Ликвид-локеры CRV и как они повышают и упрощают доходность

Ликвид-локеры (Convex, Yearn и StakeDAO) агрегируют CRV в veCRV, открывая простой доступ к доходности протокола Curve Finance, а также бусты для поставщиков ликвидности (LP) без CRV и четырёхлетнего лока. При этом доход по veCRV и LP-бусты доступны разным аудиториям и не зависят друг от друга.

Эта система агрегированного veCRV делает повыщенную доходность в Curve доступой всем — чтобы понять почему, полезно сначала посмотреть, как работает буст.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Как работает буст в локере для LP

Главная ценность ликвид-локеров в том, что они превращают буст в общественное благо. Как это работает:

• Обычно, чтобы получать буст CRV наград, пользователю нужно залочить огромный объём veCRV относительно своей LP-позиции. См. пример — ниже.
• Каждый ликвид-локер агрегирует veCRV своих пользователей и применяет его как один большой буст.
• Когда пользователи вносят Curve LP-токены в эти протоколы, токены стейкаются в гейдж Curve как единая крупная позиция под бустом платформы локера (а не пользователя). Награды CRV затем распределяются пропорционально размеру позиции каждого пользователя.
• Это позволяет всем вкладчикам получать повышенные награды CRV, даже если у них нет собственного veCRV.

Иными словами, ликвид-локеры дают всем пользователям доступ к тем же наградам, которые раньше были доступны лишь крупнейшим держателям veCRV. Компромисс в том что платформы берут небольшую комиссию с части дохода увеличенного бустом.

Чтобы увидеть, как это выглядит на практике, вот срез наград CRV для пула scrvUSD/reUSD по Curve и ключевым ликвид-локерам (на 10 сентября 2025 года):

Эти значения меняются со временем. Уровень буста зависит от того, сколько veCRV контролирует платформа, и от объёма TVL. Чем больше ликвидности заходит на платформу, тем сложнее поддерживать максимальный буст 2.5x.*

* У StakeDAO есть возможность распределять ликвидность между двумя протоколами StakeDAO и Convex для оптимизации максимального буста.

Для масштаба: полный буст позиции $100,000 в пуле crvUSD/reUSD потребовал бы 1,550,505 veCRV. Это эквивалентно локу 1,550,505 CRV на четыре года или 6,202,020 CRV на один год. На момент написания, при цене CRV около $0.7955, это явно вне досягаемости для большинства индивидуальных пользователей. Поэтому агрегированные бусты сообщества через ликвид-локеры стали нормой. Попробуйте калькулятор здесь.

Curve Wars

Ликвид-локеры стали особенно важны во время так называемых Curve Wars. Первыми локер для CRV сделали в Yearn, затем StakeDAO, а вскоре и Convex. Когда Convex вышел в 2021 году, он начал масштабно накапливать CRV и быстро стал доминирующим игроком. Протоколы, соревновавшиеся за голосования в гейджах Curve, поняли, что крупные позиции veCRV — ключ к ликвидности. Стимулы «взятки» (bribes) стали влиять на распределение голосов, создавая новую метаигру вокруг управления Curve.

Сегодня Yearn, StakeDAO и Convex продолжают конкурировать за депозиты CRV. Большая база veCRV означает более сильные бусты и больше влияния; вместе эти три DAO держат подавляющее большинство veCRV, формируя распределение стимулов в Curve.

Большая тройка ликвид-локеров и как они распределяют доход для тех, кто лочит CRV через них

Три крупнейших ликвид-локера — Convex, Yearn и StakeDAO — контролируют собственные огромные запасы veCRV. Вместе они доминируют в управлении Curve, причём каждая платформа по-своему борется за пользователей, локации CRV и TVL.

Convex (cvxCRV)

Convex — крупнейший ликвид-локер с примерно 53% всего veCRV. Пользователи депонируют CRV и получают cvxCRV, в то время как CRV лочится как veCRV. cvxCRV — передаваемый и может быть застейкан на Convex для получения доли админ-фии Curve, Convex performance fee и доп. стимулы платформы; также его можно поставлять в пул ликвидности cvxCRV/CRV.

С LP-провайдеров:

Convex берёт 17% performance fee с дохода в CRV. Распределение: 10% — стейкерам cvxCRV, 4.5% — стейкерам CVX, 2% — казначейству, 0.5% — вызвавшим harvest.

