CEX в большом городе
Все, написанное ниже, является сказкой, выдумкой автора. Описанные ниже события происходят в параллельной реальности и не имеют ничего общего с тем, что мы имеем сейчас на криптовалютном рынке.
Для полноты картины, советую ознакомиться с двумя дополнительными материалами:
Предисловие
9 ноября 2021 года мы запустили в открытом бета-тестировании наш сайт - demo.ktb.gg. Интерес представляет модуль технического анализа, в котором мы, не изобретая велосипед, вывели индикаторами данные с фьючерсного рынка Бинанса, потому что там есть разбивка по % лонговых и шортовых аккаунтов по "топовым 20% трейдеров" и по всему рынку в целом.
Почему мы выбрали именно такие индикаторы - это долгая история, и за идеей стоят многие люди, как внутри, так и вне команды КТВ (а также бывшие участники нашей команды, которым настоящим материалом отсылается отдельный и огромный респект).
На крипторынке есть только один способ развиваться в вопросах анализа котировки - постоянно искать ответ "почему ТА работает через раз?", ища и перерабатывая все новые способы смотреть на рынок, беря на вооружение наиболее стабильные инструменты и отсеивая остальные, не чураясь при этом достаточно странных на первый взгляд методик. Таким образом мы и дошли до пресловутых "данных с фьючерсного рынка".
Ваш покорный слуга (какой красивый речевой оборот :)) занялся анализом котировки лично после длительного (более двух лет) перерыва после того, как мы запустили сайт. И тут, у моего неокрепшего мозга начал происходить когнитивный диссонанс: динамика набора лонгов и шортов теми 20% больших трейдеров Бинанса стала своего рода задокументированным (натянутым на таймфрейм свечей) решением больших дядек - где наращивать, а где сбрасывать ту или иную позицию.
Проводя решение дядек через себя ("а как бы я поступил вот в этом месте котировки исходя из классического ТА?") я заметил несоответствие тому, что хочу сделать я, и что делают дядьки.
Мой когнитивный диссонанс крепчал.
А когда он окреп достаточно, я обрадовался, потому что идеи об "управляемом хаосе" котировки и о том, что крипторынком движет "невидимая рука не-дяди Смита" получила подтверждение в виде полоски на наших индикаторах. С этого момента я окончательно поехал кровлей в сторону сектантства на тему "котировкой рулят рептилойды, рисуя нам паттерны из классического фондового тех.анализа, чтобы мы на этих паттернах покупали (у них) или продавали (им)".
Вот на этом моменте и начинается сказка, которую ты сейчас прочтешь. Но прежде, чем перейти к непосредственному повествованию, давай определимся с некоторыми терминами.
Термины
СЕХ
На криптовалютном рынке есть два типа бирж: CEX и DEX.
CEX - Centralized Exchange - централизованная биржа. DEX - Decentralized Exchange - децентрализованная биржа. Отличаются оба типа весьма просто:
- На CEX торги ведутся вне блокчейна (каждая торговая сделка не записывается в блокчейн битка); на DEX торги ведутся внутри блокчейна (каждая торговая сделка записывается в блокчейн).
- Чтобы торговать на СЕХ, тебе нужно сдать свои активы какому-то дядьке, взамен получить цифру сколько ты завел на биржу (т.н. внесение депозита на биржу) в виде циферек в браузере; на DEX сдавать депозит никуда не надо - держишь их при себе пока не продал, а если продал, то проходит сделка по блокчейну и ты взамен приобрел нечто иное (второй тикер из торговой пары, короче говоря).
- Из-за того, что блокчейну свойственны проблемы скорости и масштабируемости, а также из-за того, что блокчейн-алгоритмов, на которых работают эти ваши щиточки - очень много и они разные - на СЕХ торгуется намного больше объемов разной крипты, чем на DEX (даже DEX-замут с пулом ликвидности не переплевывает торги на CEX-биржах из топ-листа КМК). Так происходит, потому что вне блокчейна можно развернуть огромные централизованные сервера, где можно обрабатывать миллионы сделок в секунду безотносительно какие там блокчейны у различных щитков, стейблов и прочего мусора.
