Paradigm - вся правда про самый хайповый фонд in crypto!

Продолжаю свою рубрику Топ-10 крипто фондов.

Сегодня я разобрал самый виральный и знаменитый крипто фонд, который наделал много шуму как своим стартом, так и инвестициями.

Это действительно нетривиальная история, которая заставит вас задуматься, даст пищу для размышлений и покажет движение капитала на совсем ином уровне.

Приятного чтения.

Предисловие

Вы, наверное, не раз замечали, что Paradigm лезет из всех щелей и обретает клеймо «Paradigm=дроп». Это утверждение я развею или подтвержу ниже.

НО, я вас уверяю, конверсия дропов - это самое скучное, что можно узнать про Paradigm.

Сегодня я вам расскажу про этот необычный фонд и отвечу на следующие вопросы:

На эти и многие другие вопросы вы найдете ответ ниже, читайте скорее...

Глава 1.
Хуан Чи-фу - теневой создатель Paradigm!

Хуан Чи-фу является отцом одного из основателей Paradigm, о котором мы поговорим чуть позже.

Хуан вырос в Тайване и получил там свое первое высшее образование по экономике в Национальном Тайваньском университете.

Он поступил на бизнес-школу Стэнфордского университета(Стэнфорд - главное место венчурной культуры в мире).
Там он получил уже свою 2-ую докторскую степень по финансовой экономике в 1983 году.

Хуан преподавал в Массачусетском технологическом университете(MIT) - ТОП-1 университете мира, Стэнфордском университете и университете Пенсильвании.

Только получив звание финансового профессора JCPenney в 1994 году, он решает кардинально поменять свою жизнь.

Чи-фу начал заниматься инвестициями.

Тогда для него это стало поворотным моментом в жизни, сменить науку и преподавание на инвестирование и управление активами.

Для начала он выбрал Goldman Sachs(запоминайте).
Там он был VP(вице-президент) и руководителем отдела исследований деривативов с фиксированным доходом.

Далее он переходит в LTCM в качестве основного партнера.

LTCM - хедж-фонд, основанный двумя нобелевскими лауреатами, использующих арбитраж, как систему торговли.
Тогда они были ТОП-1 на рынке и обгоняли всех, делая самые большие проценты доходности. Выстроенная идеальная система арбитража работала как часы, что привлекло внимание банков, которые стали давать LTCM кредитные плечи.

Фонд рос, активы под управлением росли, кредитные плечи увеличивались, казалось бы, что может произойти не так, а потом случается кризис в России в 1997-1998 году и фонд теряет 25% активов. С этого момента хедж-фонд начнет свое пикирование на дно и закончит свое существование в 1999 году.
Хуан отвечал за Азиатско-Тихоокеанский бизнес.

Только вдумайтесь, какая ответственность ложилась на плечи Чи-Фу, и какой опыт он получал.

Хуан старший был очень большой и серьезной фигурой в финансовом мире Азиатско-Тихоокеанского региона и не только. Хуана знали и уважали все,
Wall Street, Кремниевая долина, лучшие университеты мира.

Когда ты становишься такой знаковой фигурой в мире финансов - ты получаешь бесценные знакомства и связи, что возможно повлияло на привлечение первых денег Paradigm, но об этом чуть позже.

Пройдя путь от профессора и преподавателя до крупной шишки в мире финансов и венчура, Чи-Фу понимал чему будет учить своего сына и расскажет, где водятся большие деньги.
Так и получилось, Метт пошел по стопам и в какой-то мере даже повторил опыт отца. Перейдем к биографии Метта Хуана - основателя Paradigm.

Глава 2.
Метт Хуан - путь отца, инвестиции в единорогов, Sequoia Capital, Paradigm.

Метт пошел по стопам отца и поступил в MIT на факультет математики.
Во время обучения Хуан стажировался в Goldman Sachs, как это делал его отец.

