Гайд по крипте: цикл «pump and dump», альтсезоны и иксы

Помимо алготрейдинга классических фьючерсов я решил углубиться в рынок криптовалют. Вход сделал через попытку поучаствовать в так называемом альтсезоне. На это мероприятие я выделил $12 000 и примерно год времени, т. е. период апрель 2025 — май 2026. Расчет на грамотно проведенный фундаментальный анализ этого рынка и основанные на этом анализе инвестиции в топ100 токенов, которые на горизонте 1 года принесут 300-800%%.

БИТКОИН

Итак, рынок крипты — это молодой, набирающий популярность и доверие институциональных инвесторов, рынок ВЫСОКОРИСКОВАННЫХ активов. Это означает, что данный рынок находится в конце классической цепочки миграции ликвидности и для него характерен циклический «pump and dump«.

Рассмотрим главный фрактал циклического «pump and dump» высокорискованных активов на примере котировки Bitcoin’a:

Первая фаза: зона накопления фондами актива (BUY!!!). Здесь актив теряет от своего ATH (All-Time High) 70-90+%% и тошнит долго в бок, пока у последнего лоха, закупившегося на хаях в предыдущем цикле, не закончится надежда на рост. Здесь актив перетекает из слабых трясущихся от «недокапитализированности» рук retail-хомяков, в сильные уверенные руки маркетмейкеров (фондов, обладающих критической массой ликвидности на низколиквидном рынке). Фонды не боятся, потому что они точно знают, что обладают самой большой капитализацией на этом рынке, а значит несмотря ни на что смогут запустить новый цикл «pump and dump». Чего нельзя сказать про классические рынки: нефти, золота, трежерис и тд – здесь рынки УЖЕ ЭФФЕКТИВНЫ и манипулировать ими в стиле «pump and dump» невозможно.

Вторая фаза: первичный, осторожный разгон цены с медвежьей ловушкой – dump’ом в зону первичного накопления. Длится плюс-минус столько же сколько и первая фаза накопления. После медвежьей ловушки хай второй фазы пробивается и начинается…

Третья фаза: параболический разгон цены фондами с пробоем ATH. После двух первых фаз в рынке нет никого кто мог бы встать у фондов на пути разгона цены к значениям ATHx2. Это имеет важность, маркетмейкеры должны потратить как можно меньше ликвидности на толкание цены и получить как можно большую премию между зоной загрузки и зоной разгрузки на новых ATH. Для этого и нужны долгие по времени первые фазы. Чтобы во время третьей фазы никого не было на продажу по пути, а были только помощники толкать цену в лонг.

Четвертая фаза: кульминация пампа - состоит из 5 пунктов:

1) Зона дозагрузки фондов, компенсация ликвидности, потерянной на разгоне. Здесь различный люд, зацепившийся по тренду, фиксирует свои позы, продавая маркетмейкерам актив, а фонды покупают у них и гонят котировку дальше.

2) загнав цену примерно х2 от пункта 1 фонды разгружают часть кумулятивной позы об retail – толпу хомяков, которой СМИ заливают в уши про иксы от текущих уровней цен.

3) На этой разгрузке актив падает, тестируя зону пункта 1. Здесь фонды принимают ликвидность у толпы, закупившей на хае и имеющей минус 50% от спотовых позиций и минус 80-90% от маржинальных позиций на этот момент.

4) теперь фонды гонят цену на ДАБЛТОП и там начинают разгружать всю свою позу об новых хомяков, двигаясь в продолжительном боковике.

5) бычья ловушка – здесь фонды скидывают остатки своей ликвидности «умной» толпе, которая зашла типа на откате в продолжение роста актива. Далее цена продолжает медвежий тренд, делает минус 70-90%% от нового ATH и начинается первая фаза цикла, в которой фонды снова муторно принимают активы от толпы, закупавшейся в точке 4 и 5… поздравляем наших мамонтов…

Так ДЕЛАЮТ рынок ликвидным маркетмейкеры. Повышают к нему доверие, привлекают ликвидность и зарабатывают. Любой молодой рынок или актив проходит через эту начальную стадию, перед тем как стать высоколиквидным и признанным. Мы видим сейчас как на наших глазах воротилы финансового мира создают альтернативную экономику, вовлекают в неё все больше и больше ритейла. Важнейшая часть этого действа: придание главному локомотиву всего рынка ореола «инвестиционной надежности». Из Биткоина делают «цифровое золото», актив, который не соскамится. Это нужно для последовательного развития всего рынка крипто-технологий, повышения доверия к нему. Поэтому я думаю, что Биткоин всегда будет на первых ролях в крипте, несмотря на то что какого-то функционала он не несет (в отличии от экосистемы Эфириума) – это тупо ВОЖДЬ и он будет всегда с самой большой капитализацией. В него будут всегда вкладывать больше всего денег, и он будет всегда расти. Но расти он будет в рамках общего экономического цикла, о котором я подробно расскажу дальше. А сейчас небольшой прогноз на 2025-2030:

Таким образом, Биткоин я считаю можно только подбирать в первую фазу и держать долгосрочно. Мы видим, что фазы третья и четвертая растягиваются во времени цикл к циклу. В 2017-м хватило 6-8 месяцев, в 2021-м 1.5 года. В текущем цикле уже прошло 1.5 года, а мы еще только-только пришли в пункт 4 четвертой фазы, после которой начнется медвежка зима 2025-зима 2026. Итого около 2.5 лет в этом цикле. Капитализация рынка растет, и он становится ближе к классическому рынку, но пока что у маркетмейкеров все еще подавляющее количество ликвидности и можно манипулировать ценой дальше устраивая бычьи и медвежьи тренды.

АЛЬТСЕЗОНЫ

Альткоины — это вся крипта кроме Биткоина. Она имеет в разы меньшую капитализацию и если Биткоин пампится маркетмейкерами на 5 иксов раз в 4 года, то альткоины пампятся ими же раз-два в год на 3-100 иксов. При этом доминирование капитализации Биткоина существенно падает по сравнению с общей капитализацией всех Альткоинов. Посмотрим, к примеру на текущую капитализацию токенов из моего watch list:

Номера в первой колонке это место токена по капитализации. У Биткоина капа 2.2 триллиона. У токена с 32 места уже всего лишь какие-то сраные 3 млрд. Sei занимает 68-ое место с 1 млрд долларов США. Распампить их в 3,5,10-50 раз во время глобального роста Биткоина стоит почти НИЧЕГО.

Объясняю на пальцах. Фонды периодически пампят перспективные, развивающие экосистему альт-проекты, развивая таким образом всю экосистему крипты. Если цена твоего нативного токена упятерилась, то ты как разработчик проекта можешь продать свои токены на пампе и получить дофига бабок на развитие и чай с конфетками. Тоже самое касается инвесторов проекта, которые имеют залоченную долю токенов. Для этого проект и пампится, чтобы продать свои монеты по самым высоким ценам и окупить инвестиции.

Памп альткоинов происходит во время роста и распределения Биткоина (фазы 2, 3, 4) с одновременным падением доминации капитализации Биткоина в пользу Альтов на 20-30%. Т.е. в моменте за несколько месяцев капитализация Биткоина падает на 20-30%, а Альты начинают стрелять в этот момент на херову тучу иксов, так как эти 20-30% перетекают в них (на этом весь цикл бычки завершается и рынок переходит в затяжную медвежью фазу):

Сравните падение доминации капитализации Биткоина с реакцией одного из альтов в то же самое время...

Я привел в пример Litecoin, но в 2017-м и 2021-м году скакнули на 10х «плюс-минус» все альты из топа. Когда вы слышите от кого-то, что какие-то знакомые люди разбогатели на крипте… Вот как они разбогатели и вот какие иксы постоянно обсуждают в крипто-сообществе.

Общая теория волны ликвидности во время крипто-цикла, от локомотива Биткоина и дальше вниз по цепочке:

1. Bitcoin (BTC) ведет: сначала деньги идут в BTC (С января 2024-года во всю накачивают его)

2. Ethereum (ETH) догоняет: затем ликвидность начинает перетекать в ETH (последний месяц мы видим как он пошел расти с 22.04.2025)

3. Крупные L1 (иногда L2): после ETH внимание переключается на другие крупные Layer 1 блокчейны, которые считаются "голубыми фишками" альткоинов (сейчас это Solana, BNB, Ripple, Cordana, TRON. В перспективе SUI, TON, APTOS). Иногда сюда же попадают ведущие L2 (OPTIMISM, ARBITRUM…). Вот эта стадия у нас впереди. Под неё я и закупился. Чтобы фондам было выгодно запампить эти активы в них должно быть как можно меньше retail-хомяков:

4. DeFi: затем капитал ищет более высокую доходность в DeFi-секторе на этих L1/L2 (UNISWAP, JUPITER, INJECTIVE...). Взял их тоже.

5. Mid-caps и специфические нарративы: Монеты средней капитализации, проекты с горячими нарративами (AI, GameFi, RWA и т.д. – в зависимости от цикла).

6. Small-caps / Meme-коины: Фаза эйфории, деньги летят в более рискованные и спекулятивные активы.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЦИКЛ и СТЕПЕНЬ ПРИНЯТИЯ

Итак, теперь проанализируем по фактам почему в сезоне 2025-2026 может в третий раз возникнуть мощнейший Uptrend (глобальный альтсезон) на альтах и почему прямо сейчас идеальная точка входа.

К маю 2025 года глобальная экосистема криптовалют достигла беспрецедентного уровня принятия:

· Например, в США, штат Аризона, законопроект о формировании госрезервов в Биткоине прошел все слушания, хотя и был в итоге ветирован губернатором. Однако на федеральном уровне администрация президента Дональда Трампа, заручившись поддержкой влиятельных фигур из технологического сектора, которых иногда относят к так называемой "мафии PayPal", демонстрирует явный прокриптовалютный курс. В рамках своей предвыборной кампании Трамп обещал снять регуляторные барьеры, сформировать государственные крипторезервы и превратить США в глобальный центр цифровых финансов. Одним из первых его шагов на посту стало подписание указа о создании стратегического фонда Биткоинов и национального хранилища цифровых активов, включающего Ethereum, Ripple, Solana и Cardano. Примечательно, что пополнение этих резервов планируется за счет конфискованных криптовалют, а не бюджетных средств. Дэвид Сакс, экс-операционный директор PayPal, назначенный на роль "криптокуратора" Белого дома, отметил, что в распоряжении правительства уже находится около 200 тысяч биткоинов на сумму порядка 17,6 млрд долларов, которые и лягут в основу этих резервов.

· Бум ETF в США. Вслед за успешным запуском Bitcoin-ETF (январь 2024) и Ethereum-ETF (июль 2024), уже аккумулировавших десятки миллиардов долларов, прокриптовалютная политика администрации Трампа и растущая открытость SEC спровоцировали настоящий шквал заявок на ETF для широкого спектра альткоинов. На рассмотрении регулятора находятся фонды на основе Solana (SOL), Ripple (XRP), Litecoin (LTC), Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), Aptos (APT), Sui (SUI), Move (MOVE), а также для мемкоинов, таких как Dogecoin (DOGE), OFFICIAL TRUMP (TRUMP), BONK, и даже NFT-ETF PENGU, причем решения SEC по многим из этих альткоин-ETF ожидаются примерно к декабрю 2025 года. Успешное одобрение значительной части этих фондов, как прогнозируют эксперты, приведет к еще более глубокой интеграции криптоиндустрии в традиционные финансы к 2026 году.

· Крипта громит в судах SEC, выигрывая процессы один за другим. Так после 4-х летней тяжбы SEC отозвала свою апелляцию в деле против Ripple, которое гендиректор компании Брэд Гарлингхаус назвал «громкой победой для Ripple и для криптовалют в целом». Это событие, завершившее четырехлетнее судебное противостояние и снявшее с XRP статус предполагаемой незарегистрированной ценной бумаги, не только привело к росту токена более чем на 10% (до ~$2.518), укрепив его как третий по капитализации криптоактив ($146 млрд), но и послужило мощным сигналом для рынка. Помимо знаковой победы Ripple, еще одним ключевым событием, продемонстрировавшим сдвиг в регуляторном подходе США и подготовившим почву для массового принятия криптовалют, стала победа инвестиционной компании Grayscale Investments над SEC. Grayscale годами добивалась преобразования своего популярного Bitcoin-траста (GBTC) в спотовый Bitcoin ETF, однако Комиссия последовательно отклоняла заявку. Решающий момент наступил в августе 2023 года, когда Апелляционный суд округа Колумбия встал на сторону Grayscale, признав отказ SEC «произвольным и капризным». Суд указал, что регулятор не смог предоставить убедительных объяснений, почему он одобряет фьючерсные Bitcoin ETF, но отказывает спотовым, учитывая схожие механизмы защиты инвесторов. Это судебное решение фактически вынудило SEC пересмотреть свою позицию и стало прямым предвестником долгожданного одобрения первых спотовых Bitcoin ETF в США в январе 2024 года. Победа Grayscale не только открыла дорогу для многомиллиардных инвестиций в биткоин через привычные биржевые инструменты, но и создала важный прецедент, повлиявший на последующие рассмотрения заявок на другие криптовалютные ETF, включая Ethereum и альткоины.

· Сальвадор и Центральноафриканская Республика официально признали Биткоин законным платежным средством. В Европейском Союзе активно внедряется всеобъемлющий регламент MiCA, устанавливающий единые правила для крипторынка, в то время как финансовые центры Азии, такие как Гонконг и Сингапур, также активно формируют регуляторную среду для привлечения криптобизнеса. Крупные платежные системы, включая Visa, Mastercard и PayPal, расширяют поддержку криптовалютных операций, а некоторые корпорации, наиболее известная из которых MicroStrategy, продолжают держать значительные объемы Биткоинов в своих казначейских резервах. Одновременно с этим множество стран по всему миру активно исследуют и пилотируют цифровые валюты центральных банков (CBDC)

При таком мощном фоне, который нельзя было себе представить в самых смелых мечтах в 2017 и 2021 году крипта находится вблизи своих исторических лоёв после локальных альтсезонов января и ноября 2024 года. Волатильность многих топовых токенов на минимумах (падение от ATH составляет 70-90+%%), а объёмы перетекания криптоактивов от слабых рук к фондам растут, что является прямым признаком первой фазы нового цикла pump&dump.

Учтем ещё что Биткоин прямо сейчас переписывает свой ATH выходя на пункт 4 четвертой фазы, а значит фонды готовятся к финальной разгрузке и переносу ликвидности в альты. Я думаю, что сейчас в Биткоине будет боковое движение месяца два три с одновременной потерей Биткоином доминации в капитализации до уровней 50-45%. Но это еще не всё)

Самое главное это МАКРОСИТУАЦИЯ, в которой кроется ответ на вопрос: откуда деньги, Зин?

Это ключевая ставка, от которой зависит привлекательность американских трежерей. Трежерис - самый ликвидный актив в мире, чем ставка выше, тем процент на вложенное выше и больше желающих вкладывать ликвидность в госдолг, а не в другие активы включая и крипту. Здесь же кроется и секрет безрыбья на криптовалютном рынке сезонов 2022-2023. Посмотрите, как повышали ставку в этот период, поэтому вся мировая ликвидность перетекала из risk-on активов в risk-off активы. А сегодня у нас противоположная ситуация: инфляция на низах, риторика ФРС – стагнация и понижение ставки.

А это текущая безрисковая доходность 5-летних трежерис (ставка минус инфляция) – около 1.8% чистой доходности. Если ФРС начнет снижать ставки и данный график упадет под ноль, то высвободиться огромное количество ликвидности, которое хлынет на более рискованные рынки, как это было в 2017-м и 2021-м.

Т.е. достаточно будет понижения ставок на 1.5%, чтобы укатать доходность в ноль. Останавливает ФРС только текущая инфляция равная 2.3% (ФРС хочет видеть инфляцию меньше 2%) и (в большей степени) НЕОПРЕДЕЛЕННАЯ политика Трампа, а конкретно его торговые войны. По поводу войн я думаю, что до сентября 2025-го тарифы устаканятся и все договорятся со всеми. А инфляция к этому времени упадет под 2%. И летом-осенью мы уже увидим, как минимум один раунд снижения ставки, допустим к 4%. Этого хватит для позитива и роста на ожиданиях дальнейшего снижения ставки.

Далее у нас есть еще один возможный фактор притока ликвидности в сезоне 2025-2026 на крипторынки. Это количественное смягчение – QE. А также его противоположность количественное ужесточение – QT.

Количественное смягчение (QE) и количественное ужесточение (QT) представляют собой два противоположных рычага монетарной политики ФРС. При QE центральный банк активно вливает ликвидность в финансовую систему, покупая активы (преимущественно государственные и ипотечные облигации) с целью снижения долгосрочных процентных ставок, увеличения доступности кредита и стимулирования экономической активности, часто в периоды кризисов или для борьбы с дефляцией. Напротив, QT — это процесс изъятия ликвидности: ФРС сокращает свой баланс, позволяя ранее купленным активам истекать без реинвестирования или напрямую продавая их, что ведет к росту процентных ставок, уменьшению денежной массы и охлаждению экономики, как правило, для борьбы с высокой инфляцией. Таким образом, QE "печатает" деньги для поддержки экономики, а QT "изымает" их для ее сдерживания. Сейчас баланс ФРС выглядит вот так:

Существует интересное сравнение кривой баланса ФРС и кривой доминации капы Биткоина...

В сравнении с доминацией Биткоина выглядит, конечно, очень интересно. Но я в QE вообще не верю, потому что это крайняя мера, к которой прибегает ФРС в экстраординарных ситуациях (например, после финансового кризиса 2008 года или во время пандемии COVID-19). Сейчас и близко не такой фон. А вот в то, что ФРС может остановить QT не запуская QE. Думаю, так и будет. Единственное я не учитываю черного лебедя, которого невозможно предсказать, но который и вызывает обычно QE… ну или РЫЖЕГО лебедя ахахаха. Ну в общем на QE я не ставлю совсем. Остальных факторов вполне хватает чтобы улететь в стратосферу альтам.

Два прошлых глобальных альтсезона наступили после того, как индекс доллара в течении года перед этим снижался на 12 пунктов. Сейчас у нас ситуация, когда доллар обесценился на 10 пунктов за первых 5 месяцев 2025-го, предположу, что он может снизится еще, а возможно и вариант, что альтсезон уже начался и будет набирать силу в следующие 3 месяца. И вот какие аргументы я имею в эту пользу и почему вообще я возбудился заходить в крипту именно сейчас:

В апреле 2025-го мы получили на рынке США шортсквиз, такой-же как и в 2020-м в марте. В 2020 году по многим альтам это было их дно, потом в августе медвежья ловушка и безудержный рост на 10-200 иксов всех топ альтов в течении следующих 6 месяцев (дошла волна ликвидности). Дело в том, что альты не стреляют одновременно у них есть разделение на сектора и они растут не единым фронтом. Ну так вот сейчас я вижу, как большинство перспективных альтов, итак, находящихся вблизи своих исторических лоев тоже поставили такое дно и выполнили небольшой отскок в течении апреля, мая на котором я вошел в 10 перспективных на мой взгляд альткоинов из топ100 по капитализации. Думаю, примерно в августе-сентябре также будет медвежья ловушка, на которой я еще закуплюсь и дальше осенью-зимой мощный альтсезон.

МОЯ СТРАТЕГИЯ

Итак, вот мои правила инвестирования в высокорискованные альткоины:

1) Покупаю токены строго из топ100 по капитализации из разных секторов, вот они:

2) Альткоины закупаю строго во время Биткоинсезона, когда индикатор находится ниже 25. В итоге я так и сделал. Выходить буду соответственно выше 75. Я сделал рисёрч и увидел, что если всегда так делать: покупать ниже 25 и продавать выше 75, то в 100% случаев получаешь прибыль от диверсифицированного портфеля.

3) Покупаю на 50% от рискового капитала диверсифицированный портфель из 10 альткоинов, остальную сумму оставляю для закупа на «подарочном» 2 дне (скорее всего которое будет на медвежьей ловушке через месяц-два). Мой капитал $12 000. Я закупился на отскоке от предполагаемого дна на $6000. Если вдруг случится так, что альткоинсезон стартует прямо сейчас и я угадал его начало, то я только рад буду на 6000 прокатиться и к Осени уже выйти. А если нет, то я не боюсь коррекции и наоборот усредню цену пониже и объём наращу в два раза. Смекаете?

4) Покупаю токены ниже 70% от их ATH. Никогда не лезу в активы выше этого значения и на волатильности. Строгое правило покупать, когда всем страшно и они продают. На эйфории и волатильности (когда вот эта чудовищная ПАРАБОЛА будет пробивать космос) строго продавать без перезаходов и ребалансировки портфеля. Мои уровни закупа (процент падения от ATH):

APTOS – 73%, NEAR – 68%, ARBITRUM – 83%, INJECTIVE – 74%, UNISWAP – 86%, JUPITER – 71%, OPTIMISM – 84%, SEI – 80%, TON – 64%, SUI – 39%

Единственный токен, который был куплен в нарушение этого правила на минус 39% от ATH — это SUI, у него был самый мощный отскок от его предполагаемого дна и многие его прикупили, устроив этот отскок. Сейчас это главная звезда сезона, претендент на звание новой «голубой фишки». Крутой технически блокчейн 1 уровня и думаю он будет перформить очень мощно во время альтсезона.

WEB_1.0=>WEB_2.0=>WEB_3.0

Теперь разберемся с главным непонятным. Что это вообще за технологии: блокчейны, биткоины, эфириумы, альткоины и прочее… ОНИ ЗАЧЕМ???

Это WEB_3.0 – следующая итерация интернета, призванная сделать его еще более юзабельным, быстрым, в сотни раз более дешевым и повернутым лицом к пользователю + внедрение в него современных прорывных технологий, которые революционно обновят все известные удаленные функции от банковских операций, до функционала дэйтинг приложений (это когда вы ищете любовь на всю жизнь в интернете). И главное сделают весь мир прозрачнее, а из цепочек между продавцами, креаторами и потребителями удалят и выкинут всех посредников. Сейчас внимание: вообще все посредники будут выкинуты нахуй на улицу… это касается банков, торговых площадок, стриминговых сервисов, депутатов, избирательных комиссий и вообще 99% всего государственного аппарата и прочего шлака, который говорит Вам «хочешь что-то продать, прорекламировать, продвинуть какую-то идею, законопроект, подать голос – скажи нам, а мы передадим…» смекаете почему восток так возбудился в последнее время и в опережающих темпах возводит заборы из цифровых файерволов и заградительного огня артиллерии, вокруг своих концентрационных лагерей? Если еще нет, то читайте дальше внимательно.

Смотрите сюда. Первый интернет (WEB_1.0) появился в 90-х и представлял из себя статичные страницы с информацией без интерактива и убогим дизайном. Эпоха развития доменных имен вида WWW. Я это застал. Ну прикол какой-то есть, но не очень понятно и не то, что прям интересно, а через 10-15 лет он развился в WEB_2.0 с социальными сетями, оплатой картой, Тиндером и порнХабом. Вот это уже было ВАУ!!! Пользователи получили удобные и быстро работающие сервисы во всех сферах жизни. Более того пользователям стал доступен функционал, который раньше был только у крутых корпораций и госструктур.

Например ЮТУБ. Теперь любой мог делать шоу телевизионного уровня и зарабатывать БАБКИ!!! Новостные блоги, ВИКИПЕДИЯ!!! ИНСТАГРАМОТЕЛЕГРАММ! SWIFT! АМАЗОН и ВАЙЛДБЕРИЗ. Ну и тд и тп, смекаете? Так вот сейчас наступает крупная модернизация интернета WEB_2.0, и он станет интернетом WEB_3.0, который демонтирует условный АМАЗОН и свяжет продавца и покупателя напрямую за 2 копейки в блокчейне, который никому не принадлежит, а значит принадлежит всем. Эта модернизация находится на начальной стадии, которую массы еще не видят и не знают о ней от слова совсем.

Что бы Вам было понятно… сейчас эти технологии для масс, как Биткоин в 2013 году, стоящий $100… хер знает что это и зачем, а потом херак и он стоит почему-то $100 000. ШОК!!! Так вот со всеми этими блокчейнами и искусственными ЧАТЖИПИТИ будет то же самое. Не просто «вау», а такие технологические решения, которые полностью перевернут все сферы человеческой жизни. А самое главное, что они уже децентрализованы, т.е. от них можно только отгородиться, если вы злодей или полный идиот. Для остальных это будет глоток свежего воздуха. Люди, которые хоть раз переводили USDT на другой конец света это понимают. Лично у меня такие переводы вызывают сугубо положительные эмоции, а банковская канитель вызывает только рвотный рефлекс, особенно в последнее время, когда банки вдруг обрели полицейские функции. Мы договаривались о переводах за комиссию и функциях охранника денежных средств, а сейчас нам выламывают руки за любой чих и шантажируют блокировками без судебного решения… Что происходит!?

"Ну и что они там делают в этих блокчейн-проектах?" – спросите вы. А вот тут самое интересное! Эти проекты строят новый интернет, где:

1. ТЫ – ХОЗЯИН СВОИХ ДАННЫХ, А НЕ КОРПОРАЦИИ.

В WEB_2.0 все твои фотки, переписки, предпочтения принадлежат Фейсбукам и Гуглам. Они на этом зарабатывают, а ты – просто пользователь. В WEB_3.0 ты сам решаешь, кому и что показывать. Твои данные – это твоя собственность, и ты можешь даже зарабатывать на их предоставлении, если захочешь. Это, как если бы тебе платили за каждый просмотренный рекламный пост в Инсте. Не ты подключаешься к площадке, а площадка подключается к тебе, потому что она представляет из себя децентрализованную технологию, а не заинтересованное лицо.

2. ДЕНЬГИ ЛЕТАЮТ ПО ВСЕМУ МИРУ ЗА КОПЕЙКИ И СЕКУНДЫ, БЕЗ БАНКОВ-ПОСРЕДНИКОВ.

Забудь про конские комиссии за SWIFT-переводы и ожидание по три дня. Отправить крипту другу в Австралию? Пара кликов, минимальная комиссия, и через пару минут деньги у него. Это всё делают проекты типа TON (с интеграцией в Телегу!), SUI, Aptos – они строят новые "рельсы" для денег.

3. ТЫ РЕАЛЬНО ВЛАДЕЕШЬ СВОИМИ ЦИФРОВЫМИ ВЕЩАМИ.

Купил крутой меч в онлайн-игре? В WEB_2.0 он принадлежит разработчику игры. Забанят тебя – прощай, меч. В WEB_3.0 (игры на блокчейне) этот меч – твой NFT, твоя собственность. Можешь продать его, подарить, обменять на что-то другое. Игры становятся экономиками!

4. БОЛЬШЕ НИКАКОЙ ЦЕНЗУРЫ ОТ "БОЛЬШОГО БРАТА".

Децентрализованные соцсети, блоги, хранилища данных – их сложнее заблокировать или удалить оттуда информацию, потому что она хранится не на одном сервере, а распределена по тысячам компьютеров.

5. НОВЫЕ СПОСОБЫ ЗАРАБОТКА И ИНВЕСТИЦИЙ.

DeFi-проекты (децентрализованные финансы) вроде Uniswap, Jupiter, Injective позволяют тебе кредитовать под процент, брать займы, торговать активами – всё это без банков, напрямую с другими людьми через смарт-контракты (умные программы, которые сами всё исполняют). Доходности там могут быть куда интереснее банковских вкладов (но и риски выше, не забываем!).

6. ИНТЕРНЕТ СТАНОВИТСЯ "УМНЕЕ" И АДАПТИВНЕЕ.

Проекты типа Arbitrum, Optimism, NEAR делают так, чтобы все эти новые фишки работали быстро и не вешали систему, как это иногда бывает с тем же Эфиром. Они как турбонаддув для блокчейнов.

Так к чему это всё приведет?

Представим себе мир, где:

• Твой цифровой паспорт хранится только у тебя, и ты сам решаешь, каким сервисам дать к нему доступ (например, чтобы подтвердить возраст для покупки пива онлайн, не показывая все свои данные).
• Голосования (от выбора лучшей песни до политических) проходят прозрачно и их невозможно подделать. Поэтому впереди серьёзная заваруха, которая уже началась. Но я думаю у востока шансов нет. История показывает, что технологии дают в рот любому режиму, вопрос времени. Политические системы, имитирующие цивилизованный современный процесс, конечно, будут, но еще меньше и беззубей чем сейчас.
• Авторы контента (музыканты, писатели, художники) получают деньги напрямую от фанатов, без жадных лейблов, стримминговых площадок и посредников. Через блокчейны.
• Цепочки поставок товаров (от фермы до прилавка) абсолютно прозрачны, и ты можешь проверить, откуда твоя еда и не подделка ли это.
• Финансовые услуги доступны каждому, у кого есть интернет, даже если он живет в глухой деревне без банковского отделения.

Это не просто "вау", это совершенно НОВЫЙ УРОВЕНЬ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ с информацией, деньгами, собственностью и друг с другом. И все эти проекты, которые мы обсуждаем (SUI, APTOS, NEAR, ARB, OP, INJ, UNI, JUP, TON, SEI), – это кирпичики, из которых прямо сейчас строится этот новый мир.

Да, сейчас это может выглядеть сложно и непонятно, как квантовая физика для первоклассника. Но поверьте, через 5-10 лет мы будем пользоваться этим каждый день и удивляться, как вообще жили раньше без этой "блокчейн-фигни".

Так что, когда вы видите, что эти проекты сейчас стоят "дешево" (относительно их потенциала, конечно), это не потому, что они никому не нужны. Это потому, что МАССОВЫЙ ПОЛЬЗОВАТЕЛЬ ЕЩЕ НЕ ПРИШЕЛ. А когда он придет (а он придет, как пришел в соцсети и за онлайн-покупками), вот тогда и будет тот самый "херак, и он стоит почему-то $100 000". Биткоин – это только пилотная версия технологии, которую умные люди (вы просто посмотрите на фамилии, которые разрабатывают тот же SUI, APTOS), владеющие потенциалом разработки, попробовали на зуб и поняли, что это не фейк, а новая крутейшая технология, которая понравится всем. И на её основе начали расти грибы, а в эти грибы уже сейчас закидываются миллиарды. Второй по значимости блокчейн Ethereum имеет капу 300 млрд и к нему подтягиваются следующие зарекомендовавшие себя блокчейны вроде Solana, Ripple, BNB.

То есть мы сейчас видим как новый рынок (новая экономика я бы сказал) только-только встаёт на ноги. У неё появляются первые «голубые фишки» - Ethereum, Solana, Ripple, BNB в которых уже понятно реальные технологии заложены, качество которых признала индустрия. Bitcoin – это их номинальный SnP500. И люди из технологического сектора ПЛАНЕТЫ (самые топы) разрабатывают это всё и направляют в этот сектор огромные деньги. Топовые политики только поверхностно понимают, что это такое. А техновикинги из «paypal мафии» понимают четко, что они разрабатывают сейчас следующую итерацию прямой демократии (блокчейны) и эволюцию НЕОКОРТЕКСА в виде ИИ… вот это страшновато реально, потому что она уже сейчас в 2025 году выглядит лучше НЕОКОРТЕКСА, потому что не имеет тормоза в виде лимбической системы как у человека и развивается не по годам, а по часам. Год назад я не мог толком заставить ЧатЖПТИ помочь мне построить эксель таблицу из данных, а сейчас я просто в Gemini кидаю СКРИНЫ алго-статы своего робота, вот такие:

И нейросеть на топ уровне общается за алготрейдинг, дает дельные советы, ботает по ТЕРВЕРУ на уровне какого-нибудь QUANTITATIVE INGINEER, сама просит предоставить допинфу по алгоритму, анализирует различные варианты проблем, которые могут возникнуть на инфраструктуре биржа-брокер, вычисляет идеальные параметры проскальзывания, которые будут на реал торговле, строит свои реалистичные метрики и тд и тп. Т.е. дает полный контакт по теме на уровне эксперта так что невозможно оторваться от чата. Что будет через 5 лет?

ALTCOINS

Итак, давайте я представлю 10 проектов в которые я вложился в этой итерации альтсезона:

ЛЕГЕНДА ГРАФИКОВ:

вертикальная красная – предполагаемое первое дно в этом цикле;

горизонтальная зеленая – доп закуп ниже этой цены на втором "подарочном" дне;

горизонтальная черная – минимальная цена, которую жду без макро-факторов;

горизонтальная голубая – цена, если ФРС опустят ставки ниже 3% до конца года;

горизонтальная красная – цена, которую жду, если сложатся все позитивные факторы как в 2017, 2021 годах.

1. SUI (SUI)

• Что это: это интернет следующего поколения (web3), но специально созданный для очень быстрых и безопасных цифровых транзакций и приложений. SUI – это как раз такая новая фундаментальная технология (блокчейн Layer 1), на которой разработчики могут создавать самые разные онлайн-сервисы: от игр и социальных сетей до финансовых инструментов. Sui, была основана бывшими ведущими архитекторами исследовательской группы блокчейна Meta: Эван Ченг, генеральный директор, имеет обширный опыт в разработке платформ: более 24 лет он занимался созданием технологий, ориентированных на разработчиков, и возглавлял инженерные группы в таких компаниях, как Apple и Facebook. Аденийи Абиодун, CPO, руководил инженерными и продуктовыми командами в крупных технологических компаниях, включая Oracle, VMware и Facebook. Он руководил продуктовыми командами в индустрии блокчейна более 10 лет.
• Зачем это нужно: современный интернет и существующие блокчейны часто медленные и дорогие, когда дело доходит до большого количества операций. SUI стремится решить эту проблему, предлагая очень высокую скорость и низкие комиссии. Это нужно, чтобы цифровые активы (например, игровые предметы, цифровое искусство, монеты) могли перемещаться мгновенно и почти бесплатно.
• Сильные стороны и привлекательность:
• Новейшая технология: SUI использует передовой язык программирования (Move). Этот язык был изначально создан для проекта Diem (Libra) от Meta (Facebook) архитектура, ориентированная на параллельное исполнение транзакций, потенциально высокая производительность и низкие задержки
• Команда и бэкграунд: многие разработчики пришли из проекта Diem, что означает опыт работы над масштабными блокчейн-системами
• Венчурная поддержка: проект привлек значительные инвестиции от топовых фондов, что дает ему ресурсы на развитие

Инвестиционная идея: Инвестиция в SUI – это ставка на одну из самых передовых технологий, которая может стать основой для нового поколения интернет-приложений. Если SUI станет популярной платформой, стоимость его "родного" токена может значительно вырасти.

2. Aptos (APT)

• Что это: очень похож на SUI. Aptos – это тоже новая фундаментальная цифровая инфраструктура (блокчейн Layer 1), которая стремится быть невероятно быстрой, безопасной и надежной основой для будущих интернет-приложений. Как и SUI, он использует тот же продвинутый язык программирования Move. Aptos — детище Мо Шейха и Эвери Чинга, бывших сотрудников Meta. Мо, нынешний генеральный директор компании, является основателем с многолетним опытом работы в сфере международных финансовых услуг и блокчейна/криптовалюты. Он специализируется на масштабировании продуктов и имеет опыт работы на рынках частного капитала и венчурного капитала. С другой стороны, Чинг — технический директор Aptos. Он инженер-программист и был одним из главных инженеров-программистов в Meta. Дуэт работал вместе над блокчейн-проектом Diem в Meta. Шейх и Чинг решили объединить усилия для создания Aptos Labs, когда проект Diem был прекращен в январе 2022 года. Поэтому неудивительно, что Aptos использует некоторые технические возможности Diem. В команду Aptos также входят исследователи, дизайнеры и инженеры из Diem.
• Зачем это нужно: Aptos конкурирует за создание лучшей платформы для разработчиков, чтобы они могли строить сложные приложения, требующие быстрой обработки данных – например, финансовые сервисы, которые работают без задержек, или онлайн-игры с миллионами пользователей. Команда Aptos утверждает, что ее сеть может обрабатывать более 150 000 транзакций в секунду (tps). Для сравнения, tps основной сети Ethereum составляет около 12-15… не тысяч, а просто 12-15))
• Сильные стороны и привлекательность:
• Скорость и безопасность: главные козыри, достигаемые за счет инновационной архитектуры и языка Move.
• Серьезная поддержка: проект получил крупные инвестиции от известных фондов, что говорит о доверии к его потенциалу.
• Растущая экосистема: на Aptos уже много различных приложений, и их количество растет.

Инвестиционная идея: вложение в Aptos – это инвестиция в еще одного сильного претендента на роль "интернета будущего" для цифровых активов и приложений.

3. NEAR Protocol (NEAR)

• Что это за решение и зачем нужно:
• Это блокчейн для ИИ. Высокопроизводительная платформа на основе ИИ, созданная для поддержки следующего поколения децентрализованных приложений и интеллектуальных агентов. Она предоставляет инфраструктуру, необходимую ИИ для транзакций, работы и взаимодействия в Web2 и Web3. NEAR объединяет три основных элемента: пользовательский ИИ, который гарантирует, что агенты действуют в наилучших интересах пользователей; намерения и абстракция цепочки, которые устраняют сложность блокчейна для бесшовных, целеустремленных транзакций в цепочках; и архитектура сегментированного блокчейна, которая обеспечивает масштабируемость, скорость и низкозатратное выполнение, необходимые для реального использования ИИ и Web3. Этот интегрированный стек делает NEAR основой для создания безопасных, принадлежащих пользователю, ИИ-приложений в масштабе Интернета
• Илья Полосухин и Александр Скиданов основали NEAR Protocol в 2018 году с целью создания масштабируемого, пригодного к использованию блокчейна. Ранее они основали NEAR AI как стартап в 2017 году с целью научить машины кодировать, затем открыли для себя Web3 как пользователи и решили применить свой опыт в распределенных системах для разработки нового протокола. До NEAR Полосухин был исследователем машинного обучения в Google и соавтором «Attention Is All You Need», статьи, которая запустила архитектуру transformer, лежащую в основе популярных сегодня LLM. Скиданов ранее был инженером № 1 и директором по инжинирингу в SingleStore компании Microsoft, а также участником OpenAI.
• Цель NEAR – сделать Web3 доступным для массового пользователя и упростить создание dApps. Уникальная фишка – Blockchain Operating System (BOS), которая стремится предоставить единый интерфейс для взаимодействия с различными блокчейнами и приложениями. Также известен человекочитаемыми адресами, предлагая, например, простые адреса кошельков (вроде имя.near вместо длинной строки символов)
• Сильные стороны:
• Масштабируемость: Шардинг позволяет обрабатывать миллиарды транзакций без перегрузки или роста комиссий.
• Удобство для пользователя и разработчика: Простые адреса, инструменты для разработки, фокус на UX.
• BOS: Инновационная концепция, которая может стать крупным катализатором, если получит распространение.
• Сильное сообщество и экосистема: уже сформировалась активная экосистема проектов.
• Инвестиционная привлекательность:
• NEAR уже состоявшийся игрок, но с продолжающимся развитием и потенциалом роста за счет BOS и фокуса на массовое принятие.

Если BOS "взлетит", это может кардинально изменить восприятие проекта и привлечь много внимания и капитала.

4. Injective (INJ)

• Что это: Injective — первый и единственный блокчейн, созданный для финансов. Это открытый, совместимый блокчейн первого уровня, поддерживающий финансовые приложения следующего поколения, включая DeFi, RWA, AI, децентрализованные биржи, рынки прогнозирования, протоколы кредитования и многое другое. Injective также является одним из самых совместимых L1, когда-либо созданных, который полностью совместим с основными цепочками, такими как Ethereum и Solana. Экосистема Injective включает в себя более 100 проектов и более 500 000 участников сообщества по всему миру. Injective изначально был инкубирован Binance и также поддерживается группой известных инвесторов, включая Pantera Capital, Jump Crypto и Марка Кьюбана
• Зачем это нужно: Традиционные финансовые системы могут быть медленными, дорогими и непрозрачными. Injective стремится предложить более быструю, дешевую и открытую альтернативу для торговли акциями, криптовалютами, деривативами и другими финансовыми инструментами в децентрализованном виде.
• Сильные стороны и привлекательность:

·               Финансовая заточенность: Оптимизирован для нужд трейдеров и финансовых приложений. Децентрализованная книга ордеров - ключевая фишка для трейдеров, привыкших к CEX.

·               Высокая производительность: быстрые транзакции и низкие комиссии, что критично для торговли.

·               Совместимость: хорошо работает с другими популярными блокчейн-сетями, позволяя легко перемещать активы.

Инвестиционная идея: сильный игрок в нише DeFi, который может показать значительный рост. Уникальные технологические решения и фокус на потребности трейдеров. Ставка на то, что децентрализованные финансы (DeFi) будут продолжать расти, и Injective станет одной из ключевых платформ для этой индустрии

5. Uniswap (UNI)

• Что это за решение и зачем нужно:
• Ведущая децентрализованная биржа (DEX), работающая на Ethereum и многих Layer 2 сетях. Популярный децентрализованный торговый протокол, известный своей ролью в содействии автоматизированной торговле токенами децентрализованных финансов (DeFi). Пример автоматизированного маркет-мейкера (AMM) — Uniswap, запущенный в ноябре 2018 года он приобрел значительную популярность благодаря феномену DeFi и связанному с ним всплеску торговли токенами. Uniswap стремится сделать торговлю токенами автоматизированной и полностью открытой для всех, кто владеет токенами, одновременно повышая эффективность торговли по сравнению с традиционными биржами. Позволяет пользователям обменивать ERC-20 токены без посредников, а также предоставлять ликвидность и зарабатывать на комиссиях. Uniswap позволяет избежать необходимости доверять свои средства централизованным биржам (которые могут быть взломаны или заблокировать счета). Он обеспечивает прозрачный и открытый способ торговли тысячами различных токенов.
• Создателем платформы является разработчик Ethereum Хейден Адамс. Адамс работал над различными проектами, пока завершал работу над Uniswap, и его работа была напрямую продиктована создателем Ethereum Виталиком Бутериным. Бутерин даже дал протоколу его название — изначально он был известен как Unipeg
• Сильные стороны:
• Лидер рынка: Наибольший объем торгов и ликвидности среди DEX. Самая используемая и доверенная децентрализованная биржа.
• Бренд и доверие: Один из старейших и наиболее проверенных DeFi-протоколов.
• Инновации: Команда постоянно улучшает протокол, делая его эффективнее
• Инвестиционная привлекательность:

Uniswap – это "голубая фишка" в мире децентрализованных финансов. Инвестиция в UNI – это ставка на продолжающийся рост этого сектора и на ключевую роль Uniswap в нем.

6. Jupiter (JUP)

• Что это: Jupiter – это умный помощник для торговли криптовалютами на блокчейне Solana (очень быстрый и популярный блокчейн). Представьте, что вы хотите обменять один токен на другой, и Jupiter автоматически находит для вас самый выгодный курс, просматривая множество разных обменников на Solana. Это агрегатор ликвидности и децентрализованная биржа.
• Зачем это нужно: В мире криптовалют существует много разных мест, где можно обменять токены, и курсы могут отличаться. Jupiter экономит ваше время и деньги, находя лучшее предложение. Он также предлагает другие полезные финансовые инструменты. В дополнение к своим основным функциям Jupiter недавно объявил о партнерстве с Sanctum с целью внедрения дебетовой карты на основе SOL. Эта инициатива направлена ​​на преодоление разрыва между традиционными финансами и растущим миром децентрализованных финансов (DeFi), предлагая пользователям ощутимый способ использования своих цифровых активов в повседневных транзакциях
• Сильные стороны:

Доминирование на Solana: Ключевой инфраструктурный элемент DeFi на Solana.

Комплексный продукт: не просто агрегатор, а целый набор DeFi-инструментов.

Пользовательская база: большое количество активных пользователей в экосистеме Solana.

Инновации: постоянно добавляет новые продукты и функции.

Инвестиционная привлекательность: инвестиционная привлекательность JUP тесно связана с успехом и ростом экосистемы Solana. Если Solana продолжит привлекать пользователей и разработчиков, JUP как ключевой инфраструктурный элемент будет одним из главных бенефициаров. Ставка на ключевой DeFi-проект в одной из самых быстрорастущих экосистем (Solana – входит в топ5 блокчейнов по капитализации)

7. TON (The Open Network)

• Что это за решение и зачем нужно:
• Layer 1 (L1) блокчейн, изначально разработанный командой Telegram, теперь развиваемый сообществом и TON Foundation.
• Цель – создать высокопроизводительный и масштабируемый блокчейн, глубоко интегрированный с мессенджером Telegram (900+ млн пользователей). Это открывает огромные возможности для массового принятия криптовалют через мини-приложения (tApps) и платежи прямо в Telegram.
• Сильные стороны:
• Потенциальная пользовательская база Telegram: главный козырь. Ни один другой блокчейн не имеет такого прямого доступа к такой огромной аудитории.
• Технология: Заявлена высокая производительность и масштабируемость.
• Растущая экосистема: активно развиваются tApps, кошельки, игры, DeFi-сервисы внутри Telegram.
• Простота использования: кошельки, интегрированные в Telegram, делают взаимодействие с блокчейном очень простым для обычных пользователей.
• Инвестиционная привлекательность:

TON – это уникальная ставка на массовое принятие криптовалют через одну из крупнейших социальных платформ мира. Если эта интеграция окажется успешной, потенциал роста огромен.

