ФА. Web3 & инвестиции. Часть II. Отбор проектов
В первой части: teletype.in/@menaskop/web3-invest-01 - рассмотрели общие подходы. Теперь попробуем их конкретизировать в одном из важных направлений.
4К. Первичный анализ
Данная методология была разработана мной в рамках DAO Synergis в 2016-2017 гг. и формализована в 2017-2019 гг. Суть простая: вам нужно за короткий промежуток времени, 15-30 минут выяснить информацию о 4-х пунктах:
На английском - это 4T: Team, Theme, Token, Tech.
С помощью этого нехитрого приёма я отсекаю примерно 90-99%: 1) очевидного скама; 2) проектов, которые мне неинтересны; 3) слишком хайповых проектов, которые не подходят под стратегию.
Суть в том, чтобы обозначить для себя базовые векторы и отбирать только те команды, которые в них входят, а ещё лучше - обозначить векторы НЕ базовые и просто отсекать тех, кто в них входит. Для меня на примере последних 5-8 лет это были:
Почему? Потому что мои базовые векторы это:
- DeFi, но с элементами инноваций;
- DAOs всех сортов и видов;
- DePin (тогда это называлось IoT+blockchain);
- DeSoc (тогда это называл ДСС);
- L1/L2 (чейны, DAGs, etc.);
- DeSci (собираю портфель потихоньку);
- RWA (с 2016 года - см. книги по токеномики мои);
- ReFi (с 2020-го);
- NFTfi (с 2020-го);
- AI в связке с блокчейном (DeFAI пока мимо);
- Анонимные криптовалюты и приватные DeFi.
Остальное уже зависит от сложившихся обстоятельств. Поэтому мне не надо:
- Анализировать тысячи и тысячи мемов;
- Не надо изучить NFT-коллекции, кроме тех, что участвует в NFTfi;
- Тем более не надо суетиться по портфелю: он - глубоко диверсифицирован.
При этом отбор такого рода сначала ты делаешь долго, потом - быстрее, а потом уже привыкаешь и идёшь по собственным паттернам и тебя удивляет одно: как это раньше я до этого не додумался?
Детальный анализ
Очень часто и много читаю про отбор проектов и доходных стратегий. Вот примеры последних дней:
Но проблема подобных подборок в том, что они почти всегда создаются постфактум. Вот пример: “...инвесторам стоит обращать внимание на фундаментальные показатели, а не присоединяться к ажиотажу, который, скорее всего, продлится недолго”.
И далее даётся отсылка на… “силу крипто-нарративов за последние 90 дней. Источник: DYOR”.
Т.е. призыв и фактология - абсолютно разнятся меж собой, а сами нарративы - то, что формируется краткосрочно и может оцениваться при этом или в моменте, или уже в ретроспективе.
Мой же подход - это поиск нарративов, которые станут векторами и трендами. Примеры:
- ICOs. В отличие от безумного большинства я проанализировал огромные пласты данных по первичному размещению токенов и сделал вывод, что в этом сегменте не так много скама и при этом много отличных проектов. Вложениями были: ETH, FIL, STORJ, DOT, ATOM и многие другие. Какие-то токены удавалось покупать на стадии ICOs, какие-то уже после ажиотажа, но в итоге все они принесли доход. Были исключения, которые доход давали, но не большой: Golos, Decent, etc. Но их убытки 100% были покрыты сверхприбылью (от) других проектов.
- TPS. Я много посвятил этому вопросу и нашёл лишь 3 сферы, где нужны огромные скорости: одна из самых значимых - высокочастотный трейдинг, чтобы под ним ни понималось (фьючерсы, спот, perps, etc.). В итоге я участвовал в airdrops фактически всех DEXs этого формата и HYPE и Ко дали неплохую прибыль. (К слову, участвовал я в них уже не только с публичного кошелька, т.к. моё исследование о кризисе 2018-2022 гг. подсказало, что государства будут давить крипто-сегмент и я сделал разные не публичные кошельки: тот же HYPE заблокировал menaskop.eth, но не публичный аккаунт оставил в покое).
- DePin. Этот термин даже не родился, когда покупал Storj, Sia, Filecoin, AR, Golem и многие другие токены проектов из разных векторов, включая Helium, перешедший на SOL одним из первых (и это стало триггером первичный портфель SOL пополнить второй раз).
Поэтому если экспресс-анализ 4К отсеивает не нужное, то вторичный анализ помогает мне решить, сколько вкладывать в проект. Обычно это скромные цифры: от $100 до $1000. Почему? Потому что мой портфель состоит из тысяч токенов и, как не сложно догадаться, даже $100 * 2000 = $200 000 вложений.
Конечно, было бы нечестным сказать, что все дают прибыль как ETH, или хотя бы OM, RNDR, FIL. Но главное - чтобы у проекта хоть что-то было. Да, Aragon, Lido, Mantra, Uniswap и другие ДАО переживают порой не лучшие времена (и я пишу об этом, что позволяет мне быть в курсе событий и держать руку на пульсе), но одно всегда компенсирует другое.
И это не значит, что я никогда не ошибаюсь: Decent был ошибкой, Steem & Golos были опечаткой, но самая главный мой просчёт - это доверие старшему партнёру в проекте, в котором я проработал почти 10 лет, т.к. все общие деньги (расклад был 20/80, с 20% моего участия) в итоге остались у него, а у меня - лишь те небольшие портфели, которые вкладывал с menaskop.ru - обменника и ряда других мелких проектов.
Жалеть об этом не жалею, но говорю прямо, чтобы не сложилось впечатление, что я - непотопляемый и у меня всё всегда идёт как по маслу. Как раз нет!
12 марта 2020 года, когда BTC упал, а я делал на нём ставку как на хедже против кризиса 2018-2022 гг., настроение моё было ужасным. Я буквально возненавидел Артура Хейта и его BitMex (манипуляции позже были раскрыты). Но в тот же момент понял, что лучше всего следовать стратегии и… докупился на рынке теми токенами проектов, в которых разбирался. И не ошибся!
А ведь мог бы? Безусловно. И не просто мог бы: ошибался потом ещё не раз. Последний раз - с OM: я зафиксировал большую часть прибыли, по цене $7-$8 на разных кошельках и… часть оставил согласно своей стратегии энтузиаста. Но с точки зрения инвестора это, конечно же, можно считать ошибкой. По крайне мере - здесь и сейчас.
Поэтому вывод здесь прост: если 1-10 провалов вас могут сбить с пути, то вы не на верном пути. Его надо найти.
Вторичный анализ и диверсификация
Итак, у вас есть подход 25/4 (или любой аналогичный) и глубоко диверсифицированный портфель. Что дальше?
- Раз в неделю, месяц, квартал, год вы должны “сверять часы”;
- У вас должны быть уведомления об отслеживаемых проектах;
- Всегда надо определять, сколько доложить в хедж, базовый актив и/или же, напротив, превратить в новые вложения с высоким риском.
Без этого шага предыдущие - бесполезны, т.к. рынки Web3 чересчур динамичны.
Общая стратегия отбора
В итоге получаем следующую схему:
- Выбрали стратегию и векторы по ней: скажем, L1/L2, DePin, DeSoc, DeSci, DeFi, ReFi, RWA, ZK, анонимные криптовалюты;
- Затем с помощью 4К-анализа отсекаем всё не нужное;
- С помощью детального - устанавливаем сумму покупки (зависит от соотношения доходности/риска);
- И, наконец, раз в период проверяем и диверсифицируем портфель.