До обучения Метт с друзьями основал компанию Hotspot.io - прогнозирование трендов в реальном времени на основе социальных потоков. Во время обучения ребята развивали стартап и дошли до серьезных результатов по меркам венчурной индустрии.

• Подались в YCombinator и прошли отбор. Это уже достаточно серьезное достижение для начинающих стартаперов.
• Получили инвестиции от ангелов инвесторов. Помог ли в этом отец Метта остается загадкой.
• Продались Twitter в 2012 году.

Вы должны учитывать, что это достижения еще юного Метта, создавшего в школе стартап, который потом купил Twitter.

С этого момента поподробнее, Метт только совершил свои первые крупные успехи в жизни и каким-то образом начинает инвестировать с предельной точностью в будущие компании единороги(компании достигшие оценку>$1млрд).
Такой точности позавидуют все венчурные инвесторы в мире.

Компании в которых Метт Хуанг отмечен как ангел инвестор:

1) Toutiao/Bytedance - китайская частная холдинговая интернет-компания, владеющая рядом популярных сервисов, владеет Tik Tok и другими компаниями.
Входит в «большую пятёрку» китайских интернет-компаний.
Самый ценный стартап в мире - оценка $220 млрд, по сравнению с пиком в
$500 000 000 000.

2) Instacart - американская компания, которая предоставляет услуги по доставке продовольствия в США и Канаде.
В 2021 году компания получила оценку в $39 млрд.

3) Benchling - облачная программа платформы для исследователей-биологов и научно-исследовательских организаций.
Оценка в 2021 году - 6.1млрд$.

4) Amplitude - американская публичная компания, разрабатывающая программное обеспечение для цифровой аналитики.
Рыночная капитализация на пике 7.1млрд$(2021 год), сейчас 1.1млрд$.

Метт заключал подозрительно точные ангельские сделки, часть компаний стали единорогами, принеся ему огромную прибыль.

Уникум, который добился всего сам или это подсказки отца?

Sequoia Capital - лифт в топы венчура.

По счастливой случайности в 2014 году Sequoia Capital начала поиск новых кадров из Twitter и Goldman Sachs. Как вы уже поняли, Хуан был идеальным претендентом, благодаря своим золотым инвестициям и опытом работы в нужных компаниях. Он понимал, что упускать такую возможность нельзя и сделал все, чтобы попасть в команду величайшего венчурного фонда.

Попав в Sequoia Capital Метт продолжал заключать золотые сделки:
Polychain Capital, Metastable и Filecoin.
Я думаю все прекрасно знают Polychain Capital и Filecoin, которые обрели огромный успех и большие оценки.

Хуан работает в одном из лучших и величайших венчурных фондов в мире, заключает успешные сделки, набирается невероятного опыта управления капиталом и отбора лучших проектов.

Казалось бы, один путь - вверх по карьерной лестнице в Sequoia Capital и вся оставшейся жизнь обеспечена.

Однако Метт считал, что лучше работы в одном из самых великих фондов мира может быть только создание своего собственного фонда.

Хуан прошел интересный и местами загадочный путь, совершил множество достижений, работал с профессионалами различных сфер, прекрасно понимал венчурный рынок, имел кучу связей, как личных, так и отца.

Кроме всего прочего, Хуан следил за рынком криптовалют с 2012 года, когда он купил свой первый Bitcoin. Его вдохновлял этот рынок и он верил, что эта технология - новая эпоха развития финансового мира, жизненного уклада, отношения к деньгам и новой экономики.

Метт понимал, что самое время уходить и создавать свой фонд на дне медвежьего цикла, ведь это время считается самым лучшим для любых инвестиций и тем более венчурных инвестиций.

Хуан решается и в 2017 году заявляет об уходе из Sequoia Capital, все в недоумении, но он знает куда целится...

Метт не хотел инвестировать от лица Sequoia, он хотел конкурировать с ними!

Глава 3.
Фред Эсам - Coinbase пока, да здравствует Paradigm!

