Ключові аспекти торгівлі ф'ючерсами

У цій статті ми постараємося розповісти зрозумілою мовою, не занурюючись глибоко в деталі, про ключові моменти торгівлі деривативами (ф'ючерсами) та розберемо основні можливості такого типу угод.

• Що таке деривативи (ф'ючерси)?
• Використання кредитного плеча та його арифметика
• Ціна ліквідації та фіксація збитків
• Адекватний ризик-менеджмент
• Розвантаження торгового депозиту
• Маніпуляція результатами у Telegram-каналах
• Висновок

Що таке деривативи (ф'ючерси)?

Ф'ючерси - це юридичний контракт, що містить зобов'язання, згідно з якими дві сторони погоджуються обміняти певний актив за вказаною ціною в майбутньому. Купівля договору виключає право володіння активом.

У розділі торгівлі ф'ючерсами будь-якої біржі крипто, Ви знайдете панель управління кредитним плечем (Leverage). Незалежно від обраної Вами для торгівлі біржі, реалізація цієї опції буде приблизно однакова. Подальші наші приклади ми показуватимемо на біржі Binance.

У правому верхньому кутку знаходиться виклик опції керування кредитним плечем. При натисканні на нього, Ви побачите наступне меню

У цьому меню користувачеві пропонується вибрати необхідний розмір плеча, для активації якого необхідно натиснути на кнопку "Підтвердити" (Confirm)

Використання кредитного плеча та його арифметика

Уявімо ситуацію, що Ви маєте в своєму розпорядженні торговий депозит в 2000$ і відкриваєте угоду на споті на 1000$, а ціна купленого Вами активу зростає на 10%. Після завершення угоди, дохід за цією угодою складе 10% від обсягу, що бере участь у ній, що дорівнює 100$. Ваш баланс буде 2100$, а загальний приріст Вашого торгового депозиту становитиме 5%.

Якщо на аналогічний обсяг коштів (1000$), Ви відкриєте таку ж угоду на ф'ючерсах з плечем 10х, як на скріні вище, Ви рух ціни активу буде "помножений" на розмір вибраного Вами плеча. Іншими словами, зростання активу буде не 10%, а 100%😱. Таким чином, маючи аналогічне зростання ціни активу на 10%, як у випадку зі спотовою угодою, Ваш прибуток за ф'ючерсною угодою становитиме 1000$😱, що буде еквівалентно приросту Вашого депозиту на 50%.

Привабливо звучить, чи не так? А якщо виставити плече не 10-х, а 20-х? А якщо 50-х? Приголомшливий прибуток потенційно може бути, так?

Ось саме "потенційно" - ключове слово в цій фразі. Тому що потенційно, це може бути і збиток, який буде сформований шляхом множення Вашого капіталу, що бере участь в угоді, на кредитне плече. 10х, 20х, 50х... При цьому варіанті, коли Ви відкриваєте угоду на 50% депозиту (1000$) з плечем 10х, навіть рух ціни активу всього лише на -5% в протилежний бік, призведе до потенційного збитку в 500$ , що дорівнює втраті 1/4 всього Вашого торгового депозиту.

Ціна ліквідації та фіксація збитків

Незалежно від типу угод, які Ви торгуєте (як на споті, так і на ф'ючерсах), доки Ваша угода відкрита, поточний збиток є "віртуальним". Фактичну ж шкоду своєму депозиту Ви наносите тільки тоді, коли закриваєте угоду у збиток і, таким чином, фіксуєте її, переводячи з розряду умовно "віртуального" абсолютно реальну втрату Ваших грошей.

Кардинально інша ситуація у разі ф'ючерсної торгівлі. По-перше, щодня Ви відраховуватимете біржі кошти за утримання свого контракту. Таким чином, тривале утримання активу вже стає проблематичним та й далеко не завжди є доцільним. По-друге, на відміну від споту, на ф'ючерсах є ціна ліквідації/банкрутства Вашого депозиту.

Ціна ліквідації - це деяка порогова вартість активу, з погляду його збитковості, за якою система починає ліквідувати/зменшувати відкриті угоди трейдера, щоб уникнути банкрутства його акаунта, яке унеможливить повернення боргу перед біржою.

Ця ціна залежить від ряду факторів: розміру кредитного плеча, ставки підтримуючої маржі, поточної ціни активу та стану депозиту.