Все биржи из топа Coinmarketcap'а являются СЕХ:
ММ
ЭмЭм. Он же Market Maker. Согласно моим сектантским убеждениям, ММ и есть та самая "невидимая рука не-дяди Смита", которая и рулит криптовалютным рынком так, как хочет. Вернее так, как прибыльнее конкретно для ММ. Также, мы в нашей секте считаем, что ММов много (больше одного), но в своих действиях они согласованы (что-то типа картеля) - но далее, для упрощения, я буду выражаться об ММе, как об одном лице (мы ж сектанты - нам можно).
Но давай разберемся сначала, что же действительно означают эти две буквы.
Понятие Market Maker'а пошло с фонды. ММ на фондовом рынке является поставщиком ликвидности. Если просто, то ММ это такой дядя, у которого много денег и договор с фондовой биржей. ММ на фондовом рынке размещает лимитные ордера на торговой паре и на покупку и на продажу, таким образом, чтобы по этой торговой паре всегда была возможность купить или продать любой актив из пары. ММ зарабатывает на спрэде курсов (разнице цен где его лимитники висят) и на комиссионных отчислениях от самой биржи, с которой у него договор, за то, что он вообще ставит эти свои ММ-лимитники.
ММ на фондовом рынке не может лупить по рынку (становиться т.н. taker'ом), потому что если он это сделает, то: а) будет сквиз цены; б) он нарушит договор с биржей; в) к нему постучатся люди в погонах и попросят пройти по адресу их учреждения. Потому что за фондовым рынком присматривает правительство, например в виде SEC.
На криптовалютном рынке SEC'а нет. А значит, не придут и не постучат. Никто даже и не знает, кто является крипто-ММами, какие у них адреса, кто там учредитель, кто директор, кто офис-менеджер. А значит, ММ в крипте может большее, например он может сделать так:
- Лимитниками скупить биткоин на цене 20к.
- Поставить лимитники на продажу биткоинов на 25к.
- Долбануть покупку по рынку (выкупив лимитники других продавцов) на всем диапазоне цены 20-25к и продать по своим лимитникам на продажу (п.2.) биткоинов по 25к.
Правда, при таком раскладе ММ ничерта не заработает, ему нужно, чтобы в его лимитники на покупку по 20к продал кто-то другой, а у его лимитников на 25к кто-то другой - купил. Как это сделать? Тут два пути, один ведет в ТА (технический анализ - котировка), второй в ФА (фундаментальный анализ - новости, вбросы, хайпы и т.д.).
- Если ММу не запрещается долбить по рынку, то он может нарисовать практический любой паттерн из технического анализа - вопрос расходов (минусов от торговых сделок) для реализации такого паттерна. Например ММ может нарисовать медвежий флаг, который по классике ТА, если будет пробит вниз, то будет нарисован второй такой же медвежий флаг.
- ММ теперь в такой ситуации, что если он толкнет котировку слегка вниз, показав пробитие флага, то это вызовет волну продаж со стороны других горе-участников рынка - паникуя, они будут продавать в лимитники ММа, загружая ее лонговую позицию.
- А потом
хуякчто-то происходит, что котировка срывается вверх, рисует большую зеленуюелдусвечу но не в сторону шорта, а наоборот - аккурат в лимитники ММа на продажу на ценах выше.
- ММ расставил лимитники на продажу. Ему нужны покупатели.
- ММ покупает услугу "лонговых новостей" у наших классных и абсолютно честных СМИ, у которых "лонговые новости" или "лонговые рассуждения аналитиков" уже подготовлены на 80-95% и лежат "как продукты" на прилавках (иначе объяснить волны то лонговых, то шортовых новостей в сжатые периоды времени я не могу). Если лонговые новости куплены - лонговые новости публикуются.
- На новостях, другие участники рынка начинают покупать. У ММа.
- Затем (почему-то) происходит сквиз вниз, в лучшем случае - ложный пробой какого-либо сопротивления и откат к текущим ценам. И весь рынок (кроме
проебавшим баблозафиксировавшим убытки трейдеров) успокаивается - а что вы хотели, крипта - высокорисковый актив, и на ней много такого происходит.
Таким образом, если убрать с ММа риски сесть в тюрьму из-за манипуляций рынком, то ММ превращается из поставщика ликвидности (каким он и задумывался) в потребителя ликвидности (потому что иначе он не загрузит свои позиции и не заработает многоденег). Вот такие метаморфозы.