8. Arbitrum (ARB)

• Что это: представьте себе Ethereum (вторую по популярности криптовалюту и платформу для смарт-контрактов) как оживленную главную автомагистраль, на которой часто бывают пробки и высокая плата за проезд. Arbitrum – это как скоростное дополнительное шоссе (Layer 2), построенное "над" Ethereum, которое позволяет совершать транзакции намного быстрее и дешевле, но при этом пользуется безопасностью основной магистрали Ethereum.
• Зачем это нужно: чтобы Ethereum мог обслуживать миллионы пользователей и множество приложений без замедлений и высоких комиссий. Arbitrum помогает сделать Ethereum более доступным и эффективным. Токен ARB используется для управления этой сетью.
• Сильные стороны и привлекательность:
• Масштабирование Ethereum: решает одну из главных проблем Ethereum – высокие комиссии и медленные транзакции.
• Популярность: Одна из самых используемых L2-сетей с большим количеством приложений и пользователей.
• Безопасность Ethereum: наследует высокий уровень безопасности от основного блокчейна Ethereum.

Инвестиционная идея: Инвестируя в ARB, вы ставите на то, что Ethereum останется ведущей платформой для смарт-контрактов, а Arbitrum будет ключевым решением для ее масштабирования.

9. Optimism (OP)

• Что это: Optimism, так же, как и Arbitrum, – это "скоростное шоссе" (Layer 2) для Ethereum. Он помогает разгрузить основную сеть Ethereum, делая транзакции быстрее и дешевле, при этом оставаясь таким же безопасным. Разница между ними в некоторых технических деталях и подходе к развитию экосистемы.
• Зачем это нужно: как и Arbitrum, Optimism нужен для того, чтобы Ethereum мог развиваться и обслуживать все больше пользователей и приложений без потери производительности и доступности. Токен OP используется для управления этой сетью и ее экосистемой.
• Сильные стороны и привлекательность:
• Масштабирование Ethereum: также эффективно решает проблему высоких комиссий и скорости в Ethereum.
• "Superchain" концепция: Optimism активно продвигает идею "суперцепочки" – сети взаимосвязанных блокчейнов, построенных на его технологии, что может привести к созданию большой и сильной экосистемы.
• Сильная поддержка и развитие: проект имеет четкое видение и активно развивается.

Инвестиционная идея: похожа на Arbitrum – ставка на будущее Ethereum и на то, что Optimism будет одним из лидеров в его масштабировании.

10. SEI (SEI)

• Что это за решение и зачем нужно:
• Layer 1 (L1) блокчейн, построенный на Cosmos SDK, специально спроектированный для трейдинга и децентрализованных бирж. Позиционируется как самый быстрый L1.
• Цель – предоставить инфраструктуру с минимальными задержками и высокой пропускной способностью, оптимизированную для работы ордербуков и других торговых приложений. Использует параллельную обработку транзакций.
• Сильные стороны:
• Специализация на трейдинге: как и Injective, но с другими технологическими решениями, SEI нацелен на конкретную нишу.
• Заявленная производительность: высокая скорость финализации транзакций, низкие задержки – критично для трейдинга.
• Параллелизация: может обрабатывать независимые транзакции одновременно.
• Встроенный движок сопоставления ордеров: помогает dApps быстрее создавать свои биржи.
• Инвестиционная привлекательность:
• Новый игрок с амбициями занять нишу высокопроизводительных L1 для трейдинга.
• Если SEI сможет привлечь значимые торговые протоколы и объемы, его токен может показать хороший рост.
• Потенциал "темной лошадки" среди L1.
• Ставка на молодого, но технологически интересного игрока в конкурентной L1-гонке.

РЕЗЮМИРУЮ

Хорошо. У тебя получилось дочитать до этого места, дружок. Первое: хорошее колесико на мышке) Второе: если тебе было не только интересно, но ты еще и смог проследить логическую последовательность повествования, то вот еще один замыкающий всю последовательность PUNCH!

Помнишь вот этот мой прогноз по росту Биткоина:

По нему у меня есть, для тебя, существенное замечание. Дело в том, что от цикла к циклу мы видим одно важное событие в Биткоине, которое всегда завершает любой pump, но которого пока что не видим в текущем цикле 2024-2026…

Это фаза острой мании у retail’а (толпы), когда в какой-то момент актив выдает строгий параболический рост во время пункта 2 четвертой фазы, как в 2021-м году и привлекает на рынок огромную толпу retail’a, которую мощно стимулирует в этот момент СМИ. Это необходимо для того, чтобы фонды обкэшились об хомяков и вышли из Биткоина по завышенным ценам. Но цена в 100 000 долларов не кажется нереальной ценой сейчас, наоборот мы видим устойчивый тренд и принятие рынком этой цены как нормы для актива. Т.е. видим как фонды считают диапазон цены между $40 000 и $100 000 справедливым для Биткоина, так как тренд, который был проторгован в этом диапазоне двигался без истерики и был очень хорошо проторгован в том числе и временем. И всё это 1.5 годовое движение больше похоже на растянутую фазу 3 с завершенным пунктом 1 фазы 4… вспомним кратко с обновленной схемой:

Первая фаза: зона накопления фондами актива (BUY!!!). Здесь актив теряет от своего ATH (All-Time High) 70-90+%% и тошнит долго в бок, пока у последнего лоха, закупившегося на хаях в предыдущем цикле, не закончится надежда на рост. Здесь актив перетекает из слабых трясущихся от страха рук ритейла, в сильные уверенные руки маркетмейкеров.

Вторая фаза: первичный, осторожный разгон цены с медвежьей ловушкой – dump’ом в зону первичного накопления.

Третья фаза: параболический разгон цены фондами с пробоем ATH. После двух первых фаз в рынке нет никого кто мог бы встать у фондов на пути разгона цены к значениям ATHx2.

Четвертая фаза: кульминация пампа - состоит из 5 пунктов:

По идее все сходится. Если раньше цикл происходил быстро… сравните 2018-ый и 2021-2022. Ощущение как будто нужно на 4 умножать по времени. Тогда у нас сейчас толпа не должна быть в мании. Хомяки должны безЫнтересно смотреть на происходящее в своей критической массе:

И именно это мы и видим. Мы видим, что толпа у нас «не пришла». Фонды раздали часть потерянного на разгоне зацепившимся за тренд в январе-марте и ноябре-январе 2024 и всё, а эйфории с огромной палкой в космос как в 2017 и 2021 еще не было. То есть у нас фонды сейчас по уши в Биткоине, а толпа в полном разочаровании, на альтах тоже… альты вообще на своих исторических лоях лежат. Т.е. точно так как и должно быть в пункте 1 четвертой фазы). Сейчас мы в ближайшие 3-4 месяца как будто бы должны увидеть кульминационную параболу по Биткоину которая вскипятит всем мозги… то есть это что в район $150к-200к чтоли?) Ну просто представьте, какая цена может сейчас возбудить толпу после того, как она привыкла к $100 000 и ждет обвала с этой цифры? Ну в 2021-м с 40к на 60к прыгнули и началась эйфория. То есть примерно 160к-180к нам надо увидеть и начнется мощное перераспределение с альткоинсезоном на 10-50 иксов. Ну лично я, увидев параболу к $180 000, сказал бы ВААААААУУУУУУУ!!!!!)))) Прикиньте что будет в инфополе когда люди увидят такое:

Да крыша у любого потечет)) Какой еще важный фактор у нас есть за продолжение роста, кроме того, что фондам не об кого разгружаться, а значит придётся гнать цену дальше, чтобы найти покупателя? А вот какой:

Из 30 индикаторов, сигнализирующих о приближении пика бычьего рынка в Биткоине… НИ ОДИН не сигнализирует об этом. В прошлом этот стак показывал пик точно.

Итак, на сегодняшний момент я жду какой-то локальной просадки по портфелю на 30-60% (июль-август 25'), в рамках которой я буду увеличивать объём инвестиций до $12 000 и ждать ракеты по альтам на промежутке сентябрь’25-март’26. При этом сначала я должен увидеть параболу $140 000+ по Биткоину и Эфириум в районе $4000-6000. Такие дела, котятки.

UPD от 9.06.25

Сейчас мы находимся в ключевой точке по рынку альткоинов. Все активы которые я покупал ранее в портфель (APTOS , NEAR, ARBITRUM, INJECTIVE, UNISWAP, JUPITER, OPTIMISM, SEI, TON, SUI) прошли стадию перетекания активов из слабых рук ритейла в сильные руки фондов. Как я писал в Гайде, для этого активам устраивают небольшие ралли после которых "маринуют" их котировки на исторических лоях несколько месяцев, чтобы разочаровать "хомяков" и выкупить по низам рынка актив.

Крипторынки - это суперпрозрачная инфраструктура и мы видим все существующие позиции по активам. Взгляните на статистику, которую я прикрепил к посту... На примере половины активов, которые я держу рассмотрим объемы контролируемые группами холдеров:

На лицо полная готовность фондов к разгону активов в альтсезоне, ждем утихания новостной мясорубки на фондовом рынке США появления большого коли-ва позитивных новостей от ФРС и администрации Трампа. На этом Биткоин должен параболически обновить свой ATH и начать распределение своей капы в альты. Перед этим все же жду какого-то резкого тычка вниз по альтам до сентября. Но вполне возможно, что будем все лето тихонько расти с текущих по альтам и продолжим ключевой рост уже в параболе осенью.

📍Очень хочется прямо по текущим загрузить вторую половину от $12 000. Но риск-менеджмент превыше всего. Никогда нельзя быть уверенным на 100% в положительном исходе. Всегда нужно иметь ПОЛОВИНУ свободных средств на отработку негативного сценария для жесткого усреднения позиции и выхода в ноль, если что-то пойдет не по плану

UPD от 16.06.25 Механика альтсезона: точки входа и выхода

Нашел стак из ончейн-метрик который очень хорошо показывает точки входа в альтсезон и выхода из него на пиках... точеных))

Это очень информативная ончейн-метрика, которая называется "Bitcoin: Long-Term Holder Net Position Change - 30D Sum" (Изменение чистой позиции долгосрочных держателей Биткоина - Сумма за 30 дней).

Разберем ее по частям:

1. Long-Term Holder (LTH) - Долгосрочный держатель:
• В ончейн-аналитике это обычно адрес, который удерживает свои монеты в течение определенного периода (часто 155 дней и более, хотя определение может незначительно варьироваться между платформами).
• LTH считаются "умными деньгами" или "сильными руками", так как они менее склонны к паническим продажам на волатильности и чаще накапливают на падениях и распределяют (продают) на росте.
2. Net Position Change - Изменение чистой позиции:
• Это разница между количеством BTC, которое LTH получают (накапливают) и количеством BTC, которое они тратят или продают.
• Положительное значение (зеленые столбцы): LTH в целом накапливают больше BTC, чем продают. Их общая позиция увеличивается. Это обычно сигнал уверенности и может предвещать рост цены или указывать на дно рынка.
• Отрицательное значение (красные столбцы): LTH в целом продают/тратят больше BTC, чем накапливают. Их общая позиция уменьшается. Это обычно происходит во время ралли, когда LTH фиксируют прибыль, или иногда во время сильных падений, если часть LTH капитулирует. Часто сигнализирует о приближении рыночного пика.

На скрине я указал красными вертикалями лучшую точку входа по абсолютному большинству альткоинов в локальных альтсезонах с пиками в марте и ноябре 2024-го года. Удивительным образом эти точки идеально совпадают с дном цен перед ростом альтов, как и пики цен совпадают с пиками фиксации прибылей LTH. Для примера на графике UNISWAP:

Таким образом, когда мы видим что долгосрочные держатели кумулятивно за последние 30 дней накопили на 250к BTC больше чем потратили, при этом альты находятся на своих лоях... можем присматриваться к покупкам альтов. Выходим на пиках сброса позиций в районе перевеса более 500к BTC. Профит!

Важно! Повторения вот этой огромной волатильности как в 2021-году не ждем! Вообще не ждем каких-то конкретных ценовых уровней. Просто выходим в момент остановки цены BTC на очередных максимумах с одновременными максимумами по сбросу позиций LTH.

В апреле 2025-го снова начал расти показатель накопления BTC долгосрочными держателями (я отметил последней вертикальной линией)... надо ли говорить что пока что (на момент 16 июня) это дно по всем альтам, по многим это абсолютный минимум установленный в апреле 2025-го года. Далее мы видим на диаграмме как перевес накопления LTH ушел за 750к токенов BTC на данный момент, т.е. прямо сейчас мы бьем максимумы по накапливанию BTC китами. А следующая метрика показывает что они действительно держат и очень мало продают на хаях , ожидая похода цены выше:

И мне кажется я понимаю почему киты так уверены в продолжении роста по Биткоину... Посмотрите как последние месяцы растет глобальная денежная масса:

При этом до Биткоина эта волна еще не дошла, учитывая дефляционную суть Биткоина он вполне может поглотить часть этой инфляции денежной массы. И в следующие полгода она дойдет до него.

Я основываюсь на том что LTH судя по первому скрину начали накапливать биткоин с апреля 2025 года и к июню у них огромный зеленый пик +750к по Биткоину, значит впереди распределение. Также мы видим что реализации сейчас на новом пике Биткоина нет, а наоборот идет накопление. Я вижу что между пиками фаз накопления и распределения проходит около 6-8 месяцев. Поэтому я и ожидаю нового движения в Биткоине вверх и затем распределения на новых хаях с альтсезоном примерно в ноябре.

Раскидаем весь материал по методике Сергея Пантелеича:

Гипотеза и ее состоятельность:

• Основа: LTH активно накапливают BTC (График LTH). Массовой реализации прибыли по BTC в данный момент нет (График NRPL).
• Предположение о цикличности: между пиками фаз накопления LTH и их последующего распределения (которое часто совпадает с пиком цены BTC и последующим альтсезоном) проходит (консервативно) около 6-8 месяцев. Исключение альтсезон с пиком в ноябре 2024 в котором прошло 3 месяца
• Ожидание:
1. Пик накопления LTH сейчас (июнь 2025).
2. Следовательно, пик распределения LTH и пик цены BTC может прийтись примерно на ноябрь 2025 - январь 2026 (6-8 месяцев спустя).
3. Альтсезон начнется на фоне этого распределения BTC, то есть примерно в ноябре 2025 или чуть позже.
• Фундаментальная поддержка: Рост денежной массы исторически является одним из ключевых драйверов для твердых активов, таких как золото, и все чаще – Биткоин. Когда денег в системе становится больше, их покупательная способность снижается, и инвесторы ищут активы, способные сохранить и приумножить капитал.
• Объяснение поведения LTH: Накопление LTH теперь выглядит не просто как спекулятивная ставка, а как рациональное действие, основанное на макроэкономических ожиданиях. Они видят этот макроэкономический сигнал и действуют на опережение.
• Потенциал для "догоняющего" роста BTC: Если цена BTC действительно "отстает" от роста M2, то при прочих равных у Биткоина есть значительный потенциал для роста, чтобы сократить этот разрыв. Боковое движение цены BTC на фоне растущей ликвидности может быть периодом "накопления энергии" перед следующим импульсом вверх.

Анализ состоятельности:

1. Фаза накопления LTH: Такой масштаб накопления LTH является сильным бычьим сигналом для BTC в среднесрочной перспективе. LTH накапливают, ожидая более высоких цен.
2. Отсутствие текущей реализации (NRPL): Это также очень важное подтверждение. Если бы LTH уже начали разгружаться, мы бы видели гораздо более высокие пики на NRPL, сопоставимые с красными овалами. Текущая картина NRPL больше похожа на продолжение удержания или даже ре-аккумуляции на фоне роста, а не на финал бычьего ралли BTC.
3. Сроки (6-8 месяцев): Это вполне реалистичный временной лаг, наблюдаемый в предыдущих циклах. Фазы накопления требуют времени, затем рынку нужно время, чтобы цена выросла до уровней, где LTH начнут считать выгодным продавать в больших объемах.
4. Логика Альтсезона: Классически, большой альтсезон часто следует за пиком BTC, когда капитал начинает перетекать из "остывающего" Биткоина в альткоины в поисках большей доходности. Если пик BTC (сопровождаемый распределением LTH) ожидается в районе ноября 2025 - января 2026, то начало альтсезона в этот период или сразу после него логично.

Продолжаю следить за поведением LTH (когда зеленые столбцы начнут уменьшаться и переходить в красные) и за NRPL (когда фиолетовые пики начнут регулярно достигать экстремальных значений, как в красных овалах). Это будут подтверждающие сигналы приближения пика BTC и, соответственно, потенциального начала альтсезона. Далее отслеживаю красные столбцы на уровнях ниже 500к в поисках максимумов распределения и... выхожу из альтов, пытаясь синхронизировать свой выход с еще одной метрикой альтсезона:

UPD от 18.06.25

В продолжении развития предыдущей мысли... философское

✍🏻Количество биткойнов, удерживаемых краткосрочными (толпой-sth) и долгосрочными (умные деньги-lth) держателями.

График говорит сам за себя и не требует особых комментариев.

Очевидно, что количество биткойнов, удерживаемых долгосрочными держателями, возрастает во время медвежьих рынков, а во время сильных и продолжительных бычьих рынков эта группа долгосрочных держателей продает свои биткойны на ХАЯХ.

Это является ярким примером того, что долгосрочные держатели — это группа, которая формирует основу на медвежьих рынках. Они рассматривают низкую цену биткойна как возможность накопить монеты по низкой цене, чтобы затем вернуть их на рынок во время фаз эйфории.

Наблюдается циклическая тенденция, как было описано ранее, когда долгосрочные держатели покупают во время медвежьих рынков и продают во время бычьих. Однако также наблюдается более широкая и устойчивая тенденция: несмотря на эту циклическую тенденцию (закупаться на ЛОЯХ и распродаваться на ХАЯХ) LTH в динамике накапливают все больше и больше Биткоина... как бы говоря - эта музыка будет играть вечно HODL it❗️❗️❗️

Между тем мы четко видим как ТОЛПА (sth) из раза в раз продаёт на ЛОЯХ и ПОКУПАЕТ на ХАЯХ 😁

Мда, против инстинктов не попрешь. Страх повелевает "ПРОДАВАЙ!!", а нужно против инстинкта покупать и держать... Жадность повелевает "ПОКУПАЙ!!", а надо продавать))) Это верно и для трейдинга в целом. Ну невозможно зарабатывать интуитивно, а вот сливать пожалуйста. Чтобы перестроить себя нужен долгий путь систематизации, алгоритмизации торговли и тренировки психики не подчиняться инстинктам 💰

UPD от 22.06.25 Бомбардировка Ирана

🦾Итак, ночью 7 бомбардировщиков Б-2 ВВС США, пролетев 37 часов без посадки с дозаправкой в небе отбомбились 14 бункеробойными бомбами GBU-57 по 3 объектам ядерной программы Ирана в Исфахане, Натанзе и Фордо. Одновременно с подводных лодок по объекту в Исфахане было выпущено около 30 Томагавков. Трамп отрапортовал о полном завершении ядерной программы Ирана. Ждем подтверждения МОССАДА.

💰Биткоин отреагировал полным игнорированием данного факта. Что просто великолепно) Альты скорректировались в моменте на 5-10%. Альткоины которые при этом достигли уровней дозагрузки я откупил согласно плану. Это были OPTIMISM, ARBITRUM, NEAR, JUPITER, INJECTIVE

🙈Вообще я ожидал более серьезной реакции на событие тянущее на отдельный параграф в учебнике истории) Но давайте посмотрим как в понедельник отреагирует Американская фонда, возможно именно завтра будет основная коррекция. Буду дозагружаться по мере снижения цен Альтов до моих уровней.

🚨Повестка: режим аятолл в Иране не устраивающий никого даже в Ближневосточном регионе, не говоря уже о странах западной цивилизации, в виду своей крайней радикальности и недоговороспособности - 100% будет ликвидирован. Поэтому мы видим такую сильную группировку США в регионе: 3 авианосных группы, 200 самолетов, тяжелые бомбардировщики Б-2. Европейский Союз и США считают, что удовлетворительного мирного способа полностью снести сейчас режим аятолл в Иране нет. Потому что в Иране нет политического процесса, нет оппозиционных режиму сил, которые смогли бы вывести Иран из 40 летней деградации и вернуть его к Светской модели государства, которая была в Иране в 70-х годах, до прихода режима аятолл. Т.е. западные партнеры боятся повторения Иракского сценария в случае военного решения вопроса смены политического режима в Иране.

📝Поэтому предпочтительным сценарием является модернизация политического процесса, которая может заключаться в демилитаризации Ирана (этим сейчас занимается ВВС Израиля и МОССАД), а также глубокий переговорный процесс с действующим президентом Ирана Пезешкияном. В ходе переговоров будут использоваться КНУТ и ПРЯНИК в виде зачистки радикализированных элит Ирана и одновременном снятии санкций с Иранской экономики, выходом Иранской нефти на широкий международный рынок, что будет иметь дефляционный эффект на мировую экономику в следствии значительного снижения цен на нефть.

📈Итак, что это значит для нас криптанов?

ВАРИАНТ№1и№2: Иран слабо отвечает на вступление в игру США (которые ограничиваются тем что уже сделали ночью), не перекрывает Ормузский пролив и не обстреливает нефтепромыслы Саудовской Аравии, а Израиль в течении следующих 2-3 недель продолжает тотальную ДЕМИЛИТАРИЗАЦИЮ Ирана с неба: ядерка, баллистика, производство дронов, силы ВВС и ПВО, т.е. сведение к минимуму возможностей Ирана к дистанционному поражению Израильских городов. Тогда цена Биткоина не будет сильно корректироваться перед походом на новые ХАИ.

ВАРИАНТ №3: Иран начинает движуху в Ормузском проливе (ширина которого составляет всего 35 км) и бомбит нефтепромыслы Саудитов. Тогда нас ожидает сильнейший скачок цен на нефть и глубокая коррекция всех рынков. А Иран ожидает серьезная военная операция союзнических сил США, ИЗРАИЛЯ и САУДОВСКОЙ АРАВИИ (под вопросом). кстати накануне удара США Израильские ВВС разбомбили порт Бендер Аббас - место дислокации ВМС Ирана и КСИР. Т.е. предупредительные действия произведены в этом плане.

🛳Можно добавить что возможные действия Ирана по дисбалансированию нефтяного рынка крайне не выгодны Китаю (союзнику Ирана). Это может остудить пыл аятолл.

UPD от 24.06.25 Hash ribbons и другие фундаментальные метрики Продолжаем знакомиться с годными, основанными на фундаментальной базе, аналитическими индикаторами:

Итак, вот вопросы на которые нам нужно знать ответы, чтобы пользоваться этим индикатором: на каком фундаменте основывается индикатор Hash Ribbons? Почему он не ошибался с ростом Биткоина? И главное каким образом ему удается избегать медвежий рынок? Что это такое... если бы мы знали что это такое... то мы бы знали что это такое! Логично? Давайте по порядку...

В чем суть индикатора Hash Ribbons?

Суть индикатора — отслеживать здоровье и стресс майнеров Биткоина.

Майнеры — это основа безопасности и функционирования сети. Их экономическое состояние напрямую влияет на рынок. Индикатор Hash Ribbons состоит из двух ключевых компонентов:

1. Скользящие средние хэшрейта:
• Хэшрейт — это общая вычислительная мощность сети. Его рост говорит о том, что сеть здорова, майнеры подключают новое оборудование и уверены в будущем.
• Индикатор использует две скользящие средние (MA) хэшрейта: обычно 30-дневную (быстрая) и 60-дневную (медленная). Эти две линии и образуют "ленту" (Ribbon).
2. Фазы стресса и восстановления:
• Нормальное состояние: Когда хэшрейт растет, быстрая 30-дневная MA находится выше медленной 60-дневной MA. Все хорошо.
• Капитуляция майнеров: Когда цена Биткоина сильно падает, майнинг становится нерентабельным для части майнеров (особенно для тех, у кого старое оборудование или дорогая электроэнергия). Они начинают отключать свои устройства, чтобы не работать в убыток. Это приводит к падению общего хэшрейта. Быстрая 30-дневная MA падает быстрее и пересекает 60-дневную MA сверху вниз. Этот период называется "капитуляцией майнеров" и является признаком экстремального стресса в сети.
• Восстановление: После того как "слабые руки" (неэффективные майнеры) уходят с рынка, остаются только самые сильные и эффективные. Кроме того, сложность майнинга автоматически корректируется (снижается), делая добычу снова более прибыльной для оставшихся. Они начинают наращивать мощности, хэшрейт восстанавливается, и 30-дневная MA пересекает 60-дневную MA снизу вверх.

Сигнал на покупку ("Buy"): Классический сигнал Hash Ribbons возникает, когда фаза капитуляции майнеров завершается. Он состоит из двух частей:

1. Хэшрейт начинает восстанавливаться (30-дневная MA пересекает 60-дневную MA снизу вверх).
2. Цена Биткоина также показывает признаки разворота (например, ее краткосрочная скользящая средняя начинает расти). Это нужно, чтобы не "ловить падающий нож".

Почему Hash Ribbons не ошибался с прогнозом цены Биткоина?

Заявка на "безошибочность" очень сильная, но исторически индикатор действительно был невероятно точен в определении лучших моментов для долгосрочной покупки, близких к рыночному дну. Вот почему:

1. Фундаментальная основа: В отличие от многих технических индикаторов, которые анализируют только цену, Hash Ribbons смотрит на реальную экономическую активность в основе сети. Капитуляция майнеров — это не просто движение на графике, это реальный процесс, когда бизнес (майнинговый) проходит через кризис. Конец этого кризиса — мощнейший фундаментальный сигнал о том, что худшее позади.
2. Отсеивание "шума": Рынок может быть волатильным из-за спекуляций, новостей и паники краткосрочных трейдеров. Но когда капитулируют майнеры — это сигнал глубокого, структурного кризиса. Сигнал на покупку от Hash Ribbons появляется только тогда, когда этот структурный кризис заканчивается, и самые важные участники сети снова чувствуют себя уверенно.
3. Hash Ribbons — запаздывающий индикатор (и это его сила): Он не пытается поймать самое дно по цене. Он ждет, пока процесс капитуляции завершится и начнется подтвержденное восстановление. Он жертвует возможностью купить на 5-10% дешевле ради гораздо большей уверенности в том, что нисходящий тренд исчерпал себя. Он ждет, пока "умные деньги" (эффективные майнеры) подтвердят разворот своими действиями.

Каким образом ему удается избегать медвежий рынок?

Это ключевой момент. Hash Ribbons помогает избежать покупок во время самой опасной фазы медвежьего рынка.

• Когда начинается фаза капитуляции майнеров (30d MA < 60d MA), индикатор не дает сигналов на покупку так как "видит" падение хэшрейта в сети. А это значит, что в сети серьезные проблемы, самые сильные игроки терпят убытки. Это худшее время для входа в рынок.
• Сигнал на покупку появляется только тогда, когда "шторм прошел", и в сети началось фундаментальное восстановление.

Таким образом, он помогает "избежать медвежьего рынка" в том смысле, что он не дает вам купить во время его кульминации и самой болезненной части, а указывает на момент, когда риски значительно снизились и вероятность дальнейшего сильного падения минимальна. Это стратегия терпеливого ожидания лучшей возможности, основанной на фундаментальных данных, а не на эмоциях.

В дополнение к Hash Ribbons я рекомендую использовать другой фундаментальный индикатор для Биткоина: Short-Term Holder Net Position Change - Cumulative 60D

С тех пор как Биткоин стал ЛИКВИДНЫМ (после буллрана 2017-2018гг) и привлекает огромную толпу ритейла, мы можем видеть характерную, для ликвидных финансовых инструментов, классическую картину: в момент критической капитуляции "слабых рук", Биткоин получает идеальные точки на рост... думаю Вы уже поняли как можно использовать Hash Ribbons + Short-Term Holder Net Position Change... Просто ждем взаимного подтверждения и совершаем покупки непосредственно Биткоина или более сложной схемы с Альтами, которую использую я. Но Биткоином я тоже буду покупать, когда выну ликвидность на своем первом альтсезоне.

Кстати о моих делах с альтами: на недавнем падении Биткоина и Альтов в следствии эскалации конфликта Ирана и Израиля и вмешательства США в этот конфликт я усреднил свои позы по 6 Альтам, так как их цены достигли в своем падении зеленых уровней, которые я ранее размечал для дозакупки:

Кроме того, я очень давно, когда еще почти ничего не понимал в крипте, но очень сильно топил за Telegram Павла Дурова купил (на $1 000) 248 TON по цене $4. Просто чтобы было, потому что фундаментально я верю в силу крипто-аддобшена Телеграмма на большой дистанции. Ну и сейчас я решил учитывать эту транзакцию в своем Альт-портфеле, буду сбрасывать вместе с портфелем всё под чистую. Из-за этого средняя по TON стала $3.5, а была $3)) Всего инвестировано $8400. Если до предполагаемого осенью Альткоинсезона будут еще коррекции под зеленые уровни, то я снова буду докупать Альткоины. Давайте обновим в памяти мои позиции:

Вы можете заметить, что по многим монетам мы сейчас видим характерный признак первой стадии цикла PUMP&DUMP, а именно ОГРОМНЫЕ обьемы торгов на лоях и низкой волатильности. Помните я давал Вам схему PUMP&DUMP по Биткоину? Обратите внимание на три черных круга внизу 2019, 2020, 2023гг:

Чем является Альткоинсезон - это классический PUMP&DUMP и его ключевой стадией является забор актива на лоях фондами, которые подставляют лимитки под панические распродажи толпы, которая покупала на ХАЯХ предыдущего сезона и больше не может терпеть просадку под 80-90% депозита. Именно это мы сейчас и видим)

Резюмирую: на момент 24.06.2025 я ожидаю в течение следующих 3-5 месяцев параболу по Биткоину, об этом сигнализируют Hash Ribbons (сигнал BUY), огромные объёмы покупок долгосрочными держателями по текущим ценам согласно метрике Long-Term Holder Net Position Change - 30D Sum:

Тот факт что согласно Short-Term Holder Net Position Change - "ТОЛПА", краткосрочных держателей наоборот продает как не в себя:

Ну и согласно Net Realized Profit and Loss (NRPL) мы вообще не видим роста фиксации китами своих лонговых поз:

В совокупности это означает, что как только шортовая поза ТОЛПЫ иссякнет, киты протолкнут цену Биткоина своими лонгами на новые ХАИ, гда ТОЛПА снова ломанется покупать)) И на этих новых ХАЯХ начнется наш Альткоинсезон:

Отдельно отмечу ощущения от усреднения при падении котировок против позы: ощущал себя "КИТОМ" и испытывал удовольствие от того что покупаю по тотальным лоям, опуская свою среднюю цену покупки ОДНОВРЕМЕННО наращивая объем позы. Офигенно!

UPD от 06.07.25 Прогноз цены по Биткоину

4 июля Дональд Трамп сделал ключевой разворот в своем политическом курсе. Он отказался от идеи сделать Америку снова великой и вернулся к много раз протоптанной дорожке откладывания проблем на потом. А значит макроциклу ничего не угрожает. Извини, Илон... но может быть "да", а может "нет", а может "пошел ты!?"

Итак, Трамп подписал налоговый большойИкрасивый ПРОИНФЛЯЦИОННЫЙ законопроект предполагающий повышение потолка госдолга на 5 ТРЛН ДОЛЛАРОВ. А значит доллар будет обесцениваться, а фонда расти еще год-полтора. Порастет и Биткоин, а на пике добрые КИТЫ раздадут альткоинсезон, тем кто хорошо себя вел и покупал альтушек с большими титьками на лоях!

Хорошо. Время вспомнить макроцикл по которому перемещается волна ликвидности:

Очевидно что после 4 июля 2025-го года фондовый рынок и Биткоин находятся прямо перед фазой Эйфории:

Посмотрим как это выглядит на котировках отца альткоинов - RUSSELL2000:

Вы видите хоть одно грёбанное отличие от прошлого цикла? Я нет) Ну ладно, ну на главном-то Альткоине конечно же все НЕ ТАК, там зарегулированный рынок акций, а это крипта мусорная:

Аа... Ооо... Ну О У К Е Й))))

Биткоин прямо сейчас штурмует свои ATH в след за ФОНДОЙ, перед этим один в один повторив всё движение за NASDAQ100, ЭФИРИЙ вы сами видите что делает, тупо следует за RUSSELL2000. Еще раз: капитал оценивает Биткоин как индекс топовых акций, а ЭФИРИЙ как индекс мелкокапов... а что там с альтами?

А альткоины находятся на своих лоях, как им и положено перед мощным Альткоинсезоном. При этом сохраняя структуру pump&dump'a, когда идет перелив с Биткоина на каждом новом ХАЕ его свежего цикла:

Рыночный сентимент при этом ощущается like this:

При этом ТОЛПА точно не в фазе Эйфории, сантимент показывает что ТОЛПА как раз таки в ШОКЕ находится, потому что она не умеет в МАКРОАНАЛИЗ, а капитал умеет и поэтому он уже оправился от шока и в режиме RISK ON!!! выносит ATH фондовых индексов и Биткоина и даже уже налил в RUSSELL и ЭФИРИЙ!!

Итак! После всего что я Вам только что показал мы можем отсечь вообще весь анализ и шум про крипту. Это просто часть мирового рынка высокорискованных активов, которые ТУПО следуют за основными рынками по мере РОСТА АППЕТИТОВ К РИСКУ у мирового капитала. Далее нам нужно просто убедиться в том что мировой капитал сейчас находится в RISK ON!!! режиме и у него нет причин переключаться в RISK OFF ближайший год.

Итак, по классическому макроанализу главные индикаторы RISK-ON/RISK-OFF это:

1. Индекс доллара США (DXY)

Это, пожалуй, самый главный индикатор Risk-Off.

2. Отношение Акций к Облигациям (S&P 500 vs. US Treasuries)

• Логика: Акции — рискованный актив, государственные облигации США — безопасный. Их противостояние показывает аппетит к риску.
• Сигнал:
• 📈 Акции растут, а облигации падают (или стоят на месте): Инвесторы предпочитают риск и доходность безопасности. Классический Risk-On.
• 📉 Акции падают, а цены на облигации растут: Капитал бежит из акций в безопасные гособлигации. Классический Risk-Off. (Можно следить за ETF на облигации, например, TLT).

3. "Мусорные" облигации (High-Yield Bonds)

Это один из самых умных индикаторов. "Мусорные" облигации — это долги компаний с низким кредитным рейтингом, они очень рискованные.

4. Индекс страха VIX

5. CNN Fear & Greed Index

6. Политика ФРС (самый мощный драйвер)

Дополнительно по ФРС скажу, что у нас как минимум политика НЕ ПОВЫШЕНИЯ ставок. Планы ФРС сейчас это пара снижений в течении года + крутится тема смещения Пауэлла с поста и замена его устраивающей элиты фигурой. Думаю достаточно будет в этом цикле, чтобы не было дальнейшего ужесточения политики. На слайде ниже мы видим, что большинство склоняется к тому что через год ставка будет в диапазоне 2.75-3.75. Сейчас ставка 4.5. Т.е. прогноз и ожидания: мягкое снижение в течение года. А это супер для нас.

Касательно снижения ставки, нам глобально интересна ситуация, когда у капитала нет выгоды держать деньги в облигациях, т.е. когда ставка минус инфляция равна ноль или около того, сейчас доход 1,6% примерно:

7. ISM Manufacturing PMI (Индекс деловой активности в производственном секторе)

Наша личная "приборная панель Risk-On/Risk-Off" может выглядеть так:

1. DXY падает? (Отлично, Risk-On)
2. ETF на акции (SPY) растет, а на облигации (TLT) падает? (Супер, Risk-On)
3. ETF на мусорные облигации (JNK) растет? (Очень хорошо, Risk-On)
4. VIX ниже 20? (Вообще прекрасно, Risk-On)
5. CNN Fear & Greed > 70? (Жадность! Risk-On!!!)
6. Биткоин и Эфириум растут? (Это уже следствие, но и подтверждение глобального Risk-On)

В общем думаю очевидно, что RISK сейчас в положении ON. Более того на основных рынках фонды США и Биткоина ЖАДНОСТЬ!

Индексы, прямо перед подписанием Трампом налогового акта, пробили мощно свои ATH и закрылись на выходные выше ХАЯ пробойного бара))) Биткоин трамбует на низкой волатильности свой ATH уже неделю. Киты покупают как в НЕСЕБЯ у толпы, которая не верит в дальнейший рост:

По реализованным Биткам картина тоже хорошая, похожа на то что было перед предыдущим рывком цены вверх:

Что у нас по настроениям фондов? Настроения выражают пессимизм по доллару и оптимизм по отмене рецессии. Верят в мягкий сценарий:

Кстати о золоте. Думаю сейчас уляжутся страсти 3-ей мировой войны и ликвидность с золота хлынет на более рискованные рынки. Даже страшно представить как может выстрелить Биткоин, если золото упадет процентов на 10-15 с текущих:

Кстати к вопросу какого хрена Золото растет, если у нас RISK-ON!!?? А вот это как Вам?)) Думаю ликвидности хватит на все рынки, мир ЛОПАЕТСЯ от ликвидности:

Посмотрите на график обратного репо ФРС США:

Деньги БАНКОВ находятся сейчас на свободном рынке, а не у ФРС. Кроме того посмотрите сколько БАБЛА сейчас у ДОМОХОЗЯЙСТВ США на балансе:

4.5 ТРИЛЛИОНА ДОЛЛАРОВ))))) Вообщем ликвидности просто завались, подставляй активы. Это еще я не упомянул о новом ключевом источнике ликвидности - эмиссии стейблкоинов. После принятия закона о регуляции стэйблкоинов, их можно будет законно выпускать с обеспечением в виде казначейских облигаций. То есть в экономике появится больше денег безо всяких игр с ключевой ставкой. Весь крупный капитал уже готовится создавать свои стейблкоины, ибо это простой и почти безрисковый бизнес...

Не хватает рассуждений и анализа по самой главной и ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНОЙ составляющей МАКРО ЦИКЛА: ЭЙФОРИЯ ТОЛПЫ, МАНИЯ, ОТРЫВ ХОМЯКОВСКОЙ БАШКИ!!! Кому раздавать то будем на ХАЯХ?

Давайте попробуем порассуждать на счет того возможна ли у нас МАНИАКАЛЬНАЯ ФАЗА ТОТАЛЬНОЙ ЭЙФОРИИ на рынках высокорискованных активов в период 07.2025-03.2026...

Хорошо. Мы сейчас находимся в июле 2025 года. Биткоин рос с ноября 2022 года когда он стоил 16 000 до 108 000 сейчас. В апреле 2025 года фондовый рынок США упал за месяц на 20%, повторив нечто подобное что было в ковид в марте 2020. На момент июля 2025 фондовый рынок перебил свой ATH. Фонда на хаях, Биткоин на хаях. Инфляция в США 2.3%. Ставка ФРС 4.5 и будет плавно снижаться до 3% в течении года по прогнозам. Доминация Биткоина росла последние 2 года и составляет сейчас (5.07.25) ~65%... На сентябрь-декабрь 2025 с 90% вероятностью SEC разрешит ETF на криптовалюты из ТОП10. Может ли повториться мания 2021 года?

Аргументы ЗА повторение мании (Почему "ДА")

Высокая доминация BTC (65%) — это сжатая пружина.

• Текущее состояние: Два года роста доминации означают, что весь новый капитал шел в основном в "безопасный" Биткоин. Альткоины отставали, их оценка по отношению к BTC (пары ALT/BTC) находится на многолетних минимумах. Рынок накопил гигантскую потенциальную энергию для ротации капитала. Это идеальное состояние "Фазы 1" из схемы ротации ликвидности в криптоцикле, готовое к переходу в Фазы 2, 3 и 4.
1. ETF на ТОП-10 альткоинов — это ядерный катализатор.
• Сравнение с 2021: Тогда триггерами были Tesla, PayPal, MicroStrategy. Это были разовые покупки и технологические интеграции. ETF — это структурное, постоянное и регулируемое открытие шлюзов Уолл-стрит.
• Механика: Это не просто приток денег. Это означает, что любой пенсионный фонд, страховая компания или обычный финансовый советник сможет предлагать клиентам не просто BTC, а "диверсифицированный крипто-портфель" (ETH, SOL, AVAX и т.д.). Объем капитала, который может войти, на порядки превышает покупки Tesla. Это самый мощный "on-ramp" (вход для денег) за всю историю крипты.
2. Макроэкономический "попутный ветер".
• Снижение ставки ФРС: Даже плавное снижение — это четкий сигнал "Risk-On" (время рисковать). Капитал начинает перетекать из инструментов с фиксированной доходностью (облигаций) в акции и еще более рискованную криптовалюту. Направление важнее абсолютного значения.
• Фондовый рынок на хаях: Это создает колоссальный "эффект богатства" (wealth effect). Инвесторы, заработавшие на росте S&P 500, чувствуют себя богаче и увереннее, и готовы выделить часть прибыли на более рискованные и потенциально более доходные активы. Куда они пойдут за "иксами"? В альткоины.
• Умеренная инфляция (2.3%): Это "золотая середина". Инфляция не настолько высока, чтобы ФРС была вынуждена резко ужесточать политику, но и не настолько низка, чтобы экономика стагнировала. Идеальные условия для роста рисковых активов.
3. Психология рынка: V-образное восстановление.
• Быстрое восстановление фондового рынка после падения в апреле 2025 года закрепило в умах инвесторов мантру "Buy The Dip" ("Выкупай просадку"). Рынок показал свою силу и устойчивость. Это убивает страх и порождает жадность (FOMO). Никто не хочет пропустить следующий взлет.

Аргументы ПРОТИВ и Сдерживающие Факторы (Почему "НЕ СОВСЕМ ТАК")

1. Ставка ФРС не на нуле.
• В 2021 году ставка была практически 0%. "Кэш был мусором". В нашем сценарии она 4.5% и идет к 3%. 3% безрисковой доходности — это не ноль. У капитала есть реальная альтернатива, что может несколько сдержать уровень безумия по сравнению с 2021 годом, когда альтернатив не было совсем (синдром TINA).
2. Риск "Продавай на новостях" (Sell the News).
• Ожидание ETF с 90% вероятностью означает, что "умные деньги" уже покупают эти активы (ETH, SOL и т.д.) в преддверии сентября-декабря. В момент самого события может произойти краткосрочная или среднесрочная фиксация прибыли.
3. Риск серьезного геополитического обострения
• Что стало причиной падения на 20% в апреле? Торговые войны США со всем миром. Устойчивое обострение может подтолкнуть экономику к рецессии. А во время рецессии капитал бежит из рисковых активов.

Синтез и Вероятный Сценарий (Июль 2025 -> Начало 2026)

Аргументы "ЗА" значительно перевешивают. Вот как, скорее всего, будут развиваться события:

1. Июль - Сентябрь 2025 (Подготовка):
• Начнется "фронтраннинг" события. Капитал начнет активно перетекать из BTC в монеты-кандидаты на ETF (XRP, SOL, ADA, HBAR, LTC, и т.д.). Доминация Биткоина начнет уверенно снижаться с 65% до 60-55%. Это будет "Альтсезон для избранных" (Фаза 2 и 3).
2. Сентябрь - Ноябрь 2025 (Запуск):
• SEC одобряет ETF. В рынок вливаются миллиарды нового институционального капитала. Топовые альткоины улетают в космос. Доминация BTC обрушивается до 50-45%. Мы слышим разговоры о "флиппенинге" на каждом углу: Биткоин больше не КОРОЛЬ КРИПТЫ!
3. Ноябрь 2025 - Январь 2026 (Кульминация Мании):
• Розница видит, что ETH вырос на 200%, а SOL на 400% за пару месяцев. Начинается массовое FOMO. Деньги переливаются из уже выросших "гигантов" в монеты средней и низкой капитализации (mid-caps, low-caps), а затем и в мем-коины. Вот это и будет та самая мания 2021-го года на стероидах (Фаза 4). Каждый второй таксист будет обсуждать, какой альткоин купить, чтобы сделать 100x.

Вывод:

Весь анализ показывает нам, что рост всех активов продолжится и перейдет в фазу МАНИИ в ближайшие 6 месяцев. Помешать этому может только что-то экстраординарное и не искусственно вызванное: переход торговых войн на новый уровень или Ядерный удар например... какой-то мощный окрик с востока: ЭЙЙЙЙЙЙЙЙ!!!! ТЫ НАРУШИЛ, ВАНЬ, ГРАНИЦУ!! ТЕРРИТОРИИ МОЕЙ!!!

Ну Вы понимаете... заваруха на этих ваших ближних и дальних востоках с ПРИМЕНЕНИЕМ ЙОШКИТРЁШКИ какой-нибудь. Всё остальное рынок уже прожевал и ничего не может быть помехой, даже если начнется в политикуме США возня и склока... всеравно мы видим что решение уже принято и будет реализовано. БАСТА!

