Long Put

Стратегия

Покупка опциона пут дает нам право (не обязанность) продать базовый актив по цене страйка. Если бы не было такой штуки как путы - единственным образом заработать на падении цен акций был бы шорт этих акций. Проблема шорта заключается в том, что открывая такую позицию мы берем на себя "бесконечный" риск вызванный ростом этих акций.

Когда мы используем путы как альтернативу шорту акций, наш риск ограничен исключительно ценой опциона. Если цена акций будет расти - мы не будем обязаны выкупать акции из шорта, а просто будем смотреть (со слезами на глазах) как наш пут истекает или закроем позицию (если путы все еще будут хоть сколько-нибудь стоить).

Но. Нам следует быть осторожными, особенно покупая ОТМ (out of the money) опционы с близкой датой экспирации. Покупая слишком много опционов, фактически мы увеличиваем риск. Приближаясь к дате экспирации цена опционов будет уменьшаться, и мы может потерять все свои вложения в них, тогда как акции все еще будут иметь цену отличную от нуля.

Профиль стратегии на дату экспирации

Сетап

Купить опцион пут с страйком S,
Чаще всего, цена акции ниже либо равна S.

Варианты открытия позиции совпадают с лонг коллом, только наоборот.

Уровень сложности

Advanced

Когда открывать

Мы - гриззли, медвежата с картины И. И. Шишкина просто отдыхают

Лонг колл, только наоборот.

Точка безубыточности

Страйк A - цена опциона

Наилучшее стечение обстоятельств

Цена акции очень сильно упала

Максимальный профит

Теоретический максимальный профит не ограничен, но технически ограничен ценой акции.

Максимум прибыли получим при цене акций равной нулю, но обычно акции в нуль не падают.

Максимальный лосс

Ограничен ценой открытия позиции

Влияние на маржу

Нет

Время

В этой стратегии - время наш главный враг, потому что цена опциона с течением времени падает

Волатильность

Мы хотим, чтобы IV росла, потому что цена опциона при ее увеличении будет расти

Что можно добавить

Если мы ожидаем, что акция замедлит свое падение, либо упрется в пол - есть смысл добрать до бир пут спреда. Таким образом, мы получим "кешбэк" или добавим некоторый хедж к этой позиции.
Если мы больше не уверены вообще ни в чем - можно добрать до дельта-нейтральной позиции, таким образом, мы захеджируем прибыль.
Если волатильность слишком сильно увеличивается и нам надоедает смотреть на качели в портфеле - почему бы не докупить коллы до стреддла? Таким образом, мы получим прибыль вне зависимости от того, в какую сторону акция поедет дальше.

Как и когда закрывать позицию

Продать опцион и реализовать прибыль,
Исполнить опцион, взяв акции по рынку,

Роллировать позицию. По сути - реализовать прибыль и купить другой пут на "подольше".

Примеры

Ну серьезно лонг колл, только наоборот.

Вывод

Плюсы:

ограниченный лосс,
"неограниченная" прибыль,
всегда можно подобрать интересную позицию в зависимости от уровня агрессии и максимально допустимого риска,
можно достроить до более сложных стратегий,
может показать хорошие результаты в среднесрок,
очень маленькая комиссия в сравнении с более сложными стратегиями,
не требует обеспечения.

Минусы:

каждый день теряет в цене из-за тетты,
при слишком высоком IV (волатильности) стоит очень дорого,
может сгореть в нуль.

Совсем на пальцах - как лонгование колла, только с надеждой на падение цены акций.

Любителям лонгридов и заумных речей - Инвестопидия.