Может ли активно управляемый фонд обыграть рынок?

Да, может — иногда. Отдельные фонды действительно обгоняют, например, S&P-500 в течение нескольких лет, особенно если удачно выбрали сектор или стиль. Но чем длиннее горизонт, тем сложнее делать это стабильно.

До учёта комиссий и налогов

Если объединить все активные фонды без учёта издержек, их совокупная доходность примерно повторяет доходность рынка.
Статистически около половины превзойдут индекс, а половина — отстанет.
Это отражает "игру с нулевой суммой" по Уильяму Шарпу: до издержек каждый выигрыш одного фонда — это проигрыш другого.
В конкретном году пропорции могут меняться из-за удачи, стиля или выбора бенчмарка, но в долгосроке баланс стремится к 50/50.

После учёта комиссий и налогов

Комиссии: активно управляемые фонды берут обычно 0.5–1% в год, индексные — 0.01–0.20%. Разница кажется небольшой, но на горизонте 10–20 лет она значительно "съедает" доходность.
Оборот (turnover): активные фонды совершают сделки на 50–100% портфеля в год, тогда как у индексных — всего 2–5%.
Высокий оборот означает больше реализованных приростов капитала (capital gains), особенно краткосрочных (short-term), которые в налогооблагаемых счетах облагаются по более высоким ставкам.

Статистика

SPIVA (S&P):

В 2024 г. 65% активных фондов large-cap проиграли S&P-500.
За 15 лет — 88% проиграли, за 20 лет — 93%.

Morningstar (US Active/Passive Barometer):

В 2024 г. менее 42% активных фондов обогнали пассивные аналоги.
За 10 лет лишь 7% крупных фондов смогли и выжить, и обойти пассивные.
За последний год только 31% активных фондов показали результат выше пассивных.