Неделю назад я рисерчил инфу для этого анализа и наткнулся на:

У нас тут оказывается DEX'ы теснят CEX'ы по объемам торгов, что радует меня безмерно! АНАРХИЯ!! 30% - это очень серьезно! И я пошукал какие есть недооцененные DEX'ы на APTOS и SUI и купил их на толику малую:

Добирать их не буду. Думаю если APTOS и SUI улетят в космос (Х10-20), то эти два токена улетят в соседнюю галактику иксов на 50-100)) Еще докупал APTOS чуть-чуть на просадке итого сейчас портфель загружен на $9000:

UPD от 14.07.25 Оживление крипты. Сокращение цикла?

Итак, Биткоин пробил $123 000 сегодня. У себя в телеграммканале я писал 4 дня назад, что в период 14-18 июля у нас проводится неделя заключительных слушаний трех законопроектов регулирующих крипту в США перед отправкой на подпись Трампу. Ожидается, что законы будут приняты уже в июле-августе

1. CLARITY Act: Четкое разделение активов
Этот закон решает главный регуляторный вопрос: что считать товаром, а что — ценной бумагой.

• Цифровые товары (под контролем CFTC): К ним относятся децентрализованные активы (например, Биткоин), которые не имеют центрального управляющего органа и не обещают инвесторам прибыль от усилий команды. Их будет регулировать Комиссия по торговле товарными фьючерсами.
• Цифровые ценные бумаги (под контролем SEC): Это активы, создатели которых привлекают инвесторов, обещая прибыль за счет работы своей команды. Такие токены подпадут под юрисдикцию Комиссии по ценным бумагам и биржам.

2. GENIUS Act: Прозрачность для стейблкоинов
Законопроект нацелен на то, чтобы сделать долларовые стейблкоины по-настоящему стабильными и надежными.

• Требования к эмитентам:
• Полное (100%) обеспечение резервами в долларах США и краткосрочных гособлигациях.
• Регулярная публичная отчетность о составе и объеме резервов.
• Обязательное прохождение аудита.

3. Anti-CBDC Surveillance State Act: Запрет на цифровой доллар от государства
Этот законопроект прямо блокирует создание государственного цифрового доллара (CBDC) в США.

• Ключевые запреты:
• Федеральному резерву запрещается выпускать и даже тестировать CBDC.
• Ограничивается использование CBDC для денежно-кредитной политики.
• Главная цель — предотвратить использование цифровой валюты для потенциальной слежки за финансовыми операциями граждан.

Комментарии конгрессменов:

• Френч Хилл: Мы предпринимаем исторические шаги для сохранения лидерства США в инновациях, устанавливаем четкие регуляторные рамки для цифровых активов, защищающие потребителей и инвесторов.
• Майк Джонсон: Мы принимаем решительные шаги для реализации программы Трампа по цифровым активам и криптовалюте.
• Стив Скализ: Эти законопроекты продвигают повестку президента и обеспечивают четкие регуляторные рамки для цифровых активов.
• Том Эммер: Это историческая возможность для США, инноваторы на шаг ближе к получению ясности, необходимой для создания чего-то нового.
• Тим Скотт: Это исторический рубеж в наших усилиях по созданию четких, про-инновационных рамок для цифровых активов.
• Билл Хагерти: 2025 год станет поворотным для законодательства о цифровых активах, эти законопроекты жизненно важны для обеспечения лидерства Америки в инновациях.
• Синтия Ламмис: Впервые в истории США у нас есть президент, который видит ценность в принятии цифровых активов.
• Брайан Стейл: Золотой век цифровых активов наступил, и США будут лидировать в этой сфере.
• Дасти Джонсон: Цифровые активы вскоре преобразят каждую индустрию, и сейчас время привнести здравый смысл в регулирование блокчейн-технологий.

Кроме того SEC сейчас работает над новой процедурой, которая позволит ускорить процесс листинга новых криптовалютных ETF на биржах без длительного согласования. Проект будет опубликован уже в Июле, а принятие прогнозируется Осенью. Это откроет путь в ETF огромному количеству криптопродуктов.

Я думаю, что это переломный момент для криптоиндустрии, способный вызвать огромную ПАРАБОЛУ на Биткоине и мощнейший альтсезон соответственно на его пике. Та самая эйфория и полнейший ведьмин дом на рынках. Потому что фактически этими законопроектами ГОЛОВНОЕ ГОСУДАРСТВО выводит крипту из области теней и SCAM'a в область регулируемых финансовых продуктов! Теперь у домохозяек не будет сомнений в том что КРИПТА - ЕТО НОРМ! А институциональный капитал получит четкие правила игры. В целом это СУПЕР СТИМУЛ фундаментально. И мы сейчас видим как Биткоин реагирует на эти события... опережая мой прогноз по времени:

По идее сейчас каждая следующая недельная свеча по Биткоину будет у нас зеленая возможно до середины сентября прямо. А возможно будут и коррекции на негативных спекуляциях во время обсуждения и принятия актов законотворчества. Но что бы там ни было не ведитесь на негатив, ибо в целом регуляция и ввод понятных границ - это исключительно ПОЗИТИВ для индустрии.

В целом такой плотный и позитивный трафик событий и новостей для крипты располагает Биткоин к заключительной параболе роста. Ранее я прогнозировал пик по Биткоину в районе ноября 2025. Но не удивлюсь, если Биткоин будет ракетить прямо в течении следующих 60 дней и в середине сентября поставит свой ATH на ближайшие 3 года. Тогда альты уже сейчас находятся на старте своего глобального альтсезона. В любом случае я не ориентируюсь на какие-то конкретные уровни цен или временные отрезки. Я буду анализировать исключительно макро и ончейн метрики. И выйду из криптоактивов в доллар на основе своего анализа.

Сейчас в сети вирусятся прогнозы цены Биткоина на основе паттерна Джесси Ливермора:

Согласно него прогнозируют цену Биткоина далеко за $200 000 до конца 2025 года. Во первых - это технический индикатор, а не фундаментальный. Во вторых такое хорошо показывать хомякам в районе цен $140к-170к и я уверен что такой нарратив будет очень популярен. Красиво! Но я не верю. Я думаю в районе $150к-180к под эйфорию и мощный позитив в СМИ актив передадут ТОЛПЕ и глобальный рынок уйдет в короткий альтсезон и далее в ДОЛЛАР и RISK OFF соответственно, после чего крипту ждет медвежий рынок год или больше.

Я думаю что мы ближе к классической параболе:

BASE 3 у нас была в апреле по Биткоину и акции сделали + 30% с того времени. А Биткоин как раз и смотрит на $150к-180к согласно этому паттерну. По сути это классический PUMP&DUMB. Что для крипты очень характерно и фундаментально.

Хорошо, пробежимся быстро по он-чейн метрикам:

Эфирий, кумулятивно за последние 90 дней обгоняет Биткоин в росте в 2 раза!! Биткоин вырос на 38%, а Эфирий на 82%!! Кроме того чисто технически Эфирий смотрится очень уверенно, он оттолкнулся от важной технической зоны и показал значимый в трейдинге паттерн роста вблизи своих лоев. Ждем мощного роста:

Метрики отслеживающие активность на биржах сигнализируют о низких объёмах торгов, что говорит нам об отсутствии ажиотажа на данных уровнях цен Биткоина и альтов:

Напротив в разработке проектов и в сфере инвестирования в разработку у нас полнейший ажиотаж, в то время как цены на лоях. Это очень хороший знак и приглашение к значительному РОСТУ альтов:

Кроме того у нас RUSSELL 2000 - Батя всех рискованных активов, 2,5 года не обновлял свой ATH, а сейчас находится в шаге от того чтобы сделать это))) Осталось вырасти на 10%:

И в заключении: если предположить, что дно по альтам пройдено, то до пика альтсезона у нас от 3-х до 5-ти месяцев что полностью бьется со всем моим анализом:

Актуальное состояние портфеля альтов на сегодня:

UPD от 16.07.25

💲Актуалочка по портфелю

🚀Добавил вчера позу по Aptos, потому что он единственный находился ниже моей средней + это все еще его ЛОИ + очень сильный проект

🦾За последние 24 часа Биткоин вырос на 1.85%, а Эфирий на 6.20% - на лицо начало альтсезона, перелив в крупные альткоины. В целом растет вообще всё, даже два ЩИТКОИНА (THALA и BLUEFIN), которые я подобрал по фану и проверить теорию перелива в них на пике роста их материнских сетей APTOS и SUI. Эти два блокчейна мои фавориты в этом цикле. Я думаю они дадут хороший рост и на его пике те ЩИТКОИНЫ должны выдать х10 к росту базовой монеты. Это теория. Посмотрим что будет по факту

💰TRUMP: недавно давал консультацию по крипторынку и сборке портфеля альтов на сезон. И помимо фундаментальной базы в качестве косвенного аргумента за РОСТ, выдвинул теорию о том что, TRUMP, как мне кажется имеет прямой шкурный интерес в РОСТЕ крипты и поэтому так серьезно, последовательно и с конкретными действиями топит за продвижение криптонарративов в США. Вчера читаю новости: 1) Журналисты накопали криптоактивов у семьи Тампа на 7 миллиардов долларов 2) Эрик Трамп хэдлайнер конференции Bitcoin Asia, которая пройдет 28-29 августа в Гонконге 😁 По-моему все тут ясно) Вообще Трамп лично на меня производит максимально положительное впечатление: цепкий, последовательный, опыт акулы в капиталистическом и шоу бизнесе, два раза смог стать президентом США и оба раза сумел направить все рынки в параболический рост. Ну и все его действия сейчас и законодательные акты которые спокойно проходят конгресс кричат о том, что он уверенно гонит волну макро ликвидности по циклу от фонды к альтам. Осталось только ставку снизить, хотя я уверен что и без этого цикл будет продвигаться дальше. Просто если случится так, что сейчас Пауэлла заставят из-за расследования против него покинуть пост... к концу ИЮЛЯ... и прямо 30 Июля новый глава Федрезерва опустит ставку... ЭТО БУДЕТ ТУПО БОМБА. Я даже не в состоянии себе представить насколько у рынков упадет забрало и что за "Ведьмин дом" начнется на крипте 🚀

P.S.: ждем развития событий. Вижу что рынок считает новый виток торговых войн Трампа - спекуляцией. Игнорирует это. Я согласен. Думаю все эти пошлины и виток инфляции из-за них уже принято рынком как часть новой реальности и необходимость. Всё это будет отработано потом в 2027-м в стадии глобального RISK OFF. А сейчас рынки в предвкушении Эйфории и раздачи БИГ БАБЛА 💰

UPD от 17.07.25

Принял сейчас решение продать полностью SUI и TON

💰Рассуждения: я их взял НЕ на лоях. Не верю в их рост на 10Х, но верю что в случае глобального альтсезона каждая из монет которые сейчас на скрине портфеля могут сделать 10х на изи.

🚀Думаю что впереди как минимум одна коррекция по Биткоину на 20% от хая. Либо от текущего, либо от нового на $130+. На такой коррекции альты скорректируются ниже моих средних и тогда я подберу на $6000+ еще несколько новых альтов в которые верю, что они сделают на глобалке 10х

🫡Вышел из SUI и TON куммулятивно +$70 😭 Если я ошибся и прямо сейчас СТАРТУЕТ "WitchHouse"... я буду только рад. Чем быстрее взрыв тем меньше переживать. НО! Будет корректоз 100%. Рынок не ходит А2-А4, рынок ходит А2-E7-А4 к гадалке не ходи 😁

🚀Думаю все таки ноябрь-март мы увидим взрыв альтов, а не сентябрь-октябрь. А до этого момента потрясет нас нормально и можно будет усредниться и чего-то нового купить. По тем монетам что лежат в портфеле я уже не хочу усредняться - я купил жестко по лоям лоев)) Новых прикуплю из тех что проанализировал позже основного закупа 🧐

UPD от 18.07.25

Докупил (на общую сумму $1250) по текущим 5 альтов с самой лучшей средней. Эфирий тупо взбесился, неужели пробьет $4000 к концу месяца? 🚀🚀🚀

UPD от 24.07.25 Великий хомяк продал!

Итак, как я уже писал ранее в своем ТГ ожидаю роста Биткоина до $150 000 в ближайшее время, разберемся в этом подробнее...

В последнее время крупные альты и альты помельче продемонстрировали НЕКИЙ рост и на фоне стагнирующего Биткоина у нас индекс альтсезона угрожающе замахнулся на прорыв в зону 75!!

Но одумался и скорректировался в моменте на 40, что логично учитывая текущие ЛОИ альтов, как-то рановато для альтсезона. Думаю, что сейчас индекс будет корректироваться еще сильнее, на фоне стагнирующих альтов и растущего к $150 000 Биткоина. И после того как Биткоин покажет ракету, индекс уже реально пойдет на 75 и случится тот самый альтсезон. В ближайшее время НИЧЕГО делать не надо. Следует ожидать просто 15-20 сентября и усреднять позу по альтам на сильных коррекциях (если они вообще будут). В этих числах будет понятно у нас локальный альтсезон или начало глобального. При этом коррекции альтов ниже апрельских лоев я не жду.

Далее посмотрим на фундамент, основываясь на который я жду именно рост, а не начало медвежьего цикла и крах:

Индекс неопределенности экономической политики в США, падает со своих экстремальных значений, а розничные настроения растут. Можем говорить о том что инвестиционный капитал, как и розница, напугался, выдохнул и сейчас настроен позитивно! Почему так произошло? Думаю, что рынок переварил все спекуляции Трампа с тарифами и получил подтверждение в виде супер позитивного налогового акта. Посмотрите сами: сейчас средняя эффективная ставка по тарифам 15% после всех громких заявлений и угроз. И рынок считает что она не поднимется выше 17% в будущем, а значит бизнес просто переложит эти расходы на потребителя. Рецессии не будет. Будет небольшой размазанный по времени рост инфляции, что приведет к стагнации ставки, но не её повышению.

Эфирий мощно отрабатывает мой сценарий на эту бычку и причин ему сейчас падать, т.е. фиксироваться крупному капиталу, НЕТ! У нас куча фундаментального позитива по Эфирию, главным из которых выступает добавление стейкинга в ETF от БлэкРок:

Чтобы класть Эфирий под проценты, его надо сначала купить! А сам стейкинг подразумевает, что после покупки он не продается, а вкладывается под проценты. Посмотрите на эти рекордные притоки:

Это не спекуляции а реальные миллионы долларов притоков каждый день!

Короткий макро обзор на основе этих четырех метрик от Bank of America.

Представленные данные рисуют картину рынка, охваченного экстремальным аппетитом к риску. Настроения управляющих фондами кардинально сместились в сторону "Risk-On", достигнув уровней, которые исторически предшествовали рыночным коррекциям в 2014-15, 2018-19, 2022-23... ииии 2026-27 я полагаю)) А что у нас было перед всеми этими коррекциями? Правильно - глобальный рост всех рискованных активов в 2013, 2017, 2021... альтсезоны на 10-100х

Ключевые наблюдения:

1. Аппетит к риску на рекордно высоком уровне.
• Chart 1 показывает самый большой трехмесячный скачок аппетита к риску за всю историю наблюдений. Управляющие фондами агрессивно наращивают долю рисковых активов в своих портфелях, превосходя даже уровни эйфории 2021 и 2009 годов.
2. Ставка против доллара США — главный тренд.
• Chart 14 демонстрирует, что впервые в истории опроса "Шорт доллара США" (ставка на его падение) стал самым популярным и массовым трендом (34% респондентов). Это классический сигнал "Risk-On": инвесторы продают безопасный доллар, чтобы купить более рискованные активы по всему миру.
3. Экстремальная жадность как сигнал к скорой коррекции рынков.
• Chart 3 подтверждает эту картину: уровень наличных в портфелях управляющих упал до 3.9%. Это очень низкий показатель, который Bank of America сам по себе "считает сигналом к продаже". Когда профессиональные инвесторы почти полностью вложили свои деньги, это означает, что "сухого пороха" для дальнейших покупок почти не осталось, а рынок перенасыщен оптимизмом. Но это не значит крах прямо сейчас, глобальные рынки очень инерционны и я думаю что у нас есть время прохода волны ликвидности до альткоинов в следующие 6 месяцев.
4. Главный страх — торговая война.
• Chart 13 показывает, что основной "хвостовой риск" (маловероятное событие с катастрофическими последствиями), которого опасаются инвесторы, — это торговая война, способная спровоцировать глобальную рецессию (38%). Это говорит о том, что рынок осознает свою уязвимость к геополитическим шокам, но месяц к месяцу успокаивается и понижает этот риск

Вывод:

Рынок находится в состоянии жадности и наступающей эйфории. Инвесторы активно избавляются от доллара и наличных, вкладывая все средства в рискованные активы в ожидании дальнейшего роста. И здесь меня больше всего беспокоит не Эфирий и Биткоин, а RUSSELL2000. NASDAQ'кий и SnP500'тий уже переписывают несколько недель свои ATH, а в Расселе мы видим огромный навес шортов в данный момент:

В это же время VIX находится на своих лоях и это супер новость для нас. Потому что это плохие новости для этих шортов. Я ожидаю вынос этих позиций параболически в лонг и обновление на этом движении ATH RUSSELL 2000, что в свою очередь всегда вызывало начало мощного альтсезона по истории в 2017 и 2021 годах как минимум:

Но! ТАкже я уверен в том что, если не будет сквиза вверх по Расселлу то и глобальный альтсезон мы не увидим. Можете сразу идти на завод!! Но фундаментально пока что все говорит о том что у нас просто по таймингу пробой впереди. Расселл классически отстает от Насдакия и снп500-тия на месяц-два и это нормально. Поэтому я и говорил о середине сентября как о ключевой точке в нашем понимании, что делать дальше. Если будет к этому моменту сквиз на RUSSELL, то можно выдыхать - будет глобальный альтсезон с иксами. Если медленно подойдем к ATH, то будет локальный. Если никуда не подойдем, то будем усреднять позы по жестким ценам и ждать безубытка ДВА ГОДА, проклиная тот день когда мы взяли ЭТИ ШАШКИ в руки! АХАХАХА

Дальше: вижу небольшое наростание интереса у толпы к крипте. Повышение обьемов торгов, но не ажиотажное:

Индекс жадности по БИТКОНИЮ тоже не на хаях и примерно в таком же состоянии как и обьемы торгов. От этого моя уверенность в том, что мы должны показать в Биткоине заключительную ракету и пробить 80 по жадности, только растет:

Кроме того точный признак что эйфория прямо сейчас ЗДЕСЬ с нами в ЭТОЙ КОМНАТЕ... фьючерсы должны перформить сильнее чем спот, а сейчас это вообще не так:

И я думаю ракета на 150к изменит это легко... Ну и не забываем главный аргумент за РОСТ:

Печатный станок не спит и выдает необеспеченную ден массу нагора... а значит ее нужно обеспечить)))

UPD от 08.08.2025 Оптимизм духа снижения процентных ставок

На слайде выше вы можете видеть причину оптимизма криптовалютного рынка и в принципе всех рынков относящихся к категории высокорискованных. На прошлой неделе вышло много макро статистики по рынку США и в том числе по рынку труда... и выяснилось что безработица-то РАСТЁТ, а занятость-то ПАДАЕТ! Да еще и какие-то махинации со статистикой за прошлый период всплыли...

Вообщем, открылись такие цифры, что теперь прийдется понижать ставку, чтобы сбалансировать экономику по учебнику. А если ставку понизят, то деньги станут дешевле и будет менее выгодно парковать ОГРОМНЫЕ средства под безрисковую ставку:

Мы уже видим реальную доходность равной в 1.5%(ставка минус инфляция), а нам обещают как минимум три раунда понижения в 2026-м и рынок уверен в том что в сентябре 25' будет раунд понижения тоже. А это значит что миллиарды денег с Уолл-Стрит потекут на рискованные рынки в поисках парковки подешевевших денег в более доходных "темках".

Получается что макроцикл продолжается? Ну конечно продолжается) Просто рынок растет волнообразно, а не по прямой. По сути единственным сдерживающим фактором сейчас является неопределенность в политике Трампа - ТАРИФЫ! Но как я уже неоднократно писал: я абсолютно не верю, что такие управляемые вещи как тарифная политика может привести нас к RISK OFF стадии, без прогона волны ликвидности по высокорискованным рынкам: russell2000, junk_bonds, crypto и тд. Получается верим и ждем пробоя по RUSSELL и наступления стадии ЭЙФОРИИ сменяющейся полнейшим ВЕДЬМИНЫМ ДОМОМ!

Вообще, корпоративный капитал настроен серьезно сейчас. Ребята работают на тотальное удержание Биткоина и мы видим это по открытому интересу:

При этом FOMO никакого нету, вообще по нулям. Я думаю что вся психушка начнется никак не раньше чем Трамп и Си начнут целоваться в засос, спрятав тарифную всю шумиху в дальний чулан, понятное дело через урегулирование Украино-Русского конфликта:

Когда сложатся все стрелки со ставками и геополитикой и ВДРУГ запустится QE... ну чем черт не шутит) Хотя в QE я что-то вообще не верю. Но и без QE я бы ожидал доминацию капитализации АЛЬТОВ примерно так:

Это будет феййерверк! Но! Не нужно думать что все случится завтра. Это может быть и осенью 2026-го)))) И нужно быть к этому готовым.

Сейчас альты максимально НЕДООЦЕНЕНЫ рынком и стоят ОЧЕНЬ дешево, а макро находится в Risk ON режиме. И все что нужно делать сейчас это покупать недооцененные активы с сильным фундаменталом и держать их в ожидании ПЕРЕОЦЕНКИ + ротации ликвидности на крипторынке в соответствии с нашей таблицей:

Напоминаю, что мы сейчас в Фазе 2 в которой Эфирий перформит в несколько раз лучше Биткоина и соответственно оттягивает на себя его ликвидность, а остальным альтам отлетают лишь крошки. Такие дела вызывают боль у Хомяков и FOMO, заставляющее их выходить из ОФИГИТЕЛЬНО дешевых альтов и запрыгивать по ХАЯМ в то что растет прямо сейчас.

Хомячок покупал все локальные ХАИ Биткоина и продавал на коррекциях, сейчас купит ХАИ Эфирия, а потом и ХАИ Соланы с BNB и XRP и ХАИ всех альтов, когда выстрелит альтсезон. Базовая настройка человека - это положительная эмоция и позитивное ожидание, когда актив показал РОСТ, а блогер сказал можно покупать. Хотя актив котируется в этот момент по самой дорогой цене за всю его историю)))) Именно так и оказываются в ситуации, когда ВСЁ выросло, а у хомяка МИНУС 90% по депозиту, потому что он весь цикл прыгал с одного ХАЯ на ДРУГОЙ продавая на коррекциях) Вспомним классику:

ГЕОПОЛИТИКА: думаю что Трамп придерживается линии постепенного урегулирования конфликта с востоком через личные переговоры с Путиным в августе и личные переговоры с Си в сентябре. Может ли он загодя взять сильную переговорную позицию и ввести жесткие санкции и пошлины, чтобы отменить их после переговоров? Не думаю, он так ни разу не делал. Его тактика обычно - это умиротворение и показная доброжелательность, предупреждения в стиле "если вы не согласитесь то я сделаю ТАК", а не "я сделал ТАК, но я откачу если вы согласитесь". Это хорошо для рынков, именно поэтому Трамп и выбрал такую тактику: давить но аккуратно, чтобы не напугать фатально рынки.

Исходя из этого не жду сейчас быстрого развития, но на НОЯБРЬ уже смотрю с осторожным оптимизмом. Очень хочу еще одной сильной коррекции по альтам на какой-нибудь пугалке связанной с геополитикой, чтобы усилить позу по альтам:

Особенно APTOS и LIDO DAO хочется усилить, но не дают цены ниже. Максимум 15% скидку видел и всё, а хочется 30% минимум, чтобы хомячок начал скулить и скидывать по дешевке, а я бы у него покупал)

Кстати! Попользовался блокчейном APTOS на прошлой неделе: погонял обернутые монетки, потыкал DeFi и мосты.Чума! Это охереннейший блокчейн, красивый, быстрый и интуитивно понятный. Претендент на лавры Solana как минимум. Хочется загрузить его по текущим тыщи на 4 баксов и сидеть до 80-120 в нем. Но! Законы риск-менеджмента и диверсификации не позволяют очаровываться активом. Наша задача набрать ровным слоем 10-20 плюс-минус одинаковых, по силе фундаментала, проектов и усреднять их на просадках, когда хомячок продает по лоям в слезах, а мы покупаем с радостью в сердце и ожидаем переоценки цены глобальным рынком. Ликвидность обязательно прийдет сюда, когда её перестанут пугать неопределенностью экономической политики. Ждем и не жужжим!

Следующий панч заключается в классической для инвестирования парадигме: покупай на сильном рынке, сильные активы по низким ценам:

Когда там у нас низкие цены были последний раз? Март-август 2025 года? Да. И они остаются низкими прямо сейчас, поэтому мы видим такой рост Фандрайзинга от фондов в альты... а ты давай, хомячок, покупай Эфирий по 4000 и Битконий по 120 000)))

Напоследок. Повторюсь. Перед ракетами отправляющимися в космос, я бы хотел увидеть (ОЧЕНЬ) вот такое движение и усилить на просадке позу тысяч на 6000:

UPD от 17.08.25 Оптимизм на отмене кошмара?

Вроде бы, раунд наезда Трампа на восток поставлен на паузу. И сейчас рынку кажется, что это начало конца глобальной напряженности. Сейчас Путин, Си и Трамп начнут ездить друг к другу и договариваться как дальше жить, а страшные пошлины убраны пока что в чулан. Евроблок тоже находится на стадии выработки своей позиции относительно всех движух...

Сегодня хочу обратить Ваше внимание на текущие политические интересы республиканцев. Дело в том, что впереди важное событие для них - это промежуточные выборы в палату Представителей и в Сенат в ноябре 2026 года.

Исторически сложилось так, что на промежуточных выборах партия президента часто теряет места в Конгрессе , а оппоненты президента из противоположной партии получают контроль над одной или обеими палатами Конгресса.

Контроль этих структур категорически важен и главная задача каждого вновь выбранного президента и его администрации на первые 1,5 года правления - это ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ! Налогоплательщику проще голосовать за партию текущего президента на MidTerm Elections, если он видит хорошее от него прямо сейчас. Поэтому исторически президент старается стимулировать экономику и рынки до ноября второго года правления.

От Трампа ждем того же самого в текущей каденции. Этим кстати во многом объясняется его осторожная позиция к Си и Путину. Востоку плевать на электорат, могут воротить все что угодно благодаря своему репрессивному аппарату и пассивному электорату. На западе так не работает и если сейчас выступить жестко по отношению к экономически значимым игрокам, то придется смириться с последующим РЕЗКИМ экономическим спадом и потерей мест в Конгрессе. А этого Трамп хочет меньше всего.

Поэтому жду от него дальнейших усилий в поставке рынкам позитива и роста основных индексов соответственно. Главным из которых для меня сейчас является RUSSELL2000 конечно же, так как именно от него зависит рост альткоинов из моего портфеля

Такой рост RUSSELL в 2025-2026 как я отметил на графике выше, возможен если сейчас политики спрячут пушки под стол и сядут ЗА стол договариваться. А как буд-то бы так и происходит. Трамп не зря сделал ТАКУЮ уступку Путину, приглашая его за один стол с собой, потому что реалии требуют прямо противоположного действия. Из-за этого на западе такая шумиха поднялась вокруг встречи на Аляске. Но другого выхода у Трампа сейчас вообще нет. Только такой шаг может привести к разрядке и росту рынков. Запад может сделать востоку больно на разплюнуть, но тогда прощай Risk On и здравствуй РЕЦЕССИЯ. А у Трампа итак ставка 4.5% и варианты ее нормального снижения вообще не проглядываются. Если сейчас начать жесть, то ставку придется поднимать выше 5-7%, а это полный капечик. Напротив, РАЗРЯДКУ с востоком рынок воспримет крайне положительно и в саду у Трампа расцветут розы. Поэтому ожидаю оттепель до конца 2026-го. Может будут какие-то прямо хорошие решения, но и тягомотный псевдо-позитив тоже сойдет, лишь бы не было крайних решений. Восток тоже эти рамки видит и сейчас будет искать для себя выгоды от папы до середины 2026-го, потому что после ноября 2026 папа станет ОЧЕНЬ ЗЛОЙ и таких поблажек уже не будет

Интерес к фонде: видим что s&p500 держится выше линии "Жадности" - премия к безриску сейчас составляет 4.2% в акциях. Последний раз такое было в ноябре 2024-го и перед 2021-м годом. Премия за риск не самая высокая конечно, но и безриск тоже убывает составляя сейчас 1,5% и повлиять на безриск могут только две метрики: 1) Ставка ФРС - понижение. 2) Инфляция - повышение. Инфляция как раз таки растет достигая 2.7%, при этом рынок ждет от ФРС снижения ставки в сентябре. Выглядит как резон для продолжения умеренного роста акций. Но в геополитике нужна разрядка прямо сейчас иначе кабздец

VIX (индекс страха) сигнализирует о благоприятном периоде на фонде, демонстрируя поведение при котором в прошлом хорошо росли рискованные активы: сильный испуг - разрядка на фонде - RiskOn - рост рискованных активов. Ощущение что мы близко к последней фазе находимся. Об этом же говорит и индекс альтсезона:

Далее: долгосрочные держатели набрали ОЧЕНЬ приличную позу в Биткоине:

... и сейчас удерживают ее. Каких-то значимых сбросов позы не вижу. При этом "слабые руки" демонстрируют постепенную капитуляцию, все меньше и меньше вступая в игру на повышение. Хороший знак для роста:

Напоследок дам интересный график отношения цены Биткоина к Золоту:

Чтобы увидеть новые ATH здесь, по идее либо должен очень сильно вырасти Биткоин ($170к), либо упасть Золото ($2800), либо вырасти Биткоин и упасть Золото. И при геополитической разрядке это как раз и случится без вариантов. Так что Трампу дорога одна - ПЕРЕЗАГРУЗКА с востоком сейчас

Чтобы увидеть новые ATH здесь, по идее либо должен очень сильно вырасти Биткоин ($170к), либо упасть Золото ($2800), либо вырасти Биткоин и упасть Золото. И при геополитической разрядке это как раз и случится без вариантов. Так что Трампу дорога одна - ПЕРЕЗАГРУЗКА с востоком сейчас...

UPD от 27.08.2025 Цугцванг Джерома Пауэлла

В последний день торгов Джером Пауэлл взбодрил рынки оптимистичной риторикой касательно политики регуляции ставок ФРС. Но это не потому что Джером подобрел, а потому что фундаментальные факторы сложились на данный момент таким образом что выхода у него другого нет. Придётся и ставку снижать и смягчать ДКП (если уж не объявлять QE, то каким-то другим способом насыщать ликвидностью экономику). Сейчас всё объясню...

Итак, для вступления обратимся к фактической реакции рынков на спич главы ФРС и в целом на текущее положение дел. Пока что видим, что рынками все также движет жадность и они растут обновляя ATH. При этом особенно отрадно, что RUSSELL2000 движется более резво чем Насдак и СП500 (в процентном соотношении Расселл растет бодрее), а индекс страха VIX укатался ниже 15 что говорит нам о том что инвесторы уверены в рынке:

Напоминаю, что для прогона волны ликвидности до альткоинов мы должны увидеть исполнения нескольких факторов:

И первое - это обновление Расселлом своего ATH и желательно резкое ускорение при этом. Сейчас в этом инструменте мы видим рекордное количество шортов и это очень хорошо, на ликвидации этих шортов мы и полетим через ATH осенью-зимой:

Второе - это нивелирование возможности для САМОГО крупного капитала качаться на волнах безрисковой доходности. Нужно чтобы безрисковая ставка укаталась ниже 1%, а желательно вообще ниже ноля:

И в этом нам и поможет Пауэлл. Сейчас мы видим что реальная безрисковая доходность равна 1.5%. Т.е. чтобы выпустить КРАКЕНА на рискованные рынки Джерому достаточно понизить ставку до 3%, учитывая текущую инфляцию в 2.7%. И я считаю что инфляция не опуститься ниже 2% никак, вообще без шансов, а ставку снижать нужно так как к этому принуждает слабый рынок труда. В этой части ФРС будет ждать обновления метрик по инфляции и рынку труда за август. Сейчас рынки оценивают возможность снижения ставки в сентябре вот так:

Я же думаю что ФРС будет снижать ставку постепенно и маленькими шажками в периоде осень 25' - лето 26' и само ожидание рынком этой предсказуемой политики ФРС будет двигать фонду США вверх:

Со ставкой разобрались - здесь я считаю ПАЛКИ в колеса может вкидывать только Трамп, но у него тоже умысел прямой причинять рынкам счастье. Посмотрим.

Есть еще третий аспект - который на самом деле не обязателен, но если он будет, то все остальное вообще не будет иметь значения. А судя по последним данным как будто бы наклевывается ситуация, когда ФРС поставлен в цугцванг. Я говорю о том что банковская система США находится сейчас в одном шаге от дефицита ликвидности и так получается, что у ФРС нет другого выхода, кроме как останавливать количественное ужесточение (QT) и ВОЗМОЖНО начинать брать на свой баланс дополнительную ликвидность (совершать акты количественного смягчения - QE).

Смотрите, ФРС США выполняет функцию исполнения двух законных поручений (мандатов) – это «максимальная занятость» и «ценовая стабильность». Эти цели определяют денежно-кредитную политику, которую ФРС осуществляет путем контроля над денежной массой и процентными ставками для управления экономикой – стимулируя рост при замедлении или сдерживая при слишком быстром развитии.

Цели двойного мандата:

• Максимальная занятость: стремление к устойчивому росту экономики и поддержанию уровня безработицы как можно ближе к естественному уровню.
• Ценовая стабильность: поддержание стабильности общего уровня цен в экономике, что обычно означает низкую и стабильную инфляцию.

Как ФРС достигает этих целей:

• Контроль процентных ставок: ФРС может повышать или понижать ключевые процентные ставки, чтобы влиять на стоимость кредитов, и, как следствие, на экономическую активность.
• Управление денежной массой: ФРС регулирует количество денег в обращении, чтобы повлиять на инфляцию и экономический рост.

ФРС старается достичь «мягкой посадки» экономики, то есть снизить инфляцию без серьезного ущерба для занятости и производства.

И вот какими инструментами ФРС оперирует чтобы достичь выполнения этой трудной задачи (сейчас будет лютый МАКРО анализ и нужно воздуха набрать и впервые в жизни не по диагонали читать текст, пролистывая до вывода автора, а реально понять чо тута написано):

Итак, первый важный график. Это структура ликвидности влияя на которую ФРС обеспечивает приток и отток денежной ликвидности в финансовой системе США.

ОБЩИЙ БАЛАНС ФРС - это показатель всех активов, которыми владеет Федеральная резервная система, и их обязательств. ФРС использует свой баланс как инструмент денежно-кредитной политики для управления количеством денег в экономике, покупая и продавая активы: в основном это государственные облигации и ипотечные ценные бумаги, а также наличные доллары (грязная зеленая бумажка - это не что иное как долговая расписка ФРС США, т.е. взятое обязательство) и более мелкие активы и их обязательства. ВАЖНО: общий баланс ФРС включает в себя три остальных графика расположенных ниже на скрине.

БАНКОВСКИЕ (ОБЯЗАТЕЛЬНЫЕ) РЕЗЕРВЫ - это избыточные остатки коммерческих банков США размещенные на счетах ФРС под ставку ORBI (сейчас 4.4%). Поясняю: коммерческие банки США имеют право размещать свои операционные излишки, которые избыточны с точки зрения операционного баланса банка, на счетах ФРС под процент. Таким образом ФРС "изымает" эту избыточную денежную массу из экономики чем на прямую влияет на инфляцию и цены. По сути это и есть безрисковая ставка. Сейчас она удерживает 3.32 трлн долларов от похода в более рискованные Финансовые инструменты. Ставка ORBI 4.4% минус инфляция 2.7% = 1.7% чистого безрискового дохода. Для примера: доходность 5 летних долговых облигаций казначейства США очищенная от инфляции сейчас равна 1.4%.

ОБЬЕМ РЫНКА ОБРАТНОГО РЕПО ДЛЯ ШИРОКОГО КРУГА ОРГАНИЗАЦИЙ НЕ ДЕРЖАЩИХ СВОЮ ЛИКВИДНОСТЬ НА СЧЕТАХ ФРС - второе средство влияния ФРС на избыточную ликвидность уже ОТКРЫТОГО РЫНКА. Здесь отражаются средства взятые ФРС на свой баланс под залог "Трежерис" (казначейских долговых обязательств Минфина США) под ставку RRPONTSYAWARD (сейчас 4.25%). Суть таже самая что и с банковскими резервами - держать у себя избыточную ликвидность открытого рынка давая взамен безрисковую процентную ставку. А также ФРС обеспечивает ликвидность финансовой системы, позволяя перераспределять эти средства внутри своего баланса.

СЧЕТ КАЗНАЧЕЙСТВА США - счет Казначейства США, также известный как Общий Казначейский Счёт (TGA), является ключевым компонентом баланса Федеральной резервной системы (ФРС) и представляет собой банковский счёт, который Казначейство США (Министерство финансов) использует для управления своими денежными средствами. Этот счёт отражает поступления и расходы правительства США, а его размер на балансе ФРС может влиять на общую ликвидность финансовой системы, поскольку транзакции по TGA изменяют количество резервов коммерческих банков в системе ФРС. Минфин США использует этот счёт в ФРС для получения платежей от налогоплательщиков и для осуществления государственных расходов, а также получает на него заимствования выпуская государственные долговые обязательства: трежерис.

US Treasurys — это государственные долговые ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов США для финансирования государственного долга страны. Они считаются одними из самых надежных и ликвидных финансовых инструментов в мире. Инвесторы, покупая трежерис, дают деньги в долг правительству США и получают доход в виде купонных выплат или путем продажи бумаги по цене выше номинала. Основные типы трежерис:

• Казначейские векселя (T-Bills)— краткосрочные (4-52 недели), бескупонные облигации, которые продаются со скидкой к номиналу.
• Казначейские ноты (T-Notes)— купонные облигации со сроком погашения от 2 до 10 лет.
• Казначейские бонды (T-Bonds)— долгосрочные облигации со сроком погашения 20 или 30 лет, также с полугодовыми купонными выплатами.
• TIPS (Treasury Inflation Protected Securities)— бумаги с индексируемым номиналом, защищающим от инфляции, и фиксированным купоном.
• FRNs (Floating Rate Notes)— краткосрочные ноты (2 года) с плавающим купоном, который привязан к доходности краткосрочных векселей.

Как работают трежерис:

1. Выпуск: Казначейство США выпускает ценные бумаги для привлечения средств на финансирование государственных расходов.
2. Инвестирование: Инвесторы покупают трежерис на первичном или вторичном рынке.
3. Доход: Владелец трежерис получает периодические купонные выплаты (кроме T-Bills) или зарабатывает на разнице между ценой покупки и продажи, если продает бумагу по более высокой цене.
4. Погашение: В конце срока действия облигации Казначейство США выплачивает инвестору номинальную стоимость бумаги.

Почему они считаются надежными:

• Гарантия правительства: Трежерис обеспечены полным доверием и кредитоспособностью правительства США, что делает их одним из самых безопасных инвестиционных активов.
• Ликвидность: Они обладают высокой ликвидностью, то есть их легко продать на рынке в любой момент.
• Кризисный инструмент: В периоды экономической нестабильности инвесторы предпочитают вкладываться в трежерис как в безрисковый актив, что приводит к росту их цены и падению доходности.

ВАЖНОЕ: баланс счета Казначейства напрямую связан со счетом банковских резервов. Так как Казначейство желая увеличить свой счет выпускает трежерис, которые выкупают банки и их клиенты за счет счета банковских резервов и наоборот погашая свои долговые обязательства Казначейство впрыскивает ликвидность на счет банковских резервов - эти операции проводит ФРС США внутри своего баланса как законный агент Казначейства. Теперь возвращаемся к нашей картинке баланса ФРС и подходим ко всей сути повествования:

Видите эти ОПЕЗДОХУИТЕЛЬНЫЕ зеленые кружочки аккуратно размещенные на графиках наших ключевых метриках примерно в марте 2023 года. Знаете что тогда случилось? ФРС еще с марта 2022 повышала ставки для борьбы с инфляцией и объявило QT (количественное ужесточение в ходе которого ФРС погашало свои обязательства и не брало на себя новых), что привело к падению рыночной стоимости облигаций (именно из-за повышения ставок), в которые было инвестировано много банковских средств, а счет банковских резервов похудел с 4 трлн до 2.8 трлн (за счет QT)... И НЕСКОЛЬКО БАНКОВ схлопатали кассовый разрыв на своих балансах. Их активы были недостаточны, чтобы покрыть все обязательства. И тогда ФРС предоставляла им ликвидность через программу Bank Term Funding Program (BTFP), которая позволяла банкам получать краткосрочные кредиты под залог ценных бумаг по номинальной стоимости. Т.е. в марте 2023 года ФРС ПРИШЛОСЬ исполнить краткосрочный акт QE и взять на себя дополнительные активы от банков в виде залога их "трежерис", дав им взамен денег на счет банковских резервов. А QT переключилось на РЕПО по открытым рынкам и вы можете заметить как общий баланс ФРС похудел в течении следующих лет, синхронно с рынком "внешнего" РЕПО на одинаковую сумму практически.

Т.е. ФРС нащупало в тот момент опасный уровень ликвидности на счету банковских резервов и с тех пор держит баланс этого счета выше 3 трлн долларов, а все свои операции по регулированию ликвидности совершала за счет рынка "внешнего" РЕПО. А теперь его НЕТ! И не будет, потому что краткосрочные векселя (T-Bills) выпускаемые Казначейством выгоднее чем давать ФРС в долг.

При этом QT не свернуто - ФРС не берет на свой баланс ценные бумаги и не кредитует под них НИКОГО, т.е. не стимулирует экономику, чтобы инфляция не росла. При этом инфляция все равно выше целевого уровня (2%) и составляет сейчас 2.7% (из-за политики ТРАМПА). А Трамп снял потолок госдолга и нафигачил кучу государственных программ под которые нужно дофига денег. А Скот Бессент (Министр Финансов и повелитель Казначейства) уже выпустил новый 3-х месячный вексель T-Bills на сумму 100 млрд долларов для оплаты этих хотелок и планируется несколько таких раундов примерно на 350 млрд долларов (для начала). Это значит что на эту сумму увеличится счет Казначейства и упадет счет банковских резервов, опасно приблизившись к уровню 2.9 трлн долларов. В том числе деньги нужны государству чтобы РЕФИНАНСИРОВАТЬ старые государственные долги - тот самый ГОСДОЛГ. Ну выплатить проценты по нему, там триллион в год процентов, если платить по текущим ставкам, которыми владеет Пауэлл )))))) Таким образом Трамп загнал Пауэлла полностью в угол (Пауэлл пару лет гасил инфляцию с помощью QT и подъемом ставок, а тут вылазит этот черт Трамп и начинает пампить инфляцию торговыми войнами, ссылаясь на то что он выиграет тем самым иностранных денег для США из-за рубежа) и требует еще и ставки опустить чтобы меньше платить по процентам и запампить рынки еще сильнее высвободив огромную ликвидность для них (ставки вниз = дешевые кредиты, а значит и дешевый доллар), а инфляция тем временем 2.7% и любые приколы с количественным смягчением как и с опусканием ставок только увеличат инфляцию ))))))) Ещё и рынок труда просел и тоже требует опустить ставки, а ликвидности на балансе ФРС для маневра (если опять что-то пойдет не так у банков) НЕТУ!

Теперь по идее ФРС США нужно что-то придумать для накачки ликвидности, так как старая схема с РЕПО на OM исчезла и ставку повысить нельзя иначе рынку труда ваще труба настанет (надо наоборот понизить, чтобы ему полегчало). Как теперь поддерживать высокую ликвидность на счету банковских резервов и привлекать международную ликвидность (после того как правительство своими торговыми войнами распугало всех внешних инвесторов)? Китай не покупает больше госдолг, а Япония и Еврозона сами занимают.

Таким образом, если ничего не предпринимать и сохранять текущую политику ФРС, не смягчаясь (Без QE и без опускания ставок), то получим либо Банкопад 2023 года, либо кризис рынка "внешнего" РЕПО 2019 года связанного с резким ростом ставки SOFR на рынке соглашений РЕПО между участниками OM: банки, хэдж-фонды, пенсионные фонды, управляющие активами и тд. Объем этого рынка 1 трлн долларов в день, а ставка сейчас колеблется (довольно волатильно) внутри установленного FOMC США целевого коридора для ставки федеральных фондов (FFR) и равна 4.32%.