Расскажу вкратце историю Фреда и то, как ему удалось познакомиться с Меттом.

Фред окончил университет и начал работать в 2010 году во всеми известном Goldman Sachs. Днем он проводил время на работе, а ночью торговал биткойном, все больше втягиваясь в индустрию крипты.

Разбираясь в вопросах и проблемах крипто индустрии, Фред находит пост
Брайна Армстронга, где 2-ой описывает прототип Coinbase.
Через пару месяцев они встречаются лично и Брайн предлагает Фреду стать сооснователем Coinbase.

Эсам прошел через многое с Coinbase: набирал в компанию огромное количество новых людей, прошел YCombinator, привлекал средства от лучших фондов мира(a16z), довел компанию до $100 млрд оценки.

2017 год

Coinbase привлекает очередной раунд инвестиций и желает получить деньги именно от Sequoia Capital. Им пришло приглашение на собеседование, которое проводил как раз Метт Хуан, на то время один из главных Сир Sequoia по инвестициям в крипто индустрию.

Как рассказывает об этом Фред:

Мы приходим и видим его в кресле Sequoia, для нас это серьезный уровень и великий фонд, соответственно и люди работающие в Sequoia влиятельные.
Мы провели собеседование и Метт показался мне очень приятным и отзывчивым, после этого мы встретились и обсуждали наш опыт работы в Goldman Sachs, а также крипто индустрию и AI.

Фред и Метт стали не просто партнерами со стороны Coinbase и Sequoia, а настоящими друзьями - единомышленниками.

Они понимали друг друга и имели схожее виденье на развитие крипто индустрии. Наступает "Зима крипты", ее все в очередной раз хоронят, а Метт и Фред решают воспользоваться ситуацией и не упускать такие прекрасные цены, проложив начало великой истории становления Paradigm.

Глава 4.

Paradigm начало. Университеты, странные совпадения и Bitcoin по 3000$.

Эсам и Хуан стали больше времени проводить вместе, обсуждать крипто рынок, его потенциал, нарративы и создание собственного фонда. Они пришли к единому решению и стали действовать.

Парни договариваются уйти из своих компаний и основать свой крипто фонд.

Фред Эсам покидает Coinbase с позиции сооснователя, оставшись там в совете директоров.
Достаточно смелый шаг, уйти из Топ-1 крипто биржи США перед самым булраном.

Метт Хуан уходит с поста руководителя отдела по инвестициям в крипту в самое лучшее для инвестиций время - медвежий рынок. Также очень смелый шаг уйти из Sequoia Capital в такое прекрасное время.

Загадочные совпадения

Прежде я вам хочу напомнить, что отец Метта имеет огромное влияние в мире финансов и великолепные связи с лучшими университетами мира.

Подходя к моменту основания фонда, всплывают очень интересные и странные нюансы, а именно:

Тут уже появляется куча вопросов, почему именно университеты?

Как университеты могли дать денег стартапу для инвестиций в высоко рисковые активы?

Почему именно эти университеты и почему не другие фонды, a16z и другие?

Ответ кроется в последующих действиях Фреда и Хуана, а также возможно связь отца Метта сыграла ключевую роль привлечения денег от университетов и их огромного доверия. Чи-фу помог представить двух гениев со своей идеей и создал все условия для теплого касания.

Именно благодаря опыту Хуана старшего, Хуана младшего и фееричному успеху Coinbase получилось уговорить университеты на такую сделку, но это только начало...

Благодаря этому Фред и Метт совершают очень неоднозначный и снова смелый поступок, они делают первые инвестиции в крипто компании(об этом позже) и направляют почти все средства в Bitcoin и Ethereum через свою платформу Tagomi, закупившись на самом дне рынка.

Paradigm очень грамотно предоставила возможность проинвестировать в крипту игрокам, которым это сделать затруднительно, например университетам и Sequoia, так как они ограничены в инвестировании такого рода активов. Это тоже может являться одним из факторов загадочного привлечения первых инвестиций.

