Andreessen Horowitz (a16z) — один из самых влиятельных венчурных фондов в мире. Фонд инвестирует в технологические компании от ранних стадий до late stage, с фокусом на AI, software, crypto, biotech и defense. Среди наиболее известных компаний, в которые инвестировал a16z: OpenAI, Databricks, Stripe, SpaceX, Coinbase, Airbnb, GitHub, Slack, Instagram, Facebook (Meta), Twitter, Roblox, Lyft, Pinterest, Anduril, Figma, Deel, Wise, Clubhouse.

Автор текста — инвестор и аналитик, который много лет работал рядом с a16z: был эдвайзером a16z crypto, общался с партнерами фонда, LP и фаундерами портфельных компаний. Он сразу обозначает свою вовлеченность и пишет из позиции личного опыта.

Эссе помогает лучше понять, как a16z мыслит, принимает решения и выстраивает свою стратегию — не со стороны, а изнутри логики самого фонда.

Пока я читал этот текст, у меня было странное, но приятное ощущение: многие идеи и логика, которые там описаны, очень созвучны тому, что мы интуитивно выстраиваем в Popcorn Capitals — без намеренного ориентира на a16z и без попытки кого-то копировать.

Этот материал будет полезен предпринимателям, фаундерам, которые выбирают инвестора, инвесторам, которые думают о долгой стратегии, и всем, кто хочет лучше понять, каким становится венчур сегодня.

Ниже — адаптированный перевод ключевых фрагментов статьи. В конце ссылка на оригинал.

a16z: брокеры власти

«Я живу в будущем, поэтому настоящее для меня — уже прошлое. Мое присутствие — это подарок. Целуй меня в зад».  — Канье Уэст, Monster

Andreessen Horowitz слышит обратную связь.

Фонду говорят, что он слишком громкий. Советуют «помолчать» и не лезть в политику. Спорят с его последними инвестициями. Смеются над цитатами папы римского в X. И не верят, что такие гигантские фонды могут приносить внятную доходность LP.

a16z все это слышит. И слышит уже почти два десятилетия.

Например, в 2015 году, когда журналист The New Yorker Тэд Френд завтракал с Марком Андриссеном, работая над профилем Tomorrow’s Advance Man. Незадолго до этого Френд поговорил с конкурентом из венчура, который хотел вставить свое слово: фонды a16z слишком большие, доли владения слишком маленькие, и чтобы получить совокупную доходность 5–10x по первым четырем фондам, весь портфель должен стоить $240–480 млрд.

«Когда я начал вместе с Андриссеном разбирать эти расчеты, — пишет Френд, — он отмахнулся, показал жест в духе “да ладно” и сказал: “Бла-бла-бла. У нас есть все модели. Мы охотимся на слонов — идем за самой крупной добычей”».

Держите этот образ в голове. Он поможет заранее понять реакцию Марка на ту реакцию, которая у вас сейчас возникнет на следующий абзац.

Сегодня a16z объявляет о привлечении $15 млрд по всем своим стратегиям. Общий объем активов под регуляторным управлением (RAUM) превышает $90 млрд.

В год, когда венчурный фандрейзинг оказался сосредоточен в руках нескольких крупных игроков, a16z привлек больше средств, чем два следующих фонда вместе — Lightspeed ($9 млрд) и Founders Fund ($5,6 млрд), собранные в 2025 году.

На фоне худшего рынка венчурного фандрейзинга за последние пять лет a16z поднял более 18% от всего объема средств, привлеченных венчурными фондами в США в 2025 году. При том что среднему фонду требовалось около 16 месяцев, чтобы закрыть раунд, a16z прошел весь процесс чуть больше чем за три месяца.

Если смотреть на фонды a16z по отдельности, сразу четыре из них попали бы в топ-10 крупнейших фандрейзингов 2025 года среди всех венчурных фирм:

• Late Stage Venture (LSV) V занял бы 2-е место,
• Fund X AI Infra и Fund X AI Apps разделили бы 7-е,
• а American Dynamism (AD) II оказался бы на 10-м.

Можно спорить, что это слишком большие деньги для венчурного фонда, чтобы рассчитывать на по-настоящему высокую доходность. В ответ, как описывает автор, a16z просто отмахивается: «Бла-бла-бла». Фонд охотится на слонов — идет за самой крупной добычей.

Сегодня, с учетом всех стратегий, a16z является инвестором в 10 из 15 самых дорогих частных компаний мира: OpenAI, SpaceX, xAI, Databricks, Stripe, Revolut, Waymo, Wiz, SSI и Anduril.

За последнее десятилетие фонды a16z инвестировали в 56 единорогов — больше, чем любая другая венчурная фирма.

AI-портфель a16z охватывает 44% всей совокупной стоимости AI-единорогов, что также является максимальным показателем среди всех игроков рынка.

В период с 2009 по 2025 год a16z возглавил 31 ранний раунд в компаниях, которые в итоге выросли до оценки $5 млрд и выше. Это на 50% больше сделок, чем у двух ближайших конкурентов.

У фонда есть все модели. И теперь — подтвержденный трек-рекорд.

Ниже приведена совокупная стоимость портфеля первых четырех фондов a16z — именно тех, которые, по расчетам конкурирующего венчурного инвестора, должны были стоить $240–480 млрд, чтобы оправдать ожидания.

Фактически же фонды a16z I–IV в сумме достигли $853 млрд совокупной стоимости бизнеса на момент выхода или по последней post-money оценке.

И это — только на момент выходов. Один лишь Facebook с тех пор добавил более $1,5 трлн к своей капитализации.

Этот паттерн повторяется снова и снова. a16z делает ставку на будущее — на первый взгляд безумную, но со временем оправданную.

В 2009 году, сразу после финансового кризиса, a16z привлек $300 млн в Fund I, сделав ставку на операционную платформу для поддержки фаундеров — внутреннюю команду, которая помогает портфельным компаниям с наймом, маркетингом, PR, юридическими и операционными вопросами. Тогда эту идею считали неработающей. Сегодня почти у каждого крупного венчурного фонда есть своя версия такой команды.

В том же году a16z инвестировал $65 млн в покупку Skype у eBay за $2,7 млрд — сделку, которую рынок считал невозможной из-за юридических рисков. Менее чем через два года Microsoft купил Skype за $8,5 млрд.

В 2010 году фонд привлек $650 млн в Fund II и сделал крупные поздние инвестиции в Facebook, Groupon и Twitter, поставив на открытие окна IPO — шаг, который тогда вызывал резкую критику. Через несколько лет все три компании вышли на биржу с оценками $17,8 млрд, $104 млрд и $31 млрд соответственно.

К январю 2012 года, когда Марк и Бен привлекли $1 млрд в Fund III и еще $540 млн в параллельный opportunities-фонд (отдельный фонд для дополнительных и более гибких инвестиций вне основного фонда), критика сместилась к знакомой теме — масштабу. Фонды a16z составили 7,5% всех венчурных средств, привлеченных в США в 2012 году, на фоне слабого рынка венчура в целом.

Кейс Harvard Business School 2014 года ссылается на отчет Kauffman Foundation за 2012 год, в котором отмечалось:

«Венчурный капитал показывает слабую доходность уже более десяти лет».

По данным Cambridge Associates, в 2012 году венчурные инвестиции принесли в среднем 8,9%, тогда как S&P 500 — 20,6%.

Легендарный венчурный инвестор Билл Дрейпер формулировал это так:

«В Кремниевой долине формируется общее мнение: слишком много фондов гонятся за слишком малым числом по-настоящему выдающихся компаний».

Фраза, которая звучит удивительно знакомо и сегодня.

В 2016 году The Wall Street Journal опубликовал статью Andreessen Horowitz’s Returns Trail Venture-Capital Elite. Ведущий подкаста Acquired Дэвид Розенталь назвал ее «очевидным заказным материалом от конкурирующих венчурных фирм». На тот момент фондам a16z было семь, шесть и четыре года соответственно. В статье отмечалось, что AH Fund I входил в топ-5% венчурных фондов, AH Fund II — в верхний квартиль, а AH Fund III находился чуть ниже верхнего квартиля, то есть показывал доходность выше средней или около средней по рынку, но не входил в число лидеров.

Оглядываясь назад, это выглядит иронично, потому что AH III оказался фондом-монстром. По состоянию на 30 сентября 2025 года его Net TVPI составляет 11,3x (отношение общей стоимости фонда к вложенному капиталу после комиссий). С учетом параллельного фонда показатель составляет 9,1x Net TVPI.

В AH III входят Coinbase, который принес LP a16z $7 млрд валовых выплат по фондам, где он присутствовал, а также Databricks, Pinterest, GitHub и Lyft (но не Uber — наглядный пример того, что один пропущенный актив может перевесить множество удачных инвестиций). Этот фонд считается одним из самых результативных крупных венчурных фондов в истории.

С третьего квартала 2025 года Databricks — сейчас крупнейшая позиция a16z — привлек капитал по оценке $134 млрд, что делает результаты Fund III еще сильнее (при условии, что остальные позиции не снизились в цене). На данный момент a16z уже распределил $7 млрд чистыми LP из AH III и AH III Parallel, при этом сопоставимый объем стоимости остается нереализованным.

Значительная часть этой нереализованной стоимости сосредоточена в Databricks — компании в сфере big data, которая в 2016 году, когда The Wall Street Journal фактически списывал a16z со счетов, была еще очень небольшой и находилась в нескольких месяцах от оценки в $500 млн. Сегодня Databricks составляет 23% совокупной чистой стоимости активов (NAV) a16z по всем фондам.

Если провести рядом с a16z хоть немного времени, название Databricks будет звучать постоянно. Помимо того что это крупнейшая позиция фонда (и, вероятно, одна из трех крупнейших по абсолютному размеру инвестиций во всем венчурном рынке), ее история — самый наглядный пример того, как a16z работает в своей лучшей форме.

Databricks и формула a16z

Прежде чем говорить о Databricks, важно понять несколько принципов, по которым устроен a16z.

• 1. a16z основан и управляется инженерами — фаундерами с инженерным бэкграундом. Это влияет и на устройство фонда (ориентация на масштаб и сетевые эффекты), и на выбор рынков и компаний.
• 2. Один из главных инвестиционных грехов в логике a16z — вложиться во «второго игрока». Пропущенного лидера можно догнать позже. Инвестиция во второго почти всегда закрывает путь к первому — даже если будущий победитель еще не появился.
• 3. Когда a16z считает, что нашел лидера категории, его типичный шаг — дать компании больше капитала, чем она сама планировала привлечь. За это фонд часто критикуют.

Эти принципы сформировались в самые ранние годы a16z.

В начале 2010-х, всего через пару лет после основания Andreessen Horowitz, Big Data была главной темой рынка. Доминирующей технологией тогда был Hadoop. Он использовал модель MapReduce (разработанную в Google), распределяя вычисления по кластерам из дешевых стандартных серверов вместо дорогого специализированного оборудования. Hadoop фактически «демократизировал Big Data», и вокруг него быстро вырос целый рынок компаний.

Cloudera, основанная в 2008 году, привлекла $900 млн в 2014 году — в тот год, когда инвестиции в Hadoop-компании выросли в пять раз и достигли $1,28 млрд. Hortonworks, выделившаяся из Yahoo!, в том же году вышла на IPO.

Большие данные. Большие деньги.
И a16z не инвестировал ни в одну из этих компаний.

Бен Хоровиц — буква «z» в a16z — Hadoop не любил. По образованию инженер и бывший CEO LoudCloud / OpsWare, он считал Hadoop невыигрышной архитектурой: сложной в программировании и управлении и плохо подходящей для будущих задач. В MapReduce каждый шаг вычислений записывал промежуточные результаты на диск, что делало систему крайне медленной для итеративных нагрузок вроде машинного обучения.

Поэтому Бен просто проигнорировал весь хайп вокруг Hadoop. И, по словам Джен Кха, Марк тогда постоянно на него давил. Hadoop был во всех заголовках, и Марк говорил примерно так: «Мы это упустили. Мы облажались. Мы реально промахнулись».

А Бен стоял на своем: «Я не считаю, что это следующий архитектурный сдвиг».

Когда появился Databricks, Бен сказал: «Это может быть оно» — и поставил на него все. Проект возник как раз вовремя и буквально по соседству, в UC Berkeley.

Сооснователь Databricks Али Годси бежал с семьей из Ирана в 1984 году и вырос в Швеции. Он рано начал программировать на Commodore 64, что в итоге привело его в UC Berkeley.

В Беркли Али присоединился к AMPLab, где вместе с семью другими исследователями работал надSpark — open-source движком для обработки больших данных, выросшим из диссертации Матея Захарии. Spark побил мировой рекорд по скорости сортировки данных и получил академические награды, но как проект почти не использовался.

В 2012 году команда решила построить компанию поверх Spark. Так появился Databricks.

Команда Databricks считала, что для старта им нужны небольшие деньги. Однако Бен оценивал ситуацию иначе:

«Когда я с ними встретился, они сказали: “Нам нужно привлечь $200 тысяч”.
А я уже тогда понимал, что у них есть Spark, а конкурент — Hadoop.
Вокруг Hadoop уже бежали хорошо профинансированные компании,
Spark был open source — а значит, время работало против них. Часы уже тикали».

Бен также понимал, что академический бэкграунд влияет на масштаб амбиций: для университетской среды запуск компании с продажей на десятки миллионов долларов уже считается большим успехом. Это подталкивало команду мыслить слишком осторожно.

Поэтому a16z отказался от небольшого чека и предложил сразу крупное финансирование. Логика была простой: если строить компанию, то всерьез и с прицелом на лидерство, а не как побочный проект.

Команда решила уйти из академии. a16z увеличил размер инвестиции и возглавил Series A Databricks при post-money оценке $44 млн, получив 24,9% компании.

Этот первый эпизод — запрос на $200 тыс. и инвестиция на порядок больше — задал характер отношений. a16z инвестировал не из расчета «попробовать», а из убеждения.

Али Годси позже прямо говорил, что без a16z и лично Бена Databricks, скорее всего, не существовал бы. Фонд поверил в компанию раньше и сильнее, чем сама команда.

На третьем году выручка Databricks составляла всего $1,5 млн, и перспективы оставались неочевидными. При этом именно Бен был тем, кто последовательно исходил из того, что компания может стать очень крупной, задолго до того, как в это поверили сами основатели.

Эта вера имела практические последствия. В 2016 году, когда Databricks пытался выстроить партнерство с Microsoft, интро на уровне топ-менеджмента застревали в корпоративной бюрократии. Прямое подключение Бена резко изменило ситуацию: диалог с руководством Microsoft запустился, и процесс перешел в активную фазу.

Похожим образом в 2017 году, при найме сильного руководителя по продажам, возникли разногласия вокруг условий на случай продажи компании. Участие Бена помогло зафиксировать восприятие Databricks как бизнеса с потенциалом десятков миллиардов долларов, что сняло ключевое напряжение в переговорах.

Бен сформулировал это предельно жестко: команда сильно занижала масштаб возможности.

«Вы катастрофически занижаете масштаб возможности. Мы — Oracle в облаке. Salesforce стоит в 10 раз больше, чем Siebel. Workday будет стоить в 10 раз больше, чем PeopleSoft. Мы будем стоить в 10 раз больше, чем Oracle. Это $2 трлн, а не $10 млрд. Зачем ему вообще смена контроля? Мы не собираемся менять контроль».

В его логике Databricks был «Oracle в облаке». Если Salesforce стал в десять раз больше Siebel, а Workday — в десять раз больше PeopleSoft, то Databricks должен был стать в десять раз больше Oracle. Речь шла не о десятках миллиардов, а о триллионах долларов. В такой картине мира разговоры о смене контроля выглядели просто неуместно.

Особенно впечатляет это в ретроспективе. В тот момент Databricks оценивался примерно в $1 млрд при $100 млн годовой выручки. Сегодня компания стоит $134 млрд при выручке более $4,8 млрд.

Как объяснял Али Годси, a16z умеет видеть полный потенциал компании, даже когда сама команда погружена в операционную реальность: сделки не закрываются, конкуренты выигрывают, деньги заканчиваются, рынок не знает о продукте, сотрудники уходят. В такой ситуации сложно мыслить категориями будущего масштаба. Но именно на уровне совета директоров a16z снова и снова возвращал разговор к большой картине и долгосрочной роли компании.

В итоге они оказались правы — и их вера принесла результат. a16z участвовал во всех двенадцати раундах Databricks и возглавлял четыре из них. Компания стала одной из ключевых причин успеха AH Fund III, откуда начались первые инвестиции, и продолжает вносить значимый вклад в доходность более поздних Late Stage Venture Funds I, II и IV.

По словам Али, для Марка и Бена на первом месте всегда стояла миссия компании, а не расчет доходности. Финансовый результат был следствием, а не целью. В основе — искренняя вера в технологии и желание менять мир через них.

И если не понять эту установку Марка и Бена, невозможно понять и сам a16z.

Что такое a16z?

a16z — это не традиционный венчурный фонд. На поверхности это и так очевидно: фонд только что закрыл крупнейший венчурный фандрейзинг по всем своим стратегиям со времен Vision Fund SoftBank на $98 млрд в 2017 году и Vision Fund II в 2019-м. В этом нет ничего «классического». Но даже Vision Fund был именно фондом. a16z — нет.

Разумеется, a16z привлекает капитал и должен зарабатывать доходность. И в этом он, на данный момент, показывает исключительные результаты. Ниже будут приведены данные по доходности фондов a16z.

Но сначала — что такое a16z на самом деле?

a16z — это культ технологии. Все, что он делает, направлено на то, чтобы ускорять развитие технологий и через это улучшать будущее. В основе лежит убеждение, что технология — это высшее проявление человеческих амбиций и достижений, двигатель прогресса и способ реализовать наш потенциал. Из этого вытекает все остальное. a16z верит в будущее и строит себя исходя из этого.

a16z — это Firm, а не просто фонд. Это бизнес, компания, изначально спроектированная так, чтобы масштабироваться и становиться сильнее по мере роста. У такой структуры есть свойства, которые нехарактерны для классического венчурного фонда. Это различие помогает объяснить один из парадоксов венчура: индустрия продает самый масштабируемый продукт в мире — деньги — самым масштабируемым компаниям — технологическим стартапам, — но при этом считает, что сама не должна масштабироваться.

Формула Firm > Fund принадлежит партнеру a16z Дэвиду Хаберу, человеку с классическим финансовым бэкграундом и глубоким интересом к инвестиционным фирмам как бизнесам. По его словам, задача фонда — максимизировать carry с минимальным числом людей и за минимальное время. Задача Firm — создавать устойчивые источники конкурентного преимущества и усиливаться с масштабом, а не ослабевать.

a16z — это своего рода временной суверен. Институт, работающий на будущее. В своих самых амбициозных представлениях фонд видит себя на одном уровне с крупнейшими финансовыми институтами и даже государствами. a16z говорил, что хочет стать JP Morgan информационной эпохи, но это, возможно, даже занижает масштаб амбиций. Если государства работают с территориями, то a16z работает с будущим как с отрезком времени. Венчур — лишь инструмент, который оказался самым эффективным способом влиять на будущее и зарабатывать на этом.

a16z создает и продает власть. Он наращивает собственную силу через масштаб, культуру, сеть контактов, организационную инфраструктуру и успешные кейсы, а затем передает эту силу портфельным компаниям — через продажи, маркетинг, найм, работу с регуляторами и государством. По словам основателей, a16z делает все, что находится в пределах его возможностей — а этих возможностей немало.

Если исходить из идеи, что технология «поглощает рынки куда большего масштаба, чем раньше», и что все становится технологией, логичным результатом будет компания, которая продает способность побеждать сотням и тысячам компаний, из которых однажды и сложится экономика.

Проблема в том, что такие компании начинают маленькими и хрупкими. У них нет ресурсов нанимать лучших рекрутеров, лоббировать справедливые правила, выстраивать доверие с государствами и корпорациями или доносить свою идею до мира так, чтобы ее услышали. Делать это в одиночку — слишком дорого.

Но если распределить эти возможности на сотни компаний и триллионы будущей стоимости, маленькие компании получают ресурсы больших. Они могут выигрывать или проигрывать по качеству продукта, а не по доступу к власти. Они получают шанс реализовать будущее таким, каким оно должно быть.

Идея проста: объединить гибкость стартапа с мощью института, работающего на будущее.

Именно это a16z пытается сделать — с тех пор, как сам был стартапом.

Почему Марк и Бен создали a16z

В июне 2007 года Марк написал блог-пост под названием The Only Thing That Matters в рамках Pmarca Guide to Startups. Формально он был написан как совет технологическим стартапам, но, если смотреть из сегодняшнего дня, читается как инструкция по созданию a16z. В тексте Марк отвечал на вопрос: что из трех ключевых элементов стартапа важнее всего — команда, продукт или рынок?

Предприниматели и венчурные инвесторы скажут: команда. Инженеры скажут: продукт.

a16z управляется инженерами и предпринимателями. Традиционные управляющие капиталом чаще думают в логике распределения: как получить большую долю из уже существующего рынка. Инженеры и фаундеры мыслят иначе — они стремятся создавать новые рынки и увеличивать общий масштаб, строя и масштабируя более эффективные технологические системы.

«Лично я займу третью позицию, — писал Марк, — я утверждаю, что рынок — самый важный фактор успеха или провала стартапа».

Почему? Он объясняет так:

В сильном рынке — рынке с большим числом реальных потенциальных клиентов — сам рынок вытягивает продукт из стартапа… И наоборот, в плохом рынке у вас может быть лучший продукт в мире и абсолютно убийственная команда — и это не будет иметь никакого значения. Вы все равно провалитесь…

В честь Энди Рахлеффа, ранее партнера Benchmark Capital, который четко сформулировал эту идею для меня, позвольте представить Закон успеха стартапов Рахлеффа:

Убийца №1 компаний — отсутствие рынка.

Энди формулирует это так:

— Когда отличная команда встречается с плохим рынком — выигрывает рынок.
— Когда слабая команда встречается с отличным рынком — выигрывает рынок.
— Когда отличная команда встречается с отличным рынком — происходит что-то особенное.

Я думаю, что Марк и Бен увидели в венчурном капитале именно это: отличный рынок (масштаб которого никто по-настоящему не осознавал), заполненный слабыми командами (и этого тоже никто не осознавал).

В период с 2007 по 2009 год Бен и Марк пытались понять, что делать дальше. Они были очень успешными технологическими предпринимателями и, несмотря на успех, у них был большой внутренний азарт и желание что-то доказать. А благодаря этому успеху у них были и деньги, позволяющие сказать «да пошло оно все».

Но как именно?

Будучи предпринимателями, а затем ангельскими инвесторами, Марк и Бен сталкивались с большим количеством плохих венчурных инвесторов — и им показалось, что будет интересно с ними посоревноваться.

