Инвест Заметка - Запад от 08.06.2026

На рынке США созрела коррекция, в пятницу прошел первый заметный день снижения. Как и в любой коррекции решающую роль в таких процессах играет позиционирование - т.е. насколько все в max лонге или шорте. Пик позиций был пройден (пик спекуляций был показан в заметке от 27 мая), и теперь снижения триггерят снижения, т.к. плечи спекулянтов были громадные.

формальный триггер: события в Иране обеспечили инфляцию, а экономика США осталась довольно сильной, создав 180,000 рабочих мест вместо 90,000. В итоге начал падать рынок облигаций, испугались повышения % ставок. Буквально бабочка, которая свои весом сместила баланс весов
также были анонсированы допэмиссии Anthropic и ещё компаний по $80 млрд. (над на них откуда-то деньги взять), IPO SpaceX

из заметки Bank of America Merrill Lynch по итогам пятницы: на новой неделе алгостратегиям нужно продать акций на $149 млрд. при снижении рынка / при флэт рынке $26 млрд. / при рынке вверх - $23 млрд.

Вторая важная тема - это Иран. Обратите внимание, что рынок США рос уже безотносительно того что делал Трамп. Соответственно, Иран - это про нефть, золото, металлы и % ставки.

Трамп боялся Ирана, останавливал Израиль дважды
были боевые действия, но стороны подчеркнули, что это "месть", а не новое начало ударов
Гросси оптимистичен, подготовил проект соглашения по ядерной программе, а Рубио подтвердил, что будет окончание боевых действий без окончательного решения по атомной энергии (т.е. отступил от ключевого требования США)

В общем и цены на нефть, и цены на золото, и на Bitcoin, и ход событий намекают на то, что с какой-то волатильностью мы получим мир. Соответственно четыре замечания:

Мир у Трампа всегда хрупкий, он может не продюжить и 2 месяцев. Но если будет объявлено, то рынки отреагируют
Путь к миру всегда волатильный, может тянуться запросто ещё пару недель, рынок акций и бондов США будет стрессовать
Под мир надо покупать металлы, Russell, золото, банки США и многое такое, и чтобы это все купить, в самый раз зафиксировать прибыль в чипах и памяти, которые подняли NASDAQ на 30%+. Поэтому коррекция в США - суть перекладка. Если я прав и будет мир с Ираном, то наши покупки будут в секторах, которые забирают деньги инвесторов у NASDAQ
Если неправ, то бонды США будут ещё больше страдать и рынки США упадут глубже

Вот предыдущая заметка:

https://teletype.in/@invest_hero/Trdfzl1DEaj

С тех пор только увеличился потенциал снижения акций США - многомиллиардные лонги фиксируются, это лавинообразный процесс - 5%ное снижение QQQ в пятницу это иллюстрирует.

Короткие выводы (далее приведу обоснование)

В США актуален шорт рынка, никаких голых длинных позиций без хеджа
В России в течение 1 мес. может быть негатив для акций нефтегаза от снижения нефти. И более мягкий ЦБ в будущем, т.к. глобальный инфляционный риск снизится
В России шорт SPX я добавил шортом NASDAQ, буду в NASDAQ всю позицию переносить
Потенциал снижения американских индексов от понедельника 08 июня = зона до войны с Ираном (SPX минус 9% и NASDAQ -14%)
Если будет мир с Ираном, то позолоту надо вставать в Long

Когда продажи - не шок, а разгрузка, то снижение рынка обычно носит ступенчатый характер, особенно если сравнить SPX и NASDAQ. Когда покупают одно и продают другое, то индекс то снижается, то растет. Весь процесс может занять около месяца.

Тема 1 - рынок акций США

На рынке США ещё на прошлой неделе были замечены признаки перекладок: на слабой динамике QQQ были покупки в ETF на финсектор (XLF), staples (XLP), фарму (XLV) - эти ETF бурно подрастали на 1.5-2.5% за день, при этом последние 2 ETF это типичная защита (если ты менеджер long-only фонда, то такие покупаешь когда надо защищаться).

также в понедельник был на время all time high в AAPL (это тоже маркер: в эот mega-cap логично преекладываться. т.к. он имеет низкую бету к рынку и защищает, а ликвидность позволяет купить на миллиарды)

XLV, XLF, XLP: ранее ни один не лидировал в рынке, и тут всплески спроса

AAPL:

Также важна тема IPO от SpaceX, Anthropic и SPO гигантов под дата-центры. Это все отток денег из существующих акций по $80-100 млрд. в каждую позицию, который в том числе обусловил продажи.

при это индексный провайдер S&P не взял новые IPO в индекс - требует прибыльности, фри флоат и год истории на бирже
NASDAQ и Russell не отказали, так что после IPO возможно фишки типа SpaceX станут драйвером

Также интересно что хорошо сработала наша покупка NOW, HUBS, TEAM (акций software), которые ранее сильно падали - в них был вынесен шорт и далее они начали падать с рынком. Мы на этом подзаработали.