Ну давайте до кучи раскроем еще МАКРО "секрет" ставки ФРС. По мотивам скрина ставок выше, смотрите: FOMC США 8 раз в году проводит совещания по изменению целевого коридора процентной ставки по овернайт займам федеральных фондов (FFR). Например сейчас это коридор 4.5%-4.25%. В этом коридоре коммерческие банки обязаны договариваться об овернайт займах избыточных резервов для друг друга, когда с помощью остаточных избытков резервов одних банков покрывается дефицит резервов других банков. Эти долги не обеспечены трежерис и их объем примерно 100 млрд в день.

Итак, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) США устанавливает целевой коридор для ставок по федеральным фондам, а EFFR (желтая на скрине) является фактическим показателем эффективности других ставок ФРС, который обычно находится в пределах целевого диапазона. Ставка EFFR влияет на другие краткосрочные процентные ставки в экономике и используется ФРС для контроля инфляции и стабилизации спроса.

Если все хорошо и ФРС удалось сбалансировать ликвидность, то эта ставка визуально не колеблется представляя из себя прямую линию.

Далее, ставка ORBI (серая) - ФРС платит по этой ставке коммерческим банкам за то что они держать свою избыточную ликвидность на счетах ФРС. Безрисковая ставка, потому что нет ничего надежнее обязательства ФРС. Этой ставкой ФРС устанавливает потолок процентных ставок в финансовой системе, который притягивает к себе как магнит все остальные соглашения о займах.

Далее, ставка дисконтирования (Discount Window Primary Credit Rate) - это ставка по которой ФРС кредитует банки напрямую. Эта ставка обычно устанавливается выше, чем ставка по федеральным фондам, чтобы стимулировать банки брать кредиты на межбанковском рынке. Это срочная и крайняя мера к которой стараются не прибегать, потому что это четкий показатель слабого управления банком (уже никто не хочет кредитовать тебя на межбанке). Выступает скорее как черта абсолютного потолка, являясь по факту верхним уровнем целевой ставки по федеральным фондам.

Далее, ставка SOFR (зеленая) - банки, хедж-фонды, пенсионные фонды, управляющие активами и прочий широкий круг лиц, представляют займы овернайт друг другу под залог TREASURES выпускаемых Казначейством США. Это рынок РЕПО объемом около 1 трлн долларов в день. Эту ставку рассчитывает ФРБ Нью-Йорка на основе реальных сделок РЕПО между участниками OM. SOFR служит эталоном определения стоимости многих финансовых инструментов и операций. В случае с целевой ставкой является индикатором здоровья реальной экономики, стоимостью фондирования в долларах США. Если всё хорошо, то SOFR колеблется внутри целевого коридора установленного FOMC США для займов федеральных фондов (FFR). Если вдруг ликвидности не хватает на открытом рынке, то ставка резко покидает целевой коридор и заставляет ФРС запускать QE одновременно опуская ставки целевого коридора. Так было в 2019 году.

Далее, ставка RRPONTSYAWARD - это ставка по которой ФРС берет в долг овернайт деньги организаций не имеющих доступа к счетам ФРС на открытом рынке под залог трежерис Казначейства в виде соглашения обратного РЕПО. Т.е. это именно та ликвидность, которая сдулась практически в ноль в ходе QT и ушла в краткосрочные векселя Казначейства.

Таким образом, главная ставка и ориентир для ФРС - это EFFR.

• Для снижения ставки федеральных фондов: ФРС покупает трежерис у банков или проводит операции РЕПО, увеличивая банковские резервы. Большее предложение резервов снижает стоимость заимствования между банками (ставку федеральных фондов).
• Для повышения ставки федеральных фондов: ФРС продает трежерис банкам или проводит обратные РЕПО, сокращая банковские резервы. Меньшее предложение резервов увеличивает ставку федеральных фондов.

ВЫВОД ВЕЛИКОЛЕПНОГО ПАНТИЛЕЕВИЧА:

Уверен ФРС видя всю ситуацию захочет избежать кризиса долговой ликвидности и кризиса на рынке труда, поэтому ставки будут снижать (постепенно и минимальными ступеньками по 25БП) оглядываясь на инфляцию, но таргитируя не её, а баланс счета банковских резервов. Для рынков долга это не важно, но позитивно для фонды (NASDAQ, SP500, RUSSELL) и рискованных активов (То есть позитивно для АЛЬТОВ!! УРАААА!!)))) Тогда мы как раз и увидим то что уже понял рынок и заложил в свой прогноз:

QT (сокращение баланса ФРС) и так заглох судя по динамике ужесточения в последние месяцы и будет остановлен. ФРС возможно будет увеличивать свой баланс, это та или иная форма QE... ну это ваще для нас рай. Рынки ломанутся в космос и наступит та самая эйфория, которая потом в 2026-м году сменится на RISK OFF и крипта рухнет под оттоком ликвидности в доллар!! Тогда мы увидим реализацию сценария, который уже происходит так как Биткоин стагнирует теряя доминацию, а Эфирий прет как не в себя, оттягивая доминацию от Биткоина (далее согласно ротации ликвидности передавая ее BNB, XRP, SOLANA и ниже по списку ТОП125):

НО ЕЖЕЛИ ЧТО-ТО ПОЙДЕТ ПЛОХО И ФРС НЕ СМОЖЕТ СБАЛАНСИРОВАТЬ, то мы увидим какого-то черного лебедя, который резко переведет рынки в RISK OFF и тогда уже не поможет ни папа ни мама. Кроме наличия второй половины кэша, которую каждый должен держать на такой случай. Потому что альты пробьют свои текущие лои и сложаться от них на 50%-70%, где их и следует купить на оставшийся кэш, чтобы либо сидеть дальше год-два и ждать разрядки на фонде. Либо выйти на отскоке в ноль.

Ладно с МАКРО покончено. Хотя всегда помните что именно от МАКРО зависит позитивный будет тренд в крипте и ваще везде или нет. Ликвидность движет рынками, а не черточки блять наклонные...

Перехожу к текущим статистическим метрикам и прогнозу основанному на МАКРО прогнозе, которого сейчас придерживается рынок (ну что будет сезон аккуратного понижения ставок и возможно какое-то подобие QE, а жести не будет) ТРАМП СУКА ВСЁ ИЗ-ЗА ТЕБЯ!!

Посмотрите на средние по Биткоину за август и сентябрь... что не смеетесь? Не смешно!? Мне тоже. Думаю поскольку август и сентябрь являются для рынков стабильно периодами затишья, то нас ждут боковые движения в Биткоине и Эфире. В Биткоине даже может быть коррекция к 100 000 или даже к 90 000. Это поможет стряхнуть лишние лонги и набрать воздуха для последнего рывка, как минимум в Эфирии. А сейчас нам важен Эфирий, а не Биткоин. Поэтому дальше жду боковое движение на Эфирии прямо на хаях с возможными подходами к уровням $3800. Альты будут валятся понятное дело при этом. Может даже что-то такое по итогу исполним на Битке:

Но в оставшийся 2025 год, жду повторения медианной статистики квартальной (т.е. + 50% от закрытия сентября по Биткоину):

Ну и на последок... Киты вроде на месте и позу свою не бросают:

Портфель сейчас выглядит так:

UPD от 07.09.2025 Цугцванг Дональда Трампа

А сейчас рассмотрим проблему с боку правительства США с упором на Казначейство...

Итак! У правительства на ближайшие 12 месяцев ровно две головные боли: рефинансирование 9 трлн долларов госдолга и финансирование нового дефицита бюджета примерно на 2трлн долларов... при этом 7трлн долларов направленных на рефинансирование госдолга нужно найти до конца 2025 года... КАКБЫ НИХУЯСЕБЕ задачки)))))) Теперь разберемся подробно с каждой из задач.

№1: Рефинансирование старого долга

По последним данным, примерно одна треть всего обращающегося госдолга США (~$9 трлн) имеет срок погашения в ближайшие 12 месяцев.

• Что это значит? Это не новые траты. Это старые облигации, которые правительство выпустило 1, 3, 5, 10 лет назад, и теперь пришло время вернуть по ним деньги инвесторам. Так как денег в казне на это нет, правительство делает просто: выпускает новые облигации, чтобы расплатиться по старым. Это и есть рефинансирование.
• В чем проблема? 10 лет назад правительство занимало деньги под ~2.5%. 3 года назад — под ~1.5%. А сейчас ему нужно рефинансировать эти долги под ~4.5-5.0%. Это приводит к взрывному росту процентных расходов в бюджете. Статья "проценты по госдолгу" уже превысила расходы на оборону и скоро станет самой большой статьей расходов правительства США.

№2: Финансирование нового дефицита бюджета

По прогнозам Бюджетного управления Конгресса, дефицит в ближайшие годы будет колебаться в диапазоне $1.6 - $2.6 трлн в год (~$2 трлн).

• Что это значит? Это "дыра" в бюджете. Правительство планирует потратить (на соцобеспечение, медицину, армию, проценты по госдолгу...) примерно $6.8-7.0 трлн, а собрать в виде налогов — лишь $4.8-5.0 трлн. Разницу нужно где-то взять.
• Где берут? Выпуская еще больше новых облигаций (трежерис).

Масштаб проблемы

Теперь самое главное. Чтобы понять, какой объем трежерис рынку придется "переварить" в ближайший год, мы должны сложить обе цифры:

~ $9 трлн (рефинансирование) + ~ $2 трлн (новый дефицит) = ~ $11 трлн

Казначейству США нужно найти покупателей на свои облигации на сумму около 11 ТРИЛЛИОНОВ ДОЛЛАРОВ за год...

Проблема не в том, что США не могут напечатать эти облигации. Проблема в том, КТО ИХ КУПИТ?

Давайте посмотрим на традиционных покупателей:

1. ФРС США: раньше был главным покупателем (QE). Теперь ФРС — продавец (QT). Этот игрок не просто ушел с поля, он начал играть за противоположную команду. Это самый большой структурный сдвиг за 15 лет.
2. Иностранные ЦБ (Китай, Япония, Саудовская Аравия, Евросоюз): раньше были надежными покупателями. Теперь — продавцы или, в лучшем случае, не покупают новое. Причины:
• Геополитика: заморозка активов РФ показала всем, что трежерис — это политический инструмент. Китай и его союзники активно избавляются от них в пользу золота.
• Экономика: Япония вынуждена продавать трежерис, чтобы поддерживать курс иены. Евросоюз тоже занимает сейчас в долг, а не раздает.
3. Американские коммерческие банки: находятся в убытках. У них на балансах уже лежат триллионы старых трежерис, купленных при низких ставках. Они понесли огромные бумажные убытки (как Silicon Valley Bank) и не горят желанием покупать новые долгосрочные облигации.

Просто посмотрите на эти два слайда обосновывающие кризис покупателя на рынке американского госдолга. Это тупо факты - ликвидности не будет, её придется создать:

КТО ОСТАЕТСЯ?

Остаются внутренние покупатели: американские пенсионные фонды, страховые компании, хедж-фонды и простые домохозяйства.

И вот здесь главная ловушка: эти покупатели, в отличие от ФРС или ЦБ Китая, очень чувствительны к цене. Они не будут покупать 10-летние трежерис с доходностью 4.5%, если ожидают, что инфляция будет 3.5%, а риски растут и мы в первой части обосновали что с инфляцией справиться не получится. Чтобы заставить их купить такой огромный объем ($11 трлн), Казначейству придется предложить им гораздо более высокую доходность — 5.5%, 6%, 7%...

Неизбежная развязка

Соединенные Штаты загнаны в угол, из которого есть только два плохих выхода:

• Выход А (Путь свободного рынка): Казначейство пытается продать $11 трлн облигаций на открытом рынке. Спрос слабый. Чтобы привлечь покупателей, доходности взлетают до 7-8%. РЕЗУЛЬТАТ: Экономика США мгновенно коллапсирует. Ипотека под 10%, волна банкротств, крах фондового рынка. Это экономическое самоубийство.
• Выход Б (Путь монетизации долга): Доходности трежерис начинают расти, потому что их не покупают. Начинается паника на рынке. В этот момент ФРС, чтобы предотвратить катастрофу, выходит на рынок и заявляет: "Мы начинаем новую программу QE / Контроля кривой доходности (YCC) и будем покупать трежерис, чтобы удержать доходность на уровне, скажем, 4.5%". РЕЗУЛЬТАТ: ФРС включает печатный станок для финансирования правительства. Это спасает рынок госдолга и бюджет в краткосрочной перспективе, но запускает спираль инфляции и девальвации доллара.

Мое мнение: Любое демократически избранное правительство и назначенный им глава ЦБ всегда выберет Выход Б. Он позволяет отсрочить боль, переложив ее на будущее через инфляцию. Крах рынка — это мгновенная политическая смерть. Инфляция — это медленный яд, в котором всегда можно обвинить кого-то другого, а также за счет привлеченных денег построить мощности и инфраструктуру которая сгладит инфляцию и структурные риски в будущем.

Итак сомнений в том, что у нас на носу МАСШТАБНОЕ (еще больше чем в ковид) QE от ФРС США у меня нет. Кроме того вся политика и ФРС и правительства США в том числе на мировой арене становится максимально прозрачной. Естественно всю эту ситуацию и Пауэлл и Трамп и вообще все маломальски шарящие экономисты знают досканально, там не дебилы сидят! Тарифная авантюра была продумана таким образом чтобы качнуть геополитику и выгадать для себя максимальные гешефты на будущее в виде не столько самих тарифов, сколько прощупывания оппонентов и занятие наиболее выгодной позиции для действий в будущем. Максимально важно было сбросить с себя нахлебников из Евросоюза и провести несколько раундов переговоров с Китаем и Россией перед тем как ДОБЫТЬ огромное количество денег и превратиться в стального ежа. Плюс роль тарифной политики была в КАШМАРЕ (черном лебеде) на рынках и получению выгодных цен на все рисковые активы, которыми закупались с весны. А также в роли белого лебедя осенью когда тарифы ОТМЕНЯТ и инфляционная неопределенность будет снята окрылив рынки:

Кроме того эта неразбириха с тарифами а также с геополитическими войнами задирала цену на золото!!! GOLD! Год назад оно стоило $2000, а сейчас $3600))) А у кого самые большие запасы желтого металла?? А!? Ааааааааааа? У Дооооооональда)))

Согласно финансовой отчётности правительства , запасы золота в США составляют около 261,6 млн тройских унций, или почти 8200 тонн. В настоящее время эти запасы оцениваются по фиксированной цене 42,22 доллара за унцию, что примерно соответствует цене металла в начале 1970-х годов, что составляет балансовую стоимость в 11 миллиардов долларов. Однако при текущей спотовой цене золота около 3653 долларов за унцию рыночная стоимость этих запасов составляет почти 1 трлн долларов.

И именно так и начнут расчехлять станок ФРС. Президент имеет право приказать Казначейству провести переоценку и ФРС обязана напечатать баксы согласно этой переоценке и пополнить счет Казначейства... ГЕНИАЛЬНО!!!!! И имеет исторический прецендент!

Акт о золотом резерве 1934 года

В разгар Великой Депрессии президент Франклин Рузвельт сделал именно это:

1. Конфисковал золото: сначала он запретил частное владение золотом, заставив граждан сдать его государству по официальной цене $20.67 за унцию.
2. Переоценил: затем, Актом о золотом резерве, он одним росчерком пера установил новую официальную цену золота — $35 за унцию.
3. Получил "прибыль": баланс Казначейства США, на котором золото теперь стоило почти на 70% дороже, волшебным образом "распух". Эта бумажная прибыль (~$2.8 млрд по тем временам, колоссальная сумма) пошла в ново созданный Стабилизационный фонд (Exchange Stabilization Fund), дав правительству огромный "черный бюджет" для финансирования госпрограмм ("Новый курс") и интервенций на валютном рынке.

Это была, по сути, девальвация доллара по отношению к золоту и скрытая монетизация госрасходов.

Как это будет работать сегодня?

Механизм, хоть и сложнее, по сути тот же.

1. Актив: Казначейство США (U.S. Treasury) владеет золотом. Почти 8200 тонны, или ~261.6 млн тройских унций.
2. Бухгалтерия: золото записано на балансе по исторической цене $42.22 за унцию (последний раз менялась в 1973). Общая стоимость: ~$11 миллиардов.
3. Рынок: рыночная цена ($3653/унция) делает реальную стоимость этих запасов: 261.6 млн унций * $3653 = ~$955 миллиардов.
4. "Финт":
• Правительство США приводит свои золотые активы "в соответствии с реалиями" и устанавливает оценку по рынку, например $3653 за унцию.
• Казначейство переоценивает свои запасы. "Прибыль" составляет $955 млрд - $11 млрд = $944 миллиарда. Назовем это ~$1 трлн для простоты.
• Казначейство выпускает "золотой сертификат" на $1 трлн и кладет его на баланс ФРС. В ответ ФРС обязана зачислить $1 трлн на счет Казначейства (Treasury General Account, TGA).
• У правительства на счете Казначейства в ФРС появляется $1 триллион свеже созданных денег. Эти деньги не были взяты в долг на рынке, под них не выпускались облигации. Их можно немедленно направить на финансирование дефицита, госпрограмм, погашение старых долгов.

Идеальный триггер для QE

• "Печать на $1 трлн": это позволяет правительству мгновенно решить почти половину годового дефицита, не выходя на рынок облигаций и не вызывая паники. Это снимает давление с рынка трежерис.
• "Провокация на QE": Публично это будет подано как "разовая техническая операция для приведения бухгалтерских книг в соответствие с реальностью". Но как только этот $1 трлн будет потрачен, а проблема с финансированием долга останется, правительству будет гораздо легче политически продавить идею нового QE.

Это идеальная двухходовка:

1. Шок: Создать триллион из воздуха через "бухгалтерский трюк".
2. Нормализация: Вернуться к "привычному" инструменту QE для финансирования остальной части долга.

Последствия такого шага

Переоценка золота — это самый мощный "джокер" в рукаве правительства США. Они не будут использовать его просто так. Но в сценарии, когда рынок трежерис начинает рушиться, и выбирать приходится между коллапсом (Выход А) и монетизацией (Выход Б), этот "финт" становится не просто возможным, а вероятным первым шагом для осуществления классической истории с понижением процентных ставок и QE. Это элегантный, хоть и разрушительный способ запустить печатный станок на полную мощность.

Теперь рассмотрим вторую часть этого балета для RUSSELL и крипты: ноябрь 2024 года на ожиданиях выборов Трампа RUSSELL2000 обновил исторические Хаи и сразу начал корректироваться, когда Трамп стал рушить рынки своей тарифной политикой и кошмаром на внешнеполитической арене от чего свершился дамп точно такой-же как и при коронавирусе, далее последовало v-образное восстановление и обновление хаев NASDAQ, Трамп принял новый налоговый акт в котором огромное количество послаблений для бизнеса, а также повышение потолка госдолга на 15% (+5трлн долларов при текущем долге 36 трлн). Также заложена куча госпрограмм требующих существенного финансирования на сотни миллиардов долларов. И сейчас суд признал большинство тарифных программ Трампа незаконными и дал Трампу месяц на опротестование в верховном суде. При этом sp500 и nasdaq находятся на своих хаях и постоянно обновляют их, RUSSELL находится в 4% от своего ATH. ФРС через 2 недели понизит ставку по федеральным фондам с 4.5-4.25 на 25бп (89% консенсуса и 11% прогнозируют понижение на 50бп). Сейчас (7 сентября 2025 года), ФРС завершило только что масштабное QT и с сентября 2024 года понижает ставки (было 5.5 на пике). При этом ФРС поставлена в такую позу когда рынок труда слаб, а банковские резервы находятся у границы 3 трлн долларов (что оценивается как опасная граница резервов), при этом объём внешнего рынка репо у ФРС сейчас 35 млрд долларов (можно сказать ноль) - это результат QT.

Что будет с рынками?

S&P 500 и Nasdaq на хаях не из-за фундаментально сильной экономики, а из-за двух факторов:

1. Ожидания снижения ставок ФРС: классический драйвер для акций роста и мега-кэпов.
2. Ожидания от фискальной политики Трампа: рынок заложил в цены все позитивные моменты (налоговые льготы) и теперь ждет, как разрешатся негативные (тарифы).

Russell 2000, отстающий на 4% от ATH, является сжатой пружиной. Он полон циклических компаний, которые напуганы тарифной войной, но слюнки текут от налоговых льгот и госпрограмм.

Ключевой триггер: решение Верховного Суда по тарифам

Это не просто новость, это главный катализатор, который высвободит накопленную энергию. Тарифы Трампа были основным риском именно для малого и среднего бизнеса (Russell 2000), который не имеет таких сложных цепочек поставок и юридической защиты, как Apple или Microsoft.

"Рефляционная Ротация"

В ближайшие 3-6 месяцев мы увидим мощнейшее опережающее ралли в индексе Russell 2000, которое выведет его на новые исторические максимумы со значительным отрывом. S&P 500 и Nasdaq покажут более скромный рост или даже уйдут в боковик.

Это будет сценарий, очень похожий на ротацию ноября 2020 - марта 2021, но с другими драйверами.

1. Устранен главный негатив для Russell 2000.

Отмена тарифов — это как снять гири с ног марафонца. Для компаний из Russell 2000 это означает:

• Снижение издержек на сырье и компоненты.
• Устранение неопределенности, что позволяет планировать инвестиции.
• Улучшение торговых отношений и потенциальный рост экспорта.

Рынок немедленно переоценит весь сектор малых и средних компаний. Те 4% до ATH будут пройдены за несколько торговых сессий.

2. Фискальный стимул теперь работает без помех.

Налоговые послабления и госпрограммы Трампа ($5 трлн нового долга) — это чистый фискальный допинг, направленный в первую очередь на внутреннюю американскую экономику. Главные бенефициары — опять же, компании из Russell 2000: строители, региональные банки (которые будут кредитовать этот рост), локальные производители, транспорт.

3. ФРС поставлена в безвыходное положение (и это хорошо для акций).

Слабый рынок труда дает ФРС "зеленый свет" на агрессивное снижение ставок. Они больше не боятся перегреть рынок труда и разогнать инфляцию зарплат.

• Низкие банковские резервы ($3 трлн) и нулевой RRP — это бомба замедленного действия. Это означает, что ликвидности в системе в обрез. ФРС не может допустить никакого кризиса на денежном рынке (как в сентябре 2019). Любой намек на стресс заставит их не только снижать ставку, но и, возможно, объявить о прекращении сокращения баланса или даже о новой, "технической" программе QE (чтобы обеспечить банки резервами).
• Итог: ФРС будет вынуждена поддерживать рынок дешевой ликвидностью, даже если инфляция снова начнет поднимать голову из-за фискальных стимулов. Это называется "фискальное доминирование" — когда политика правительства заставляет ЦБ проводить нужную ему монетарную политику.

4. Происходит классическая ротация капитала.

Инвесторы смотрят на картину и рассуждают:

• "Nasdaq уже на абсолютных хаях, заоблачные мультипликаторы. Дальнейший рост ограничен".
• "Russell 2000 прошел через коррекцию, он дешев относительно 'старших братьев', с него сняли главный риск (тарифы), и на него вот-вот прольется дождь из государственных и частных денег. Потенциал роста огромен".

Произойдет массовый исход из "перегретых" акций роста (Big Tech) в "недооцененные" циклические акции стоимости (Small Caps).

Сравнение с V-образным восстановлением 2020 года

• Дамп: И в 2020 (COVID), и в нашем сценарии (тарифные войны Трампа) был резкий дамп, вызванный внешним шоком и неопределенностью. Сходство: высокое.
• Восстановление: в 2020 году ФРС ответила беспрецедентным QE, залив систему триллионами. В нашем сценарии на 2025 год у ФРС нет такой возможности — QT только закончилось, резервы низкие.
• Тип ралли: ралли 2020 года сначала подняло "акции локдауна" (Nasdaq), и только потом, с новостями о вакцине, произошла ротация в Russell 2000. В нашем сценарии 2025 года ротация в Russell 2000 будет немедленной и основной темой рынка, так как именно для этого сектора сошлись все звезды.

Возможные риски для этого сценария

1. Кризис госдолга: рынок может решить, что +$5 трлн долга — это слишком много. Если частные инвесторы (в отсутствие QE от ФРС) откажутся покупать такой объем гособлигаций, доходности по длинным бумагам (10-летки, 30-летки) могут взлететь вверх, даже при снижении ставки ФРС. Это "убьет" ралли во всех акциях.
2. Трамп выигрывает апелляцию: если он каким-то образом "протащит" свои тарифы, весь бычий сценарий для Russell 2000 отменяется, и рынок возвращается в состояние страха и неопределенности.
3. Слабость экономики оказывается глубже: если слабый рынок труда — это не временное явление, а начало полноценной рецессии, то никакие стимулы не помогут. Спрос упадет, и циклические акции Russell 2000 пострадают первыми.

Итог: выглядит нереализуемым без вмешательства ФРС, НО! Разве у ФРС есть какой-то другой выход?))))

QE и YCC - рычаги ФРС по стабилизации рынков.

Контроль Кривой Доходности (Yield Curve Control, YCC)

1. Массивный фискальный стимул Трампа: Правительству нужно занять $5 трлн. Казначейство выпускает огромное количество новых облигаций (трежерис).
2. Забастовка покупателей: иностранные ЦБ (Китай, его союзники, да и другие, напуганные заморозкой резервов РФ) не просто не покупают новый долг, а продолжают продавать старый, предпочитая золото.
3. Кризис на рынке госдолга: приток предложения трежерис наталкивается на обвалившийся спрос. По законам рынка, цена на облигации должна рухнуть, а их доходность — взлететь до небес (скажем, 10-летние трежерис улетают к 7-8-9%).
4. Экономический коллапс: такой уровень доходности мгновенно уничтожит экономику США. Ипотечные ставки взлетят до 10-12%, корпоративные кредиты станут неподъемными, рынок акций обвалится, начнется глубочайшая рецессия.
5. Вмешательство ФРС: ни один президент или ЦБ не может этого допустить. У ФРС остается только один выход — стать покупателем последней инстанции. Она объявляет, что будет покупать трежерис в неограниченном количестве, чтобы удержать их доходность на приемлемом уровне (например, не выше 4.5%).

Итог: ФРС де-факто теряет свою независимость и становится принтером, финансирующим дефицит правительства. Монетарная политика полностью подчиняется фискальной. Это и есть "фискальное доминирование" в чистом виде.

Как я уже писал выше другого выхода у этих ребят попросту нет! QE в том или ином виде БУДЕТ и оно будет МАССШТАБНЫМ. Как это повлияет на рынки:

1. Акции: краткосрочная эйфория, долгосрочный яд

• Russell 2000: В краткосрочной перспективе (следующие 6-12 месяцев) сценарий становится еще более бычьим чем был с апреля. Ротация в акции малой капитализации ускорится до безумных скоростей. Почему? Потому что рынок получает двойной допинг: фискальный мега-стимул Трампа + монетарный мега-стимул ФРС (YCC). Это чистая рефляция на стероидах. Деньги льются рекой, и они идут во внутреннюю экономику, где и работают компании из Russell 2000.
• S&P 500 / Nasdaq: Они тоже будут расти, так как YCC и снижение ставок — это аналог "вечного QE". Но они, скорее всего, продолжат отставать от Russell 2000, который является чистым бенефициаром внутреннего экономического бума.

НО! Этот рост будет токсичным. Он основан не на здоровой экономике, а на печатании денег для затыкания дыр в госбюджете. Это прямой путь к высокой и неконтролируемой инфляции. Рано или поздно рынок поймет, что номинальный рост акций съедается обесцениванием денег.

2. Золото и другие "Твердые" активы (включая Bitcoin)

• Золото: график уже все показал. Центральные банки — это "умные деньги" в геополитике. Они видят, к чему все идет, и скупают актив, который нельзя напечатать и который является универсальным инструментом сохранения стоимости уже 5000 лет. Введение YCC станет мощнейшим катализатором для золота. Его цена в долларах может показать параболический рост, так как инвесторы по всему миру будут спасаться от обесценивания главной резервной валюты.
• Bitcoin: будет рассматриваться как цифровой аналог золота и бенефициар того же самого тренда — бегства от монетарного хаоса. Парабола на $170к обеспечена!

3. Доллар США

• Резкое ослабление. Печатание денег для финансирования госрасходов — это классический рецепт девальвации из учебника по экономике развивающихся стран. Теперь он будет применен к главной резервной валюте мира. Доверие к доллару будет подорвано, что еще больше усилит спрос на золото и другие активы абсорбирующие инфляцию доллара.

Что будет с рынками?

1. Фаза 1 (ближайшие 6-12 месяцев): рефляционная Эйфория. Мощнейшее ралли в циклических акциях (Russell 2000), сырьевых товарах. Nasdaq и S&P 500 растут, но отстают. Золото и Bitcoin начинают параболический рост, за Bitcoin'ом мощно стартует альтсезон. Доллар падает. Все выглядит как праздник.
2. Фаза 2 (далее): стагфляционный КАШМАР. Инфляция, разогнанная YCC и фискальными тратами, выходит из-под контроля. Она начинает разрушать прибыль компаний и покупательную способность населения. ФРС не может поднять ставки, так как это обрушит рынок госдолга и правительство. Экономика входит в стагфляцию (рост цен + стагнация/падение ВВП). Номинально акции могут продолжать расти, но в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) инвесторы будут терять деньги. РЕЦЕССИЯ!

Поэтому мы движемся к сценарию, который я описал ранее: вынужденное возвращение ФРС к печатанию денег для финансирования госдолга, что приведет к росту цен на реальные активы (золото, сырье, акции циклических компаний и крипта) и обесцениванию валюты. Это уже не теория, это математическая неизбежность, исходящая из структуры американского долга. Нет других у них вариантов в реалиях политики востока по отношению к западным партнерам: восток не покупает трежерис, а союзники сами вынуждены занимать. Ну что США может сделать в таких условиях? Мощно напечатать денег и начать битву ЗА РЕСПЕКТ!!! Если драка неизбежна заплати любую цену для того чтобы именно твой удар ЗАКОНЧИЛ драку... потом разберешься с последствиями.

Что "кричит" этот график

Вы сейчас смотрите на расхождение (дивергенцию) между двумя ключевыми индексами:

1. LEI (синяя линия) — Leading Economic Index (Индекс Опережающих Индикаторов): это "разведчик". Он состоит из 10 компонентов, которые заглядывают в будущее: новые заказы в промышленности, разрешения на строительство, настроения потребителей, спред процентных ставок, заявки на пособие по безработице и т.д. Он показывает, куда экономика движется. В ЖОПУ ПОЛНЕЙШУЮ ВОТ КУДА!
2. CEI (черная линия) — Coincident Economic Index (Индекс Совпадающих Индикаторов): это "основная армия". Он показывает, что происходит прямо сейчас: уровень занятости, объемы промышленного производства, личные доходы.

Что мы видим на графике:

• Классический сигнал рецессии: начиная с 2022 года, "разведчик" (LEI) не просто споткнулся — он падает с обрыва. Такое длительное и глубокое падение LEI исторически ВСЕГДА предшествовало официальной рецессии (серые зоны на графике). Посмотрите на периоды перед 2001, 2008 и 2020 годами — картина идентична.
• Иллюзия силы: в то же время "основная армия" (CEI) все еще стоит на месте или даже немного продвигается вперед. Это создает у многих ощущение, что "все в порядке", "на этот раз все по-другому". Но LEI говорит нам, что армия идет к краю пропасти, просто еще не видит ее.

Вывод из графика: Экономика США движется к рецессии. Это не вопрос "если", это вопрос "когда". Сигнал настолько сильный, что игнорировать его — все равно что игнорировать рев сирены о цунами, стоя на пляже.

"Эйфория перед обвалом"

Вот здесь и начинается самое интересное. Большинство, видя этот график, просто сказали бы: "Пора все продавать и уходить в кэш". Но мы не видим этого на рынках... рынки на хаях!! И это не толпа хомяков, это умные деньги покупают.

Почему?

Потому что рынок смотрит не на сам график, а рассуждает так:

1. "LEI падает. Это значит, что экономика слабеет".
2. "Слабеющая экономика + падающая инфляция = ФРС будет вынуждена снижать ставки и, возможно, снова запустит QE".
3. "Правительству нужно финансировать огромный долг. При слабой экономике налогов будет меньше, а дефицит больше. Значит, им тем более понадобится помощь ФРС (YCC) или нетрадиционные методы (переоценка золота)".
4. ВЫВОД РЫНКА: "Надвигается цунами ликвидности! Нужно покупать самые рискованные активы, которые больше всего выиграют от дешевых денег, пока не начался реальный экономический шторм!"

Рынок ставит не на силу экономики, а на неизбежную реакцию властей на слабость экономики. Это и есть топливо для "заключительной эйфории". Это последнее, отчаянное пампа-ралли перед тем, как реальность (падение корпоративных прибылей, рост безработицы) нанесет сокрушительный удар.

Покупка криптовалюты "на лоях" (мой выбор участия в Эйфории)

• Максимальный "Бета"-коэффициент: криптовалюты (особенно альткоины из топ-125) являются активом с самым высоким риском и самой высокой чувствительностью к ликвидности. Если начнется эйфория, подпитываемая ожиданиями QE, крипта, скорее всего, покажет самый взрывной рост, обогнав и Nasdaq, и Russell 2000. Это самая концентрированная ставка на "безумие печатного станка".
• Асимметричный риск: покупая "на исторических лоях" после уже прошедшего жестокого медвежьего рынка по многим альтам, мы входим в сделку, где потенциальная прибыль (рост на 5х, 10х, 20х в фазе эйфории) может многократно превышать наш риск (падение до нуля).
• Волатильность и тайминг: фаза эйфории может быть короткой и очень бурной. Нужно будет не только угадать ее начало, но и найти в себе силы продать активы на пике, когда все вокруг будут кричать о "новом мире" и "вечном росте". Это психологически невероятно сложно. Но у меня есть четкие триггеры по которым я выйду. Я не жду конкретных цен, я жду событий на выход.

Моя торговая стратегия — это агрессивная, высокорискованная ставка на реализацию гипотезы двойного ЦУНГЦВАНГА в котором оказались Правительство США и ФРС США. Это не инвестирование, это чистая спекуляция, основанная на глубоком понимании макроэкономических процессов.

Если ваша цель как и у меня — именно отторговать эту эйфорию, то выбор криптовалюты как инструмента с максимальным плечом на ликвидность — логичен. Но это игра с огнем. Вы должны быть готовы к экстремальной волатильности и иметь четкий план выхода из позиций. Вы ставите не на компанию или технологию, вы ставите на то, что страх политиков перед рецессией окажется сильнее их страха перед инфляцией. И история показывает, что в 99% случаев так и происходит)

Через 10 дней у нас сентябрьское понижение ставки в котором уверены 100% респондентов (вопрос только на сколько понизят 25бп или 50бп):

Будет ли ралли в крипте как это было при такой же ситуации в сентябре 2024 года?

Посмотрим... лично я уверен в том что движ в крипте будет мама-не-горюй. Напомню что в октябре у нас куча решений SEC по CRYPTO ETF. SOLANA выпустила крутейший апдейт сети Alpenglow с поддержкой 98% голосов. А киты вывели максимальное кол-во Эфирия и Биткония на холодные кошельки. Кол-во этих монет на счетах CEX'ов упало до 3-х летнего минимума. Если все так плохо в крипте... ТО К ЧЕМУ ВСЕ ТАК АКТИВНО ГОТОВЯТСЯ?))))

UPD от 16.09.2025

✍🏻 Завтра в 21:00 МСК FOMC вынесет решение по ставке. Хочу дать небольшой комментарий по этому поводу и развеять главное заблуждение, которое бродит по интернету, о том что на понижении ставки рынок крипты будет падать, потому что существует такая статистика...

🧐 Да, были периоды когда рынки падали на снижении ставки. Это происходит когда ставку снижают резко, панически. И само снижение ставки является лишь реакцией на крайне плохую экономическую ситуацию, которая как правило сама по себе является черным лебедем 🦢 В такие моменты рынок реагирует не на само снижение ставки, а на ту ситуацию, которая явила черного лебедя. Резкое снижение ставки - это просто одна из мер принимаемых регулятором для спасения рынков. Как правило вторая мера после этого - это QE. Так было в 2001-м на пузыре доткомов, в 2008-м на ипотечном кризисе, в 2020-м на ковиде...

🦢Сейчас у нас ситуация когда рынок ожидает понятное ему снижение ставки из-за понятных причин (не критичное ослабление рынка труда, при не критичном уровне инфляции). При этом ожидается серия мелких понижений ставки в течение следующего года. В таких ситуациях рынки не падают, наоборот ожидается стимулирование экономики и именно на этих ожиданиях рынки так сильно и выросли... и продолжают перебивать ХАИ каждую неделю.

🔬 Кроме того, рынки будут реагировать не столько на цифру, сколько на пояснения Пауэлла по поводу этой цифры. Т.е. комплекс из того ЧТО сделали и ПОЧЕМУ так сделали. При этом когда рынки уверены на 100% в снижении и прогноз подтвердится, то статистически будет небольшой дамп, после чего рынки продолжат рост. Также могут неожиданно снизить ставку на 50 бп (а не на 25 бп, как закладывает рынок) и пояснить такое решение тем что "ФРС идет на встречу рынкам, что итак хотели понижать ранее на 25 бп в августе, но решили оценить получше ситуацию по макроданным в сентябре и блабла" - тогда рынки могут воспринять это как мощный позитив и впасть в микроэйфорию как в ноябре 2024-го. Этот сценарий был бы для нас идеальным.

🦢 А вот если завтра ставку не понизят! Или понизят на 75-100 бп - вот это скорее всего вызовет долгосрочный ДАМП на всех рынках, потому что рынку тогда покажут что он чего-то не знает об экономической ситуации. А рынок такого очень не любит. Но в такой сценарий я вообще не верю на этом заседании... как и в то что ФРС будет снижать ставку постепенно в ноль. ФРС никогда так не сделает, если не видит какого-то черного лебедя. ФРС всегда оставляет себе возможность резкого снижения ставки в ноль в случае прилета черного лебедя. И не будет лишать себя такой возможности в обычной ситуации как бы ТРАМП не изголялся и не просил и не угрожал. Здоровье экономики важнее здоровья правительства. Если правительство не вывезет проблем с госдолгом, то проще включить после этого QE и выкупить самим трежеря, чем сейчас превентивно снижать ставку чтобы облегчить правительству рефинансирование госдолга.

💰 Поэтому сейчас очень хорошо выглядит сценарий с постепенным снижением ставки на 75-100 бп в течении 6-8 месяцев. Это будет хорошо стимулировать рынки. Главное чтобы геополитика не разбушевалась до марта 2026, а там хоть трава не расти))

UPD от 29.09.2025 Жадность!

родолжаем разбираться в фундаментальных факторах оказывающих влияние на глобальные рынки. И начнем сегодня с преинтереснейших метрик:

Это одна из самых насыщенных и информативных инфографик, которые можно встретить. Она показывает не то, что происходит с рынком, а то, что творится в головах у инвесторов. Давайте разберем ее слой за слоем.

Animal Spirits ("Животные инстинкты")

Этот термин ввел экономист Джон Мейнард Кейнс. Он означает иррациональную, эмоциональную составляющую поведения инвесторов — жадность и страх, которые часто движут рынком сильнее, чем фундаментальный анализ. Весь график — это попытка измерить эти "животные инстинкты".

Верхняя часть. Измерители "Жадности"

Здесь мы видим два графика, которые являются прокси-индикаторами САМОГО спекулятивного поведения на рынке:

• Черная линия (GS non-profitable tech): Это индекс акций убыточных технологических компаний, составленный Goldman Sachs. Это самые рискованные активы. Покупка таких акций — это чистая ставка на будущий рост, а не на текущую прибыль.
• Синяя линия (GS retail faves): Это индекс акций-фаворитов, розничных инвесторов ("физиков"). Это акции которые больше всего покупают: "мемные" акции или акции компаний, которые у всех на слуху (вроде Tesla, Nvidia и т.д.).

Что они показывают: Когда эти линии летят вверх, это значит, что на рынке царит эйфория и жадность. Люди готовы покупать самые рискованные активы в надежде на быстрый и большой заработок. Здесь начинается наша волна ликвидности конечной точкой которой являются альткоины - самое рисковое из всего рискового что сейчас есть на глобальном рынке, а значит и с самой большой премией за риск!!!

Нижняя часть. Индикатор "Страха / Беспечности"

Это самая важная и умная часть графика.

• Желто-зеленые бары (implied ERP): Это Премия за Риск по Акциям (Equity Risk Premium).
• Простыми словами: Это дополнительная доходность, которую инвесторы "требуют" за то, что они владеют рискованными акциями вместо "супернадежных" государственных облигаций.
• Зона "FEAR" (Страх): Когда премия за риск высокая (бары высоко вверху), это значит, что инвесторы напуганы. Они не хотят покупать акции, если те не предложат им огромную дополнительную доходность по сравнению с облигациями. С точки зрения оценки, акции в этот момент ДЕШЕВЫ. Это лучшее время для покупки.
• Зона "COMPLACENCY" (Беспечность / Самоуспокоенность): Когда премия за риск низкая или даже отрицательная (бары внизу), это означает, что инвесторам ВСЁ РАВНО. Они готовы покупать акции, даже если те почти не предлагают дополнительной доходности по сравнению с безрисковыми активами. Они верят в "вечный рост".

Добавим инфографику альтсезонов и проанализируем по периодам:

март 2020 года (COVID-крах):

• Верх: Спекулятивные акции (черная и синяя линии) резко падают.
• Низ: Страх (FEAR) зашкаливает. Премия за риск (ERP) взлетает до максимума. Рынок в панике, инвесторы "требуют" огромную плату за риск. Это был генезис-момент для покупки.

апрель 2020 - март 2021 год (Пузырь ликвидности):

• Верх: ФРС и правительство заливают экономику триллионами долларов. Начинается безумное ралли. Убыточные техи (черная линия) взлетают с ~90 до 433!
• Низ: На рынке царит полная беспечность (COMPLACENCY). Премия за риск падает до минимумов. Никто не боится, все покупают всё. Это классический пузырь, который надувался 12 месяцев и В КОНЦЕ которого выстрелил мощнейший альтсезон. Отметим тот факт, что все время роста фонды (целый год!) альты валялись на дне, не подавая признаков жизни и очнулись только в самом конце. Биткоин медленно с коррекциями рос первые 6 месяцев, резко ускорившись в октябре 2020-го. И мощно рос следующие 6 месяцев разгоняясь в каждом месяце всё сильнее. (Очень похоже на то, что происходит прямо сейчас в 2025-м)

2022 год (Лопнувший пузырь):

• Верх: ФРС начинает поднимать ставки. Пузырь лопается. Убыточные техи рушатся с 433 до 93.
• Низ: Беспечность сменяется страхом (FEAR). Премия за риск снова взлетает вверх.

2024 - 2025 год (Текущая ситуация по графику):

• Верх: Мы видим новое мощное ралли. Фавориты розницы (синяя линия) обновляют пики (253), убыточные техи тоже растут (194).
• НИЗ (САМОЕ ГЛАВНОЕ): Во время этого нового ралли премия за риск (ERP) снова провалилась в зону глубокой беспечности (COMPLACENCY)

Итоговый вердикт инфографики:

Эта инфографика — недвусмысленное предупреждение.

Она говорит: "Смотрите, в сентябре 2025 года рынок снова ведет себя так, будто рисков не существует. Эйфория вокруг ИИ и надежды на дешевые деньги загнали цены на спекулятивные активы вверх. Но фундаментально, с точки зрения оценки риска, рынок находится в опасной зоне беспечности, очень похожей на пик пузыря 2021 года. Инвесторы снова игнорируют риски, что исторически плохо заканчивается".

График противопоставляет поверхностную эйфорию цен (верхняя часть) и фундаментальную переоцененность рынка (нижняя часть).

Это означает, что фонда уже перегрета, но это вовсе не значит RISK OFF прямо сейчас. Наоборот, инвесторы находятся в режиме жадности от предвкушения мягкой политики ФРС, дешевых денег и слабости доллара. Но кульминационной эйфории еще нет.

ВАЖНО!!!: был ли момент, когда графики (синий и черный) спекуляций значительно росли, а альтсезона не было?! Ответ: НЕТ!

Всегда был рост альткоинов в конце спекулятивного роста фонды. Вот смотрите я отметил зелеными линиями места буллранов на альте. Это всегда пики спекулятивного безумия на фонде:

Короткие всплески на фонде приводят к локальным альтсезонам (2-4х). В 21 году был очень большой рост на фонде и альтсезон был мощнейшим (10-30х). Динамика очевидная: сначала рост спекуляций на фонде и альты лежат. Затем фиксация спекулятивных позиций на фонде и перелив в крипту. ВСЕГДА!

И прямо сейчас фонда заряжена максимально со времен ралли 2021-го!

