RAZBORKA отчета ЛУКОЙЛ по РСБУ и расчет дивидендов за 1 полугодие 2022
Если вы читали другие мои RAZBORKI отчетов РСБУ, то уже понимаете многие нюансы
1. Почему прибыль РСБУ может быть больше выручки
2. Почему прибыль РСБУ влияет на размер дивиденда, даже в тех компаниях что платят исходя из прибыли МСФО
3. Почему прибыль РСБУ может сильно изменяться из-за курсовых разниц
Если еще не успели прочитать, то рекомендую следующие обзоры
Отчет Фосагро и расчет дивидендов https://teletype.in/@razborka/1cgXF_SfnI9
Отчет М.видео и расчет дивидендов https://teletype.in/@razborka/_zwwyM7bjmw
Отчет Татнефти и расчет дивидендов https://teletype.in/@razborka/HNTswLPV7KM
Расчет прибыли и дивидендов ММК https://teletype.in/@razborka/rlyHNAVh1Ca
Отчетность по МСФО в этом году ЛУКОЙЛ публиковать перестал
Так что, отчет РСБУ это единственный источник информации о работе компании
Ранее были доступны ежемесячные данные о добыче и экспорте нефти от ЦДУ ТЭК - но их засекретили
Последние данные ЦДУ ТЭК говорили о том, что добыча ЛУКОЙЛа активно восстанавливалась
Год к году добыча выросла на 12% в январе и на 11% в феврале 2022
Добыча нефти в России в марте-июле 2022 по данным из новостей продолжает расти год к году
Возможно, что и добыча Лукойла так же увеличивается
Напомню, что ЛУКОЙЛ владеет и управляет тремя НПЗ за рубежом – в Болгарии, Румынии и Италии. Кроме того, компании принадлежит 45% доли в НПЗ "Зееланд" в Нидерландах
С одной стороны, эти заводы дают возможность продавать нефть, с другой стороны есть ненулевой риск их национализации в рамках санкционной войны
Вы кстати знали, что у ЛУКОЙЛа в США более 200 заправочных станций?
Выручка компании выросла на 119% в 1кв и на 76% в 2кв 2022
Что произошло? Что за синии огромные столбики?
Ответ есть в отчете за 2021 год
До 2021 года почти вся выручка формировалась из дивидендов дочерних предприятий
Ранее компания раскрывала структуру выручки в квартальных отчетах, но в 2021 перестала
Сложно сказать точно сколько дивидендов было "поднято" с дочек в 1 полугодии
В результате роста выручки и дивидендов дочек, прибыль в последние годы выросла кратно
За 6 месяцев 2022 компания заработала 751 руб/акция
Традиционно компания направляла 100% РСБУ на дивиденды
Див.политика компании основана на FCF из МСФО
Как так получается, что прибыль РСБУ совпадает с FCF МСФО?
Компания зная результаты МСФО за год, "поднимает" в нужное время с дочек именно столько кэша сколько нужно для выплаты
Напомню что компания отложила выплату дивидендов за 4кв 2021 и не дала рекомендацию за 1 полугодие 2022
Расчетный дивиденд составляет 572 и 751 рубля соответствено
Куда же компания направила денежный поток?
За последние 3 квартала компания снизила свой долг в 2 раза или на 500 млрд рублей!
Кроме того, компания с момента перехода на давальческую схему нарастила дебиторскую задолженность примерно на те же 500 млрд
Денежных средств и фин.вложений у компании на конец 2кв 2022 года достаточно чтобы выплатить 375 руб дивидендов
В дебиторке еще около 1000 руб/акция
Может ли заплатить компания дивиденды за 2 полугодие 2021 и 1 полугодие 2022?
Основные акционеры Вагит Алекперов и Леонид Федун под санкциями
Они владеют компанией через оффшоры, и часть ценных бумаг в их пакетах представлена не акциям, а депозитарными расписками
А это значит, что на них действуют ограничения указа президента на вывод капитала в недружественные страны
Недавние новости говорят, что у компании в приоритете гашение долга
"ЛУКОЙЛ ПРИГЛАШАЕТ ДЕРЖАТЕЛЕЙ НАХОДЯЩИХСЯ В ОБРАЩЕНИИ ОБЛИГАЦИЙ СВЯЗАТЬСЯ С I2 CAPITAL MARKETS LTD ИЛИ ГРУППОЙ ЛУКОЙЛ ДЛЯ ИХ ВОЗМОЖНОЙ ПРОДАЖИ"
Общая сумма предложенного выкупа составляет 6.2 млрд $ или 378 млрд руб по текущему курсу
При этом, весь долг корпоративного центра на конец 2 квартала составлял 464 млрд
Фактическая сумма погашения конечно будет менее 378 млрд - не все согласятся
Тем не менее, такая огромная сумма, зарезервированная компанией под выкуп, косвенно намекает на то, что дивидендов не будет
Как обычно, все выводы вы делаете сами
Подписывайтесь на мой канал https://t.me/razb0rka