Но этот вынос задернул NASDAQ предфинально (software это же и Microsoft!):

По технике важно, что в QQQ есть разворот первой средней (20-дневка), большой день на продажу и закрытие понедельника снова идет в минус после отскока - это хороший технический сигнал, подтверждающий вероятность будущего снижения.

Пока со снижением все будет гладко, нам нужно также смотреть на притоки в секторальные ETF. Первые 3-5% понятно что завал SPX и QQQ будет заваливать многие акции, но потом новые лидеры себя проявят.

-> Будем пока наблюдать, сейчас уже точно индексу нельзя ходить за недавнюю вершину.

Тема 2 - сырье, EM, ставки и все такое

В теме макро главное - что пока с Ормузом вопрос не решен, можно уйти в стагфляцию - повышение ставок, высокий рост цен, торможение экономики. Это главная причина, почему инвесторы сократили свои ставки на развивающиеся рынки, акции экономики США кроме бумящего ИИ итд - обычной экономике нужно нормальное макро, чтобы растить заработки. Как и экономикам Индии и Китая, к примеру.

-> к слову, Китай ужесточил правила инвестирования физиков в рынок США. Так что теперь богатым китайцам возможно придется сократить вложения в американские акции

Соответственно, я удумаю что всплеск доходностей Treasuries - это как раз одна из опасностей, которая сейчас вынуждает США идти на компромиссы с Ираном. Если инфляция и ставки выйдут из под контроля, мало не покажется.

При этом нефть ведет себя слабо, как и ETF соотв. акций: рынок США видит шанс на сделку, постепенный отход США от своих переговорных позиций. Если не заключать сделку полгода, резервы нефти в мире ещё сильнее упадут (пока около 1/4 резервов потрачено).

поэтому я считаю что деэскалация, хотя бы временно - это центральный сценарий
возможно в ходе ее США "дозаправятся", и осенью начнут новую войну, и тогда уже цену на нефть улетят в космос... перемирия у Трампа они такие. Но мне сейчас важно понимать следующий вероятный шаг - именно он влияет на рынки

Теперь посмотрим на активы и как они себя при этом ведут.

BTC: значительное снижение, но по позиционированию минимумы не обновлены, есть выкуп. Если он окажется сильнее акций ещё 2-3 недели, то это большая заявка на новый максимум. Можно заметить, как биткоин отзеркалил всплеск в ставках и долларе. Деэскалация - это про движение точно наоборот.

ЗОЛОТО: тоже зеркальная история про индекс доллара и ставки. Например, пока с Ормузом неладно, Индия продает золото, чтобы поддержать рупию...

соответственно, тут нужно непосредственно смотреть на нефть и при деэскалации агрессивно покупать

XLF: ETF на банки, будет отлично работать при решении вопроса с ростом доходностей Treasuries - финансовые активы у банков будут расти, риски снизятся. Коррелирует с SPX, т.к. это сектор с крупным весом. При первом снижении нефти уде пробовал расти, но снизу гэп (то есть если в tech распродажа, а по Ирану прогресс, то банки первыми откупят) - это сценарий SPX>QQQ.

XLP: ETF на продритейл и другие защитного типа бизнесы. Всегда выручал инвесторов когда рынок проваливался, и тут снова может покорректироваться с рынком и первым отрасти.

XLV: тоже защита, есть пространство для снижения, но претендент на рост лучше рынка, пока tech не сбросит избыток покупателей и SPO/IPO.

Также покажу URNM, IWM, INDA, VAW, GDX - уран, Расселл, ETF на Индию, ETF на материалы, на золотодобычу - они все заметно зависят от долгосрочной судьбы Ормуза и могут не коррелировать с NASDAQ: большинству важен индекс доллара, в отличие от сводных индексов американских акций, которые смогли порасти и при росте DXY.

Наконец, VIX хорошо растет, подает признаки способности закрыть свой гэп на 25. Если эта цель будет закрыта, это будет один из сигналов присмотреться к окончанию снижения акций США. VIXY ETF держу соотв.

Итого, нужно следить за появлением покупок (будет связь между секторами, которые первыми выкупаются, и ходом событий в макро и сбросе позиций в tech). Как рынок США скорректируется, можно набирать позиции. А диалог с Ираном может либо смягчить снижение акций США, либо плохой диалог - катализировать. И определить выбор кого покупать.

Для рынка акций России Ормузская составляющая определит судьбу PLZL, GMKN, RUAL, как и нефтегазовых акций, их соотношение. Поэтому это вторая тема, за которой я буду следить.

В ближайшие недели я буду присылать скриншоты графиков, если вижу интересное развитие событий в контексте той логики, которую описал выше, и исходя из направления событий инициировать сделки.

Сергей