«Для Марка дело было не в деньгах, по крайней мере с моей точки зрения, — рассказывал мне Дэвид Хабер. — Он богат с двадцати лет. В начале, скорее всего, речь шла о том, чтобы дать по носу Benchmark или Sequoia».

У венчурного капитала было еще одно важное свойство, которое очень немногие осознавали в разгар рецессии после глобального финансового кризиса: возможно, это был лучший рынок на Земле. И для Марка это имело огромное значение.

Конечно, не весь венчур был плохим. Те самые два фонда, которым Марк хотел «врезать» — Sequoia и Benchmark — были отличными (Марк даже цитировал Энди Рахлеффа), хотя и имели привычку смещать фаундеров. А для основателей, которые хотели сохранить контроль, Питер Тиль в 2005 году запустил Founders Fund и как раз инвестировал фонд 2007 года — FF II, который впоследствии принес $18,60 чистых денег (DPI) на каждый вложенный доллар, как писал Марио.

Но по сравнению с сегодняшним днем венчур в целом был ленивой, закрытой, клановой и «ручной» индустрией.

Есть история, которую Марк любит рассказывать. В 2009 году, когда они с Беном думали о запуске a16z, Марк встретился с генеральным партнером одного из топовых фондов, который сравнил инвестирование в стартапы с тем, как брать суши с конвейера.

По словам Марка, тот сказал ему:

Венчур — это как суши-ресторан с лентой. Ты просто сидишь на Sand Hill Road, стартапы сами подъезжают к тебе. Если ты один пропустил — неважно, потому что сразу за ним едет следующий. Ты просто смотришь, как суши плывут, и время от времени протягиваешь руку и берешь кусок.

Это было нормально, если цель — просто поддерживать статус-кво, «пока амбиции индустрии были ограничены», — объяснял Марк Джеку Альтману в подкасте Uncapped.

Но амбиции Марка и Бена ограничены не были. В их фирме не существовало большего греха, чем «упустить» — не проинвестировать в действительно великую компанию. Это имело огромное значение. Потому что они видели: крупнейшие технологические компании будут становиться намного, намного больше по мере роста рынка.

«Десять лет назад в интернете было около 50 миллионов пользователей, и лишь немногие имели широкополосный доступ», — писали Бен и Марк в инвестиционном меморандуме Andreessen Horowitz Fund I в апреле 2009 года.

Сегодня в сети около 1,5 миллиарда человек, и многие из них имеют широкополосное подключение. В результате крупнейшие победители — как на потребительской стороне, так и в инфраструктуре — могут быть гораздо больше, чем самые успешные технологические компании предыдущего поколения».

Одновременно с этим запуск компаний стал гораздо дешевле и проще, а значит — компаний будет больше.

«Стоимость создания нового технологического продукта и выхода на рынок хотя бы в бета-версии за последние десять лет резко снизилась, — писали они потенциальным инвесторам, — и теперь часто составляет $500 000–$1,5 млн против $5–15 млн десять и более лет назад».

И, наконец, сами амбиции компаний выросли: они перестали быть просто «инструментальными» бизнесами и начали напрямую конкурировать с существующими игроками. Это означало, что каждая индустрия станет технологической — и каждая индустрия в результате станет больше.

Именно поэтому рынок в тот момент был настолько привлекательным. Он продолжает:

С 1960-х и примерно до 2010 года у венчура был один и тот же плейбук. Компании в основном были «инструментальными» — по сути, поставщиками инструментов. Picks and shovels. Мейнфреймы, персональные компьютеры, смартфоны, ноутбуки, софт для доступа в интернет, SaaS, базы данных, роутеры, свитчи, диски, текстовые редакторы — все это инструменты.

Примерно в районе 2010 года индустрия изменилась навсегда. Крупнейшими победителями в технологиях все чаще становятся компании, которые напрямую заходят в существующие отрасли и начинают конкурировать с действующими игроками.

Отсюда и вопрос: переплачивал ли a16z за компании в первые годы — или платил разумную цену с учетом того, кем они могли стать? Задним числом легко сказать второе. Важно, что a16z так считал заранее.

Логика была простой: если около 15 компаний в год, доходящих до $100 млн выручки, создают почти всю рыночную капитализацию своего поколения (power law), значит нужно оказаться в максимальном числе потенциальных победителей и иметь возможность увеличивать ставку на тех, кто выигрывает.

Чтобы реализовать это, имея всего двух инвестиционных партнеров, a16z пришлось строить фирму принципиально иначе, чем классический венчур.

Поэтому, обозначив базовые параметры первого фонда — $250 млн, из которых $15 млн вложили сами партнеры, — Марк и Бен сформулировали стратегию a16z в одном абзаце (цитата из Инвестиционного меморандума AH Fund I):

XI. Стать венчурной фирмой из топ-5. Мы ставим цель создать новую венчурную фирму, входящую в топ-5. Мы начинаем с двух управляющих партнеров, с которыми лучшие предприниматели уже хотят работать. Это, вместе с активной деятельностью фирмы, должно привести к высококачественному потоку сделок. Далее мы намерены инвестировать в лучшие из этих возможностей, используя гибкую модель финансирования, специально выстроенную для поддержки современных стартапов.

Фирма будет структурирована таким образом, чтобы предоставлять портфельным компаниям фонда масштабируемые сервисы, которые позволят нам поддерживать большое количество инвестиций на ранней стадии. Наконец, мы планируем направлять основную часть капитала фонда и нашего времени на технологические компании с наибольшим потенциалом роста и, как следствие, обеспечивать превосходную инвестиционную доходность.

Именно эту стратегию они реализуют до сих пор, несмотря на то что фирма давно выросла далеко за рамки двух партнеров и амбиций «топ-5».

Три эпохи a16z

С самого первого фонда ключевым конкурентным преимуществом a16z была сильная вера в будущее — асимметричное убеждение в том, куда движется рынок. Именно из этого отличия выросли все остальные.

Со временем то, как a16z использовал это преимущество, менялось — вместе с ростом амбиций, ресурсов, размеров фондов и влияния фирмы.

Первая эпоха (2009–~2017)

В первой эпохе a16z исходил из простой идеи: если софт «съедает мир», то лучшие софтверные компании станут намного дороже, чем это закладывает рынок. Это позволило фонду пройти путь от новичка до топ-5, сделав три ключевые ставки.

• Платить дороже за сделки. a16z заходил в компании по оценкам, которые многим казались завышенными. Но логика была в том, что рынок недооценивал будущий масштаб лучших компаний — и это давало арбитраж.
• Строить операционную инфраструктуру, которую другие считали избыточной. Сервисные команды, рекрутинг, executive briefing centers выглядели лишними затратами. Но если портфельные компании должны были становиться лидерами категорий и продавать крупным корпорациям, им требовалась инфраструктура уровня «настоящих компаний».
• Считать технических фаундеров самым дефицитным ресурсом. По мере удешевления запуска стартапов именно сильные инженеры — даже без классического менеджерского опыта — становились ключевыми создателями ценности. a16z целенаправленно привлекал и поддерживал таких основателей, задолго до того, как «founder-friendly» стал стандартом.

В эту первую эпоху фокус был прост: инвестировать в правильные компании и зарабатывать по мере того, как они реализовывали тот масштаб, в который a16z верил раньше рынка.

AH III, в который вошли и Coinbase, и Databricks, выделяется особенно, но важно отметить стабильность результатов в целом.

Как отмечал CIO VenCap Дэвид Кларк — LP a16z с фонда AH III, — для LP хорошим результатом считаются стабильные фонды с [net] TVPI около 3x, с редкими фондами на 5x+. Именно такие результаты a16z и показывает. По его словам, a16z — один из немногих фондов, способных обеспечивать такую доходность в масштабе и на протяжении длительного времени. Это видно и по приведенным выше цифрам.

Если в эту эпоху a16z был готов переплачивать и заходить в нетипичные для венчура сделки, чтобы заработать репутацию, которая должна была окупиться со временем, то на короткой дистанции эта стратегия почти ничего не стоила.

Вторая эпоха (2018–2024)

Во второй эпохе a16z исходил из того, что победители в технологиях становятся гораздо крупнее, дольше остаются частными и что технологии проникают в большее число отраслей, чем рынок привык учитывать.

Эта логика позволила a16z перейти от фонда из топ-5 к системному лидеру.

Более крупные фонды

В первую эпоху a16z привлек $6,2 млрд через 9 фондов. Во вторую — всего за пять лет — $32,9 млрд через 19 фондов.

Классическая венчурная логика утверждала, что доходность ухудшается по мере роста фондов. a16z придерживался противоположной позиции: если крупнейшие исходы становятся больше, то для сохранения значимых долей через несколько раундов требуется больше капитала.

Ключевые ошибки — пропустить победителя или владеть слишком малой долей в тех, кто выигрывает. Как любил повторять Марк:

Потерять можно лишь 1x, а апсайд практически не ограничен.

Децентрализация и специализация

Во второй эпохе a16z начал уходить от единой структуры и строить отдельные вертикали:

• в 2018 году был запущен первый отдельный криптофонд CNK I под руководством Криса Диксона;
• в 2019 году был создан фонд Late Stage Ventures (LSV) под управлением Дэвида Джорджа, а LSV I на $2,26 млрд стал крупнейшим фондом a16z на тот момент;
• далее появились отдельные фонды Seed ($478 млн), Games ($612 млн) и первый кросс-стратегический фонд 2022 года ($1,4 млрд), позволявший LP инвестировать пропорционально во все стратегии.

Каждый фонд мог использовать централизованные ресурсы фирмы (Investor Relations и др.), но при этом создавал собственную platform-команду — маркетинг, операции, финансы, ивенты, работу с регуляторами — под нужды конкретных фаундеров.

Более долгий горизонт владения

В эту эпоху ведущие технологические компании стали дольше оставаться частными, привлекая капитал не только через primary-раунды, но и через secondary-сделки, обеспечивая ликвидность сотрудникам и ранним инвесторам. Практика, которая раньше казалась нетипичной, стала стандартом для компаний вроде Stripe, SpaceX и Uber.

Для LP это усложнило цикл ликвидности, но для a16z стало преимуществом: фонд получил возможность размещать больше капитала в высококачественных компаниях на частном рынке, перенося будущую доходность из публичных рынков в private.

Статус Registered Investment Adviser (RIA)

Чтобы реализовать эту стратегию, a16z получил статус Registered Investment Adviser (RIA) — то есть зарегистрированного инвестиционного консультанта.

Это дало фонду более гибкий мандат: возможность инвестировать не только в частные компании, но и в публичные акции, криптоактивы и secondary-сделки, выстраивая сквозную стратегию владения активами на всем жизненном цикле компании.

В рамках второй эпохи LSV привлек $14,3 млрд из общих $32,9 млрд, собранных a16z. Крипто-направление также разделилось на отдельные фонды для ранних и поздних стадий.

Ключевые сделки Late Stage Ventures

• LSV I: Coinbase, Roblox, Robinhood, Anduril, Databricks, Navan, Plaid, Stripe, Waymo, Samsara
• LSV II: Databricks, Flock Safety, Robinhood (выход в паблик и реинвест в Databricks), Stripe, Deel, Figma, WhatNot, Anduril, Devoted Health, SpaceX
• LSV III: SpaceX, Anduril, Flock Safety, Navan, OpenAI, Stripe, xAI, Safe Superintelligence, Wiz, DoorDash
• LSV IV: SpaceX, Databricks, OpenAI, Stripe, Revolut, Cursor, Anduril, Waymo, Thinking Machine Labs, Wiz

Если рассматривать эти инвестиции как ставку на громкие имена, в чем a16z раньше нередко упрекали, — то выбор был явно не худший. При этом, по данным Cambridge Associates на Q2 2025, фонд LSV I входит в топ-5% своего винтажа, а LSV II и LSV III — в верхний квартиль своих групп.

По состоянию на 30 сентября 2025 года:

• LSV I показывал 3,3x net TVPI;
• LSV II — 1,2x net TVPI (вероятно выше сейчас после недавних раундов Databricks и SpaceX);
• LSV III — 1,4x net TVPI (также ожидается рост после крупной secondary-сделки SpaceX при оценке около $800 млрд).

Ставка a16z заключалась в том, что исходы для этих ключевых компаний будут намного крупнее, чем ожидает большинство рынка (хотя не все — см. Founders Fund и SpaceX, Thrive и Stripe). Это позволило фонду размещать больше капитала в лучших частных технологических компаниях, пока они оставались private.

Важно и то, что a16z начал показывать: венчурную доходность можно получать и на growth-стадии, при правильных условиях. По анализу одного из LP фонда, фирмы с сильной практикой ранних стадий способны сохранять венчурные мультипликаторы и более высокие IRR, продолжая инвестировать на поздних стадиях. Более глубокие отношения с компаниями при этом усиливают влияние фонда.

Во второй эпохе ключевым было владеть максимально возможной долей победителей. Этому помогало раннее знакомство с компаниями и наличие отдельных late-stage фондов, позволявших удваивать ставки или исправлять ошибки ранних инвестиций (хотя речь по-прежнему не шла о контрольных пакетах).

Это тоже был арбитраж, но во второй эпохе a16z, вероятно, делал больше для операционного успеха отдельных компаний.

Доходность фондов второй эпохи еще только формируется, но она опережает траекторию фондов первой эпохи на сопоставимом этапе — тех самых, о «недоходности» которых в свое время писал The Wall Street Journal.

Фонды 2018 года сейчас показывают 7,3x net TVPI, фонды 2019 года — 3,4x net TVPI, фонды 2020 года — 2,4x net TVPI, фонды 2021 года — 1,4x net TVPI, фонды 2022 года — 1,5x net TVPI.

Во второй эпохе особенно выделились криптофонды a16z. CNK I уже вернул LP 5,4x net DPI, а CNK IV на $3 млрд, привлеченный в 2022 году в сложный момент рынка, сейчас отражается на уровне 1,8x net TVPI.

Две главные истории этой эпохи — LSV и crypto — отражают две ставки a16z на будущее.

• LSV — ответ на то, что компании дольше остаются частными и требуют больше капитала.
• Crypto — ставка на новые отрасли, из которых могут прийти инновации и доходность.

Обе ставки потребовали от a16z расширить свою роль. Для поздних компаний — воссоздавать преимущества публичного рынка в private-среде. Для криптоиндустрии — активно участвовать в формировании правил игры, включая работу в Вашингтоне.

Так началась третья эпоха a16z. На этом масштабе просто находить победителей уже недостаточно — нужно формировать среду, в которой они смогут побеждать.

Как сформулировал Бен: пришло время брать на себя лидерство.

Третья эпоха a16z: время брать на себя лидерство

На этом этапе легко представить, как аналитик конкурирующего фонда пишет журналисту Тэду Френду что-то вроде: «Чтобы вернуть 5–10x совокупной доходности с новых фондов на $15 млрд, вам пришлось бы сделать всю технологическую индустрию США в разы больше, чем она есть сегодня».

На что Марк и Бен, по всей видимости, отвечают: да.

Именно таков явный план фирмы. Вот в чем логика.

С 2015 года a16z профинансировал больше единорогов на ранних стадиях, чем любой другой инвестор. При этом разрыв между a16z и фондом на втором месте — Sequoia — примерно такой же, как между вторым и двенадцатым местом.

Источник: Илья Стребулаев, профессор Стэнфорда

«Количество компаний, профинансированных на ранних стадиях, которые в итоге становятся единорогами» — разумеется, довольно специфичный и удобный способ определить, кто “лучший”. Чаще всего в венчуре ссылаются на доходность — мультипликаторы, IRR или просто объем денег, возвращенных инвесторам. Кто-то смотрит на hit rate или на стабильность результатов. Способов ранжировать фонды много.

Но именно этот показатель хорошо совпадает с тем, как a16z смотрит на мир. Как я неоднократно слышал, проводя время с командой a16z crypto: сделать ставку на категорию, где строят много умных предпринимателей, и ошибиться — это нормально. А вот выбрать неправильную компанию внутри категории или по какой-то причине упустить будущего победителя — нет.

Как сформулировал Бен:

«Мы понимаем, что построение компании — это крайне рискованное занятие, поэтому нас не беспокоят инвестиции, которые не сработали, если мы приняли решение через правильный процесс и корректно оценили риски. Зато нас очень беспокоит ситуация, когда мы неправильно оценили, был ли предприниматель лучшим в своей категории.

— Если мы выбрали неправильную новую категорию — это не проблема.
— Если мы выбрали неправильного предпринимателя — это большая проблема.
— Если мы упустили правильного предпринимателя — это тоже большая проблема.
— Упустить компанию поколения из-за конфликта или отказа от сделки — гораздо хуже, чем инвестировать в лучшего предпринимателя в категории, которую мы в итоге неверно оценили».

Исходя из собственного понимания того, что важнее всего, a16z, таким образом, стал лидером венчурной индустрии.

«И что дальше?» — спрашивает Бен. — «Что вообще значит быть лидером индустрии?»

В эссе в X, посвященном привлечению $15 млрд, он отвечает:

«Как лидер венчурного капитала в США, мы считаем, что судьба новых технологий в стране отчасти лежит на наших плечах. Наша миссия — сделать так, чтобы Америка выиграла следующие 100 лет технологического развития».

Это довольно необычное заявление для венчурного фонда.

Но если принять базовые предпосылки — что технологии являются двигателем прогресса, что дальнейшее лидерство США зависит от технологического превосходства, и что a16z является крупнейшим и самым влиятельным инвестором в новые американские технологические компании, обладающим ресурсами и силой, чтобы дать им честный шанс в борьбе с инкамбентами, — эта позиция выглядит не такой уж неразумной.

Чтобы выиграть следующие 100 лет технологий (что для a16z по сути равно выиграть следующие 100 лет вообще), фонд, по его словам, должен победить в ключевых новых архитектурах — AI и crypto — а затем применить эти технологии в самых важных областях: биологии, обороне, здравоохранении, общественной безопасности и образовании, а также встроить их в саму государственную систему.

Это та же ставка a16z на будущее, но с новым уровнем ответственности: ценность будет реализована только если фонд возьмет на себя роль лидера.

Это означает влияние на технологическую политику, работу с разрывом между частными и публичными рынками и адаптацию к новым способам создания компаний. a16z считает, что плохое регулирование — главная угроза для новых технологий, и венчур больше не может оставаться вне политики: стартапы не могут защищать себя сами, а incumbents делают это активно.

Опыт с крипто показал, что участие в регуляторной повестке работает. Теперь у a16z есть постоянное присутствие в Вашингтоне, включая работу с AI и другими направлениями.

При этом фонд исходит из простого факта: он не знает, какими будут следующие великие компании. С AI они могут строиться по другим правилам и с гораздо меньшими командами. Чтобы не потерять связь с реальностью, a16z запустил Speedrun — способ оставаться близко к самым ранним паттернам.

На этом масштабе недостаточно просто выбирать победителей. Нужно создавать условия, в которых они смогут появляться и побеждать.

Но у такого подхода есть и риск. Когда все больше компаний могут говорить, что их поддерживает a16z, а порог входа становится ниже, бренд фонда перестает быть однозначным знаком качества. Например, a16z получил волну критики в Twitter из-за того, что Speedrun поддержал проект Doublespeed: сам он называет себя инфраструктурой для AI-креаторов, тогда как со стороны его воспринимают как фабрику аккаунтов и сервис по производству спама.

Формулировка «получил финансирование от Марка Андриссена» выглядит забавно, потому что Марк не принимает решения по чекам Speedrun меньше $1 млн — каждый такой чек составляет примерно 0,001% от AUM a16z. Но именно в этом и проблема.

Автор не раз видел упоминания этой «компании с поддержкой a16z» в Twitter, прежде чем догадался, что это участник Speedrun, и специально проверил. Большинство людей этого делать не будет — для них это просто «a16z-backed компания».

Похожий, но более громкий кейс — Cluely: стартап, обещавший «помочь жульничать во всем». a16z возглавил раунд на $15 млн через свой AI Apps Fund.

Суть: любая компания с лейблом a16z автоматически воспринимается как осознанная ставка фонда, даже если на самом деле это небольшой эксперимент или ранний чек. Это усиливает эффект масштаба — и репутационные риски.

Многие справедливо задавались вопросом, почему a16z — фирма, которая активно говорит о формировании будущего Америки, — одновременно инвестирует в стартап, где вирусность важнее этики. Не подтачивает ли наличие Cluely в портфеле легитимность всех остальных компаний — по крайней мере в глазах «очень онлайн»-аудитории?

Вполне возможно. Лично мне это тоже не понравилось. Ощущения были неправильные. Выглядело неуместно.

НО. Внутри логики a16z это было последовательно.

Потому что помимо самого продукта Cluely предлагал гипотезу о принципиально новом способе построения компаний в эпоху AI: когда возможности базовых моделей быстро выравниваются и превращаются в коммодити, единственным по-настоящему важным фактором становится дистрибуция. А если ради дистрибуции требуется немного провокации — ну что ж.

Если ты принимаешь новую модель того, как строятся компании, то $15 млн и небольшой скандал в Twitter — это невысокая цена за место в первом ряду и возможность наблюдать один из самых нетривиальных подходов.

В более широком смысле, в том бизнесе, в котором работает a16z, иногда выглядеть глупо — это цена, которую платят, чтобы не повторить путь Kodak. Нужно быть готовым рисковать. И риск — это не только деньги. На масштабе a16z капитал — самый дешевый из возможных рисков.

Можно также возразить, что в большой картине мира небольшие всплески негатива в X (который, к слову, сам является портфельной компанией a16z) вообще не имеют значения. Именно так это формулировала Кэтрин Бойл, GP a16z и сооснователь направления American Dynamism, когда я спросил ее об этом:

«Можно сказать, что да, иногда мы ловим негатив в Twitter из-за компаний, которые кому-то не нравятся — в каком-нибудь пузыре Сан-Франциско или Нью-Йорка. Типа: “Нам не нравится American Dynamism”, “Нам не нравится crypto”. Но масштаб всей машины таков, что этот крошечный всплеск в конкретный момент просто не имеет значения».

Лучшие институциональные аналоги — это масштабируемые системы. Например, Соединенные Штаты Америки. Нас волнует, когда США делают что-то неловкое на мировой арене? Нет. Это не влияет на США как систему — точно так же, как отдельные эпизоды не влияют на Католическую церковь.

Мы думаем категориями столетий, а не твитов.

Можно не соглашаться с a16z во всем, но не уважать смелость этой фирмы невозможно.

Показательно, что когда я спрашивал некоторых инвесторов a16z, что они думают о компаниях, вокруг которых были скандалы в Twitter, в ответ чаще всего слышал пустое: «Кто?»

Единственное, что по-настоящему имело значение для доходности a16z, — это победители: найти их рано, выиграть сделки и со временем владеть как можно большей долей. Спросите любого инвестора a16z про Databricks — Databricks знают все.

Теперь, в третьей эпохе — эпохе It’s Time to Lead — столь же важным становится умение помогать этим компаниям расти, даже когда они уже очень большие.

Именно это, как мне кажется, Бен имеет в виду под фразой Step Into the Void Between Private and Public Company Building. И это, на мой взгляд, самое важное переосмысление того, чем a16z является сегодня — и как фонд вообще может рассчитывать на 5–10x доходность, управляя $15 млрд.

«Раньше, — говорил Бен, — венчурные инвесторы помогали компаниям дойти до $100 млн выручки, а дальше передавали их инвестбанкам для следующего этапа жизни в статусе публичной компании». Этот мир больше не существует. Компании остаются частными намного дольше и в куда большем масштабе — а значит, венчур, во главе с a16z, должен расширять свои возможности, чтобы соответствовать этим потребностям.

В рамках этого a16z недавно привлек бывшего CEO VMware Рагху Рагурама в роли “тройной угрозы”: GP в AI Infra вместе с Мартином Касадо, GP в Growth-команде с Дэвидом Джорджем и Managing Partner — личного «consigliere» Бена, помогающего ему управлять фирмой. Вместе с Джен Кха Рагху возглавляет новые инициативы, направленные на поддержку компаний по мере их роста.

Это означает работу с национальными правительствами по всему миру, чтобы помогать портфельным компаниям масштабироваться и продавать в их регионах; стратегические партнерства с корпорациями вроде Eli Lilly (вместе с которой был запущен $500-миллионный Biotech Ecosystem Fund); и расширение сети инвесторов по всему миру. Это также означает развитие Executive Briefing Center — пространства, где крупные компании могут напрямую встречаться с релевантными портфельными стартапами a16z.

Даже для больших компаний есть вещи, которые не имеет смысла строить каждой по отдельности, но которые логично централизованно создать на уровне a16z и распределять по портфелю. Просто так вышло, что эти вещи лежат на уровне государств, триллионных корпораций и триллионов долларов капитала.

Если это сработает, компании смогут оставаться частными дольше, не жертвуя легитимностью, связями и доступом к капиталу, которые раньше были доступны только публичным компаниям.

А значит, они смогут вырастать до куда больших масштабов именно на частных рынках — там, где a16z и работает.

Это, в свою очередь, дает a16z возможность размещать больше капитала с разумным шансом на высокую доходность — а значит, накапливать еще больше ресурсов и силы, которые фонд может передавать портфельным компаниям и, все чаще, всей новой технологической индустрии, чтобы быстрее и эффективнее внедрять технологии в экономику и делать будущее лучше.

Разумеется, рисков много. Больше денег — больше проблем. Лидеры ловят стрелы первыми.

Но, как я это вижу, a16z играет в игру другого масштаба и другой сложности, чем кто-либо до него — со всеми возможностями и уязвимостями, которые это влечет.

Больше масштаба — больше точек уязвимости. Чем дольше компании остаются частными, тем сложнее обеспечивать ликвидность для инвесторов, а значит, и реинвестировать в новые фонды и новые компании.

Но в конечном счете важны две группы: фаундеры и инвесторы — клиенты фирмы и ее капитал.

Единственные стороны, которые действительно имеют значение: LP и фаундеры

То, как фаундеры и LP относятся к a16z, лучше всего видно по их действиям: у кого фаундеры берут деньги и кому LP продолжают их доверять. В этом смысле их выбор — сжатое отражение всего, что обсуждалось выше.

Если лучшие фаундеры верят, что инфраструктура, связи и ресурсы a16z помогут им построить бизнес большего масштаба, они выбирают этот фонд среди других или, как минимум, считают важным иметь его в числе инвесторов. Аналогично, если LP уверены, что a16z продолжает находить и поддерживать сильнейших фаундеров, они готовы инвестировать в фонд и удерживать капитал даже в периоды напряженности с ликвидностью.

Показательная ситуация произошла во время венчурного спада, когда рынок был обеспокоен доступом к ликвидности и будущим статусом эндаументов. На этом фоне a16z предложил своим LP выкупить их доли в отдельных активах, включая ранние позиции в Stripe и крупную долю в Databricks. Несмотря на неблагоприятный момент, все LP отказались от предложения: они предпочли сохранить участие именно в этих компаниях, даже если ликвидность была нужна.

Это хорошо иллюстрирует венчурную логику: венчур — не про быстрый выход, а про рост стоимости со временем. Продавать лучшие активы рано — значит лишать себя основного источника доходности.

Долгосрочные отношения LP с a16z это подтверждают. Среди инвесторов фонда есть участники, которые вошли еще в первый фонд в 2009 году и с тех пор участвовали почти в тридцати фондах. Для них a16z — одна из ключевых и самых продолжительных позиций в портфеле.

Такие LP считают, что рост размеров фондов оправдан. Рынок вырос, компании дольше остаются частными и достигают значительно больших масштабов. В этих условиях экзиты на десятки миллиардов долларов, пусть и редкие, стали частью реальной венчурной математики. При этом a16z часто удается удерживать доли выше средних, что делает экономику крупных фондов рабочей.

В итоге именно поведение фаундеров и LP служит главным подтверждением того, что модель a16z масштабируется и продолжает работать.

Исключительно в иллюстративных целях… но вообще-то вполне реализуемо.

По словам Энн, ключевым фактором для LP является не просто размер фондов a16z, а уровень владения и способность фонда помогать компаниям выходить на по-настоящему большой результат. Именно это делает LP спокойными по поводу масштабов фондов.

Эта способность обеспечивать крупные исходы объясняет и другое: даже самые востребованные фаундеры готовы принимать условия a16z по более низкой оценке, чем у конкурентов. Только в 2025 году было несколько сделок, где a16z заходил по цене ниже, чем другие топ-фонды в том же раунде. Имена называть нельзя, но речь идет как минимум о четырех широко известных технологических компаниях.

По сути, фаундеры оценивают ресурсы и поддержку, которые дает a16z, настолько высоко, что фонд может — по крайней мере иногда — инвестировать ниже рыночной цены. Это сильный сдвиг по сравнению с ранними годами, когда конкуренты злились на a16z за завышенные оценки и даже дали фонду насмешливое прозвище. Теперь ситуация обратная: сотрудничество с a16z имеет реальную, осязаемую ценность, за которую компании готовы «платить» большей долей, чем другим инвесторам.

Именно поэтому, хотя формально есть две важные стороны — фаундеры и LP, — в конечном итоге все сводится к одной. Если лучшие фаундеры хотят работать с a16z, лучшие LP последуют за ними.

Улучшает ли a16z результаты своих портфельных компаний?

Вот в чем главный вопрос. Его можно условно представить формулой:

доля созданной стоимости, связанная с a16z × масштаб этой стоимости

И самая сложная часть здесь в том, что, чтобы максимально повлиять на первый множитель, нужно быть особенно полезным в тот момент, когда второй еще очень мал.

Если помогать маленьким компаниям становиться большими, возникает другое следствие — лояльность. Такая, при которой фаундеры готовы рекомендовать тебя другим фаундерам и спокойно говорить о тебе людям, которые потом пишут большие тексты вроде этого.

Когда автор статьи попросил Erik Torenberg познакомить его с несколькими фаундерами из портфеля a16z, тот в течение нескольких часов связал его с основателями компаний с совокупной капитализацией более $200 млрд, включая Databricks и Flock Safety.

Эти примеры показательные: уже через 48 часов после этих контактов Databricks объявила о привлечении $4 млрд при оценке $134 млрд, а Flock Safety сыграла ключевую роль в задержании подозреваемого по резонансному делу, связанному с Brown и MIT. Для автора это стало наглядным ощущением масштаба влияния a16z.

Главный вопрос — действительно ли a16z меняет судьбу компаний. Чтобы поверить в ставку третьей эпохи фонда, нужно верить, что его участие делает бизнесы заметно более ценными. Ответ, по мнению автора, — да.

Пример Databricks показателен: поддержка a16z — от ранних продаж до партнерств и помощи в построении команд — сыграла существенную роль в росте компании. Даже при консервативных оценках вклад фонда выглядит достаточным, чтобы оправдать его инвестиции в собственную платформу.

Фаундеры описывают одинаковый стиль работы a16z: фонд не вмешивается в операционку, но при необходимости быстро мобилизует все ресурсы. Это модель «не мешать — и быть рядом в нужный момент».

Задача a16z — не управлять компаниями, а давать им легитимность и силу. Через найм, продажи, связи с корпорациями и государствами имя фонда становится сигналом доверия, особенно там, где венчур мало понимают.

В итоге a16z продает не просто капитал, а доступ, влияние и репутацию, помогая компаниям вырасти до масштаба, где они больше не зависят от чужого имени.

Маркетинг

Именно поэтому a16z логично выстраивает одну из самых сильных New Media-команд на рынке.

Не все внимание одинаково ценно. Задача New Media — делать так, чтобы внимание что-то значило. Команда ведет полноценное внутреннее медиа: развивает собственные каналы (X, YouTube, Instagram, Substack), помогает с запусками и активно встраивается в работу портфельных компаний в ключевые моменты.

Во время репутационных сложностей a16z не ограничивается советами, а включается напрямую. Как отмечал Garrett Langley из Flock Safety, команда a16z буквально заходит в Slack компании, помогает с позиционированием, контентом и публичными выступлениями. Поддержка бренда уровня a16z важна и для рынка, и для сотрудников.

Но a16z подключается не только в кризисах. На ранних стадиях — тоже. Fei-Fei Li, фаундер World Labs, рассказывает, что перед запуском продукта команда a16z предложила нестандартный формат: анонс, снятый на 3D LED-сцене с генерацией окружения в реальном времени силами самого продукта. Они помогли не только с видео, но и с ивентом, документалкой и интро к инфлюенсерам.

Результат — вирусный запуск и зачатки маркетинговой машины, которой у компании тогда еще не было. Поддержка такого уровня — от креативной идеи до реального билдинга компании — редкость даже по меркам венчура.

Автор признает предвзятость, но считает команду одной из сильнейших в индустрии. Erik Torenberg давно строит медиа как стратегическое преимущество для венчура, и именно поэтому работал над Age of Miracles. Когда речь зашла о команде, даже автора удивило, что Эрику удалось привлечь Alex Danco.

Если письмо — это способ влиять, то привлечение Alex Danco и Elena Burger дает a16z редкое преимущество. Пока компании ищут людей, умеющих рассказывать истории, a16z собирает таких специалистов и распределяет их по портфельным стартапам.

То же с сообществами. David Booth — один из немногих, кто глубоко понимает, как они работают. Теперь, с ресурсами a16z, он может масштабировать этот подход и усиливать сетевой эффект всего фонда.

Автор признает, что a16z не всегда угадывал с медиа-инициативами, но по их логике фонд должен часто пробовать и ошибаться. Уровень людей, которых a16z сумел собрать в платформенных командах, выглядит таким, что отдельные компании просто не смогли бы повторить его самостоятельно.

Затраты на сторителлинг и бренд для a16z распределяются сразу на весь портфель и становятся несущественными. Если это помогает вырастить хотя бы одну компанию масштаба Databricks или Coinbase, расходы полностью оправданы.

Это та же экономическая логика венчура: потери ограничены, а апсайд огромен, просто примененная ко всей деятельности фонда. Поэтому a16z выгоднее централизованно строить функции, нужные многим компаниям, чем каждой делать это по отдельности.

Найм

Если говорить совсем практично, то почти каждый фаундер, с которым я общался, говорил одно и то же: a16z сильнее всего влияет на компании в двух местах — найме и продажах.

Найм был ключевой частью ценностного предложения a16z с самого начала. Еще в первые годы Марк и Бен привели в фонд Шеннон Шилтц (Каллаган) из Opsware. Именно она убедила Бена нанять Джеффа Стампа на роль Talent Lead — и вместе они построили Talent-команду, уровень которой просто недоступен для большинства фондов ранних стадий.

«Масштаб и качество — совершенно другие», — говорит Али, сравнивая Talent-команду a16z с командами других фондов.

«Это разница между “мы иногда помогаем вам с наймом” и полноценным рекрутинговым департаментом, для которого закрытие кандидатов и наполнение воронки — основная работа и KPI».

Фаундеры на всех стадиях рассказывали мне, что Talent-команда a16z полезна от самого старта и до очень поздних этапов.

Сооснователь и президент Cursor Оскар Шульц писал мне по почте, что «размер a16z позволяет помогать сразу по нескольким направлениям», и самые ценные из них — это найм инженеров и ресерчеров, а также executive-найм.
«У более мелких фондов просто нет ресурсов, чтобы дать нам адекватную картину рынка талантов».

Ресурсом могут быть не только команды, но и сами партнеры фонда. В недавнем разговоре между GP a16z по AI Infra Мартином Касадо и CEO Cursor Майклом Труэллом они обсуждали, что Мартин тратит вечера и выходные на рекрутинг для Cursor.

«Пусть члены борда делают звонки, пока не сдадутся», — шутил Труэлл. — «Пользуйтесь их временем».

Касар Юнис, фаундер и CEO Applied Intuition с оценкой около $15 млрд, рассказывал:

«Многие наши ранние сотрудники, включая президента компании, пришли через a16z. Наш второй человек в финансах — тоже из a16z. У нас даже работали бывшие сотрудники самого фонда, включая Мэтью Колфорда, который раньше занимался public policy в a16z».

Сооснователь и CEO Deel Алекс Буазиз отмечал, что по мере роста компании и увеличения ее значимости для фонда доступ к ресурсам a16z только расширялся:

«С самого начала работы с a16z Шэннон Барбур ощущалась как часть нашей собственной команды по найму. Мы тесно работали с ней и с Джеффом Стампом по executive-ролям. Когда мы искали CFO, Бен лично интервьюировал всех кандидатов — это было довольно впечатляюще. CFO, которого мы хотели нанять (Джо Кауфман), — очень сильный и требовательный человек, и Бен с Анишем помогали мне его закрыть: Аниш писал ему, Бен писал ему».

Когда Deel перешел рубеж $1 млрд ARR и начал готовить борд к публичному уровню, «a16z помогли нам нанять двух из трех независимых директоров: Фрэнсиса деСузы (бывший COO Google Cloud, член совета Disney) и Тодда Форда (ex-CFO Coupa, член борда HashiCorp). Они помогали с поиском, глубоким дилидженсом, рекомендациями, интро — и реально тратили время, как настоящий стратегический партнер».

Продажи

В продажах a16z дает сопоставимую ценность — от ранних этапов до поздних стадий, как напрямую, так и через свой бренд и связи.

Для компаний, работающих с государством и обороной, имя a16z часто становится решающим фактором доверия. Фонд целенаправленно выстраивает отношения с нужными ведомствами и офисами и делает точные интро туда, куда стартап сам бы не добрался. В гос- и оборонном сегменте рекомендации a16z воспринимаются всерьез.

В коммерческих продажах эффект масштаба еще заметнее. Платформенные GTM-команды a16z (команды по выходу на рынок: продажи, партнерства и дистрибуция) помогают стартапам выходить на сотни CTO и C-level клиентов, фактически работая как расширение их собственной команды продаж.

На поздних стадиях эти команды встраиваются внутрь компаний: помогают системно, без микроменеджмента и постоянных запросов со стороны фаундеров. Поддержка становится частью процесса, а не разовой помощью.

Глубокая вовлеченность в крупнейшие портфельные компании дает a16z два ключевых преимущества:

1. она измеримо ускоряет рост бизнеса,
2. она знает компании настолько хорошо, что может уверенно увеличивать ставки — и капиталом, и репутацией — когда приходит время.

Так «вера» a16z в свои компании подкрепляется не только словами, но и реальными продажами.

Вера в компанию

Qasar Younis (фаундер и CEO Applied Intuition) высоко оценивает опыт работы с a16z: Marc Andreessen входит в совет директоров компании — редкий случай — и фонд подключается каждый раз, когда это нужно, открывая свои связи.

При этом он отмечает важное: настоящая проверка инвестора — как он ведет себя в момент проблем, а не когда все идет гладко.

Именно поэтому особенно показателен опыт Garrett Langley и Alex Bouaziz. В период PR-кризисов a16z не отходил в сторону, а активно включался: ранее это было видно на примере Flock Safety, а для Deel прошлый год также стал серьезным испытанием на доверие и поддержку.

Но, как объясняет Алекс, дело было не только в публичной позиции.

По его словам, a16z прямо сказали: «Мы знаем, кто ты, как ты работаешь, твой бэкграунд и твои ценности. Мы на твоей стороне». Поддержка была быстрой и публичной, но не менее важной была работа за закрытыми дверями: партнеры фонда напоминали ключевым людям, что они хорошо знают Алекса и бизнес Deel. Когда человек уровня Бена Хоровица глубоко погружен в компанию и несколько лет живет с ней в одном контексте, его слово имеет большой вес.

Алекс подчеркивает, что другие инвесторы тоже выражали поддержку, но уровень вовлеченности a16z был иным. Фонд не ограничился сочувствием: он помогал разбирать ситуацию, находить правильные решения, подключать нужных людей и лично включался в работу. В момент, когда вокруг компании поднялся шум, лучшего партнера, по его словам, быть не могло.

Автор статьи задается риторическим вопросом: какой смысл иметь настоящую легитимность, если ты не готов использовать ее, чтобы защищать свои портфельные компании?

Дальнейшие события подтверждают эту позицию. Deel превысил $1 млрд ARR и привлек $300 млн от нового инвестора — Ribbit Capital — по post-money оценке $17,3 млрд, что на $5 млрд выше оценки Series D до всей истории в феврале 2025 года. a16z, как и во всех предыдущих раундах, принял участие в сделке, включая secondary.

По словам Алекса, a16z проявляли исключительную лояльность: каждый раз, когда на рынке появлялись вторичные продажи или инвесторы хотели выйти, фонд выкупал максимально возможный объем акций. a16z настолько глубоко знал компанию, что был готов наращивать позицию, в то время как остальной рынок просто не имел достаточного контекста — Deel долгое время не привлекал новый капитал.

Был и другой показательный эпизод. В определенный момент Deel понадобились деньги для приобретения другой компании. Раунд C не планировался как классический фандрайзинг: основателю был нужен капитал под конкретную стратегическую сделку. В такой ситуации, отмечает Алекс, принципиально важно иметь инвестора, к которому можно прийти с тезисом «это изменит игру» — и который способен быстро принять решение и вложить крупную сумму, порядка $100 млн, без затяжных переговоров.

В результате всей этой последовательной поддержки a16z сегодня владеет «двадцатью с лишним процентами» Deel через разные фонды. Эта доля была заработана не только деньгами, но и верой в компанию и конкретной тактической работой.

Автор делает вывод: это и есть валидация модели a16z — знать свои компании глубже всех, работать с ними плотнее всех и быть готовыми идти ва-банк там, где другие не могут, одновременно помогая бизнесу вырасти больше, чем он смог бы самостоятельно.

По разговорам с фаундерами ясно, что сотрудничество с a16z оказывает прямое и материальное влияние на бизнес. Как и в случае с политической и институциональной деятельностью фонда, это влияние бывает как прямым, так и косвенным. Даже фаундеры вне портфеля выигрывают от изменений, которые a16z принес в венчурную индустрию.

Это приводит к еще одному эффекту: a16z фактически заставил другие фонды тратить свои management fees не только на внутренние нужды, но и на реальную помощь стартапам.

Как отмечает Касар Юнис из Applied Intuition, многое из того, что a16z продвигал в первые годы, сегодня стало стандартом рынка: фокус на фаундерах, технические партнеры, наличие платформы. Раньше многие топ-фонды гордились тем, что «выписали чек и исчезли», и недоступность считалась преимуществом. Сегодня логика изменилась: фаундеры прямо спрашивают, что еще фонд может дать, кроме денег.

Автор называет это «фирменным почерком a16z».

Одна из частых претензий к фонду — большие объемы management fees. Но, как подчеркивает автор, ключевой вопрос не в том, что a16z их зарабатывает, а в том, как именно они их используют. Эти средства направляются на строительство инфраструктуры и возможностей, в которые почти никто другой в индустрии не готов инвестировать.

По словам Дэвида Хабера, одним из ранних структурных преимуществ a16z было то, что Марк и Бен уже были финансово независимы и не нуждались в зарплатах. Это позволило им играть в долгую: вкладывать комиссии в платформу и создавать накопленные конкурентные преимущества. Вместо повышения зарплат и бонусов фонд системно инвестировал в развитие самой фирмы.

Автор подчеркивает экономику этого подхода: можно потратить миллиарды инвесторского капитала на создание машины, помогающей портфельным компаниям выигрывать, и она окупится многократно за счет одной крупной истории вроде Databricks — а затем снова и снова на Coinbase, Applied Intuition, Deel, Cursor и других.

Именно поэтому сегодня почти каждый крупный венчурный фонд пытается построить аналогичную платформу. В результате фаундеры получают доступ не просто к капиталу, а к целым системам поддержки — деньгам, связям, экспертизе и влиянию, которые помогают им конкурировать с инкамбентами и реализовывать технологическое будущее.

В этом, по мнению автора, и заключается главный смысл происходящего.

Будущее Фонда будущего

Когда кто-то приходит работать в a16z — а сейчас это происходит довольно часто, при штате более 600 человек, — он обязан подписать Culture Doc фирмы.

Хотя этот документ читают все сотрудники, Кэтрин Бойл считает, что «мы не относимся к нему с тем уважением, которого он заслуживает».

«Там есть одна строка, — говорит она, — пункт номер три: “Мы верим в будущее и делаем на него ставку всей фирмой”. Я обожаю эту формулировку». Вот как она ее понимает:

«Все в Кремниевой долине неправильно это трактуют. Это означает, что мы никогда не выбираем негативный сценарий. Именно поэтому иногда мы выглядим глупо по сравнению с другими фондами, которые готовы ставить на негатив. В нашем culture doc прямо написано, что мы никогда не ставим против будущего».

«Я вообще считаю, что этот пункт должен быть первым. Ни одна другая фирма не может сказать о себе такое. Другие рассылают меморандумы в духе: “надвигается макрокризис”. Фраза “мы верим в будущее и ставим на него весь фонд” — это буквально причина, по которой Марк и Бен создали эту фирму».

«Марк и Бен не боятся выглядеть глупо. Но если ты когда-нибудь поставишь против будущего в любой категории — тебя уволят».

Искренняя, безоговорочная вера в будущее в лучшем случае звучит наивно, а в худшем — как чушь.

Несколько лет назад, до того как автор заглянул внутрь a16z, он сам считал это как минимум частично чушью. Это же «охотники на слонов» — им просто хотелось побеждать. В будущее можно так же удобно завернуться, как и в американский флаг.

Со стороны кажется, что a16z пытается построить одну из крупнейших финансовых институций в мире. Отчасти так выглядит потому, что именно этим она и занимается. Более $90 млрд регуляторных активов под управлением — это очень реальные деньги.

Когда фонды a16z обсуждались в контексте крупных финансовых институтов — таких Firm с большой буквы, как Apollo и Blackstone, — Дэвид Хабер отмечал, что по сравнению с ними a16z все еще небольшая. Blackstone управляет $1 трлн. Apollo скоро будет там же.

a16z еще многому предстоит научиться у таких фирм — про накопление конкурентных преимуществ, масштаб, стимулы, внутренние процессы и управление глобальной финансовой институцией. На поверхности между тем, чем эти фирмы являются сегодня, и тем, кем a16z хочет стать, есть сходства.

Но есть и ключевое различие.

Apollo и Blackstone по сути ни во что не верят. Это финансовые институты, созданные для генерации доходности. И в этом нет ничего плохого. Экономике нужно то, что они делают, и делают они это очень хорошо — на высшем уровне.

a16z верит. a16z строит компанию, цель которой — создать великое будущее через технологии, используя финансы как средство для этого. Компанию, которая растет и накапливает силу и, как любой нормальный технологический бизнес, становится лучше по мере роста. Компанию, способную концентрировать все больше ресурсов и власти ради будущего, в которое она верит, даже если пока не до конца понимает, каким именно оно будет.

Это работа предпринимателей — придумывать детали. a16z предоставляет веру.

В конце разговора автор спросил Али, что, по его мнению, больше всего неправильно понимают в фирме, с которой он работает уже больше десяти лет. Али даже не пришлось задумываться.

«Бен и Марк — верующие», — сказал он. — «Если это не очевидно по их блогам, то, по-моему, они до крайности верят в технологии. «Они искренне считают, что технологии могут изменить мир. И в каждом стартапе, с которым они работают, они видят именно это — максимальный масштаб того, чем он может стать».

История a16z до сегодняшнего дня — это история о том, как все считали, что Марк и Бен делают венчур “глупым способом”, потом проходило лет десять, появлялись результаты, становилось понятно, что они были правы, и конкуренты пытались делать то же самое — но уже без всего того, что успело накопиться у a16z за десятилетие чужого неверия.

И затем это повторялось снова.

Конечно, это работало, когда фонды были по $300 млн, даже по $1 млрд. Но на таком масштабе — уже не сработает.

Конечно, это работало в первые годы социальных сетей. Но не сработает в крипто. Или в American Dynamism. Или в AI.

И тем не менее — по крайней мере пока — в основном срабатывает.

Итог от меня

Эта статья для меня про то, каким венчур стал на самом деле. Сегодня фонд больше не может быть просто источником капитала. Он либо реально помогает фаундерам выигрывать, либо ничем не отличается от десятков других. И в этом основное принципиальное отличие а16z от большинства венчурных игроков.

Достаточно легко прочувствовать, сколько и какой энергии вложено в действие по созданию, управлению и масштабированию их компании. В каждой цитируемой сноске, прочитав которую буквально пронзает энергия глубокой убежденности и веры в то, что они делают. Я уважаю такое. Пусть некоторые фразы лозунговаты, но вопрос убежденности сильно влияет на то, просто слова это или четко-сформулированное намерение, которые они материализуют.

В Popcorn Capitals мы изначально строим именно так: как долгосрочного партнера для партнеров, фаундеров и портфельных компаний, а не инвестора «на раунд». Да, в меньшем масштабе, чем a16z, но с тем же фокусом — на будущее, системность и работу вдолгую, а не на быстрые и удобные решения.

История a16z хорошо показывает, что такой подход может работать десятилетиями. И что играть в эту игру имеет смысл только осознанно.

Если вам близко то, как мы смотрим на технологии и венчур, и интересно познакомиться с Popcorn Capitals и присоединиться к нам, подписывайтесь на официальный ТГК @Popcorn Capitals.

Следить за моими инсайтами и идеями про AI, crypto, венчур, цикличность экономики и психологию управления капиталом простым языком можно в моем ТГК: Руслан Грецкий.

Ссылка на оригинал статьи: тык

Благодарю за внимание.

Делитесь материалом, подписывайтесь на канал и читайте Базу знаний.

С ув. Руслан Грецкий.

• Почему стоит обратить внимание на укрепление рубля
• На каких факторах курс отыгрывает усиление
• Когда ждать фундамент для ослабления
• Когда и почему стоит или не стоит покупать "дешёвый" доллар.

Почему вообще стоит обратить внимание на то, что рубль укрепился?

Ответ простой. Укрепление рубля к доллару на >20% — явление крайне редкое.

С 1998 года такое было всего шесть раз. Сейчас наблюдаем седьмой. Такую возможность хочется использовать.

Почему рубль укрепился в этот раз?

В отчётах ЦБ можно найти три причины укрепления:

1. "Ожидание рынка по снижению геополитической напряженности". ЦБ не даёт никаких подробностей что это значит и как именно работает. Возможно, крупные участники рынка (иностранные фонды, банки, УК) продают валюту, чтобы купить рубли и разместить их в рублёвых активах с высокой доходностью. То есть простой carry-trade.
2. "Вероятное сокращение объёма импорта". Высокая ставка догнала потребительский спрос (продажи новых авто в феврале -25% г/г) и из-за этого импорт начал тормозить.
3. "Увеличение объёма чистых продаж валюты со стороны экспортёров". В феврале экспортеры продали на валютном рынке валюту на сумму $12,4. В январе, например, этот показатель был $9,9.
4. Вероятно, такая динамика связана с ростом цен на нефть в начале января. В марте и апреле объёмы продаж могут быть ниже. Однако в марте наблюдается тенденция к укреплению курса рубля. Возможно, экспортеры стремятся воспользоваться высокой доходностью рубля, которая возникла в результате повышения ключевой ставки (см. причину 1).

Кроме отчётов ЦБ, есть и другие источники:

• Bloomberg выяснили, что западные брокеры пытаются выкупить российские облигации у дружественных нерезидентов: «Инвесторы понимают, что как только санкционный режим пошатнётся, дисконты за Россию схлопнутся», говорит портфель-менеджер дубайского фонда с активами $1 млрд.

• J.P. Morgan сказали, что российские акции вернутся в индексы MSCI "в июне 2027 года" в наиболее позитивном сценарии, а прокси-активы, отражающие этот сценарий, приближаются к максимумам.

Когда рубль перестанет укрепляться?

Исходя из этих трёх причин, самым надёжным сигналом на разворот рубля будет:

1. Провал мирных переговоров, так как исчезнет "ожидание рынка по снижению геополитической напряженности" и все, кто заходили в рынок, ожидая перемирия, из него выйдут.
2. Снижение ставки ЦБ, которое:
• Оживит импорт, что увеличит покупку иностранной валюты за рубли.
• Сделает рублёвые доходности не такими аномально высокими, что сократит привлекательность carry-trade, что замедлит дальнейшее укрепление и развернёт тенденцию вспять, когда эти сделки будут закрываться.

Но существует и другая причина, которая может иметь нерыночный характер. Как известно, валютный курс РФ называется "управляемый плавающий валютный курс", то есть органы управления контролируют и корректируют процесс формирования курса.

Например, если слишком сильный курс будет приводить к растущему дефициту бюджета, ЦБ может прибегнуть к регулятивным мерам, как это было ранее в формате внутренних интервенций.

Какой конкретно курс необходим правительству, никто точно сказать не может, но оценки сходятся к коридору 90-100. Сколько по времени бюджет может терпеть такое укрепление, так же неизвестно.

Однако, меры валютного контроля, скорее всего, будут применяться в случае, если рыночные методы не срабатывают или примениться не могут. Например, если сокращение ставки ЦБ невозможно, так как инфляция продолжает укрепляться.

Получается, что укрепление рубля и рост ОФЗ связаны не только через кэрри-трейд, но и через замедление экономической активности (сокращается импорт — растут ожидания смягчения).

Вывод из этих данных: для ослабления рубля нужно либо снижать ставку, либо снижать порог продажи экспортной валютной выручки. Либо всё вместе.

Получается, ставку снизят, а рубль развернётся?

"Инфляция и инфляционные ожидания начинают показывать признаки снижения" — зампред ЦБ Заботкин

Летом и осенью Заботкин был главным транслятором жёсткого сигнала ЦБ. Почему он изменил риторику и о чем это говорит?

1. Инфляционные ожидания населения, ценовые ожидания предприятий резко снизились, а инфляция замедлилась.

В марте инфляционные ожидания снизились до 12,9% — это самый низкий показатель с сентября 2024 года. Падает и спрос на продукцию, а вместе с ним снижаются и ценовые ожидания бизнеса.

По последним данным, инфляция составила всего 0,06% за неделю — это самое низкое значение в этом году. Последний месяц мы видим хорошую динамику, когда рост цен постепенно затухает — поэтому и годовая инфляция начала замедляться.

2. Укрепление рубля.

Снижение валюты само по себе хорошо сказывается на инфляции за счёт удешевления импортных товаров (пусть и с лагом в 2-3 месяца).

3. Замедление кредитования, охлаждение рынка труда.

Кредиты при такой ставке — слишком дорогие, поэтому темпы кредитования падают третий месяц подряд.

Впервые за два года выросла безработица — крупные компании еще набирают персонал, но малый и средний бизнес уже нет. Все это говорит об охлаждении экономики; импульс роста остался лишь в ВПК и госсекторе.

Поэтому можно с уверенностью сказать, что нас ждет постепенное снижение ключевой ставки. Вопрос лишь в том, когда. на этом заседании консенсус — сохранение ставки, а снижение ожидается с июля. Говорит ли это о том, что ставку не снизят? Нет.

На этой неделе была встреча президента с представителями бизнеса — ему вновь пожаловались на высокую ставку, из-за которой малый бизнес загибается. В декабре такая встреча обернулась сохранением ставки, хотя все ждали повышения.

Самое главное — риторика ЦБ очевидно изменится и нам сообщат о скором смягчении ДКП (денежно-кредитной политики).

Значит ли это, что стоит покупать доллары уже сейчас?

Если вам нужна хорошая долгосрочная точка входа в доллар для личных нужд (путешествия, покупки из-за рубежа, инвестиции), то сейчас отличный курс для покупки.

Если вы хотите занять максимально рискованную спекулятивную позицию, то стоит подождать одного из подтверждений смены режима — начала сокращения ставки, официальных заявлений о том, что такой курс неприемлем. А потом уже присоединиться к тренду, а не пытаться угадать дно.

Неочевидный вариант — покупка замещающих облигаций. Чем дальше погашение, тем вероятнее, что позиция вырастет как из-за ослабления рубля, так и из-за сокращения ставки.

Ну и как всегда, очевидный разворот в рубле начнется, когда финансовые советники из телеграмма и СМИ будут говорить: "70 не предел: почему рубль может укрепиться ещё сильнее до 50-60".

С точки зрения "техники" и графика, мы видим наиболее вероятные таргеты для формирования среднесрочного дна в диапазоне уровней 79-77-74-73. При этом допускаем "касание" уровня 65-67, но маловероятно, только в рамках импульса и быстрого возврата. Всё, что ниже 70 рублей за доллар — долгосрочно шикарная, на наш взгляд, точка входа в лонг. Но вопрос: "дадут ли?".

Материал подготовлен командой Popcorn Capitals — Русланом Грецким и Егором (главный макро-аналитик).

Спасибо за внимание.

Делитесь материалом, подписывайтесь на канал и читайте Базу знаний.

С ув. Руслан Грецкий.

Приятного смакования ощущения разбитых розовых очков.

Ты подумал, что оно тебе все-таки надо?

Встали на путь не с той ноги

Мало кто понимает, но приходя на рынок и даже не открыв еще ни одной позиции — вы уже потеряли на комиссииях обменнику, бирже и тд. То есть изначально это уже игра с отрицательным значением. "Как так, блять? Ещё ничего не сделал на рынке, а уже потерял." Забавно.

Многие, уж тем более "дети суперцикла мемов" на $TON & $SOL пришли на рынок с изначально слабой ментальной позицией. Эта позиция проявляется в делах, стиле торговли сродни гемблингу и, самое главное, вопросах, которые индивид ставит перед собой.

Вопросы которые люди задают, особенно новички, приходящие на рынок:

"А сколько я здесь буду зарабатывать?"

Нисколько, блять. С таким вопросом и подходом сразу нахер с борта. Мало того, что это тупой в корне вопрос, так вы ещё и не можете додуматься, что у всех разные вводные, типа бэкграунда, психологических особенностей и, естественно, стартового капитала.

Вопросы, которые нужно задавать:

"Каким нужно стать, чтобы зарабатывать в рынке? Какие навыки нужно освоить, усилить, чтобы быть достойным прибыли? Как повысить вероятность положительного исхода моих сделок?"

Чувствуете разницу? Это уже другое дело.

Понятное дело, что все задаются вопросом о заработке, но он не должен быть первостепенным. Это вам говорит самый прагматичный в отношении денег человек из всех, кого вы читаете/смотрите.

В посте «Секс с х100500 плечом на рынке» Я писал об этом. Если вкратце, то всё зависит от восприятия самой деятельности. Недальновидные люди грешат перевесом чаши на сторону чисто монетизации. Но если вам изначально не симпатизирует сама деятельность, то не идите сюда. Да и вообще, как она может не нравиться, когда здесь настолько многогранное личностное развитие?

"Мы все равно приносим в рынок не больше, чем есть в нас самих. Боли, проблемы, переживания, неуверенности или наоборот правильные здоровые жизненные принципы уверенности, изобилия и процветания. Результат — зеркален принесённому. Несмотря на субъективизм плохого и хорошего — в ролевых моделях есть фундаментальность". — Руслан Грецкий.

Изменить свое прошлое невозможно. Поменять мышление уже сформировавшегося взрослого человека тяжело. Придти в рынок с правильным настроем легко — подробнее в лонгриде «Шестой элемент».

Пузыри и казино

Те, кто давно меня читают, знают мое прагматичное отношение к рынку, которое тянется красной нитью сквозь каждый материал.

Идеальное время, чтобы смириться и понять одну простую вещь:всё в мире пузырь и казино. Вопрос только в том, кто успеет "вовремя вытащить". В лонгриде «Flash Crash, как отче наш» очень подробно разбирали цикличность, а также особенности формирования и схлопывания всех текущих и будущих пузырей.

Казино на дистанции при любом раскладе всегда будут в выигрыше. Отношение в таком формате позволит вам сохранить кукушку во времена слива депозита и рассудок, когда хочется завысить и без того высокий риск на сделку / действие / что-либо.

Правда, смиритесь.

Все, чем мы с вами располагаем — это вероятностной моделью, где каждая ситуация лучше или хуже предыдущей, но никогда не идентична. Нам остается лишь балансировать между крутыми очевидными возможностями с высоким и не очень соотношением Risk/Profit.

Если ты не хочешь принимать эти вещи и работать с ними — хорошо. Это отличное время, чтобы ты вышел из рынка и никогда сюда не возвращался. Облегчи себе жизнь. Сделай это. Спасибо за твою ликвидность, мы тебя никогда не забудем (нет).

Я искренне благодарен за такую чистку. Розовых очков не останется ни у кого. Останутся те, кто действительно относится к рынку, как к своей супруге — с любовью и твердым намерением строить долгосрочные отношения с навыком управления капиталом.

Тем, у кого руки сильнее бумажных — продолжаем. Нужно научиться с этим работать.

Если все-таки "оно" тебе надо

Начало февраля 2025 действительно знаменует ощущения, близкие к, как сказал классик,: "Ебаный рот этого казино, блять". Чувствую гнев от участников рынка.

Запомните:

"Вы теряете больше всего денег не в момент самого падения, а в попытках поймать дно этого падения." — Руслан Грецкий.

Классическая модель пирамидинга на крипторынке, когда мы увеличиваем аллокацию в портфеле по ходу роста, сильно выгоднее DCA на падении, когда мы усредняем убыток.

Когда дофамина ехать на старых эмоциях, вере и мотивации уже не остается — серотонин жаждет выработки и буквально просит: "Господи, пожалуйста пусть это поскорее закончится, хотя бы выйти в безубыток". Часто нехватка серотонина диктует закрыть позиции на самом дне. Биохимия истощена. Это физиология и нейробиология. Против этого сложно переть.

Это именно та фаза которая неминуемо должна была прийти после чрезвычайной жадности и притока миллионов пользователей от $SOL + $TON адопшена. И это нормально.

Рынок знает твои слабые стороны

Убежден, если относиться к этим качелям слишком серьезно, то кукушка поедет. Рынку нужно уметь противостоять, а точнее понимать чего он пытается добиться от вас и, вовремя это оцифровав, исключить возможную ошибку.

Что точно стоит избегать во время сильных рыночных колебаний:

• Пытаться поймать дно;
• Открывать слишком много сделок в короткий промежуток времени, опять же, чтобы поймать дно; Получили стоп — отойдите от экрана хотя бы на пару минут, просто переварите;
• Продавать спот и заносить на фьючерсы в попытке наверстать упущенное.

Все это пути к капитуляции из-за FOMO.

Если вы сделали хоть что-то из перечисленного — рынок вас тронул за древнейшие структуры рептильного мозга, нарушив баланс. Это следствие. Нам важна причина этих ошибок, а она кроется глубже — в физическом и ментальном.

Что можно делать, чтобы этого не допускать и как ментально справиться с подобными ситуациями:

• Предубеждать — быть здоровым ментально и физически. На регулярной основе это баня, массаж, спорт, хобби — все, что не относится к рынку вообще, даже косвенно. Если рынок для вас вся жизнь, то у меня плохие новости. Когда ваша жизнь наполнена, в ней нет места страху и FOMO, потому что в состоянии Самости индивид нерушим. Он полон и антихрупок.
• Принять — вы не можете повлиять на ситуацию. Все, на что вы можете повлиять — это контроль рисков. Не теребите график после череды стопов, скорее всего сегодня просто не ваш день, такое бывает. Вернитесь к предыдущему пункту.
• Ждать — пусть формируется дно. Минимизируйте количество необдуманных действий. Поверьте, так вы меньше потеряете, в следствии чего по итогу больше заработаете.
• Действовать — продолжайте после того, как рынок оттолкнется и сформирует бычью структуру. В этот момент уже можно быть агрессивным и повышать аппетит к риску.

Ну и да, хорошим упражнением будет сформировать план действий на подобные будущие случаи. Для быстрой ориентации в моменты, когда, казалось бы, уже ничего плохого не может произойти и падать попросту некуда, но эмоции берут верх. Есть еще много инструментов управлениями эмоциями и капиталом — о них лучше почитать в Базе знаний.

Чтобы вам было легче справляться с подобными рыночными условиями есть два вспомогательных решения:

• Поддержка со стороны. Вступите в наше бесплатное комьюнити трейдеров, инвесторов и венчурных капиталистов. Взрослые, образованные, самодостаточные люди, которые трезво смотрят на все происходящее на крипторынке. Добро пожаловать в Popcorn Capitals Community. У нас кайфово, даже в сложные времена.
• Внутренняя сила. Если вам не нужна поддержка со стороны и вы привыкли опираться только на себя, то, во-первых, мое уважение, а во-вторых, усильте себя. Пройдите два бесплатных теста, которые Я разработал для всех, кто управляет капиталом. Сможете лучше понять свои сильные и слабые стороны на финансовом рынке — по ссылке Popcorn App.

Место под солнцем

Хочу подчеркнуть, если вы пережили последние падения — вы устойчивее 9/10 участников рынка, потому что многим хватает одного подобного движения для полнейшей капитуляции. Понимаю, что многие теряют деньги в такие моменты, но вы же знаете — деньги это просто ресурс, они всегда будут.

Но если вы сдадитесь сейчас, сможете ли вы жить с мыслью, что проявили слабость и капитулировали? Либо уходите сейчас и не возвращайтесь — это нормально, что рынок не для всех; либо смиритесь — это часть игры и будьте благодарны за такую ментальную проверку себя от рынка. Казино лишь показывает что вы из себя представляете и как умеете справляться с неопределенностью, победами и поражениями. Не больше, не меньше.

Покажите в первую очередь себе, чего вы стоите, насколько вы цельны и нерушимы, а не рынку. Вы соревнуетесь с самим собой. Рынку похуй. Это просто машина по перераспределению капитала. Будьте прагматичны и жизнь рынок будет даваться проще.

Спасибо за внимание.

Делитесь материалом, подписывайтесь на канал и читайте Базу знаний.

Либо вы за бортом, либо крепко влитой!

С ув. GRETSKY.

Ключевой вопрос, на который Я постараюсь дать ответ, "Чего тебе не хватает на рынке для стабильного заработка или перехода на новый уровень доходности?".

Идея, раскрываемая в этом материале, носит характер моей личной глубокой рефлексии последних лет работы на рынке, которой хочется поделиться.

Каждый элемент представляет собой столп/опору для пребывания внутри деятельности. Упустив хотя бы один из столпов — архитектура будет нестабильна, а то и вовсе начнет рушиться.

Безусловно, это не исчерпывающий список "элементов", а лишь наиболее важные на мой взгляд. Те, которые кажутся тривиальными, но многие ими пренебрегают.

Первый элемент

Я

«Кто, если не Я?»

Первый элемент в моей архитектуре взаимодействия с рынком, он же пятый, исходя из идеи одноименного фильма «Пятый элемент» — это человек.

Буквально фундамент. Полноценная личность со своим уникальным бэкграундом.

Вы должны усвоить важную идею, что рынок вам даст ровно то и в таком количестве, сколько вы ментально принесли с собой.

...Мы приносим в рынок не больше, чем есть в нас самих. Боли, проблемы, переживания, неуверенности или наоборот правильные здоровые жизненные принципы уверенности, изобилия и процветания.

Результат — зеркален принесённому...

Есть разные модели взаимодействия с рынком. Изучите на примере взаимоотношений с прекрасным полом в посте «Секс с х100500 плечом».

К «Я» также относятся психологические и физиологические особенности.

Как работает твой мозг, были ли у тебя успехи в прошлом, занимаешься ли ты спортом и вообще знаешь что такое "побеждать". Вспыльчивый ты или спокойный человек. Склонен ли к азарту. Больше хаотичен или системен.

В общем-то полноценный портрет тебя. Я понимаю, что некоторые даже взрослые люди, не могут ответить на вопрос «Кто Я» или «Про что Я», но вы точно найдете в себе ответы на вопросы, к чему вы склонны в той или иной ситуации.

Бэкграунд

На личном примере. У меня порядка 8 лет проф. карьеры на киберспортивной сцене. Множество чемпионств России и СНГ. Можно с уверенностью сказать, что Я достиг мастерства в этом деле, накопив огромный набор софт-скиллов.

Человек, который 8 лет посвятил виртуальному миру имеет определенный опыт, склад ума, мышление и видение будущего. Как и любой человек, который провел в своей деятельности более 5 лет (>10.000 часов).

Ваш уникальный опыт конвертируется в видение рынка, которое недоступно если не никому, то абсолютному большинству уж точно. В моем случае бэкграунд сформировал видение о погружении людей в цифру. Вообще все, что связано с VR, цифровизацией и токенизацией.

Конвертируется в том числе в более осязаемые широкой общественностью метрики, типа денег. Благодаря этому опыту была совершена одна из моих рекордных венчурных сделок по $IMX на 9400% в 2021 (Immutable X — экосистема для Web3 гейминга) в рамках фонда Popcorn Capitals.

Повторюсь: результат — зеркален принесённому.

Не обесценивайте себя и своё прошлое, каким бы оно ни было. Ваш опыт — это ваша уникальность, которую нужно ценить. Формируйте эту индивидуальность изо дня в день. При грамотном использовании ее можно и нужно конвертировать в деньги.

Интерпретация бэкграунда и экстраполирование в рынок

Соответственно нужно обращать внимание на свои сильные и слабые стороны. Формировать "суперпозицию" из индивидуальных конкурентных преимуществ.

Приведу пример.

Если вы занимаетесь спортом, то каким, как и в какие виды деятельности эти же методы перенести при управлении капиталом?

• Легкая атлетика? Окей. Вероятно ментально вы настроены на монотонную работу и длинную дистанцию. Вы четко понимаете, что от одной "тренировки" или "сделки" ничего толком не поменяется, а вот от 1000 таких повторений — да. Вероятно вам стоит искать свои сильные качества в скальпинге или дей-трейдинге. Ведь там тоже длинная дистанция + многократное повторение = результат.
• Тяжелая атлетика? Хм. То есть мало повторений с большим весом на много подходов и длительным отдыхом между ними. Здесь тоже важна дистанция, как в легкой атлетике, но может стоить искать результат через малое количество сделок, например в свинг-трейдинге или долгосрочных спот-инвестициях и игрой на 3-4 года вперед в рамках 4х-летнего цикла.
  
  Или, например, набирать венчурный портфель на 3-5-10 лет. То есть мы ментально готовы долго отдыхать, посвящая сильно меньше времени рынку, но при этом должны уметь "взрываться" — быть готовым в нужный момент приступить к становой тяге или присяду на 100500 кг (откупить дно рынка) без дрожащей руки.
• Кроссфит? Взрывной вид деятельности не сказать, что хорошо сработает на рынке, но вероятно стоит попробовать режим "пахаря", описанного в лонгриде "Как зарабатывать в любую фазу цикла на крипторынке". То есть выжидать нужный момент, например, флэш-краш рынка и, быстро включаясь (взрываться), набирать пачку активов для краткосрочной спекуляции, делая ставку на отскок рынка.
  
  Быстро зашли -> получили отскок -> вышли из позиций, зафиксировав прибыль = результат -> ждете новый флэш-краш. Да-да, можно сделать своей сильной стороной только стиль торговли на флэш-крашах, когда все ссутся кипятком от страха.

Это все условно, конечно. Есть много нюансов, но суть, Я думаю, вы уловили — надо искать сильные стороны в том, что у вас ДО РЫНКА уже получалось или вы просто ментально так устроены, чтобы взять и работать с этим.

Согласитесь, это сильно проще, чем пытаться искать непонятно что в новой непонятной среде, выдумывая находу. Так ведь и ложное представление о себе + самом рынке может сформироваться и, условно, со старта пробьете себе колесо перед кругосветкой.

Ментальный настрой

Какие цели и задачи ты перед собой ставишь? Ты хочешь придти в рынок и зарабатывать ₽100k/мес? А нужен ли тебе рынок тогда, если даже работая курьером яндекса ты будешь получать +- столько же или даже больше.

Поймите. Вы приходите в самую высококонкурентную среду с $квадриллионными оборотами и хотите один атом от крошки целого пирога? Ну серьезно. Может хотя бы крошку?

Конечно нужно себя трезво оценивать. Речь не о том, что если мы поставим высокий таргет, то надо будет жопу себе порвать на пути к ней в поисках одной единственной сделки на мемкоинах.

Я к тому, что если вы поставите цель повыше, во-первых, вы быстрее прибежите к промежуточным, типа ₽100k. Во-вторых, ввиду того, что конечная цель далека — вы ментально настроитесь на долгосрочную работу. А это уже иное мышление, которые соответствует среде, в которую вы попали.

Про настрой и то, к чему надо быть готовым на рынке, есть отличный подкаст «Розовые очки. Ты уверен, что оно тебе надо?». Ну и в целом по хэштегу #Mindset на канале можно поискать. Может уже на этом этапе вы поймете, что вам сюда не надо и это будет отличным результатом, который выиграет вам тонну времени и денег. Самое главное, не увольняйтесь с работы или не лишайтесь постоянного источника дохода перед тем, как почувствуете стабильную прибыль на дистанции хотя бы года, а лучше двух-трех.

Ставьте высокие цели и будьте готовы, в первую очередь ментально, к их планомерному достижению на длительной дистанции. Подробнее еще обсудим в пятом элементе этого лонгрида.

Окружение

Когда вы решили, что готовы зайти в рынок, взвесили за и против, правильно настроились, вы, скорее всего, расскажете знакомым и близким.

Две основные ветки развития событий, где ты решаешь поделиться новым намерением что-либо делать:

1. С близкими и родными. Тебя скорее всего поддержат (чаще всего так) и это прекрасно, но не на самом старте, когда еще ничего не сделано.
   
   Дело в том, что получив "одобрение" твой мозг это воспримит за свершившийся факт "успеха", которого еще просто нет. Он возликует, вырабатывая гормоны счастья (эндорфин), которые перейдут в серотонин и на этом цель организма будет достигнута. Мотивация что-либо делать может пропасть, имей ввиду. Подробнее про гормоны и нейробиологию в этом посте.
2. С знакомыми. Узнаю "что обо мне подумают". Еще хуже, если получив обратную связь вы поймаете себя на мысли от некомпетентного в вопросе человека, что вам нельзя этим заниматься "не, ну он-то точно шарит, надо его послушать". Нет. Не шарит. Должно быть похер, что они подумают.

Решение:

1. Попасть в контекст, где все вокруг целятся в схожие цели, как и ты. Проще говоря, попасть в кружок по рисованию, комьюнити предпринимателей или в закрытый чат трейдеров и инвесторов. Место, где находятся единомышленники. Для этого идеально подойдёт наш бесплатный закрытый клуб Popcorn Capitals. Велком. Вступай и начинай действовать.
2. Будь, а не кажись. Просто молча делай. Сделаешь, получишь промежуточные успехи и/или неудачи, а потом уже расскажешь близким и знакомым.

«Дружище, ты сольешь там бабки» — скорее всего скажут тебе твои знакомые. Шли их и хотя бы попробуй.

Если мы поняли-приняли свои сильные стороны, сформировали настрой, цели и стремимся активно взаимодействовать с комьюнити, то пришло время перехода ко второму элементу.

Второй элемент

Циклы и фазы

Я адепт идеи цикличности. Все во вселенной циклично. Это дает нам простор для анализа исторических данных, преобразования их в статистику и выведения среднего вектора, по которому все развивается, чтобы действовать в соответствии. Короче говоря, работать по тренду.

Тут основная задача — подобрать правильную фазу внутри цикла и делать действия, которые ей соответствуют.

Если мы начнем делать действия, которые не соответствуют конкретной фазе, то это как начать готовиться к олимпиаде за год до ее старта. Утрирую. Но представьте. Бред же! Тупо времени не хватит, чтобы набрать форму. Вероятно стоит подойти к вопросу подготовки сильно заранее. Например, сразу после завершения олимпиады для подготовки к следующей в ближайшие 4 года.

Ведь многие знают про макро и микро цикличности. В основном все приходят на рынок в микро-фазы, где пик макро-цикла уже близок. То есть залетает на олимпиаду в тот же месяц, когда она подходит к концу. Так устроена психология, с этим мало, что можно сделать на широкой выборке. Остается работать с частными случаями (над собой).

Короче, стоит выбрать правильную (благоприятную) фазу подготовки к деятельности на рынке. Например медвежий рынок (самое время для отработки и формирования навыка), чтобы в бычку все это применить. Или, например, время летнего боковика, когда на рынке только ты и другие профики PvP'шатся между собой. Работать тогда, когда другие отдыхают. Чтобы в нужный момент явить рынку то, чему ты научился. Иначе рука может дрогнуть, а нам оно зачем?

У меня на канале есть целый раздел с 22 материалами на тему рынка, цикличности и управления капиталом — велком https://t.me/Gaaapsby/977. А в сообществе Popcorn Capitals участникам доступны видео-лекции по темам цикличностей и видов деятельности на рынке. Изучите и примените.

Окей, допустим мы выбрали правильное время для формирования навыка. Но че делать-то? Надо выбрать вид деятельности.

Выбор рынка и вида деятельности для развития

Верхнеуровнево есть три основных вида деятельности, которым более 500 лет: классические спотовые инвестиции, высоко-рискованные венчурные инвестиции и активные спекуляции (трейдинг).

Исходя из бэкграунда, целей и намерения нужно выбрать рынок и вид деятельности для управления капиталом на старте.

Я приверженец комплексного управления капиталом, где мы совмещаем методы воедино и просто балансируем между ними, когда появляется рыночная неэффективность.

Допустим сейчас время, когда все падает (медвежка, условные 2018 или 2022 год на крипторынке), что мы можем делать в соответствии фазе?

• Активно спекулировать рынок в шорт, делая ставку на падение и работать тупо по тренду. Если мы не умеем или боимся в шорт, то есть второй вариант.
• Формировать спотовый и венчурный инвестиционный портфель "лесенкой", как нас учили, по DCA, пока все остальные фиксируют убыток от неудачных инвестиций.

Сложно? Нет. Надо просто понять, что мы умеем и психологически можем, затем отталкиваться от этого и тупо совершать практические действия.

Подробнее в лонгриде «Как зарабатывать в любую фазу цикла на крипторынке», где расписан каждый год 4х-летнего цикла крипторынка и стили управления капиталом внутри них. Рекомендую для раскрытия вопроса.

Допустим, мы выбрали фазу и виды деятельности. Начинаем действовать. А дальше очень интересная штука.

Третий элемент

Насмотренность

Точнее, ее формирование.

Выбрав вид деятельности мы много изучаем и много тестируем, собирая статистику своих успехов и провалов (сделок). То есть можно наслушаться многоуважаемого Баффета и тупо следовать его советам, но в конце-концов у вас не получится повторить его успех. Только если на бумаге. Опять же, ввиду комплекса факторов: времени, конкретных сделок, инсайдов ?!, окружения, личных сильных и слабых сторон, ну и тааак далее.

Тут как и в жизни. Пока ты сидишь дома и строишь иллюзии, как там "во вне" — вряд ли добьешься истины. Поэтому надо пробовать и искать "свое".

Идеальным способом формирования насмотренности является сбор информации и ее преобразование в многократное действие, затем анализ "получилось / не получилось" и выведение в вывод, типа это мое или нет.

Приведу пример. Я приверженец классического ТА, где главное, что у нас есть — это уровни. Но пришел к этому только спустя первые 5 лет торговли, потому что много пробовал. Через меня прошли и концепты Smart Money, волны Эллиота, стратегии по Фибоначчи, разные технические паттерны типа «головы Барта Симпсона» и каких-то блять «хвостов дракона», «бананов» и прочей дичи.

После формирования насмотренности Я понял, что везде есть УРОВНИ. И цена с ними ВЗАИМОДЕЙСТВУЕТ. Задача просто правильно его выявить, работая с ним как с поддержкой (по тренду) или сопротивлением (контртренд).

Отсюда же у меня сформировалось убеждение, что не существует других стратегий, кроме работы по тренду (условно пробойный моделей) и контртренд (отбой от уровней). Мы либо Быки, либо Медведи — третьего не дано.

Да, с приходом он-чейн анализа появилось пространство для расширения кругозора на крипторынке, но тут важно не переборщить.

Короче. Стратегий множество, от тех, что изучены столетиями назад до тех, что нам рассказывают в чатиках, где какой-то чувак написал свой индикатор для TradingVeiw и он показывает где «Buy», а где «Sell»...

Проблема чрезмерной насмотренности

Вы уже таааак много всяких стратегий знаете, что просто не можете принять однозначное решение о входе в сделке. Ведь по концепту Smart Money мы сломили локальный тренд и идем на ретест OB (ордер-блока) для торговли контртренд, а по Герчику мы идем поджиматься к уровню для дальнейшего пробоя по тренду... "И что, блять, мне делать?".

А ведь что-то хочется сделать, иначе упустишь сделку, которая может принести прибыль... Заходим, выбирая одну из стратегий и рынок нас ловит по стоп-лоссу.

Бывало у вас такое? Если нет, то поздравляю, вам повезло и Бог рынка вас отвел от этого. Если да, то вы просто подавляющее большинство, которое с этим столкнулось. И это нормально. У меня тоже так было. Надо работать дальше.

Решение

• Перепробовать стратегии, собрать статистику, проанализировать и взять самое лучшее, что получается именно у вас и использовать это. Рынок не ограничит вас в выборе, но это должно быть вашем волевым решением, самого себя ограничить от лишнего.
• Вы не лишены возможности комбинировать стили своих стратегий, они лишь должны друг-друга органично дополнять, а не противоречить. Вот и все. Если вы хотите взять лонги, но ждете коррекцию для набора позиций, то поищите классические ТА'шные уровни, ордер-блоки, ну и Фибоначчи натяните с боковыми объемами. В чем проблема?
  
  Место (уровень или зона), где пересекают большинство методов и они резонируют для набора лонгов. Я называю это принципом "бутерброда" — чем больше предпосылок (сочетающихся ингредиентов), тем выше вероятность не отравиться стоп-лоссом, ну и сам трейд будет сочнее. Подробнее про бутерброд в лонгриде «Суперпозиция».

Когда мы перепробовали много-много всего, сформировав насмотренность, отсекли лишнее и выявили методы, которые лучше всего получаются, можно переходить к четвертому элементу.

Четвертый элемент

Торговая система

Набрались опыта и преобразуем его в понятную методологию, где опираемся на самое сильное, что у нас есть.

Берем все, что мы знаем про себя и рынок, от фаз внутри цикла до видов деятельности и конкретных торговых стратегий и упаковываем в торговую систему. Надо просто выписать все это в какой-нибудь Word'овский файл и следовать безоговорочно собственным правилам.

По опыту общения с разными спекулянтами Я понял, что многим просто похуй на какую-то там торговую систему. Они знают только стратегии и просто их торгуют. А полноценного документа, который выступает фундаментом и опорой на рынке, просто нет. Даже если и есть, то они не учитывают факторы, которые описаны в этом лонгриде, например, первый элемент, который является самым важным.

Для новичков торговая система это прямо отче наш. Четкий свод правил и конкретных действий: "Почему, как, где, с какими целями я захожу в позицию; Что я буду делать, если случится это или то..." Ну и тд.

У более опытных это могут быть личные прописные истины, к которым вы пришли за многие годы торговли. Такие, которые очевидны только вам или оооочень ограниченному количеству людей, которые без глубокого контекста не вкурят о чем вообще речь.

Следовать правилам, работать над собой... Скучно, да? Ну а че поделать. Без этого никак. Многие просто не доходят до точки, где они нашли работающие методы (хотя они все работают так или иначе) и начали системно их использовать. Но какой же это ахуенный момент.

И что может быть лучше, чем выписать все самое мощное, что есть в вашем арсенале и просто начать это постоянно применять? Ну а дальше остается просто усилять сильное.

Но без пятого элемента будет тяжело.

Пятый элемент

Дистанция

Все будет, но точно не сразу.

Необходима дисциплина, чтобы оставаться в рынке на дистанции. Это один из важнейших элементов, который отличает вас от неуспешного большинства. За пару лет даже примерно нельзя понять, что именно тебе подходит, если ты новичок. Мне вообще потребовалось от 4 до 5 лет. А большинство пытается за год учуять... ну камон.

Да, вероятно можно ускорить процесс, пройдя дистанцию за 1-2, мб 3 года. Просто Я как баран отрицал сторонние обучения и желал всему научиться на собственном опыте. Сейчас, задним числом, однозначно понимаю, что нужно не стесняться платить людям за образование, особенно, если человек импонирует и является примером, к которому вы стремитесь.

На пути к целям и собственному успехи, конечно же, будет сильно трясти. Тем не менее. Что будет подпитывать ваш интерес пребывания в профессии после нескольких лет? Я лично для себя открыл синергию в объединении разных наук. Искренне убежден, что в методе "совокупности" таится колоссальный потенциал.

И я искренне желаю вам тоже найти в нашей профессии свои "науки" для углубления и познания общей картины рынка, да и мира в целом.

Подробнее писал про в посте «Истины, рожденные на стыке и конкурентное преимущество».

Dont pretend, just be

Исходя из первого элемента (Я — человек) не нужно ебать себе голову и пытаться жестко себя ломать. Если вы не системный и не дисциплинированный человек, то в корне изменить это будет сложно. Просто потому что мы так эволюционно сформированы. Но и без этого в рынке находиться просто нельзя. Ведь дисциплина сильно помогает работать с эмоциями, нивелируя их чрезмерное влияние на принимаемые торговые решения.

Поэтому «будь, а не кажись» сюда в копилку.

Если с дисциплиной не ок, то попробуйте нащупать дуальность этой сущности. Дуальность — что вы делаете, когда полностью расфокусированы и ленивы, а с другой стороны что и как делаете во время тотальной концентрации и дисциплины в так называемом "потоке".

Нащупайте медиану и следуйте ей, ломая свою лень, но не сильно, чтобы не истощать чрезмерно ЦНС.

В конце-концов, дисциплина и дистанция это то, что определяет — либо ты за бортом, либо крепко влитой.

Шестой элемент

«Апофения»

Нетривиальный шестой элемент — это склонность видеть взаимосвязи в случайной или бессмысленной информации. Само слово происходит от древнегреческого «высказываю суждение, делаю явным», дословный его перевод — «из представления». Изначально термин использовали по отношению к ранним стадиям шизофрении.

Предыдущие пять элементов они чисто "хардовые". Требуют исключительно рационального подхода. Но в каждой бочке есть ложка чего-то инородного. В данном случае щепотка шизы.

Для примера "щепотки шизы" — недавняя сделка с шортом $BTC, которая принесла солидную премию к новогодним праздникам мне и комьюнити Popcorn Capitals, пока весь рынок вытирал слезы от ликвидаций лонгов. Присоединяйтесь к нам, чтобы быть готовым к таким обвалам на рынке.

Понимаете, это то, что невозможно объяснить. Ну какой к черту шорт битка на абсолютных пиках рынка под позитивные новости о снижении ставки и других факторах?

Но это то, что буквально врезается прямо в ваш разум, как идея Ницше о "сверхчеловеке" — оно поражает, но с другой стороны дает ясность разума, намерения и четкость дальнейших действий. Для меня подобные ситуации сродни эстетическому оргазму, где все элементы в моменте соединились воедино, чтобы подарить такой красоты сделку.

Стоит принять — лучших результатов так или иначе добьются ебанутые, но не ёбнутые индивиды. Это относится не только к рынку. Есть статистическое подтверждение того, что люди с психопатическими наклонностями достигают КРАТНО бо́льших результатов, нежели остальные.

Интерпретация

Когда мы говорим про уникальное видение — это всегда про интерпретацию входящих данных и комбинацию их со всеми нашими знаниями. Cоответственно это комбинация данных в единственно верный вывод. Единственно верным он, конечно же, станет постфактум. Но в моменте иным он быть не мог.

Правда, стоит отметить, что рожденный апофенией план может кардинально отличаться от того, что думает/видит абсолютное большинство, в следствии чего может возникать вполне обоснованный внутренний дискомфорт из-за условного синдрома "белой вороны". Но вас это не должно волновать.

А потом происходит это. Люди не понимают, как вы это делаете. Потому что это способны увидеть ТОЛЬКО ВЫ. Это ваша суперпозиция. Нет ничего и никого сильнее ваших индивидуальных конкурентных преимуществ. Я не то, что рекомендую, я прямо-таки сука настаиваю, чтобы вы были в ежедневном поиске не стратегий, а СОБСТВЕННЫХ сильных и слабых сторон. Именно поэтому первый элемент — вы сами. Направьте фокус не во вне, а внутрь себя. И да будет вам "Аллилуйя".

Единственное, у меня просьба, не путайте апофению с интуитивным трейдингом. Речь идет об интерпретации, а не мане небесной. Я нередко на мероприятиях при нетворке встречаю индивидов, которые представляясь, говорят, что они трейдеры, а на вопрос "какой метод для торговли ты используешь ?", они говорят "интуитивный"... Ой, иди куда подальше со своим интуитивным трейдингом. Так и скажи, что просто сливаешь депозит за депозитом на каждом своем интуитивном трейде.

Заключение

Каждый элемент важен по отдельности и комбинации между собой. Самый простой вопрос для вас: «Чего мне сейчас не хватает?». Если у вас нет ответа, то, вероятно, вы находитесь на стадии «неосознанной некомпетентности». Круто, если вы осознанно понимаете, что нужно прокачать — так вам просто будет проще и быстрее придти к решению задачи, а соответственно к результату.

Я не радикалист. Не хочется ломать людей, которые уже что-то изучили, применили и говорить: «Забудь все, чему тебя учили. Теперь будем работать по моему методу».

Это бред. Надо помнить, уважать и ценить свой опыт. Второго такого просто не существует. Пусть он выступает скелетом, на который мы нарастим мышцы (рыночные методы и индивидуальные конкурентные преимущества) для собственного успеха.

Могу лишь помочь подсветить ваши сильные стороны и наклонности при управлении капиталом. Для этого мы разработали бесплатные тесты на «Тип личности в трейдинге и инвестициях», а также на определения вашего истинного отношения к деятельности и «Совместимость с финансовым рынком». Переходите в наше приложение, чтобы лучше себя понять и преобразовать в индивидуальную силу — https://t.me/PopcornCapitals_Bot.

Все элементы — это рычаги, с помощью которых вы кратно множите свой потенциал.

Рычаг — персональный молот Тора из вселенной Marvel, который в вакууме ничего не весит, но выйдя в среду, никто кроме вас не может его даже поднять с пола. А представьте, что у вас целый пулемет таких молотов. Или, например, камни бесконечности, заключенные в перчатку — да вы же буквально отымеете всю вселенную одним щелчком.

Я в свою очередь щелкну пальцем за вас, на удачу, как «люди в черном», чтобы вы частично обнулились и начали с чистого листа, последовав идее этого материала, при этом сохранив свою суть, словно Феникс.

Начать с чистого листа — начать с первого элемента, то есть с собственного Я.

С наступающим! Успехов в 2025!

Спасибо за внимание.

Делитесь материалом, подписывайтесь на канал и читайте Базу знаний.

Усиляйте сильное. Усиляйте себя!

С ув. GRETSKY и команда Popcorn Capitals

В этом материале вашему вниманию Я представлю:

• пару графиков, которые позволят наиболее точно оценить момент старта альтсезона. Не просто роста альтмаркета, а сезона, сопровождающегося абсолютным ебанистическим безумием, где каждый день — зеленый;
• длительность сезона ошеломительного роста альткоинов;
• вызовы, с которыми мы все так или иначе столкнемся, чтобы выявить сильнейших, совершив очередной факт перераспределения капитала.

Не буду томить, перейдём к делу.

Исторические данные

Предисловие

Для оценки потенциала будущего нам с вами достаточно взглянуть на исторические данные. То, как это отрабатывало в прошлом и постараться экстраполировать на текущую рыночную фазу.

Я хочу, чтобы вы сразу намотали на ус идею о том, что ваша мысль «Вы не понимаете, это другое... (сейчас все будет иначе)» лишь выбьет вас из исторического контекста, где начнутся домыслы и mind games с самим собой, что послужит триггером для вашего эго сыграть "иначе" и "против рынка".

Поверьте, лучше довериться статистике и перевесу вероятности исходя из исторических данных, нежели своей думалке, тем более, если вы проживаете свой первый цикл. Доверьтесь человеку, который проживает уже третий цикл и вы максимизируете шанс позитивного исхода от торговли на рынке.

Перейдем к графикам

Их будет два, самых весомых, на которые мы можем опереться.

График $ETH/$BTC

Так как весь рынок — это просто переливание ликвидности от-лоу риск к хай-риск активам, то мы двигаемся по ступенькам от $BTC к $ETH. Да, в этом цикле можно возгласить, мол, теперь хедлайнер перетока именно $SOL, но у нас нет достаточного кол-ва предпосылок, чтобы это проанализировать, поэтому опираемся на $ETH, как батю рынка альтов, проживающего свой третий цикл. Тем более, что на истории отлично отрабатывает.

Что мы видим? Начало перетока в каждом цикле:

• Ноябрь-Декабрь 2016;
• Декабрь 2020;
• Ноябрь-Декабрь 2024 (?!).

Совпадение? Не думаю.

Практически не сомневаюсь, что мы достигли дна с точки зрения совокупности двух факторов: Тайминг + график (недельная дивергенция + 0,78 по Фибо глобального роста прошлого цикла + Point of Control предыдущей проторговки).

В рамках нашего бесплатного комьюнити Popcorn Capitals 21.11.24 Я подсвечивал момент разворота рынка. Вступайте, чтобы не пропускать такие фундаментально важные коллы.

Теперь перейдем ко второму графику, не менее важному.

График доминации Биткоина ($BTC.D)

Обратите внимание на тайминги начала прошлых альтсезонов:

• Март 2017. Фактически, доминация начала падать еще летом 2016, но мы обращаем внимание именно на резкий импульс, потому что нельзя путать просто рост рынка альтов с конкретным альтсезоном;
• Декабрь-Январь 2020;
• Ноябрь-Декабрь 2024. Фактически мы уже совершили разворот, но графически мы стоим на пороге подтверждения этого разворота на месячном таймфрейме (поглощение), а также недельной дивергенции по RSI. Кра-со-та.

Практически не сомневаюсь, что дно альт-маркета пройдено во второй половине Ноября 2024. Почему? Тайминги текущих двух циклов (когда рынок более зрелый, ликвидный) совпадают с разницей в 1 месяц, нормальная погрешность для такой большой дистанции. Графически тоже смотрится шикарно.

Вполне допустимо, что старт альтсезона будет в Январе 2025.

• Во-первых, если переток из $ETH в альту идет не сразу, что логично, а с лагом в 1-2 месяца, то мы и получаем старт роста $ETH в Ноябре 2024, а переток в Декабре-Январе.
• Во-вторых, в Январе 2025 состоится инаугурация Д. Трампа на пост президента США в один день с отставкой Гари Генслера — председателя SEC, комиссии по ценным бумагам (и по совместительству главного хейтера рынка крипты). Подробнее про тайминги президенства Трампа писал в этом посте.

Из наблюдений. Лететь можем бодро, т.к. $BTC почти $100k, но "хайпа" нет. А цикл не достигнет пика без хайпа и эйфории, это закон. Я ранее на канале многократно писал про психологические таргеты по $BTC в $100k и $10k по $ETH. Мы обязаны их достигнуть, хотя бы по одному из активов, для заголовков прессы и притока новой ритейл-крови.

Сколько будет длиться альтсезон?

Вкратце его можно разделить на две фазы:

• Где растет самый сильный фундамент (лоу и миддл-риск). Длится 5-6 месяцев, первый пик которого можно наблюдать в Q2-Q3 2025. Именно здесь мы увидим максимальный приток ритейла на рынке и колоссальное перераспределение капитала от слабых рук к сильным;
• Затем вторая фаза для хай-риск активов, которая длится 3-4 месяца, грубо говоря до Q4 2025 - Q1 2026 и финальный пик рынка, цикла.

Я рекомендую дополнить свое видение про конкретные тайминги моим лонгридом «4ODL», чтобы лучше понять план действий и вступить в наше сообщество, чтобы своевременно улавливать мысли по рынку.

Вызовы, с которыми мы столкнемся в этом сезоне

Каждый из этих вызовов пересекается и/или вытекает друг из друга, но тем не менее — врага надо знать в лицо, чтобы вовремя ударить себя по рукам.

1. Смена реальности в движении ликвидности от сектора к сектору. Большую часть 2023 и 2024 годов вас приучили, что сейчас будет "суперцикл", сука, мемов. Будьте готовы к тому, что вы увидите классическую модель перераспределения ликвидности от BTC к ETH/SOL, от ETH/SOL к экосистемным проектам на базе этих блокчейнов (фундаментальным) и дальше по степени риска. Капитал ВСЕГДА перераспределятся от наиболее тяжелых и твердых активов, к малокапитализируемым и рисковым. Запомните. Это ак-си-о-ма!
   
   Текущий приток ритейла в октябре-ноябре это показал. Они выбирают более знакомые активы из прошлых циклов. Уровень мышления старых участников выше новой крови, собственно и капитала у них больше, поэтому их интересуют более понятные методологии (активы), а не рандомное пихание в собаку, кошку, лягушку и бегемота. Для этого существует совершенно новая кровь (молодое поколение, которое впервые ступает на фин. рынок).
   
   Я много написал про "суперцикл мемов" у себя на канале, обязательно прочтите и избавьте себя от груза на плечах: Часть 1 и Часть 2.
2. Страх недозаработать — это булщит. Если вы трейдер то вас должно интересовать не то как высоко или низко вы покупаете, а то какой перевес сил и соотношения Risk/Profit лежит перед вами. Волновать должны те сетапы где RP максимален, а таких очень мало.
3. Желание отторговать бОльшую часть своих сетапов. Просто смиритесь, что это физически невозможно. На рынке торгуется порядка миллиона (!!!) разных активов, которые потенциально можно отторговать в шорт или лонг. Вас должны интересовать активы сильнее рынка, а из тех, что сильнее рынка, конкретные сетапы с приемлемым соотношением RP. Таким образом вы отсеите всякое говно и сосредоточитесь на главном. К слову, в Popcorn Capitals Я подсвечиваю именно такие активы, чтобы участники не распылились на второсортное.
4. Жадность — все заработали оооочень много, а вы нет. Забейте. Все деньги Мира не заработать. Даже если и заработать, вам столько нахуй не надо. Просто сосредоточьтесь на фиксации прибыли, любой, а после вывода её в реальный сектор. Пока вы не вывели ее — это просто цифры на экране биржи или кошелька, который может соскамиться. Не завышайте важность, отнеситесь проще к прибыли и тогда она будет.
5. Ранний выход из позиций и фиксация прибыли. Любая прибыль это хорошо, но чтобы вас не мучала жадность, а это главная эмоция вас на бычьем рынке, должна быть твердая рука в принятии решений.
   
   Ввиду того, что большинство так или иначе новички (либо в минусе, либо в нуле на рынке), то вам нужна опора, в первую очередь ментальная. Чтобы не совершить необдуманные действия, доверьтесь к людям, кто 3-4 цикла в рынке и следуйте за ними. Поверьте, это будет лучшим решением.
6. Можно довериться, но не тем. В текущую фазу рынка вы увидите появление колоссального количества детей бычки — людей, кто сидел в говне все 4 года (или всю жизнь), а сейчас вдруг начала зарабатывать. Еще хуже, если он начал рассказывать другим о том, как зарабатывать.
   
   Вместе с этим вы увидите постоянный скам аудитории от блогеров, типа шейхов, леди на ламбах без лица и прочих персон, которые созданы с одной единственной целью.
   
   Короче, следите за тем, кого вы читаете и кому доверяете. Скоро Я выложу свое выступление с The Trends 3.0 на тему «Искусства войны со скам блогерами и проектами». Из него вы почерпнете главный принципы фильтра блогеров здорового человека и блогеров курильщика. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить.

В заключении

Можно много еще сказать нюансов про альтмаркет, его потенциальный пик и конкретные тикеры, которые дадут наибольшую прибыль. Легче фазы для заработка просто не существует. Но это при условии, что вы дружите с головой, выбираете правильное соотношение рисков, проверенное комьюнити людей и лидеров, за кем следуете.

Каждый месяц мы с командой аналитики проводим стрим с обзором рынка, а также подсвечиваем наиболее твердые активы для торговли и заработка. Именно поэтому Я приглашаю вас к нам в комьюнити Popcorn Capitals, вход в который осуществляется одним из четырех бесплатных удобных способов.

Следующий стрим с обзором рынка будет уже завтра, 1 декабря 2024. Вступайте, чтобы подготовиться к альтсезону и в очередной раз не остаться у разбитого корыта.

Спасибо за внимание.

Делитесь материалом, подписывайтесь на канал и читайте Базу знаний.

Берегите депозиты. Всем профита!

С ув. GRETSKY и команда Popcorn Capitals

В этом материале мы привели ряд важных метрик, оценили их состояние и потенциальное влияние на величину первого с 2020 года снижения ставки ФРС, а также то, как это повлияет на мировые рынки.

МАКРО

Рыночная оценка вероятности снижения ставок

На предстоящем заседании ФРС ожидается первое снижение процентных ставок с 2020 года.

Вопрос заключается в том, будет ли это снижение традиционным — на 25 базисных пунктов или более существенным. Согласно FedWatch от CME, вероятность принятия любого из этих решений на американских денежных рынках в настоящее время составляет 60\40, в пользу снижения на 50 б.п..

Особый интерес для инвесторов будут представлять новые прогнозы ФРС по процентным ставкам, известные как «точечный график». Это особенно важно, поскольку рынки в настоящее время оценивают общее снижение ставок на 109 базисных пунктов в течение трех последних заседаний ФРС в сентябре, ноябре и декабре 2024 года. Точечный график должен повлиять на ожидания рынка до конца года.

Чем плоха рыночная оценка?

Дело в том, что если будет рецессия, ФРС, скорее всего, сократит ставки больше, чем предполагается в настоящее время; если нет, то, вероятно, сократит меньше, а рыночная оценка представляет собой что-то вроде "средней траектории", как можно видеть выше.

Вопрос: почему, учитывая, что это первое снижение ставки после заявлений о том, что политика всё ещё может быть недостаточно ограничительной, рынки теперь закладывают значительно более сильное снижение, чем "пробные" 25 б.п.?

Сейчас, когда ФРС готовится начать снижение ставок, рынки ожидают столь же глубоких сокращений, как и во время прошлых рецессий:

Инфляция остается низкой, а рынок труда демонстрирует признаки охлаждения. Как мы помним, именно стабильность цен (инфляция) и стабильность рынка труда — двойной мандат ФРС, который находится непосредственно в их власти, интересах, компетенции, приоритете и т.д., так что данные относительно этих двух областей являются центральными в определении дальнейшей политики ФРС:

Комментарии Пауэлла в Джексон Хоул:

«FOMC не стремится к дальнейшему охлаждению рынка труда и не приветствует его».

Уоллер отметил:

«определение темпов снижения ставок... и общего объема снижения - это решения, которые должны быть приняты в будущем» - подразумевая, что снижение ставки на 25 б.п. в сентябре вполне вероятно.

Инфляция и рынок труда

Инфляция продолжает выглядеть мягкой, что, вероятно, достаточно для того, чтобы FOMC был уверен в том, что устойчивый возврат к 2%-ной инфляции возможен.

После существенного прогресса во втором квартале и роста на 0,17% м/м в июле, базовый ИПЦ ускорился до 0,28% м/м в августе. Августовский рост был преувеличен за счет волатильных категорий. Это поддерживает показатель 3mma на уровне 0,2% второй месяц подряд, что соответствует допандемическим темпам. Базовые товары остаются в состоянии дефляции шестой месяц подряд.

Инфляция PCE — предпочтительный показатель ФРС продолжает оставаться слабой: базовая инфляция PCE замедлилась до 0,17% м/м с апреля по июль (с 0,37% м/м в 1-м квартале):

ФРС уже начинала циклы снижения ставок с 50 б.п., но это происходило тогда, когда казалось, что экономика падает с обрыва. В настоящее время, похоже, дело обстоит иначе.

Показатели занятости демонстрируют умеренность.

К таким показателям относятся количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных секторах, заявки на пособие по безработице и количество открытых вакансий. Из них только уровень безработицы вызывает беспокойство. Другие данные по занятости свидетельствуют о замедлении темпов роста, что соответствует целям ДКП.

Однако, если занятость продолжит снижаться сверх желаемых темпов, рост уровня безработицы может стать первым из нескольких тревожных признаков. С другой стороны, уровень безработицы может улучшиться и совпадать с другими показателями занятости.

В частности, если уровень безработицы превысит 4,4%, большинство аналитиков считают, что FOMC будет действовать более агрессивно.

Экономические сюрпризы

Данные об экономическом росте не оправдают ожиданий, сильнее, чем когда-либо за последнее десятилетие.

U.S. ISM Manufacturing Index

Индекс ISM США является одним из лучших индикаторов для прогнозирования цен на активы, т.к. он обновляется намного "быстрее", чем ВВП, но охватывает настроения практически по всем секторам "старой" (для производственного индекса) и "новой" (для сферы услуг) экономик.

Он влияет на стоимость активов, поскольку воздействует на экономические настроения, склонность к риску и силу доллара США. Слабый индекс может привести к снижению склонности к риску и распродажам, в то время как сильный индекс повышает уверенность.

Он также влияет на инфляцию и ожидания монетарной политики, причем рост процентных ставок или укрепление доллара часто негативно сказываются на криптовалютах.

Нам необходимо следить за трендом этого индекса для бычьего разворота, а понижение ставок явно позитивно на нём скажется. Фактически, этот график говорит о том, что производственный сектор, т.е. "старая экономика" США уже находится в рецессии.

Как воспринимают эти значения индексы аналитики?

«Прогнозные показатели оказались неоднозначными и сложными для интерпретации. Индексы PMI для производственной сферы от ISM и S&P Global остаются на уровне ниже 50, что указывает на понижательное давление на активность в секторе товаров. Однако мы скептически относимся к тому, что FOMC воспримет это как сигнал, поскольку показатели ниже 50 для ISM стали нормой с конца 2022 года, хотя собственные данные ФРС о производстве в обрабатывающей промышленности показывают, что активность в течение этого периода двигалась примерно вбок. Между тем, индекс PMI в сфере услуг ISM в августе оставался на территории расширения, что свидетельствует об устойчивом, но замедленном темпе роста. Компонент занятости снизился по сравнению с июлем, но остался в диапазоне расширения после серии данных ниже 50 в начале года.» — Barclays.

NFIB (Ассоциация малого бизнеса)

37% респондентов сообщили о снижении доходов, что является самым худшим показателем с марта 2010 года, в связи со снижением продаж и ростом затрат.

Другое

Текущий цикл стал самым продолжительным, когда ФРС удерживала ставки на пике перед снижением, что придаёт уверенности в том, что ФРС не хочет "отпустить" инфляцию слишком рано.

Итог по макро данным

Какова правильная ставка при высоком ВВП и вызывающем беспокойство росте безработицы? Единого правила не существует. Решающим фактором является безработица, поскольку ее сохранение оправдывает агрессивные рыночные оценки снижения ставок. Однако уровень безработицы в настоящее время не позволяет снизить ставки сильнее, чем оценивает рынок, по крайней мере, пока. С другой стороны, тенденции роста ВВП указывают на гораздо более постепенные темпы сокращения.

Какие данные ещё могут дать подсказки о действиях ФРС и\или показателях активов до\после\в момент решения?

ЧТО ДЕЛАЮТ ДРУГИЕ

Настроения ритейла и институциональных инвесторов

Склонность институциональных инвесторов к риску резко снизилась в сентябре до самого низкого уровня почти за два с половиной года. На настроения инвесторов повлияли опасения по поводу стоимости активов на фоне опасений по поводу экономического роста и политической неопределенности.

Доля медведей среди ритейла растет, в то время как бычьи настроения падают до самого низкого уровня 2024 года. За последнее десятилетие S&P 500 не удавалось добиться устойчивого роста, когда спред быков и медведей составлял менее 20%.

Потоки средств в криптовалюты

За последние 8 из 9 дней у BTC ETF был отток средств в размере -$1 млрд. Это самая длинная серия оттоков с момента запуска ETF:

Анализ Crypto-quantпоказывает, что большая часть притока в BTC ETF была от ончейн-холдеров, перешедших обратно на счета tradfi — таким образом, в криптопространство пришло очень мало «новых» денег.

Институты, которые приняли участие в проекте, в основном являются хедж-фондами, ориентированными на базисную торговлю (получение прибыли от ставок финансирования\фандинга), а не на направленные ставки. Интерес со стороны консультантов по вопросам благосостояния минимален.

Все становится хуже, если посмотреть на потоки ETH ETF:

Заметили все нули?

ETH ETF не вызывает интереса даже у ритейла. Даже в ETHA от Blackrock всего 2 дня из последних 13 дней наблюдался приток. В то время как совокупные потоки для всех эмитентов ETF отрицательны.

Позиционирование

Трейдеры увеличили свои позиции до уровней выше среднего в защитных секторах рынка, включая коммунальные услуги, основные потребительские товары и недвижимости. Позиции в технологиях значительно снизились с уровня выше среднего и теперь лишь немного выше среднего.

В финансовом секторе наблюдалась самая большая чистая покупка хедж-фондами с июня 23-го года. Хедж-фонды по-прежнему недооценивают сектор по сравнению с индексом MSCI World на -4,4%, что значительно ниже средних исторических значений:

Банки и другие финансовые компании терпели большое количество нереализованных убытков из-за высокой ставки, т.к. на их балансах было большое кол-во облигаций США.

Сокращение ставки снизит доходность казначейских облигаций = повысит их стоимость и снизит убытки на балансах этих компаний, так что покупка как самих облигаций, так и компаний, которые были подвержены процентному риску = value bet, особенно когда речь не о том «будет ли сокращение?» а о том «насколько сильным будет сокращение?».

Более оборонительное позиционирование же говорит о том, что более сильное сокращение ставки будет означать, что экономика видится ФРС слабее, чем рынку, значит, рисковые активы, которые уже закладывали в цену "мягкую посадку" — ошибались и всё явно не так радужно (технологии идеальный пример ).

АКТИВЫ

С 1950 года вторая половина сентября приносит наихудшую доходность S&P 500 среди всех двухнедельных торговых периодов в календарном году. Последние 11 дней месяца исторически еще более плачевны: с 1928 года медианная доходность S&P 500 была отрицательной в течение 10 из этих 11 дней.

Средняя продолжительность бычьего рынка, который НЕ прерывается рецессией, составляет 33 месяца. Это приведет $SPX к маю 2025 года... Если бычий рынок закончится в этом июле, при условии, что рецессии не будет — это будет самый короткий бычий рынок в истории, сравнявшись с рынком 2020-2022 годов.

Усредненные дневные результаты индекса по дням недели с 1928 года показывают, что именно среда является самым приятным днем для «быков». Не только по среднему итогу дня, но и по % позитивных исходов (уступая немного только пятнице).

А сегодня на всю эту радость накладывается еще и решение ФРС по ставке. Очень будет любопытно посмотреть, сработает ли это небольшое статистическое преимущество.

VIX имеет ярко выраженную сезонность с этого момента и до начала октября.

Циклы сокращения ставок ФРС могут быть очень благоприятными для золота, если за ними следует ослабление экономического роста.

Но снижение процентных ставок исторически не означало наступление рецессии. Иногда снижение ставки — это просто снижение. Есть даже случаи, когда рецессия действительно наступала, но показатели фондового рынка не стали отрицательными с момента первого снижения ставки.

Чего от ФРС ожидают банки, фонды и мы?

Barclays

«Учитывая низкую инфляцию и признаки охлаждения рынка труда, мы ожидаем, что FOMC снизит ставки на 25 б.п. на следующей неделе, а сводка экономических прогнозов покажет общее сокращение ставок на 75 б.п. в этом году и на 125 б.п. в 2025 году. Мы сохраняем наш базовый прогноз трех снижений ставок на 25 б.п. в этом году, но сохраняем риск более значительных сокращений.»

Credit Agricole

«Несмотря на то, что в конце прошлой недели рынок повысил вероятность снижения ставки на 50 б.п., мы склоняемся к 25 б.п., поскольку ФРС предпочитает действовать методично и постепенно, учитывая последние данные и высказывания ФРС в преддверии периода отключения. Мы считаем, что сентябрь будет первым из серии сокращений, учитывая растущий акцент на охлаждении рынка труда.»

Morgan Stanley + Motley Fool + Rabobank

«Цикл начинается со снижения ставки на 25 б.п. и напряжения с обеих сторон двойного мандата. Всего будет 3 снижения по 25 б.п. в 2024 году. Точечная диаграмма должна будет измениться, но мы не ожидаем, что председатель Пауэлл будет тверд в отношении размера будущих сокращений.»

Societe Generale

«Как сказал Пауэлл в Джексон Хоул, ключевые данные движутся в правильном направлении, и сейчас время для снижения ставки. Однако последние отчеты по рынку труда и инфляции не дали сильных сигналов о размере сокращения ставки, которое ФРС намерена провести на заседании FOMC на следующей неделе. На наш взгляд, уровень безработицы не требует более чем 25 б.п. по крайней мере, пока. Сигналы о дальнейшей динамике ставки также будут ключевыми.»

Мнение одного из аналитиков Popcorn Capitals Research

«Ожидаю сокращение ставки на 25 б.п., игнорируя консенсус рынка в 50 б.п..

На самом деле, если экономика стала хрупкой, снижение ставки на 50+ б.п. может даже подорвать доверие к экономике и сделать ее еще более хрупкой.

Какие активы куда будут двигаться? Базово, снижение ставки в перспективе благоприятно для любых акций, циклических секторов, факторов мелкого размера и высокой беты и тд, плохо для доллара и доходностей облигаций. НО!

Реакция на ставку может быть не такой однозначной, т.к. мнение невероятно поляризовано, соответственно, разные участники рынка ожидают слишком различных сценариев и закладывают их в цену.

Мне кажется, при сокращении на 25 и последующих хороших новостях (инфляция на той же траектории, безработица не прыгает вверх и т.д.), перформить (это важно, т.к. расти должны условно все) будут малые акции, ЕМ, крипта и всё подобное ПОСЛЕ того, как активы, слишком рано начавшие дисконтировать денежные потоки по заниженной ставке. Первую реакцию могут дать сильно вниз.

Если же данные начнут ухудшаться, то золото, бонды (особенно дальние), крупные компании (у которых есть высокая прибыль в условиях высоких ставок) будут хорошо (или лучше других) себя чувствовать как при самом факте рецессии, так и экстренном понижении, если 25 окажется недостаточной реакции.»

Комментарий Р. Грецкого

Мне не принципиально на какую величину снизят ставку на конкретном заседании. Единственное, что меня интересует — как извлечь выгоду из начинающегося цикла понижения ставок ФРС, преимущественно на рынке криптовалют.

Краткосрочно, в моменте и ближайшие пару недель, с учётом сезонности, сентимента и позиционирования на рынке — ожидаю коррекцию с кульминацией.

Но, учитывая всё те же факторы Я ожидаю увидеть достаточно уверенный разворот рынка в Q4,24 и продолжение ралли Russel 2000 (смолл кэпов), EM и рынка криптовалют в Q1,25.

Чтобы не повторяться и вы могли лучше понять мои рыночные ожидания, рекомендую изучить и дополнить риторику двумя лонгридами:

• 4ODL — про цикличность биткоина
• А также лонгрид про то, как зарабатывать в любую фазу цикла на крипторынке.

Если вы хотите получать более расширенную аналитику по макро-экономике, а также преобразовывать эти данные в результаты от торговли и инвестиций — вступайте в наше бесплатное сообщество.

Спасибо за внимание.

Делитесь материалом, подписывайтесь на канал и читайте Базу знаний.

С ув. GRETSKY и команда Popcorn Capitals

Недавно между поездками и выступлениями в Алтае и Питере Я закончил чтение «Принцип 80/20» Ричарда Коха. Книги, которая напомнила мне об этом основополагающем принципе контринтуитивности и распределение ресурсов. К слову, рекомендую, потому что сама идея легко проектируется на бизнес, найм, жизнь, отношения и, конечно же, на нашу деятельность.

В этом материале порассуждаю вместе с вами про трейдинг и инвестиции через призму серфинга.

Ближе к завершению прочтения вы вероятнее всего поймете основную тактику, которая позволит вам зарабатывать больше, чем большинство спекулянтов. Ведь как мы знаем в нашей деятельности решает только наличие конкурентного преимущества. «Принцип серфера» вам поможет его укрепить, став лучше.

Чем больше, тем лучше?!

На стадии становления мы, как не до конца компетентные участники рынка, можем решить, что здесь решает принцип 10.000 часов. По опыту могу сказать, что эта стратегия выигрышная на дистанции, ведь мы проводим количественно больше качественный (?) часов, чем наши конкуренты.

Действительно может быть эффективно на старте обучения и погружения в деятельность, но только для формирования статистики своих сделок. Статистика позволит вам понять ваши сильные и слабые стороны, ведь мы все уникальны и подход к рынку у каждого будет в итоге свой.

Меня смущает только формирование паттерна и замкнутости разума, который в дальнейшем вам будет мешать.

Чем больше Я нахожусь в рынке, тем больше возможностей могу отторговать, реализовав больше сделок = прибыли.

Согласитесь, что у вас, как и у меня пятилетней давности, хоть раз бывало такое:

«Я буду ебашить за графиком 24/7, потому что это даст мне возможность быстрее придти к моим финансовым целям.» Или вот еще контекст: вы сидите вечером за графиком, видите формирующийся сетап волны, которая вот-вот даст вам на ней прокатиться и заработать, но вы решаете «ладно, отторгую на бумаге, завтра утром посмотрю, что бы было с позицией», просыпаетесь, а там «Блять, она отработала, надо было сидеть дальше, позже лечь спать и я бы заработал 100500 тугриков.»

В этот момент паттерн укореняется через боль и не до конца выработанный серотонин, который отвечает за факт достижение цели. Это давит на психику и физиологию, из-за чего вы прибегаете к экстремально большому количеству проведенного в рынке времени.

Как только вы начинаете реализовывать этот потенциал, вас, бьюсь об заклад, сразу начинает швырять из стороны в сторону, а позиции перестают давать профит на деле, так и оставаясь на бумаге.

Сформированные паттерны из принципа 10.000 часов могут помочь вам на старте карьеры, но при этом навредить на следующем этапе.

Паттерн, который вы сформировали, теперь губит вас, потому что рынок — не дойная коровая, он работает иначе и тактика для следующего этапа тут должна быть КОНТРИНТУИТИВНАЯ.

Контринтуитивное действие — ключ к прорыву

Дело тут вот в чем. Дальше, когда вы уже набрались технических и фундаментальных знаний о рынке, решать больше всего будет главнейший элемент.

Кто регулярно в рынке 100% согласятся со мной. Бывало такое, что день свободен, скучно и все, что приходит в голову — поторговать, ну а хули нет.

Чаще всего такие «скучные» торги возникают при нехватке дофамина. Торги сопряжены с его быстрой выработкой, потому что мы имеем опыт в торговле с большим плечом. Это буквально то, что может компенсировать нехватку биохимических соединений в нашем организме. К слову из-за этого люди становятся лудоманами.

Данность в том, что рынок вас не вылечит, а еще сильнее покалечит.

Серфинг очень похож на рынок, потому что в нем точно так же решает ОЖИДАНИЕ.

• 70% времени: ожидание. Сидишь на споте, болтаешься на мелководье и тупо созерцаешь.
• 25%: гребля. При первых признаках формирования волны или сетапа для торговли начинаем отсматривать основные метрики, которые входят в твою торговую систему и просто начинаешь потихоньку подплывать, готовясь оседлать сделку.
• 5%: сам активный серфинг. Это время, которое мы проводим на волне после сотен часов ожидания, десятка часов подготовки и условных пары часов в самой сделке.

Времени на волне всегда будет кратно меньше времени проведенного в ожидании и анализе. Как вы можете догадаться, это абсолютно цикличная история. Именно поэтому в ней легко ориентироваться, а также выстраивать прогнозы и дальнейшую деятельность.

Нужно уметь ждать, выжидать нужный момент.

• Не плавать, когда отлив (ликвидности и людей на рынке / боковик и лето);
• Плавать, когда волна приходит (сезон повышенной деловой активности / приток ликвидности, людей / очевидный тренд).

Лучшую волну вы поймаете, когда будут созданы условия для этого, а не тогда, когда вам этого захотелось.

Ведь часто такое бывает у новичков: «Хочу заработать N$, вот прям срочно надо, шоб за хату заплатить / девчонку сводить / подарок купить» и так далее. Океан не не знает, что вам там надо. Он непоколебим к вашими хотелкам.

Принцип наименьшего усилия

На старте «чем больше, тем лучше», а после формирования базового навыка все кардинально наоборот: «чем меньше сделок, тем больше прибыли.»

Частично Я говорил об этом в лонгриде «Комфортное самоуничтожение». Рекомендую.

Именно это и контринтуитивно. Это важно, потому что оно противоречит логике.

Вам может показаться, что проводя в рынке 25/8 вы более эффективны, но это заблуждение. На практике 1-2 из десятков, если не сотен сделок приносит существенную прибыль. Поэтому Я работаю с соотношением Risk/Profit 1к10/20/50... Это эффективнее обычной дрочки в скальпинге.

По той же причине люблю венчурные инвестиции — наименьшее кол-во усилий и непропорционально высокое вознаграждение.

Я готов терпеть ряд стопов или убыточных венчурных сделок, просто потому не готов мириться с крохотным R/R. Каждый заслуживает получить ровно столько, сколько готов получить в соответствии с уровнем своего мышления.

Если вы, как и Я, не готовы размениваться на меньшее, при этом твердо намерены получить принципиально новые результаты на рынке в ближайшие полгода с помощью трейдинга и венчурных инвестиций, для вас есть Popcorn Capitals — комьюнити опытных серферов на волнах крипторынка.

Новый прилив

После летнего отлива ликвидности и людей на горизонте маячит новый прилив возможностей.

Сентябрь — время, когда рынок создает условия, чтобы безопасно набирать темпы, хватать чуть больше волн, и вливаться в ритм. «Волна деловой активности» на финансовых рынках в октябре-ноябре вот-вот даст вам море сетапов, который можно будет отторговать в ближайшие полгода.

Единственное, не возлагайте на одну волну слишком много надежд, иначе рынок вас поимеет, как и 10-метровая волна, которой похуй, кто там ее пытался оседлать. Будьте терпеливы.

Рынок, как и океан — это стихия. Она готова принять вас в любой своей фазе, будь то отлив (медвежка) или прилив (бычка). Вопрос того, выживите вы в этот момент или нет.

Не разменивайтесь на меньшее, просто ждите свою волну. Она обязательно придет.

Спасибо за внимание.

Делитесь материалом, подписывайтесь на канал и читайте Базу знаний.

С ув. GRETSKY

GRETSKY | RiskProfit | Popcorn Capitals | База знаний

Нет лучше тренажёра для познания себя, чем рынок или классическое предпринимательство. Мало того, эта профессия, на мой взгляд, одна из немногих, где нет предела совершенству. Она буквально обволакивает всё и вся вокруг, помогая индивиду не застояться на месте и заскучать.

Успешный трейдер — превосходный психолог. Рынки каждый день учат многому о себе. Стрессоустойчивость, вспыльчивость, контроль эмоций. Даже архитектура торговой системы — продолжение личности со всеми достоинствами и недостатками.

На этом пути каждый проходит через 5 этапов. Кто-то пролетает каждый со скоростью звука и за год становится машиной по насилию над рынками. Кому-то не суждено пройти дальше второго. Этапы нельзя перескочить, на каждом придется задержаться. Поэтому необходимо идентифицировать на каком находишься именно ты и шагнуть вперед.

Неосознанная некомпетентность

Ты не знаешь, что ты не знаешь.

Добро пожаловать на рынок, юный падаван. Тебе пизда.

Начальный этап работы. Ты осваиваешься, знакомишься с терминалом, терминами и пытаешься разобраться чем кнопка Buy отличается от Sell. На этом этапе рынки не поддаются грамотной оценке. Кажется, что все просто, индустрия создана для детей и уму непостижимо, сколько шума эти гладковыбритые аналитики создают из-за таких мелочей.

Торговые решения неосознанно некомпетентного трейдера основаны на азарте, эмоциях и животном инстинкте рептильного мозга. Они не подкреплены сложным процессом принятия решений. Все делается по наитию, на авось и благодаря переменной «ну а хули нет?».

Характеристики:

• Произвольно открываешь и закрываешь сделки без торговой системы;
• Не применяешь принципы управления рисками и размера позиции;
• Часто меняешь направление торговли на месте и гонишься за ценой;
• Получаешь мотивацию от выигрышных сделок и не беспокоишься об убытках;
• Одно поражение часто сводит на нет все предыдущие победы.

Удача новичка

На второй этап помогает перейти «удача новичка». И тут есть две стороны одной медали, если трейдеру повезло на старте кратно приумножить свой депозит:

1. Есть вероятность отправится дальше, так как захочется сохранить заработанное и сильнее погрузиться в индустрию. Но это получается у меньшей части людей, потому что не все могут рефлексировать свой успех, как банальную удачу;
2. Есть вероятность обнулиться из-за своего эго, которую вдруг диктует «Я — Бог, рынок — это просто, щас тут всем покажу, на что я способен». Чаще всего именно так и происходит. На удивление, но новичкам везет. В то же время не удивительно, что человеческая сущность воспринимает это как закономерный успех, а не рандомный удачливый случай.

Трейдер, который потеряет депозит — с такой же большой вероятностью покинет рынок. Приходит отчаяние, а в голове появятся привычные фразы о том, что все это скам, меня обманули и вообще во всем виноваты поганые рептилоиды.

Это крещение, которое проходит каждый. Каждый! Я не знаю ни одного трейдера, который не сливал бы свои первые пару депозитов. Если у тебя не было такого опыта — Я бы насторожился.

Всё будет зависеть от того, как ты воспримешь эту первую эмоциональную яму от потери.

Осознанная некомпетентность

Ты знаешь, что не знаешь.

Ты понимаешь, как мало знаешь. Пора приложить усилия и больше учиться. Мотивированный несколькими удачными сделками, ты хочешь, чтобы таких сделок стало больше, поэтому изучаешь все, что попадается под руку. Даже влияние растущий и убывающей фазы луны на рынок.

Герчик, Ливермор, Швагер, Элдер. Тысячи YouTube-блогеров, которые предлагают познакомиться со стратегией винрейт которой превышает 98%. Трейдерские форумы, телеграм-каналы, твиттер.

Твои мозги на этом этапе превращаются в овощную грядку, которую без конца удобряют коровьим дерьмом. Как и в жизни, если накидать слишком много дерьма, то ничего расти не будет.

Ты продолжаешь терять деньги. Причинно-следственная связь разрушается. В любой другой деятельности чем больше учишься — тем быстрее достигаешь нужного результата. В IT, медицине, юриспруденции награждают за потраченные усилия, а рынок пинает под зад.

Ты винишь торговые инструменты, кривые индикаторы, недостаток информации и иррациональность рынков. Ищешь внешнее оправдание. Виноват не я — я же учусь, прикладываю усилия, а все идет по одному месту. Здесь есть риск свалиться в жалость к себе, мол «Какой же я никчёмный...» — нельзя этого допустить. Это слабая позиция.

Эта стадия длится дольше всего. Некоторые никогда не выйдут из нее, даже после многих лет активной торговли. Несколько вопросов помогут понять, не находишься ли ты вместе с этими ребятами:

• Менял торговую систему за последний месяц?
• Продолжаю совершать импульсивные торговые ошибки, которые стоят больших денег?
• Повторяю одни и те же торговые ошибки снова и снова?
• Активно анализирую сделки, чтобы выяснить что идет не так?

Ответь честно на эти вопросы. Даже если правда причиняет боль. Ложь самому себе будет держать в ловушке текущего состояния и ни о каком переходе на следующий этап не может идти и речи. Не только в трейдинге, но и в жизни.

Этап «Ага... Вот оно че»

Ты знаешь, что не знаешь, но начинаешь понимать, что сделать, чтобы знать.

Время, когда ты берешь ответственность за результаты. Понимаешь, что предыдущие ошибки, иллюзии и действия ни к чему не приведут. Если ты серьезно настроен на то, чтобы все получилось — существует только один путь.

Следующие принципы описывают новое мышление:

• Перестаешь менять системы, отбрасываешь лишний инфо-шум и концентрируешься на том, что работало ранее лучше всего. Усиляй сильное, оно в тебе уже заложено;
• Начинаешь следить за своим состоянием, эмоциями, чтобы найти негативные модели поведения и работаешь над этим;
• Рынок — не дойная корова. Поэтому не торгуешь, когда хреновое настроение, болеешь или тебе срочно нужны бабки на то, чтобы купить гречку или тетрадки в школу для своего ребенка;
• Следуешь ежедневному режиму торговли и ведешь торговый журнал. Рутина? Да и похуй. Стефан Карри (баскетболист) имеет мировой рекорд по трех-очковым только благодаря тому, что ежедневно отрабатывает по 500 бросков. За время игры в NBA он совершил только на тренировках более двух миллионов бросков;
• Понимаешь, что активная торговля и убытки — часть системы и для того, чтобы стать прибыльным, придется работать над всеми компонентами. Много работать.

Начинается планомерная работа над собой и своими поведенческими особенностями. Место, где от осознания дальнейшего пути ты можешь сломаться, так и не перейдя на следующий этап. Возможно оно и к лучшему и это то место, где ты точно можешь решить хочешь идти дальше или нет.

Осознанная компетентность

Ты знаешь, что знаешь.

Осталось всего ничего. Ты понимаешь, что такое трейдинг.

Хотя торговать по-прежнему нелегко, а результаты далеки от совершенства — трейдер понимает важность процессно-ориентированного мышления. Он перестает концентрироваться только на результатах и погружается в процесс, стараясь методично выполнять понятные действия.

Осознанно компетентные трейдеры как правило безубыточны и медленно разворачивают график капитала вверх. Все чаще ты будешь засыпать под приятный свет зеленого PnL с монитора. Дисциплина, контроль эмоций и правильное управление рисками имеют огромное значение на этом этапе.

Понимая, что результат одной сделки непредсказуем, ты фокусируешься на том, чтобы лучше контролировать качество сетапов, соотношение Risk/Profit и серию сделок. Долгосрочный подход не позволит тебе вернуться к старым и вредным привычкам, постепенно оттачивая новые и полезные.

На этом этапе твоим верным спутником становится торговый журнал, поскольку позволяет объективно взглянуть на результаты работы и подсвечивает особенности личности. С большой вероятностью ты перейдешь на последний этап.

Ты видишь, что работа приносит плоды, перестаешь метаться от одной системы к другой и фокусируешься на подходе, который ориентирован на процесс. Теперь становится понятно, где именно учиться, над чем работать и как правильно удобрять свою овощную грядку.

Неосознанная компетентность

Ты все знаешь, но тебе по-ху-ю.

Торговля стала скучной. Ты научился комплексно управлять капиталом, от интрадей до долгосрока. Становится лень зарабатывать деньги, лень открывать терминал, лень просыпаться. Это не сарказм, это реальность. Часто появляются проблемы с мотивацией, потому что неосознанно компетентные трейдеры понимают, что не приносят пользу окружающим.

Здесь карьера трейдера подходит к концу, либо появляется дополнительная мотивация в виде менторства, ведения публичной деятельности, написания таких материалов и создания продуктов, несущих пользу обществу. Осознание, что ты можешь помочь другим, толкает на бесконечное самосовершенствование не только в рынке, но и в смежных областях, например в психологии и нейробиологии.

Честно скажу, если бы не публичная деятельность, где ты получаешь тонну признания и лестной обратной связи в духе: «От твоих материалов у меня интеллектуальный оргазм», то всё это не имело бы никакого смысла. Деньги — не самоцель. Деньги — это такой же ресурс, как время и внимание. Они дают свободу. Поэтому грех часть этой свободы не преобразовать в пользу обществу и не начать делиться.

На этом этапе ты потратил годы сидя за торговым терминалом. Открыл тысячи сделок, знаешь как выглядит предпочтительный сетап и вместо «игры на бирже» начал «играть в ожидание». Ты не торгуешь каждый день, а отбирашь только наилучшие сценарии, где остается просто забрать деньги со стола. Ты уверен в себе и своей архитектуре торговой системы, ведь она выкристаллизовалась индивидуально под тебя. Ты индивид. Знаешь, что ты, график и твоя апофения при комплексном анализе рынка — едины и уникальны. Никто не видит рынок так, как ты. Самое интересное, что это только начало. И это ахуенно.

Чтобы дополнить этот материал рекомендую:

• Розовые очки. Ты уверен, что оно тебе надо?
• Индивид
• Смена поколения трейдеров
• Комфортное самоуничтожение
• Суперпозиция

Спасибо за внимание.

Делитесь материалом, ставьте реакции, подписывайтесь на канал и изучайте Базу знаний.

С ув. GRETSKY

GRETSKY | RiskProfit | Popcorn | Биржа | Обменник | База знаний

Часть материала и мысли не мои, Я их спиздил позаимствовал у коллег по цеху, но поверх них порисовал с удовольствием.

Глава первая: старик

Не буду разводить демагогию на тему этого индивида, лишь вкратце освежу в памяти последние события.

Совсем недавно Байден свалился с ковидом и отменил выступление в Лас-Вегасе. После этого вышел из гонки, самоизолировался и уже успел выздороветь, выйдя с отрицательным ковид-тестом. Трамписты уже успели построить конспирологические теории о кончине президента.

Джо Байден объявил о выходе, но не сложил текущих полномочий. Обычно подобные решения сопровождаются официальными пресс-релизами и выступлениями. Но сейчас скорее нетипичная модель взаимодействия с аудиторией для американских властей, так как показательные выступления и заявления сделаны на коленке и поданы достаточно сухо, словно всем по-ху-ю.

К чему приведет факт выхода Байдена из президентской гонки:

1. На сцене остается один харизматичный лидер - это Трамп. Кто выступит против? Да, сейчас появилась интересная дамочка Камала Харрис. К слову, как Я понял, она достаточно давно открыто говорила о своей «любви» к крипторынку, что на самом деле не делал нынешний подстреленный любимец публики.
2. Байдену будут пытаться вернуть сильный образ после провальных дебатов. При этом, что оставить, что сменить Байдена - оба варианта плохие. В качестве смены выделял Мишель Обаму и Камалу Харрис (действующий вице-президент). Байден пока поддержал именно Камалу Харрис, но не ему выбирать.
3. Съезд Демократов, который пройдет в середине августа, подведет итоги голосования уже к 7 августа. Там и будет утвержден финальный кандидат.
4. CNN пишут, что уже текущей поддержки Харрис хватит, чтобы стать официальным кандидатом.
5. Объединиться вокруг Харрис выглядит мудрым решением. Если начать подковерную грызню (от выбора каждого кандидата выигрывают определенные элиты, поэтому момент важный), то можно вообще провалить выборы.
6. С точки зрения харизмы - Харрис слабее Трампа. Но ее преимущество для общества - это ее цвет кожи, пол, новизна и относительная молодость (всего 60 лет!).
   
   Она не была очень яркой в публичной деятельности и по ощущениям пока считывается как «второй номер». Важно отметить, что ровно такими же ключевыми преимуществами и характеристиками обладает Мишель Обама…
7. Сами выборы будут скандальными. Предположу, что возможны даже беспорядки, как мы уже видели раньше.
   