Стоит еще упомянуть, что в современном трейдинге ММ использует ботов. Никто не сидит и ручками эти ваши графики не рисует. Есть торговые боты, есть алгоритмы их поведения, есть задачи. Не удивлюсь, что даже есть у ММа меню, что нарисовать (флаги, каналы, треугольники, клины и прочее, что там в классическом ТА есть), выбор на каких свечах рисуем, и прогресс-бар выполнения паттерна.
Самых крутых ботов делают ребята из HFT трейдинга. По совпадению, CZ из Binance, еще до того, как эта биржа была создана, работал на компанию, делающую именно таких ботов (ниже цитирую сам себя из статьи "Банановая яма"):
Но 2005-м CZ все бросил, свалил с Блумберга, и записался партнером в Шанхайскую контору Fusion Systems.
Это очень любопытная контора: сейчас они разрабатывают софтину для реального сектора, а когда там тусовался CZ (2005-2013 гг.) - писали проги для HFT-трейдинга. CZ сам признался в этом в интервью, данным Forbes.
Что будет, если ММ и централизованная биржа начнут работать в симбиозе? Или, если СЕХ - и есть ММ, или один из ММов?
Прибыли будут, конечно же, и большие.
Потому что я еще ни слова не упомянул про ликвидации. Помнишь картинку выше, про отработку медвежьего флага в крипте? Вот тебе эта же картинка с дополнительной информацией:
- Что происходит при ликвидации позиции? - она аннулируется на торговом терминале облажавшегося трейдера.
- Куда переходят активы с ликвидированной позиции? - переходят к централизованной криптобирже, они - ее заработок.
- Кто знает где находятся ценовые зоны ликвидации позиций? - централизованная криптобиржа, потому что она их и рассчитывает.
Если хозяева / управленцы криптовалютными биржами не имеют рисков сесть за решетку за свое влияние на котировку - будут ли они влиять? Сколько они могут заработать форсируя ликвидации?
На какие деньги биржа BitMEX на медвежьем рынке в 2018 году арендовала самый дорогой офис в Гонконге? Каким образом Binance на 0,2% комиссии от сделок (официальный доход любой биржи) заработала 53 миллиарда долларов в крипте за время своего существования?
Сказка про большой город
Итак, с терминами разобрались. Начнем сказку рассказывать.
Если трейдер хочет завести крипту на централизованную биржу, биржа дает ему какой-то кошелек, мол переведи туда и мы примим твое депо. Трейдер зачисляет, и получает циферку на торговом терминале бирже, равную его зачислению.
Трейдер проводит торги, его депо растет или падает. И если он не удосужится открыть тот кошелек, куда он заводил свои средства, через любой из браузеров транзакций на блокчейне, то увидит, о чудо - именно ту сумму, что он заводил - без изменений.
А вот если трейдер начнет выводить свои средства, то ему нужно будет: а) подать заявку; б) подтвердить ее всякими там кодами (на телефон, на электронку, заказным письмом через ПочтаБанк); в) дождаться исполнения вывода; г) оплатить комиссию за такое исполнение. Ах да, еще и KYC пройти - лицо свое показать и т.д.
История в абзаце выше происходит, потому что безоблачное (без SEC) существование централизованных криптобирж портит необходимость платить по счетам, особенно если какой-то там мудила трейдер что-то в крипте заработал. Если платить по счетам не будут, то придется объясняться, а общество хомяков принимает только небольшую задержку (4-6 часов) с выводом средств под предлогом "технических проблем" / "обновления софта" и так далее. Если выводов не будет дольше, то начнутся подозрения в скаме криптобиржи, а это им не нужно, они и без скамов нормально зарабатывают, главное, чтобы новые хомяки прибывали.
В общем говоря, все эти пляски с выводом средств - называются клирингом. Криптоклирингом назови, если хочешь, так даже моднее получается.
Фишка в том, что те активы, которые трейдер завел на CEX - уходят во владение СЕХ, и как они этими активами "владеют" - никому кроме них неизвестно. Взамен, трейдеры получают эфемерные циферки на мониторе (размер депо), а биржа получает задачу - снизить эти циферки на максимум. Кого-то бреют маржинальной торговлей, кого-то бреют отправляя рынок против набранных ими позиций, заставляя крыть сделку по стопам или ручками. И все это "бритье" - виртуально, фактически заведенный на биржу актив обычно так и лежит в первозданном виде на адресе, куда трейдер заводил, а циферки на терминале меняются. А клиринг начинается, если трейдер хочет эти циферки на свой криптокошелек положить.