Еще раз: памп альткоинов ВСЕГДА происходит на ПИКЕ ралли фонды. Это подтверждает теорию о том, что крупный капитал (КИТЫ) совокупно и сознательно закрывают свои позиции на фонде и льют деньги в крипту. Т.е. совершают классическую миграцию ликвидности от безрисковой доходности (облигации и резервы на балансе ФРС), через классическую фонду (акции), в повышенный риск (крипта). При этом Биткоин уже не падает на коррекциях фонды, а движется в бок в лонговом тренде:

Это означает, что Биткоин теперь имеет настоящую веру рынка в его исключительность. Поверили!! Покупают и держат!

Больше из крипты никто так себя не ведет. Все альты падают после пиков фонды.

При этом с апреля 2025-го года мы отросли на Биткоине больше $45 000 вверх, а альтсезона нету. Это значит, что КИТЫ абсолютно уверены, что сдавать акции еще рано, будут цены гораздо выше. Очевидно это обусловлено текущей политикой смягчения ФРС и фискальными послаблениями со стороны правительства США. Я так понимаю, что КИТЫ ждут эйфорию на рынках))

При чем на всех. Потому что на Биткоине они тоже сидят и не выходят:

Возможно, всё случится на каком-то раунде снижения ставки сразу на 50бп:

Я думаю, что из-за того что ставка все таки высока (4.25%) и опускаться будет не в ноль, как в сезоне 2020-2021, а до 3% примерно, то мы можем увидеть в ноябре25-марте26 локальный альтсезон на (3-4х), а уже осенью 2026-го - весной 2027-го Глобальный альтсезон на (10-30х):

Как возможный вариант нужно держать в уме и продолжать отслеживать политику ФРС и правительства США.

В любом случае посмотрите на мир. Везде снижают ставки:

Все центральные банки мощно стимулируют свои экономики. Деньги становятся дешевле, рынки пампятся. Как-будто бы мы находимся в идеальном шторме сейчас и к криптанам летит Санта-Клаус звеня бубенчиками, а значит скоро по улицам поедут грузовики с Coca-Cola ))

Актуальное состояние портфеля 29.09.2025

UPD от 13.10.25 Страх!

Флэшкрэш, уровня нефть по минус 38, постиг маржинальные крипто рынки. Низколиквидные токены получили паниксейлы по 50-99%. Два высококапитализированных токена (Битконий и Эфирий) просели около 20%. BNB и Solana по 20-30%. Это низколиквидный не регулируемый рынок, который создавался на деньги больших коммерческих фондов, они же занимаются маркетмейкерством на нем, они же осуществляют памп и дамп технологию. И сейчас у них накоплена огромная спекулятивная позиция на классических рынках, а также в Биткоине и Эфириуме + в нескольких самых больших криптопроектах вроде BNB. Все они находятся на своих ATH и скоро начнется фиксация прибыли в этих финансовых инструментах и перелив в альту, который и создаст тот самый pump. Перед этим нужно чтобы максимальное количество монет было в руках фондов перед пампом. Как я уже неоднократно писал основная проблема в технологии PUMP&DUMP - это обеспечить максимальный страх на лоях и неверие в рост, чтобы в стаканах никого не было и pump происходил максимально легко. А вся толпа пришла на огромных зеленых палках ПОКУПАТЬ на хаях фиксацию позиций фондов. Конечно никто не хочет тащить 20 млрд МАРЖИНАЛЬНОЙ ликвидности на хаи, чтобы налитая в ней прибыль мешала управляемо пампить и дампить альткоины. Это не ваш бизнес, а их!

Было ли это законно? Да) Это нерегулируемые рынки с крайне низкой капитализацией. Риски соответствуют предполагаемой выгоде. Всё честно. Спотовые позиции не пострадали. Восстановление произошедшее в сжатые сроки на всех альтах, только подтверждают смену рук в крипте. Слабые руки выбиты, сильные руки усилили свою позу. Далее ждем памп в ноябре-марте так как мягкая политика ФРС предполагает удерживание спекулятивных позиций, на упомянутых выше рынках, еще какое-то время.

Я дамп не застал. Взял отпуск с 3 по 13 октября и не следил особо за рынком. Утром субботы открыл коинмаркет когда уже все восстановилось. По моим позициям ни у одной монеты не было просадки больше 30%, поэтому усреднять ничего не стал. Купил TON на $500 по 2.2, так как цена была хорошей и монета сильная. Довел портфель до $10 000 таким образом. Так и оставлю. Буду усреднять только, если по какой-то причине альтсезона в ноябре-марте не случится и будет понятно, что рынки перешли на RISK-OFF режим. Согласно макроанализа я не вижу даже близко такой ситуации. Крупному капиталу не вариант выходить в следующие 6 месяцев в доллар, так как ФРС ведет мягкую ДКП. Нужно продолжать гнать волну ликвидности по макроциклу, пока ФРС намерена снижать ставку и не продолжает QT. По моим расчетам именно до конца марта 2026 у крупного спекулятивного капитала, есть уверенность в мягкой политике ФРС, а это значит что у нас есть конкретное окно для того чтобы зафиксироваться в NASDAQ, SP500, RUSSELL2000 и остальных сильно отросших ФИ. Для этого нужен мощный позитив на рынках, который вызовет ЭЙФОРИЮ у толпы (чтобы было об кого фиксироваться)... очевидно что таким позитивом является завершение Tariff's war. Значит триггером альтсезона будет именно этот Белый лебедь от дедушки Трампа. Дедушка очень много заработает и успокоится.

Ну а сейчас в альтах царит СТРАХ и РАЗОЧАРОВАНИЕ. Лучшее время для покупок)) Покупай когда льется КРОВЬ!!! Если бы у меня еще были деньги я бы сейчас жадно покупал. Но я загрузился почти на все. Осталось $4 000, которые нужны для плана B (усреднять на RISK-OFF, если он случится из-за реального черного лебедя. Рыжий лебедь - это понятная управляемая манипуляция).

Далее. Сейчас у крупных коммерческих фондов имеющих связь с правительством США накоплена ебанистическая спекулятивная поза и они усилят ее многократно на глобальном альтсезоне. После чего передадут все активы на всех рынках толпе на сумасшедшей эйфории и будут покупать на вырученные деньги ГОСДОЛГ США... трежерис))) После этого экономика уйдет в RISK-OFF. Для этого им и создавало правительство все условия для возможности зарабатывать. Получив финансирование правительство США закроет все свои проблемы и удержит позицию №1 в мире.

СРОКИ: думаю может все начаться прямо в ноябре 2025, а может и в январе 2026. В любом случае мне кажется, что сейчас созданы все условия для мощнейшего пампа на крипто рынке. Нас ждет ГЛОБАЛЬНЫЙ альтсезон как в 2021 году, который продлится 6-18 месяцев... Окей, дальше пройдемся по метрикам:

Ожидаю вот такое движение на индексе доллара из-за мягкой ДКП ФРС. Тогда как раз в марте будут пики по крипте. Почему:

Опускание ставок - это ослабление доллара. Крипта растет при мягкой ДКП ФРС... да все растет вообщем-то, в активы поступает дешевый кэш. Но сначала мы должны увидеть рост Биткоина в район 170к...

Это одна из самых мощных корреляций золота и биткоина, однозначно подтверждающих макроцикл волны ликвидности - последний сезон "рост золота - остановка золота - рост биткоина" находится сейчас на этапе параболы в золоте. Дальше боковое движение в золоте, а на биткоине парабола на 170к.

Обьемы торгов на CEX. Ждем остановки золота и параболу по Биткоину с перелива из золота и остальных ликвидных рынков. А затем перехай объемов торгов 21 года раза в 2-5 и глобальное движение по всему рынку крипты с одновременной эйфорией у толпы...

...которая сейчас вообще забыла о существовании такой сущности как крипторынок))

Крупные спекулянты и реакция Биткоина. От 0% Биткоин растет в следующие 3 месяца на 80%. Мы находимся сейчас в абсолютном нуле из-за недавнего паниксейла)

Кредитные спреды. Индикатор уровня риска. Сейчас в RISK-ON и снижение ставок продолжит падение спредов.

Сильные руки выкупают Биткоин с апреля 2025 года и...

... максимально ХОЛДЯТ его вне CEXов.

Сантимент инвесторов на фонде все еще в области страха и скептицизма. Не эйфория. Поэтому будем расти дальше.

Интересная статистика на конец сентября, если фонда в течении последних 5 месяцев росла более 15%. Тоже за рост в следующие 6 месяцев. По крипте такой план на тотже период:

Думаю доминация Биткоина сильно вырастет на параболе по Биткоину.

Рынок идет всегда против сантимента толпы и сейчас время покупок:

Напомню, что осень-зима 2025 это период выпуска ETF на монеты из ТОП10, многие из которых на своих ХАЯХ сейчас. То есть этап Эйфории не может начаться раньше, чем запустят ETF. Это будет дополнительная ликвидность для продаж фондов по ХАЯМ домохозяйкам:

Есть еще известный индикатор MVRV-Z. Тоже об интересном сигнализирует:

Есть еще ликвидность огромная, запаркованная на денежном рынке под высокие ставки:

Но они покинут парковку в поисках большей доходности только при ставке ниже 2%. Тогда осенью 2026-го может быть вариант о котором я писал в прошлый раз:

Так что сижу дальше на споте в своих монетах и жду развития событий, сейчас всё развивается отлично. Не забываем что:

UPD от 15.10.2025
🧐 Итак, основной мой поинт в том, что альтсезоны - это перелив спекулятивной прибыли полученной крупными спекулянтами на выросших базовых рынках, таких как: s&p500, NASDAQ, RUSSELL, BITCOIN, ETHEREUM. Подробно свою позицию я обосновывал в своем топике ЖАДНОСТЬ.

🛳 До тех пор пока крупный капитал видит основания удерживать свои позиции в этих инструментах, т.е. не видит причин выполнять фиксацию прибыли и вкладывать её частично в рынок альткоинов - мы не увидим рост альтов. Сейчас все эти ФИ находятся на своих ATH и от своих локальных лоев прошли СУЩЕСТВЕННОЕ движение. Прибыль уже налита достаточная, для того чтобы провести альтсезон не хуже сезонов 2024 года. Но оснований фиксироваться у них пока что нет. На это есть фундаментальные причины.

🖋 На текущий момент у нас есть ДВА фактора влияющие на рост основных рынков: 1) политика ФРС; 2) Tariffs war. Разберемся с текущей ситуацией по этим факторам.

1) ДКП ФРС | Последнее крупное выступление председателя Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла состоялось 14 октября 2025 года на ежегодной конференции Национальной ассоциации экономики бизнеса (NABE) в Филадельфии.
 
Ключевые тезисы выступления:
Рынок труда: Пауэлл отметил, что хотя безработица остается низкой, темпы создания рабочих мест замедлились. Он указал на возросшие риски для занятости и упомянул, что низкий уровень иммиграции и снижение участия в рабочей силе сдерживают рост рынка труда.
Инфляция: Глава ФРС заявил, что инфляция все еще превышает целевой показатель в 2%. Частично это связано с тарифами, которые, по его словам, подняли предпочитаемый ФРС показатель инфляции до 2,9%. Однако он отметил, что без учета тарифов более широкое инфляционное давление отсутствует.
Процентные ставки: Пауэлл сообщил, что ФРС будет принимать решения по ставкам на каждом заседании, балансируя между риском ослабления рынка труда и все еще высокой инфляцией. Его высказывания были восприняты как намек на возможное продолжение снижения ставок.
Баланс ФРС: Пауэлл также затронул тему сокращения баланса ФРС, допустив, что оно может скоро закончиться. Он защищал политику оплаты процентов по банковским резервам как важный инструмент ФРС.
Торговые пошлины: В выступлении Пауэлл возложил ответственность за рост цен на торговые пошлины, введённые администрацией Дональда Трампа. 
Реакция рынка: выступление вызвало ожидания дальнейшего снижения ставок, и трейдеры оценили вероятность еще одного снижения на 0,25% на заседании в конце октября более чем в 95%

Резюме: рынок закладывает постепенное снижение ставок и остановку QT. То есть однозначное смягчение ДКП и стимулирование экономики. Ослабление доллара. При таких вводных рынки будут расти дальше, а значит сейчас точно не время фиксироваться.

2) Tariffs war| 28 мая 2025 года Торговый суд США постановил, что введённые в рамках IEEPA пошлины были незаконными, и распорядился о возврате средств, но администрация Трампа немедленно обжаловала это решение.

29 августа 2025 года Апелляционный суд по федеральному округу оставил в силе решение Торгового суда.

Администрация Трампа подала прошение в Верховный суд США с просьбой отменить решения судов низших инстанций. 9 сентября 2025 года Верховный суд согласился рассмотреть дело в ускоренном порядке. Устные слушания назначены на 5 ноября 2025 года.

Могут быть отменены или каким-то образом скорректированы — пошлины, введённые на основании IEEPA. Это касается:
«Пошлин освобождения» (Liberation Day tariffs): глобальные пошлины, объявленные в апреле 2025 года и нацеленные на большинство импорта из всех стран.
«Торговых пошлин» (trafficking tariffs): пошлины, введённые против определённых стран, таких как Китай, Мексика и Канада, из-за их предполагаемой неспособности бороться с потоком фентанила в США.
Резюме: у меня складывается впечатление, что на рынки может повлиять только введение РЕАЛЬНОГО эмбарго на Китайские товары в виде 100% пошлин. Остальное уже в цене и вторично. Поэтому основное внимание рынка направлено на ПОЛИТИКУ ФРС

🚀 Посмотрите на тренд в RUSSELL . Еще 6 месяцев мягкой ДКП способны его продлить на 400 пунктов:

🧐 Это индекс акций убыточных технологических компаний, составленный Goldman Sachs. Это самые рискованные активы. Покупка таких акций — это чистая ставка на будущий рост, а не на текущую прибыль. Отражает периоды, когда инвесторы находятся в максимальной уверенности и пылесосят даже откровенный мусор:

💰 Крипта, кроме Биткоина и Эфириума, сопоставима с этими акциями. Зелеными кружочками я отметил начало движения разных альткоинов с их лоев, а красными примерные хаи, после которых они начинали укатываться на свои лои.

🔬 Заметно, что начало движения на альтах происходит в конце движений по этому индексу - либо после фиксации в индексе, либо на пиках. Обратите внимание в каждом сезоне многие альты начинали рост в ноябре и падали в начале марта

💲Четвертый квартал классически самый сильный квартал на финансовых рынках. Кроме того все периоды роста на индексе связаны со смягчением ДКП ФРС )

☺️ Как Вы можете видеть с апреля 2025 у нас непрерывный мощный рост на индексе, сравнимый с ростом в 2020-м. И первые 6 месяцев альты валяются на полу, как это было и в 2020-м

UPD от 17.10.25

В Австралии люди выстраиваются в длинные очереди чтоб купить золото в слитках, и это не просто несколько человек очереди тянутся на целые кварталы. И происходит это именно тогда когда цена на хаях. Жадность... Люди не меняются в 2021-2024м годах золото розницу не интересовало так как особо не росло. Зато теперь когда уже иксануло, все побежали тарить. И кстати подобная ситуация не только в Австралии, но и во Вьетнаме, Таиланде, рекордный рост именно со стороны розницы наблюдается в США, Японии, Индонезии, Узбекистане, Китае. На этом фоне официальные лица JP Morgan нагнетают информационный фон о том что золото будет стоить $10 000. Налицо заключительная парабола и эйфория в золоте. А это значит что ключевые игроки будут фиксироваться об толпу и искать более высоких мультипликаторов в более рискованных активах.

UPD от 19.10.25

🧐 Итак на текущий момент видим ЭЙФОРИЮ в золоте, которая возникла за несколько месяцев из-за страха обострения геополитики, а также сумасшедшей эмиссии фиатных валют. На ХАЯХ параболы к покупкам подключился РИТЕЙЛ, а значит близко период распределения в золоте от СИЛЬНЫХ рук в СЛАБЫЕ.

💰 Далее классически ожидаю частичный перелив из 30 трлн капитализации золота в более рискованные активы: RUSSELL, NASDAQ, s&p500, Bitcoin, Ethereum. И далее на ЭЙФОРИИ в этих инструментах распределение в руки РИТЕЙЛА по ХАЯМ. И перелив части прибыли далее в нижнюю ступень крипторынка - в альты.

🚀 В золоте распределение еще не началось. Оно начнется в ближайшие пару месяцев на новостях об разрядке на геополитических фронтах. Самое главное из которых - окончание Tariffs war

➕ На прикрепленном скрине Вы можете видеть как это происходило в ОЧЕНЬ похожем периоде 2020-2021 годах. Всё не произойдет в точности по времени и процентных соотношениях. Но модель, уверен, будет такая же.

UPD: 3.11.2025 УЖАС!!

Цены на альтернативные токены из ТОП125 находятся в зоне минимального УЖАСА!!! Особенных причин нету. Локомотивы в виде Биткоина и Эфира находятся в мощнейших аптрендах. Экономическая ситуация прекрасная - основные индексы растут. Но в Биткоине и Эфириуме нет импульсного движения после которого могла бы начаться ротация ликвидности из них в альты, а на текущих уровнях крупные держатели не горят желанием фиксировать Биткоин и Эфириум. Я думаю, что движение в аптренде по Биткоину продолжится в ноябре, но возможно цена скорректируется перед этим в зону АБСОЛЮТНОГО УЖАСА между 100 000 и 90 000. Вот там уж попляшите, повизжите!! Весь интернет будет ВИЗЖАТЬ от ужаса! Медвежка, всё пропало!!! Вызывай ГРОБ!!! Хотя альты вобщем-то даже не вышли на свое второе дно, большинство лежит на нижней границе своего апрельского дна или около того...

... например JUPITER, который просто дрефует вдоль своих донных значений. Желтая линия - это уровень под которым я готов его докупать, при походе Биткоина в ОЧИЩАЮЩУЮ зону 100к-90к. Или например APTOS...

... который вышел на свое подарочное дно и желтая линия по достижению которой я согласен его докупать. С остальными альтами ситуация аналогичная.

Еще раз закрепим ответ на ВОПРОС: ПОЧЕМУ ЭТО ГОВНО НЕ РАСТЕТ!???

ОТВЕТ: крупный капитал ОТВЕТСТВЕННЫЙ за рост в этих активах, высиживает позу в МАЖОРАХ (RUSSELL, БИТКОИН, ЭФИРИУМ). Т.е. ликвидность еще не перешла к ротации, потому что крупняк не видит причин зачем ему фиксировать позу свою в МАЖОРАХ, там тренд процентов 50% только прошел.

ВОПРОС: ПОЧЕМУ ЭТО ГОВНО ПАДАЕТ!???
ОТВЕТ: ХОМЯКУ ОЧЕНЬ СТРАШНО ПОКУПАТЬ APTOS по 3 рубля! Он не боится по 14 рублей когда))) И поэтому он продает по 5, 4, 3, то что покупал по 14, 15, 16! Поэтому мы падаем так медленно и так не сильно - хомячек уже почти весь кончился... обратите внимание как сильно упала волатильность на APTOS и как растут объёмы монет, которые ВЕЛИКИЙ ХОМЯК принес в сильные руки КИТОВ с ХАЕВ!!))

...даже и не знаю как Биткоин пойдет на 90к, в 100к еще могу поверить. А если даже и случится какой-то РЫЖИЙ ЛЕБЕДЬ... и что? APTOS укатается на 1 рубль?))) Отлично! НЕВЕРОЯТНАЯ ЦЕНА!! ПРОДАМ ПОЧКУ!)))

Хорошо, теперь разберемся в текущем МАКРО!!

Чтобы тренд в крипте закончился, нужно чтобы центральные банки перешли к сокращению своих балансов (QT), а как видно по диаграмме сокращать они начали в конце 2021-го, а сейчас они только начали печатать последние 2 года... ФРС вообще только что объявила что в декабре заканчивает предыдущее 3-х летнее QT. Кроме того риторика ФРС сейчас ГОЛУБИНАЯ:

Т.е. очевидный тренд на смягчение ДКП. В таких условиях даже при рыжем лебеде, не может быть и речи о начале медвежьего цикла в крипте. ЗАПРЕЩАЮ!

Это соотношение баланса ФРС и доминации OTHERS (ТОП125 монет без первых 10). Без комментариев можно обойтись. Но предположу что в альтах все только начинается сейчас. Не думаю что могут растянуть прямо уж на 1,5 года... думаю что будет как я и предполагал ранее:

... локальный альтсезон ноябрь25-март26, потом летом альта снова на дно и уже осень-зима 2026 супер рост альты. В догонку посмотрите насколько все бьется практически один в один из сезона в сезон (просто следуя за глобальным М2 - то есть за ликвидностью):

Дальше по Биткоину смотрите как он коррелирует с NASDAQ (розовая линия):

... видите у них совпадает начало роста и его окончание прям день в день? Смекаете? Не смекаете я знаю. Это значит, что Биткоин принадлежит к техническому сектору и торгуют его в соответствии с миграцией ликвидности в техническом секторе. И он не пойдет на медвежку пока в секторе надувается пузырь. А пузырь может надуваться там ещё год или два, не смотря на весь вой про пузырь искусственного интеллекта и прочее. Не в пузырях дело, а в ликвидности. Пока ликвидность печатают, будет рост. Хоть кол на голове чеши!

И как только у центробанков начнется политика ужесточения, все забудьте о росте. Никакая другая информация или события не влияют на тренды финансовых рынков. ЛИКВИДНОСТЬ и РОТАЦИЯ от защитных активов (ЗОЛОТО и БОНДЫ) к рисковым активам (АКЦИИ и КРИПТА). Ликвидность это то что задает тренд, а ротация - это то что задает откаты в тренде. И сейчас у ликвидности АПТРЕНД. А ротация заканчивает боковое движение в рисковых активах и далее последует импульсное движение ВВЕРХ в них. В конце ротации вырастут альты ваши не ссыте. Но сначала Биткоин и Эфир.

Ликвидность закончит свой аптренд, когда ФРС начнет ругаться по ЯСТРИБИНОМУ. Но до этого еще далеко, они только в середине голубиной риторики. Так что RISK-ON - шоу маст гоу он!!

Тогда вариант альтсезона может быть и таким:

Далее у нас НЕСМОТРЯ на то, что RUSSELL находится на своих ХАЯХ, доля его в американских ETF минимальная за 20 лет:

Давайте представим "Спектр Риска" для инвестора:

1. Низкий риск: Государственные облигации, кэш, золото
2. Средний риск: Акции-гиганты (S&P 500, Mag7, Биткоин).
3. Высокий риск: Акции малых компаний (Small Caps, Russell 2000, Эфириум).
4. ЭКСТРЕМАЛЬНЫЙ РИСК: Альткоины

На лицо сильнейший дисбаланс между средним и высоким риском в период глобального аптренда, это означает ТОТАЛЬНУЮ КАПИТУЛЯЦИЮ и ПИК СТРАХА в высокорискованных и экстремальных активах, что мы и видим в альте сейчас.

Но что происходит после пика страха? Правильно, начинается разворот. И этот разворот идет волнами по спектру риска:

• Волна 1: Деньги возвращаются в самые "безопасные" акции-гиганты (S&P 500).
• Волна 2: Когда гиганты уже выросли, инвесторы начинают искать "что еще не выросло?" и деньги перетекают в акции малых компаний (Small Caps). Начинает расти синяя линия на нашем графике.
• Волна 3: Когда и малые компании уже показали рост, самые "голодные" до прибыли деньги ищут максимальный риск и максимальную потенциальную прибыль. И они находят ее в альткоинах.

Наши красные линии отмечают не начало крипто-буллрана, а точку ПИКА СТРАХА, которая является стартовой площадкой для всего этого процесса!

• Конец 2016: Капитуляция в small caps —> Подготовка к буллрану 2017 года.
• Конец 2020 (COVID-крах): Абсолютный минимум и тотальная паника —> Старт для мега-буллрана 2021 года.

Что это значит для нас сейчас (конец 2025 года)?

Посмотрите, где находится синий график:

Он на 20-летнем минимуме! Около 5.5%!

Это означает, что степень пренебрежения инвесторов к рискованным активам (в лице small caps) достигла исторического, беспрецедентного за последние два десятилетия уровня.

Вывод:
Если история и логика рынка чему-то нас учат, то мы находимся в точке максимального сжатия пружины.

Капитал сконцентрировался в "безопасных" активах-гигантах. Но как только маятник качнется в обратную сторону (а он всегда качается), нас ждет мощнейший переток капитала вниз по спектру риска. Эта волна сначала поднимет small caps, а затем цунами обрушится на самый рискованный и самый чувствительный к ликвидности рынок — рынок альткоинов.

И об этом говорит буквально ВСЁ! Вообще все сходится.

1) Золото в стадии Эйфории

2) Ликвидность не на пиках

3) Риторика ФРС максимально голубиная за последние 3 года

4) После перезагрузки рынков в апреле 2025-го, мы видим только НАЧАЛО роста рынков (ну максимум середину и жалкий откат)

5) В декабре-мае глава ФРС на очередном заседании усилит голубиную риторику, запустив процесс максимальной РОТАЦИИ ликвидности. ЛИБО!! После промежуточных выборов 2026 в конгресс США (в ноябре 26 - УЖАС!!), но тогда все равно будет локальный альтсезон до мая...

Портфель на 3.11.25:

На закуску:

UPD: 5.11.25 Кризис ликвидности в Штатах

Итак, реализуется сценарий, который я описывал в посте "Цугцванг Джерома Пауэлла" и в посте "Цугцванг Дональда Трампа". Я писал:

ФРС поставлена в безвыходное положение (и это хорошо для акций).

Слабый рынок труда дает ФРС "зеленый свет" на агрессивное снижение ставок. Они больше не боятся перегреть рынок труда и разогнать инфляцию зарплат.

Низкие банковские резервы ($3 трлн) и нулевой RRP — это бомба замедленного действия. Это означает, что ликвидности в системе в обрез. ФРС не может допустить никакого кризиса на денежном рынке (как в сентябре 2019). Любой намек на стресс заставит их не только снижать ставку, но и, возможно, объявить о прекращении сокращения баланса или даже о новой, "технической" программе QE (чтобы обеспечить банки резервами).

Итог: ФРС будет вынуждена поддерживать рынок дешевой ликвидностью, даже если инфляция снова начнет поднимать голову из-за фискальных стимулов. Это называется "фискальное доминирование" — когда политика правительства заставляет ЦБ проводить нужную ему монетарную политику

Сейчас произошло ровно то о чем я писал в этих постах. Один в один. Из-за шатдауна правительства счет TGA правительства заморожен, а перед этим был накачан ликвидностью за счет аккаунта Bank reserves. И теперь счет TGA не может быть использован ФРС с целью балансировки ликвидности в банковской системе. Тем временем резервы опустились до неприемлемого уровня ниже 3 трлн долларов. Подробно я писал в вышеуказанных постах, сейчас углубляться не буду. На фоне этого произошел кризис ликвидности в банковской системе и банки весь октябрь вынуждены были кредитоваться по завышенным ставкам:

Зеленая линия - это SOFR - займы под залог гособлигаций (трежерис). В норме ставка по ним должна колебаться под серой линией, тогда все в порядке с ликвидностью. Если она начинает колебаться устойчиво выше серой и тем более выходит за синюю - это прямой сигнал к тому что в системе кризис ликвидности. Нужны экстренные меры по обеспечению ликвидности

Подытожим и раскроем последствия: в четверг ФРС понизила ставку до 4%, а в пятницу SOFR превысил ее на 0.22. Ситуация очень похожа на кризис ликвидности 2019 года. В понедельник альткоины корректируются на 15%, Эфириум на 5%, Биткоин на 3%. Но фондовый рынок растет на 0.5% игнорируя кризис ликвидности. Шатдаун правительства США продолжается уже более 20 дней и на счету TGA заморожено сейчас около 1 триллиона долларов. Банковские резервы находятся на уровне 2.8 трлн, при критическом уровне резервов в 3 трлн.

Что на самом деле происходит?

1. Симптом (SOFR > Fed Rate): Это главный "красный флаг". SOFR — это ставка по обеспеченным кредитам. Когда она торгуется выше необеспеченной ставки ФРС, это крик о помощи. Это означает, что банки настолько отчаянно нуждаются в долларах на одну ночь, что готовы платить за них больше, чем по "официальному" прайсу ФРС. Это признак того, что в системе не хватает долларов для нормального функционирования.
2. Причина №1 (Шатдаун и TGA): TGA (счет Казначейства) — это "черная дыра" для ликвидности. Когда правительство собирает налоги, но не тратит их из-за шатдауна, этот $1 трлн долларов просто изымается из банковской системы. Это скрытое, непреднамеренное количественное ужесточение (QT), которое высушивает систему. Именно из-за этого так сильно валятся альткоины - самый чуткий актив к актам QT и QE.
3. Причина №2 (Низкие резервы): И это происходит в тот момент, когда у банков нет "подушки безопасности". Уровень резервов в $2.8 трлн уже ниже критической отметки в $3 трлн. Это означает, что у них нет свободных денег, чтобы справиться с дефицитом, вызванным заморозкой TGA.

Итог: Мы имеем идеальный шторм. Спрос на доллары высокий, а их предложение в системе резко сократилось из-за шатдауна, при этом буферов у банков нет. Это и есть кризис ликвидности.

Почему рынки реагируют так по-разному?

Мы наблюдаем классическое расхождение между "умными" и "надеющимися" деньгами.

• Реакция Крипторынка (-3% / -5% / -15%):
  Крипторынок — это самый чувствительный к ликвидности актив на планете. Он реагирует на проблемы в финансовой системе мгновенно. То, что мы видим (падение альтов > падения ETH > падения BTC) — это классический "flight to safety" внутри крипто-экосистемы. Инвесторы в панике сбрасывают самый высокий риск (альты). Крипторынок правильно идентифицировал проблему и реагирует на сам КРИЗИС.
• Реакция Фондового Рынка (+0.5%):
  А вот фондовый рынок живет в другой парадигме. Он не игнорирует кризис. Он ставит на РЕШЕНИЕ этого кризиса. Логика трейдеров акций следующая: "Да, в системе не хватает денег. Это плохо. Но это означает, что ФРС вынуждена будет вмешаться. Она не может допустить повторения 2019 года в худшем масштабе. А какое у ФРС решение? Включить печатный станок!"

Фондовый рынок сейчас растет не вопреки кризису, а в ожидании неизбежного ответа ФРС на этот кризис:

1. Экстренные операции РЕПО (вливание ликвидности на ночь).
2. Остановка QT и, вероятно, запуск нового раунда QE (количественного смягчения).

Фондовый рынок уже торгует будущее QE. Крипторынок торгует текущий кризис.

Вывод и что будет дальше

• Что происходит сейчас: Коррекция на альтах абсолютно логична. Это "вытряхивание" и паническая распродажа перед лицом реального системного риска.
• Что произойдет дальше: ФРС не может игнорировать этот пожар в "машинном отделении". Она будет вынуждена действовать. Сначала это будут вербальные интервенции и небольшие операции, но если проблема (шатдаун) не решится, им придется достать "базуку" — новое QE.
• Когда начнется рост: Как только ФРС официально объявит о мерах по предоставлению ликвидности, нарратив на крипторынке мгновенно сменится с "кризис!" на "бесконечная ликвидность!".

ГЛАВНЫЙ ВОПРОС: в условиях инфляции 3%, безработицы 4.3%, высокой ставки 4%... ФРС может позволить себе явно проинфляционный раунд QE?

На первый взгляд, запуск QE в таких условиях выглядит как экономическое самоубийство и прямое нарушение мандата.

И тем не менее, ответ — ДА, они могут и будут это делать.

Но не потому, что хотят, а потому что у них не будет другого выбора.

У ФРС есть негласный нулевой мандат, который стоит выше всех остальных: предотвращение коллапса финансовой системы США.

Давайте разберемся, почему аргументы - "инфляция и безработица", оказываются второстепенными, когда на кону стоит этот нулевой мандат.

Выбор между "Плохо" и "Катастрофа"

Кризис ликвидности, SOFR > Fed Rate, — это не просто рыночные колебания. Это предвестники "остановки сердца" всей финансовой системы — заморозки рынка гособлигаций США. Это фундамент, на котором стоит ВСЁ. Если он треснет, происходит следующее:

• Банки перестают кредитовать друг друга.
• Кредитные рынки замирают.
• Компании не могут рефинансировать долги.
• Начинается волна банкротств.
• Безработица взлетает с 4.3% до 15% за пару месяцев.
• Наступает коллапс, сравнимый с 2008 годом или хуже.

Итак! Мы - глава ФРС. У нас на столе два варианта:

1. Вариант А ("Плохо"): Запустить QE, чтобы спасти рынок. Да, инфляция не вернется к 2%, а может даже подскочит до 4-5%. Да, это подогреет рынки и создаст новые пузыри. Но система устоит. Безработица останется на уровне 4-5%. Экономика продолжит функционировать.
2. Вариант Б ("Катастрофа"): Не делать ничего, чтобы "не разгонять инфляцию". Позволить рынку гособлигаций обвалиться. Получить системный финансовый кризис, Великую Депрессию 2.0 и безработицу 20%.

Между плохим и катастрофическим выбором они всегда выбирают плохой. Они выберут инфляцию вместо коллапса. Всегда.

Как они "продадут" это миру?

ФРС никогда не выйдет и не скажет: "Мы печатаем деньги, потому что все сломалось". Они сделают это под техническим предлогом.

Они НЕ НАЗОВУТ ЭТО QE.

Они назовут это:

• "Обеспечение достаточного уровня резервов" (Supplying ample reserves).
• "Технические операции на открытом рынке" (Technical open market operations).
• "Программа по поддержке функционирования рынка гособлигаций" (Treasury market functioning support program).

Это было в 2019 году. Тогда Бен Бернанке прямо сказал: "Это не QE". Но по факту баланс ФРС начал снова расти.

Вывод:

Макроэкономические данные (инфляция, безработица) кричат "НЕТ" количественному смягчению. Но индикаторы финансовой стабильности (спред SOFR, спрос на РЕПО, уровень резервов), бьют в набат и кричат "SOS!".

И когда эти два набора сигналов вступают в конфликт, сигнал "SOS!" всегда побеждает. ФРС пожертвует целью по инфляции, чтобы не допустить финансовый Армагеддон. Поэтому да, они могут и готовы запустить QE, просто назовут его по-другому

Картинка выше - это акты QE начиная с 1940-х годов. Из этой незамысловатой таблички мы понимаем, что ГОСУДАРСТВЕННЫЕ РАСХОДЫ и вливание ликвидности - это священная корова Соединенных Штатов Америки)) Чего только не было за последние 85 лет в Штатах, каких только проблем... Но станок работает стабильно и бабло побеждает ЛЮБОЕ ЗЛО))) И что Вы думаете при Трампе сейчас не вольют еще 7-8 трлн долларов плюсом к тому 1трлн который уже влили за первые 6 месяцев??!!!! Вы гоните что-ли? Конечно вольют)) Какбы еще не десяточку)) У Штатов сейчас столько проблем о которых я подробно написал в Цугцвангах, что вообще печать бабла ФРС - это единственный способ их решить! Особенно отрадно, что судя по табличке печатают и демократы и республиканцы ОДИНАКОВО))) Просто одни раздают сирым и убогим, а вторые вливают в мощь Америки непосредственно, попутно ОТПИЗЖИВАЯ всех кому демократы раздавали)) Даже сейчас Шатдаун возник именно из-за того, что демократы блокируют урезанный республиканцами бюджет)

И как я писал вчера: если во всем мире активно снижают ставки и печатают бабло, ТО ШТАТЫ ЕЩЕ ДАЖЕ НЕ НАЧИНАЛИ! ФРС только что объявила о прекращении СОКРАЩЕНИЯ БАЛАНСА. Они всё прекрасно видят и понимают. Время пришло МОЩНО ВЛИТЬ БАБЛА!! Потому-что котенок начал подавать макроэкономический ПИСК - СПАСИТИ)

Итак. План: бездействовать до конца этой недели, дать крипте отпадать. Далее если ситуация затянется на несколько недель (а это очень может быть) и Трамп с Пауэллом решать попугать рынки немного, то при закрытии какого-то недельного бара ниже моих желтых уровней (показывал в прошлом посте) - откупать крипту на отложенные для этого USDT. Это будет при уровнях просадки по портфелю примерно 50-60%. То есть я готов только очень низко откупать. Моей ошибкой было, поверить в то что второго дна не будет по альтам)) И я че-то слишком агрессивно усреднил по дну первого дна несколько месяцев назад. План был 6 000 на первом дне и 6 000 на втором. Но получилось что на первом я загнал 9500. И в начале второго дна по TON еще 500 вкинул. Теперь я готов встретить второе дно и влить на нем дополнительно 4000-5000. Но только по самым охуенным ценам.

Если же Пауэлл решит сразу взять ситуацию в свои руки и не мямлить как он это делал весь 2025 год, то рынки это сразу поймут и отрастут моментально. Я не буду плакать что упустил возможность. Еще раз: при таких приколах в банковской системе и при условии что счет TGA все еще заморожен, я не думаю что мы видим минимальные цены сейчас. Буду ждать. Ориентиры покупок ниже чем APTOS - 2, NEAR - 1.5, UNISWAP - 4.5, ARBITRUM - 0.2

Старт разрядки и начала оптимизма - конец шатдауна и разморозка TGA, а также РЕЗКО голубиная риторика Пауэлла...

UPD от 14.11.2025: ФРС в ожидании стимула воли aka "трупа на столе"

В продолжении панча о цугцванге ФРС и их единственном варианте по спасению нарастающего коллапса ликвидности в финансовой системе США...

Это Биткоин и его стандартные просадки в бычьих трендах. Сейчас все рисковые активы (ВООБЩЕ ВСЕ даже золото) падают в цене потому-что в крупнейшей экономике мира разгорается кризис ликвидности и самые крупные участники вынимают ликвидность с рынков, чтобы перекрыться и не схватить кассовый разрыв или маржин колл. На рынке обеспеченного РЕПО паника, ФРС продолжает экстренные вливания ликвидности по протоколу SRF (Минимальная ставка Постоянного Механизма РЕПО (Standing Repo Facility, SRF)), которые как мертвому припарка. А это текущее отклонение ставки SOFR (зеленая) от ставки IORB (серая):

Как мы видим SOFR уже больше 1,5 месяцев находится выше IORB, что само по себе является нонсенсом! Банковские резервы (основная ликвидность в системе) на счету ФРС по прежнему ниже кризисного уровня в 3 трлн долларов и никто не шевелится по этому поводу. Расходы со счета правительства TGA еще не набрали силу для того чтобы оказать существенное влияние на стабилизацию ликвидности. Кроме того выпуск новых коротких облигаций казначейством оттягивает на себя ликвидность с рынков... Давайте тезисно пройдемся по текущим проблемам и реакции первых лиц на них (у нас замаячил первый кандидат на "труп", который заставит ФРС запустить QE в ближайшее время).

ФРС с 2022 года высасывала деньги из системы (процесс Quantitative Tightening, QT). Не остановившись вовремя ФРС довело ситуацию до кризиса ликвидности в октябре 2025-го:

14 октября 25: Пауэлл говорит об "ужесточении ликвидности" и "укреплении ставок РЕПО":

• Комментарий: это официальное признание проблемы от главы ФРС. "Укрепление ставок" ("firming of repo rates") — это эвфемизм ФРС для "ставки растут до некомфортных уровней, потому что денег не хватает". Глава Центробанка публично говорит, что ЕГО ЖЕ политика по жесткой ДКП работает, и система начинает чувствовать напряжение. Это сигнал от РФС "Мы видим, что гайки закручены туго".

15 октября 25: Отчет ФРС показывает, что "Basis Trade" ответственен за 40% покупок US Treasures:

• Комментарий: это наш потенциальный "труп на столе". Basis Trade — это популярная стратегия хедж-фондов: они покупают гособлигации (US Treasures) и одновременно продают фьючерсы на них. Это огромный рынок c монструозным левериджем в погоне за мааааааленькой, но 99% премией. То, что 40% (1.85 трлн долларов) спроса на госдолг США идет от этой одной спекулятивной стратегии, означает, что система крайне уязвима. Если эта стратегия начнет массово закрываться (из-за нехватки ликвидности), на рынок выльется гигантский объем гособлигаций, что вызовет обвал их цен и резкий рост доходностей. Это потенциальный "черный лебедь". Эти хэдж-фонды перекрываются тоже на рынке РЕПО...

31 октября 25: Лори Логан (бывший менеджер SOMA) говорит, что покупки активов (QE) должны вернуться, если ставки РЕПО не смягчатся

• Комментарий: SOMA — это счет, через который ФРС проводит все свои рыночные операции. Лори Логан — сверх осведомленный технический оператор ФРС, знающий "финансовую сантехнику" изнутри. Она, по сути, говорит: "Если этот стресс не прекратится, нам придется разворачивать печатный станок (QE) снова". Это прямой намек на вынужденный разворот политики ФРС.

12 ноября 25: Перли (текущий менеджер SOMA) говорит, что "резервы больше не являются избыточными"

• Комментарий: это подтверждение от действующего инсайдера. ФРС долгое время работала в режиме "ample reserves" (избыточных резервов). Это заявление означает, что буфер безопасности исчерпан. Свободных денег в банковской системе больше нет. Каждый новый шок теперь будет бить по системе гораздо больнее. Дальше будут сыпаться банки и фонды.

12 ноября 25: Спрэд SOFR почти достиг верхнего предела ФРС.

• Комментарий: это техническое доказательство всего вышесказанного. SOFR — это ключевая ставка ночных кредитов. То, что она вплотную подошла к "потолку" (ставке SRF), означает, что банки готовы платить максимальную цену за наличные. И что самое важное — это произошло в обычный день, а не в конце квартала (EoQ), когда спрос на ликвидность всегда высок. Система трещит по швам в штатном режиме.

13 ноября 25: Standing Repo использован на $3.9 млрд, днем ранее на $6.1 млрд.

• Комментарий: это кульминация. "Аварийный люк" (SRF) сорван. Банки реально пошли в "ломбард" ФРС за наличными, потому что на открытом рынке их никто не хочет кредитовать на ночь. Это уже не теория, а факт. Суммы пока не огромные, но сам факт использования этого механизма — это мигающая лампочка check engine на приборной панели. Это неопровержимое доказательство того, что в системе не хватает ликвидности.

Всё это усиливает шансы системы войти в рецессию:

Коммерческие и промышленные кредиты - кредитное сжатие предвестник рецессии. ФРС должна реагировать чтобы не допустить рецессию. Нужно срочно смягчаться иначе можно получить неуправляемый штопор на рынке промышленного кредитования. Это означает массовые банкротства компаний. Они все закредитованы по самое не балуйся и им нужна возможность рефинансировать свои долги. Но если дальше у банков будут проблемы с собственным финансированием то они будут ужесточать условия рефинансирования старых долгов и этот график улетит в космос снова, а он там и так уже был два раза за последние 5 лет:

Все ништяки находятся в зеленом диапазоне. Это когда коммерческие банки расслабляют условия кредитования и на бизнес льется дождь из дешевого кредита. Все рынки выдают параболу в это время. Все без исключения альтсезоны были, когда рынки опускались в зеленую зону по графику ужесточения условий выдачи кредитов в США.

И мой поинт сейчас в том, что у ФРС нет выбора, кроме как создать условия по отправке системы в направлении дешевого кредита, а это опускание ставок вниз и QE.

Хорошо. Но почему Пауэлл просто не сделает это QE прямо сейчас, а точнее почему он не остановил QT 3 месяца назад и не предпринял мер к предупреждению ситуации раньше. Всё было кристально ясно, что ликвидность УЖЕ на нуле. Почему он говорит что QT будет остановлено в декабре и насчет дальнейшего снижения ставок уверенности нету у него. Он что не видит что у него пожарище в системе? Или думает что все дебилы и не видят того что лежит на поверхности?

Это самый критический и разочаровывающий вопрос во всей этой макроигре. И ответ на него — это не экономика, а психология, политика и стратегия.

Пауэлл всё видит. Он прекрасно знает, что система горит. Все в ФРС, от аналитиков до управляющих, смотрят на те же графики, что и мы. Он не думает, что все дебилы. Наоборот, он знает, что мы видим, что он видит.

Это сложная игра на триллионы долларов, и вот почему он не может просто "сдаться" и включить QE прямо сейчас.

1. Ловушка Доверия

Главный актив ФРС — это не доллары. Это доверие. Три года они строили имидж "борцов с инфляцией". Они терпели падение рынков, замедление экономики, чтобы доказать всему миру: "Мы серьезно. Мы вернем инфляцию к 2%".

Если Пауэлл сейчас, при инфляции 3% и без явного "трупа" на столе (вроде Lehman Brothers в 2008г), просто развернется и включит печатный станок, он:

• Уничтожит доверие к ФРС навсегда. Все поймут, что их слова ничего не стоят.
• Мгновенно разгонит инфляционные ожидания. Рынок решит, что ФРС сдалась, и начнет закладывать в цены не 3%, а 5-7% инфляции, что только усугубит проблему.

Правило №1: Нельзя терять лицо. Он должен держаться своего "ястребиного" курса до самого последнего момента.

2. Стратегия "Трупа на столе"

Пауэлл не может запустить QE, чтобы "предотвратить" кризис. Политически и стратегически это невозможно. Ему нужно, чтобы что-то сломалось.