Важно: Пользователи отказываются от прямых прав голосования CRV (они реализуются через vlCVX), но большая база veCRV в Convex даёт сильные бусты и конкурентную доходность.

StakeDAO (sdCRV)

StakeDAO выпускает sdCRV при депозите CRV, который лочится как veCRV. sdCRV — передаваемый и может быть застейкан для получения наград от комиссий Curve, эмиссии CRV, StakeDAO performance fee, стимулов SDT и голосовых стимулов; также его можно поставлять в пул ликвидности sdCRV/CRV. Владельцы sdCRV могут реплицировать голосования Curve через StakeDAO, получая голосовые стимулы и косвенное влияние на управление.

С LP-провайдеров:

StakeDAO взимает 17% performance fee с наград, из которых 6% идут veSDT, 5.5% — казначейству, 5% — sdCRV, 0.5% — коллерам.

Примечательно, что у них около 14% veCRV плюс дополнительно 41M veCRV, делегированных основателем Curve, которыми они могут пользоваться для бустинга согласно SDGP-57.

Yearn (yCRV)

Локер Yearn выпускает yCRV, когда пользователи лочат CRV через Yearn. yCRV — передаваемый и может депонироваться в вольты Yearn, которые автокомпаундят награды. На момент написания у них 10.5% голосующей силы.

С LP-провайдеров: Комиссия yCRV — 10% performance fee.

Голосования управляются Yearn, поэтому пользователи не сохраняют прямые права голосования Curve, но получают простой, автоматизированный путь к бустированным наградам за счёт агрегированной базы veCRV.

Ликвид-локеры vs прямой лок CRV

Прямой лок CRV в veCRV даёт полный набор преимуществ: голосующая сила, бусты и доля дохода Curve — без комиссий и рисков третьих сторон. Больше подходят для крупных держателей и протоколов.

Однако для большинства индивидуальных пользователей компромиссы велики: veCRV непередаваем, лок нельзя досрочно снять, а для «ощутимого» буста нужен очень большой объём CRV. Прямой veCRV также можно «погасить» только в конце срока, тогда как токены ликвид-локеров можно продать на рынке в любой момент (хоть и часто со скидкой к фактической стоимости CRV).

Ликвид-локеры появились, чтобы сделать эти преимущества доступнее. Агрегируя CRV, они предоставляют бусты сообщества всем, дают ликвидный токен, который можно в любой момент продать, и нередко обеспечивают более высокую доходность.

Позитивное влияние на экосистему Curve

Ликвид-локеры, упрощая доступ к доходности и бустам, делают Curve популярнее, привлекают новый TVL и расширяют аудиторию (LP, инвесторы в CRV, протоколы, интеграторы). При этом внесённый CRV переводится в veCRV без права погашения и перманентно изымается из оборота — формируется «раковина предложения». Это уменьшает оборотный флоат, выравнивает долгосрочные стимулы, стабилизирует голосование за гейджи и глубину ликвидности, повышает долю собираемых комиссий и распределяемых наград.

В совокупности это усиливает полезность и конкурентоспособность Curve как базового уровня ликвидности в DeFi.

Вывод

Ликвид-локеры решили непрактичность индивидуального лока CRV. Тем самым они не только открыли бусты сообщества, но и переформатировали управление в Curve и запустили рынки стимулов и голосующей силы.

Для провайдеров ликвидности главный тезис прост: добавление ликвидности в Curve приносит награды CRV, а ликвид-локеры дают простой путь к бустам без необходимости приобретения CRV и четырёхлетнего лока . Прямой veCRV остаётся ценным для тех, кто хочет максимальной надежности и власти в управлении, но для большинства ликвид-локеры — практичный вход в систему наград Curve.

Читайте так же

Ликвидные локеры Curve veCRV LST

CRV‑пенсионер, часть 1
CRV-пенсионер. Часть 2: vlCVX — самый простой путь к доходу от брайбов
CRV-пенсионер. Часть 3: veSDT+sdCRV и другие sdТокены

Тайная власть в экосистеме Curve: Твой путь к обретению Силы

Динамика ликвидных локеров Curve DAO: Анализ текущей ситуации и почему происходит депег
Депег 2: Ответный удар или кому больше всех надо, тот пусть и покупает

ГАЙД: Как фармить МНОГО на Curve Finance