При этом, если трейдер выводит больше средств, чем завел ранее, то бирже нужно откуда-то привлечь разницу (доплатить). Если меньше - то разница остается у биржи.
Представим ситуацию, что биржа / MM / Бог рандома / Реальные крипторыночные условия (выбери, что тебе ближе) решили отправить котировку битка вниз. Это означает, что трейдеры будут продавать биток, их эфемерная циферка битка в позиции уменьшится, а увеличится цифра, скажем стейбла, например тэтхэра (или как он там). И если трейдеров таких будет много, и они все решат выводить тэтхэры свои с биржи, то, получается, бирже нужны будут стейблы на счетах.
То есть, если на биржу заводят стейблы... то это шортовый признак (к падению).
А как же эти все вопли "на биржу завели 1 лярд USDT! Вы пристегнулись? Взлетаем!"??? Что за чушь я тут несу?
На забугорном проекте https://cryptoquant.com/ можно купить платную подписку и выводить графики, как у нас, на сайте КТВ. А под графиком можно вывести количество заведенных и выведенных битков и стейблов, например по CEX Binance. И смотри, что получается:
Стейблы - как их заводят - котировка падает.
Биток - как его заводят - котировка растет.
На крайней картинке (она как раз вот самая первая выше этого текста) происходит кавардак - то заводят битки, то выводят. Я пока с этим моментом оставлю интригу, к нему мы еще вернемся.
А пока, для полного формирования моего образа, как сектанта в этой сказке, обратим твое внимание, что такая "очевидная" обратная картина видна только по Бинансу. На других крупных биржах усё не так:
Так происходит, потому что пока нельзя купить семки у бабуси за биткоины. Угу, я понимаю твои мысли - автор совсем кукухой поехал. Ну что ж, поясню: все эти биржи существуют вне правил и наказаний с целью делать себе (себе и ММу; себе, т.к. они ММы) прибыль. Но прибыль в крипте ничего не стоит, т.к. возможности оплатить за самый дорогой офис в Гонконге криптой, скорее всего нет. Как нет и возможности купить за крипту классную квартиру в центре Нью-Йорка, потому что ты CZ.
Нельзя и семки взять на крипту, как я и упоминал.
Нужны обыкновенные доллары, зеленые такие бумажки. А как крипту превратить в доллары, не обрушив при этом рынок? Правильно, через ОТС. Надо найти богатого дядю и с ним поменяться - он купит биток, и даст за него доллары.
Ситуация с постоянными транзами туда-сюда битка и стейблов вне Бинанса более запутана, потому что:
а) Серия упомянутых выше бирж, а также некоторые дополнительные - часть единого криптокартеля. Просто поверь мне, как я поверил в бога Кришну. Иным образом я тот факт, что в число инвесторов Binance вошло руководство конкурирующих криптобирж - я не могу. Список инвесторов в Binance - тут, те о ком я говорю, ниже:
- Jun Du - со-основатель Huobi;
- Yi He - со-основательница OKcoin.
- Xin Chen - профессиональный трейдер, аналитик в Guotai Junan Securities. В прошлом - продакт-директор в OKcoin.
Другие "интересные персонажи" со стороны инвесторов в Binance:
- Dong Zhao - топовый китайский ОТС-брокер, активно инвестировавший во всеми нами любимый Bitfinex. Однофамилец Changpeng Zhao (но это не точно, может тезки, я хз что из этих слов имя, что - фамилия).
- Vincent Zhou - основатель FinTech Blockhain Group, самого большой криптоинвестиционного фонда в Китае. Пацаны из FinTech Blockhain Group также занимаются HFT-трейдингом на блокчейне.
б) У каждой из криптовалютных бирж этого картеля свои роли. Binance является биржей, на которой устанавливается цена на криптовалютные активы. Потому что Binance - самая крупная на сегодняшний момент биржа:
Более того, чтобы укрепить свое "первое место", Binance весной 2020 года купил Coinmarketcap, и теперь ресурс, на который все смотрят, если хотят увидеть структуру криптовалютного рынка, может "показать" любые торговые объемы по Binance и их партнерам.