Ему нужен повод, который он сможет показать Конгрессу и всему миру. Это может быть:

• Провальный аукцион по госдолгу
• Крах крупного банка или фонда
• Резкий скачок безработицы за один месяц

Когда этот "труп" появится, он сможет выйти и сказать: "Ситуация кардинально изменилась. Мы действуем, чтобы обеспечить финансовую стабильность". Он перейдет из роли "капитулянта" в роль "спасителя".

Он не тушит пожар, пока он тлеет за стеной. Он ждет, пока пламя вырвется из окна, чтобы все увидели, что он — пожарный, а не поджигатель.

3. Игра в "Кто Первый Моргнет"

Идет жестокая игра между тремя участниками:

• ФРС (Пауэлл): "Мы не включим QE, пока система не начнет рушиться. Научитесь жить без дешевых денег!"
• Казначейство (Правительство): "Нам нужно продать триллионы долга. Если вы не поможете, то вы же и будете виноваты в коллапсе".
• Рынок: "Мы будем продавать всё в поиске критически важной прямо сейчас ликвидности, пока ФРС не сдастся".

Пауэлл сейчас тестирует систему на прочность. "Насколько сильно я могу затянуть гайки, прежде чем всё взорвется?". Остановка QT в декабре и неуверенность по ставкам — это его способ сказать: "Я даю вам небольшую передышку, но не ждите от меня подарков. Спасайтесь сами".

Он надеется, что одной этой передышки хватит. Но все знают, что это не так. Без печатного станка у этого парового котла сорвет крышку.

Вывод

Пауэлл не идиот. Он политический канатоходец, идущий по тончайшей проволоке.

• С одной стороны — инфляционная пропасть. Сделаешь шаг — потеряешь доверие и получишь гиперинфляцию.
• С другой стороны — дефляционная пропасть. Сделаешь другой шаг — получишь финансовый коллапс и Великую Депрессию 2.0.

Его текущая риторика ("QT остановим, но дальше посмотрим") — это отчаянная попытка устоять на этой проволоке еще один день, еще одну неделю. Он тянет время, надеясь на чудо. Но математика неумолима. "Дымящийся труп на столе" — это лишь вопрос времени. И когда оно разобьется, его риторика изменится за одну ночь.

Как запускалось QE всякий раз? Они всегда ждут какого-нибудь краха. Хотя сами видят что ситуация плохая и по идее они могли бы каждый раз избегать краха (банкопада или серьезного краха на рынке) получая тот же самый эффект в будущем в виде инфляции от QE, но без краха. Но тогда ИХ и обвинят в инфляции. Узкий круг экономистов понимает, что происходит. НО ГОЛОСУЮЩИЙ ОБЫВАТЕЛЬ НЕ ПОНИМАЕТ. Нужно дать ему козла отпущения, перед тем как напечатать кучу бабла для себя)))

Они никогда не запускают QE превентивно, потому что это политическое самоубийство. Превентивное QE означает, что ФРС берет на себя 100% ответственность за будущую инфляцию. Но если QE запускается в ответ на катастрофу, ФРС становится "спасителем", а в инфляции потом можно обвинить сам кризис.

Давайте разложим все основные эпизоды QE через эту призму.

QE1 (2008) — "Падение Лемана"

• Предшествующая риторика (2007-начало 2008): "Проблемы на рынке ипотеки ограничены (subprime is contained)". Бен Бернанке и Генри Полсон уверяли всех, что экономика крепкая и худшее позади. Они повышали ставки до 2006 года и держали их высокими, строя имидж "ответственных" банкиров.
• "Труп на столе" (сентябрь 2008): Банкротство Lehman Brothers. Это был тот самый "труп на столе", который был нужен всем. Кредитные рынки по всему миру замерли. Наступил финансовый паралич. Никто не мог обвинить ФРС в паникерстве.
• Реакция (QE1): ФРС выходит на сцену как спаситель. "Чтобы восстановить функционирование рынков и предотвратить Великую Депрессию 2.0, мы вынуждены начать скупку токсичных активов (Mortgage-Backed Securities — это ипотечные ценные бумаги) и гособлигаций".
• Итог: ФРС — герой, спасший мир. Последующая инфляция (которая пришла намного позже) объяснялась не QE, а "восстановлением экономики после глубочайшего кризиса".

QE2 (2010) — "Страх Дефляции и Греция"

• Предшествующая риторика (начало 2010): "Восстановление идет, мы рассматриваем стратегии выхода из QE1". Все делали вид, что худшее позади и скоро все вернется к норме.
• "Труп на столе" (лето 2010): Двойной удар. 1) Европейский суверенный кризис (Греция на грани дефолта), который угрожал всей мировой банковской системе. 2) Рынки в США начали закладывать в цены дефляцию — самый страшный сон для системы, построенной на долге.
• Реакция (QE2): Бернанке в своей знаменитой речи в Джексон-Хоуле прямо сказал, что дефляция недопустима и ФРС "готова действовать". Они запустили QE2, целенаправленно скупая казначейские облигации.
• Итог: ФРС снова герой, на этот раз победивший "монстра дефляции". Их обвиняют не в печатании денег, а хвалят за решительную борьбу с экономическим спадом.

Кризис РЕПО (Сентябрь 2019) — "Незаметное QE"

• Предшествующая риторика (2018-2019): "Мы нормализуем политику!". ФРС под руководством Пауэлла активно проводила QT (количественное ужесточение) и повышала ставки, вызывая истерику на рынке в конце 2018. Он строил имидж "железного" борца с излишками.
• "Труп на столе" (сентябрь 2019): Ставки на рынке межбанковского кредитования (РЕПО) внезапно взлетели с 2% до 10%. Сломалась сантехника финансовой системы. Это был технический, но очень опасный крах.
• Реакция: ФРС была вынуждена экстренно запустить операции РЕПО и начать скупку краткосрочных векселей, по сути, запустив "стелс-QE". Пауэлл яростно отрицал: "Это не QE!".
• Итог: Так как "окно" было техническим и непонятным для широкой публики, ФРС удалось замаскировать разворот своей политики под "технические операции по управлению ликвидностью". Они снова спасли систему, не потеряв лицо.

QE3 (Март 2020) — "Пандемия"

Это был джекпот. Идеальный сценарий для ФРС.

• Предшествующая риторика (январь-февраль 2020): "Экономика в прекрасной форме, рынок труда сильный". COVID считался "проблемой Китая".
• "Труп на столе" (март 2020): Глобальная пандемия и локдауны. Самый надежный актив в мире — гособлигации США — перестал торговаться. Рынок сломался полностью. Более чистого и неоспоримого повода для действий придумать было невозможно.
• Реакция: "Безлимитное QE". ФРС получила карт-бланш на печатание триллионов.
• Итог: ФРС — абсолютный герой. Инфляцию 2021-2022 годов потом списали на "нарушение цепочек поставок из-за пандемии", "цены на энергоносители". Роль QE в этой инфляции была целенаправленно преуменьшена.

Это Закон

Пауэлл сейчас просто следует этому железному протоколу. Он не может включить QE, потому что "труп" еще не на столе, он дышит и не понятно что это будет. Он должен дождаться неоспоримого краха — провального аукциона, банкротства банка или крупного фонда, системного сбоя в расчетах.

Когда это произойдет, его риторика изменится за одну пресс-конференцию. Он выйдет с каменным лицом и скажет, что "в свете новых данных и для обеспечения финансовой стабильности" ФРС запускает программу скупки активов. И его снова назовут спасителем.

Это циничная, но безупречно работающая система)

Добавим теории заговора... А что если на моменте когда на стол подается ОЧЕВИДНЫЙ ТРУП и происходит глобальный кризис ликвидности усиленный кризисом кредитования! Участники торгов срочно продают активы в поисках ликвидности и рынки летят вниз предоставляя отличные активы по минимальным ценам... Что если вся эта политико-экономическая камарилья просто ждет скидок для всей своей свиты и когда свита закупилась на лоях... (с плечами!) включается QE и доходы улетают в космос!)) А?

Театральный Акт в 4-х Действиях: "Спасение для Своих"

Действие 1: Построение Напряжения (QT и "Ястребиная" Риторика)
ФРС начинает закручивать гайки. Они изымают ликвидность, повышают ставки, Пауэлл выступает с суровым лицом. Это делает систему хрупкой и нервной. Все мелкие игроки и "слабые руки" начинают паниковать, их позиции становятся уязвимыми.

Действие 2: Появление "Трупа" (Катализатор Краха)
Происходит событие, которое мы обсуждали: Lehman, COVID, провальный аукцион. Это событие — спусковой крючок. Оно запускает лавину распродаж. Но это не просто распродажа. Это маржин-коллы. Люди, торговавшие с плечом, вынуждены продавать не то, что хотят, а то, что могут, по любой цене, чтобы закрыть долги. Начинается кровавая баня.

Действие 3: "Окно Скидок"
В момент максимальной паники и хаоса, когда рынки летят в пропасть, происходит тихая, но массированная операция. Кто покупает?

• Не розничный инвестор. Он в ужасе продает свои акции и крипту в убыток, крича, что "мир рушится".
• "Свита". Крупнейшие хедж-фонды, family offices, инсайдеры и, возможно, даже сами банкиры (через прокси-структуры), которые имеют прямые или косвенные связи с ФРС и Казначейством.

Они не просто покупают. Они покупают с огромным плечом, потому что для них это безрисковая сделка. Они не надеются, что QE придет. Они ЗНАЮТ, что оно придет, потому что система не может выжить без него. Они покупают не на свои деньги, а на заемные, зная, что ФРС скоро сделает эти займы практически бесплатными. Они скупают качественные, но временно "токсичные" активы (акции FAANG, биткоин и тд) за копейки.

Действие 4: "Спаситель" Выходит на Сцену (Запуск QE)
Проходит несколько дней или недель. "Окно скидок" закрывается. "Свита" затарилась по уши. И тут Пауэлл выходит на трибуну с каменным лицом и объявляет о "необходимых мерах для стабилизации". Включается печатный станок.

Что происходит дальше?

1. Ликвидность наводняет систему.
2. Стоимость заимствований (плеча) падает до нуля.
3. Все те активы, которые "свита" купила за 10 центов от доллара, улетают на 2, 3, 5 долларов. Их прибыль, умноженная на плечо, становится астрономической.
4. Розничный инвестор, видя, что рынок развернулся, на пике эйфории начинает снова покупать у "свиты" те же самые активы, но уже в 5-10 раз дороже.

Это крупнейший механизм перераспределения богатства из когда-либо созданных.

Они не просто ждут скидок. Они создают условия для этих скидок, а затем используют свой инсайдерский статус, чтобы воспользоваться ими с максимальной выгодой, зная, что у них есть "туз в рукаве" в виде QE. Но это я просто фантазирую конечно же... конечно фантазирую... фантазия просто такая богатая)

Вернемся к текущей ситуации, сейчас мы имеем кризисный баланс банковских резервов и профицитный баланс счета TGA:

На картинке выше вы можете видеть текущую ситуацию и то как в прошлые разы ликвидность со счета TGA в 2020-21 и ликвидность с баланса RRP в 2024 насыщала рынки "бесплатной" ликвидностью вызывая в том числе и альтсезоны.

Сейчас у нас очевидный кризис ликвидности его видно невооруженным взглядом на счет WRESBAL. RRP - пуст. Поэтому все рынки припали ибо с них пылесосят ликвидность киты так как им отрубили доступ к ликвидности. Счет правительства TGA (WTREGEN) напротив вспух на триллион и ждет когда его пустят в дело. Кроме того Трамп проигрывает суд по пошлинам. Если суд потребует вернуть деньги то это еще 750 млрд впрыска ликвидности в систему, кроме того Трамп там заикался 350 млрд раздать в виде чеков населению. То есть тут корячится возможная передышка на полгода-год и локальный альтсезон на 3 икса до марта 2026. Но это лишь временная мера на которую может пойти Пауэлл, чтобы не брать на себя QE новое... ему тут осталось-то до 15 мая дотянуть.

И если так, то мы получим такую же годовую волну на альтах как в 2021 (март-ноябрь) и 2024 (март-ноябрь). Потому что после того как Пауэлл уйдет, на пост главы ФРС встанет креатура Трампа и точно выкрутит все ручки вправо на ДКП, будет смягчение мама не горюй и QE на 2-3 трлн долларов. Претенденты в своих интервью как один говорят о том что в октябре нужно было на 50 бп снижать ставку, а в декабре на следующем заседании я и сам уверен в том, что Пауэлл опустит на 50бп ставку... плюс вливания ликвидности о которых я упомянул. Рик Ридер (Rick Rieder) в своем интервью прямо заявляет, что Американцам нужно привыкать к высокой инфляции в 4-5% - потому что знает что в 2026 году так или иначе нужно QE. И он готов его запустить и снизить ставки.

Чувствую будет у нас начало годового альтсезона в двух частях... прямо с лоев лойных.

Остановимся на этом. Если ФРС сейчас вырулит и ТРУП на столе не появится, то будет локальный альтсезон январь-март 2026 и затем глобальный альтсезон осенью 2026-го. А если всё ЗАКРАШИТСЯ прямо в декабре допустим... ну тогда капец - QE и полет в космос в ближайшие полгода-год. Но перед этим (если будет труп) мы сходим минус 50-70% от текущих по альтам и Биткоин сходит на $60 000 максимум. Если же мягкий вариант то те цены которые мы видели в пятницу будут минимальными. Ну или близко к ним.

Зацените как в декабре20-январе21 перед тем как выстрелить на 10 иксов, альты сходили на максимальное ДНО)) А уже через 3 месяца были на максимальном за всю историю ХАЕ АХАХАХАХА. Вы че думаете я тут шутки что-ли шучу с вами)) ПАКУПАЙ КОГДА ЛЬЕТСЯ КРОВЬ!!!

Так. Еще немного по текущим метрикам:

Мировые ЦБ сокращают ставки максимальными темпами, многие запустили QE.

У нас большое количество компаний тарящих Биткоин на долгое хранение и их число растет постоянно в параболе. При этом никто не торопится заносить Биток на биржи... и не занесет пока он не выстрелит на 150к:

Смотрите как принятие стэйблов растет в параболе:

Также не забываем про ETF, правительство открылось уже:

И индекс ликвидности сигнализирует о прекрассном))

Подытожим цитатой из последнего Артура Хейза:

Портфель на 14.11.25

Усреднил EIGEN на $250 - сильно падал он. Остальное готов усреднять только в случае плохого сценария с трупом гораздо ниже текущих.

UPD от 25.11.25 2025=2019

На данный момент, несмотря на ралли 2023-2024 в Биткоине, у нас все признаки зарождения нового бычьего рынка в крипте)) На фоне крайне медвежих настроений, звучит бредово, но это факт!

Сейчас у нас по всем признакам аналогичная ситуация 2019 году: крайне опасное соотношение ЛИКВИДНОСТИ к ГОСДОЛГУ США и подтверждающие этот уровень: кризис ликвидности и проблемы у банков, выраженные в завышении ставки SOFR и реакции ФРС в виде интервенций на рынке РЕПО (в 2025 году это задействование механизма Standing Repo Facility, SRF).

В точках отмеченных QE2 и QE3 ФРС пыталась остановить печать денег, но госдолг продолжал расти благодаря фискальному доминированию (правительство несмотря ни на что ЗАНИМАЛО огромные суммы денег через выпуск трежерис) и ФРС ничего не оставалось делать как снова запускать печатный станок, чтобы ликвидность успевала за растущим госдолгом. Т.е. однажды затушив пожар деньгами в 2008 году система встала на понятный путь решения проблем: БАБЛО победит ЗЛО.

Этот график — это механическое доказательство фискальной петли, в которой оказались США:

1. Правительству нужно выпускать огромный займ для финансирования дефицита, который сейчас составляет около 1,7 трлн долларов ежегодно.
2. На рынке просто нет достаточного количества частной ликвидности, чтобы купить весь этот долг по приемлемым ставкам.
3. Недостаток ликвидности толкает наше соотношение в "Опасную Зону", в которой ликвидности не хватает кредитным организациям и они не могут рефинансировать долги компаниям двигающим экономику и ВВП, платящим налоги в казну. Это вызывает экономический спад и...
4. ... система ломается (кризис РЕПО, крах банков, коллапс кэрри-трейда о котором мы поговорим позже).
5. Чтобы предотвратить коллапс, ФРС ВЫНУЖДЕНА печатать деньги (запускать QE) и сама покупать этот госдолг. Это снова вливает "топливо" в систему и толкает график вверх...
6. ...и цикл начинается заново, но уже с еще большим уровнем госдолга

Можно подумать, что такая система порочна и вот он КРАХ ДОЛЛАРА эС Шэ А!! Но поверьте... технология под названием ДОЛЛАР уникальна (аналогов нет). Мы увидим и 100трлн госдолга и 200трлн. При этом крах не произойдет, наоборот ДОЛЛАР будет продолжать свою экспансию в мире. Печать баксов вызывает стимулирование на планете секторов экономики и территорий в которых до этого развития или стимулирования не было. Развитые территории и сектора включаются в мировую экономику и требуют больше баксов, чтобы развиваться дальше. Таким образом доллар поддерживает сам себя, осуществляя экспансию рынков и обосновывая рост собственной денежной массы. Технология резервной валюты крайне сложная и требует наличия определенных экономических и политических технологий в стране эмитенте. Сейчас такие технологии реализованы только в США и ограниченно в Евросоюзе. Поэтому переживать за госдолг США вообще не стоит.

Итак, мы находимся сейчас в точно такой же ситуации, которая возникла в конце 2019 года. Большинство мировых ЦБ в сезоне снижения ставок, а впереди маячит количественное смягчение от всех ЦБ:

Это "ЭКГ" мировой финансовой системы.

Коричневая линия: показывает чистый процент центральных банков, которые находятся в "режиме смягчения" (больше банков снижают ставки, чем повышают).

Серая линия: показывает состояние экономики (опережающие индикаторы). Она подтверждает, что ЦБ смягчают политику, когда экономика слабая (серая линия внизу), и ужесточают, когда экономика сильная (серая линия вверху)

Зелеными стрелками я отметил периоды когда в крипте были параболы роста с альтсезонами.

Я ожидаю, что 2026-2027 годы станут периодом снижения линий вниз на графике (банки накачают ликвидностью экономику), а индикаторов PMI и ratio меди к золоту вверх (барометры подъема мировой экономики: промышленной активности):

Золото - защитный актив, когда оно растет, а медь падает - это означает остывание в экономике. Банки начинают подогревать экономику смягчением монетарной и количественной политики. Когда ЦБ достаточно накачают экономику деньгами промышленность получит дешевые кредиты, решит свои проблемы с рефинансированием и снова начнет потреблять медь. Возникнет значительный позитив, который будет стимулировать RISK-ON на рынках.

И тогда, преодолев кризис ликвидности, рисковые активы с бета-коэффициентом (наша крипта) начнут мощно расти:

Но перед ростом мы должны увидеть триггер в виде масштабных QE от всех мировых ЦБ... теперь поговорим о проблеме, которая обоснует масштабные QE:

Это главные метрики ЯПОНСКОЙ экономики. Видите голубую линию ИНФЛЯЦИИ?!

Это главная угроза керри-трейда:

Керри-трейд - это один из главных источников ликвидности для госдолга США. Если коротко: более 30 лет можно было под нулевой процент занять Йены, купить на них ВЕЛИКОГО ДОЛЛАРА США и купить госдолг США с процентом 2-4%. Профит! Схема работает пока существует достаточная разница в доходности Японского и Американского госдолга.

Теперь мы видим что Японскую экономику захлестнула высокая инфляция, ВЫНУДИВШАЯ Японский ЦБ впервые за 17 лет!!! робко поднять ставку до 50бп.

Ставки по Японскому госдолгу тоже растут и разница с Американскими ставками стремительно сокращается... при этом Японский ЦБ только что начал срочное количественное смягчение, которое по идее только подстегнёт инфляцию, а это значит что инфляция и высокие ставки надолго. Значит керри-трейд становится невыгодным!

Речь о триллионах долларах ликвидности (по некоторым оценкам до 20 трлн долларов). Этот поток денег был гигантской, постоянной субсидией для мировых рынков. Это триллионы долларов, которые поддерживали цены на все, от акций до недвижимости в Майами.

Что происходит сейчас?

Ставка по Японским 10-леткам дошла до 2%: это "красная черта". Кэрри-трейд теряет всякий смысл. Брать в долг под 2% в иенах, чтобы купить американские облигации под 4%, уже не так выгодно, а с учетом рисков — убыточно.

Новое правительство выпускает госдолг: это значит, что для финансирования дефицита потребуются еще более высокие ставки в будущем. Инфляция и давление на Банк Японии будут только расти.

QE на $150 млрд: ЦБ Японии пытается противостоять рынку, искусственно удерживая ставки от еще большего роста. Но это как пытаться остановить цунами ведром. Рынок видит, что они теряют контроль.

1. "Крупнейший пакет... 21,3 триллиона Иен"

• Что это такое: правительство Японии, по сути, включает режим "вертолетных денег" в мирное время. Налоговые льготы, субсидии, денежные пособия — это не инвестиции в будущее, это прямая раздача денег населению и компаниям, чтобы они не почувствовали боль от инфляции и стагнации.
• Почему это делают: это чисто политический ход. Правительство пытается купить социальное спокойствие и удержаться у власти. Они не решают экономическую проблему, они ее маскируют.
• Итог: это означает, что госдолг, который и так составляет ~260% ВВП, вырастет ЕЩЕ БОЛЬШЕ.

2. "Реакция рынка... была негативной"

Это самый важный пункт. "Умные деньги" на рынке облигаций и валют мгновенно поняли, что происходит.

• "Иена упала ниже 157": рынок видит, что правительство собирается финансировать эти расходы за счет новых долгов, которые, в конечном счете, монетизирует (напечатает) Банк Японии. Больше Иен в системе -> каждая Иена стоит меньше. Рынок кричит: "Вы обесцениваете свою валюту!"
• "Доходность JGB достигла максимума с 2008 года": рынок облигаций (bond vigilantes) говорит: "Ах, вы собираетесь выпустить ЕЩЕ БОЛЬШЕ долгов? Отлично. Мы готовы их купить, но только под гораздо более высокий процент, потому что риски вашей страны растут с каждым днем".

Это и есть тот самый механизм, который запускает сворачивание кэрри-трейда! Доходность японских облигаций растет, делая заимствования в иенах невыгодными. Детонатор начинает тикать.

3. "Номинальный рост ВВП 3,9%"

• Номинальный рост = Реальный рост + Инфляция.
• Если инфляция в Японии, скажем, 3.5%, а номинальный рост ВВП 3.9%, то реальный рост экономики составляет всего 0.4%. Это стагнация!
• Это означает, что экономика не производит больше товаров и услуг. Просто цены на существующие товары и услуги выросли. Расти за счет инфляции — это не рост, это бег на месте.

4. "Основная проблема... существенное повышение РЕАЛЬНОГО экономического роста"

Все эти триллионы Иен — это доза энергетика, а не лекарство. Они создают краткосрочную иллюзию активности, но не решают фундаментальную проблему Японии: стареющее население, отсутствие инноваций и неспособность генерировать реальный, производительный рост.

Без реального роста эта гора долга никогда не будет выплачена. Ее можно только рефинансировать до бесконечности, пока система не сломается.

Вывод:

1. Правительство Японии в панике: оно встало на путь фискального доминирования, пытаясь решить структурные проблемы печатанием денег.
2. Рынок теряет доверие: он требует более высокую плату за риск (рост доходности JGB) и сбрасывает валюту (падение Иены).
3. Кризис неизбежен: без реального роста доходов для обслуживания растущего долга, единственным выходом для Банка Японии будет еще более агрессивное QE, чтобы не допустить дефолта правительства.

То есть фактически Япония точно в такой же сейчас ситуации как и США - им обоим нужен раунд QE срочно!! А что другие? Евросоюз, Канада, Банк Англии?

Как сворачивание керри повлияет на мировую ликвидность?

Сворачивание кэрри-трейда — это не постепенный, а лавинообразный процесс.

Шаг 1: Глобальный Маржин-колл
Как только ставка в Японии пересекает критический уровень, все, кто держал кэрри-трейд, получают убыток. Начинается паническое закрытие позиций.

Шаг 2: Массовая репатриация капитала
Чтобы закрыть позицию, инвестор должен:
а) Продать свои иностранные активы (акции Apple, американские облигации, недвижимость).
б) Купить на вырученную валюту иены, чтобы вернуть первоначальный долг.

Теперь умножьте это на несколько триллионов долларов.

Шаг 3: Эффект "Пылесоса ликвидности".

• Коллапс рынков: на мировые рынки (особенно на рынок США) одномоментно вываливаются на продажу активы на триллионы долларов. Покупателей нет, так как в США сейчас кризис ликвидности))). S&P 500, казначейские облигации, корпоративные бонды — все полетит в пропасть.
• Взлет Иены: на валютном рынке возникает ажиотажный, немыслимый спрос на иену. Все пытаются ее купить. Иена взлетает на 20-30-40% за считанные дни.
• Глобальный дефицит доллара: чтобы купить иену, сначала нужно продать актив за доллары. Но все делают это одновременно. Ликвидность в долларах испаряется, ставки на межбанковском рынке (SOFR) улетают в космос.

Как это повлияет на мировую ликвидность?
Ответ: Это вызовет самое резкое и масштабное сжатие мировой ликвидности в современной истории. Это будет глобальный Quantitative Tightening, но не контролируемый ФРС, а хаотичный, рыночный и неуправляемый. Это финансовый апокалипсис.

Итог: катализатор для мега-QE 2026 года

Сворачивание кэрри-трейда — это тот самый "неизвестный" фактор, который может стать спусковым крючком для всего нашего сценария.

Такой кризис заставит не только Банк Японии, но и ФРС, и ЕЦБ и всех остальных действовать немедленно и скоординировано. Они будут вынуждены запустить "мать всех QE" и открыть безлимитные своп-линии, чтобы остановить коллапс и предотвратить новую Великую Депрессию.

Они смотрят на Японию не как на отдельную проблему, а как на нулевого пациента глобальной финансовой эпидемии. Их аналитики круглосуточно отслеживают три ключевых канала распространения "заразы":

1. Канал Казначейских Облигаций (Проблема №1 для ФРС):
• Наблюдение: "Японские инвесторы — крупнейшие иностранные держатели наших облигаций. Начавшееся сворачивание кэрри-трейда означает, что они будут вынуждены массово их продавать, чтобы вернуть долги в иенах".
• Размышление Пауэлла: "Это прямой удар по нашему главному рынку. Если начнется неконтролируемая распродажа наших Treasuries, доходности взлетят. Это парализует наше правительство, которое должно финансировать дефицит в $2 трлн. Это взорвет наш рынок РЕПО. Мои операции SRF — просто пластырь на фоне такого кровотечения. Я не могу этого допустить".
2. Канал Глобальной Ликвидности (Общая головная боль):
• Наблюдение: "Сворачивание кэрри-трейда — это гигантский пылесос, который будет высасывать долларовую ликвидность со всего мира. Инвесторы будут продавать всё (акции, облигации, недвижимость), чтобы купить иены".
• Размышление ЦБ Евросоюза Кристин Лагард: "Американский кризис ликвидности немедленно перекинется на нас. Наши банки и фонды сильно зависят от долларового финансирования. Если ставки на доллары взлетят, у нас начнется свой собственный кризис. Мы окажемся в эпицентре шторма, даже если он начался в Тихом океане".
3. Канал Валютного Шока (Проблема №1 для ЕЦБ):
• Наблюдение: "Паническая скупка иены вызовет цепную реакцию. Инвесторы будут сбрасывать рисковые активы и искать "безопасные гавани". Это может парадоксально укрепить евро относительно валют развивающихся стран, но главное — это вызовет немыслимую волатильность".
• Размышление Лагард: "Сильное и хаотичное укрепление евро убьет наш экспорт и столкнет нас в дефляционную спираль, из которой мы только-только начали вылезать. А если начнется "бегство в качество" внутри самой Европы, то спреды по облигациям Италии и Греции снова поползут вверх. Моя работа по удержанию Еврозоны от развала начнется заново, но в гораздо худших условиях".

Внутренний диалог ("Что им делать?")

У них идет внутренняя борьба между публичной политикой и тайной реальностью.

• Публичная позиция ("ястребы"): "Мы продолжаем бороться с инфляцией. Мы не можем показать слабость. Это внутренние проблемы Японии, они должны сами справляться. Наш мандат — ценовая стабильность в США/Европе". Это то, что они будут говорить на пресс-конференциях, пока операционный стол с кровостоком не вывезли на всеобщее обозрение.
• Реальная позиция ("пожарные"): "К черту мандат, если вся система горит. Мы не можем сидеть сложа руки и смотреть, как разворачивается новый 2008 год, только в 10 раз хуже. Потеря контроля над рынком гособлигаций США — это конец игры. Это экзистенциальная угроза". Это то, что они думают на самом деле.

Секретный план действий

Они не сидят сложа руки. Они действуют, но непублично.

1. "Горячая линия" с Токио: идут постоянные, не афишируемые консультации с Банком Японии. Главный вопрос: "Вы контролируете ситуацию? Сколько у вас еще пороха в пороховницах? Предупредите нас ЗАРАНЕЕ, если поймете что не справляетесь". Они пытаются скоординировать действия, чтобы избежать хаоса.
2. Подготовка инструментов:
• ФРС: аналитики Пауэлла уже готовят сценарии экстренного, масштабного QE. Они прорабатывают юридические и технические детали, чтобы иметь возможность запустить его в течение 24 часов. Главный инструмент, который они готовят к немедленному запуску, — это безлимитные своп-линии с ЕЦБ и Банком Японии. Это позволит другим ЦБ получать столько долларов, сколько нужно, чтобы предотвратить глобальный дефицит.
• ЕЦБ: Лагард делает то же самое. Она знает, что если ФРС начнет действовать, ей придется немедленно присоединиться, чтобы не допустить смертельного для экспорта укрепления евро. Ее команда готовит новую версию "Программы экстренной покупки активов" (PEPP).
3. Управление ожиданиями: они будут до последнего излучать спокойствие. Любое неосторожное слово может стать спичкой, брошенной в пороховую бочку. Они будут говорить "мы внимательно следим", "рынки функционируют нормально", "у нас есть все необходимые инструменты".

Итоговые размышления Пауэлла и Лагард:

"Японский кризис — это одновременно и наш самый страшный кошмар, и... наше спасение. Этот внешний шок даст нам идеальное политическое прикрытие. Мы сможем запустить монетарную "базуку", в которой и так нуждается наша система, но свалить вину на внешние обстоятельства. Мы не будем выглядеть как паникеры, которые испугались внутренней рецессии. Мы будем выглядеть как спасители, которые предотвратили глобальную катастрофу".

Они не удивлены. Они в ужасе от масштаба возможного коллапса, но они к нему готовятся. И они ждут момента, когда Банк Японии поднимет белый флаг. Этот момент и станет триггером для скоординированного глобального QE в 2026 году.

Таким образом, ВОЗМОЖНЫЙ крах Японского кэрри-трейда может стать тем самым шоком, который предшествует финальному акту этой драмы — тотальному и синхронному печатанию денег всеми Центробанками мира в 2026 году.

Теперь вернемся к циклу ликвидности и уточним его:

Парадокс "зеленых стрелок" — почему ралли идет на спаде?

Обычная логика сказала бы: "Нужно покупать, когда ЦБ печатают деньги", то есть когда коричневая линия на пике. Но наш анализ показывает обратное: крипта в 2013, 2017, 2021 выдавала параболу именно на спаде. Почему?

Давайте представим цикл как запуск ракеты:

1. Фаза "Заливка Топлива" (Пик графика): это самый разгар кризиса (2020 год). Экономика рушится. Все боятся. Центральные банки в панике заливают систему триллионами долларов, евро и иен. Топливо залито в баки, но ракета еще стоит на стартовой площадке. Рынок еще в шоке.
2. Фаза "Зажигание" (зеленые стрелки): Это период ПОСЛЕ кризиса.
• Худшее позади. Экономика начинает восстанавливаться (серая линия идет вверх).
• Но! Те триллионы, которые ЦБ напечатали в панике, никуда не делись. Они циркулируют в системе.
• Инвесторы, видя, что апокалипсис отменяется, начинают искать, куда пристроить эту гигантскую массу дешевых денег.
• Именно в этот момент ликвидность перетекает из "безопасных" гособлигаций в рисковые активы. Крипту.
• Центральные банки все еще очень "голубиные" (мягкие), но уже не в режиме экстренного пожаротушения. Коричневая линия начинает снижаться с пика — это означает, что паника прошла.

Вывод: ралли происходит не в момент печати денег, а когда эта напечатанная масса денег, наконец, достигает рисковых активов в период посткризисного оптимизма. Зеленые стрелки — это фаза "вечеринки", которая следует за фазой "пожаротушения".

Где мы сейчас?

• Дно 2023: в конце 2022 - начале 2023 года мы были на дне. Это был пик ужесточения, "максимум страха". Это была идеальная точка для покупки, если вы верили в цикличность.
• Подъем 2024-2025: сейчас мы на фазе подъема коричневой линии. Это означает, что все больше и больше центральных банков капитулируют и переходят от ужесточения к смягчению. США, Канада, Европа... список на графике это подтверждает. Это та самая "заливка топлива" в мировом масштабе.
• Далее ожидаем будущий, неизбежный спад с пика. Это и будет следующая "зеленая стрелка" 2026-2027

Прогноз на глобальное QE в 2026 году идеально ложится на этот график.

1. Сейчас (конец 2025) мы видим, как мир готовится к синхронному смягчению. Коричневая линия устремляется к пику.
2. В 2026 году, под давлением кризисов (японский кэрри-трейд, американский госдолг, Basis trade), мы достигнем этого пика — все ЦБ будут в режиме панической печати денег.
3. И сразу после этого, когда система стабилизируется, начнется фаза "зажигания". Начнется следующее мега-ралли в крипте, которое и будет нашей следующей "зеленой стрелкой".

Этот график — это глобальное подтверждение всей нашей цепочки рассуждений. Он показывает, что мы не просто строим теории, а следуем по карте, которую крупнейшие ЦБ рисовали десятилетиями.

При этом, в моменте рынки могут серьезно скорректироваться, если Пауэлл и Лагард реально дождутся прямо явного пиздеца на рынках прежде чем нажмут кнопку "ПЕЧАТЬ". И лично я буду ориентироваться именно на этот сценарий. Сейчас у меня просадка около 50% по портфелю альтов, но если сработает сценарий с трупом, то крипта завалится существенно ниже самых смелых медвежьих прогнозов))) Это будут невероятные цены, по которым будут бояться покупать даже самые отбитые... потому что крипта будет СКАМ!!!

На затравку еще немного рассуждений и метрик:

Метрика показывает что МЕГАЛОДОНЫ (адреса держащие более 1000 Биткоинов) накапливают позу в Биткоине максимально на этом падении. Продают мелкие холдеры.

Толпа понятное дело полностью незаинтересована ибо хайпа нет, эйфории не было. Эта метрика будет показывать свои хаи, когда ликвидность печатных станков зальет рынки.

На фоне вышедших в 20-х числах ноября данных по рынку труда взбодрился прогноз по сокращению ставки в декабре. Это очень хорошо.

Судя по всему, если все что я написал выше про массовое QE окажется верным, то мы исполним инфляционное ралли в стиле 70-х годов. Тогда логично в 2027 увидеть снова раунд QT по всему миру, а такое возможно только если было крутейшее QE в 2026-м. Надеюсь долбанный Пауэлл не будет пытаться протянуть свои ноги до мая 2026 и свалить там на пенсию оставив все приколы с QE Трампу и его новому главе ФРС. Не хочу ждать аж до ноября 2026-го альтсезона.

Вообщем ждем впрыск ликвидности в мировую экономику и соответствующую реакцию этой самой экономики, а пока смотрим ТОП11 (2023) экономик мира и плачем...

UPD от 29.11.25 ДОЛЛАР

Люди кричащие о крахе доллара и Америки не понимают что такое доллар и что такое Америка...

"Доллар как операционная система"

Никакой истерии у понимающих людей по поводу "возврата долга" быть не может. Система госдолга США - это СВОБОДНЫЙ ОТКРЫТЫЙ рынок)) В любой момент ты продаешь казначейские облигации, которые купил и по которым получал проценты... всё долг возвращен) Проблема не в этом. Сейчас объем рынка ценных бумаг Казначейства США составляет 38 трлн долларов. Но я считаю, что мы увидим и 200трлн в какой-то момент и ничего не случится. Если доллар ХОТЯТ значит ему доверяют. Почему его не производить и не удовлетворять этот спрос? Будут печатать больше чем существует спрос на него, он будет обесцениваться, согласно эластичности спроса и предложения. Будут печатать меньше, доллар будет дорожать соответственно. В чем проблема? Разве в мире есть технология сопоставимая с долларом в его весовой категории? Приходит на ум только евро... с большим отставанием. Где экономика Еврозоны и где Американская экономика? Юань... неконвертируемое, непонятное нечто, эмитируемое персоналисткой автократией с проблемами в экономической модели, демографии и нулевым доверием...

Представьте, что США — это не страна, а корпорация "Dollar Inc."

1. Продукт: Доллар США.
2. Технология: глобальная сеть расчетов (SWIFT), устойчивые рынки капитала и армия США, обеспечивающая безопасность торговых путей и нерушимость международного права по всему миру. То есть мировая торговая сеть с передовой системой безопасности караванов.
3. Конкуренты:
• "Euro GmbH": Хороший продукт, но плохой менеджмент. Нет единого фискального центра, нет единого рынка гособлигаций. Нет армии. Это как Android — фрагментирован и полон внутренних конфликтов.
• "Yuan Corp": Продукт с закрытым кодом (неконвертируемый), без API для разработчиков (непрозрачный), с ужасной службой поддержки (компартия может изменить правила в любой момент). Военные возможности и сама функция защиты караванов весьма сомнительные, больше похоже на пиратскую станцию. Никто не будет строить свой бизнес на такой платформе.
• "Bitcoin DAO": Революционная, децентрализованная технология. Но пока слишком волатильная и с низкой пропускной способностью, чтобы стать мировой "операционкой". Это Linux в 1995 году — для энтузиастов.

Вывод: "Dollar Inc." — монополист. Он может вести себя как монополист. Он может навязывать свои условия и менять ценовую политику (процентные ставки), и клиенты (весь мир) будут вынуждены с этим мириться. Просто потому, что альтернативы нет. Доллар - это уникальная технология стандартизации и унификации стоимости, а также обмена, которую родил коллективный запад.

Коллективный запад - это союз торговых республик, они делают бизнес ради бизнеса. Имеют реальные скрепы в виде похожих, эффективных политических систем нацеленных на конкуренцию и развитие. Самой важной составляющей в этих системах, как и в самом союзе стран западного типа, является ОТКРЫТЫЙ СВОБОДНЫЙ рынок и неограниченная КОНКУРЕНЦИЯ. Именно эти две фичи делают возможной технологию ДОЛЛАРА. Лозунг - создавать ДОБАВОЧНУЮ ценность, максимизируя общие усилия.

Коллективный восток. У конкурирующего блока БРИКС этих двух факторов нет. У них нет ДОВЕРИЯ и нет ОТКРЫТОГО СВОБОДНОГО рынка. Вместо свободной конкуренции дающей эффективность и развитие - тотальный контроль, который наоборот подавляет прогресс. В максиме мы видим реализацию этих двух систем на примере Северной и Южной Корей. Поэтому ждать от БРИКС чего-то реально конкурирующего с долларом не приходится.

Вот в чем "реальная" проблема ДОЛЛАРА:
Госдолг — это не проблема до тех пор, пока есть желающие его покупать на свободном рынке.
Как только единственным крупным покупателем госдолга становится собственный центральный банк (ФРС), это означает, что "продукт" перестали покупать добровольно. Его начали навязывать силой через печатный станок - это ведет к инфляции в условиях свободного рынка, но не к КРАХУ!

Это называется фискальное доминирование или монетизация долга.

Вывод:
Истерия не из-за размера долга. Истерия из-за того, что мы достигли точки, когда рынок больше не может абсорбировать этот долг. Эмитент госдолга (правительство США) не в состоянии производить валовый продукт перекрывающий ежегодное обслуживание госдолга (выплату процентов и тела долга). Это точка, в которой ФРС вынуждена выбирать между двумя плохими сценариями:

1. Не печатать деньги: чтобы покрыть дефицит бюджета правительству США придётся предложить более высокие ставки по займу - доходности по госдолгу взлетают в космос, правительство США банкрот, мировая финансовая система коллапсирует.
2. Печатать деньги: выкупить долг на баланс ФРС и краткосрочно спасти систему, но запустить инфляционную спираль и подорвать доверие к "продукту" в долгосроке.

То есть, проблемой является только ИНФЛЯЦИЯ ДОЛЛАРА, вызываемая инъекциями количественного смягчения QE во времена кризисов ликвидности. И тот факт, что ФРС с трудом с ней справляется. Мы видим сейчас, что в ходе 3-х летней борьбы с инфляцией путем повышения ставок и масштабным QT ФРС привела нас к снижению инфляции с 9% до 3%, и не смогла выполнить таргет в 2%. При этом мы снова оказались в кризисе ликвидности, который нужно лечить новым QE:

Почему инфляция Доллара 10% сегодня — это не то же самое, что в 1970-х?

Инфляция в 10%+ была в 70-х, и Пол Волкер ее победил.

Уровень долга.

• В 1980 году госдолг США составлял 30% ВВП. Чтобы победить инфляцию, Волкер поднял ставку до 20%. Экономика могла это выдержать. Это как здоровый 25-летний парень может перенести высокую температуру.
• Сегодня госдолг США составляет ~130% ВВП.

Давайте проведем мысленный эксперимент. Представьте, что завтра ФРС для борьбы с 10% инфляцией поднимает ставку до 12%, как того требует "правило Тейлора".

Что произойдет?

1. Банкротство правительства США. Процентные платежи по госдолгу ($38 трлн * 12%) составят около $4.5 трлн в год. Это больше, чем все налоговые поступления в бюджет США.
2. Коллапс рынка недвижимости. Никто в мире не сможет позволить себе ипотеку под 14%.
3. Взрыв всей системы деривативов, основанной на низких ставках.
4. Тотальное банкротство корпоративного сектора, живущего в долг.

Это не рецессия. Это конец. Финансовый армагеддон.

Так в чем же реальная проблема?

Проблема не в том, что инфляция 10% — это неприятно.
Проблема в том, что система потеряла способность с ней бороться. Она стала настолько зависимой от долга, что лекарство (высокие ставки) стало смертельнее самой болезни (инфляции).

ФРС оказалась в ловушке, которую она сама себе создала:

• Они не могут победить инфляцию по-настоящему.
• Они вынуждены ее принять и управлять ею, позволяя ей медленно обесценивать долг.

И вот здесь мы подходим к главному:

Доллар больше не конкурирует с Евро или Юанем. Он конкурирует с математикой. Он конкурирует с активами, которые нельзя "напечатать" для спасения системы от ее же долгов.

• Золото
• Биткоин
• Земля
• Произведения искусства

Инфляция 10% не убьет доллар как средство обмена (вы все равно будете платить им за кофе). Но она убьет его как средство сбережения. Люди, компании и даже целые страны будут вынуждены искать альтернативные способы сохранить стоимость своего капитала. Не потому, что Юань стал лучше. А потому, что "матрас", набитый долларами, начал тлеть.

Но США не будут сидеть и наблюдать, как их система рушится под собственной тяжестью. Когда правила игры мешают США, США меняют правила игры.

Вспомним отмену золотого стандарта. Давайте разберем этот прецедент, чтобы понять, что может произойти сейчас.

Прецедент: "Шок Никсона" 1971 года

• Проблема: США тратили слишком много денег (война во Вьетнаме, социальные программы). Другие страны, особенно Франция, видя, что долларов печатается слишком много, начали предъявлять их к обмену на золото, как и было обещано по Бреттон-Вудскому соглашению. Золотой запас США таял. Система трещала по швам.
• Решение: 15 августа 1971 года Ричард Никсон в одностороннем порядке "временно" запретил конвертацию доллара в золото. Он не спрашивал разрешения. Он просто поставил мир перед фактом. Он нарушил главное обещание, на котором держалась вся послевоенная финансовая система.
• Результат: Мир был в шоке, но что он мог сделать? Альтернативы не было. Все были слишком зависимы от доллара. Мир был вынужден согласиться с новым порядком, где доллар больше не был обеспечен ничем, кроме "полного доверия и кредита правительству США". США сбросили с себя оковы и получили возможность печатать столько, сколько им нужно.

Что это может быть сейчас?

Проблема сегодня структурно та же: долга слишком много, и его невозможно обслуживать без обесценивания валюты. Просто сидеть и печатать деньги (QE) — это медленный и хаотичный путь к гиперинфляции и потере доверия. Нужен решительный ход, который перезагрузит систему на новых условиях.