Университетам и Sequoia хотелось получить прямой доступ к инвестициям в крипту и банально закупить Биткоин и Ефир на самых низах рынка, с чем фонд и помог.

Тогда Bitcoin = 3800$, ETH =110$

Другими словами университеты отдали деньги вот вот открывшемуся крипто фонду под инвестиции в криптовалюту, так еще и с абсолютной свободой, не установив абсолютно никаких границ. Cтранно? Очень.

После того как парни проинвестировали почти все средства, они поняли, что им нужны еще деньги, только теперь под инвестиции в стартапы.

Таким образом суммарно Paradigm привлек для своего первого фонда $750млн.

В сентябре 2018 года начинается публичный курс в MIT Гэри Генслера - Председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США(SEC).

Другие университеты поймали тренд, заданный MIT, и начали популяризировать криптовалюту, создавая курсы и факультеты про криптовалюту.
Такой перфоманс дал крипто рынку новую долю уверенности и доверия со стороны людей, до этого не интересовавшимися этой технологией.

Столько совпадений собралось воедино и породило Paradigm.

Приоткрыть занавесу правды на это загадочное стечение обстоятельств, фактов и решений смогут только Фред и Метт, но я сомневаюсь, что такое вообще будет.

Глава 5.

Первые инвестиции. Uniswap, Starknet,
Mina Protocol, Compound, MakerDAO, Optimism.

Самой первой инвестицией Paradigm была компания Tagomi, через которую потом и были проинвестированы почти все средства в Bitcoin и Ethereum.

Starknet

В 2018 году, после привлечения $350млн, Paradigm начинает инвестировать в перспективные стартапы, наравне с величайшими фондами, как например
Series A раунд Starknet вместе с Sequoia и Coinbase Ventures .

Cosmos Hub

В 2019 году Paradigm продолжает закрывать Series A раунды, и Cosmos не стал исключением. Фонд выступал в качестве ЛИД(главного) инвестора.

Compound

Всеми известный Compound привлек Series A раунд от Paradigm и других инвесторов также в 2019 году.

Uniswap

Легендарной сделкой во всех смыслах можно считать инвестиции во всех раундах Uniswap, на этой сделке Paradigm сделали миллиарды вечно зеленых.
Также Uniswap знаменит своим airdrop по 18 000$ на аккаунт и с тех пор за Paradigm стали пристально следить и не зря, потому что в дальнейшем мы увидим еще проекты, где фонд участвовал во всех раундах и потом применял систему airdrop.

Optimism

Не проходит и пол года, как Paradigm начинают максимальную поддержку L2 решения под названием Optimism. Далее фонд был инвестором во всех раундах и снова применил систему airdrop.

dydx

Еще одним проектом принесшим дроп был dydx, в который Paradigm зашел как лид инвестор на самой последней стадии Series C.

Глава 6
Paradigm One Crypto VC Fund

В ноябре 2021 года Paradigm привлекает $2.5млрд под новый крипто фонд Paradigm One, основанный на инвестициях в криптовалюту и связанных с ней технологиях.

К слову, собранный фонд стал самым крупным венчурным фондом во всем крипто пространстве, до этого, первенство держал a16z с привлеченным капиталом
на 2 200 000 000$.

Изначально речь шла о $1.3млрд, но Фред и Метт решили не останавливаться и увеличить планируемый капитал вдвое.

Фред скажет, что этого еще очень мало:

Это, вероятно, немного по сравнению с тем, чего мы придём через 10 лет.

Новый капитал открыл второе дыхание для основателей и дал возможность реализовать все задуманные идеи. Инвестировать с бОльшим размахом и поддерживать стартапы не один раунд, а иногда закрывать все раунды.

Также у Paradigm появилась возможность чуть больше рисковать, тестировать гипотезы и инвестировать в новые крипто направления(SocialFi).

Наша убежденность в этих убеждениях только укрепилась за последние три года, и мы рады объявить о создании нового венчурного фонда стоимостью
2,5 миллиарда долларов для продолжения инвестирования в крипто компании и протоколы следующего поколения.
Метт Хуан

Портфолио

С поднятия нового раунда Paradigm еще больше стала точечно попадать инвестициями в будущих единорогов.

Так как инвестиций много, я специально отобрал для вас лучшие сделки, разбив их на стадии раундов.

Список качественных инвестиций огромный, учитывая возраст фонда и количество сделок в целом.

Paradigm насыщен качественными инвестициями в крипто стартапы и это заслуга прекрасной команды, которую вы сможете рассмотреть тут, тут и тут.

Также заслуга ложится на плечи четкой системы отбора проектов, с огромным количеством мультипликаторов, методов и аналитики.

Но входит ли в заключение сделки система поощрения пользователей - airdrop?

Paradigm ≠ Дроп

Система airdrop - Система поощрения ранних пользователей, путем распределения токена проекта на комьюнити.

В 2019 году Paradigm начали инвестировать в Uniswap, это был первый проект, который показал новую систему поощрения первых и преданных пользователей.

Тогда можно было получить по 18 000$ на аккаунт.

Но никто даже и представить не мог, что эта система обретет больше популярности и станет той самой отравляющей метой.

С точки зрения маркетинга - это гениальное решение, так как вы привлекаете огромное количество пользователей мотивируя "возможным дропом".
Таким образом вы получаете постоянно растущую аудиторию, тестирование технологии, крутой трекшен и статистику для инвесторов.

Так вы обретаете популярность, активных пользователей и новые инвестиции, так как вы выглядите живыми и перспективными для инвесторов.

Все это работает до выхода токена и непосредственного дропа, когда все ретрохантеры сбрасывают свои позиции и технология проверятся реальностью использования.

Если технология нужна рынку/людям, то мы видим последующий рост проекта, экосистемы, новые партнерства и рост самого токена.
Лучшими примерами являются Uniswap, dydx, Optimism и др.

Кроме того, что вы видите достаточно маленький список проектов, которые раздали дроп, есть статья, подтверждающая, что Paradigm не Топ-1 фонд по соотношению количество инвестиций/дропы.

В целом, такая конверсия - это достаточно много, но нельзя утверждать, что любая инвестиция проекта будет равняться новому дропу.

Самая активная фаза

2021 и 2022 - стали самыми активными годами для Paradigm, когда они каждый месяц могли инвестировать в несколько проектов, а пиком стал январь 2022 года, когда фонд умудрился организовать 7 инвестиций.

И это были Золотые инвестиции и самые провальные.

OpenSea

Citadel Securities

Phantom

FTX US

FTX Token

Ведущий мировой маркет-мейкер, поставляющий широкий спектр продуктов в виде акций и инструментов с фиксированным доходом центральным банкам, финансовым учреждениям, правительственным учреждениям, корпорациям, страховщикам и суверенным фондам благосостояния.

Citadel Securities работает более чем в 50 странах и имеет 12 офисов в Северной Америке, EMEA и APAC. Фирма предоставляет более чем 1600 клиентам по всему миру превосходный торговый опыт для удовлетворения их потребностей в ликвидности в любых рыночных условиях.

Главный провал Paradigm - FTX.

Мэтт Хуан, 5 октября 2023 г. дал показания в суде по делу Сэма , пролив свет на возможное мошенничество инвесторов, что может стать решающим фактором в убеждении присяжных в мошеннических действиях Бэнкмана-Фрида.

Хуан заявил, что он и его компания не знали о некоторых методах ведения бизнеса в FTX, которые могли повлиять на их инвестиционные решения. В частности, подозрения вызвало использование компанией FTX средств клиентов для поддержки Alameda Research, хедж-фонда Бэнкмана-Фрида.

"Если бы стало известно, что они это делают, я думаю, биржа потеряла бы доверие к бренду, и люди не захотели бы ее использовать, так что это было бы экзистенциально для бизнеса".
Метт Хуан

Это была самая провальная и почти самая крупная сделка Paradigm, их ставка на СБФ не сработала и они дали осечку. У всех бывают промахи, даже у таких опытных и профессиональных людей как Фред Эсам и Метт Хуан.

Географическое распределение

Paradigm переплюнул Coinbase Ventures и произвел 76% инвестиций в
крипто стартапы США.

В целом в крипто индустрии бОльшее количество венчурных сделок происходит в США, потому что там огромное количество великих венчурных фондов, инвестиции от которых хотят получить абсолютно все фаундеры в мире.

Там Кремнивеая долина, там лучшие акселераторы, там фонды, не удивительно такое большое скопление инвестиций именно в США.

Помимо США, Paradigm удивляет, инвестируя в стартапы из: Конго, Вьетнам, Сингапур, Индия, Канады, Мексика, Ирландия, Швейцария, Англия.

В какой сектор больше всего верит Paradigm?

Неудивительно увидеть самым инвестируемым сектором
Blockchain Service - 28.9%.

Самые крупные крипто фонды выделяют этот сектор основным, так как крипто индустрия еще не сформировала свои основы и фундамент до конца. Поэтому для такой еще ранней стадии характерно большое количество инвестиций во множество фундаментальных сервисов.

Также Paradigm выделяет сектор DeFi как потенциальный рынок, инвестируя 21.7% от всех инвестиций.

Кроме этих 2-х мастодонтов интереса Paradigm, есть еще секторы, которые можно выделить:

$Сколько денег у Paradigm?

Этот вопрос является камнем преткновения всех разборов фондов.

Так как за плечами основателей было уже много кейсов приумножения капитала, причем в огромных размерах, они понимали как сделать новые иксы играя по взрослому, взяв деньги у китов рынка под управление.

Напомню вам, что Paradigm не является венчурным фондом формально, а зарегистрирован как хедж-фонд. Из этого вытекает, что они должны показывать стоимость своих «регулятивных» активов.
Приятно, что можно узнать капитал фонда и увидеть его эффективность, но тут есть одна загвоздка, под словом регулятивные каждая компания подразумевает разную информацию, поэтому ниже приведенные данные нельзя воспринимать на 100% и считать, что это чистое отображение капитала.

В 2021 году Paradigm заявила, что их активы под управлением выросли до
13,2 миллиардов долларов.

Напомню, что собирал фонд 750млн$ и 2.5млрд$=3.25млрд$ было изначально.

После такого сумасшедшего булрана, рынок захватывает медвежье настроение.
С начала 2022 года мы начали пикировать на дно, что отразилось на всех, даже таких мастодонтов как Paradigm.

В 2022 году Paradigm заявил о падении активов на 34% до 8.7млрд$.

Почти все кошельки фонда оказались скрыты , удалось найти кошельков
на ~ $150млн, что вообще капля в море, по сравнению со всеми активами фонда.

Paradigm умеет приумножать капитал и делает это эффективно.

Заключение

Подводя итог, можно сказать, что Paradigm сделали за 5 лет жизни фонда очень много, а именно:

Я надеюсь у меня получилось передать вам значимость и нетривиальность жемчужины под названием Paradigm.

По-моему мнению это один из самых перспективных фондов всего крипто рынка, за которым обязан следить каждый уважающий себя криптан. Этот фонд будет являться для вас зеленым флагом при рассмотрении проектов.

Получить инвестиции от них = получить все связи, возможности, партнерства в крипто индустрии.

Инвестиции от Paradigm ценны не размером привлеченного капитала, а тем, что за ними стоит и что они дают помимо денег.

Хочу поздравить вас, вы стали сильнее и умнее 90% всех криптанов, потому что вы теперь осознаете, что такое Paradigm в инвесторах и как это важно.