Повертаємося до нашого прикладу з відкритою ф'ючерсною угодою на 1000$ із плечем 10х. При русі ціни у протилежний очікуванням напрямок, рух активу -10% буде помножено на плече 10х, що призведе до збитку -100% за цією угодою, а це -1000$. Це буде еквівалентно втрати половини депозиту трейдера. Тим не менш, у трейдера залишається запас вільної маржі в 1000$, яка була не задіяна в поточній угоді. Якщо в угоді було обрано перехресний режим маржі, то угода не буде закрита, оскільки на її підтримку піде незадіяний капітал трейдера. Але якщо ціна продовжить рух у небажаний бік ще на -10%, тоді трейдер втратить усі свої кошти та його акаунт стане банкрутом.

Таким чином стає очевидним, що при поточних параметрах угоди в нашому прикладі, ціна ліквідації/банкрутства облікового запису трейдера буде рівна -20% руху активу в протилежну очікуванням сторону (якщо буде активовано опцію перехресної маржі)

Існує два режими маржі: Перехресна (Cross) та Ізольована (Isolated).

Ізольована маржа – це індивідуально відведений під конкретну угоду обсяг коштів. Цей вид маржі дозволяє обмежити збитки лише на рівні розміру відведеного для угоди обсягу грошей.

У разі нашого прикладу, де Ви відкрили угоду на 1000$ з плечем 10х, при ізольованому режимі маржі, позиція буде автоматично закрита під час руху ціни -10% (-10% * 10 = -100%). Іншими словами, ціна ліквідації угоди буде розміщена на графіку активу на відстані -10% від точки входу до угоди.

Якщо ціна буде рухатися у протилежному Вашим очікуванням напрямку, Ви не втратите весь свій депозит, оскільки при досягненні ціною позначки -10% від точки входу, угода буде автоматично закрита.

Перехресна маржа - це режим, коли в ролі підтримуючої маржі виступають усі вільні кошти на обліковому записі трейдера в даний момент часу. У нашому прикладі, вибір такого режиму маржі дозволив би тримати угоду під час руху активу до -20%, а не закривати її автоматично раніше. Гіпотетично, існує можливість того, що ціна, наприклад, досягнувши позначки -15% від точки входу в угоду, могла б розвернутися і рушити в потрібний нам бік. У випадку з ізольованою маржою, Ви вже отримали б збиток через автоматичне закриття угоди при досягненні ціни ліквідації. А у випадку з перехресною маржою, теоретично, Ви могли б "пересидіти" це просідання і цілком могли б вийти в прибуток.

Адекватний ризик-менеджмент

Ок, а що, якби Ви відкрили ф'ючерсну угоду не на 1000$, що було половиною від усього Вашого депозиту, а лише на 200$, тобто всього на 10% від загального розміру Вашого депозиту?

Тоді для ліквідації/банкрутства вашого депозиту за режиму перехресної маржі, ціна активу мала б пройти шлях не -20% своєї вартості, а цілих -100%. Таким чином, єдиним варіантом примусового обнулення Вашого депозиту в такому разі могла бути лише умова, коли ціна активу спустилася до нуля (що практично неможливо).

Крім частки депозиту, який бере участь в угоді, регулювати ліквідаційні ризики Ви можете за допомогою плеча:

Якщо говорити про потенційний прибуток при умовах, коли в угоді брало участь 200$, актив зріс у ціні на 10%, що становило б зростання 100% на ф'ючерсах (10% руху ціни помножених на плече 10х), що еквівалентно 200$. Це в 2 рази краще, ніж результат спотової угоди (100$), навіть за участю у ній суми в 1000$.

Таким чином, ф'ючерси дозволяють отримувати відчутні результати навіть за участі в угоді незначної частини депозиту. На споті, де в рамках нашого прикладу, маючи 2000$ на торговому рахунку і відкриваючи угоду на 1000$, потенційно Ви можете відкрити всього дві угоди одночасно і заробити на них 200$, якщо обидва активи покажуть зростання своєї ціни на 10%. У випадку з ф'ючерсами, маючи всі ті ж 2000$, Ви зможете відкрити майже десяток угод одночасно і потенціал Вашого прибутку буде незрівнянно вищим, ніж у випадку зі спотом. Так, завдяки плечам і відбувається "розвантаження" депозиту.

Розвантаження торгового депозиту

У колах недосвідчених трейдерів існує думка про те, що кредитне плече є інструментом для збільшення потенційного прибутку. Насправді ж, основною перевагою використання плеча є можливість "розвантаження" депозиту, яке дає можливість взяти одночасну участь у більшій кількості угод. Вище ми навели приклад про суттєву різницю між спотом і ф'ючерсами у можливій кількості угод, що одночасно відкриваються. Далі ми покажемо Вам ще трохи розрахунків для розуміння механізму розвантаження депозиту.

Припустимо, що Ваші 2000$ Ви розбили рівними частинами на 10 угод (по 150$ кожна), виставили плече 10х і відкрили Ваші трейди. У Вас достатньо підтримуючої маржі для функціонування цих угод і Ви чекаєте на їх відпрацювання. І в цей момент Ви побачили класну можливість для відкриття угоди з шикарним потенційним прибутком, але розумієте, що вільних для відкриття угоди коштів у Вас немає. В даному випадку, в режимі реального часу, Ви можете змінити кредитне плече, яке бере участь у угоді.

Вище показано таблицю, яка розділена на дві частини. У лівій частині таблиці видно, що відкрито 10 угод по 150$ кожна, з плечем 10х. Сума всіх угод дорівнює 1500$, а з урахуванням кредитного плеча – 15000$. В даному випадку, Ви вже не можете дозволити собі відкрити ще одну угоду, наприклад, на 800$ без урахування плеча, тому що у Вас немає вільних для цього коштів. Але якщо в кожній відкритій угоді, Ви поміняєте кредитне плече з 10х на 30х, що і показано у правій частині таблиці, Ви отримаєте ті ж 15000$ сукупно вкладених коштів в угоди (з урахуванням кредитного плеча), а ось без урахування кредитного плеча сума усіх Ваших угод буде не 1500$, а лише 500$ (оскільки Ви користуєтеся вищим плечем, яке і компенсує цю різницю).

Маніпуляція результатами у Telegram-каналах

На прикладі розвантаження депозиту за допомогою використання кредитного плеча стало очевидним, що абсолютно різні змінні в парі %депозиту + плече можуть призводити до абсолютно ідентичних результатів. АЛЕ☝️, подати громадськості такі результати можна по-різному.

Напевно, Ви часто зустрічаєте такі результати в мережі. Зверніть увагу на кредитне плече. У цьому випадку воно 200х! 200, Карле!! Якщо ми розділимо таку гарну цифру прибутку 393,99% на розмір плеча (200х), то ми отримаємо зміну ціни лише на 1,96%. Навряд чи такий скромний рух ціни приведе до такого ж захоплення, як гарна цифра прибутку майже 400% за угоду.

У таблиці вище, показано взаємозалежність розміру угоди та кредитного плеча в результатах угоди. На цьому прикладі показано 7 варіантів угод, які призвели до абсолютно ідентичних результатів у вигляді приросту торговельного депозиту на 1%. Але якщо подивитися в стовпець "Прибуток за угодою в %", то замість "нещасного" +1% до депозиту можна побачити такі красиві результати, як +150%, +200% або навіть +400% прибутку за одну угоду. У такому вигляді ці дані не становлять абсолютно жодної цінності. Незважаючи на це, багато блогерів регулярно вдаються до такої маніпулятивної практики викривлення їхньої результативності.

Висновок

З цієї статті можна зробити наступні висновки:

1. Ф'ючерсна торгівля призначена швидше для короткострокової або середньострокової торгівлі, аніж для довгострокових інвестицій
2. Кредитне плече дає можливість одночасно брати участь у великій кількості угод, завдяки чому підвищується ефективність капіталу
3. Поряд із потенційними можливостями для збільшення доходу, ф'ючерси мають і пропорційні можливості щодо генерації збитків
4. Збитки можна мінімізувати завдяки якісному торговому алгоритму та адекватному ризик-менеджменту (читайте про це в окремій статті)
5. При неналежній увазі ризик-менеджменту, висока ймовірність ліквідації позицій або банкрутства Вашого акаунту
6. Дані, що показують прибуток за угодою з урахуванням кредитного плеча, не мають жодної цінності. Завжди потрібно оцінювати угоду через приріст торговельного депозиту після її закриття.