А раз на Binance самые большие торговые объемы, то можно предположить, что арбитражные трейдеры транслируют колебания цен на Binance на другие биржи, удешевляя тем самым ММам вне Binance управление котировкой. Потому что куда повернется бинанс - туда повернется и весь рынок.
в) А вот на остальных биржах картеля проходят ОТС сделки. Потому что для ОТС должен быть кастоди-сервис - некое место, куда обе стороны ОТС сделки сдают свои активы, и это место активы проверяет, и отправляет сторонам второй актив, против которого они сдали свой. А если одной из сторон ОТС сделки выступает сама биржа, то отпадает необходимость в escrow-услугах - не нужно нанимать компанию, чтобы проверить Bitfinex на добросовестность - все же знают, что такое Bitfinex, смысл их проверять? Продать или купить у них на ОТС крипту - наиболее безопасный способ - всемирно известная криптовалютная биржа - не кинет.
Да, есть и ОТС сервис на Binance, и возможно он тоже работает для больших сделок, но сделки могут проходить или вне биржевых кошельков, или по биржевым кошелькам, но редко.
Поэтому и не виден расколбас вводов и выводов активов на Бинансе по Cryptoquant, так, как на остальных биржах.
В какой бы ОТС не обратился большой дядя - везде доступен персональный чат с представителем биржи, где можно ударить по рукам для покупки или продажи больших объемов активов.
Выводы битков с Бинанса, о которых я упоминал выше (на ноябрь-декабрьском графике по CryptoQuant) - это одно из двух:
- Вывод криптовалютной прибыли после ликвидаций (не нужно больше эти битки учитывать при клиринге и держать на бирже).
- Вывод криптовалют в адрес другой биржи под ОТС, или по собственным (весьма редким, как оно сейчас видится) сделкам.
Вот и сказочке конец. А я еще и про связи с теневым сектором экономики не упомянул, помнишь историю с Bitfinex и наркокартелями? Но да ладно, зачем сказку делать еще сказочнее?
Вкратце о моих сектантских верованиях:
- На криптовалютном рынке есть ММ.
- ММ связан с централизованными криптовалютными биржами (CEX).
- MM и CEX управляют котировкой - на каждой бирже своя шайка ММов, но управление криптовалютным рынком исходит с Бинанса, главные решения "куда идем" принимаются там.
- Криптозаработок ММа - от трейдинга.
- Криптозаработок CEX - от ликвидаций (в основном). Фиксируется криптозаработок на клиринге - биржа знает сколько средств ей нужно, чтобы обслужить имеющиеся у всех трейдеров циферки на мониторе, а разница между вводов крипты на биржу и ее выводом - остается у биржи.
- Реальный заработок - путем продажи крипты на ОТС. Учитывая объемы крипты у CEX - это глобальный ОТС, надо искать покупателей битка (именно покупателей, которые дадут взамен фиат) по всему шарику. Занимаются такими сделками все биржи картеля. В картель входит таких с десяток крупных бирж. Все их владельцы, адвайзеры, инвесторы - одна тусовка. На ОТС биржи могут и покупать крипту, взамен стейблов.
Как зарабатывать на таком рынке?
Как последний проныра - искать инсайды (инсайдеров), отслеживать что там мутит ММ и вставать в одну с ним сторону. Ты или с ними, или они тебя раздавят. Такова криптожызнь.
Все, написанное выше, является сказкой, выдумкой автора. Описанные выше события происходят в параллельной реальности и не имеют ничего общего с тем, что мы имеем сейчас на криптовалютном рынке.
Если набрел на это в Интернете, то присоединяйся к каналу KTB, который о криптовалютах, манипуляторах, расследованиях и неожиданных выводах:
👉Внутренняя википедия по сайту KTB.GG
👉 Библиотека статей и материалов КТВ
Если ищешь випы, то и у нас такой есть. Торговые сигналы, обсуждения, заработки, постоянная отчетность. Доступен демо-доступ. Подробности тут:
👉 Информация и форма вступления в KTB Premium.
👉Если ты хочешь помочь мне развиваться, то вот сюда ты можешь свои криптоспасибы кидать: