Weekly Report - 07.10
Каждый день недели – выступления представителей ФРС
Четверг 8:30 утра – индекс потребительских цен (CPI)
Пятница 8:30 утра – индекс цен производителей (PPI)
Итоги недели
Если есть что-то, чего рынки не любят, так это неопределённость, и недавние геополитические напряжённости принесли именно её. После продолжительного периода рыночной стагнации казалось, что определённость вернулась после недавнего снижения ставки ФРС — до тех пор, пока конфликт между Израилем и Ираном не добавил новую дозу неопределённости. Хотя война, безусловно, является негативным событием, важно рассмотреть её возможные макроэкономические последствия.
Исторически геополитические конфликты часто приводят к увеличению государственных расходов и печати денег, что в долгосрочной перспективе может способствовать росту цен на активы, включая криптовалюты. Однако вероятно, что ситуация будет каким-то образом сдержана, и только время покажет, как всё развернется.
На фоне рыночных колебаний SUI и TAO продолжали лидировать среди топ-активов, несмотря на общую коррекцию рынка. Также на первых полосах оказалась EigenLayer, чей токен EIGEN стал доступен для торговли после снятия ограничений, дебютировав с рыночной капитализацией в 7,1 миллиарда долларов.
Между тем, Bithumb объявил о планах листинга на NASDAQ, а Matrixport подтвердил своё расширение в Европу, что свидетельствует о росте институционального интереса к криптопространству.
Несмотря на эти успехи, объёмы спотовой торговли на крупных биржах остаются на уровне годовых минимумов, что отражает продолжающуюся осторожность среди инвесторов. ETF на биткоин зафиксировали крупнейшие оттоки за месяц, а комиссии за газ в сети Ethereum взлетели на 500% всего за две недели, подчёркивая постоянные проблемы с затратами и масштабируемостью в сети Ethereum.
Макро
Основная новость на прошлой неделе – отчёт по занятости в США. Консенсус-прогноз предполагал, что в сентябре будет добавлено 150 000 рабочих мест, но фактический показатель составил 254 000, что значительно превысило ожидания.
Кроме того, данные за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону увеличения: было добавлено ещё 72 000 рабочих мест к ранее опубликованным данным.
Исследование домохозяйств подтвердило отчёт по занятости, показав снижение уровня безработицы с 4,2% до 4,1%. Все эти данные значительно снизили вероятность снижения ставки ФРС на 50 б.п. на заседании FOMC в ноябре.
Кроме того, почасовая оплата труда увеличилась до 4% в годовом исчислении по сравнению с 3,8% в прошлом месяце.
Учитывая эти события, мы полагаем, что вероятность того, что ФРС не изменит ставку на ноябрьском заседании, выше, чем текущая вероятность в 2,6%, отражённая на рынке ставок, согласно данным CME FedWatch Tool.
Будет интересно посмотреть, подтвердят ли индекс потребительских цен (CPI) в четверг и индекс цен производителей (PPI) в пятницу продолжающееся замедление инфляции.
Есть мнение, что рынок готов к серьёзному изменению ожиданий по итогам заседания FOMC, если инфляционные показатели также превзойдут прогнозы на следующей неделе.
Ончейн-анализ
Пять месяцев назад James Check опубликовал материал под названием "Ожидание консолидации с волатильностью" (Chopsolidation), который с тех пор стал основополагающим тезисом для нашей команды. Суть идеи заключалась в том, что после 18 месяцев почти непрерывного роста потребуется период около 5–6 месяцев, чтобы «перезарядить батареи» с помощью боковой торговли.
Тезис о Chopsolidation: закройте глаза на 6 месяцев, и цена будет точно такой же, но быки и медведи будут ликвидированы на этом пути.
Chopsolidation — это период, когда рынок «рубит дрова» и движется в боковом тренде после сильного бычьего роста. Такие периоды обычно длятся достаточно долго, чтобы участники рынка заскучали, ушли и пропустили возобновление тренда.
Звучит очень знакомо. Далее экспертное мнение автора:
Что ж, на мой взгляд, мы теперь заплатили по счетам. Наш 6-месячный срок завершен, и сегодняшняя цена ($63,2 тыс.) почти такая же, как и 8 мая ($61,2 тыс.). Между тем, многие быки и медведи ликвидировали свои позиции, не уважая силу «бычьего краба» (bull-crab).
В этой статье я рассмотрю Choppiness Index — основной индикатор, который я использую для оценки того, ожидается ли дальнейшая консолидация с волатильностью. Я хочу оценить, насколько мы близки к взрывной волатильности, потому что, когда это начнется, нас, вероятно, ждет «дикая поездка».
- Индекс волатильности (Choppiness Index) полностью заряжен как на месячном, так и на недельном интервале. Рынок готов к новому тренду, и у нас есть все ресурсы для его поддержки.
- Соотношения рисков на стороне продаж по всем рыночным сегментам показывают схожую картину: значительных объемов прибыли или убытков в ончейн-активности не зафиксировано.
- Как только рынок выйдет из текущего состояния, очень вероятно, что движение продлится несколько месяцев и установит серьезный и устойчивый тренд (мой прогноз — на повышение).