Я думаю, что сценарий может быть таким:

Шаг 1: Создание или использование кризиса.
Системе дадут дойти до точки кипения. Это может быть коллапс японского рынка (наш сценарий коллапса кэрри-трейда) или любой другой глобальный шок ликвидности. Кризис необходим как политическое прикрытие.

Шаг 2: Тайная встреча "Большой Тройки".
В каком-нибудь уединенном месте (как отель "Плаза" в 1985) тайно встретятся главы ФРС, ЕЦБ и Банка Японии. Возможно, к ним присоединится Банк Англии.

Шаг 3: Ультиматум.
Представитель США (глава ФРС или Минфина) положит на стол ультиматум:
"Господа, наша долговая проблема стала нерешаемой. Мы собираемся провести масштабную, контролируемую девальвацию доллара, чтобы ослабить долговое бремя и сделать нашу промышленность конкурентоспособной. У вас есть два варианта:

1. Хаос: вы не делаете ничего. Мы обесцениваем доллар в одностороннем порядке. Евро и Иена улетают в космос. Ваши экспортные экономики (Германия, Япония) коллапсируют. Начинается глобальная депрессия, торговые войны и хаос.
2. Порядок: вы действуете вместе с нами. Мы договариваемся о синхронной, скоординированной девальвации наших валют относительно реальных активов. Мы все вместе включаем печатные станки и запускаем "мать всех QE", но делаем это скоординировано, чтобы сохранить относительные курсы валют стабильными".

Какой выбор будет у Европы и Японии? У них не будет выбора. Укрепление их валют для них — экономическое самоубийство. Они будут вынуждены согласиться на второй вариант.

Шаг 4: Объявление "нового порядка".
Миру будет представлен "План по спасению мировой экономики". Это будет подано как величайшее достижение международного сотрудничества. Цель будет заявлена как "обеспечение глобальной финансовой стабильности и стимулирование экономического роста".

Это решение укрепит гегемонию Доллара, потому что США снова выступят в роли "дирижера", который пишет новые правила для всего оркестра.

Девальвация:

• Долг США номинирован в долларах. США должны не золото, не нефть, а именно доллары.
• Девальвация — этоснижение реальной покупательной способности доллара.Когда ФРС массово печатает деньги, она обесценивает КАЖДЫЙ доллар в мире. В том числе и те доллары, в которых номинирован ее собственный долг. Правительство будет возвращать Китаю, Японии и пенсионным фондам доллары, на которые можно будет купить значительно меньше товаров и услуг, чем в момент, когда долг был взят.

Девальвация доллара — это не просто хаотичное печатание денег. Это хирургически точный удар двойного назначения:

1. Внутренняя цель: обесценить гигантскую гору государственного и частного долга, сделав его обслуживание возможным. Фактически, заставить кредиторов (внешних и внутренних) заплатить за банкет.
2. Внешняя цель: сделать американские товары и рабочую силу дешевле в глобальном масштабе, а импорт — дороже. Это запускает процесс реиндустриализации и возвращения производств в США.

Да, в итоге США получат дичайшую инфляцию, обесценивание доходов своего населения и все вытекающие политические проблемы. Но здесь мы должны мыслить как циничный политик, а не как обычный гражданин.

Для политика выбор стоит не между "хорошо" и "плохо". Выбор стоит между "ужасно" и "очень плохо".

• Сценарий "Ужасно" (не делать ничего): неконтролируемый долговой кризис. Доходности по облигациям взлетают. Правительство не может занимать деньги. Наступает паралич. Начинаются массовые увольнения в госсекторе. Пенсионные фонды, набитые гособлигациями, банкротятся. Миллионы пенсионеров остаются без средств. Начинается дефляционный коллапс по образцу Великой Депрессии: 25% безработицы, суповые кухни, социальные бунты. В этом сценарии текущая власть гарантированно сметается.
• Сценарий "Очень плохо" (контролируемая девальвация): Да, дикая инфляция. Да, сбережения населения обесцениваются. Уровень жизни падает. Люди недовольны. НО!
1. Занятость сохраняется. Заводы не закрываются, а наоборот, начинают получать заказы. Люди ходят на работу.
2. Система функционирует. Пенсии выплачиваются (пусть и обесцененными деньгами). Правительство работает. Армия получает финансирование.
3. Есть "козел отпущения". Власть не скажет: "Мы обесценили ваши деньги, чтобы спасти банкиров". Власть скажет: "Мы столкнулись с беспрецедентным мировым кризисом (коллапс Японии, агрессия Китая - выберите по вкусу). Мы приняли тяжелые, но необходимые меры, чтобы спасти ваши рабочие места и вернуть производство в Америку". Это продается населению как акт патриотизма.

Политик всегда выберет сценарий №2. Инфляция — это проблема, с которой можно жить и которую можно свалить на внешние силы. А дефляционный коллапс — это гарантированная политическая смерть.

УБИЙСТВО ДВУХ ЗАЙЦЕВ

Масштабное мировое QE не только поможет США и союзникам ослабить фискальное бремя и получить кучу БАБЛА для своих экономик и армий...

Представьте себе. Запад (США, Европа, Япония, Англия) договаривается и синхронно нажимает на "красную кнопку" печатного станка. Их валюты (доллар, евро, иена, фунт) начинают СИНХРОННО обесцениваться по отношению к реальным активам (золоту, нефти, сырью). Но между собой они стараются держать курсы относительно стабильными.

Что в этот момент происходит с Китаем? Он оказывается в смертельной ловушке.

1. Удар по экспорту (главное оружие):
• Вся экономическая модель Китая построена на экспорте товаров в США и Европу.
• Когда доллар и евро резко дешевеют, китайские товары (цены на которые номинированы в юанях) становятся невероятно дорогими для американских и европейских потребителей.
• Спрос на китайский экспорт коллапсирует. Тысячи фабрик в Китае останавливаются. Миллионы китайцев остаются без работы. Это прямой удар в сердце социальной стабильности, на которой держится власть Компартии.
2. Удар по резервам:
• Китай держит свои гигантские золотовалютные резервы (несколько триллионов) в основном в долларах и евро.
• "Мировое QE" — это акт целенаправленного обесценивания этих самых резервов.
• Это как если бы вы копили всю жизнь, а потом банк объявил, что теперь все ваши сбережения стоят на 30-40% дешевле. Запад таким образом в одностороннем порядке списывает реальную стоимость долга, который он должен Китаю.
3. Выбор без выбора для Китая:
• Вариант А: ничего не делать. Юань становится супер-дорогой валютой. Китайская экономика останавливается из-за коллапса экспорта (см. пункт 1).
• Вариант Б: присоединиться к гонке девальваций. Чтобы спасти свой экспорт, Китай будет вынужден сам запустить свой гигантский печатный станок и начать печатать триллионы юаней, чтобы не дать своей валюте укрепиться. Но что это значит? Китай импортирует инфляцию Запада к себе домой. Он получит дичайший рост цен, социальное недовольство и потеряет контроль над собственной монетарной политикой.

Вывод:
"Матерь всех QE" — это не просто защитная мера. Это акт экономической войны, который загоняет Китай и другие страны БРИКС в безвыходное положение. Им наносят колоссальный ущерб, какую бы стратегию они ни выбрали. Запад не просто решает свои внутренние проблемы с долгом — он одновременно обнуляет своего главного геополитического конкурента, не сделав ни единого выстрела.

Что может противопоставить новому порядку блок стран БРИКС?

Торговать между собой в своих валютах? Надеяться на то что Китай заменит технологическую составляющую западного блока? Надеяться на то что Китай организует новую систему золотого стандарта? Они ведь еще больше отстанут в развитии, если изолируются от долларовой системы, надувая щеки и изолируя свои экономики в общую автаркию. И за то время которое они будут надувать щеки и еще больше превращать в условную Северную Корею свои страны, коллективный запад разработает новые технологии в оружии и в деньгах, которые оставят условный восток за бортом истории.

1. Торговля в своих валютах: красивая теория, нерабочая практика

• Проблема №1: никому не нужны чужие фантики. Представьте, что Бразилия продала в Индию сою за рупии. Что бразильской компании делать с этими миллиардами рупий? Купить на них что-то в Индии? Возможно. Но что, если им нужны немецкие станки или тайваньские чипы? Им придется обменять рупии на доллары, чтобы купить то, что им действительно нужно. Торговля в нацвалютах работает только при сбалансированных двусторонних потоках, что в реальности почти никогда не случается. Доллар — это не просто валюта, это универсальное средство обмена с минимально возможной волатильностью.
• Реальный пример: провал торговли нефтью между Россией и Индией. У российских компаний скопились миллиарды "зависших" рупий, которые они не могут ни потратить, ни вывести.
• Проблема №2: неконвертируемый Юань. Китай — экономический центр БРИКС. Но его валюта не является свободно конвертируемой. Пекин боится оттока капитала. Вы можете легко купить юань, но попробуйте потом продать его в большом объеме и вывести деньги из Китая. Это невозможно без разрешения Компартии. Никто не будет хранить свои резервы в валюте, которая является цифровой тюрьмой.

2. Надежда на Китай: строительство замка на вулкане

• Технологии: Китай добился огромных успехов в копировании и масштабировании западных технологий. Но он до сих пор критически зависит от Запада в самых фундаментальных вещах — полупроводниках и оборудовании для их производства. США смогли поставить всю технологическую отрасль Китая на колени, просто ограничив доступ к чипам и литографическому оборудованию (ASML). Китай может собрать айфон, но он не может создать машину, которая создает чип для этого айфона. Ставка на то, что Китай в изоляции обгонит весь остальной мир, который работает сообща, — это безумие

• Доверие (нулевое): это ключевой момент. Зачем Индии, у которой идет пограничный конфликт с Китаем, строить свою безопасность на китайской системе? Зачем России полностью отдавать свой суверенитет под контроль Пекина? БРИКС — это не союз друзей. Это группа геополитических конкурентов, которых объединяет только общая неприязнь к США. Этот союз треснет в тот момент, когда нужно будет сделать первый шаг, требующий реального доверия.

3. Золотой стандарт БРИКС: фантазия для новостных заголовков

Это самая нелепая идея.

1. Кто будет хранителем золота? Китай? И все остальные должны будут ему поверить на слово? Смешно.
2. Экономическая бессмыслица: золотой стандарт — это экономическая удавка. Он не позволяет проводить гибкую монетарную политику, необходимую для управления современной экономикой. Китайская Компартия обожает стимулировать экономику через кредитный импульс. Зачем ей добровольно надевать на себя золотые кандалы?

Изоляция = Деградация

Ценность системы (долларовой, технологической, культурной) растет экспоненциально с количеством участников. Изолируясь от нее, вы не просто теряете доступ к рынку. Вы теряете доступ к инновациям, капиталу, идеям и лучшим умам.

Пока БРИКС будет "надувать щеки" и пытаться построить свою песочницу, коллективный Запад сделает следующий шаг.

• Деньги: токенизация реальных активов, регулируемые цифровые валюты, новые финансовые инструменты, которые сделают операции в долларовой системе еще быстрее и эффективнее.
• Оружие: искусственный интеллект в управлении войсками, гиперзвуковые системы, роботизированные комплексы.

Разрыв будет не сокращаться, а катастрофически нарастать.

БРИКС не сможет противопоставить новому порядку ничего значимого по одной простой причине: у них нет жизнеспособной альтернативы.

Они могут создать параллельную, низкотехнологичную, неэффективную систему для взаиморасчетов между собой. Это будет не глобальная финансовая система, а большой бартерный клуб "изгоев".

Итогом будет не многополярный мир, а мир двух уровней:

1. Первый уровень (коллективный Запад и его союзники): высокотехнологичный, инновационный, с глубокими рынками капитала, где правит закон и доллар.
2. Второй уровень (БРИКС+): замкнутая система под доминацией Китая, с ограниченным доступом к капиталу и технологиям, где правит политическая воля, а не закон.

Это мир, в котором страны БРИКС не становятся сильнее, а консервируют свое отставание. Они пытаются построить ковчег, не заметив, что он уже тонет в луже их собственных противоречий.

Это всё что я хотел сказать по текущей ситуации с долларовой системой. Считаю что масштабное QE во всех ключевых экономиках: США, ЕВРОПА, ЯПОНИЯ, КИТАЙ неизбежно и мы приближаемся к нему семимильными шагами. Поэтому растет золото и растут фондовые рынки. Мир это понимает. Биткоин и альты терпят сейчас мощную коррекцию, потому что кризис ликвидности начавшийся в октябре никуда не делся:

28 ноября снова был всплеск на рынке РЕПО по механизму SRF. Не хватает ликвидности банкам. В такой ситуации ни о каком росте высоко рискованных активов не может быть и речи. Правда рынок закладывает очень высокую вероятность продолжения снижения ставок ФРС в декабре:

Кроме того 1 декабря официально заканчивается QT. Я думаю, что сокращение ставок продолжится и в 2026 году, особенно во второй его половине. И QE в 2026-м тоже начнется.

На падении в пятницу усреднил APTOS, OPTIMISM, JUPITER, WORMHOLE, BLUEFIN на общую сумму $1250 увеличив капитализацию портфеля до $11500:

Просадка сейчас около 40%. Есть вероятность что Пауэлл начнет кидать рынкам что-то хорошее уже в декабре, тогда порастем. Либо они будут реально доводить экономику до какого-то локального коллапса, чтобы обосновать QE, тогда упадем еще. Буду усреднять по зеленым уровням то что до них допадает:

UPD от 6.12.2025 ALL-in

Выводим публичный счет с algo и покупаем крипту в преддверии нового акта QE:

Сейчас в активах с высоким Бета-коэффициентом (читай высоко рискованных) сложились все звезды для начала мощного полутора-годового буллрана. Мы находимся в конце более чем 3-х летнего накопительного периода за время которого в крипту ЗАШЛИ ВООБЩЕ ВСЕ кто хотел и мог. Все ставки сделаны, ставок больше нет. Единицы могут сейчас покупать, многие продают в убыток. Многие потеряли ВСЁ на маржинальном кризисе в октябре. Все максимально измучены, сентимент по альтам максимально медвежий (как и в КОВИД)... хотя мы на дне)) "Медвежий сентимент на дне" - классика для бычьего разворота.

Сравните два цикла на скрине выше: 07.2017-07.2020 и 07.2020-07.2025. Они одинаковы технически и фундаментально. Сейчас мы находимся в такой же парадигме как в марте 2020 года, только у нас еще не случился КОВИД (кризис Японского госдолга в 2026?). А если вы сравните маркированные мной периоды 07.2018-07.2020 с 07.2022-07.2025, то заметите, как в обоих случаях после предыдущего буллрана следует продолжительное боковое движение с двумя локальными альтсезонами по 300-400%, вызванные количественным ужесточением (QT) и сопровождавшиеся кризисами ликвидности, после которых наступал период смягчения ДКП (опускание ставок по всему миру), а затем и количественным смягчением (QE). Далее я нанес два прогноза цены: зеленым - прогноз с резким, масштабным, общемировым QE и розовым - прогноз более сдержанного лечения экономики с осторожным, последовательным QE в притык с потребностями экономики. На самом деле мы рассчитываем на 5-10х с текущих. Мощность роста будет понятна по ходу развития событий и оценке размера ликвидности поступающей на рынки в моменте.

Сейчас портфель, который я начал собирать в мае 2025-го имеет среднюю точку входа в районе 70M на графике OTHERS/GOLD. Это очень хороший уровень. Сейчас мы ожидаем прихода денег с брокерского счета в NinjaTrader на криптобиржу KRAKEN лицензированную в Германии. И со дня на день будем формировать второй портфель альтов "Европейский". Буду вести его отдельно.

Первый портфель загружен сейчас на $11500. Также имеет подстраховку $3500 в стэйблах на случай шока типа КОВИД дампа (Японский госдолг видели?), чтобы я мог усредниться по самым низким ценам (ниже текущих на 60-70%).

Европейский портфель будет загружен на $10 000 по текущим ценам вот этими токенами в равной пропорции:

И еще $5 000 подстраховки будут в стэйблах лежать. Как загрузим его я опубликую портфель со средними ценами закупа.

Теперь посмотрите сюда:

Впереди у нас период количественного смягчения 2026. В США стонет рынок труда:

Это уже просто крик в сторону ФРС: СТИМУЛИРУЙ СРОЧНО!!! Поэтому ставки будут продолжать опускаться на каждом заседании FOMC, а с 1 января 2026-го мы увидим QE от коммерческих банков США. Вопрос только в том будет ли какой-то кризис (Японский долговой кризис допустим) или плавно всё пройдет:

По зеленому пути пойдём или по красному. Так или иначе у нас будет в итоге рост в высоком Бета-коэффициенте.

Некоторые размышления по следам текущих действий ФРС и правительства США. Откуда QE?

Итак следите за руками:

1) Федеральный резервный банк Нью-Йорка провел закрытое совещание с представителями крупнейших банков Уолл-стрит 12 ноября 2025 года. Это совещание было частью ежегодной конференции ФРС по рынку казначейских облигаций и было посвящено обсуждению напряженности и проблем с ликвидностью на рынке краткосрочного кредитования (РЕПО). Участники, включая президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, обсуждали использование Постоянного механизма РЕПО (Standing Repo Facility, SRF), который является инструментом поддержки ликвидности.

2) 25 ноября 2025 года Федеральная резервная система США (Federal Reserve), Федеральная корпорация по страхованию вкладов (FDIC) и Управление контролера денежного обращения (OCC) совместно выпустили окончательное правило, вносящее изменения в требования к повышенному дополнительному коэффициенту левериджа (eSLR) для крупнейших банков.

Основные изменения правил eSLR:
Перекалибровка буфера: вместо фиксированного буфера eSLR в 2% для глобальных системно значимых банков (GSIB) теперь будет применяться буфер, равный 50% от надбавки GSIB по Методу 1 (Method 1 surcharge).
Лимит для дочерних банков: для дочерних депозитарных учреждений этот буфер будет ограничен на уровне 1% в дополнение к минимальному требованию SLR в 3%.
Цель изменений: новые правила призваны гарантировать, что eSLR служит в качестве подстраховки (backstop) к требованиям к капиталу на основе риска, а не становится регулярно ограничивающим фактором (binding constraint), что, как ожидается, будет стимулировать банки к участию в операциях с низким уровнем риска, таких как сделки с казначейскими облигациями США.

Влияние на капитал: по оценкам FDIC, в совокупности эти изменения приведут к сокращению требований к капиталу первого уровня для затронутых банковских холдингов менее чем на 2%, но для дочерних депозитарных учреждений сокращение может составить около 28%!!!

Сроки вступления в силу: окончательное правило вступает в силу 1 апреля 2026 года, при этом банки могут начать применять измененные стандарты уже с 1 января 2026 года.

СЕЙЧАС ОЧЕНЬ ВНИМАТЕЛЬНО ПРОЧТИТЕ:

Согласно новым правилам eSLR, дочерние банки могут создать значительно большее плечо (леверидж) в займах правительству США (покупка казначейских облигаций), поскольку эти активы, хотя и не были полностью исключены из расчета eSLR, теперь подпадают под менее ограничительные требования к капиталу.

Как это работает:

• Изменение eSLR: ранее фиксированное требование eSLR (6% для дочерних банков, чтобы считаться "хорошо капитализированными") часто становилось основным ограничителем для банковских операций, включая низкорисковые, такие как хранение казначейских облигаций США. Новые правила снижают это требование, превращая eSLR из часто применяемого ограничителя в "подстраховку" (backstop) для стандартных требований к капиталу, взвешенных по риску.
• Снижение требований: совокупное снижение требований к капиталу для основных дочерних банков США оценивается в 219 млрд долларов.
• Потенциальный леверидж: хотя точный "мультипликатор" для правительственных займов не является фиксированной цифрой, он значительно возрастает. Эксперты предполагают, что снижение eSLR-требования для материнских компаний с 5% до ~3,5% теоретически может открыть возможность для размещения дополнительных 4 триллионов долларов в активах (включая казначейские обязательства) в целом по системе. Для дочерних банков потенциал еще выше в процентном отношении из-за более резкого снижения требований.

ФРС и банки запускают "скрытое QE" на $4 триллиона!

Власти США нашли гениальный способ профинансировать гигантский госдолг без прямого "включения станка" со стороны ФРС.

Как работает схема:

Крупнейшим банкам США смягчают правила. Если они покупают госдолг, им теперь нужно резервировать под него меньше собственного капитала. В результате у них освобождается примерно $219 миллиардов.

Но это не просто $219 млрд. Это маржа, под которую банки с кредитным плечом 15-20x могут "купить" госдолга на ~4.4 триллиона долларов.

"Купить" в кавычках, потому что банк не тратит деньги вкладчиков. Он по сути ПЕЧАТАЕТ эти деньги, создавая новый депозит на счете Правительства США (TGA). А оттуда эти триллионы пойдут в экономику, разгоняя инфляцию.

Это и есть "скрытое QE": раньше деньги печатала ФРС. Теперь, по ее разрешению, это будут делать сами коммерческие банки. И это море новой ЛИКВИДНОСТИ!!! При этом ФРС говорит банкам, что они могут в полную силу использовать Standing Repo Facility (SRF), который является инструментом поддержки ликвидности.

В 2026-2030 годах, Минфин США должен занимать и рефинансировать триллионы долларов вместе с остальными мировыми ЦБ:

Еще раз: $219 миллиардов "освобожденного" капитала — это не физические деньги, переданные в залог. Это просто объем регуляторного "разрешения", которое раньше было занято, а теперь освободилось, чтобы банки могли нарастить свои балансы (купить новые активы) примерно на ~$4.4 триллиона долларов, которые появятся ИЗ ВОЗДУХА! и будут переданы правительству для ТРАТ. Это классическое QE! С января 2026-го!

Логическая цепочка:

1. Минфин выпускает триллионы долга.
2. Банки, благодаря новым правилам, их покупают.
3. Чтобы банки могли это делать, ФРС поддерживает всю систему в состоянии избыточной ликвидности (через SRF и другие механизмы).
4. Эта гигантская масса ликвидности, закачанная для стабилизации рынка госдолга, не остается только там. Она действует как цунами.
5. Когда самый надежный актив (госдолг) стабилен, а денег в системе — океан, инвесторы начинают искать доходность. Это называется "поиск риска" (Risk-on).
6. Куда течет этот океан ликвидности? Прямиком в активы с высоким потенциалом роста — акции технологических компаний, венчурный капитал и, конечно, криптовалюты (самые высоко-бетовые активы из всех).

Это не покупка в привычном смысле, а монетизация госдолга через систему коммерческих банков под надзором ФРС, а не по ее прямой инициативе.

Я полагаю, что в 2025 году у нас был медвежий рынок по высокому Бета-коэффициенту (Биткоин стагнировал и падал, альты тоже), а значит мы были в Turbulence с заключительным нырком в декабре 2025 (который продолжается сейчас), и далее переходим в 2026-м к стадии Rebound:

Вывод: то, что я описал — это фундамент для следующего бычьего рынка (CALM). Они не просто открыли дверь для роста. Они построили стартовую площадку и сейчас начинают заливать в нее ракетное топливо.

Вернемся к проблеме:

Этот график "Стены погашения долга" показывает, что в 2025-2030 годах странам нужно будет не просто найти деньги на новые расходы, а еще и перезанять триллионы по старым долгам.

Обычная компания, столкнувшись с таким, обанкротилась бы. Но правительство — не обычная компания.

• Они не "надорвутся" в классическом смысле слова (дефолт), потому что у них есть монополия на печатный станок. Когда нет покупателей на рынке, покупателем становится Центральный Банк.
• "Надрыв" будет выглядеть иначе. Он произойдет в виде резкого обесценивания валюты.

Посмотрите на график. 2025-2026 годы — это начало вертикального взлета стены. Именно поэтому они заранее, в конце 2025 года, провели все те изменения (eSLR), о которых мы говорили. Они не ждут, пока система сломается. Они превентивно снимают с нее все предохранители и готовят ее к гигантскому стрессу. Это приведет к взрывному росту экономики и рисковых активов в том числе в периоде 2026-2030 без остановки на перекур. И единственный вариант не сломать систему - это одновременное обесценивание всех ведущих валют, таким образом чтобы сохранить текущую разницу между ними. Это будет игра на выбывание, проверка всех систем, стресс-тест. Проиграет тот кто не сможет быстро обесценить свою валюту и не справиться с инфляцией и социальным взрывом в будущем. Грядет мощный рост цен на ВСЁ! ВООБЩЕ ВСЁ!

Вот почему так сильно росло золото последний год. В свою очередь это означает, что цикл остался прежним: ликвидность движется от защитного актива к высокому Бета-коэффициенту:

В 2020-2021 масштабы ПРОБЛЕМЫ ведь были даже покруче или сравнимые. Таким образом, если я прогнозирую мощное стимулирование экономики в мировом масштабе, то далее мы должны увидеть её рост:

Я пишу, что рост Биткоина обусловлен тем, что институционалы знали/просчитывали масштабную девальвацию и заранее покупали Биткоин, Золото, Индексы, включая высокорискованный корпоративный долг:

И RUSSELL2000:

Ну и так дальше. Смотрите ВООБЩЕ всё мощно отросло в 2025-м и сейчас покоится НА ХАЯХ. Несмотря на весь негатив что был. Не повезло лишь Бета-риску, для которого нормально шугаться при появлении проблем с ликвидностью. На это он и высокий риск:

Если будет рост денежной массы на 4трлн, то должна быть и девальвация доллара:

Посмотрите как мощно сейчас заводят USDT на биржи:

Это означает, что активы покупают. Ведь движение Биткоина вниз означает не только продажи тех кто напугался или продает во избежание кассового разрыва, но и то что кто-то покупает по скидке. И мы видим что покупают в самом большом объеме за последние 2 года. Я думаю декабрь будет разворотным месяцем. Возможно рождественское ралли перетечет в мощный рост с начала 2026 года...

Внимательно посмотрите на эту инфографику. Именно 2025 год лидирует по количеству денег вложенных профессиональными фондами в криптопроекты))

Это действия "умных денег" (график фондирования).

Эта инфографика, в контексте всего, что мы обсудили, — один из самых мощных долгосрочных бычьих сигналов, которые только можно увидеть, особенно на фоне падения рынка.

«Умные» деньги против «Толпы»

• Толпа (ритейл): видит падение BTC на 36%, видит, что альты на дне. Паникует, продает в убыток, уходит с рынка, считает, что "крипта умерла".
• «Умные» деньги (Венчурные фонды, VCs): видят то же самое, но делают противоположное. Они не продают, а агрессивно скупают, вливая рекордные суммы денег. Ноябрь 2025 года с $14.48 млрд — это больше, чем на пике бычьего рынка 2021 года! Это классика от Барона Ротшильда: "Покупай, когда на улицах льется кровь".

Вы смотрите на график профессионального накопления. Это не спекуляция, это стратегическая инвестиция.

• Падение цен для них — это не трагедия, а долгожданная распродажа.
• Отсутствие хайпа — это идеальное время, чтобы спокойно договориться о лучших условиях и зайти в проекты до того, как о них узнает широкая публика.

Соединяя это с моим предыдущим спитчем о "скрытом QE", картина становится кристально ясной:

1. Макро: ФРС и правительство создают огромное цунами ликвидности.
2. "Умные деньги" (VCs): знают, что это цунами неизбежно придет на рисковые рынки с высоким Бета-коэффициентом.
3. Действие: они используют текущую панику на крипторынке, чтобы занять лучшие места "в первом ряду" до начала этого цунами.

Да, альты сейчас на дне. Но этот график показывает, что именно на этом дне происходит самая масштабная закупка за всю историю.

При этом мы видим что фонды не продают свои токены (зеленая линия) на Ноябрьских лоях))) Продает испуганная толпа. Это классическая капитуляция слабых рук с которой начинается бычий рынок.

UPD от 11.12.25 ГОСДОЛГ => АЛЬТКОИНЫ

Пришло время подробно (прямо по шагам) объяснить Вам, многоуважаемые и благородные... как ликвидность ФРС и Банков от их совместного QE попадёт в 2026-м году прямо в очко бегемоту капитализацию твоих мусорных ВОСХИТИТЕЛЬНЫХ!!! альткоинов из ТОП200. Узрите же, ГЛУПЦЫ!!

Короткий ответ: точно также как она попала туда в 2024 году) И точно также как она попала туда и в 2021 году)

Разберу на примере 2024 года, потому что это намного более интересный кейс чем 2021 год. Потому что в 2021 году было официальное QE от ФРС и там всё ясно-понятно. А вот с какого рожна крипта росла в 2024-м нифига не понятно... было Вам до этого момента, но теперь Вы будете знать ВСЁ!

Итак, смотрим на картинку сверху. Главное для нас понять, что отправной точкой является счет казначейства США (TGA) - это счет на который зачисляются налоги и деньги от государственных займов. Когда кто-то покупает госдолг, то бабки падают (в случае с актами QE просто рисуются печатаются) на этот счёт. А затем с него вливаются в реальную экономику в виде зарплат, контрактов и расходов на национальные проекты, а иногда и просто расшвыриваются беднякам прямо в лицо с вертолета, создавая ЭФФЕКТ БОГАТСТВА в обществе.

Ближе к делу. В ноябре 2021 года ФРС объявляет QT, а в 2022-м начинает сокращать свой баланс. ФРС не скупает новые обязательства, а правительство не выпускает новый долг. И счет TGA худеет до июня 2023. При этом все свободные деньги, которые есть на открытом рынке (всех финансовых учреждений - Money Market Funds - фондов денежного рынка) паркуются на рынке ОБРАТНОГО РЕПО - под ставку установленную ФРС в 5%. Это очень надежно и считается безриском.

Если в 2023-2024 годах происходит QT и новые деньги не печатаются, то каким образом альты выросли на 300-400%, а некоторые и на 10 иксов улетели?

Что такое RRP простыми словами?

Представьте, что у фондов денежного рынка (MMF) есть гигантская сумма наличных денег (триллионы долларов).

• Когда RRP растет: фонды не знают, куда вложить эти деньги безопасно. Правительство не делает новых раундов продажи гособлигаций. Они "паркуют" их на ночь у ФРС, получая за это процент. Деньги лежат мертвым грузом, они не участвуют в экономике. На нашем графике это пик RRP в $2+ трлн.
• Когда RRP падает: происходит обратное. Фонды забирают свои деньги с "парковки" и вкладывают их куда-то еще. Эти $2 трлн не печатаются заново. Они уже существуют. Они просто выходят из спячки и вливаются в финансовую систему. Тогда в 2023-2024 эти деньги БЫЛИ! Сейчас такого резерва нет, именно поэтому я и ожидал QE в 2025-м и покупал альты на дне...

Сдувание RRP с $2 трлн до нуля — это впрыск на рынок избыточной ликвидности объемом в $2 трлн. Это была гигантская волна ликвидности, которая полностью перекрывала эффект от сокращения баланса ФРС (QT). Но новые деньги при этом не печатались, поэтому инфляция не разгонялась.

Kак деньги с RRP дошли до альткоинов?

Вот как сработала цепочка:

Шаг 1: Правительству срочно нужны деньги.
После банковского кризиса 2023 года и решения вопроса с потолком госдолга, Казначейству США нужно было срочно пополнить свой счет (TGA) и профинансировать огромный дефицит. Для этого оно начало выпускать огромное количество новых казначейских векселей (T-bills). Как и сейчас в 2025-2026.

Шаг 2: Фонды денежного рынка (MMF) забирают деньги с "парковки".
MMF, которые держали деньги в RRP под 5%, увидели, что Казначейство предлагает новые T-bills с доходностью 5.35% - 5.4%. Для управляющего фондом выбор очевиден: забрать деньги с парковки RRP и купить чуть более доходные, но такие же надежные T-bills

Это и есть основной механизм "сдувания" RRP! Деньги перетекли из пассивного RRP в активную покупку госдолга.

Шаг 3: Каскад ликвидности

Казначейство получает деньги: купив T-bills, фонды передали триллионы долларов Казначейству на его счет TGA...

Казначейство тратит деньги.
Когда Минфин (Казначейство) тратит деньги со своего счета TGA, он отправляет их в реальную экономику, оплачивая конкретные обязательства:

• Зарплаты госслужащим и военным.
• Социальные пособия и пенсии.
• Платежи по госконтрактам (например, строительной компании за новый мост или IT-компании за разработку ПО).
• Возврат налогов гражданам.

Деньги с TGA уходят на банковские счета миллионов обычных людей и компаний, создавая ЭФФЕКТ БОГАТСТВА и РАСТРАТ в экономике. У потребителя теперь есть ДЕНЬГИ!!! На фондовом рынке начался первоначальный, мягкий рост.

Хедж-фонды, "умные деньги" поняли, что реальный объем ликвидности в системе растет. Для них высокая ставка перестала быть преградой. Они рассуждали так: "Неважно, какая ставка. Важно, что в систему вливается цунами ликвидности. Цены на активы будут расти. Надо покупать СЕЙЧАС, пока все остальные сидят на безриске под 5%"...

Запуск каскада:

• Эти "умные деньги" начали покупать самые ликвидные рисковые активы — акции FAANG, широкий фондовый рынок и немного в Bitcoin.
• Цена BTC начала расти. Это видят все.
• Теперь обычный розничный инвестор, у которого на счету появились "лишние" деньги от государства, видит дилемму: "Положить деньги в MMF под 5% годовых ИЛИ вложиться в BTC, который растет на 5% в неделю?".
• Жадность начинает побеждать. И не смотря на общий RISK-OFF на рынках начинается первоначальный приток розничного капитала в BTC, ETH и за ними немного в альты.

На заседании FOMC 13 декабря 2023 года случился резкий и неожиданный "голубиный" разворот в риторике Джерома Пауэлла.

Это событие было настолько значимым, что финансовые СМИ назвали его "Поворот Пауэлла" (The Powell Pivot).

На рынке царил консенсус: ФРС будет держать ставки высокими "так долго, как потребуется" (higher for longer). Но ФРС сделало две вещи, которые взорвали этот консенсус:

1. Официальное признание: "Пик достигнут".
Пауэлл прямо заявил, что, по его мнению, ключевая ставка, вероятно, "находится на пике или близка к пику" для этого цикла ужесточения.

• Что это значит: Рынок услышал: "Больше повышений не будет. 100%". Это сняло самый главный страх, который сдерживал инвесторов.

2. Сенсация в "Dot Plot" (прогнозах членов ФРС).
Был опубликован новый "dot plot", который показал, что медианный прогноз членов ФРС теперь включает ТРИ снижения ставки в 2024 году. До этого рынок закладывал в лучшем случае одно-два.

• Что это значит: ФРС не просто остановилась. Она официально заявила, что планирует развернуться и начать снижать ставки уже в ближайшем будущем.

Это включило глобальный RISK-ON на рынках и заставило MMF и других инвестировать деньги в самые рисковые активы

Теперь вернемся к текущей ситуации:

RRP - пуст. Там концентрируется жалкие 1.5млрд. Банковские резервы испытывают нехватку ликвидности (ниже 3 трлн долларов) и Пауэлл на конференции FOMC 10 декабря прямо заявил, что стимулирование на 40 млрд в месяц со стороны ФРС призвано в первую очередь поддержать Банковские резервы на приемлемом уровне. Счет TGA меньше 850 млрд можно считать пустым, так как 850 млрд - это подушка необходимая казначейству для того чтобы иметь возможность оперативно рефинансировать госдолг состоящий сейчас из краткосрочных (до года) T-bills. Нужно рефинансировать госдолг на крупные суммы каждую неделю. ДЕНЕГ В СИСТЕМЕ НЕТ!

С октября правительство было в шатдауне и ничего не финансировало со счета TGA. Естественно, что в такой ситуации вся крипта, которая реагирует на ликвидность здесь и сейчас - РУХНУЛА. В обществе эффект НИЩЕТЫ, а не богатства))

Итак, наша отправная точка => у MMF нет свободных денег, все их деньги уже в рынке:

Процент кэша от всех активов под управлением глобальных фондов сейчас минимальный с 2010 года)). Фонды уже "all-in". Они не могут достать еще больше наличных, чтобы толкать цены вверх, — у них их почти не осталось. И тот факт что HYG и RUSSEL при этом на хаях, говорит нам о том, что они максимально уверены в своей позе. Глобальные фонды живут ожиданиями вперед на 6-12 месяцев, то есть инвестируют в то что будет, чтобы снять свой гешефт с рынка на факте того что они прогнозировали.

Сейчас они не сливают фонду и рисковые корпоративные облигации, потому что знают то что и мы про банковское QE и смягчение от ФРС. Они знаю что впереди у нас не финансовый кризис и обвал, которым всех пугают с утра до вечера со всех каналов. А КАСКАД ЛИКВИДНОСТИ, создание эффекта богатства в обществе и мягкая ДКП от ФРС...

Итак, как ликвидность созданная в 2026-м году ФРС и Банками, попадет в очко бегемоту наши ВОСХИТИТЕЛЬНЫЕ альткоины!???

Хорошо. Деньги не попадают в альткоины напрямую. Они доходят до них в последнюю очередь, как вода, переполняющая несколько бассейнов подряд. Это и есть "каскад ликвидности".

Вот как он работает, шаг за шагом:

Путешествие триллионов долларов: от ФРС до OTHERS в 2026 г

Шаг 1: Наполнение первого бассейна (Банковские резервы)

• Действие: ФРС реинвестирует деньги от MBS и других своих активов в гособлигации, а Банки, благодаря смягчению правил eSLR, "печатают" 4.4трлн для покупки гособлигаций. При этом баланс ФРС не растет, но новые (свеженапечатанные) доллары попадают в систему.
• Результат: счета TGA мощно растет.

Шаг 2: Перелив во второй бассейн (Традиционные рынки)

Когда Минфин (Казначейство) тратит деньги со своего счета TGA, он не отправляет их в BlackRock или Fidelity. Он отправляет их в реальную экономику, оплачивая конкретные обязательства:

• Зарплаты госслужащим и военным.
• Социальные пособия и пенсии.
• Платежи по госконтрактам (например, строительной компании за новый мост или IT-компании за разработку ПО).
• Возврат налогов гражданам.

Деньги с TGA уходят на банковские счета миллионов обычных людей и компаний. Люди и компании, получившие эти деньги, видят, как пополняются их текущие и сберегательные счета в Bank of America, JPMorgan, Wells Fargo и т.д.

Что в этот момент происходит на "закулисном" уровне?

• Счет Казначейства в ФРС (TGA) уменьшается.
• Счета коммерческих банков в ФРС (Банковские резервы) увеличиваются на ту же сумму.

Именно так TGA "перетекает" на счета коммерческих банков — через кошельки и счета реальной экономики! Банки "напечатали" по правилу eSLR 4трлн долларов, реально имея маржу под них 218млрд. Заняли их правительству под 3,5% и затем получили на свои счета через реальную экономику)) КАКБЫ НИХУЯСЕБЕ СХЕМА!!!

Рождение "горы кэша" у инвестиционных фондов
Теперь представьте:

• Строительная компания получила от правительства $100 млн за проект.
• IT-компания получила $50 млн.
• Миллион граждан получили по $1000.

Эти деньги лежат на их банковских счетах и приносят 0.1% годовых, в то время как инфляция составляет 3%. Держать их в кэше — значит терять деньги. И вот здесь начинается самое интересное.

• Крупные компании: их корпоративные казначейства не могут позволить $100 млн лежать без дела. Они немедленно начинают искать, куда их пристроить. Самый простой и безопасный вариант — фонды денежного рынка (Money Market Funds), которые управляются теми самыми инвестфондами (Fidelity, Vanguard, BlackRock).
• Состоятельные частные лица: делают то же самое — через своих финансовых советников переводят излишки кэша в краткосрочные облигации или те же фонды денежного рынка.
• Обычные люди ("ритейл"): часть денег тратят, а свободный остаток направляют на свои брокерские счета (Robinhood, Charles Schwab) для покупки акций, ETF и... криптовалют.

Деньги приходят в инвестиционные фонды.
Вот он, финальный этап. "Гора кэша" у фондов — это не прямой перевод от ФРС. Это совокупный приток денег от их клиентов (компаний и частных лиц), которые получили эти деньги от правительства и теперь отчаянно ищут, куда их вложить, чтобы спастись от инфляции и получить хоть какую-то доходность.

Инвестиционные фонды — это просто посредники, гигантские "пылесосы", которые всасывают этот эффект богатства (избыточную ликвидность) из реальной экономики.

И вот Фонды сидят на горе кэша, а доходности по самым безопасным активам (T-bills) искусственно занижены из-за покупок самой ФРС и Банков по правилу eSLR.

Чтобы получить хоть какую-то доходность, они вынуждены "двигаться дальше по кривой риска". Капитал начинает перетекать:

• Из кэша ➞ в гос. облигации.
• Из гос. облигаций ➞ в корпоративные облигации.
• Из корп. облигаций ➞ в "голубые фишки" (S&P 500).
• Из "голубых фишек" ➞ в технологические акции (NASDAQ).
• Результат: начинается ралли на фондовом рынке. Это "эффект портфельной ребалансировки".

Шаг 3: Перелив в третий бассейн (Крипто-гиганты: BTC и ETH)

• Проблема: фондовый рынок уже разогрет, оценки высоки. Институциональные инвесторы, которые уже приняли риск акций, ищут, куда направить следующий поток капитала для получения альфа-доходности.
• Решение: следующий логический шаг по кривой риска — это крипторынок. Но крупные фонды не могут сразу покупать мелкие альткоины. Им нужны ликвидные, понятные и регулируемые инструменты.
• BTC и ETH ETF — это идеальный мост. Фонды могут легко вложить сотни миллионов долларов в BTC, как если бы они покупали акции Apple.
• Результат: начинается ралли Bitcoin и Ethereum. Мы видим, как капитализация крипто-гигантов растет, а институционалы отчитываются о покупках.

Шаг 4: Финальный перелив (Альткоины — OTHERS)

Это кульминация. Когда BTC и ETH уже значительно выросли, одновременно происходят два процесса:

Ротация "умных денег": венчурные фонды и крупные крипто-игроки, которые покупали BTC/ETH на дне, начинают фиксировать часть прибыли. Но они не выводят деньги с рынка. Они ротируют их "вниз по течению" — в те самые альткоины, которые они финансировали 1-2 года назад и которые еще не "выстрелили":

Пробуждение "толпы" (Эффект богатства):

• Обычные инвесторы видят, что их портфели BTC и ETH выросли. Они чувствуют себя богаче, увереннее и ищут дополнительный мультипликатор в альткоинах.
• Жадность берет верх над страхом. Возникает мысль: "Я упустил основной рост BTC, мне нужен актив, который может дать 10x или 100x".
• Этот поиск приводит их в категорию OTHERS.

Деньги, созданные ростом BTC/ETH (изначально пришедшие от QE ФРС и Банков), начинают лавиной перетекать в альткоины. Это рефлексивный процесс: небольшой приток капитала вызывает рост цены ➞ Рост цены привлекает больше внимания и FOMO ➞ Это вызывает еще больший приток капитала.

Итог:

Деньги проходят всю цепь:
Правительство (TGA) ➞ Реальная экономика (люди, компании) ➞ Коммерческие банки (депозиты) ➞ Инвестиционные фонды (приток клиентских денег).

А сам факт того, что ФРС снижает ставки и накачивает систему ликвидностью, создает среду, в которой у этих фондов нет другого выбора, кроме как брать этот кэш и рисковать, двигаясь все дальше и дальше по кривой риска — от облигаций к акциям, от акций к BTC, и от BTC к альткоинам.

Сейчас Трамп объявит Хассетта следующим главой ФРС и рынок начнет воспринимать тэйки от него внимательнее чем от Пауэлла. А мы видим, что его тэйки будут полностью про агрессивное снижение ставок и максимальное смягчение. Может и про QE будет агрессивно пушить СМИ. И если в "Dot Plot" (прогнозах членов ФРС) на 2026 год, сейчас одно снижение ставки, то с Хассеттом в роли главы ФРС я думаю мы точно увидим больше одного снижения... например 3!!! И рынок будет закладывать это и исполнять RISK-ON режим в 2026 году. Нужен только эффект богатства в обществе, т.е. вливание в реальную экономику денег со счета TGA. А этот вопрос уже решен и все нужные бумаги подписаны. Даже какой-то черный лебедь может только усилить QE в моменте, тогда точно переплюнем 2021 год по ралли в высоком риске.

Уравнение для "Идеального Шторма"

Переменная 1: Смена караула (Пауэлл → Хассетт)

• Пауэлл: Бюрократ. Он вынужден играть в "независимость" ФРС. Его действия предсказуемы, он действует по методичке. Он "смягчает", когда система уже трещит.
• Хассетт : идеологический союзник Трампа. Его задача — не балансировать инфляцию и безработицу. Его задача — обеспечить экономический рост любой ценой для политических целей. Он не будет "смягчать". Он будет "заливать". Он не ждет, пока система затрещит, он смазывает ее заранее.

Переменная 2: Топливо для RISK-ON (Рыночные ожидания)
Рынок — это машина по дисконтированию будущего.

