісіздіктің төмендеуі. Мысалы, егер біз ҚХР туралы айтатын болсақ, бұл тайваньдық мәселе.
Қытай нарығынан басқа Үндістан нарығы, дамушы елдер Индонезия, Вьетнам нарығы бар. Шикізат алаңдарындағы "бұқа" тренді қайта басталған жағдайда, мысалы, Бразилия шикізат экспортының үлкен үлесі бар елдер қызығушылық тудыруы мүмкін.
Қазіргі жағдайда, ресейлік инвестордың дамыған елдердің биржаларында саудаға инфрақұрылымдық шектеулері болған кезде, ол басқа нарықтарға, соның ішінде дамушы нарықтарға назар аударуы керек. Бірақ біз өзімізге нақты тәуекелдер туралы есеп беруіміз керек: бұл өтімділіктің төмендігі, саяси белгісіздік және мұндай нарықтар бойынша аналитиканың болмауы және оларға қол жеткізудің қиындықтары болып табылады.
Дамушы нарық портфельдерді әртараптандыруға жақсы келеді. Біз портфельді құрып, қалыптастырғанда, біз алдыңғы кезеңдерге назар аударамыз. Бэктестинг жасаған кезде, мысалы, дамушы нарықтардың акцияларын қосу арқылы біз портфельіміздің тәуекел құрылымын, оның әлеуетті кірістілігін өзгертеміз.
Black Rock сарапшыларының бағалауы бойынша, американдық нарық алдағы 10 жылда жылдық шамамен 5-7% табыс әкеледі, ал дамушы нарық 8-11% табыс әкеледі. EМ қағаздарының портфеліне қосу оның пайдасын арттыруы мүмкін, бірақ сонымен бірге құбылмалылыққа байланысты қосымша тәуекелге әкеледі.
Сонымен қатар, өткен жылы EM облигациялары ең көп батып кеткенін ұмытпайық және көптеген сарапшылар келесі онжылдықтарды облигациялар дәуірі деп атайды. Сондықтан активтердің осы класына, әсіресе олардың қалпына келуіне дейін назар аударған жөн.
Қызықты нарықтардың ішінен мен қытай нарығын атап өтер едім. Ковидтік шектеулерді алып тастаған соң оның қалыпты жұмыс арнасына түсуі әлемдік қор нарығына қуат беруге қауқары бар. Егер сіз алдағы 5-10 жылға назар аударатын болсаңыз, онда Латын Америкасы елдерінің акцияларының болашағы зор.