   Если выиграет Харрис, то Трамп может заявить, что демократы узурпировали власть. А если Трамп, то демократы могут раскачать нарратив переворота и урона «священной демократии».
8. Чисто с точки зрения истории и цифр, вероятнее выглядит победа республиканца (Трампа).
   
   Вот материал о том, как ведет себя рынок при смене президента. Снижение рынков осенью-зимой под смену демократа на республиканца - исторический паттерн. За него сыграет вероятное снижение ставки ФРС и растущая геополитическая напряженность с Китаем.
   
   Но Демократы просто так не сдадутся. Рейтинги показывают (пока) отсутствие масштабного разрыва между Харрис и Трампом.

Глава вторая: ухо

В лучших традициях США устроить церемонию мирового масштаба. Пойдём по порядку.

По официальной версии во время выступления в Пенсильвании на Трампа было совершено покушение. С примерно 120 метров стрелок произвел предположительно 4 выстрела из винтовки типа AR-15.

Одна из пуль угодила Трампу в верхнюю часть уха.

Стрелок был ликвидирован и находился на крыше - 20 летний парень, который якобы ненавидел Трампа. Его изображают как психа/человека с личной неприязнью, но пока очень слабая информация.

Трамп моментально использовал это событие в свою пользу. 

После первого выстрела он упал и встал держа окровавленное ухо. Его закрыли телохранители, но он успел поднять кулак вверх и показать своим видом, мол «я жив и вообще я сильный, голосуйте ребята!» Этот момент стал своего рода мемом.

Совпадение? Не думаю

Стрелок по текущей версии был на открытой крыше ангара в примерно 120 метрах и его почти сразу ликвидировали снайперы. Схема местности в СМИ демонстрирует, что ангар был единственным очевидным местом откуда могла идти угроза, а снайперы следили за обстановкой.

Кто-то вообще может объяснить, как это можно было допустить, если стрелок занял позицию на единственной ближайшей открытой крыше?В известных людей в США хочет пострелять много желающих, но попытку не обломали именно сейчас. Случайность или нет — вопрос риторический.

Стрелок использовал винтовку AR-15. Ее эффективная дальность порядка 500 метров, а по отзывам ценят ее за точность. Но попасть не получилось.

Наибольший интерес представляет сам момент выстрела. Он есть на этом видео. Позиция стрелка находилась не перед сценой, а слева от нее (если смотреть на сцену).

Вот важная хронология:

• Снайперы замечают возможного стрелка;
• Трамп поворачивает голову в сторону позиции стрелка;
• Раздается выстрел, который попадает ему в ухо;
• Второй выстрел заставляет упасть человека в нескольких метрах за Трампом.

Получается, если бы Трамп НЕ повернул голову, пуля попала бы ему в затылок. Снова случайность, которая спасла ему жизнь? Ну да, ну да.

И на десерт сами повреждения уха Трампа. У AR-15 калибр 5.56, как у отечественной Сайги или близок к тому. Либо пуля прошла буквально рядом с ухом, либо чудесным образом пробила насквозь. Вот крупный план Трампа после выстрела и больше похоже на рядом с ухом. Снова удача? Естественно!

Эта стрельба будет иметь большой эффект на США:

• Может начаться риторика о запрете AR-15 для покупки любым человеком. Эта винтовка фигурировала во многих массшутингах, вот статистика
• Трамп получил много очков, а Байден становится скучным дедом на фоне Трампа. А значит политический передел, разговоры о безопасности и конспирология прям перед выборами! Кайф.

Глава третья: псевдо Биткоин-макси. Цирк или многоходовочка?

На самом деле Я очень рад, что сценарий роста $BTC реализуется даже таким комичным образом. В нашей профессии скучно не бывает. Поясню.

Главным рычагом давления на сознание ритейла в 2024 году оказалась мягкая (самая, что ни на есть) риторика в отношении Биткоина, потому что знают, что молодые Амеры любят крипто.

Трамп начал двигать идею с битком под подушку для гос. резервов, глобальной резервной валюты и всё прочее, но тут и Камала Харрис подключилась, слегка наступая на пятки. Самое интересное произошло вчера вечером.

Если вы в контексте, то поймёте мой конкретный ахуй от того, как быстро меняется отношение политиков и финансистов, типа BlackRock. От «Биткоин — это пирамида» до «Биткоин — это будущая резервная валюта».

Сейчас проходит конференция Bitcoin 2024. Ниже приведу тезисы выступления Трампа:

• В первый же день я уволю Гэри Генслера и назначу нового председателя SEC;

• В случае избрания создам стратегический национальный запас биткоинов для правительства США;

• Биткойн отправится на Луну;

• Никогда не продавайте свой биткоин;

• В будущем, вероятно, рыночная капитализация Bitcoin превзойдет золото;

• Я остановлю создание цифровой валюты центрального банка (CBDC) - ее никогда не будет, пока я президент;

• Биткоин и криптовалюты взлетят как никогда раньше, если я буду избран президентом;

• Биткойн не угрожает доллару, доллару угрожает нынешнее правительство США;

• Соединенные Штаты станут криптостолицей планеты и биткоин-сверхдержавой мира;

• Биткойн выступает за свободу, суверенитет и независимость от государственного принуждения и контроля;

• Я обещаю биткойн-сообществу, что в день, когда я приму присягу, антикриптовалютный крестовый поход Джо Байдена и Камалы Харрис будет завершен;

Богически, Трамп, богически. Отличная работа!

Помимо этого Сенатор Ламмис на форуме в Нэшвилле заявила:

«Мы хотим накопить 1 млн. $BTC (~5% total supply), чтобы использовать их только для одной цели: сокращение национального долга США.»

Ну пиздец. Для погашения госдолга, казалось бы, надо решать вопросы с промпроизводством и инфраструктурой, решать проблемы неэффективных госрасходов и тотальной коррупции, не давать лоббистам пиздить бюджет под себя, и так далее и так далее. Но зачем? Это сложно.

Поэтому выходит сенаторша, говорит, что мол мы соберём много битка у себя, будем пампить его, и как-то сами собой потом начнём решать (не факт что гасить) проблему с госдолгом.

Впереди у нас дебаты Трампа и Харрис 10 сентября. Будем посмотреть. Как раз отличная новость для шорта, которая отлично подходит под общую сезонность рынков.

В общем, всё вкупе — Браво! Такого размаха и качества Al dente даже Я не ожидал.

Глава четвертая: HODL

Ранее не высказывался, но тут в тему добавлю про «лазерные глаза» Илона Маска. Мало кто понял, но это была отсылка не к $ETH-ETF, а diamond hands по $BTC. В прошлом цикле многие надели лазерные глаза красного цвета, а сейчас — цвета бриллианта. Напомню, что после смены авки от Маска нас ждал разгон рынка и АТН.

• Красные лазерные глаза — таргет и вера в 100 000$ за Bitcoin.
• Бриллиантовые лазерные глаза — таргет и вера в 1 000 000$ за Bitcoin.

Сотку мы пробъем, скорее всего, в этом цикле. То есть лаг около 4-5 лет, если сотку Маск ждал в прошлом цикле. А сейчас Маск ждет лям. Think about it. Слабо верю в биток по миллиону на дистанции 10 лет, но если будет глобальный пиздец, связанный с гегемонией доллара — допускаю такой сценарий.

Складывается ощущение, что все очень дружно прочитали мой лонгрид «4ODL», где Я обозначил свои ожидания по таргету $BTC и обгон золота по капитализации.

Спасибо за внимание.

Делитесь материалом, ставьте реакции, подписывайтесь на канал и читайте Базу знаний.

С ув. GRETSKY

GRETSKY | RiskProfit | Popcorn | Биржа | Обменник | База знаний

• фазы и сезоны внутри цикла Биткоина
• основные виды деятельности для заработка на крипторынке
• уровни восприятия тебя, как индивида, пребывающего на рынке
• выберем подходящую модель поведения
• определим ключевые поинты, необходимые для успехи
• и, самое главное, куда все это направить, сфокусировав внимание самом эффективном (доходном).

Материал, по большей части, о рыночной неэффективности, которая дает заработать последние 8 лет на крипторынке. И материал этот по большей части для тех, кто именно нацелен на эдакий «game change» своего подхода на рынке, чтобы, соответственно, совершить тот самый забег к «life change money».

Погнали!

Фазы и сезоны внутри 4-летнего цикла Биткоина

Чтобы сполна понять глубину и суть цикличности $BTC — рекомендую прочитать недавний лонгрид «4ODL». В рамках классического 4-летнего цикла, основанного на халвингах, есть фазы и сезоны.

Фазы рынка

• 1 год — коррекционный (2018, 2022). В рынке еще много толпы, т.к. она зашла буквально на пике хайпа 4-го года.
• 2 год — нудная реаккумуляция (2019, 2023). В рынке уже буквально ноль толпы. Этот и следующий год я называю фазой «PvP с профиками», потому что ты буквально соревноуешься за профит с теми, кто реально умеет в торговлю.
• 3 и 4 год — памп, перераспределение, полная фиксация прибыли и выход в кэш и твердые активы из реального сектора.
  — Примечательно, что в 3м году (2024) по-прежнему нет толпы, если только минимально, т.к. они только-только просыпаются и возвращаются на рынок благодаря СМИ, трубящий о биткоин революции и хайпе $PEPE с $WIF.
  — А вот в 4й год (2025) — уже вернулась ВСЯ толпа. Это стадия хайпа и эйфории, когда дает иксы любое низкокачественное ничем необеспеченное дерьмо.

Сезонности внутри года

Все финансовые рынки без исключения состоят из этих двух сезонов. И работают они ежегодно, просто потому что человек так устроен.

• Повышенная деловая активность в период Сентябрь - Апрель/Май
• Отсутствие деловой активности в период Май - Август

Почему так? А подумай, что ты делаешь летом? Верно, чаще отдыхаешь, чем тупишь в графики. Именно поэтому вместо нормального тренда мы чаще видим низколиквидный рынок, где 99% торгуют роботы, набивая фантомные объемы.

Именно поэтому летом в рынке делать нечего в плане активного трейдинга. В этот момент есть формула, куда стоит направить фокус, но об этом чуть позже.

Подводя промежуточную черту, основная идея этого раздела: будь в рынке, когда в нем нет толпы, аккумулируя навыки, опыт и портфели. А когда толпа возвращается — продавай ей же набранное в ее отсутствие.

Виды деятельности на крипторынке

Дело в том, что на традиционном рынке не так много именно эффективных видов деятельности. А в крипте и эирдропы, и свапалки, и дексы-шмексы с фармингом и стейкингом, и тестнеты и прочая ху-е-та.

Твоя задача — концентрирование внимания на основных видах деятельности.

Что это за виды деятельности? Об этом далее, но сначала немного фактов.

По сути возможность спекулировать появилась с приходом первой биржи — Лондонской фондовой биржи, основанной в 1565 году. То есть «трейдингу» уже практически ~500 лет. Уже в 1601 году было проведено первое, так называемое, IPO (initial public offering / первичное размещение акций). Получается, что «венчурному рынку» уже 400+ лет. Можешь себе представить? А мы тут со своими мультиакками и фермами в DeFi копаемся.

Мой скептицизм по отношению к DeFi — это просто новая оболочка все того же дерьма, как банковские вклады. Естественное развитие денег, как таковых, ввиду цифровизации. Но на банковских вкладах далеко не уедешь, если ты не «HNWI» (High-net-worth individual | лицо с высоким уровнем дохода) с капиталом от 1 до 30 млн. $.

Если ты не HNWI (скорее всего), то тебе должны быть интересны более высокодоходные методологии и рыночные неэффективности.

В итоге, если подытожить, у нас с тобой есть 3 основных вида деятельности:

• Активный трейдинг — скальпинг, интра-дей, свинг. Высокий Risk/Profit
• Спотовые инвестиции — покупка активов с рынка. Пониженный Risk/Profit
• Венчурные закрытые инвестиции на ранней стадии — покупка до выхода на рынок. Наивысший Risk/Profit.

Мы не придумываем, а используем самые твердые виды деятельности на рынке криптовалют, которые, очевидно, пришли с глобал маркета, и работают уже почти 5 веков.

В итоге: мало знать виды деятельности и находиться в рынке, нужно понимать каким нужно быть, чтобы грамотно их использовать.

Уровни восприятия

Для понимания приведу пример с работниками и предпринимателями.

«Работник»

• Вовлеченность: полная включённость в рынок 24/7
• Мало интуиции или полное ее отсутствие
• Максимальная отработка Торговой Системы (ТС)
• Жесткие рамки и правила, дисциплина в соблюдении ТС
• Преимущественный вид деятельности: исключительно трейдинг, скальпинг и интра-дей
• 90% Технический анализ (ТА), работа на МТФ внутри дня, стакан
• 10% Фундаментальный анализ (ФА)
• Архетип: Воин, хранитель

«Менеджер»

• Вовлеченность: несколько часов в день
• ТС + Интуиция (Ч.У.Д.О.)
• 50% ФА
• 50% ТА. Уровни, старший ТФ.
• Преимущественный вид деятельности: комбинирование свинг торговля, среднесрочное инвестирование и венчурные сделки
• Архетип: Хозяин, Маг

«Визионер»

• Вовлеченность: несколько часов в неделю / пару дней в месяц
• Сильная интуиция (Ч.У.Д.О.)
• 75% ФА
• 25% ТА. Ключевые уровни. Старший ТФ.
• Преимущественный вид деятельности: Среднесрок, Долгосрок и Венчур
• Архетип: Хозяин, Маг

Резюмируя вышесказанное

Каждый сам выбирает свою модель восприятия и, соответственно, поведения. Ранее в «Комфортном самоуничтожении» Я сказал истину, которая многим откликнулась:

...На дистанции такое не прокатывает. Трейдерам нужно отдыхать больше, а
торговать как можно меньше. Потому что «кол-во сделок ≠ кол-во заработанных
денег», а по опыту прямо наоборот.

Делай вывод.

Если ты недавно в рынке, то стоит побыть «пахарем», дабы вкусить стоп-лоссы, слитые депозиты из-за желания разогнаться, понять ТА и ФА (хотя бы поверхности) и на этот базис наращивать мышцы «менеджера» и «визионера». Потому что фактически, ключевые особенности, это кол-во инвестированного времени в рынок на постоянно основе и виды для заработка.

Если же ты давно в рынке, то подумай, имеешь ли те результаты, к которым стремился ранее? Если нет, то могу с уверенностью предположить, что нужно сменить поведенческую модель и адаптировать свою ТС.

Эйнштейн четко сказал:

Самая большая глупость — это делать то же самое и надеяться на другой результат.

Задача и вопрос

Ключевая задача: балансировать уровни восприятия в зависимости от ситуации (фазы и сезона) на рынке.

Ключевой вопрос себе: каким надо быть и какие инструменты использовать в каждый момент времени пребывания на рынке?

Переходим к самому интересному.

Архитектура комбинаций в разные фазы

Архитектура состоит из столпов:

• Фаза
• Сезон
• Стратегия
• Виды деятельности
• Тактика стилей
• Уровень восприятия

Важно отметить, что архитектура выстроена лично мной на основе 7 лет активных спекуляций на крипторынке. Задача данной методологии — использовать неэффективности рынка, быть на шаг впереди толпы и, соответственно, максимизировать доходность на каждой этапе.

Благодаря использованию самых эффективных подходов / стратегий / методов мы получаем конкурентное преимущество на рынке.

Enjoy!

Архитектура фазы №1

1. Фаза: 1 год — коррекционный. Много толпы. Катимся вниз на залетевших в уходящий поезд
2. Сезон: повышенная деловая активность
3. Стратегия: весь год коррекционный, работа по тренду в short
4. Виды деятельности: классический спот + трейдинг + DeFi (?!)
5. Тактика стилей: частично грузимся по DCA (плавно с прицелом на 2-3 года) + интра-дей и свинг-short
6. Уровень восприятия: на выбор, но преимущественно пахарь и менеджер

Итого: в 1 фазу мы смотрим исключительно в short. Да, большинство розницы боится играть на понижение, именно поэтому этот год может быть хорошим для тех, кто не ссыт, т.к. ликвидности еще много после хайпа, толпы тоже, а значит нужно быть включенным в процесс и забирать со стола валящийся от изъятия ликвидности крупного капитала рынок.

Можно использовать стейкинг и фарминг своих $USDT / $BTC / $ETH весь год, если хочется держать руку на пульсе, а также крутить какие-нибудь тестнеты, делая задел на будущие дропы. Но не фанатей — это не для лоубанков. Под занавес падающего рынка (ближе к Q4) происходит финальный дамп + паника, где мы начинаем набирать долгосрочный спот. Исходя из цикличности следующим таким годом станет 2026.

Архитектура фазы №2

1. Фаза: 2 год — накопление и реаккумуляция. Толпу вытряхнули, поэтому PvP с профи.
2. Сезон: повышенная деловая активность
3. Стратегия: боковик, накопление в ключевых секторах (нарративах)
4. Виды деятельности: классический пот + венчурные сделки + трейдинг
5. Тактика стилей: спот по DCA и венчур (в долгосрок) + интра-дей + свинг-long
6. Уровень восприятия: преимущественно менеджер и визионер

Итого: во 2 фазу проще всего набирать спот и венчурные позиции в долгосрок с прицелом на 2-3 года, т.к. мы просто пилим боковик. Здесь также актуален DeFi и потенциальные дропы, но это заключительная фаза для них. Всем уже раздали дропы, и этот вид деятельности хайпует, а значит автоматически сигнализирует о том, что каждый заработал. В этот момент пора смещать фокус на другие направления, типа венчурных сделок.

По модели поведения стоит набраться терпения и не сильно залипать в рынок, лонгуя каждый отскок. Достаточно потихоньку вынимать из DeFi свои нафармленные тугрики. Параллельно этому педантично отбирать "гемы" из десятков "псевдонарративов" и сотен проектов, выходящих на рынок в медвежку, и прикупать их с рынка.

Именно выходящие в медвежку проекты перформят весь цикл. Помни про два ключевых правила. Здесь формируется основа портфеля на весь цикл. Исходя из цикличности следующим таким годом станет 2027.

Архитектура фазы №3

1. Фаза: 3 год — первичный памп и дистрибуция. Возвращение толпы, но минимально, поэтому продолжаем PvP с профи.
2. Сезон: повышенная деловая активность
3. Стратегия: long-тренд, наращивание позиций и частичные фиксы в ключевых секторах (нарративах)
4. Виды деятельности: классический спот + венчурные сделки + трейдинг
5. Тактика стилей: агрессивный венчур (диверсификация) + спот по DCA (средне и долгосрок) + интра-дей + свинг-long
6. Уровень восприятия: преимущественно менеджер и визионер

Итого: тут уже поинтереснее, т.к. появляется очевидный тренд, первый хайп от СМИ и чуток толпы. Ликвидности побольше + амплитуда движений тоже = возможности. Самая эффективная по моему опыту стратегия — это агрессивный набор венчурных позиций из нарративных секторов (их не много, как правило 3-4 на весь цикл), такие как блокчейны, лейеры 1-2-3-100500, AI и RWA.

Банальный пример — Ethereum (ICO price 0.31$ -> current ROI ~12.580x) и Solana (0.04$ -> current ROI ~5.000x). Они выходили не на пике бычьих циклов, а ДО. Именно в эту фазу мы защищены для проведения таких сделок. Просто работаем по тренду. 99% проектов соскамится, но рынок простит ошибки, если доживешь до кульминации 4 фазы (Q4,2025). В данный момент мы уже находимся в 3 фазе. Исходя из цикличности следующим таким годом станет 2028.

Архитектура фазы №4

1. Фаза: 4 год — финальный памп и дистрибуция. Хайп и эйфория. Разгрузка об толпу.
2. Сезон: повышенная деловая активность
3. Стратегия: фиксировать прибыль. Выход полностью из рынка в реальный сектор.
4. Виды деятельности: венчурные сделки + спот + трейдинг
5. Тактика стилей: агрессивный венчур (диверсификация) + спот инвестиции (краткосрочно и среднесрочно) + интра-дей + свинг-long.
6. Уровень восприятия: на выбор, но преимущественно пахарь и менеджер

Итого: все, что тебя здесь должно интересовать — это фиксация прибыли от своих спот позиций. Максимально быстро забирай со стола доходность, если ты активно торгуешь. Хайпу остались жить буквально 1 год (если тебе кажется, что это длинная дистанция — ты ошибаешься).

Здесь еще более актуален агрессивный венчур (короткий вестинг + максимальный разлок % на TGE), т.к. проекты жадные, хайпа много, а пузырь на стадии кульминации, из-за чего доходность раздувается, как на дрожжах. Из моих сделок в качестве примера приведу Biconomy, который дал 87,52x за 2 месяца и Immutable X, который дал 94,9x за 3 месяца (DAMN!). Да, это жестко. И людям из традиционных финансов лучше не рассказывать, а то вызовут дурку.

Именно в эту фазу ты получаешь доходность, от которой страшно и некомфортно, потому что жизнь тебя к такому хоть и готовила, но крышу сносит будь здоров.

Резюме всех фаз

Фактически есть две фазы, где присутствует толпа и хайп (1 и 4), и две фазы, где мы PvPшимся с профиками за минимальную прибыль в моменте (2 и 3). Будь максимально активен в каждой из них, балансируя между моделями восприятия и видами деятельности. На фазах PvP — долгосрочный набор позиций и терпения, на хайп фазах — работа по тренду и фиксация прибыли.

Балансировать также можно (нужно) исходя из трех основных видов деятельности, подбирая наиболее эффективные из них под каждую фазу.

Факт — в любую фазу цикла есть на чем зарабатывать.

Торговая система и ее архитектура должны быть адаптированы под каждый сезон, фазу, вид инструмента для заработка и стиль ведения этой деятельности в соответствии.

Каждый цикл — одно и то же. Можешь быть уверен. Что Я и подтверждаю на практике.

Чтобы эффективно пройти оставшиеся полтора года бычьего рынка и максимизировать свою доходность — есть Risk Profit Ecosystem и венчурный фонд Popcorn Capitals. Благодаря нам ты получишь недоступные ранее возможности и конкурентное преимущество на рынке криптовалют! Просто заполни короткую форму и наш менеджер свяжется с тобой, подобрав индивидуальное решение.

Спасибо за внимание.

Делитесь материалом, ставьте реакции, подписывайтесь на канал и читайте Базу знаний.

Адаптируйтесь. Пользуйтесь. Зарабатывайте. У вас все для этого есть!

С ув. GAPSBY

GAPSBY | RiskProfit | Popcorn | Academy | Ventures | Биржа | Обменник | База знаний