• Сейчас: рынок с опаской закладывает одно снижение в 2026 году. Это как ехать на ручнике.
• Сценарий с Хассеттом: как только рынок поверит в его назначение (а Polymarket с 83% говорит, что это уже почти свершившийся факт), Dot Plot Пауэлла становится нерелевантным. Рынок начнет закладывать Dot Plot Хассетта. А это агрессивное снижение — 3, 4, 5 раз... Плюс разговоры о QE.

Рынок не будет ждать смены караула. Он может начать "исполнять" этот сценарий заранее, в начале 2026-го. Каждый твит Хассетта, каждое его интервью будет восприниматься как прямое указание к действию: ПОКУПАТЬ РИСК.

Переменная 3: Связь с криптоиндустрией (Ускоритель)
Это вишенка на торте. Предыдущие главы ФРС ненавидели или игнорировали крипту. Хассетт:

• Работал в Coinbase.
• Держит акции COIN.
• Участвовал в разработке регуляторики.

Это означает, что во время его правления не будет регуляторных "черных лебедей" из США. Наоборот, будет создана максимально благоприятная среда. Это убирает главный страх с крипторынка.

Парадокс "Черного Лебедя"

В нормальном мире "черный лебедь" (кризис, война, пандемия) — это крах рынков.
В мире, который я описали выше, "черный лебедь" — это кнопка "ТУРБО" для QE.

Представьте:

1. Происходит некое кризисное событие в 2026 году
2. Рынки начинают падать.
3. Пауэлл бы созвал комитет, думал бы месяц, потом бы намекнул на снижение ставки.
4. Что сделает Хассетт, чей политический босс Трамп измеряет успех страны по индексу S&P 500? Он выйдет на экстренную пресс-конференцию и объявит о неограниченном QE и экстренном снижении ставки на 100 базисных пунктов.

Таким образом, любой негатив становится поводом для еще большего печатания денег. Страх потерь сменяется страхом "упустить ракету" (FOMO), которая полетит на напечатанных деньгах.

Резюме

Все готово:

• Деньги для реальной экономики (TGA) — есть. "Эффект богатства" обеспечен.
• Пустые карманы у фондов (график FMS) — есть. Они вынуждены будут покупать на новые деньги.
• Переключатель с "тормоза" (Пауэлл) на "газ" (Хассетт) — есть, и рынок это уже почти заценил.
• Подушка безопасности в виде "QE по требованию" — есть, благодаря политической мотивации.

Это идеальный рецепт при котором ралли не просто продолжится. Оно перейдет в вертикальную, параболическую стадию, потому что все сдерживающие факторы будут устранены и заменены на ускорители. "Переплюнуть 2021 год" в таких условиях — это не смелая фантазия, а базовый сценарий)

А прямо сейчас ждать какого-то роста в альтах не стоит. Ликвидность еще только в пути. Что-то может более менее начаться только в январе 2026-го, когда начнут печатать Банки. Сейчас ФРС будет вливать крохи для поддержания штанов Банковским резервам.

На доминации OTHERS я думаю сейчас как раз фаза ДЕПРЕССИИ - начало начал и лучшее время для закупок. Точка полнейшего неверия и апатии.

Капитуляция максимальная... В декабре будем еще падать, буду покупать

Я вот думаю, с учетом всего вышенаписанного... и этого сумасшедшего графика рефинансирования мирового госдолга)))))) Что может нас ожидать в следующую пятилетку? Не окно ли сумасшедших возможностей в Бета-риске?!

Этот график от GLI называется "Стена погашения долга" (Debt Maturity Wall), и он важнее любого заявления ФРС.

Что мы видим на графике?

График показывает, какой объем государственного долга развитых стран (США, Европа, Япония) подлежит рефинансированию каждый год.

• 2020: Во время пандемии правительства набрали огромное количество коротких долгов, чтобы раздать "вертолетные деньги".
• 2021-2023: Наступило затишье и QT.
• 2025-2030: Наступает расплата. Те самые триллионы, взятые под 0.25% годовых в 2020-м, теперь нужно возвращать. Как? Путем выпуска новых облигаций, чтобы погасить старые.

"Как они будут решать проблему?"

Представьте, что вы в 2020 году взяли ипотеку под 1%. А в 2025 году вам нужно ее рефинансировать, но банки предлагают ставку уже в 5%. Ваш ежемесячный платеж взорвется. Вы банкрот.

То же самое происходит с правительствами. Они не могут рефинансировать долг под 5% — процентные платежи съедят весь бюджет. У них есть только 3 пути:

1. Дефолт. Сказать: "Мы не будем платить". Для развитых экономик это не вариант. Это вызовет коллапс глобальной финансовой системы.
2. Жесткая экономия. Резко урезать все госрасходы (пенсии, медицину, армию) и поднять налоги, чтобы найти деньги на выплаты. Это политическое самоубийство и гарантия глубочайшей депрессии. Тоже не вариант.
3. Финансовые Репрессии (Financial Repression). Единственный рабочий вариант. "Часики тикают тихо тик-так... ни о чем не жалей и люби ПРОСТО ТАК!"

Что такое "Финансовые Репрессии"?

Это набор мер, цель которых — медленно и незаметно "стереть" долг, переложив убытки на держателей денег и облигаций (то есть на население и инвесторов). Вот его компоненты:

1. Печатание денег (QE): им ПРИДЕТСЯ печатать. Когда Казначейство выпускает триллионы нового долга, а на рынке нет покупателей, кто-то должен его купить. Этот "кто-то" — ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК. Он включит печатный станок и скупит эти облигации. Это и есть QE.

2. Удержание ставок ниже уровня инфляции: это ключевой трюк. Хассетт или любой другой глава ФРС будет вынужден держать ставки, например, на уровне 3%, в то время как реальная инфляция будет 5%.

• Зачем? Это делает обслуживание долга дешевым для правительства. Но для вас, как для инвестора в гособлигации, это означает, что вы гарантированно теряете 2% покупательной способности в год.

3. Толерантность к инфляции: "Им же конец придёт от инфляции?" — спросите вы.
Нет. Инфляция — это не проблема, это РЕШЕНИЕ.
Когда инфляция составляет 5% в год, номинальная стоимость долга остается прежней, но его реальная тяжесть уменьшается на 5% каждый год. Инфляция "съедает" долг. Правительство тихонько объявляет дефолт не по своим облигациям, а по своей валюте.

Что это может означать для нас и нашей концепции:

Этот график — это фундаментальная причина, почему наша концепция на 2026 год обречена на реализацию.

• Безвыходное положение: у властей нет выбора. "Стена долга" заставляет их печатать деньги и держать ставки низкими, независимо от того, кто сидит в Белом доме или в ФРС. Хассетт — это лишь катализатор процесса, который уже неизбежен.
• "Черный лебедь" — это ускоритель: любой кризис на этом фоне (геополитика, банковский сектор, кризис кэрри-трейда) лишь заставит их нажать на педаль QE еще сильнее и быстрее.
• Война с Кэшем: в мире Финансовых Репрессий самый большой риск — это держать наличные или гособлигации. Это гарантированная потеря покупательной способности.
• Исход в "Твердые" активы: капитал инстинктивно будет искать убежище от обесценивания валюты. Куда он побежит? В активы с ограниченным предложением, которые нельзя напечатать: золото, недвижимость, акции качественных компаний и, конечно же, Bitcoin и другие дефицитные криптовалюты. Вот и будет BTC по миллиону долларов)))

Вывод:
"Стена долга" — это не прогноз, это математический факт. Она гарантирует, что в 2025-2030 годах мы будем жить в парадигме массового печатания денег и инфляции, которую власти будут игнорировать. Это самый мощный из возможных попутных ветров для ралли в рисковых активах. Это топливо не на один год, а на все десятилетие. Вечеринка 2021 года покажется нам скромной репетицией...

UPD от 16.12.2025 Прогноз на 2026-2027

В этом посте углублюсь в парадигму надвигающегося на рынки цунами ликвидности и попробую спрогнозировать механизм его возникновения в самом позитивном для нас варианте, когда события начинают резко развиваться в январе-феврале 2026 года опрокидывая в моменте все медвежьи прогнозы и вызывая у хомяков сильнейшее FOMO. Я абсолютно уверен в самом механизме. Вопрос сейчас стоит только в том сможет ли оно стартовать мощно в Q1 2026? Учитывая что в Q4 у Трамповской партии выборы в конгресс, то его прямой интерес начинать пушить рынки (то есть поднимать волну ликвидности) прямо в январе 2026, чтобы к ноябрю 2026 население и малый бизнес (RUSSELL2000) прочувствовало пролившийся на них дождь из дешевых денег и голосовало с кайфом за республику!! Но не все зависит от Трампа и его хотелок, ситуация сложилась напряженная прямо скажем. Итак, если все будет хорошо то вот что, по моим расчетам, мы можем получить в итоге на альтах:

И на котировке БИТКОИНА:

Итак, первоначальное движение взятое в январе и продолжающееся в феврале-марте будет возможным в случае поступления ликвидности на рынки по следующей схеме.
В 2026 году правительству США будет необходимо выпустить госдолга на 11трлн долларов из которых 9трлн - это рефинансирование старых долгов. По оценкам Казначейства США, в первом квартале 2026 года потребуется привлечь примерно $578 млрд нового чистого рыночного долга (net marketable debt) у частных инвесторов и рефинансировать около 2,8трлн старых долгов. Далее примем за факт, что ФРС не будет включать прямое QE как минимум до середины 2026 года пока главой ФРС является Пауэлл, а я думаю что они вообще не будут включать прямое QE до тех пор пока что-то большое и кровоточащее не рухнет в мировой экономике. Нужно обоснование обязательно для прямого QE, а пока официальная позиция и фактические действия направлены на удержание инфляции.

При этом у нас есть очень сильный и хитрый ход от правительства и ФРС в виде новых правил eSLR (об этом я подробно писал в посте All-in) для банков позволяющих им по сути очень сильно мультиплицировать кредитное плечо, скупая госдолг за счет денег своих вкладчиков.

ФРС и Банки о чем-то явно договорились и следствием этого договора явились новые правила eSLR, через которые правительство мощно стимулирует банки покупать госдолг, чтобы он не ложился на баланс ФРС. Он идет в саму банковскую систему, создает там леверидж и ликвидность для рынков. По сути это заставляет все банки поглощать больше капитала из-за снижения требований eSLR, что потенциально позволит банкам держать на балансе "18х кол-во облигаций" при этом имея защиту от ФРС, которую 10 декабря озвучил Пауэлл, сказав что ФРС запускает техническое "НЕ QE" (на $40млрд в месяц) для поддержания Банковских резервов на балансе ФРС в достаточно ликвидном состоянии. А также в случае чего банки могут в любой момент воспользоваться механизмом SRF чтобы перекредитоваться у ФРС на ночь на любой размер. Новые правила вступают в силу с первого января.

Теперь русским языком что это значит и к чему скорее всего приведет...

"QE" через Банковскую Систему"

"Шаг 1: Создание "Идеального" Актива (Новые правила eSLR)

Суть: c января 2026 года регуляторы кардинально меняют правила расчета коэффициента левериджа (eSLR) для крупнейших банков, превращая гособлигации (трежерис) в "магический" актив.

Старая реальность (до 2026): Банк за счет средств вкладчиков покупал трежерис на $1 млрд. Хотя эти активы считаются безрисковыми, из-за жесткого коэффициента левериджа (eSLR) банк обязан "обеспечить" этот миллиард $50 млн собственного акционерного капитала (5% от $1 млрд). Это ограничивало способность банков покупать госдолг.

Банк - это управляющая компания. Она управляет деньгами вкладчиков. По простому дает им фиксированный процент на вклад, а сама использует их деньги в операциях с большей прибылью, например покупает гособлигации или кредитует ХЕДЖ-ФОНДЫ... и на разнице зарабатывает свой собственный капитал, который и ложится в основу правил eSLR согласно которым Банк НЕ может держать актив стоимостью 1млрд, если у него нет резерва собственного капитала в 50млн... ну и соответственно для активов 100млрд должно быть свободного незарезервированного собственного капитала 5млрд. Короче плечо х20 было у банков на собственный капитал.

Новая реальность (с января 2026): Банк покупает трежерис на $1 млрд. По новым правилам, при расчете eSLR этот миллиард учитывается не целиком, а лишь как $54.8 млн (5.48% от номинала). Требуемый капитал теперь составляет 5% от этой сниженной суммы, то есть всего ~$2.75 млн. Т.е. они взяли и переделали правила оценки активов по рискованности и получилось, что гособлигации (практически безрисковый актив) теперь оцениваются в риске на 5.48% от своей номинальной стоимости. Таким образом требования к капиталу для удержания госдолга падают более чем в 18 раз! А условное плечо для собственного зарезервированного капитала становится х360

Результат!!!: держать трежерис становится не просто безболезненно, а сверхвыгодно. Освободившийся капитал ($50 млн - $2.75 млн = $47.25 млн на каждый миллиард) банк может направить на покупку ЕЩЕ БОЛЬШЕГО объема госдолга, а далее проворачивать с этим госдолгом ПРЕЛЮБОПЫТНЕЙШИЕ операции))

Это ОЧЕНЬ важно и по сути является главной фичей во всей схеме. Банк, имея на своем балансе $50 млн, по старым правилам мог купить госдолга всего на $1 млрд, а по новым — почти на $18.25 млрд!

Когда банк покупает у Казначейства облигацию на $1 млрд, правительство получает на свой счет $1 млрд долларов вкладчиков банка, которые оно немедленно тратит, впрыскивая их в экономику. А у банка появляется "железобетонный" супер ликвидный актив, который он может использовать как залог для кредитования хедж-фондов, запуская мультипликатор создания рыночной ликвидности. Т.е. Банк просто в этот же день как получил облигацию идет и закладывает ее на рынке РЕПО... и получает "обратно" свой миллиард)))) И теперь в системе есть $2 миллиарда, хотя до этого был $1млрд. Таким образом белые люди имея на руках $1млрд и $2.75 млн получили из них $2млрд настоящих денег с потенциальной покупательной способностью около ~$6млрд... ниже поясню как так получается, а пока остановимся на том что для Банков создали мега привлекательную схему безрискового заработка. Нужно просто покупать госдолг и чем больше тем лучше.

Шаг 2: Решение проблемы Фандинга (Объявление Пауэллом актов "НЕ QE" на $40 млрд ежемесячно)

Чтобы банки, купив на $578 млрд нового долга, не обанкротились на следующий день из-за нехватки кэша, им нужен идеально работающий 'водопровод' — рынок краткосрочного финансирования РЕПО.

• Проблема: в том, что когда банк покупает облигацию, у него на балансе становится меньше живых денег вкладчиков (резервов). Но ему каждый день нужно проводить миллиарды платежей для клиентов и выполнять нормативы ФРС. Если наличных в кассе не хватает для этих операций, ему нужно срочно занять их на ночь. Для этого он идет на рынок РЕПО и говорит: "Дайте мне в долг $10 млрд до завтра, а я в залог оставлю вот эту новенькую гособлигацию". Этот процесс называется "перекредитоваться на ночь" (overnight funding). Когда в системе стресс (конец года, паника), и никто не хочет давать в долг, ставки на этом рынке взлетают (это и есть скачок SOFR), "водопровод" засоряется, и банки не могут занять, потому что проблема системная и ни у кого нет свободных денег. Вот тут и наступает "жопа" — кассовый разрыв и риск системного кризиса. Поэтому стабильность SOFR — это индикатор того, что система жива и здорова. Два последних кризиса ликвидности (сентябрь 2019 и октябрь-ноябрь 2025) после которых ФРС останавливал QT и через несколько месяцев запускал QE были связаны с проблемами со ставкой SOFR:

• Решение ФРС ("Not-QE"): ФРС, не объявляя громкого QE, будет проводить "технические операции". "$40 млрд ежемесячно от погашения ипотечных MBS вливается в банковские резервы через скупку T-bills на вторичном рынке у первичных дилеров, т.е. у Банков" — это и есть то, что рынок называет 'скрытым' или 'техническим QE' (Stealth QE). Формально ФРС не увеличивает свой баланс, но по факту она создает новые резервы, вливая их в систему. Эффект на ликвидность — точно такой же, как от прямого QE. ФРС как бы говорит: "Мы не спасаем экономику, мы просто чистим трубы, чтобы система не сломалась". Ноооо, как бы все видят что ФРС остановила QT и уже одним пальчиком прямо за чертой находится где начинается территория настоящего QE. То есть я думаю при любом чихе ФРС просто увеличит эти $40 млрд до $100млрд и всё)
• Эти вливания гарантируют, что у банков всегда будет дешевая ликвидность для проведения операций и фандирования своих балансов, раздутых новыми трежерис. Кроме того существует механизм SRF, благодаря которому удалось справиться с последним кризисом ликвидности. Standing Repo Facility — это окно ФРС, где банки могут в любой момент заложить свои трежерис и получить напрямую от ФРС наличные (резервы) на ночь.

Шаг 3: Рождение ликвидности и рост рисковых активов (Q1 2026)

1. Январь 2026: Казначейство выпускает облигации. Банки, вооруженные новыми правилами eSLR и уверенные в том, что ФРС "почистит трубы" в случае проблем, скупают этот долг. Долг ложится на их балансы, а не на баланс ФРС.
2. Эффект левериджа: Банки немедленно используют эти новые, "бесплатные" с точки зрения капитала активы для генерации новой ликвидности. Они расширяют кредитование хедж-фондов, частных инвесторов, корпораций.
3. Поиск доходности: эта новая волна ликвидности, рожденная внутри банковской системы, ищет доходность. Куда ей идти? В низкодоходные облигации, которые банки и так уже держат? Нет. Она идет туда, где есть риск и потенциал роста. И не просто идет, а идет с ПЛЕЧОМ ХЕДЖ-ФОНДА х5-10))
4. Цунами ликвидности: деньги потоком устремляются на фондовый рынок и, согласно правилу миграции ликвидности, конечно, на рынок криптовалют. Хедж-фонды, получившие дешевые кредиты с плечом х5, покупают акции и биткоин. А после того как фиксируются на Битке, часть прибыли кидают в альткоины проектов, которых фандировали накануне:

5. Доллар слабеет: такое масштабное создание кредита внутри США (увеличение денежной массы М2) без соответствующего повышения ставок ФРС размывает стоимость доллара. Ослабление доллара — это главный триггер для роста рисковых активов, номинированных в долларах. Биткоин, как актив с ограниченной эмиссией, становится главным бенефициаром. Мы можем увидеть моментальное подтверждение этого тезиса о том что, рынок видит и понимает, что делает ФРС, потому что доллар сразу же после объявления изменения правил eSLR 25 ноября начал снижение:

Как $578млрд ликвидности госдолга превратятся в $2трлн покупательской способности ХЕДЖ-ФОНДОВ на финансовых рынках? Ху из ЛЕВЕРИДЖ?

В первом квартале 2026 года правительство выпустит $578млрд госдолга, который выкупят Банки США опираясь на новое правило левериджа, которого не было с 2008-го года.

Процесс №1: Правительство тратит деньги (Просто и понятно)

1. Казначейство продает облигаций на $578 млрд.
2. Оно получает $578 млрд живых долларов на свой счет (TGA).
3. Оно тратит эти $578 млрд на пенсии, дороги, оборонку. Эти деньги попадают в руки людей и компаний — вливаются в реальную экономику.

С этим все ясно. Это обычный государственный бюджет. Но самое интересное начинается во втором процессе.

Процесс №2: Банки создают "Леверидж" (Вот где магия)

Что такое "леверидж" в данном контексте? Это создание новых денег (кредита) из ничего, используя купленные облигации как фундамент.

Давайте на простом примере. У банка есть $100.

1. Покупка актива: Банк покупает на эти $100 облигацию Казначейства. Теперь у него на балансе не деньги, а облигация.
2. Залог на рынке РЕПО: ночью банку нужны живые деньги. Он идет на рынок РЕПО и говорит: "Вот у меня есть идеальная, безрисковая облигация США на $100. Дайте мне под ее залог $99.9 до утра". Другой финансовый институт дает ему $99.9. У банка снова появляются живые деньги.
3. Создание кредита (Вот он, леверидж!): что банк делает с этими $99.9? Он не кладет их под подушку. Он выдает их в виде кредита хедж-фонду.
4. Рождение новых денег: Хедж-фонд получает $99.9 и покупает на них акции. У продавца акций на счету в другом банке появляются $99.9. Эти $99.9 — это новые деньги, которых до этого момента в системе не было!

Я имел в виду, что банки, купив на $578 млрд облигаций, не замораживают эти деньги. Они используют эти $578 млрд облигаций как первоклассное, "невесомое" (из-за правил eSLR) сырье для создания новой кредитной пирамиды.

• Облигации позволяют им привлекать дешевую ликвидность на рынке РЕПО.
• Эту ликвидность они тут же пускают в оборот: кредитуют инвестфонды, выдают ипотеки, финансируют бизнес.
• Каждый выданный кредит — это новый депозит в банковской системе. А каждый новый депозит — это маржа для следующего кредита (принцип частичного резервирования - на 50млн собственного капитала выдать кредит на 1млрд с "плечом" х20).

ИТОГОВАЯ КАРТИНА:

Казначейство, выпуская долг на $578 млрд, делает две вещи одновременно:

1. Финансирует свои расходы на $578 млрд. (Первое использование денег создающее эффект богатства в экономике)
2. Дает банковской системе $578 млрд высококачественного "топлива", которое она, благодаря левериджу, превращает в несколько триллионов долларов нового кредита и ликвидности. (Второе, многократно умноженное использование денег)

Так что да, вы не ослышались. Вы не просто видите, как правительство занимает деньги. Вы видите, как оно одновременно дает банкам лицензию и сырье для печати новой кредитной волны, которая и хлынет на рынки рисковых активов. ЦУНАМИ ЛИКВИДНОСТИ!!! Деньги которые жгут БОЛЬШУЮ БАНКОВСКУЮ ЛЯЖКУ! Которые нельзя просто положить и потратить, а нужно ВСУНУТЬ, ВТЮХАТЬ ПОД ПРОЦЕНТ, ОПЕЗДОХУИТЕЛЬНО ВЛОЖИТЬ И БЛЕСТЯЩЕ ПРОИНВЕСТИРОВАТЬ!!!! Потому что эти деньги взяты в кредит под процент, а это значит их нужно ОБЕРНУТЬ чтобы вернуть долг, но так чтобы что-то осталось и у тебя.

Вопрос: $578млрд нового долга (рефинансируемые долги можно игнорировать они не создают дополнительный леверидж в нашей схеме) в первом квартале - это то что раскупят все участники торгов, а не только Банки. И вопрос в том сколько из этих миллиардов попадет с левериджем на финансовые рынки? Точную цифру дать невозможно, но логично предположить, что значительную часть из $578 млрд (возможно, $200-300 млрд) абсорбируют именно банки, так как они единственные, кто может извлечь из этого двойную выгоду: получить доходность по облигации и заработать на кредитовании хедж-фондов в РЕПО. Остальное разберут другие участники "клуба". Далее возьмем за расчетную цифру $250млрд.

Эти $250 млрд не просто переходят из рук в руки, они служат фундаментом для строительства новой, огромной денежной пирамиды.

Во сколько они могут превратиться? (Примерная оценка)

Точную цифру назвать невозможно, так как она зависит от "аппетита к риску" системы в конкретный момент, но мы можем очертить порядок величин. В современной финансовой системе, где нет жестких резервных требований, мультипликатор гораздо выше классического.

Учитывая накал ситуации и поиск доходности — плечо будет х10 и выше.

• При мультипликаторе х10: $250 млрд → $2.5 трлн новой кредитной ликвидности.

То есть, можно говорить о ~ 2.5 триллионов долларов нового кредита, который будет создан "поверх" этих $250 млрд.

Каким образом?

Процесс идет по двум параллельным, взаимодействующим путям.

Механизм №1: Классический Денежный Мультипликатор (но на стероидах)

Это самая простая часть.

1. Казначейство тратит $578 млрд.
2. Компания "А" получает контракт на $1 млрд, и эти деньги попадают на ее счет в Bank of America.
3. Bank of America, видя новый депозит, выдает новый кредит на $900 млн компании "Б".
4. Компания "Б" платит зарплаты, и эти $900 млн оказываются на счетах сотрудников в банке Chase.
5. Chase видит новые депозиты и выдает новые кредиты... и так далее.

Это базовый принцип. Но настоящая магия происходит в "теневой" финансовой системе.

Механизм №2: Реальность - Мультипликатор рынков РЕПО и левериджа Хедж-Фондов

Вот как это работает на самом деле, шаг за шагом:

Шаг 0: Подготовка.
Банк JPMorgan покупает на аукционе казначейских облигаций на $10 млрд (часть тех самых $578 млрд). Благодаря новым правилам eSLR, эти облигации для его баланса почти "невесомы" (не требуют много "заблокированного" капитала в виде обеспечения под этот актив).

Шаг 1: Первая итерация левериджа (Рынок РЕПО).
JPMorgan немедленно несет эти облигации на рынок РЕПО. Он отдает их в залог на одну ночь и получает взамен ~$9.9 млрд живых денег. Внимание: у него теперь на руках и деньги, и он все еще владеет облигациями (которые ему вернут утром).

Шаг 2: Вход Хедж-Фонда.
Крупный хедж-фонд (например, Citadel) приходит к JPMorgan (который выступает его прайм-брокером) и говорит: "Я хочу купить акции на $50 млрд, но у меня есть только $10 млрд своих денег. Дайте мне плечо (леверидж) 1 к 5".

Шаг 3: Создание кредита.
JPMorgan, у которого полно дешевых денег с рынка РЕПО, с радостью предоставляет хедж-фонду кредит на $40 млрд. Хедж-фонд покупает на $50 млрд акций. Произошло первое умножение: на основе $10 млрд реальных денег фонда в системе появилось $50 млрд покупательной способности.

Шаг 4: Цепная реакция (Re-hypothecation - Перезалог).
Здесь начинается самое интересное. Акции, которые купил хедж-фонд, хранятся у JPMorgan. И по условиям договора, JPMorgan имеет право использовать эти акции как свой собственный залог!
JPMorgan берет эти акции на $50 млрд, несет их на рынок РЕПО и под их залог привлекает еще ~$45 млрд живых денег, которые запускаются по той же схеме... КАКБЫНИХУЯСЕБЕ))) х10 х15 х20))))

Шаг 5: Взрывной рост.
Вы видите, что происходит?

1. Исходные гособлигации создали первую волну ликвидности.
2. Эта ликвидность создала кредит для хедж-фондов.
3. Активы, купленные на этот кредит, были использованы для создания второй волны ликвидности и тд

Эта цепочка может продолжаться, где один и тот же базовый актив используется как фундамент для многократного создания кредита. Ограничителем здесь выступает только аппетит к риску и внутренние лимиты банков.

Таким образом, $250 млрд госдолга попавшего в руки Банков — это не просто сумма. Это высокооктановое топливо для машины по созданию левериджа. Это закваска, на которой финансовая система сможет поднять тесто на несколько триллионов долларов нового кредита, который, в свою очередь, хлынет на рынки в поисках доходности, разгоняя цены на все — от акций до биткоина. Это называется - ДЕШЕВЫЕ ДЕНЬГИ!

В общем классическое QE не будет объявлено. Вместо этого они запускают "QE по доверенности", где роль печатного станка выполняют коммерческие банки с помощью рынка многоуровневого кредитования, а роль ФРС сводится к "техническому обслуживанию" этого процесса. А также мы помним, что ФРС одним пальчиком уже стоит в области скрытого QE, "печатая" на банковских резервах по $40млрд ежемесячно. И любой чих, не говоря уже о каком-то дурнопахнущем "ТРУПЕ на столе с кровостоком" внезапно выкатившимся на сцену и угрожающим обвалить нахер всю структуру мирового госдолга, может заставить ФРС объявить всамделишное QE и долбануть по экономике освежающими дефибриляторами мусорных денег. А такое вполне может быть и мы еще поговорим об этом.

Это более хитрая и завуалированная схема. Она позволяет Пауэллу досидеть свой срок, формально не нарушая обещаний "бороться с инфляцией", в то время как под капотом системы будет запущен мощнейший инфляционный насос.

Именно поэтому мой прогноз о сильной динамике в Q1 2026 и перехае Биткоина на этой волне выглядит абсолютно логично. Я ставлю на то, что рынок правильно расшифрует этот фокус властей и начнет действовать на опережение. Без всякого краха. Крах понадобится позже, чтобы оправдать уже прямое, неограниченное QE от ФРС. Но первый импульс даст именно эта схема.

Ладно. Учитывая текущие реалии с 11трлн госдолга в 2026 и опираясь на картинку GLI (Global Liquidity Index), автором которой является Майкл Хауэлл (Michael Howell) из CrossBorder Capital с прогнозом стимулов:

Можем ли мы сказать что рост на крипте будет меньше или больше чем в 2021-м или он будет как в 2024-м? СКОЛЬКО ИКСОВ БЛЯТЬ?!?! КАКИЕ СУМКИ ГОТОВИТЬ ПОД БАБЛО??!!!!!)))))

Все признаки указывают на то, что импульс ликвидности в 2026 году будет мощным и с большим мультипликатором, чем в 2024 году и сравнимый с 2021. Следовательно, потенциал для роста на крипторынке реальный.

Сравнение: 2021 vs. 2026

Тогда (2020-2021): "Ковровая Бомбардировка"

• Механизм: грубая сила. ФРС включила гигантское QE (красная область на графике), а Казначейство раздавало "вертолетные деньги" напрямую населению. Это был Push ликвидности — ее просто толкали в систему со всех сторон.
• Правила eSLR: они были жесткими. Банковская система начала задыхаться. ФРС пришлось вводить временное послабление, которое затем отменили в марте 2021, вызвав напряжение на рынках. Биткоин из-за этого в мае обвалился на 50% (кризис ликвидности прямо как в октябре-ноябре 2025). "Трубы" были узкими и их приходилось расширять в аварийном режиме.
• Результат: массивная, но хаотичная волна ликвидности. Часть ушла в сбережения, часть на погашение долгов, и огромная часть — на рынки. Это сработало, но было неэффективно и вызывало "закупорки" в системе.

Прогноз на 2026: "Точечный удар и цепная реакция"

• Механизм: хитрость и эффективность. Это не просто Push, это Pull & Multiply (Притяжение и Умножение).
• Pull: огромная потребность Казначейства в долге ($11 трлн) буквально втягивает облигации на балансы банков.
• Multiply: новые, постоянные правила eSLR выступают как мощнейший мультипликатор. Банки, получив этот "невесомый" долг, превращают его в цунами кредита — те самые несколько триллионов, которые мы обсуждали.
• Правила eSLR: это фундаментальное изменение. Если в 2021 году это был временный "костыль", то в 2026 это новая, усовершенствованная "операционная система". Трубы не просто почистили, их заменили на трубы гораздо большего диаметра. Система изначально спроектирована для прокачки огромных объемов.
• Результат (Смотрим на график):

• В 2021 году мы видим огромный пик ликвидности, который прямо поступает в экономику с гораздо меньшим и "задушенным" левериджем. Леверидж был, но банковская система стонала под жесткими правилами eSLR и не могла эффективно его мультиплицировать. Главным драйвером был прямой "вертолетный" сброс денег БЕДНЯКАМ В ЛИЦО! При этом памп ликвидностью быстро спадает.
• В 2026 году пик ликвидности ниже, но он более широкий, стабильный и растущий. Он состоит из всех трех компонентов (черный, красный, оранжевый), работающих в унисон и с МУЛЬТИПЛИКАТОРОМ ЛЕВЕРИДЖА, который умножает поступающую конкретно в Банки ликвидность госдолга консервативно на х10. Базовая ликвидность (то, что на графике) — это лишь "детонатор". Настоящий взрыв происходит, когда банковская система, используя эту базу, создает кредитную волну через леверидж.

Система 2026 года спроектирована так, чтобы оказывать гораздо более мощное воздействие на финансовые рынки при меньшем номинальном объеме "печати". Это не разовый взрыв, это запуск ядерного реактора, который будет стабильно генерировать огромную энергию (ликвидность) в течение длительного времени. И да, это не закончится в 2026-м, это только начало нового режима... Это начало БОЛЬШОГО как минимум 5-летнего цикла долгового кризиса, который будут гасить печатью кредита, а далее и прямым QE в промышленных масштабах!! Каждый год новые вливания ликвидности! Просто посмотрите на график изменения мирового госдолга (столбики указывают НА СКОЛЬКО больше нужно выпустить мирового госдолга по сравнению с предыдущим годом):

Это РЕШАЮЩИЙ фактор.

В 2021 году мы видели, что происходит, когда в систему вливают несколько триллионов хаотичной ликвидности.

В 2026 году мы увидим, что происходит, когда вливают сопоставимый или даже больший объем ликвидности, но делают это через гораздо более эффективный механизм умножения (банковский леверидж), созданный специально для этих целей. И мало ли что придумают после смены главы ФРС на ставленника Трампа. Но даже и без новых приколов выглядит все очень мощно и надежно.

Ликвидность, рожденная внутри банковской системы и ищущая доходность, — это топливо для спекулятивных активов. Если "ковровая бомбардировка" 2021 года привела Биткоин к $69,000, то "точечный удар с цепной реакцией" 2026 года, работающий на более совершенном "двигателе" (новые правила eSLR), имеет все шансы создать волну, которая по своей силе превзойдет предыдущую. И уж точно все монеты должны обновить свои локальные хаи 2024 года...

Давайте попытаемся ПРИМЕРНО оценить потенциал для роста в 2026-м по сравнению с 2021-м. Итак, в 2026-м у нас ИЗ 11трлн госдолга купленного у государства 1трлн будет абсорбирован нашими Банками (по 250млрд в квартал) и практически вся эта ликвидность пойдет на финансовые рынки через кредитование хедж-фондов с двойным левериджем 10х, создавая давление покупок на 10трлн долларов по всей ширине рынка. Это не означает прямого "печатания" 10 триллионов долларов. Это означает, что хедж-фонды и другие игроки получают возможность открывать новые рискованные позиции на эту колоссальную сумму. Этот гигантский, созданный на основе кредита спрос и оказывает постоянное повышательное давление на широкий спектр активов — от акций до криптовалют. И эта ликвидность 100% прокатится по рынкам от головы дракона (акции) до хвоста на котором находятся наши альткоины. Биткоин естественно тоже будет расти.

А что остальные 10трлн госдолга??

Покупатели этих $10 трлн — это традиционная, консервативная база инвесторов. И их цель — не спекуляция, а сбережение и безопасность.

Вот кто эти покупатели и что они делают с долгом.

1. Фонды Денежного Рынка (Money Market Funds, MMFs)

• Кто это: гигантские пулы наличных денег от корпораций и частных лиц, которые ищут максимально безопасное место для парковки кэша с небольшой доходностью.
• Что они покупают: в основном краткосрочные казначейские векселя (T-bills) и участвуют в операциях обратного РЕПО (RRP) с ФРС, где они по сути дают в долг Казначейству под залог гособлигаций.
• Эффект: нулевой леверидж (1х). Они просто меняют один тип "кэша" (депозит в банке) на другой, чуть более доходный тип "кэша" (T-bill). Это простое перемещение денег, которое не создает нового кредита.

2. Пенсионные фонды и Страховые компании

• Кто это: институты с очень длинными пассивами (они должны будут выплачивать пенсии и страховки через 20-30 лет).
• Что они покупают: длинные казначейские облигации (10-летние, 30-летние), чтобы "замэтчить" (сопоставить) свои длинные обязательства с длинными, безопасными активами.
• Эффект: нулевой леверидж (1х). Они берут доллары, полученные в виде взносов, и покупают на них облигации. Это стерилизация ликвидности: деньги уходят из активной экономики в пассивные сбережения.

3. Иностранные Центральные Банки и Правительства

• Кто это: Китай, Япония, Саудовская Аравия и др., которые держат свои долларовые резервы.
• Что они покупают: весь спектр казначейских облигаций как самый надежный и ликвидный способ хранения долларов.
• Эффект: нулевой леверидж (1х). Они не спекулируют. Они управляют своими валютными резервами. Покупка ими госдолга США — это, по сути, международная банковская операция, а не рыночная спекуляция.

4. Население и Корпорации (Retail & Corporate)

• Кто это: частные лица, покупающие облигации для сберегательной части своего портфеля, и нефинансовые компании, паркующие излишки наличности.
• Что они покупают: различные облигации напрямую или через ETF (например, TLT, SHY).
• Эффект: нулевой леверидж (1х). Как и в случае с пенсионными фондами, это перевод активных денег в пассивные сбережения.

Главный Вывод: Ракетное Топливо vs. Балласт

Теперь мы можем четко разделить эти два потока:

• $1 трлн (покупают банки): это РАКЕТНОЕ ТОПЛИВО. Каждый доллар, потраченный здесь, используется как основа для создания ~$10 рыночной покупательной способности. Это активный, мультиплицирующийся процесс.
• $10 трлн (покупают все остальные): это БАЛЛАСТ. Это тяжелый, инертный груз. Каждый доллар, потраченный здесь, просто абсорбируется в облигацию и лежит там мертвым грузом, не создавая нового левериджа. Его эффект равен самому себе (1х). Этот процесс не создает рыночный импульс.

Иными словами:
Весь ажиотаж на рынках в 2026 году будет вызван не общим объемом эмиссии в $11 трлн, а тем, что впервые за много лет значительная часть этого долга ($1 трлн) будет не стерилизована, а переработана в высокооктановое топливо для спекуляций.

Остальные $10 трлн — это просто скучная, рутинная работа правительства по финансированию своих расходов. Эта часть не создает "бычий" рынок, она просто позволяет государству не обанкротиться.

Распределение $6 трлн в 2021 году: Хаос vs. Порядок

Ликвидность 2021 года была "глупой" и хаотичной. Она поступала из двух основных источников, и каждый из них делился на "топливо" и "балласт".

Источник №1: Фискальные стимулы (вертолетные деньги, пособия, PPP)

• Балласт (~60-70% этого потока): огромная часть этих денег ушла не на рынки. Люди тратили их на:
• Погашение долгов (кредитки, ипотека).
• Сбережения (просто лежали на счетах).
• Повседневные расходы (еда, аренда).
  Этот поток не имел рыночного мультипликатора. Его эффект = 1х.
• Ракетное топливо (~30-40% этого потока): та самая "эпоха Robinhood". Часть stimulus checks пошла напрямую:
• В акции-мемы (GME, AMC).
• В криптовалюту (DOGE и др.).
  Это было "народное ракетное топливо" — самое эффективное из всех, потому что оно шло на рынок напрямую, без посредников.

Источник №2: Монетарные стимулы (QE от ФРС)

• Балласт (~50% этого потока): ФРС печатала деньги и покупала на них облигации у банков. Но правила eSLR были жесткими, банки были "забиты под завязку". Они не могли использовать эти новые резервы для активного кредитования. Деньги просто лежали на балансах мертвым грузом или использовались в операциях РЕПО. Это был балласт, который стабилизировал систему, но не создавал леверидж.
• Ракетное топливо (~50% этого потока): часть этой ликвидности все же просачивалась через щели в системе к финансовым спекулянтам (хедж-фондам), которые применяли к ней свой леверидж 5х. Это было "институциональное ракетное топливо".

Математика для 2021 года

Давайте грубо оценим, сколько из $6 трлн было чем:

1. Чистый Балласт: ~50% от всего потока, или $3 трлн. Они ушли в сбережения, долги и на "мертвые" резервы банков.
• Эффект: $3 трлн * 1x = $3 трлн.
2. Ракетное Топливо: ~50%, или $3 трлн.
• Из них "народное": ~$1 трлн (ушло напрямую на рынок).
• Из них "институциональное": ~$2 трлн (попало к хедж-фондам).

Теперь считаем итоговый рыночный импульс:
Импульс = (Народное топливо) + (Институциональное топливо * М2)
Импульс_2021 = $1 трлн + ($2 трлн * 5) = $1 трлн + $10 трлн = $11 трлн.

Вывод:

В 2021 году был огромный, но неэффективный импульс, где из $6 трлн общего потока только около $3 трлн стали "топливом", создав рыночный эффект в ~$11трлн.

В 2026 году нас ждет пусть и меньший по начальному объему ($1 трлн), но невероятно эффективный и концентрированный импульс, где почти все $1 трлн являются чистым "институциональным ракетным топливом", которое отнесут профессионалы на рынки, пролив его с левериджем минимум х10 на весь спектр риска от акций до альткоинов.

Рыночный эффект в 2026 = $1 трлн * 10 = $10 трлн.

И теперь это сравнение ($11 трлн vs $10 трлн) выглядит гораздо более логично. Оно показывает, что импульс 2026 года будет не просто сопоставим, а возможно более мощным по своему целевому воздействию на финансовые рынки, чем даже хаотичный денежный потоп 2021 года.

Итак, мы обсудили спокойны вариант, который уже прописан и понятен всем участникам. Это железобетонный факт. Та база на которую будут опираться все акторы экономического процесса. Также мы знаем что по оценке из отчета банковской группы ING и последующих оценок федеральных агенств (Fed, FDIC, OCC), финализировавших правила eSLR в ноябре 2025 года, следует что в банковской системе создана мощность для дополнительной абсорбции госдолга США на сумму $4трлн долларов.

Это было целенаправленное, хирургически точное изменение правил, созданное для одной цели: дать банковской системе США возможность в любой момент абсорбировать триллионы долларов нового госдолга, не нарушая нормативов и не создавая системного кризиса.

Мы не ошибаемся. Цифра в $4 трлн — это проектная мощность "водопровода", которую власти заложили на случай засухи (рецессии) или пожара ("черного лебедя"). А сейчас в спокойном режиме, банки имея мощность на $4трлн будут потреблять $1трлн долговой ликвидности в год создавая из него по $10трлн маржинального давления на рынки (это всеравно колоссальное давление).

Вопрос: они будут растягивать на 4 года это что-ли? Или есть какие-то варианты что все произойдет в 2026-м прямо? Прямо $4трлн долговой ликвидности абсорбируемой банками превратятся в НЕВЕРОЯТНЫЕ $40трлн маржинального давления на рынки, создав эффект х4 по сравнению с 2021-м!!!

Ответ: техническая "емкость" системы по поглощению долга (~$4 трлн) сейчас гораздо больше, чем текущие ежегодные потребности правительства в новом финансировании (~$1трлн для банков).

И нет, они не будут растягивать это на 4 года. Эта "избыточная мощность" — не баг, а фича. Это не "список покупок" для банков. Это "проектная мощность" всего финансового водопровода, построенная с огромным запасом прочности на случай аварии.

Эта система спроектирована не для спокойных времен. Она спроектирована для того, чтобы в момент КРИЗИСА правительство США могло мгновенно привлечь триллионы долларов, не обрушив при этом финансовую систему.

Какие варианты могут заставить систему включиться на полную мощность уже в 2026 году или в 2027 году?

Сценарий №1: Рецессия (Классический вариант)

Это самый вероятный и самый "штатный" сценарий для активации этой машины.

• Что происходит: в 2026 году экономика США входит в рецессию. Безработица растет, корпоративные прибыли падают.
• Эффект на бюджет:
1. Налоговые поступления рушатся. Компании и люди платят меньше налогов.
2. Госрасходы взлетают. Выплаты по безработице, социальные программы, помощь населению.
• Результат: годовой дефицит бюджета взрывается с $2 трлн до $4-6 трлн. Казначейству срочно нужно найти эти деньги. И вот тут-то "избыточная емкость" банков и становится спасением. Они легко поглощают этот лавинообразный поток нового долга, потому что система была к этому готова.

Сценарий №2: Большие политические траты (Предвыборный вариант)

2026 год — год промежуточных выборов (midterms).

• Что происходит: действующая администрация, чтобы повысить свои шансы, запускает масштабную программу расходов. Это может быть что угодно: "Новый зеленый курс 2.0", гигантский инфраструктурный проект, списание студенческих долгов или прямые выплаты населению. Короче покупка лояльности избирателя через фискальный стимул. Зная Трампа... ЛЕГКО!!))
• Эффект на бюджет: дефицит планово увеличивается на $1-1.5 трлн сверх обычного.
• Результат: Казначейство получает политический заказ на массивные заимствования. Банковская система, улыбаясь, предоставляет эту услугу, используя свою "свободную мощность".

Сценарий №3: "Черный лебедь" (Экстренный вариант)

Это самый драматичный сценарий, для которого система и строилась как "оружие судного дня".

• Что происходит: непредвиденное событие, требующее немедленных триллионных расходов.
• Геополитика: прямой военный конфликт с крупной державой (маловероятно)
• Финансы: крах крупного системного элемента (например, европейского банковского сектора), требующий экстренных долларовых своп-линий и спасения (очень вероятно)
• Природа/Техноген: новый вирус, кибератака на критическую инфраструктуру, масштабное стихийное бедствие.
• Результат: Правительство объявляет чрезвычайное положение и запрашивает у Конгресса $3-4 трлн на экстренные нужды. И вся система, выстроенная в 2025 году, мгновенно включается на 100% мощности, чтобы профинансировать это за считанные месяцы.